中小企業(yè)融資存在的問題及對策研究

標(biāo)題：中小企業(yè)融資存在的問題及對策研究-以達飛電子有限公司為例摘要隨著中小企業(yè)的經(jīng)濟地位日益重要，企業(yè)的發(fā)展壯大，日益需要進行積極的融資，這也是投資者衡量中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，也是中小企業(yè)在資本市場是否能進入資本市場融資的關(guān)鍵。因此，加強對于中小企業(yè)融資管理成為一項緊迫的課題。本文通過對所研究的案例企業(yè)——達飛電子有限公司的融資現(xiàn)狀，結(jié)合相關(guān)理論研究和探討，進一步分析該企業(yè)在融資過程中遇到的問題和困難，提出一些適合該企業(yè)發(fā)展的融資方案，希望能夠給達飛電子有限公司的整體發(fā)展帶來新的思考。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；資本市場；銀行貸款

目錄引言 31.中小企業(yè)融資環(huán)境分析 31.1外部環(huán)境因素分析 41.2內(nèi)部環(huán)境因素分析 52.達飛電子融資問題分析 62.1公司融資缺少長期規(guī)劃，沒有清晰的融資策略 62.2公司融資行為不規(guī)范，融資觀念落后 62.3公司內(nèi)源融資能力有限，資金投入不足 63.達飛電子融資對策選擇 73.1靈活運用公司原有內(nèi)源融資方式 73.2銀行貸款 73.3發(fā)行股票 73.4債券融資 84結(jié)束語 8致謝 9參考文獻 10

中小企業(yè)融資存在的問題及對策研究-以達飛電子有限公司為例引言縱觀我國經(jīng)濟的發(fā)展歷程，以及“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”逐步在我國各大地區(qū)落地生根，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，尤其是在解決就業(yè)問題和推動我國經(jīng)濟的發(fā)展方面起到了重要的作用。隨著中小企業(yè)的經(jīng)濟地位日益重要，企業(yè)的發(fā)展壯大，日益需要進行積極的融資，這也是投資者衡量中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，也是中小企業(yè)在資本市場是否能進入資本市場融資的關(guān)鍵。因此，加強對于中小企業(yè)融資管理成為一項緊迫的課題。根據(jù)《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，對于中小企業(yè)的定義就是在我國境內(nèi)設(shè)立，能夠解決就業(yè)人口，生產(chǎn)規(guī)模屬于中小型的所有制和各種形式的企業(yè)。在這一界定中，核心的衡量標(biāo)準就是生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型。在法規(guī)中，對中小企業(yè)的員工人數(shù)、年經(jīng)營收入以及資產(chǎn)方面都有比較明確的界定。因此，本文研究的對象中小企業(yè)，更多的是從中小企業(yè)的角度出發(fā)，來研究他們在融資過程中所遇到的問題及其解決的對策，更具有實踐指導(dǎo)意義。雖然我國的中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位，但是由于中小企業(yè)自身具有的一些弱點，比如說規(guī)模、原始積累以及信用等級、享受到的優(yōu)惠政策等方面的弱點，直接導(dǎo)致了中小企業(yè)很難獲得銀行的貸款，更別提從資本市場獲得融資了。以上現(xiàn)象直接成為中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題，雖然近些年來已經(jīng)有一些改變，但是仍然沒有得到根本性的解決。為了更好發(fā)現(xiàn)和解決中小企業(yè)的融資難問題，本文以中小科技型企業(yè)——西安達飛電子科技有限公司，成立于2011年，屬于國家高新技術(shù)企業(yè)。目前公司主要以軟件研發(fā)，信息安全產(chǎn)品和云計算方面的產(chǎn)品銷售和服務(wù)為主，服務(wù)對象主要是軍工和政府單位（軍工包括航空、航天、兵器、船舶，政府包括稅務(wù)，省委辦廳局等相關(guān)部門）。該公司特征是可選擇的融資方式較少;在有限的融資方案中也不能進行有效的風(fēng)險控制;而且在融資過程中也存在有很多問題等，這些都是該公司發(fā)展和擴展的“瓶頸”。1.