權(quán)證概況和權(quán)證投資天相投資咨詢

權(quán)證概況和權(quán)證投資

天相投顧金融創(chuàng)新部2007年3月1主要內(nèi)容權(quán)證基礎(chǔ)知識(shí)全球權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展概況我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展概況權(quán)證市場(chǎng)相關(guān)政策規(guī)定解析證券公司創(chuàng)設(shè)權(quán)證利益權(quán)證投資投資策略2權(quán)證基礎(chǔ)知識(shí)權(quán)證定義權(quán)證分類影響權(quán)證價(jià)格因素權(quán)證簡(jiǎn)稱及其提供的信息滬深交易所權(quán)證上市的條件3權(quán)證定義權(quán)證，是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人（以下簡(jiǎn)稱發(fā)行人）發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定的到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。定義幾點(diǎn)理解：1、權(quán)證是一種有價(jià)證券；2、獲取權(quán)證需支付一定權(quán)利金（價(jià)款）；3、發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機(jī)構(gòu)；4、標(biāo)的證券可以是個(gè)股、基金、債券、一籃子股票或其他證券。4權(quán)證分類認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人有權(quán)按約定價(jià)格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券；認(rèn)沽權(quán)證持有人有權(quán)按約定價(jià)格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人賣出標(biāo)的證券。歐式權(quán)證和美式權(quán)證美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時(shí)間均可行使其權(quán)利；歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使權(quán)利。股本權(quán)證和備兌權(quán)證股本權(quán)證一般由上市公司發(fā)行；備兌權(quán)證一般由證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證證券給付結(jié)算型權(quán)證：標(biāo)的證券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移；現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證：僅按照結(jié)算差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金兌付，標(biāo)的證券所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。5價(jià)格關(guān)系認(rèn)購(gòu)權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證行使價(jià)格>標(biāo)的證券收盤價(jià)價(jià)外價(jià)內(nèi)行使價(jià)格=標(biāo)的證券收盤價(jià)價(jià)平價(jià)平行使價(jià)格<標(biāo)的證券收盤價(jià)價(jià)內(nèi)價(jià)外價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證6影響權(quán)證價(jià)格的因素影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值標(biāo)的證券價(jià)格愈高越高越低行使價(jià)格愈高越低越高標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)性愈高越高越高距離到期日時(shí)間愈長(zhǎng)越高越高利率水平愈高越高越低現(xiàn)金紅利派發(fā)愈多越低越高7權(quán)證簡(jiǎn)稱及其提供的信息香港聯(lián)交所權(quán)證簡(jiǎn)稱及提供的信息深交所權(quán)證簡(jiǎn)稱及提供的信息上交所權(quán)證簡(jiǎn)稱及提供的信息8香港聯(lián)交所權(quán)證簡(jiǎn)稱及提供的信息權(quán)證簡(jiǎn)稱：9140SG－HSI@EC0504A

