企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new課件

第八章公司理財(cái)?shù)诎苏鹿纠碡?cái)1公司理財(cái)公司理財(cái)是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購(gòu)置、融資和營(yíng)運(yùn)等的管理活動(dòng)或以公司的資金運(yùn)動(dòng)為考察對(duì)象，利用價(jià)值形式針對(duì)各種資源進(jìn)行優(yōu)化配置的綜合性管理活動(dòng)公司理財(cái)即公司財(cái)務(wù)管理，是有關(guān)資金獲得和有效使用的管理工作公司理財(cái)目標(biāo)取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理總體目標(biāo)，服務(wù)于企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)公司理財(cái)是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購(gòu)置、融資2§8－1公司理財(cái)?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財(cái)目標(biāo)

·一般性：企業(yè)財(cái)務(wù)生存以收抵支按時(shí)還債發(fā)展籌集發(fā)展資金獲利合理、有效使用資金§8－1公司理財(cái)?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財(cái)目標(biāo)3企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new4利潤(rùn)最大化合理性與不足合理性鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)管理，降低成本，節(jié)約資源促進(jìn)全社會(huì)財(cái)富最大化以及繁榮和發(fā)展不足利潤(rùn)概念在計(jì)算時(shí)間、包含內(nèi)容等內(nèi)涵模糊模糊利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間差異利潤(rùn)概念忽視風(fēng)險(xiǎn)忽視現(xiàn)代企業(yè)基本特征，不能滿足利益相關(guān)者利益要求利潤(rùn)最大化合理性與不足合理性5股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)與不足優(yōu)點(diǎn)股東財(cái)富尤其是每股市價(jià)概念清晰、具體充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素（因股票市場(chǎng)價(jià)值是股東持有股票未來(lái)現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值）綜合了風(fēng)險(xiǎn)因素股東財(cái)富計(jì)量以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，有利于克服片面追求利潤(rùn)短期行為不足只適用上市公司只強(qiáng)調(diào)股東利益最大化，忽視其他利益相關(guān)者要求具有運(yùn)行良好資本市場(chǎng)前提條件股票價(jià)格受多種因素影響股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)與不足優(yōu)點(diǎn)6公司價(jià)值最大化強(qiáng)調(diào)包括負(fù)債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最大化最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和股利政策等決策充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)總價(jià)值最大優(yōu)勢(shì)兼顧與企業(yè)相關(guān)各方面利益相關(guān)者利益不足比股東財(cái)富最大化抽象，實(shí)際操作更困難公司價(jià)值最大化強(qiáng)調(diào)包括負(fù)債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最大7

·影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素

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股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度。

—影響因素：外部環(huán)境（見(jiàn)“理財(cái)環(huán)境”） 內(nèi)部環(huán)境（管理決策“企業(yè)管理當(dāng)局可控”） ·影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素8公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素制度環(huán)境是指企業(yè)理財(cái)時(shí)所處的涉及公司理財(cái)?shù)捏w制、機(jī)制與法制環(huán)境國(guó)家和市場(chǎng)層面法規(guī)，如證券法等企業(yè)法律組織層面法規(guī)，如公司法等稅務(wù)層面法規(guī)，如所得稅法等財(cái)務(wù)層面法規(guī)，如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等金融市場(chǎng)環(huán)境因素—利率、匯率、股價(jià)指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、通貨膨脹狀況、利率與匯率變動(dòng)趨勢(shì)、政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)政策、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素9理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)內(nèi)容關(guān)系理財(cái)目標(biāo)是利潤(rùn)或價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)途徑是提高報(bào)酬率或降低風(fēng)險(xiǎn)公司理財(cái)主要內(nèi)容理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)內(nèi)容關(guān)系理財(cái)目標(biāo)是利潤(rùn)或價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)途徑是10投資決策分析和判斷公司是否應(yīng)該購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)（WHY?擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模；掌握核心技術(shù)；更新資產(chǎn)）融資決策融資手段，獲取資本的途徑、方法（是發(fā)行優(yōu)先股或普通股票？還是普通債券或可轉(zhuǎn)換債券？）估計(jì)公司融資成本及其對(duì)資本結(jié)構(gòu)和公司價(jià)值的影響程度、融資本身的風(fēng)險(xiǎn)大?。ú煌谫Y方式成本？債務(wù)與股本比例應(yīng)如何確定？）股利分配決策是否應(yīng)擁有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定股利政策？某一時(shí)期股利政策應(yīng)怎樣制定？制定股利政策應(yīng)考慮哪些影響因素？投資決策11企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new12—股東和債權(quán)人 兩者也有各自的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡問(wèn)題，也存在著道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。解決辦法：尋求立法保護(hù)、合同中的限制性條款、發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)行為時(shí)（借款用于它途、新的惡意舉債等），拒絕進(jìn)一步合作，或提前收回借款。 —股東和債權(quán)人13理財(cái)環(huán)境法律環(huán)境：—國(guó)家經(jīng)濟(jì)行為法律和法規(guī)（銀行法/證券法/票據(jù)法等）—企業(yè)組織、行為法規(guī)(公司法等)—稅務(wù)法規(guī)(所得稅/流轉(zhuǎn)稅/其它地方稅法規(guī)等) ★稅負(fù)對(duì)理財(cái)有重要影響，應(yīng)通過(guò)投資、融資和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)決策時(shí)的精心安排來(lái)合理避稅，而不能去偷、漏、逃稅?！?cái)務(wù)法規(guī)(企業(yè)財(cái)務(wù)通則/分行業(yè)財(cái)務(wù)制度/會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)理財(cái)環(huán)境法律環(huán)境：14金融市場(chǎng)環(huán)境：

—金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái) ⊙是企業(yè)投融資的場(chǎng)所（企業(yè)資金流的雙向閥們）； ⊙是企業(yè)長(zhǎng)短期資產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換的場(chǎng)所； ⊙能為企業(yè)理財(cái)提供重要的信息（利率、匯率、股價(jià)指數(shù)）。

—金融資產(chǎn)的特點(diǎn)（流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性）金融市場(chǎng)環(huán)境：15—金融市場(chǎng)的分類(lèi) ⊙貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)； ⊙現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)； ⊙發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)； ⊙票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)/證券市場(chǎng)/外匯市場(chǎng)/黃金市場(chǎng)。—金融市場(chǎng)的分類(lèi)16企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new17·宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

—經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（GDP增長(zhǎng)的預(yù)算）；

—通貨膨脹（通貨膨脹率的預(yù)算）；

—政府經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策和財(cái)政政策）和產(chǎn)業(yè)政策；

—競(jìng)爭(zhēng)狀況等?！ず暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境18企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new19企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new20企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new21企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new22企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new23股利分配：分配還是再投資1．利潤(rùn)分配程序—計(jì)算本年累計(jì)利潤(rùn)（要與前期未分配利潤(rùn)

/未彌補(bǔ)虧損合并） —計(jì)提法定盈余公積金（10%；達(dá)注冊(cè)資本50%

以上可不在計(jì)提） —計(jì)提法定公益金（5%～10%） —計(jì)提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會(huì)討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)）股利分配：分配還是再投資24企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new25企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new26—股利無(wú)關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票 價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響——完整市場(chǎng)論P(yáng)MT）

·假設(shè)前提：不存在公司或個(gè)人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費(fèi)用（無(wú)籌資費(fèi)用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨(dú)立； 市場(chǎng)信息是透明的； —股利有關(guān)論（GL“在手之鳥(niǎo)”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強(qiáng)求一致）—股利無(wú)關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票 274．股利分配政策（實(shí)務(wù)）

—

剩余股利政策

·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額；

·最大限度用保留盈余來(lái)滿足它；

·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。

—固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

—固定股利支付率政策

—低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實(shí)務(wù)）285．影響利潤(rùn)分配的因素

