財(cái)務(wù)管理習(xí)題及答案

財(cái)務(wù)管理習(xí)題第一章財(cái)務(wù)管理總論一、單項(xiàng)選擇題。1.下列各項(xiàng)中體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的是（）0A.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系【正確答案】C【答案解析】企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)關(guān)系；企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系；企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系；企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。2.每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比具有的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值B.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素C.可以用于同一企業(yè)不同時(shí)期的比較D.不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為【正確答案】C【答案解析】每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的股數(shù)進(jìn)行對(duì)比,可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，但是該指標(biāo)仍然沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。3.已知國(guó)庫(kù)券利率為5%,純利率為4%,則下列說(shuō)法正確的是（）oA.可以判斷目前不存在通貨膨脹B.可以判斷目前存在通貨膨脹，但是不能判斷通貨膨脹補(bǔ)償率的大小C.無(wú)法判斷是否存在通貨膨脹D.可以判斷目前存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率為1%【正確答案】D【答案解析】因?yàn)橛捎趪?guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)很小，所以國(guó)庫(kù)券利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，即5%=4%+通貨膨脹補(bǔ)償率，所以可以判斷存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率=5%—4%=1%。4.（）是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)預(yù)算C.財(cái)務(wù)決策D.財(cái)務(wù)控制【正確答案】A【答案解析】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。二、多項(xiàng)選擇題。.下列各項(xiàng)中屬于狹義的投資的是（）oA.與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)B.購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)C.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券D.購(gòu)買零件【正確答案】AC【答案解析】廣義投資包括對(duì)內(nèi)使用資金（如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等）和對(duì)外投放資金（如投資購(gòu)買其他企業(yè)的股票、債券或者與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等）兩個(gè)過(guò)程，狹義投資僅指對(duì)外投資。.投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生（）財(cái)務(wù)關(guān)系。A.投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響B(tài).投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配C.投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)D.投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任【正確答案】ABCD【答案解析】投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生以下財(cái)務(wù)關(guān)系：投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響；投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配；投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)；投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。.影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括（）oA,企業(yè)組織形式B.經(jīng)濟(jì)周期C.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平D.經(jīng)濟(jì)政策［正確答案］BCD【答案解析】'影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要有經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等；企業(yè)組織形式屬于法律環(huán)境的因素。.風(fēng)險(xiǎn)收益率包括（）oA.通貨膨脹補(bǔ)償率B.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率D.期限風(fēng)險(xiǎn)收益率［正確答案］BCD【答案解析】無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（）oA.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值B.反映了資本保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性D.有利于社會(huì)資源的合理配置【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。.下列各項(xiàng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的是（）oA.采購(gòu)原材料B.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券C.銷售商品D.支付現(xiàn)金股利［正確答案］AC【答案解析】選項(xiàng)B屬于投資活動(dòng)，選項(xiàng)D屬于籌資活動(dòng)。三、判斷題。.廣義的分配是指對(duì)企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)的分配，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)收入的分配。（）【正確答案］錯(cuò)【答案解析】廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。.股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有的特點(diǎn)包括：有限責(zé)任；永續(xù)存在；可轉(zhuǎn)讓性；易于籌資；對(duì)公司收益重復(fù)納稅。.金融市場(chǎng)的主體就是指金融機(jī)構(gòu)。（）［正確受案］錯(cuò)【答案篇析】金融市場(chǎng)的主體是指參與金融市場(chǎng)交易活動(dòng)而形成的買賣雙方的各經(jīng)濟(jì)單位，它包括雙方而不僅是指金融機(jī)構(gòu)。.基準(zhǔn)利率在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行的再貼現(xiàn)率。