西交大財管專業(yè)型課件

中國財政經(jīng)濟出版社《公司財務管理》主編:楊淑娥副主編:常麗娟

第一節(jié)財務管理中的哲學思想與方法論第二節(jié)財務估價及風險計量第三節(jié)衍生金融工具簡介第四節(jié)期權計算原理第二章財務管理方法第一節(jié)公司財務管理的

哲學思想與方法論原理一、馬列主義的哲學思想與方法論（一）唯物論思想及其在財務管理中的應用

唯物辯證法所闡述的物質(zhì)觀、時空觀、普遍聯(lián)系觀、矛盾觀、運動觀以及認識論中的實踐觀、質(zhì)量度，以及其主客體理論等構成財務管理方法論的最高層次。二、系統(tǒng)科學理論在財務管理中的應用系統(tǒng)科學體系可概括為：一是系統(tǒng)科學的基本概念、基本性質(zhì)及一般規(guī)律；二是系統(tǒng)科學的方法論；三是系統(tǒng)工程學。系統(tǒng)科學內(nèi)容系統(tǒng)方法的構成：包括結構方法、功能方法、歷史方法等；系統(tǒng)科學的基本原則：諸如整體性原則、相關性原則、綜合性原則、目的性原則、層次性原則、歷時原則等；系統(tǒng)科學的方法論和有關方法：包括信息論、控制論、系統(tǒng)動力學、大系統(tǒng)理論、灰色系統(tǒng)理論、模糊系統(tǒng)理論、突變理論、泛系統(tǒng)方法論等等。第二節(jié)財務估價及風險計量一、貨幣時間價值及其拓展二、資本成本計算原理三、風險價值計量貨幣時間價值的基本計算方法1．單利（SimpleInterest）單利是計算利息的一種方法，是復利的相對稱謂。按照這種方法，在計算利息時，只按最初的本金計算利息，利息本身不計利息，即上期的利息并不計入本金內(nèi)計算利息。2．復利（CompoundInterest）復利是計算貨幣時間價值的常用方法。按照這種方法，每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。其計算期，是指相鄰兩次計算的時間間隔，如年、月、日等。利率的形成決定利率水平的因素主要有以下幾個方面：銀行成本；平均利潤率；借貸期限；借貸風險。

利率的計算原理幾種企業(yè)經(jīng)常使用的利率及其分類：按計算利息的時間劃分，利率可分為到期利率和貼現(xiàn)利率；按照債權人實際取得報酬的情況，可分為實際利率和名義利率；按照在借貸期內(nèi)是否可調(diào)整劃分，利率可劃分為固定利率和浮動利率。（二）單項資產(chǎn)風險和收益期望值：是指所有可能的收益值的概率加權平均。方差和標準差：是用來描述各種可能的結果相對于期望值的離散程度的。方差通常用Var（X）、σ表示，標準差通常用σx表示，標準差是方差的平方根。標準離差率：是標準差與期望值的比值。（三）資產(chǎn)組合的風險與收益1．資產(chǎn)構成的資產(chǎn)組合收益與風險（1）兩項資產(chǎn)構成的資產(chǎn)組合的收益資產(chǎn)組合的期望收益是組合中每項資產(chǎn)的收益的權重平均。（2）兩項資產(chǎn)構成的資產(chǎn)組合的風險設資產(chǎn)1和資產(chǎn)2期望收益為E（1）和E（2）則其標準差為σ1和σ2，而由資產(chǎn)1和資產(chǎn)2構成的資產(chǎn)組合的方差Var（1+2）為：

（三）資產(chǎn)組合的風險與收益標準差為：

2.多項資產(chǎn)構成的資產(chǎn)組合的風險是一個平面區(qū)域，其形狀如同半個打破的蛋殼。（四）風險與效用1．效用函數(shù)2．對待風險的態(tài)度第三節(jié)衍生金融工具一、金融衍生品的含義及分類（一）金融衍生品的含義通常是指從原生資產(chǎn)（UnderlyingAsserts）派生出來的金融工具。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的了結一般也采用現(xiàn)金差價結算的方式進行，只有在期滿日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。

二、主要金融工具簡介（遠期、期貨、期權、掉期）（一）遠期合約遠期交易的法律合約叫遠期合約（FORWARDCONTRACT），交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售某項資產(chǎn)的協(xié)議，屬于場外交易。

這種資產(chǎn)稱為基礎資產(chǎn)（UNDERLYINGASSERT），約定價格稱為交割價格（DELIVERYPRICE），確定時間稱為交割日（DELIVERYDATE）。遠期合約中同意以約定價格購買基礎資產(chǎn)的一方稱之為多頭（LONGPOSITION），同意以同樣價格出售基礎資產(chǎn)的一方稱之為空頭（SHORTPOSITION）。合約到期時，交易雙方必須進行交割。（二）期貨合約

期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量實物商品或金融商品的標準化合約。根據(jù)交易品種，可分為商品期貨和金融期貨。以實物商品，如玉米、小麥、大麥、鋁等作為期貨品種的屬商品期貨。以金融產(chǎn)品，如匯率、利率、股票指數(shù)等作為期貨品種的屬于金融期貨。2．期權的分類

按交易方式不同可分為買方期權（Calloption）和賣方期權（Putoption）。前者又稱看漲期權，是指其持有者有按約定價格買的權利，將來價格上漲對持有者有利；后者又稱下跌期權，是指持有者有按約定價格賣的權利，將來價格下降對持有者有利。按是否在到期日執(zhí)行可分為美式期權和歐式期權。前者是指其持有者可以在到期日前的任何時間執(zhí)行其權利，它具有靈活性和選擇性都較強的特點；后者是指只能在到期日當天執(zhí)行。按目標資產(chǎn)分為：股票期權、外匯期權、股票指數(shù)期權等。

3．期權的構成因素①執(zhí)行價格（又稱履約價格）。期權的買方行使權利時事先規(guī)定的標的物買賣價格。②權利金。期權的買方支付的期權價格，即買方為獲得期權而付給期權賣方的費用。③履約保證金。期權賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保。④看漲期權和看跌期權?？礉q期權，是指在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利；看跌期權，是指賣出標的物的權利。當期權買方預期標的物價格會超出執(zhí)行價格時，他就會買進看漲期權，相反就會買進看跌期權。（四）掉期交易（S）掉期交易是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準確他說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認為具有等價經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（CashFlow）的交易。較為常見有貨幣掉期交易和利率掉期交易：貨幣掉期文易，是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。第四節(jié)

期權一、期權定價的基本理論

（一）常用概念（二）期權計算舉例（三）期權的組合與轉換二項式原理（一）影響期權定價的因素1．股票的市場價格2．股票的執(zhí)行價格3．無風險利率4．執(zhí)行日的時間長短5．股票收益率的標準差6．現(xiàn)金紅利S-B模型它是美國芝加哥大學教授費雪·布萊克（FischerBlack）與斯坦福大學教授梅隆·斯科爾斯（MyronScholes）提出的。該模型的假設有：1．股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布；2．股票投資回報的波動性在期權有效期中是固定不變的；3．在期權有效期內(nèi)股票或無紅利，或有已知的紅利；4．存在著一個固定的無風險利率；5．經(jīng)營者可以按無風險利率任意地借入或貸出資金。S-B模