—法律因素

·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放）

·企業(yè)積累（計(jì)提法定盈余公積金）

·累計(jì)凈利潤(rùn)為正時(shí)

·超額累計(jì)利潤(rùn)稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計(jì)利潤(rùn)可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國(guó)法律未作出限制性規(guī)定）5．影響利潤(rùn)分配的因素29—股東因素

·穩(wěn)定的收入和避稅

·控制權(quán)的稀釋?zhuān)ǘ喟l(fā)股利使將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素30—公司因素

·盈余的穩(wěn)定性

·資產(chǎn)的流動(dòng)性

·舉債能力

·投資機(jī)會(huì)（成長(zhǎng)性公司—低股利政策）

·資本成本

·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素31—其它因素

·債務(wù)合同約束（長(zhǎng)期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款）

·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）—其它因素32理財(cái)原則日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資與再投資所帶來(lái)的增加價(jià)值（反映無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和通脹條件下社會(huì)平均資金利潤(rùn)率）投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性理財(cái)原則日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)33風(fēng)險(xiǎn)的衡量概率分布預(yù)期值離散程度概率和置信區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)的衡量概率34企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new35風(fēng)險(xiǎn)控制的方法多角經(jīng)營(yíng)：幾種商品的利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的或是不完全正相關(guān)的，則企業(yè)總利潤(rùn)率的風(fēng)險(xiǎn)能夠因多種經(jīng)營(yíng)而減少．多角籌資：把投資的風(fēng)險(xiǎn)（包括報(bào)酬）不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府．風(fēng)險(xiǎn)控制的方法多角經(jīng)營(yíng)：36貨幣的時(shí)間價(jià)值指資金經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值．是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。為了衡量財(cái)富或價(jià)值，決策時(shí)要把項(xiàng)目未來(lái)的成本和收益都以貼現(xiàn)的現(xiàn)值作為依據(jù)。貨幣的時(shí)間價(jià)值指資金經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值．37〖計(jì)算〗常用符號(hào)：P---本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i----利率，通常指每年利息與本金之比；I----利息；F----本金與利息之和，又稱本利和或終值；n----時(shí)間，通常以年為單位．〖計(jì)算〗常用符號(hào)：38單利的計(jì)算：?jiǎn)卫=P×i×n單利終值F=P＋P×i×n=P×（1＋i×n）單利現(xiàn)值P=F－I=F－F×i×n=F×（1－i×n）單利的計(jì)算：39企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new40企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new41§8-2財(cái)務(wù)分析公司理財(cái)職能的展開(kāi)過(guò)程

財(cái)務(wù)分析：對(duì)企業(yè)的診斷

財(cái)務(wù)預(yù)算：計(jì)劃具體化

財(cái)務(wù)控制：理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)分析：是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，采用專(zhuān)門(mén)分析方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)財(cái)務(wù)分析的目的：了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)務(wù)分析的最基本功能：將大量報(bào)表及其他數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定財(cái)務(wù)決策有用的信息，以減少?zèng)Q策的不確定性財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn)：財(cái)務(wù)報(bào)表§8-2財(cái)務(wù)分析公司理財(cái)職能的展開(kāi)過(guò)程42財(cái)務(wù)報(bào)告使用人投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府員工和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)（審計(jì)師、咨詢?nèi)藛T等）財(cái)務(wù)報(bào)告使用人投資人43財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表：時(shí)點(diǎn)數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制反映企業(yè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)，期末所有資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益數(shù)額以及當(dāng)期變化情況資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益其研讀目的：評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力）和財(cái)務(wù)彈性（企業(yè)適應(yīng)未預(yù)見(jiàn)需要和機(jī)會(huì)采取措施改變現(xiàn)金流流量和時(shí)間的能力）利潤(rùn)表：時(shí)期數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制現(xiàn)金流量表：時(shí)期數(shù)；現(xiàn)金制（混合基礎(chǔ)）編制財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表44財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源流動(dòng)資產(chǎn)：一年內(nèi)能收回資產(chǎn)（現(xiàn)金及銀行存款、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等）長(zhǎng)期對(duì)外投資：企業(yè)不準(zhǔn)備一年內(nèi)變動(dòng)的股權(quán)投資和長(zhǎng)期債券投資等固定資產(chǎn)：需要一年以上能逐步回收的資產(chǎn)（廠房、機(jī)器設(shè)備等）無(wú)形資產(chǎn)：企業(yè)專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值及企業(yè)發(fā)生的不能全部計(jì)入當(dāng)期損益應(yīng)當(dāng)在以后幾年內(nèi)分期攤銷(xiāo)的費(fèi)用（開(kāi)辦費(fèi)、融資租入、固定資產(chǎn)修理支出等）遞延資產(chǎn)：本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤?jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出；又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷(xiāo)的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源45無(wú)形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或者控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)具有廣義和狹義之分，廣義的無(wú)形資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收帳款、金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，因?yàn)樗鼈儧](méi)有物質(zhì)實(shí)體，而是表現(xiàn)為某種法定權(quán)利或技術(shù)。但是，會(huì)計(jì)上通常將無(wú)形資產(chǎn)作狹義的理解，即將專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等稱為無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)：本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤?jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出；又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷(xiāo)的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。遞延資產(chǎn)：本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤?jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出；又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷(xiāo)的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。無(wú)形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或46財(cái)務(wù)報(bào)表負(fù)債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債：一年內(nèi)須償還的債（短期銀行信用、應(yīng)付賬款等）長(zhǎng)期負(fù)債：一年以上須償還的債（長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款等）所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）：所有者提供的資源，是企業(yè)的自有資源（原始實(shí)收資本或股本，所有者尚未從企業(yè)收回的資本盈余部分（公積金及未分配利潤(rùn)））財(cái)務(wù)報(bào)表負(fù)債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項(xiàng)目47財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費(fèi)用（成本）的累計(jì)金額（包括營(yíng)業(yè)收入、成本、費(fèi)用、稅金、投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收支、非常損益和收益等）營(yíng)業(yè)收入±營(yíng)業(yè)外收支-費(fèi)用-損失-所得稅額=稅后利潤(rùn)利潤(rùn)表的作用評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和獲利能力，為投資決策依據(jù)評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的償債能力，為融資決策依據(jù)企業(yè)管理人員可根據(jù)利潤(rùn)表的經(jīng)營(yíng)成果做經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)和考核管理人員的績(jī)效財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費(fèi)用（成本）的48財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動(dòng)態(tài)的報(bào)表組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表一致提供企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否健康的證據(jù)現(xiàn)金流量表的作用反映企業(yè)現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力評(píng)價(jià)償還債務(wù)、支付投資利潤(rùn)的能力，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析凈收益與現(xiàn)金流量間的差異，并解釋差異產(chǎn)生的原因通過(guò)分析現(xiàn)金投資與融資、非現(xiàn)金投資與融資，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動(dòng)態(tài)的報(bào)表49§8-2財(cái)務(wù)分析一．會(huì)計(jì)基礎(chǔ)１．帳戶結(jié)構(gòu)借方（帳戶名稱）貸方資產(chǎn)的增加 資產(chǎn)的減少 負(fù)債的減少 負(fù)債的增加 所有者權(quán)益的減少 所有者權(quán)益的增加 費(fèi)用、成本的增加 費(fèi)用、成本的減少收入的減少 收入的增加

§8-2財(cái)務(wù)分析一．會(huì)計(jì)基礎(chǔ)50２．復(fù)式計(jì)帳法 為了全面地反映每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)生情況，對(duì)任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)根據(jù)它的性質(zhì)和內(nèi)容，在有關(guān)的至少兩個(gè)帳戶中進(jìn)行登記，一方面記入一個(gè)或幾個(gè)帳戶的借方；另一方面記入另一個(gè)或幾個(gè)帳戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記入貸方的數(shù)額必須相等。 這種記帳方法就稱為復(fù)式記帳法。