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】基準(zhǔn)利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國(guó)是中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行貸款的利率。.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。.國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系會(huì)影響利率的高低。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】利率主要是由供給與需求來(lái)決定的，但是除此之外經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等對(duì)利率均有不同程度的影響。.對(duì)于股票上市企業(yè)，即期市場(chǎng)上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】對(duì)于股票上市企業(yè)，雖可通過(guò)股票價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別在即期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn)。.從資金的借貸關(guān)系來(lái)看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】從資金的借貸關(guān)系來(lái)看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。.財(cái)務(wù)分析可以改善財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、預(yù)算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，所以財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析一、單項(xiàng)選擇題。1.某人希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2%,單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（）元。1811418181.821800418000【正確答案】B【答案解析】現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額=20000/（1+5X2%）=18181.82（元）。2.某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2%,在復(fù)利計(jì)息的方式下,5年后此人可以從銀行取出（）元。11001104.112041106.1【正確答案】B【答案解析】五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和=1000X（F/P,2%,5）=1104.1（元）。3.某人進(jìn)行一項(xiàng)投資，預(yù)計(jì)6年后會(huì)獲得收益880元，在年利率為5%的情況下,這筆收益的現(xiàn)值為（）元。4466.62656.66670.564455.66【正確答案】B【答案解析】收益的現(xiàn)值=880X（P/F,5%,6）=656.66（元）。4.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是15000元，假設(shè)存款年利率為3%,則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（）元。2825.343275.323225.232845.34【正確答案】A【答案解析】建立的償債基金=15000/（F/A,3%,5）=2825.34（元）。5.某人分期購(gòu)買一輛汽車，每年年末支付10000元，分5次付清，假設(shè)年利率為5%,則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（）元。55256432594329555265【正確答案】C【答案解析】本題相當(dāng)于求每年年末付款10000元，共計(jì)支付5年的年金現(xiàn)值，即10000X（P/A,5%,5）=43295（元）。6.某企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計(jì)在未來(lái)6年內(nèi)收回投資，在年利率是6%的情況下，為了使該項(xiàng)投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（）元。1433.631443.632023.642033.64【正確答案】D【答案解析】本題是投資回收額的計(jì)算問(wèn)題，每年的投資回收額=10000/（P/A,6%,6）=2033.64（元）。7.某一項(xiàng)年金前4年沒(méi)有流入，后5年每年年初流入1000元，則該項(xiàng)年金的遞延期是（）年。4321【正確答案】B【答案解析】前4年沒(méi)有流入，后5年每年年初流入1000元，說(shuō)明該項(xiàng)年金第一次流入發(fā)生在第5年年初，即第4年年末，所以遞延期應(yīng)是4-1=3年。8.某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，希望進(jìn)行該項(xiàng)投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10%,則目前的投資額應(yīng)是（）元。10000110002000021000［正確答案］C【答案解析】本題是永續(xù)年金求現(xiàn)值的問(wèn)題，注意是每半年可以獲得1000元，所以折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用半年的收益率即5%,所以投資額=1000/5%=20000（元）。9.某人在第一年、第二年、第三年年初分別存入1000元，年利率2%,單利計(jì)息的情況下，在第三年年末此人可以取出（）元。31203060.43121.63130【正確答案】A【答案解析】注意本題是單利計(jì)息的情況，所以并不是求即付年金終值的問(wèn)題,單利終值=1000義(1+3X2%)+1000X(1+2X2%)+1000X(1+2%)=3120(元)。10.已知利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、08264、0.7513,則可以判斷利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為()o2.54362.48682.8552.4342［正確答案］B【答案解析】利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)=(1+10%)-3+(1+10%)-2+(1+10%)-1=0.7513+0.8264+0.9091=2.4868。11.某人于第一年年初向銀行借款30000元，預(yù)計(jì)在未來(lái)每年年末償還借款6000元，連續(xù)10年還清，則該項(xiàng)貸款的年利率為()o20%14%16.13%15.13%【正確答案】D【答案解析】根據(jù)題目的條件可知：30000=6000X(P/A,i,10),所以(P/A,i,10)=5,經(jīng)查表可知：(P/A,14%,10)=5.2161,(P/A,16%,10)=4.8332,使用內(nèi)插法計(jì)算可知：(16%—i)/(16%-14%)=(5-4.8332)/(5.2161-4.8332),解得i=15.13%。12.某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資額為1000元，該項(xiàng)投資每半年可以給投資者帶來(lái)20元的收益，則該項(xiàng)投資的年實(shí)際報(bào)酬率為()o4%4.04%6%5%【正確答案】B【答案解析】根據(jù)題目條件可知半年的報(bào)酬率=20/1000=2%,所以年實(shí)際報(bào)酬率=(1+2%)2-1=4.04%o13.()是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介。A.風(fēng)險(xiǎn)因素B.風(fēng)險(xiǎn)事故C.風(fēng)險(xiǎn)損失D.風(fēng)險(xiǎn)收益【正確答案】B【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)事故是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介；風(fēng)險(xiǎn)因素是指引起或增加風(fēng)險(xiǎn)事故的機(jī)會(huì)或擴(kuò)大損失幅度的條件，是事故發(fā)生的潛在原因；風(fēng)險(xiǎn)損失是指風(fēng)險(xiǎn)事故所帶來(lái)的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實(shí)際和潛在的利益喪失。