提供的信息：9140：證券編號(hào)；SG：發(fā)行商；HSI：相關(guān)資產(chǎn)；@；交收方式；E：行使方式；C：類別；0504：到期日；A：發(fā)行商編制的序號(hào)具體解釋：發(fā)行商：權(quán)證發(fā)行商的簡(jiǎn)稱，香港備兌權(quán)證主要發(fā)行商：SG（法興）、MB（麥格理）、KC（比聯(lián)）、CL（里昂）、CS（第一波士頓）、BP（法國(guó)巴黎巴）

相關(guān)資產(chǎn)：權(quán)證對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)的簡(jiǎn)稱，如股票（股票代碼）、一籃子股票（如地產(chǎn)股，H股，紅籌股等）、指數(shù)（恒生指數(shù)、H股指數(shù)）

交收方式：*：實(shí)物交收，@：現(xiàn)金交收行使方式：E：歐式結(jié)算，沒(méi)有表明E則為美式結(jié)算類別：C：認(rèn)購(gòu)，P：認(rèn)沽

到期日：由4位數(shù)字組成，前2位為年份，后2位為月份發(fā)行商編制的序號(hào)：同一發(fā)行商發(fā)行的標(biāo)的物相同、到期年月均相同的權(quán)證多于一個(gè)，以A、B、C等字母以區(qū)分9深交所權(quán)證簡(jiǎn)稱及提供的信息權(quán)證簡(jiǎn)稱：鋼釩GFC1提供的信息：鋼釩：新鋼釩的簡(jiǎn)稱；GF：攀枝花新鋼釩股份有限公司；C：認(rèn)購(gòu)；1：發(fā)行批次統(tǒng)一簡(jiǎn)稱為XYBbKs具體解釋XY：為標(biāo)的股票的兩漢字簡(jiǎn)稱；Bb：為發(fā)行人的編碼；K：為權(quán)證類別，C－認(rèn)購(gòu)權(quán)證、P－認(rèn)沽權(quán)證；s：同一發(fā)行人對(duì)同一標(biāo)的證券發(fā)行權(quán)證的發(fā)行批次，取值為[0，9]、[A，Z]、[a，z]權(quán)證代碼：是‘03’開(kāi)頭的六位數(shù)字，認(rèn)購(gòu)權(quán)證代碼區(qū)間：【030000，32999】，認(rèn)沽權(quán)證代碼區(qū)間：【038000，039999】，其中認(rèn)購(gòu)權(quán)證的代碼有3000個(gè)，認(rèn)沽權(quán)證的代碼有2000個(gè)。10上交所權(quán)證證簡(jiǎn)稱及提提供的信息息權(quán)證簡(jiǎn)稱：：寶鋼JTB1交易代碼：：580000標(biāo)的證券為為寶鋼股份份的認(rèn)購(gòu)權(quán)證權(quán)證簡(jiǎn)稱：：寶鋼JTP1交易代碼：：58XXXX標(biāo)的證券為為寶鋼股份份的認(rèn)沽權(quán)證“寶鋼”表表示標(biāo)的證證券為寶鋼鋼股份，““JT”表示該權(quán)證證的發(fā)行人人是寶鋼集集團(tuán)，“B”表示認(rèn)購(gòu)權(quán)權(quán)證，“1”表示該權(quán)證證是標(biāo)的證證券的第一一只權(quán)證。。權(quán)證代碼：是以‘‘58’開(kāi)開(kāi)頭的六位位數(shù)11滬深交易所所權(quán)證上市市條件申請(qǐng)上市權(quán)權(quán)證的標(biāo)的的證券的條條件1、最近20個(gè)交易易日流通股股市值不低低于30億億元；2、最近60個(gè)交易易日股票交交易累計(jì)換換手率在25％；3、流通股股本不低于于3億；4、交易所所規(guī)定的其其他條件。。申請(qǐng)上市權(quán)權(quán)證的條件件1、約定權(quán)權(quán)證類別、、行權(quán)價(jià)格格、存續(xù)期期間、行權(quán)權(quán)日期、行行權(quán)結(jié)算方方式、行行權(quán)比例例等要素；；2、申請(qǐng)上上市的權(quán)證證不低于5000萬(wàn)萬(wàn)份；3、持有1000份份以上權(quán)證證的投資者者不得少于于100人人；4、自上市市之日起存存續(xù)時(shí)間為為6個(gè)月以以上24個(gè)個(gè)月以下；；5、發(fā)行人人提供一定定履約擔(dān)保保，履約約擔(dān)保的標(biāo)標(biāo)的證券數(shù)數(shù)量＝權(quán)證證上市數(shù)量量×行權(quán)比比例×擔(dān)保保系數(shù)、履履約擔(dān)?