·有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等。２．復(fù)式計(jì)帳法51·優(yōu)點(diǎn)：能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會(huì)計(jì)事項(xiàng)的內(nèi)容以及會(huì)計(jì)帳戶變化的對(duì)應(yīng)關(guān)系，從而一目了然地看出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供幫助。能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記帳錯(cuò)誤，保持帳戶記錄的正確性。從而為編制資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表提供正確的數(shù)據(jù)?！?yōu)點(diǎn)：52二．企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系

·企業(yè)會(huì)計(jì)： 主要任務(wù)是工資、材料、銷(xiāo)售收入和成本等的核算記帳工作以及企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制工作。它著重記錄反映企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在已經(jīng)做的事情。二．企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系53

·財(cái)務(wù)管理：

是利用會(huì)計(jì)材料所提供的數(shù)據(jù)以及企業(yè)外部市場(chǎng)的信息情報(bào)，分析研究企業(yè)的長(zhǎng)處和短處，給決策者提供依據(jù)。主要考察資產(chǎn)如何利用最為有利，資金如何取得且有利，以及全企業(yè)財(cái)務(wù)（經(jīng)營(yíng)）計(jì)劃的編制、財(cái)務(wù)控制和考核，它是著重設(shè)計(jì)將來(lái)要做的事情?！へ?cái)務(wù)管理：54三．報(bào)表介紹１．報(bào)表（分析）的目的：·投資人：為決定是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)，分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；為考查經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；為決定股利分配政策，要分析籌資狀況。三．報(bào)表介紹１．報(bào)表（分析）的目的：55·債權(quán)人：為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長(zhǎng)期償債能力，要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權(quán)，要評(píng)價(jià)其價(jià)值?！鶛?quán)人：56·經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，涉及的內(nèi)容最廣泛，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題。·供應(yīng)商：要通過(guò)分析，看企業(yè)是否能長(zhǎng)期合作；了解銷(xiāo)售信用水平如何；是否應(yīng)對(duì)企業(yè)延長(zhǎng)付款期?！そ?jīng)理人員：57·政府： 要通過(guò)財(cái)務(wù)分析了解企業(yè)納稅情況； 遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況； 職工收入和就業(yè)狀況。·雇員和工會(huì)： 要通過(guò)分析，判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保險(xiǎn)、福利之間是否相適應(yīng)?！ふ?8·中介機(jī)構(gòu)： 審計(jì)師通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以確定審計(jì)的重點(diǎn)；財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的擴(kuò)展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，在一些國(guó)家“財(cái)務(wù)分析師”已成為專(zhuān)門(mén)職業(yè)，他們?yōu)楦黝?lèi)報(bào)表使用人提供專(zhuān)業(yè)咨詢?！ぶ薪闄C(jī)構(gòu)：59２．資產(chǎn)負(fù)債表——反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

·編制公式：資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益

３．損益表（利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表）

——反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果

·編制公式：利潤(rùn)＝收入－成本和費(fèi)用４．現(xiàn)金流量表——反映企業(yè)的現(xiàn)金流情況

·編制公式：現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

+投資現(xiàn)金流量

+融資現(xiàn)金流量２．資產(chǎn)負(fù)債表——反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況60企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new61企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new62四．分析方法1．趨勢(shì)分析——TrendAnalysis

·計(jì)算公式： 本期數(shù)－上期數(shù)（或：基期數(shù)）／上期數(shù)（或： 基期數(shù)）

·通過(guò)對(duì)比連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表（比較財(cái)務(wù)報(bào)表）或財(cái)

務(wù)比率，以揭示企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)的一種分析方法。

·可以揭示企業(yè)的成長(zhǎng)能力。

·只是就同一項(xiàng)目進(jìn)行橫向比較，而忽視了有些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性，而這種相關(guān)性有時(shí)恰恰是最為關(guān)鍵的。四．分析方法1．趨勢(shì)分析——TrendAnalysis63·注意事項(xiàng)：

為使分析的數(shù)據(jù)不受偶然事件的影響，在分析時(shí)要剔除偶然性因素。

當(dāng)會(huì)計(jì)方法改變時(shí),要先進(jìn)行調(diào)整然后在進(jìn)行分析。

還可將實(shí)際報(bào)表和預(yù)計(jì)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比。

要對(duì)變化比較大或有重大問(wèn)題的項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的分析，以發(fā)現(xiàn)管理上的失誤。

查明什么項(xiàng)目變化了？什么事件造成這種變化？這種變化對(duì)企業(yè)的未來(lái)有何影響？

·一個(gè)例子?！ぷ⒁馐马?xiàng)：64企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new65企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new662．財(cái)務(wù)比率分析（RatioAnalysis）

·計(jì)算公式：比率＝A/B

（A、B代表資產(chǎn)負(fù)債表或損益表的任何項(xiàng)目）

·評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)（理論標(biāo)準(zhǔn)）理論上講是各行業(yè)、各地區(qū)、各時(shí)期普遍適用的標(biāo)準(zhǔn)。在使用上有相當(dāng)?shù)睦щy。2．財(cái)務(wù)比率分析（RatioAnalysis）67本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)自于本企業(yè)歷史上的實(shí)際業(yè)績(jī)，有較好的可比性，而且非常適用。但往往只作為內(nèi)部管理的依據(jù)。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（我國(guó)尚未有公布數(shù)據(jù)）是人們運(yùn)用比率進(jìn)行分析診斷的最廣泛的方法。特別是按國(guó)家、按地區(qū)基礎(chǔ)上所得出的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，世界上很多國(guó)家采用，并且每年都公布一次，以供比較。

注意:具體的一個(gè)比率本身意義不大！本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn)68·比率的使用

橫向比較可選同行業(yè)平均水平，或優(yōu)秀水平和較差水平進(jìn)行比較，以確定該企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的地位。

縱向比較選擇企業(yè)三至五年或更長(zhǎng)時(shí)間的連續(xù)的比率進(jìn)行比較，可以確定出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)以及受外界環(huán)境的影響程度，并作一定程度的預(yù)測(cè)。·比率的使用69·比率的計(jì)算

變現(xiàn)力比率

·

變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)是多少。

·流動(dòng)比率(CurrentRatio)

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

=130/80=1.625

·速動(dòng)比率或酸性試驗(yàn)比率(QuickRatioorAcidRatio)

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債

=(130-70)/80=0.75·比率的計(jì)算70·影響變現(xiàn)能力的其它因素

“增加”－可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)－償債能力的聲譽(yù)－準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)

“減少”－未作記錄的或有負(fù)債（以辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票須作記錄）－擔(dān)保責(zé)任·影響變現(xiàn)能力的其它因素71資產(chǎn)管理比率

·存貨周轉(zhuǎn)率(InventoryTurnover)存貨周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售成本／存貨＝320/70=4.57次

·平均收帳期（ACP）平均收帳期（ACP）＝應(yīng)收帳款／日均銷(xiāo)售收入 ＝40/(480/360)=30天

·總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TurnoverofAssets)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn)＝480/500=0.96次資產(chǎn)管理比率72企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new73·權(quán)益比(EquityRatio)權(quán)益比＝１－負(fù)債比＝50%·已獲利息倍數(shù)比率(Times-Interest-EarnedRatio)

已獲利息倍數(shù)比率＝利稅前收益(EBIT)／利息費(fèi)用＝70/10=7倍·負(fù)債周轉(zhuǎn)率(TurnoverofDebts)負(fù)債周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入／負(fù)債＝480/250=1.92次·權(quán)益比(EquityRatio)74獲利能力比率

·假設(shè)該股份公司所有者權(quán)益中100百萬(wàn)為普通股股本（每股面值１元），沒(méi)有優(yōu)先股，且2003、2004年的股本結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生變化。股票市場(chǎng)交易價(jià)格為９元。

·銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率＝稅后利潤(rùn)／銷(xiāo)售收入＝42/480=8.75%

·總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA或ROI)總資產(chǎn)報(bào)酬率＝稅后利潤(rùn)／總資產(chǎn)＝42/500=8.4%獲利能力比率75·凈資產(chǎn)報(bào)酬率(ROE)凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝稅后利潤(rùn)／凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）＝42/250=16.8%·每股利潤(rùn)(EPS)每股利潤(rùn)＝普通股凈利潤(rùn)／普通股股本＝42/100=0.42元·凈資產(chǎn)報(bào)酬率(ROE)76·原則上，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況，應(yīng)當(dāng)排除：－證券買(mǎi)賣(mài)等非正常項(xiàng)目－已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟捻?xiàng)目－重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目－會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響等·原則上，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況，應(yīng)當(dāng)排除：77市場(chǎng)價(jià)值比率（對(duì)上市掛牌交易的股份公司）

·是前四套比率的綜合反映，據(jù)以了解投資者心目中對(duì)公司的評(píng)價(jià)。

·市盈率(Price/EarningsRatio)市盈率＝每股市價(jià)／每股利潤(rùn)＝9/0.42=21.43倍

·凈資產(chǎn)倍率凈資產(chǎn)倍率＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)＝9/(250/100)=3.6倍

市場(chǎng)價(jià)值比率（對(duì)上市掛牌交易的股份公司）78

·股利實(shí)得率股利實(shí)得率＝每股股利／每股市價(jià) ＝0.3/9=3.33%

（假設(shè)2004年公司拿出30百萬(wàn)作為普通股股利發(fā)放,則每股股利為0.3元) ·股利實(shí)得率793．杜邦分析(Du-PontAnalysis)

·美杜邦公司財(cái)務(wù)經(jīng)理創(chuàng)造。認(rèn)為凈資產(chǎn)報(bào)酬率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。通過(guò)進(jìn)一步分解，可以找出影響該指標(biāo)變化的具體原因，并作出針對(duì)性的決策。

·它通過(guò)杜邦延伸等式和杜邦修正圖來(lái)進(jìn)行。3．杜邦分析(Du-PontAnalysis)80·杜邦延伸等式

凈資產(chǎn)報(bào)酬率（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）

=總資產(chǎn)報(bào)酬率（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)）

×權(quán)益系數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）

=銷(xiāo)售利潤(rùn)率（稅后利潤(rùn)／銷(xiāo)售收入）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn)）×權(quán)益系數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)

=8.75%×0.96×1/50%=16.8%·杜邦延伸等式81企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new824．綜合評(píng)價(jià)

·財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一是亞利山大·沃爾。他在本世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以次評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。后人在他的理論基礎(chǔ)上，總結(jié)出一套較為完善的綜合評(píng)價(jià)方法——新沃爾評(píng)分法。4．綜合評(píng)價(jià)83·新沃爾評(píng)分法認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容是盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，它們大致可按5:3:2來(lái)分配比重。標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)分行業(yè)計(jì)算，以各行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常造成的不和理影響。上限可定為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分的1.5倍，下限可定為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分的0.5倍。

每分比率的差=（行業(yè)最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）/

（最高評(píng)分－標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分）·新沃爾評(píng)分法84新沃爾評(píng)分法運(yùn)用的關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值”和“標(biāo)準(zhǔn)比率”的建立，只有長(zhǎng)期不斷的實(shí)踐和修正，才能取得較好的效果。存在的缺陷：－設(shè)計(jì)主要是從債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的角度出發(fā)。－同一財(cái)務(wù)指標(biāo)在一定的區(qū)間內(nèi)并無(wú)優(yōu)劣之分。－除了行業(yè)特點(diǎn)外，不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)比率也會(huì)有所不同。綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)新沃爾評(píng)分法運(yùn)用的關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值”和“標(biāo)準(zhǔn)比率”的85企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new86§8-3投資管理企業(yè)投資管理涉及固定資產(chǎn)的投資管理流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理有價(jià)證券的投資管理企業(yè)并購(gòu)等本節(jié)主要介紹流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理固定資產(chǎn)管理§8-3投資管理企業(yè)投資管理涉及87流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金短期投資應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)存貨。。。流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)流動(dòng)性大周轉(zhuǎn)期短流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理流動(dòng)資產(chǎn)88流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價(jià)證券管理現(xiàn)金是指以貨幣形態(tài)占用的資金，是企業(yè)可以立即作為支付手段的資產(chǎn)庫(kù)存現(xiàn)金銀行存款，等屬于非收益性資產(chǎn)（贏利率很低）庫(kù)存現(xiàn)金沒(méi)有收益銀行存款利息率也低于企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的投資報(bào)酬率現(xiàn)金管理的目標(biāo)保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。短期持有的有價(jià)證券（臨時(shí)閑置資金購(gòu)入）可以作為現(xiàn)金的替代儲(chǔ)備。流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價(jià)證券管理89現(xiàn)金及有價(jià)證券管理的關(guān)鍵

根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算對(duì)現(xiàn)金收付的要求，合理優(yōu)化企業(yè)持有的現(xiàn)金余額—目標(biāo)現(xiàn)金余額目標(biāo)現(xiàn)金余額性質(zhì)現(xiàn)金數(shù)量保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要能使持有現(xiàn)金的代價(jià)最低取決于企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需要量有價(jià)證券的利息率現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金及有價(jià)證券管理的關(guān)鍵