14.下列各項(xiàng)中()會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A.舉債經(jīng)營(yíng)B.生產(chǎn)組織不合理C.銷售決策失誤D.新材料出現(xiàn)【正確答案】A【答案解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)BCD會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。15.甲項(xiàng)目收益率的期望值為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為10%,乙項(xiàng)目收益率的期望值為15%,標(biāo)準(zhǔn)差為10%,則可以判斷()。A.由于甲乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差相等，所以兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相等B.由于甲乙項(xiàng)目的期望值不等，所以無(wú)法判斷二者的風(fēng)險(xiǎn)大小C.由于甲項(xiàng)目期望值小于乙項(xiàng)目，所以甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目D.由于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙項(xiàng)目，所以甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目【正確答案】D【答案解析】期望值并不能用于評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以C錯(cuò)誤；在期望值不同的情況下，應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，且根據(jù)本題條件能夠計(jì)算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以AB錯(cuò)誤，D正確。二、多項(xiàng)選擇題。.年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)，下列各項(xiàng)中屬于年金形式的是()。A.按照直線法計(jì)提的折舊B.等額分期付款C.融資租賃的租金D.養(yǎng)老金【正確答案】ABCD【答案解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)，年金的形式多種多樣，如保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、折舊、租金、等額分期收(付)款以及零存整取或者整存零取儲(chǔ)蓄等等。.某人決定在未來(lái)5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元(共存5次)，年利率為2%,則在第5年年末能一次性取出的款項(xiàng)額計(jì)算正確的是()o1000X(F/A,2%,5)1000X(F/A,2%,5)X(1+2%)1000X(F/A,2%,5)X(F/P,2%,1)1000X[(F/A,2%,6)-1]【正確答案】BCD【答案解析】本題是即付年金求終值的問(wèn)題，即付年金終值系數(shù)有兩種計(jì)算方法：一是普通年金終值系數(shù)x(1+i),即選項(xiàng)BC；一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)+1,系數(shù)-1,即選項(xiàng)D。.某項(xiàng)年金前三年沒(méi)有流入，從第四年開(kāi)始每年年末流入1000元共計(jì)4次，假設(shè)年利率為8%,則該遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式正確的是()o1000X(P/A,8%,4)X(P/F,8%,4)1000X[(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)]1000X[(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]1000X(F/A,8%,4)X(P/F,8%,7)【正確答案】CD【答案解析】遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m=4—1=3年，n=4,所以遞延年金的現(xiàn)值=1000X(P/A,8%,4)X(P/F,8%,3)=1000X[(P/A,8%,7)一(P/A,8%,3)]=1000X(F/A,8%,4)X(P/F,8%,7)?.下列說(shuō)法正確的是()oA.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【正確答案】ACD【答案解析】普通年金終值系數(shù)(F/A,i,n)=[(F/P,i,n)-l]/i,償債基金系數(shù)(A/F,i,n)=i/[(F/P,i,n)—1],普通年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)=[1-(P/F,i,n)]/i,資本回收系數(shù)(A/P,i,n)=i/[l—(P/F,i,n)],復(fù)利終值系數(shù)(F/P,i,n)=(1+i)n,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)=(1+i)-no.風(fēng)險(xiǎn)由()組成。A.風(fēng)險(xiǎn)因素B.風(fēng)險(xiǎn)事故C.風(fēng)險(xiǎn)損失D.風(fēng)險(xiǎn)收益【正確答案】ABC【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素組成。.實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括()。A.食物質(zhì)量對(duì)人體的危害.新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤C.汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)出現(xiàn)貨款拖欠【正確答案】AC【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)因素包括實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素、道德風(fēng)險(xiǎn)因素和心理風(fēng)險(xiǎn)因素，其中實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對(duì)人體的危害。.風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為()。A.信用風(fēng)險(xiǎn)B.自然風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)D.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】BCD【答案解析】按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因風(fēng)險(xiǎn)可以分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。.下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于基本風(fēng)險(xiǎn)的是（）oA.自然災(zāi)害B.通貨膨脹C.銷售決策失誤D.罷工【正確答案】AB【答案解析】基本風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響方面都不與特定的組織或個(gè)人有關(guān)，至少是某個(gè)特定組織或個(gè)人所不能阻止的風(fēng)險(xiǎn)，即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn),如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。罷工和銷售決策失誤引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。.下列公式正確的是（）oA.