，F(xiàn)現(xiàn)金金額＝＝權(quán)證上市市數(shù)量×行行權(quán)價(jià)格××行權(quán)比例例×擔(dān)保系系數(shù)12主要內(nèi)容權(quán)證基礎(chǔ)知知識(shí)全球權(quán)證市市場(chǎng)的發(fā)展展概況我國(guó)權(quán)證市市場(chǎng)的發(fā)展展概況權(quán)證市場(chǎng)相相關(guān)政策規(guī)規(guī)定解析證券公司創(chuàng)創(chuàng)設(shè)權(quán)證利利益權(quán)證投資投投資策略13全球權(quán)證市市場(chǎng)的發(fā)展展概況銀行或第三三方發(fā)行的的備兌權(quán)證證已經(jīng)成為為一個(gè)全球球成功的金金融產(chǎn)品備兌權(quán)證交交易金額和和上市數(shù)量量逐年增長(zhǎng)長(zhǎng)香港交易所所是目前全全球最大的的備兌權(quán)證證市場(chǎng)備兌權(quán)證成成為主流14公司權(quán)證與與備兌權(quán)證證的對(duì)比15全球球權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)交交易易金金額額（（10億歐歐元元））資料料來(lái)來(lái)源源：：全全球球證證券券交交易易所所聯(lián)聯(lián)會(huì)會(huì)16全球球上上市市權(quán)權(quán)證證數(shù)數(shù)量量資料料來(lái)來(lái)源源：：全全球球證證券券交交易易所所聯(lián)聯(lián)會(huì)會(huì)17香港港交交易易所所權(quán)權(quán)證證交交易易金金額額市市場(chǎng)場(chǎng)占占比比（（％％））資料料來(lái)來(lái)源源：：香香港港交交易易所所18主要要內(nèi)內(nèi)容容權(quán)證證基基礎(chǔ)礎(chǔ)知知識(shí)識(shí)全球球權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況我國(guó)國(guó)權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)相相關(guān)關(guān)政政策策規(guī)規(guī)定定解解析析證券券公公司司創(chuàng)創(chuàng)設(shè)設(shè)權(quán)權(quán)證證利利益益權(quán)證證投投資資投投資資策策略略19我國(guó)國(guó)權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況為了了解解決決股股改改的的部部分分難難題題應(yīng)應(yīng)景景而而生生，，但但發(fā)發(fā)展展前前景景可可觀觀；；截至至目目前前，，累累計(jì)計(jì)發(fā)發(fā)行行33只權(quán)權(quán)證證，，其其中中8只已已到到期期；；認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)權(quán)權(quán)證證16只（（3只到到期期））、、認(rèn)認(rèn)沽沽權(quán)權(quán)證證17只（（5只到到期期））；；四只只以以融融資資為為目目的的的的權(quán)權(quán)證證，，為為權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)帶帶來(lái)來(lái)新新鮮鮮的的血血液液；；基于于50指數(shù)數(shù)或或者者大大盤盤藍(lán)藍(lán)籌籌股股票票的的備備兌兌權(quán)權(quán)證證將將會(huì)會(huì)成成為為未未來(lái)來(lái)發(fā)發(fā)展展的的主主流流。。20權(quán)證證與與A股交交易易情情況況對(duì)對(duì)比比21主要要內(nèi)內(nèi)容容權(quán)證證基基礎(chǔ)礎(chǔ)知知識(shí)識(shí)全球球權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況我國(guó)國(guó)權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)相相關(guān)關(guān)政政策策規(guī)規(guī)定定解解析析證券券公公司司創(chuàng)創(chuàng)設(shè)設(shè)權(quán)權(quán)證證利利益益權(quán)證證投投資資投投資資策策略略22權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)相相關(guān)關(guān)政政策策規(guī)規(guī)定定解解析析23主要要內(nèi)內(nèi)容容權(quán)證證基基礎(chǔ)礎(chǔ)知知識(shí)識(shí)全球球權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況我國(guó)國(guó)權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)相相關(guān)關(guān)政政策策規(guī)規(guī)定定解解析析證券券公公司司創(chuàng)創(chuàng)設(shè)設(shè)權(quán)權(quán)證證利利益益權(quán)證證投投資資投投資資策策略略24證券券公公司司創(chuàng)創(chuàng)設(shè)設(shè)權(quán)權(quán)證證利利益益權(quán)證證發(fā)發(fā)行行人人與與投投資資者者不不是是零零和和游游戲戲權(quán)利利金金、、發(fā)發(fā)