根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算對(duì)現(xiàn)金收付的要求，合理90我國(guó)證券市場(chǎng)流通有價(jià)證券種類(lèi)國(guó)庫(kù)券金融債券企業(yè)債券股票特點(diǎn)可在二級(jí)市場(chǎng)流通有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力我國(guó)證券市場(chǎng)流通有價(jià)證券種類(lèi)91目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定鮑曼模型：運(yùn)用經(jīng)濟(jì)批量模型確定目標(biāo)現(xiàn)金余額；隨機(jī)控制方法：運(yùn)用控制圖方法進(jìn)行現(xiàn)金管控。有價(jià)證券管理作為現(xiàn)金“存儲(chǔ)器”現(xiàn)金過(guò)多，投資有價(jià)證券，獲取高于銀行存款利率報(bào)酬現(xiàn)金較少，出售有價(jià)證券，換回現(xiàn)金有價(jià)證券投資與管理中應(yīng)注意的問(wèn)題收益性風(fēng)險(xiǎn)性安全性流動(dòng)性期限性目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定92應(yīng)收帳款管理應(yīng)收帳款是企業(yè)因賒銷(xiāo)商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)；相當(dāng)于企業(yè)向客戶提供的短期貸款（商業(yè)信用）；是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)一部分應(yīng)收帳款管理就是對(duì)其應(yīng)收賬款的投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以制定出最佳的信用政策。信用政策通過(guò)權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)原則性規(guī)定對(duì)最優(yōu)應(yīng)收賬款水平的規(guī)劃和控制企業(yè)針對(duì)不同信用狀況客戶采取不同政策信用政策的內(nèi)容信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)同意給予顧客信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)信用條件：企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件（信用期間、現(xiàn)金折扣）收帳政策：企業(yè)向客戶收取逾期尚未付款應(yīng)收賬款的程序企業(yè)提供商業(yè)信用目的是擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)路，增加企業(yè)收益；但會(huì)加大企業(yè)無(wú)法回收帳款的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收帳款管理企業(yè)提供商業(yè)信用目的是擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)路，增加企業(yè)收益93存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或耗用而儲(chǔ)備的物資，包括：各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品。在工業(yè)企業(yè)中約占流動(dòng)資產(chǎn)的50％～60％。因此，管理的目的既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。存貨成本包括：采購(gòu)成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本四部分；經(jīng)濟(jì)批量模型：使總成本最小存貨管理94固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)使用期限超過(guò)一年單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上在使用過(guò)程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)包括房屋及其他建筑物、生產(chǎn)設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)95固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)分類(lèi)生產(chǎn)用固定資產(chǎn)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)租出固定資產(chǎn)未使用固定資產(chǎn)不需用固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)分類(lèi)96固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)折舊計(jì)提從投入使用的次月起按月計(jì)提；從停止使用的次月起停止計(jì)提折舊不計(jì)提折舊固定資產(chǎn)的范圍除房屋及其他建筑物以外的未使用、不需要的固定資產(chǎn)以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入的固定資產(chǎn)已提足折舊但仍繼續(xù)使用固定資產(chǎn)提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)折舊方法平均年限法（直線折舊法）工作量法雙倍余額遞減法（加速折舊法）年數(shù)總和法（加速折舊法）固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)折舊97§8-4融資管理涉及企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)融資和長(zhǎng)期債務(wù)融資、短期融資與營(yíng)運(yùn)資金政策、資本成本和資本結(jié)構(gòu)決策等問(wèn)題本節(jié)介紹長(zhǎng)期資金的融資渠道和方式?！?-4融資管理涉及企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)融資和長(zhǎng)期債務(wù)融資、短期融98股權(quán)融資企業(yè)通過(guò)向投資人籌集權(quán)益資金而獲得企業(yè)發(fā)展所需長(zhǎng)期資金的融資渠道優(yōu)先股特征：混合性兩個(gè)優(yōu)先：分配、求償利弊：普通股特征：股東全部權(quán)利利弊：股權(quán)融資企業(yè)通過(guò)向投資人籌集權(quán)益資金而獲得企業(yè)發(fā)展所需長(zhǎng)期資99優(yōu)先股企業(yè)權(quán)益股本之一有普通股和債券的混合特征（固定面值、定期固定股息支付、一定回收期等）具有財(cái)務(wù)杠桿作用優(yōu)先權(quán)優(yōu)先獲得公司稅后收益分配的權(quán)利企業(yè)資產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先獲得清償權(quán)利股東能按時(shí)收到股息，沒(méi)有公司事務(wù)表決權(quán)（除非企業(yè)不能按時(shí)支付股息，才有一定表決權(quán)）優(yōu)先股企業(yè)權(quán)益股本之一100企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的利弊好處股息支付非強(qiáng)制，企業(yè)現(xiàn)金流更具彈性無(wú)到期日，企業(yè)財(cái)務(wù)安排有主動(dòng)性和靈活性不會(huì)稀釋普通股每股收益和表決權(quán)增加權(quán)益資本，提高債務(wù)融資能力，增加融資靈活性不必將資產(chǎn)作為抵押品或擔(dān)保品弊端融資成本高不利于企業(yè)運(yùn)用留存收益滿足進(jìn)一步生產(chǎn)需要企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的利弊好處101普通股股份公司發(fā)行無(wú)特別權(quán)利的股份最基本和最標(biāo)準(zhǔn)股份代表一種滿足全部債權(quán)后對(duì)企業(yè)收入和資產(chǎn)的所有權(quán)股東控制企業(yè)，組成股東大會(huì)，選舉董事會(huì)，享有分紅權(quán)利具有面值、內(nèi)在價(jià)值、控制權(quán)和表決權(quán)等基本要素普通股股份公司發(fā)行無(wú)特別權(quán)利的股份102普通股面值：股票上注明的固定價(jià)值，表明股東對(duì)公司承擔(dān)的責(zé)任限度內(nèi)在價(jià)值：表明每一股實(shí)際擁有的權(quán)益大?。抗蓛糍Y產(chǎn)），普通股賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值：普通股在證券交易市場(chǎng)上的交易價(jià)格，反映市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值的度量和確認(rèn)控制權(quán)：股東是公司所有人，控制企業(yè)，選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)表決權(quán)：股東選舉董事會(huì)和其他重要事項(xiàng)投票表決權(quán)普通股面值：股票上注明的固定價(jià)值，表明股東對(duì)公司承擔(dān)的責(zé)任限103發(fā)行普通股利弊好處永久性，無(wú)到期日，不需歸還→有利保證對(duì)資本最低需要，維持長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)，融資風(fēng)險(xiǎn)小籌集的資本是公司最基本資金來(lái)源，可為其它融資基礎(chǔ)；保障債權(quán)人，增強(qiáng)公司舉債能力預(yù)期收益較高可消除通脹，易吸引資金市場(chǎng)交易價(jià)格反映市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值度量和確認(rèn)，公司價(jià)值易度量，易獲社會(huì)認(rèn)可弊端：融資資本成本較高股東投資風(fēng)險(xiǎn)較高股利稅后支付，不似債務(wù)融資可減稅發(fā)行費(fèi)高于其他融資方式增加新股東，稀釋原股東控制權(quán)，可能降低原股東收益發(fā)行普通股利弊好處104長(zhǎng)期債務(wù)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金負(fù)債融資的特點(diǎn)籌集的資金需到期償還，對(duì)現(xiàn)金流管理要求高需支付債務(wù)利息，形成企業(yè)固定負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)發(fā)行契約的保護(hù)性條款會(huì)使財(cái)務(wù)決策靈活性降低發(fā)行成本和資本成本均比股權(quán)融資成本低，且不會(huì)稀釋每股收益和股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)使企業(yè)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用長(zhǎng)期債務(wù)籌資的方式—籌集企業(yè)長(zhǎng)期需求資金長(zhǎng)期借款：向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入使用期超一年借款長(zhǎng)期債券：向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行、不記名、用于記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券；期限超過(guò)一年長(zhǎng)期債務(wù)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金105公司債券種類(lèi)抵押債券信用債券其它擔(dān)保債券可轉(zhuǎn)換債券零息債券浮動(dòng)利率債券垃圾債券公司債券種類(lèi)抵押債券106資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價(jià)資金占用費(fèi)：投資者對(duì)特定投資項(xiàng)目所要求的收益率（包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償）資金籌集費(fèi)：企業(yè)在融資過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用（如銀行貸款手續(xù)費(fèi)、股票和債券發(fā)行費(fèi)用、資信評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、公證費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等）決定因素總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境（決定社會(huì)資本的供需及預(yù)期通脹水平）證券市場(chǎng)條件（證券市場(chǎng)流通難易度和價(jià)格波動(dòng)度）企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況（經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）融資規(guī)模（規(guī)模大，資本成本高）資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價(jià)107資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價(jià)決定因素作用個(gè)別資本成本是比較各種融資方式優(yōu)劣的尺度綜合加權(quán)資本成本高低是比較各融資組合方案、制定資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)隨著融資數(shù)額的增加，資本成本會(huì)不斷變化是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資收益的依據(jù)可作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)，即經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率（總資產(chǎn)報(bào)酬率）是否高于資本成本資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價(jià)108資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系；是債務(wù)資本的比率，即負(fù)債在企業(yè)全部資本中所占比重廣義（也稱財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)）：全部資金的來(lái)源構(gòu)成（包括長(zhǎng)期資本和短期負(fù)債）狹義：指長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期債務(wù)資本與股權(quán)資本）的來(lái)源構(gòu)成及其比例關(guān)系，此時(shí)將短期債務(wù)資本列入營(yíng)運(yùn)資本進(jìn)行管理影響因素資本成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和環(huán)境因素企業(yè)所有者和管理者態(tài)度息稅前利潤(rùn)是還本付息來(lái)源/獲利能力是企業(yè)負(fù)債能力的依據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（增長(zhǎng)率高，望擴(kuò)大融資，即對(duì)外負(fù)債）銀行等金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（債務(wù)太多，信用等級(jí)降低，影響融資能力）稅收（利用負(fù)債可減稅。企業(yè)所得稅率高，負(fù)債好處多）行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一般標(biāo)準(zhǔn)資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系；是債務(wù)資本的比109最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)期內(nèi)使綜合資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)判斷標(biāo)準(zhǔn)盡量增加所有者財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大綜合資本成本最低（主要標(biāo)準(zhǔn)）資本適宜流動(dòng)，資本結(jié)構(gòu)有彈性WHY確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（即最優(yōu)負(fù)債點(diǎn)）？負(fù)債融資可節(jié)稅、降低資本成本、提高凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)主要融資方式隨負(fù)債融資比例增大，負(fù)債利率上升，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法比較資本成本法：比較不同資本結(jié)構(gòu)綜合資本成本，其中最低的即是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策過(guò)程確定個(gè)方案資本結(jié)構(gòu)計(jì)算不同方案的綜合資本成本比較，選擇宗禾資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)每股利潤(rùn)分析法：將息稅前利潤(rùn)和每股收益作兩大因素，分析資本結(jié)構(gòu)與每股收益關(guān)系，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)期內(nèi)使綜合資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的110股利分配：分配還是再投資1．利潤(rùn)分配程序—計(jì)算本年累計(jì)利潤(rùn)（要與前期未分配利潤(rùn)