中小企業(yè)融資環(huán)境分析本案例研究首先分析公司融資環(huán)境，公司融資環(huán)境分析本文從外部環(huán)境分析和內(nèi)部環(huán)境分析兩方面加以闡述：1.1外部環(huán)境因素分析（1）高新技術(shù)行業(yè)融資環(huán)境分析在目前全球經(jīng)濟發(fā)展一體化的時代，新的技術(shù)發(fā)展已經(jīng)成為社會發(fā)展的領(lǐng)頭羊，已經(jīng)促進了社會方方面面的變革，世界主要的發(fā)達國家都已經(jīng)將高科技的發(fā)展作為本國競爭實力重要制高點。對于我國來說，高科技的發(fā)展最為迅速的時候就是改革開放以后，我國相繼開啟了火炬計劃，并且發(fā)展了大量的高科技經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，吸引了大量的中小型的高科技企業(yè)。尤其是我國目前移動互聯(lián)網(wǎng)時代，科技的發(fā)展成為重要的推動力量。根據(jù)我國科技部已經(jīng)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，我國的中小高新技術(shù)技術(shù)已經(jīng)在我國的企業(yè)當(dāng)中占有了比較大的比重，并且高產(chǎn)值已經(jīng)成為各個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展做出了非常重要的貢獻。實際上，對于中小型的高科技企業(yè)來講，技術(shù)的研發(fā)已經(jīng)成為中小型高科技企業(yè)的非常重要的競爭力，但是中小型高科技企業(yè)的科技研發(fā)投入比較高，這就要求中小型的高科技企業(yè)必須要有足夠的資金實力去支撐科技的研發(fā)。但是中小型高科技企業(yè)的研發(fā)具有比較高的分線，使得銀行對于中小高科技企業(yè)的貸款相對來說比較謹慎，加上我國相關(guān)的體制改革比較緩慢，這就決定了我國中小型高科技企業(yè)再融資過程中面臨著比較復(fù)雜的環(huán)境。對于中小高新技術(shù)企業(yè)來說，他們的核心競爭力在于研發(fā)和人才，無形資產(chǎn)相對比較多，在向金融機構(gòu)貸款的時候缺乏足夠的資產(chǎn)作為擔(dān)保的對象，所以在向金融機構(gòu)貸款的時候會比較困難。雖然我國中央和地方政府也在積極的鼓勵銀行等金融機構(gòu)資金積極扶持中小高科技企業(yè)的貸款，但是銀行基于風(fēng)險的原則，貸款并不積極，也就是說并沒有很好的解決中小企業(yè)的融資的問題。（2）中小企業(yè)借貸市場中的信息不對稱分析在外部環(huán)境方面，國內(nèi)中小企業(yè)在融資過程中還面臨著非常重要的一個問題就是信息的不對稱，企業(yè)的信用缺失也是一個很大的問題。在目前的市場經(jīng)濟中，由于我國的改革開放的時間并不是很長，很多企業(yè)都是處于成長階段，企業(yè)之間的交易的基礎(chǔ)是誠信，但是很多企業(yè)由于缺乏誠信，導(dǎo)致了很多的企業(yè)之間的交易難以有效的達成。之所以存在這種現(xiàn)象，主要是由于我國的市場經(jīng)濟的發(fā)展和政府的監(jiān)管并不完善，導(dǎo)致了很多企業(yè)為了活下去，對于自己的信任并不重視。另一方面來說，由于我國的法制建設(shè)并不完善，對于中小型企業(yè)來說很容易鉆政策和制度的漏子，很多企業(yè)并不講誠信，并且收到的處罰并不高，但是企業(yè)的講誠信的企業(yè)也會遭受相應(yīng)的損失，導(dǎo)致這些企業(yè)也開始鉆漏洞，這些企業(yè)就沒有很好的堅持動力。雖然中央和地方政府部門一直在積極的鼓勵銀行等金融機構(gòu)想中小企業(yè)貸款，但是短時間內(nèi)中小型企業(yè)很難建立起比較好的信譽，這就使得了貸款的機構(gòu)面臨著比較高的風(fēng)險，這就直接影響貸款機構(gòu)的積極性。但是從另一方面來說，一些誠信比較好的中小型企業(yè)再貸款的時候也會受到這種情況的影響，很難獲得銀行等金融機構(gòu)的貸款，這也是由于信息不對稱的印象，即使這些中小型企業(yè)能夠獲得銀行的貸款，但是資金的成本相對于大型企業(yè)來講也是比較高的。因此，對于達飛電子公司來說，即使自身的信用比較好，但是仍然很難從銀行等金融機構(gòu)獲得成本比較低的貸款。1.2內(nèi)部環(huán)境因素分析雖然中小企業(yè)的融資困難的既有外部的因素也有內(nèi)部的因素，通常來講，內(nèi)部的問題主要是自身的管理水平、監(jiān)督機制管理者對公司權(quán)力和風(fēng)險的態(tài)度、公司信譽普遍低下和資產(chǎn)規(guī)模小等方面的因素。