基礎(chǔ)化工行業(yè)分析：市場(chǎng)關(guān)注方向開(kāi)始分化成長(zhǎng)風(fēng)格仍在延續(xù)

基礎(chǔ)化工行業(yè)分析：市場(chǎng)關(guān)注方向開(kāi)始分化，成長(zhǎng)風(fēng)格仍在延續(xù)一、公募基金配置化工行業(yè)水平環(huán)比回落但仍處于歷史高位二、個(gè)股變動(dòng)：鹽湖股份、當(dāng)升科技、賽輪輪胎、昊華科技、萬(wàn)潤(rùn)股份為重點(diǎn)加倉(cāng)對(duì)象從重倉(cāng)市值看，化工龍頭持倉(cāng)集中度繼續(xù)維持高位。2021Q4

恩捷股份、萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、天賜材料、鹽湖股份、賽輪輪胎、當(dāng)升科技、國(guó)瓷材料、天奈科技、新宙邦、龍佰集團(tuán)、華魯恒升、桐昆股份、容百科技、衛(wèi)星化學(xué)

15家公司重倉(cāng)市值合計(jì)為1160億元，占化工板塊總持倉(cāng)的61.6%；行業(yè)整體持倉(cāng)集中度CR20為68.9%，環(huán)比2021Q3持平。重倉(cāng)市值前10大公司中，鹽湖股份、賽輪輪胎、當(dāng)升科技、國(guó)瓷材料和天奈科技的持倉(cāng)市值增長(zhǎng)也排名前10。四季度新能源化工材料相關(guān)標(biāo)的仍然收獲了較高的關(guān)注度，但細(xì)分賽道表現(xiàn)有所分化，熱門(mén)的隔膜和電解液材料相關(guān)標(biāo)的重倉(cāng)市值降幅顯著，正極材料的相關(guān)標(biāo)的獲得加倉(cāng)。整體來(lái)看，四季度市場(chǎng)主線相對(duì)模糊，加倉(cāng)方向也較為分散。從具體標(biāo)的來(lái)看：加倉(cāng)前五大標(biāo)的是鹽湖股份（9.5億增至97.1億）、當(dāng)升科技（43.3億增至68.1億）、賽輪輪胎（52.9億增至75.1億）、昊華科技（1億增至19.6億）、萬(wàn)潤(rùn)股份（14.6億增至32億）。減倉(cāng)前五大標(biāo)的是天賜材料（238.8億減至112.2億）、新宙邦

（129.9億減至53.3億）、恩捷股份（233.9億減至172.4億）、東方盛虹

（59.9億減至16.9億）、萬(wàn)華化學(xué)（169.4億減至134.7億）。從基金持有數(shù)量看：公募基金持倉(cāng)數(shù)量前十分別為恩捷股份（323減至186）、萬(wàn)華化學(xué)（208減至132）、天賜材料（282減至122）、鹽湖股份

（11增至104）、賽輪輪胎（63增至81）、衛(wèi)星化學(xué)（67減至62）、華魯恒升（105減至60）、新宙邦（118減至58）、當(dāng)升科技（41增至50）、天奈科技（54減至48）。41個(gè)標(biāo)的基金持有數(shù)量環(huán)比增加，7個(gè)標(biāo)的重倉(cāng)基金數(shù)增加超過(guò)10個(gè)。其中增幅最大的前五分別為鹽湖股份（11增至104）、萬(wàn)潤(rùn)股份（11增至29）、昊華科技（3增至21）、賽輪輪胎（63增至81）、皇馬科技（5增至18）。57個(gè)標(biāo)的基金持有數(shù)量環(huán)比減少，26個(gè)標(biāo)的重倉(cāng)基金數(shù)減少超過(guò)10個(gè)。其中降幅最大的前五分別為天賜材料（282降至122）、恩捷股份

（323降至186）、東方盛虹（123降至24）、萬(wàn)華化學(xué)（208降至132）、新宙邦（118降至58）。從個(gè)股新晉重倉(cāng)市值看，2021Q4化工行業(yè)共有34個(gè)標(biāo)的在2021Q3未重倉(cāng)而在2021Q4新晉重倉(cāng)。從持倉(cāng)市值來(lái)看，排名前十的分別為聚合順

（2.85億元）、科思股份（2.81億元）、安利股份（2.16億元）、圣泉集團(tuán)