/未彌補(bǔ)虧損合并） —計(jì)提法定盈余公積金（10%；達(dá)注冊(cè)資本50%

以上可不在計(jì)提） —計(jì)提法定公益金（5%～10%） —計(jì)提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會(huì)討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)）股利分配：分配還是再投資111企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new112企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new113—股利無(wú)關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票 價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響——完整市場(chǎng)論P(yáng)MT）

·假設(shè)前提：不存在公司或個(gè)人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費(fèi)用（無(wú)籌資費(fèi)用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨(dú)立； 市場(chǎng)信息是透明的； —股利有關(guān)論（GL“在手之鳥(niǎo)”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強(qiáng)求一致）—股利無(wú)關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票 1144．股利分配政策（實(shí)務(wù)）

—

剩余股利政策

·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額；

·最大限度用保留盈余來(lái)滿足它；

·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。

—固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

—固定股利支付率政策

—低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實(shí)務(wù)）1155．影響利潤(rùn)分配的因素

—法律因素

·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放）

·企業(yè)積累（計(jì)提法定盈余公積金）

·累計(jì)凈利潤(rùn)為正時(shí)

·超額累計(jì)利潤(rùn)稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計(jì)利潤(rùn)可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國(guó)法律未作出限制性規(guī)定）5．影響利潤(rùn)分配的因素116—股東因素

·穩(wěn)定的收入和避稅

·控制權(quán)的稀釋?zhuān)ǘ喟l(fā)股利使將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素117—公司因素

·盈余的穩(wěn)定性

·資產(chǎn)的流動(dòng)性

·舉債能力

·投資機(jī)會(huì)（成長(zhǎng)性公司—低股利政策）

·資本成本

·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素118—其它因素

·債務(wù)合同約束（長(zhǎng)期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款）

·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）—其它因素119風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整原材料供應(yīng)和價(jià)格變化技術(shù)的發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（融資風(fēng)險(xiǎn)）企業(yè)負(fù)債融資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）120投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值121·風(fēng)險(xiǎn)概念：財(cái)務(wù)角度指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性．·類(lèi)別：從投資者看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）公司特有風(fēng)險(xiǎn)（可分散、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）

從公司看經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)－－指因增加負(fù)債而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，只是加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）·風(fēng)險(xiǎn)概念：財(cái)務(wù)角度指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性．122§8-5成本核算與成本控制成本要素與成本項(xiàng)目依據(jù)不同的分類(lèi)原則可以有不同的分類(lèi)產(chǎn)品成本費(fèi)用核算的一般程序與方法生產(chǎn)費(fèi)用的歸集、分配產(chǎn)品總成本和單位成本的計(jì)算§8-5成本核算與成本控制成本要素與成本項(xiàng)目123成本控制標(biāo)準(zhǔn)成本控制：是通過(guò)精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測(cè)定而制定的，用來(lái)評(píng)價(jià)實(shí)際成本、衡量工作效率的一種預(yù)計(jì)成本。是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的。目標(biāo)成本控制是成本管理和目標(biāo)管理相結(jié)合的產(chǎn)物；目標(biāo)成本的確定目標(biāo)利潤(rùn)率法上年利潤(rùn)基數(shù)法成本控制124進(jìn)一步閱讀書(shū)目[1]（英）彼得·阿特勒爾（PeterAtrill）.財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（第三版）.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2004[2]張人驥編著.財(cái)務(wù)狀況診斷.上海：知識(shí)出版社，1996[3]財(cái)政部CPA考試委員會(huì)辦公室編.財(cái)務(wù)成本管理.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，每年[4]RichardA.BrealeyandStewardC.Mayers.PrinciplesofCorporateFinance,4-th/5-thEd.,McGraw-Hill,Inc.,1991/1996。進(jìn)一步閱讀書(shū)目[1]（英）彼得·阿特勒爾（PeterAtr125思考與練習(xí)題1.關(guān)于企業(yè)理財(cái)目標(biāo)有哪些不同的觀點(diǎn)？你的觀點(diǎn)是什么？為什么？2.影響企業(yè)理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素有哪些？3.企業(yè)的理財(cái)對(duì)象是什么？理財(cái)內(nèi)容有哪些？4.為什么說(shuō)貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的兩大基本原則？5.企業(yè)理財(cái)職能的展開(kāi)過(guò)程是怎樣的？6.資產(chǎn)負(fù)債表的作用是什么？其格式如何？7.損益表的作用是什么？其格式如何？8.財(cái)務(wù)分析的目的是什么？分析方法有哪些？舉例說(shuō)明杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用？9.固定資產(chǎn)折舊的方法有哪些？為什么會(huì)有這些不同折舊方法的考慮？10.分別說(shuō)明各種融資渠道和方式的特征和利弊。11.成本要素包括哪些內(nèi)容？12.簡(jiǎn)述目標(biāo)成本控制的方法。思考與練習(xí)題1.關(guān)于企業(yè)理財(cái)目標(biāo)有哪些不同的觀點(diǎn)？你的觀點(diǎn)126

第八章公司理財(cái)?shù)诎苏鹿纠碡?cái)127公司理財(cái)公司理財(cái)是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購(gòu)置、融資和營(yíng)運(yùn)等的管理活動(dòng)或以公司的資金運(yùn)動(dòng)為考察對(duì)象，利用價(jià)值形式針對(duì)各種資源進(jìn)行優(yōu)化配置的綜合性管理活動(dòng)公司理財(cái)即公司財(cái)務(wù)管理，是有關(guān)資金獲得和有效使用的管理工作公司理財(cái)目標(biāo)取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理總體目標(biāo)，服務(wù)于企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)公司理財(cái)是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購(gòu)置、融資128§8－1公司理財(cái)?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財(cái)目標(biāo)