行行溢溢價(jià)價(jià)和和對(duì)對(duì)沖沖成成本本收益益與與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)25主要要內(nèi)內(nèi)容容權(quán)證證基基礎(chǔ)礎(chǔ)知知識(shí)識(shí)全球球權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況我國(guó)國(guó)權(quán)權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)展展概概況況權(quán)證證市市場(chǎng)場(chǎng)相相關(guān)關(guān)政政策策規(guī)規(guī)定定解解析析證券券公公司司創(chuàng)創(chuàng)設(shè)設(shè)權(quán)權(quán)證證利利益益權(quán)證證投投資資投投資資策策略略26權(quán)證證投投資資投投資資策策略略權(quán)證基本定價(jià)價(jià)方法權(quán)證的分析指指標(biāo)權(quán)證的主要投投資策略權(quán)證的交易知知識(shí)主要風(fēng)險(xiǎn)提示示27權(quán)證定價(jià)方法法的簡(jiǎn)單介紹紹(一)Black-Scholes:認(rèn)購(gòu)權(quán)證:認(rèn)沽權(quán)證:股票分布:股票符合對(duì)數(shù)數(shù)正態(tài)分布28B-S公式的推導(dǎo)過(guò)過(guò)程(1)29B-S公式的推導(dǎo)過(guò)過(guò)程(2)d230B-S公式的推導(dǎo)過(guò)過(guò)程(3)折現(xiàn)31B-S公式的推導(dǎo)過(guò)過(guò)程(4)N(.)為累計(jì)正態(tài)分分布函數(shù)權(quán)證平價(jià)公式式:32權(quán)證定價(jià)方法法的簡(jiǎn)單介紹紹(二)二叉樹(shù)方法(Cox-RossRukustein)1979SSuSdp1-p33二叉樹(shù)的判別別公式歐式權(quán)證:美式權(quán)證:34可轉(zhuǎn)債的定價(jià)價(jià)方法債性(債券價(jià)價(jià)值)股性(股票價(jià)價(jià)值)35主觀的權(quán)證定定價(jià)方法權(quán)證的定價(jià)的的理論都是建建立在中性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)概率的假假設(shè)下.在主觀給權(quán)證證定價(jià)時(shí),可可以參考行業(yè)業(yè)分析師的觀觀點(diǎn)來(lái)判別未未來(lái)的走勢(shì)36權(quán)證分析指標(biāo)標(biāo)基本分析指標(biāo)標(biāo)隱含波動(dòng)率溢價(jià)率杠桿比率剩余期限權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)標(biāo)37權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)標(biāo)(希臘語(yǔ)言言)Delta:期權(quán)價(jià)格關(guān)于于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)價(jià)格的一個(gè)微微小變化的絕絕對(duì)變化,對(duì)對(duì)沖比.深度度價(jià)外的為0,深度價(jià)內(nèi)內(nèi)為1Gamma:標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格格變化所引起起的delta的變化,平價(jià)價(jià)期權(quán)的最大大,深度價(jià)內(nèi)內(nèi)和價(jià)外為0Theta:隨時(shí)間流逝的的期權(quán)價(jià)格的的變化Vega:期權(quán)價(jià)格關(guān)于于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)價(jià)格的波動(dòng)率率變化而引起起的變化RHO：權(quán)證價(jià)值對(duì)對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率的敏感性Delta=N(d1);38權(quán)證的主要投投資策略利用權(quán)證的杠杠桿性，進(jìn)行行趨勢(shì)投資將權(quán)證產(chǎn)品用用于組合管理理一些經(jīng)驗(yàn)性的的結(jié)論39Delta中性對(duì)沖策略略權(quán)證標(biāo)的證券價(jià)格格上升標(biāo)的證券價(jià)格格下降買入認(rèn)購(gòu)權(quán)證證delta上升,出售更更多的Sdelta下降,購(gòu)買更更多的S賣出認(rèn)購(gòu)權(quán)證證delta上升,購(gòu)買更更多的Sdelta下降,出售