下面進行具體的分析。首先是公司管理者對公司權(quán)力和風(fēng)險的態(tài)度。實際上公司管理者對于公司權(quán)利和風(fēng)險的態(tài)度與企業(yè)的負債和融資有著非常大的關(guān)系。比如說公司的管理層為了自身的權(quán)力，不愿意稀釋公司的控制權(quán)，對于中小企業(yè)來講，最合適的融資方式就是債券融資，也就是從銀行等金融機構(gòu)進行貸款。其次是公司融資能力與經(jīng)營規(guī)模之間的矛盾。大型企業(yè)之所以融資相對比較容易，更為關(guān)鍵的就是企業(yè)的規(guī)模和資產(chǎn)具有比較大的優(yōu)勢，能夠獲得銀行的信任，并且有足夠的實力保證能夠償還銀行的貸款。但是對于中小企業(yè)來講，由于資產(chǎn)實力和信譽的問題，缺少可以抵押的資產(chǎn)，加上信譽并不是很高，這就直接導(dǎo)致中小企業(yè)的融資能力相對比較低。最后是公司內(nèi)部管理水平較低。由于大多數(shù)中小企業(yè)都是從家族式企業(yè)的管理演變而來的，在企業(yè)成立之初主要是為了生存而發(fā)展，沒有明確的企業(yè)經(jīng)營木目標(biāo)，對于公司內(nèi)部的管理和治理結(jié)構(gòu)也并不是很完善，投資機構(gòu)對于這類型的企業(yè)缺乏信心，這就使得中小企業(yè)融資變得比較困難。達飛電子有限公司屬于中小高新技術(shù)企業(yè)，2018年的固定資產(chǎn)總額6.52億元，但能夠抵押融資的固定資產(chǎn)總額不是很高，會影響達飛電子有限公司在銀行中的融資能力。加上公司內(nèi)部長期存在一些融資問題無法解決，影響了達飛公司順利獲得銀行貸款。2.達飛電子融資問題分析達飛電子公司內(nèi)部存在的融資問題將影響公司順利獲得發(fā)展資金，目前達飛電子有限公司存在的主要融資問題如下：2.1公司融資缺少長期規(guī)劃，沒有清晰的融資策略由于達飛電子有限公司自從成立以來，為了面對激烈的市場競爭，一直為了生存而積極的努力。因此，達飛電子有限公司沒有制定明確的融資策略，在融資方面也沒有進行的長期規(guī)劃。對于達飛電子有限公司來說，企業(yè)的融資是為了生存下去，而不是為了企業(yè)的長遠發(fā)展，所以達飛電子有限公司的融資更多的是一種被動的融資，所以達飛電子有限公司的融資行為相對來說是偶然性和隨意性。對于達飛電子有限公司的歷屆的融資歷程來看，基本上是處于缺乏對于公司內(nèi)外部環(huán)境有一個很好的了解，公司融資也缺少長期的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。所以在融資的方式上，基本都是處于銀行貸款的融資方式。但是近些年來，銀行的貸款利率在不斷的提升，這就給達飛電子有限公司帶來了巨大的資金成本，提高了企業(yè)的負債成本，這種方式使得公司處于一種新債還舊債的循環(huán)當(dāng)中，這就使得達飛電子有限公司的融資方式不利于公司的長遠發(fā)展。2.2公司融資行為不規(guī)范，融資觀念落后公司內(nèi)部管理人員對融資選擇方式看法不一。由于達飛電子有限公司內(nèi)部的高管的學(xué)歷素質(zhì)和視野的不同，導(dǎo)致了對于公司的融資存在較大的誤區(qū)。有的達飛電子有限公司高管就認為從銀行貸款更為方便一些，更為簡單，并且已經(jīng)和銀行建立了穩(wěn)步的合作關(guān)系。有高管就認為堅決不能上市或采取股權(quán)融資的方式，一旦采用了股權(quán)融資就直接導(dǎo)致了公司被別人控制，不利于公司的穩(wěn)定發(fā)展。由于這些落伍的融資觀念，現(xiàn)代化的融資理念和方式還沒有在公司的管理層中建立起來，這就使得公司的發(fā)展缺少了資本的支持，發(fā)展的速度沒有競爭對手那么迅速，使企業(yè)不能充分利用多種融資方式取得企業(yè)快速發(fā)展所需的資本。2.3公司內(nèi)源融資能力有限，資金投入不足內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金。通常來講內(nèi)源融資由于自身的特性，使企業(yè)資金來源的基礎(chǔ)，同時具有比較好的優(yōu)勢，也是企業(yè)不可或缺的重要組成部分，同時內(nèi)源融資的成本相對比較低，不會發(fā)生融資費用。因此內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來源。內(nèi)源融資是有條件的，那就是必須要依靠公司的利潤水平和公司凈資產(chǎn)規(guī)模，否則的話內(nèi)源融資沒有了資金的來源和支撐。