·一般性：企業(yè)財(cái)務(wù)生存以收抵支按時(shí)還債發(fā)展籌集發(fā)展資金獲利合理、有效使用資金§8－1公司理財(cái)?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財(cái)目標(biāo)129企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new130利潤(rùn)最大化合理性與不足合理性鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)管理，降低成本，節(jié)約資源促進(jìn)全社會(huì)財(cái)富最大化以及繁榮和發(fā)展不足利潤(rùn)概念在計(jì)算時(shí)間、包含內(nèi)容等內(nèi)涵模糊模糊利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間差異利潤(rùn)概念忽視風(fēng)險(xiǎn)忽視現(xiàn)代企業(yè)基本特征，不能滿足利益相關(guān)者利益要求利潤(rùn)最大化合理性與不足合理性131股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)與不足優(yōu)點(diǎn)股東財(cái)富尤其是每股市價(jià)概念清晰、具體充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素（因股票市場(chǎng)價(jià)值是股東持有股票未來(lái)現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值）綜合了風(fēng)險(xiǎn)因素股東財(cái)富計(jì)量以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，有利于克服片面追求利潤(rùn)短期行為不足只適用上市公司只強(qiáng)調(diào)股東利益最大化，忽視其他利益相關(guān)者要求具有運(yùn)行良好資本市場(chǎng)前提條件股票價(jià)格受多種因素影響股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)與不足優(yōu)點(diǎn)132公司價(jià)值最大化強(qiáng)調(diào)包括負(fù)債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最大化最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和股利政策等決策充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)總價(jià)值最大優(yōu)勢(shì)兼顧與企業(yè)相關(guān)各方面利益相關(guān)者利益不足比股東財(cái)富最大化抽象，實(shí)際操作更困難公司價(jià)值最大化強(qiáng)調(diào)包括負(fù)債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最大133

·影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素

—

股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度。

—影響因素：外部環(huán)境（見(jiàn)“理財(cái)環(huán)境”） 內(nèi)部環(huán)境（管理決策“企業(yè)管理當(dāng)局可控”） ·影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素134公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素制度環(huán)境是指企業(yè)理財(cái)時(shí)所處的涉及公司理財(cái)?shù)捏w制、機(jī)制與法制環(huán)境國(guó)家和市場(chǎng)層面法規(guī)，如證券法等企業(yè)法律組織層面法規(guī)，如公司法等稅務(wù)層面法規(guī)，如所得稅法等財(cái)務(wù)層面法規(guī)，如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等金融市場(chǎng)環(huán)境因素—利率、匯率、股價(jià)指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、通貨膨脹狀況、利率與匯率變動(dòng)趨勢(shì)、政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)政策、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素135理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)內(nèi)容關(guān)系理財(cái)目標(biāo)是利潤(rùn)或價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)途徑是提高報(bào)酬率或降低風(fēng)險(xiǎn)公司理財(cái)主要內(nèi)容理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)內(nèi)容關(guān)系理財(cái)目標(biāo)是利潤(rùn)或價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)途徑是136投資決策分析和判斷公司是否應(yīng)該購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)（WHY?擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模；掌握核心技術(shù)；更新資產(chǎn)）融資決策融資手段，獲取資本的途徑、方法（是發(fā)行優(yōu)先股或普通股票？還是普通債券或可轉(zhuǎn)換債券？）估計(jì)公司融資成本及其對(duì)資本結(jié)構(gòu)和公司價(jià)值的影響程度、融資本身的風(fēng)險(xiǎn)大?。ú煌谫Y方式成本？債務(wù)與股本比例應(yīng)如何確定？）股利分配決策是否應(yīng)擁有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定股利政策？某一時(shí)期股利政策應(yīng)怎樣制定？制定股利政策應(yīng)考慮哪些影響因素？投資決策137企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new138—股東和債權(quán)人 兩者也有各自的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡問(wèn)題，也存在著道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。解決辦法：尋求立法保護(hù)、合同中的限制性條款、發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)行為時(shí)（借款用于它途、新的惡意舉債等），拒絕進(jìn)一步合作，或提前收回借款。 —股東和債權(quán)人139理財(cái)環(huán)境法律環(huán)境：—國(guó)家經(jīng)濟(jì)行為法律和法規(guī)（銀行法/證券法/票據(jù)法等）—企業(yè)組織、行為法規(guī)(公司法等)—稅務(wù)法規(guī)(所得稅/流轉(zhuǎn)稅/其它地方稅法規(guī)等) ★稅負(fù)對(duì)理財(cái)有重要影響，應(yīng)通過(guò)投資、融資和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)決策時(shí)的精心安排來(lái)合理避稅，而不能去偷、漏、逃稅?！?cái)務(wù)法規(guī)(企業(yè)財(cái)務(wù)通則/分行業(yè)財(cái)務(wù)制度/會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)理財(cái)環(huán)境法律環(huán)境：140金融市場(chǎng)環(huán)境：

—金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái) ⊙是企業(yè)投融資的場(chǎng)所（企業(yè)資金流的雙向閥們）； ⊙是企業(yè)長(zhǎng)短期資產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換的場(chǎng)所； ⊙能為企業(yè)理財(cái)提供重要的信息（利率、匯率、股價(jià)指數(shù)）。

—金融資產(chǎn)的特點(diǎn)（流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性）金融市場(chǎng)環(huán)境：141—金融市場(chǎng)的分類(lèi) ⊙貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)； ⊙現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)； ⊙發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)； ⊙票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)/證券市場(chǎng)/外匯市場(chǎng)/黃金市場(chǎng)。—金融市場(chǎng)的分類(lèi)142企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new143·宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

—經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（GDP增長(zhǎng)的預(yù)算）；

—通貨膨脹（通貨膨脹率的預(yù)算）；

—政府經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策和財(cái)政政策）和產(chǎn)業(yè)政策；

—競(jìng)爭(zhēng)狀況等。·宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境144企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new145企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new146企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new147企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new148企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new149股利分配：分配還是再投資1．利潤(rùn)分配程序—計(jì)算本年累計(jì)利潤(rùn)（要與前期未分配利潤(rùn)

/未彌補(bǔ)虧損合并） —計(jì)提法定盈余公積金（10%；達(dá)注冊(cè)資本50%

以上可不在計(jì)提） —計(jì)提法定公益金（5%～10%） —計(jì)提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會(huì)討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)）股利分配：分配還是再投資150企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new151企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new152—股利無(wú)關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票 價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響——完整市場(chǎng)論P(yáng)MT）

·假設(shè)前提：不存在公司或個(gè)人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費(fèi)用（無(wú)籌資費(fèi)用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨(dú)立； 市場(chǎng)信息是透明的； —股利有關(guān)論（GL“在手之鳥(niǎo)”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強(qiáng)求一致）—股利無(wú)關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票 1534．股利分配政策（實(shí)務(wù)）

—

剩余股利政策

·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額；

·最大限度用保留盈余來(lái)滿足它；

·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。

—固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

—固定股利支付率政策

—低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實(shí)務(wù)）1545．影響利潤(rùn)分配的因素

—法律因素

·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放）

·企業(yè)積累（計(jì)提法定盈余公積金）

·累計(jì)凈利潤(rùn)為正時(shí)

·超額累計(jì)利潤(rùn)稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計(jì)利潤(rùn)可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國(guó)法律未作出限制性規(guī)定）5．影響利潤(rùn)分配的因素155—股東因素

·穩(wěn)定的收入和避稅

·控制權(quán)的稀釋?zhuān)ǘ喟l(fā)股利使將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素156—公司因素

