《財務(wù)管理》答案項目四（周）-答案

項目4投資管理課后練習(xí)：一、單項選擇題1．項目投資決策當中，完整的項目計算期是指(D)。A．建設(shè)期 B．經(jīng)營期C．建設(shè)期+達產(chǎn)期 D．建設(shè)期+經(jīng)營期2．在項目投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資項目在計算期內(nèi)各項(C)的統(tǒng)稱。A．現(xiàn)金流入量 B．現(xiàn)金流出量C．現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量 D．凈現(xiàn)金流量3．企業(yè)可以通過(B)控制一個企業(yè)。A．短期股票投資 B．長期股票投資C．短期債券投資 D．長期債券投資4．某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20%，最近剛支付的股利為每股1元，估計股利年增長率為10%，則該種股票的價格為(C)元。A．20 B．24C．11 D．185．某方案的普通投資回收期是(D)。A．凈現(xiàn)值為零的年限 B．凈現(xiàn)金流量為零的年限C．累計凈現(xiàn)值為零的年限 D．累計凈現(xiàn)金流量為零的年限6.某公司下屬兩個分廠，一分廠從事空調(diào)的生產(chǎn)和銷售，年營業(yè)收入為6000萬元，現(xiàn)在二分廠準備投資一項目也從事空調(diào)的生產(chǎn)和銷售，預(yù)計該項目投產(chǎn)后每年為二分廠帶來營業(yè)收入3000萬元，但由于和一分廠形成競爭，每年使得一分廠營業(yè)收入減少450萬元，那么從該公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項目預(yù)計的相關(guān)現(xiàn)金流入為（D）萬元。A.3000??B.9000??C.8550??D.25507．某投資項目原始投資為5