更更多的S買入認(rèn)沽權(quán)證證delta下降,出售更更多的Sdelta上升,購(gòu)買更更多的S賣出認(rèn)沽權(quán)證證delta下降,購(gòu)買更更多的Sdelta上升,出售更更多的S40其他的Delta對(duì)沖策略權(quán)證頭寸的delta為正時(shí)，做市市商對(duì)標(biāo)的證證券是多頭權(quán)證頭寸的delta為負(fù)時(shí)，做市市商對(duì)標(biāo)的證證券是空頭Delta是可加的41Gamma的對(duì)沖策略頭寸Gamma對(duì)沖頭寸的調(diào)節(jié)和delta對(duì)頭寸的效應(yīng)權(quán)證多頭正市場(chǎng)向上：出售更多的股票容易調(diào)節(jié)，產(chǎn)生利潤(rùn)權(quán)證多頭正市場(chǎng)向下：購(gòu)買更多的股票容易調(diào)節(jié)，產(chǎn)生利潤(rùn)權(quán)證空頭負(fù)市場(chǎng)向上：購(gòu)買更多的股票不易調(diào)節(jié)，產(chǎn)生虧損權(quán)證空頭負(fù)市場(chǎng)向下：購(gòu)買更多的股票不易調(diào)節(jié)，產(chǎn)生虧損42權(quán)證最佳的交交易機(jī)會(huì)成交量最高價(jià)格情緒化因因素最大尋找標(biāo)的證券券趨勢(shì)最強(qiáng)消息事件開(kāi)始始或下降趨勢(shì)勢(shì)已確立之后后交易認(rèn)沽權(quán)權(quán)證在消息預(yù)期﹑﹑分紅或上升升趨勢(shì)變化中中交易認(rèn)購(gòu)權(quán)權(quán)證43典型的分紅理理論刺激認(rèn)購(gòu)權(quán)證證價(jià)格的上漲漲44權(quán)證過(guò)夜就收收費(fèi)把握快速下跌跌中的過(guò)夜機(jī)機(jī)會(huì)寶鋼權(quán)證69個(gè)交易日:低開(kāi)9日,平平開(kāi)8日，高開(kāi)52日(平均幅度1.74%,最高8.81%,最低低0.09%)如果尾盤快速速下跌,成功功概率更大!!見(jiàn)2006年年1月24日日天相報(bào)告““權(quán)證大幅下下跌，積極把把握超跌后的的個(gè)股機(jī)會(huì)””45權(quán)證交易知識(shí)識(shí)權(quán)證交易權(quán)證交易規(guī)則則和A股股票交易規(guī)規(guī)則比較滬深交易所權(quán)權(quán)證交易注意意的幾個(gè)問(wèn)題題權(quán)證漲跌幅價(jià)價(jià)格計(jì)算舉例例最后交易日和和到期日權(quán)證行權(quán)滬深交易所行行權(quán)比較行權(quán)注意的幾幾個(gè)問(wèn)題46權(quán)證交易規(guī)則則和A股股票交易規(guī)規(guī)則比較比較項(xiàng)目A股股票權(quán)證交易期T+1T+0開(kāi)盤、收盤價(jià)確定的方式分主板和中小板深：按中小板方式執(zhí)行最小申報(bào)單位0.01元0.001元單筆買入申報(bào)數(shù)量100股的整數(shù)倍100份的整數(shù)倍單筆最大申報(bào)數(shù)量一億（含）流通盤以上：<100萬(wàn)股一億流通盤以下：<=20萬(wàn)股<=100萬(wàn)份漲跌幅限制10%標(biāo)的證券漲跌幅×1.25×行權(quán)比例是否設(shè)大宗交易是深：否結(jié)算交收現(xiàn)金現(xiàn)金/證券給付47滬深交易所權(quán)權(quán)證交易注意意的幾個(gè)問(wèn)題題權(quán)證計(jì)算跌幅幅價(jià)格<0。。滬市：權(quán)證證跌幅價(jià)格為為0；深市：：權(quán)證跌幅價(jià)價(jià)格為價(jià)格最最小變動(dòng)單位位（*）權(quán)證上市首日日開(kāi)盤參考價(jià)價(jià)，由保薦機(jī)機(jī)構(gòu)計(jì)算；無(wú)無(wú)保薦機(jī)構(gòu)的的，由發(fā)行人人計(jì)算每只權(quán)證可流流通數(shù)量、持持有權(quán)證數(shù)量量達(dá)到或超過(guò)過(guò)可流通數(shù)量量5%的持有有人名單在每每日開(kāi)盤前公公布標(biāo)的證券停牌牌的，權(quán)證相相應(yīng)停牌；標(biāo)標(biāo)的證券復(fù)牌牌的，權(quán)證復(fù)復(fù)牌權(quán)證交易傭金金、費(fèi)用參照照在相應(yīng)交易易所上市交易易基金的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)（*）權(quán)證漲漲幅價(jià)格＝權(quán)權(quán)證前一日收收盤價(jià)格+（（標(biāo)的證券當(dāng)當(dāng)日漲幅價(jià)格格－標(biāo)的證券券前一日收盤盤價(jià)格）×125%×行行權(quán)比例權(quán)證跌幅價(jià)格格＝權(quán)證前一一日收盤價(jià)格格－（標(biāo)的證證券前一日收收盤價(jià)－標(biāo)的的證券當(dāng)日跌跌幅價(jià)格）××125%××行權(quán)比例48權(quán)證漲跌幅價(jià)價(jià)格計(jì)算舉例例例如：A公司權(quán)證前一一日收盤價(jià)為為2元，A公司股票前一一日收盤價(jià)為為10元，行行權(quán)比例為0.5，A公司當(dāng)日漲幅幅價(jià)格為11元，當(dāng)日跌跌幅價(jià)格為9元。