·盈余的穩(wěn)定性

·資產(chǎn)的流動(dòng)性

·舉債能力

·投資機(jī)會(huì)（成長(zhǎng)性公司—低股利政策）

·資本成本

·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素157—其它因素

·債務(wù)合同約束（長(zhǎng)期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款）

·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）—其它因素158理財(cái)原則日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資與再投資所帶來(lái)的增加價(jià)值（反映無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和通脹條件下社會(huì)平均資金利潤(rùn)率）投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性理財(cái)原則日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)159風(fēng)險(xiǎn)的衡量概率分布預(yù)期值離散程度概率和置信區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)的衡量概率160企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new161風(fēng)險(xiǎn)控制的方法多角經(jīng)營(yíng)：幾種商品的利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的或是不完全正相關(guān)的，則企業(yè)總利潤(rùn)率的風(fēng)險(xiǎn)能夠因多種經(jīng)營(yíng)而減少．多角籌資：把投資的風(fēng)險(xiǎn)（包括報(bào)酬）不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府．風(fēng)險(xiǎn)控制的方法多角經(jīng)營(yíng)：162貨幣的時(shí)間價(jià)值指資金經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值．是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。為了衡量財(cái)富或價(jià)值，決策時(shí)要把項(xiàng)目未來(lái)的成本和收益都以貼現(xiàn)的現(xiàn)值作為依據(jù)。貨幣的時(shí)間價(jià)值指資金經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值．163〖計(jì)算〗常用符號(hào)：P---本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i----利率，通常指每年利息與本金之比；I----利息；F----本金與利息之和，又稱本利和或終值；n----時(shí)間，通常以年為單位．〖計(jì)算〗常用符號(hào)：164單利的計(jì)算：?jiǎn)卫=P×i×n單利終值F=P＋P×i×n=P×（1＋i×n）單利現(xiàn)值P=F－I=F－F×i×n=F×（1－i×n）單利的計(jì)算：165企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new166企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財(cái)new167§8-2財(cái)務(wù)分析公司理財(cái)職能的展開(kāi)過(guò)程

財(cái)務(wù)分析：對(duì)企業(yè)的診斷

財(cái)務(wù)預(yù)算：計(jì)劃具體化

財(cái)務(wù)控制：理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)分析：是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，采用專(zhuān)門(mén)分析方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)財(cái)務(wù)分析的目的：了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)務(wù)分析的最基本功能：將大量報(bào)表及其他數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定財(cái)務(wù)決策有用的信息，以減少?zèng)Q策的不確定性財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn)：財(cái)務(wù)報(bào)表§8-2財(cái)務(wù)分析公司理財(cái)職能的展開(kāi)過(guò)程168財(cái)務(wù)報(bào)告使用人投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府員工和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)（審計(jì)師、咨詢?nèi)藛T等）財(cái)務(wù)報(bào)告使用人投資人169財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表：時(shí)點(diǎn)數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制反映企業(yè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)，期末所有資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益數(shù)額以及當(dāng)期變化情況資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益其研讀目的：評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力）和財(cái)務(wù)彈性（企業(yè)適應(yīng)未預(yù)見(jiàn)需要和機(jī)會(huì)采取措施改變現(xiàn)金流流量和時(shí)間的能力）利潤(rùn)表：時(shí)期數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制現(xiàn)金流量表：時(shí)期數(shù)；現(xiàn)金制（混合基礎(chǔ)）編制財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表170財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源流動(dòng)資產(chǎn)：一年內(nèi)能收回資產(chǎn)（現(xiàn)金及銀行存款、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等）長(zhǎng)期對(duì)外投資：企業(yè)不準(zhǔn)備一年內(nèi)變動(dòng)的股權(quán)投資和長(zhǎng)期債券投資等固定資產(chǎn)：需要一年以上能逐步回收的資產(chǎn)（廠房、機(jī)器設(shè)備等）無(wú)形資產(chǎn)：企業(yè)專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值及企業(yè)發(fā)生的不能全部計(jì)入當(dāng)期損益應(yīng)當(dāng)在以后幾年內(nèi)分期攤銷(xiāo)的費(fèi)用（開(kāi)辦費(fèi)、融資租入、固定資產(chǎn)修理支出等）遞延資產(chǎn)：本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤?jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出；又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷(xiāo)的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源171無(wú)形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或者控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)具有廣義和狹義之分，廣義的無(wú)形資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收帳款、金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，因?yàn)樗鼈儧](méi)有物質(zhì)實(shí)體，而是表現(xiàn)為某種法定權(quán)利或技術(shù)。但是，會(huì)計(jì)上通常將無(wú)形資產(chǎn)作狹義的理解，即將專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等稱為無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)：本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤?jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出；又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷(xiāo)的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。遞延資產(chǎn)：本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤?jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出；又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷(xiāo)的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。無(wú)形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或172財(cái)務(wù)報(bào)表負(fù)債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債：一年內(nèi)須償還的債（短期銀行信用、應(yīng)付賬款等）長(zhǎng)期負(fù)債：一年以上須償還的債（長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款等）所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）：所有者提供的資源，是企業(yè)的自有資源（原始實(shí)收資本或股本，所有者尚未從企業(yè)收回的資本盈余部分（公積金及未分配利潤(rùn)））財(cái)務(wù)報(bào)表負(fù)債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項(xiàng)目173財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費(fèi)用（成本）的累計(jì)金額（包括營(yíng)業(yè)收入、成本、費(fèi)用、稅金、投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收支、非常損益和收益等）營(yíng)業(yè)收入±營(yíng)業(yè)外收支-費(fèi)用-損失-所得稅額=稅后利潤(rùn)利潤(rùn)表的作用評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和獲利能力，為投資決策依據(jù)評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的償債能力，為融資決策依據(jù)企業(yè)管理人員可根據(jù)利潤(rùn)表的經(jīng)營(yíng)成果做經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)和考核管理人員的績(jī)效財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費(fèi)用（成本）的174財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動(dòng)態(tài)的報(bào)表組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表一致提供企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否健康的證據(jù)現(xiàn)金流量表的作用反映企業(yè)現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力評(píng)價(jià)償還債務(wù)、支付投資利潤(rùn)的能力，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析凈收益與現(xiàn)金流量間的差異，并解釋差異產(chǎn)生的原因通過(guò)分析現(xiàn)金投資與融資、非現(xiàn)金投資與融資，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動(dòng)態(tài)的報(bào)表175§8-2財(cái)務(wù)分析一．會(huì)計(jì)基礎(chǔ)１．帳戶結(jié)構(gòu)借方（帳戶名稱）貸方資產(chǎn)的增加 資產(chǎn)的減少 負(fù)債的減少 負(fù)債的增加 所有者權(quán)益的減少 所有者權(quán)益的增加 費(fèi)用、成本的增加 費(fèi)用、成本的減少收入的減少 收入的增加

§8-2財(cái)務(wù)分析一．會(huì)計(jì)基礎(chǔ)176２．復(fù)式計(jì)帳法 為了全面地反映每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)生情況，對(duì)任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)根據(jù)它的性質(zhì)和內(nèi)容，在有關(guān)的至少兩個(gè)帳戶中進(jìn)行登記，一方面記入一個(gè)或幾個(gè)帳戶的借方；另一方面記入另一個(gè)或幾個(gè)帳戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記入貸方的數(shù)額必須相等。 這種記帳方法就稱為復(fù)式記帳法。

·有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等。２．復(fù)式計(jì)帳法177·優(yōu)點(diǎn)：能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會(huì)計(jì)事項(xiàng)的內(nèi)容以及會(huì)計(jì)帳戶變化的對(duì)應(yīng)關(guān)系，從而一目了然地看出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供幫助。能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記帳錯(cuò)誤，保持帳戶記錄的正確性。從而為編制資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表提供正確的數(shù)據(jù)。·優(yōu)點(diǎn)：178二．企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系

·企業(yè)會(huì)計(jì)： 主要任務(wù)是工資、材料、銷(xiāo)售收入和成本等的核算記帳工作以及企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制工作。它著重記錄反映企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在已經(jīng)做的事情。二．企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系179

·財(cái)務(wù)管理：

是利用會(huì)計(jì)材料所提供的數(shù)據(jù)以及企業(yè)外部市場(chǎng)的信息情報(bào)，分析研究企業(yè)的長(zhǎng)處和短處，給決策者提供依據(jù)。主要考察資產(chǎn)如何利用最為有利，資金如何取得且有利，以及全企業(yè)財(cái)務(wù)（經(jīng)營(yíng)）計(jì)劃的編制、財(cái)務(wù)控制和考核，它是著重設(shè)計(jì)將來(lái)要做的事情。·財(cái)務(wù)管理：180三．報(bào)表介紹１．報(bào)表（分析）的目的：·投資人：為決定是否