（2.10億元）、利民股份（1.79億元）、飛凱材料（1.74億元）、時(shí)代新材

（1.54億元）、廣東宏大（1.44億元）、黑貓股份（1.13億元）、英科再生

（0.96億元）。其中，重倉(cāng)基金數(shù)最多的標(biāo)的是科思股份（6個(gè)）。三、行業(yè)變動(dòng)：鉀肥、農(nóng)藥、輪胎和無(wú)機(jī)鹽等板塊市場(chǎng)關(guān)注度較高從各板塊基金持倉(cāng)市值來(lái)看，2021Q4基金持倉(cāng)市值排名前五大板塊為其他化學(xué)制品（791.5億元）、滌綸（220.1億元）、聚氨酯（141.4億元）、鉀肥（102.6億元）、輪胎（94.9億元）。加倉(cāng)前五大子板塊為：鉀肥（10.1億元增至102.6億元）、農(nóng)藥（43.1億元增至66.2億元）、輪胎（79.7億元增至94.9億元）、無(wú)機(jī)鹽（56.3億元增至67.1億元）、涂料油漆油墨制造（5.3億元增至13億元）。減倉(cāng)前五大子板塊為：其他化學(xué)制品（1005.3億元減至791.5億元）、滌綸（304.7億元減至220.1億元）、聚氨酯（193.3億元減至141.4億元）、石油加工（82.4億元減至37.6億元）、氟化工及制冷劑（31.7億元減至10.7億元）。從各細(xì)分子板塊持有基金數(shù)量來(lái)看：2021Q4基金持有數(shù)量排名前五大子板塊為：其他化學(xué)制品（943個(gè)）、聚氨酯（140個(gè)）、滌綸（124個(gè)）、鉀肥（119個(gè)）、輪胎（110個(gè)）。9個(gè)細(xì)分子板塊基金持有數(shù)量環(huán)比增加，6個(gè)細(xì)分子板塊基金數(shù)增加大于10個(gè)。其中增幅前五分別為：鉀肥（14個(gè)增至119個(gè)）、其他塑料制品

（24個(gè)增至46個(gè)）、輪胎（91個(gè)增至110個(gè)）、涂料油漆油墨制造（11個(gè)增至25個(gè)）、農(nóng)藥（76個(gè)增至89個(gè)）。20個(gè)細(xì)分子板塊基金持有數(shù)量環(huán)比減少，13個(gè)細(xì)分子板塊基金數(shù)減少超過(guò)10個(gè)。其中降幅前五分別為：其他化學(xué)制品（1246個(gè)降至943個(gè)）、滌綸（292個(gè)降至124個(gè)）、聚氨酯（242個(gè)降至140個(gè)）、氮肥（140個(gè)降至75個(gè)）、石油加工（107個(gè)降至46個(gè)）。從公募基金重倉(cāng)市值占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值的比例變化來(lái)看：選取聚氨酯、農(nóng)藥、滌綸、輪胎、改性塑料、油料油漆油墨制造板塊，公募基金重倉(cāng)聚氨酯占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值比例由2021Q3的0.72%減至2021Q4的0.5%；公募基金重倉(cāng)農(nóng)藥占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值比例由2021Q3的0.16%增至2021Q4的0.24%；公募基金重倉(cāng)滌綸占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值比例由2021Q3的1.14%減至2021Q4的0.79%；公募基金重倉(cāng)輪胎占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值比例由2021Q3的0.3%增至2021Q4的0.34%；公募基金重倉(cāng)改性塑料占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值比例由2021Q3的0%增至2021Q4的0.01%；公募基金重倉(cāng)油墨涂料占公募基金全行業(yè)重倉(cāng)市值比例由2021Q3的0.02%增至2021Q4的0.05%。細(xì)分子行業(yè)方面，不同于三季度的新能源材料主線，在整體市場(chǎng)存在較高不確定性的背景下，化工領(lǐng)域中市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注需求支撐力度相對(duì)較強(qiáng)的農(nóng)藥化肥板塊和前期受損較為嚴(yán)重的輪胎板塊，因此鉀肥、農(nóng)藥和輪胎也成為了四季度最受關(guān)注的三大方向。從具體行業(yè)來(lái)看：鉀肥在國(guó)內(nèi)進(jìn)口減少、消耗庫(kù)存、需求支撐下中短期具有較強(qiáng)的基本面支撐；農(nóng)藥的需求相對(duì)剛性，在行業(yè)格局分化的背景下持續(xù)成長(zhǎng)的龍頭企業(yè)值得關(guān)注；輪胎行業(yè)考慮到前期在貿(mào)易摩擦和疫情影響下景氣度較為低迷，疊加今年海運(yùn)費(fèi)暴漲導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)被顯著壓縮，隨著利空因素的消逝行業(yè)景氣度開(kāi)始回暖，看好國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)通過(guò)全球化布局持續(xù)提升市占率。四、公募基金配置化工行業(yè)向成長(zhǎng)股切換的風(fēng)格仍在延續(xù)從公募基金重倉(cāng)化工行業(yè)前十大市值公司的情況來(lái)看：

2021Q4和2021Q3，恩捷股份、萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、天賜材料、賽輪輪胎、天奈科技、新宙邦均為前十大重倉(cāng)股。鹽湖股份、當(dāng)升科技和國(guó)瓷材料在第四季度新晉前十大重倉(cāng)股，東方盛虹、桐昆股份、龍佰集團(tuán)在第四季度退出前十大重倉(cāng)股?；で笆簖堫^持