A公司權(quán)證當(dāng)日日漲幅價(jià)格＝＝2+（11－10）××125%××0.5＝2.625A公司權(quán)證當(dāng)日日跌幅價(jià)格＝＝2－（10－9）×125%×0.5＝1.37549最后交易日和和到期日到期日指權(quán)證證持有人可行行使認(rèn)購(gòu)（或或出售）權(quán)利利的最后日期期。最后交易易日是權(quán)證續(xù)續(xù)存期滿前5個(gè)交易日。。如到期日為為T日，則從T－4日開(kāi)始中止交交易。周日周一周二周三周四周五周六

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最后交易日9×10×11×12×131415到期日16171819202122232425262728293031

權(quán)證于到期日日前5個(gè)交易易日停止買賣賣關(guān)系50滬深交易所行行權(quán)比較比較項(xiàng)目滬市深市行權(quán)申報(bào)數(shù)量100份的整數(shù)倍以份為單位行權(quán)申報(bào)方式買入通過(guò)新增的行權(quán)菜單行權(quán)有效期當(dāng)日行權(quán)申報(bào)指令，當(dāng)日有效，當(dāng)日可撤銷當(dāng)日行權(quán)申報(bào)指令，當(dāng)日有效，當(dāng)日可撤銷行權(quán)情況當(dāng)日買入的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)當(dāng)日買入的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)行權(quán)結(jié)果當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，當(dāng)日不得賣出當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，當(dāng)日不得賣出51行權(quán)注意的幾幾個(gè)問(wèn)題標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)，權(quán)證的行行權(quán)價(jià)格、行行權(quán)比例作相相應(yīng)的調(diào)整公式：新行權(quán)權(quán)價(jià)格＝原行行權(quán)價(jià)格×（（標(biāo)的證券除除權(quán)日參考價(jià)價(jià)/除權(quán)前一一日標(biāo)的證券券收盤價(jià)）新行權(quán)比例＝＝原行權(quán)比例例×（除權(quán)前前一日標(biāo)的證證券收盤價(jià)/標(biāo)的證券除除權(quán)日參考價(jià)價(jià)）標(biāo)的證券除息息，權(quán)證行權(quán)權(quán)比例不變，，行權(quán)價(jià)格作作相應(yīng)調(diào)整公式：新行權(quán)權(quán)價(jià)格＝原行行權(quán)價(jià)格×（（標(biāo)的證券除除息日參考價(jià)價(jià)/除息前一一日標(biāo)的證券券收盤價(jià)）現(xiàn)金方式結(jié)算算下，按行權(quán)權(quán)價(jià)格與行權(quán)權(quán)日標(biāo)的證券券結(jié)算價(jià)格及及行權(quán)費(fèi)用之之差價(jià)，收取取現(xiàn)金（*））（*）結(jié)算價(jià)是行權(quán)權(quán)日前十個(gè)交交易日標(biāo)的證證券每日收盤盤價(jià)平均數(shù)證券給付結(jié)算算下，認(rèn)購(gòu)權(quán)權(quán)證：支付依依行權(quán)價(jià)格及及標(biāo)的證券數(shù)數(shù)量計(jì)算的價(jià)價(jià)款，獲得標(biāo)標(biāo)的證券；認(rèn)認(rèn)沽權(quán)證：交交付標(biāo)的證券券，獲得依行行權(quán)價(jià)格及標(biāo)標(biāo)的證券數(shù)量量計(jì)算的價(jià)款款權(quán)證到期當(dāng)日日（T），現(xiàn)金給付權(quán)證證屬價(jià)內(nèi)權(quán)證證的，T+3個(gè)工作日內(nèi)可可自動(dòng)行權(quán)；；證券給付權(quán)權(quán)證屬價(jià)內(nèi)權(quán)權(quán)證，T－5個(gè)交易日，代代辦權(quán)證行權(quán)權(quán)會(huì)員提醒未未行權(quán)的權(quán)證證持有人，或或按事先約定定代為行權(quán)52投資權(quán)證時(shí)注注意的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)證是一種高高杠桿投資工工具，標(biāo)的證證券市價(jià)的微微小變化可能能引起權(quán)證價(jià)價(jià)格的劇烈波波動(dòng)。