風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離差率B.風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離差C.投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率D.投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)義標(biāo)準(zhǔn)離差率【正確答案】ACD【答案解析】投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離差率，投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)義標(biāo)準(zhǔn)離差率。10.下歹i各項(xiàng)中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施的是（）。A.業(yè)務(wù)外包B.合資C.計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備D.特許經(jīng)營(yíng)【正確答案】ABD【答案解析】轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施包括向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。三、判斷題。.資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。（）［正確答案］錯(cuò)【答案解析】資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。.利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。（）【正確答案】對(duì)10【答案解析】財(cái)務(wù)管理活動(dòng)總是或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)，而通貨膨脹也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。.每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。()【正確答案】對(duì)【答案解析】在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可，間隔期間完全可以不是一年。所以本題的說(shuō)法正確。.即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)+1,期數(shù)-1得到的。()【正確答案】對(duì)【答案解析】即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)—1,系數(shù)+1得到的。.遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下,遞延期越長(zhǎng)，則遞延年金的終值越大。()【正確答案]錯(cuò)【答案解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，遞延年金的終值=年金X(F/A,i,n),其中n表示等額收付的次數(shù)(年金的個(gè)數(shù))，顯然其大小與遞延期m無(wú)關(guān)。.已知(F/P,3%,6)=1.1941,則可以計(jì)算出(P/A,3%,6)=3.47。( )【正確答案】錯(cuò)【答案解析】(P/A,3%,6)=[1-(P/F,3%,6)]/3%,(P/F,3%,6)=1/(F/P,3%,6),所以(P/A,3%,6)=[1-1/(F/P,3%,6)]/3%=5.4183。.某人貸款5000元，該項(xiàng)貸款的年利率是6%,每半年計(jì)息一次，則3年后該項(xiàng)貸款的本利和為5955元()【正確答案]錯(cuò)【答案解析】注意本年是每半年計(jì)息一次的情況，所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3%,期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6,即復(fù)利終值=5000義(F/P,3%,6)=5970.5(元)。.偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于心理風(fēng)險(xiǎn)因素。()【正確答案】錯(cuò)【答案解析】偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素，道德風(fēng)險(xiǎn)因素還包括業(yè)務(wù)欺詐、出賣情報(bào)、中飽私囊拿回扣等。心理風(fēng)險(xiǎn)因素包括保管員忘記鎖門而丟失財(cái)產(chǎn)、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)而出現(xiàn)貨款拖欠等。.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。()【答案篇析】按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只會(huì)造成損失而無(wú)獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。()【正確答案】對(duì)【答案解析】按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。.若企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金的利息率，則會(huì)降低企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】若企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金的利息率，則企業(yè)需要?jiǎng)佑米杂匈Y金的一部分利潤(rùn)用于支付利息，所以會(huì)使得企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率降低。舉例說(shuō)明如下：假設(shè)自有資金為100萬(wàn)元，借入資金為200萬(wàn)元，息稅前資金利潤(rùn)率為10%,借入資金利息率為12%,則自有資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為100X10%=10（萬(wàn)元），借入資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為200X10%=20（萬(wàn)元）,需要支付的利息=200X12%=24（萬(wàn)元），則需要?jiǎng)佑米杂匈Y金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)4萬(wàn)元支付利息，減少了企業(yè)的利潤(rùn)，所以會(huì)降低自有資金利潤(rùn)率。.采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施。（）[正確答案]錯(cuò)【答案解析】采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施。.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等；風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。四、計(jì)算題。1.某人決定分別在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分別存入5000元，按10%利率，每年復(fù)利一次，要求計(jì)算2005年12月31日的余額是多少？【正確答案】本題中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的終值，顯然是即付年金求終值的問(wèn)題，所以，2005年12月31日的余額=5000X（F/A,10%,4）X（1+10%）=25525.5（元）或者2005年12月31日的余額=5000X[（F/A,10%,5）-1]=25525.5（元）2.某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%,出租方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬(wàn)元；（2）從第4年開(kāi)始每年年初付款4萬(wàn)元，至第10年年初結(jié)束；（3）第1到8年每年年末支付3萬(wàn)元，第9年年末支付4萬(wàn)元，第10年年末支付5萬(wàn)元。要求：通過(guò)計(jì)算回答該公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算？