000萬元，當年完工并投產(chǎn)，項目壽命期是5年，五年內(nèi)獲得的現(xiàn)金凈流量分別為900萬元，1

200萬元，1

000萬元，1

200萬元，1

400萬元，那么項目的投資回收期是(C)。A．4.14年 B．4.17年C．4.50年 D．3.98年8．當折現(xiàn)率為8%時，某項目的凈現(xiàn)值為500萬元，那么可以判斷該項目的內(nèi)含報酬率(A)。A．高于8% B．低于8%C．等于8% D．無法確定9．下列各種投資不屬于項目投資類型的是(B)。A．固定資產(chǎn)投資 B．證券投資C．更新改造投資 D．新建項目投資10．下列關(guān)于投資項目的回收期法的說法中，不正確的是(D)。A．忽略了貨幣的時間價值B．沒有考慮全部的現(xiàn)金流量C．普通投資回收期法不能測算項目的盈利性D．普通投資回收期法主要測算項目的流動性二、多項選擇題1．原始總投資包括(ABD)。A．固定資產(chǎn)投資 B．開辦費投資C．資本化利息 D．流動資金投資2．與其他形式的投資相比，項目投資具有(ABC)的特點。A．影響時間長 B．投資風險大C．投資金額大 D．變現(xiàn)能力強3．盡管相對于股票，投資債券要安全許多，但進行投資錢還是必須考慮可能面臨的(ABCD)等風險。A．利率風險 B．購買力風險C．違約風險 D．再投資風險4．與股票投資相比，債券投資的主要缺點有(AC)。A．購買力風險大 B．變現(xiàn)力較弱C．沒有經(jīng)營管理權(quán) D．投資收益不穩(wěn)定5．下列關(guān)于現(xiàn)金流量估算的說法正確的有(AD)。A．要區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本，不能考慮非相關(guān)成本B．不要忽視機會成本C．要考慮投資方案對公司其他項目的影響D．要考慮投資方案對凈營運資金的影響6．采用凈現(xiàn)值法評價投資項目的可行性所采用的折現(xiàn)率通常有(ABC)。A．投資項目的資金成本率 B．投資的機會成本率C．行業(yè)平均的資本收益率 D．投資項目的內(nèi)含報酬率7.某投資項目需要3年建成，從明年開始每年年初投入建設(shè)資金45萬元。建成投產(chǎn)之時，需投入營運資金70萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要。生產(chǎn)出的A產(chǎn)品，估計每年可獲凈利潤60萬元。固定資產(chǎn)使用年限為8年，資產(chǎn)使用期滿后，估計有殘值凈收入11萬元，采用年限平均法計提折舊。使用后第4年預(yù)計進行一次改良，估計改良支出40萬元，分4年平均攤銷。根據(jù)上述資料下列各項計算正確的有（BD）。A.原始投資為135萬元??B.NCF3為-70萬元??C.NCF7為115.5萬元??D.NCF11為166.5萬元8．下列項目中，屬于現(xiàn)金流入量的是(ABC)。A．營業(yè)收入 B．殘值回收額C．流動資金回收額 D．建設(shè)投資9．內(nèi)含報酬率的優(yōu)點有(AD)。A．考慮資金的時間價值 B．考慮計算期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量C．計算簡單 D．易于理解10．下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有(BCD)。A．債券的價格 B．債券的計息方式(單利或復(fù)利)C．當前的市場利率 D．票面利率三、判斷題1．項目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅指各種貨幣資金。(×)2．投資總額就是初始投資，是指企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計的生產(chǎn)能力，開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。(×)3．完整的項目計算期包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期。(×)4.某投資項目的固定資產(chǎn)投資額為100萬元，無形資產(chǎn)投資額為20萬元，流動資金投資額為10萬元，建設(shè)期資本化利息為5萬元，則該投資項目的原始總投資額為135萬元。（×）5．債券的票面利率是評價債券收益的標準。(×)6．在存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，“利潤”是指利潤總額。(×)7．由于凈現(xiàn)值是個絕對數(shù)，因此不便于在不同投資規(guī)模的投資方案之間進行對比。(√)8.投資項目的經(jīng)營成本不應(yīng)包括營運期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費和財務(wù)費用。(√)9．內(nèi)含報酬率是能使投資項目的凈現(xiàn)值等于1時的折現(xiàn)率。(×)10.當凈現(xiàn)值為零時，說明方案的投資報酬剛好達到所要求的投資報酬。所以，凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義是投資方案報酬超過基本報酬后的剩余收益。（√）四、計算分析題1.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一種新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品的成本及預(yù)計收入為：需投資固定資產(chǎn)200000元，需墊支營業(yè)資金150000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為20000元，用雙倍余額遞減法計提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達250000元，每年需支付直接材料、直接人工等變動成本100000元，每年的設(shè)備維修費為10000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。要求：請用凈現(xiàn)值法對該項新產(chǎn)品是否開發(fā)作出分析評價。答案：第1年折舊=200000×2/5=80000（元）第2年折舊=（200000-80000）×2/5=48000（元）第3年折舊=（200000-80000-48000）×2/5=28800（元）第4年折舊=（200000-80000-48000-28800-20000）/2=11600（元）第5年折舊=（200000-80000-48000-28800-20000）/2=11600（元）第1年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-80000）×（1-25%）+80000=125000（元）第2年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-48000）×（1-25%）+48000=117000（元）第3年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-28800）×（1-25%）+28800=112200（元）第4年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-11600）×（1-25%）+11600=107900（元）第5年的現(xiàn)金凈流量=107900+150000+20000=277900（元）凈現(xiàn)值=-200000-150000+125000×（P/F，10%，1）+117000×（P/F，10%，2）+112200×（P/F，10%，3）+107900×（P/F，10%，4）+277900×（P/F，10%，5）=-200000-150000+125000×0.9091+117000×0.8264+112200×0.7513+107900×0.6830+277900×0.6209=190865.97（元）由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，故可行。2.某企業(yè)計劃開發(fā)一個新項目，該項目的壽命期為5年，需投資固定資產(chǎn)120000元，需墊支營運資金100000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為15000元，用直線法計提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達120000元，相關(guān)的直接材料和直接人工等變動成本為64000元，每年的設(shè)備維修費為5000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計算凈現(xiàn)值，并利用凈現(xiàn)值法對是否開發(fā)該項目做出決策。（2）計算現(xiàn)值指數(shù)，并用現(xiàn)值指數(shù)法對是否開發(fā)該項目進行決策；（3）計算內(nèi)含報酬率，并利用內(nèi)含報酬率法對是否開發(fā)該項目做出決策。答案：（1）年折舊=（120000-15000）/5=21000（元）第0年的現(xiàn)金凈流量=-120000-100000=-220000（元）第1～4年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（120000-64000-5000-21000）×（1-25%）+21000=43500（元）第5年的現(xiàn)金凈流量=43500+100000+15000=158500（元）凈現(xiàn)值=-220000+43500×（P/A，10%，4）+158500×（P/F，10%，5）=-220000+43500×3.1699+158500×0.6209=-220000+137890.65+98412.65=16303.3（元）由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以開發(fā)新項目是可行的。（2）現(xiàn)值指數(shù)=[43500×（P/A，10%，4）+158500×（P/F，10%，5）]∕220000=（43500×3.1699+158500×0.6209）/220000=1.07由于該項投資的現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明開發(fā)新項目是可行的。（3）當i=14%時，凈現(xiàn)值=-220000+43500×（P/A，14%，4）+158500×（P/F，14%，5）=-220000+43500×2.9137+158500×0.5194=-10929.15（元）當i=12%時，凈現(xiàn)值=-220000+43500×（P/A，12%，4）+158500×（P/F，12%，5）=-220000+43500×3.0373+158500×0.5674=2055.45（元）內(nèi)含報酬率=12%+=12.32%。由于該項目的內(nèi)含報酬率12.32%大于要求的最低投資收益率10%，所以開發(fā)新項目是可行的。3.某公司2013年1月1日發(fā)行票面利率10%，每張面值1000元，4年期的公司債券。該債券每年12月31日付息一次，到期按面值償還。假定某投資人存在下列事項：（1）2013年1月1日以每張1000元的價格購入該債券并持有到期。（2）2015年1月1日以每張1020元的價格購入該債券并持有到期。（3）2014年1月1日購入該債券并持有到期，要求的必要報酬率為12%。要求：（1）針對事項（1），計算該債券的持有期收益率。（2）針對事項（2），計算該債券的持有期收益率。（3）針對事項（3），計算該債券的價格低于多少時可以購入。答案：（1）由于該債券屬于分期付息、到期還本的平價債券，所以，持有期收益率=票面利率=10%。（2）NPV=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2）-1020當