價(jià)格誤判風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)權(quán)證價(jià)格受到到標(biāo)的證券的的價(jià)格走勢(shì)、、行權(quán)價(jià)格、、到期時(shí)間、、利率、權(quán)益益分派和權(quán)證證市場(chǎng)供求等等諸多因素的的影響，權(quán)證證持有人對(duì)此此等因素判斷斷失誤也可能能導(dǎo)致投資損損失。時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)權(quán)證與股票不不同，有一定定的存續(xù)期間間，且其時(shí)間間價(jià)值會(huì)隨著著到期日的臨臨近而迅速遞遞減。履約風(fēng)險(xiǎn)如果發(fā)行人發(fā)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，投資者可可能面臨發(fā)行行人不能履約約的風(fēng)險(xiǎn)53謝謝謝！于善ush@549、靜靜夜夜四四無(wú)無(wú)鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、雨中黃葉樹(shù)樹(shù)，燈下白頭頭人。。10:24:5310:24:5310:2412/24/202210:24:53AM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。。12月月-2210:24:5310:24Dec-2224-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。10:24:5310:24:5310:24Saturday,December24,202213、乍見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，相悲悲各問(wèn)年。。。12月-2212月-2210:24:5310:24:53December24,202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青山。。。24十十二月202210:24:53上上午10:24:5312月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月2210:24上上午12月-2210:24December24,202216、行動(dòng)出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2022/12/2410:24:5410:24:5424December202217、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時(shí)，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。10:24:54上上午午10:24上上午10:24:5412月月-229、沒(méi)有有失敗敗，只只有暫暫時(shí)停停止成成功！！。12月月-2212月月-22Saturday,December24,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒(méi)沒(méi)有有。。。。10:24:5410:24:5410:2412/24/202210:24:54AM11、成功功就是是日復(fù)復(fù)一日日那一一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小小努力力的積積累。。。12月月-2210:24:5410:24Dec-2224-Dec-2212、世間間成事事，不不求其其絕對(duì)對(duì)圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無(wú)無(wú)限完完美。。。10:24:5410:24:5410:24Saturday,December24,202213、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。12月-2212月-2210:24:5410:24:54December24,202214、意志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。24十十二月202210:24:54上上午10:24:5412月-2215、楚塞三湘湘接，荊門門九派通。。。。十二月2210:24上午12