【正確答案】第一種付款方案支付款項(xiàng)的現(xiàn)值是20萬(wàn)元；第二種付款方案是一個(gè)遞延年金求現(xiàn)值的問(wèn)題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：12P=4義(P/A,10%,7)X(P/F,10%,2)=16.09(萬(wàn)元)或者P=4X[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16.09(萬(wàn)元)或者P=4X(F/A,10%,7)X(P/F,10%,9)=16.09(萬(wàn)元)第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問(wèn)題，最后的兩年屬于一次性收付款項(xiàng)，所以：P=3X(P/A,10%,8)+4X(P/F,10%,9)+5X(P/F,10%,10)=19.63(萬(wàn)元)因?yàn)槿N付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案。.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資。目前有甲、乙兩種方案可供選擇。如果投資于甲方案其原始投資額會(huì)比乙方案高60000元，但每年可獲得的收益比乙方案多10000元。假設(shè)該公司要求的最低報(bào)酬率為12%,方案的持續(xù)年限為n年，分析n處于不同取值范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇哪一種方案？【正確答案】使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時(shí)甲乙兩個(gè)方案是等價(jià)的，即60000=10000X(P/A,12%,n)即：(P/A,12%,n)=6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：(P/A,12%,11)=5.9377(P/A,12%,12)=6.1944由內(nèi)插法可知：(n-11)/(12-11)=(6-5.9377)/(6.1944-5.9377)n^ll.24(年)所以如果方案能夠持續(xù)11.24年以上，該公司應(yīng)當(dāng)選擇甲方案；如果方案的持續(xù)年限短于11.24年，則公司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案；如果方案恰好能夠持續(xù)11.24年，則選擇任何一個(gè)方案都是可以的。.某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其收益率的概率分布如下表所示：市場(chǎng)狀況概率甲項(xiàng)目乙項(xiàng)目好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%-5%要求：(1)分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。(2)分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。(3)比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。(4)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%,計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率?！菊_答案】(1)甲項(xiàng)目收益率的期望值=0.3X20%+0.5X10%+0.2X5%=12%乙項(xiàng)目收益率的期望值=0.3X30%+0.5X10%+0.2X(—5%)=13%(2)甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=[(20%—12%)2X0.3+(10%—12%)2X0.5+(5%-12%)2X0.2]l/2=5.57%乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差13=[(30%-13%)2X0.3+(10%—13%)2X0.5+(-5%—13%)2X0.2]1/2=12.49%(3)因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=5.57%/12%X100%=46.42%乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=12.49%/13%X100%=96.08%因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。(4)風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)義標(biāo)準(zhǔn)離差率=10%X46.42%=4.64%甲項(xiàng)目投資的總的收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=6%+4.64%=10.64%第三章企業(yè)籌資方式一、單項(xiàng)選擇題。1.下列()可以為企業(yè)籌集自有資金。A.內(nèi)部積累B.融資租賃C.發(fā)行債券D.向銀行借款【正確答案】A【答案解析】企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益或稱為自有資金；選項(xiàng)BCD為企業(yè)籌集的是借入資金。2.按照資金的來(lái)源渠道不同可將籌資分為()。A.內(nèi)源籌資和外源籌資B.直接籌資和間接籌資C.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D.表內(nèi)籌資和表外籌資【正確答案】C【答案解析】按照資金的來(lái)源渠道不同可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資，A是按照資金的取得方式不同的分類，B是按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的分類，D是按照籌資結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映的分類。3.下列各項(xiàng)中不屬于直接表外籌資的是()0A,經(jīng)營(yíng)租賃B.代銷商品14C.來(lái)料加工D.母公司投資于子公司【正確答案】D【答案解析】直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資，最為常見(jiàn)的籌資方式有租賃（融資租賃除外）、代銷商品、來(lái)料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。.下列（）可以為企業(yè)籌集短期資金。A.融資租賃B.商業(yè)信用C.內(nèi)部積累D.發(fā)行股票【正確答案】B【答案解析】短期資金常采取利用商業(yè)信用和取得銀行流動(dòng)資金借款等方式來(lái)籌集；選項(xiàng)ACD為企業(yè)籌集的是長(zhǎng)期資金。.我國(guó)目前各類企業(yè)最為重要的資金來(lái)源是（）。A.銀行信貸資金B(yǎng).國(guó)家財(cái)政資金C.其他企業(yè)資金D.企業(yè)自留資金【正確答案】A【答案解析】銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款是我國(guó)目前各類企業(yè)最為重要的資金來(lái)源。.下列各項(xiàng)中（）不屬于吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)。A.有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B.有利于盡快形成生產(chǎn)能力C.資金成本較低D.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】C【答案解析】吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌資方式的缺點(diǎn)，所以本題選擇C。.確定股票發(fā)行價(jià)格的方法中，（）在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但是在國(guó)內(nèi)一直未采用。A.市盈率定價(jià)法.凈資產(chǎn)倍率法C.競(jìng)價(jià)確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法【正確答案】B【答案解析】?jī)糍Y產(chǎn)倍率法在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但是在國(guó)內(nèi)一直未采用。.