目前，達飛電子有限公司創(chuàng)建尚不到十年的時間，仍然處于起步成長階段，公司的公司尚未處于大量盈利階段，公司總資產(chǎn)不大。根據(jù)公司達飛電子有限公司的財務(wù)報表來看，從2011年成立到2018年底，盡管年年贏利，甚至在2018年實現(xiàn)了凈利潤4200萬元，主營業(yè)務(wù)收入達到3.9億元。但是與大公司的財務(wù)指標(biāo)想比較還是比較小的。對于公司再次投資、引進新的項目和擴大公司規(guī)模有一定的局限性。3.達飛電子融資對策選擇根據(jù)達飛電子有限公司目前存在的融資環(huán)境和融資問題，結(jié)合公司原有的融資方式，提出以下4種融資對策方式：3.1靈活運用公司原有內(nèi)源融資方式達飛公司在創(chuàng)立初期的資本來自創(chuàng)業(yè)者的自由資金?，F(xiàn)階段公司有了一定的發(fā)展，處于生命周期的成長期階段，因此公司融資要以更加開放的態(tài)度利用好現(xiàn)有籌資渠道，在沿用內(nèi)源融資方式的基礎(chǔ)上，擴大外源融資規(guī)模，充分發(fā)展多種融資方式。同時要利用不斷完善的資本市場，積極探索新的市場融資方式。通過靈活使用各種融資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)組合，降低公司融資成本，最大限度地發(fā)揮社會資金的積極作用。3.2銀行貸款在前文中已經(jīng)提到了達飛電子有限公司一直以來主要的融資方式就是銀行貸款，而且公司的營收能夠基本支撐歸還銀行貸款。況且達飛電子有限公司是一家通信行業(yè)的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)應(yīng)用軟件供應(yīng)商，有著良好的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景、良好的銀行信用等級和有著政策的大力支持，而且公司高層管理人員與銀行也有比較好的合作關(guān)系，從銀行獲得有效的貸款并不很困難。達飛公司發(fā)展前期主要就是通過銀行貸款方式解決的融資問題。3.3發(fā)行股票經(jīng)過近十年的發(fā)展，達飛電子有限公司具有一定管理基礎(chǔ)和公司業(yè)績基礎(chǔ)，公司規(guī)模得到進一步發(fā)展壯大，在市場中占據(jù)的一定的地位，有發(fā)展前景。此時公司可以有較多的選擇，通過廣泛渠道獲得較大額度資金。而現(xiàn)階段最有效的融資方式是從資本市場上融資。達飛公司經(jīng)營業(yè)績良好、成長空間較大，發(fā)行股票的條件基本符合。直接上市融資和間接上市融資是資本市場進行融資的兩種主要方式。上市的地點包括內(nèi)地市場和海外市場。通過發(fā)行股票不僅可以獲得所需資金，同時，公司也可以通過股票發(fā)行，提高管理水平，提升綜合競爭實力。3.4債券融資達飛電子有限公司擬發(fā)行的企業(yè)債券利率也是在國家規(guī)定的水平之內(nèi)，公司的凈資產(chǎn)、所籌集資金的投向都符合國家產(chǎn)業(yè)政策。所以，從發(fā)行資格和條件上看，公司是可以通過債券融資方式來取得資金。公司籌集資金的目的在于滿足項目建設(shè)和生產(chǎn)的需要，能否及時為生產(chǎn)經(jīng)營活動提供足夠的資金和籌資質(zhì)量的高低決定了籌集資金的效果的好壞。綜合前面對各種融資方式全面具體的分析，達飛電子有限公司最優(yōu)順序的融資組合方式應(yīng)為：公司在資本市場融資為主、內(nèi)源融資和銀行貸款為輔的融資組合方式4結(jié)束語近年來，中小企業(yè)在快速發(fā)展的同時也面臨著融資越來越困難的問題。隨著中小企業(yè)的經(jīng)濟地位日益重要，企業(yè)的發(fā)展壯大，日益需要進行積極的融資，這也是投資者衡量中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，也是中小企業(yè)在資本市場是否能進入資本市場融資的關(guān)鍵。因此，加強對于中小企業(yè)融資管理成為一項緊迫的課題。本文通過對所研究的案例企業(yè)——達飛電子有限公司的融資現(xiàn)狀，結(jié)合相關(guān)理論研究和探討，進一步分析該企業(yè)在融資過程中遇到的問題和困難，提出一些適合該企業(yè)發(fā)展的融資方案，希望能夠給達飛電子有限公司的整體發(fā)展帶來新的思考。同時對其他同類企業(yè)的融資問題起到一定的積極引導(dǎo)作用，使得我國中小企業(yè)融資狀況得到改善，并且能夠健康的發(fā)展。

參考文獻[1]吳陽芬,曾繁華.我國新三板中小企業(yè)融資效率測度研究[J].湖北社會科學(xué),2