對(duì)于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低的公司股票發(fā)行價(jià)格的確定采用（）是比較準(zhǔn)確的。15A.市盈率定價(jià)法B.凈資產(chǎn)倍率法C.競(jìng)價(jià)確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法【正確答案】D【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國(guó)際股票市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的股票發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)一般偏低，如果采用市盈率法發(fā)行定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。.普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點(diǎn)包括（）oA.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.籌資成本高C.容易分散控制權(quán)D.籌資限制多【正確答案】B【答案解析】普通股籌資的缺點(diǎn)是：籌資成本高；容易分散控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的終點(diǎn)是：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。二者共有的缺點(diǎn)是籌資成本高。.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)不包括（）oA.在認(rèn)股之前持有人對(duì)發(fā)行公司擁有股權(quán)B.它是一種促銷手段C.在認(rèn)股之前持有人對(duì)發(fā)行公司擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)D.認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格【正確答案】A【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)包括：（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段,對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；（2）認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，持有人在認(rèn)股之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)；（3）認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格，用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。.下列各項(xiàng)中與認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值反向變動(dòng)的因素是（）。A.換股比率B.普通股市價(jià)C.執(zhí)行價(jià)格D.剩余有效期間【正確答案】C【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=（普通股市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格）X換股比率，可以看出執(zhí)行價(jià)格與其反向變動(dòng)。認(rèn)股權(quán)證的剩余有效期間越長(zhǎng)，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值就越大。.某公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資，每張認(rèn)股權(quán)證可按10元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)2股普通股，假設(shè)股票的市價(jià)是12元/股，則認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是（）元。16101454【正確答案】D【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=（12-10）X2=4（元）13.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為800萬(wàn)元，年利率2%,承諾費(fèi)率為0.5%,年度內(nèi)企業(yè)使用了500萬(wàn)元，平均使用10個(gè)月，則企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)為（）萬(wàn)元。6.830.421.921.5【正確答案】C【答案解析】企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)=500X0.5%X2/12+（800-500）X0.5%=1.92（萬(wàn)元）14.某企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元，企業(yè)要求按照借款總額的10%保留補(bǔ)償性余額,并要求按照貼現(xiàn)法支付利息，借款的利率為6%,則借款實(shí)際利率為（）07.14%6.67%6.38%7.28%【正確答案】A【答案解析】借款實(shí)際利率=100X6%/[100X（1-6%-10%）]X100%=7.14%15.債券的償還時(shí)間中（）分為轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。A.到期償還B.提前償還C.強(qiáng)制性贖回D.滯后償還【正確答案】D【答案解析】債券的償還時(shí)間按實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。滯后償還還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。16.與其他負(fù)債資金籌集方式相比，下列各項(xiàng)屬于融資租賃缺點(diǎn)的是（）oA.資金成本較高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C.稅收負(fù)擔(dān)重D.籌資速度慢【正確答案】A【答案解析】融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)是：籌資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；稅收負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是資金成本較下列各項(xiàng)中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（）。17A.賒購(gòu)商品B.預(yù)收貨款C.短期借款D.商業(yè)匯票【正確答案】C【答案解析】商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票。18.下列各項(xiàng)中不屬于杠桿收購(gòu)籌資特點(diǎn)的是（）。A.籌資企業(yè)的杠桿比率低B.有助于促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰C.貸款安全性強(qiáng)D.有利于提高投資者的收益能力【正確答案】A【答案解析】杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)包括：籌資企業(yè)的杠桿比率高；有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；貸款安全性強(qiáng)；可以獲得資產(chǎn)增值；有利于提高投資者的收益能力。二、多項(xiàng)選擇題。.籌資的動(dòng)機(jī)有（）oA.設(shè)立性動(dòng)機(jī)B.擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)C.調(diào)整性動(dòng)機(jī)D.混合性動(dòng)機(jī)【正確答案】ABCD【答案解析】具體來(lái)說(shuō)籌資的動(dòng)機(jī)有以下幾種：設(shè)立性動(dòng)機(jī)；擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)；調(diào)整性動(dòng)機(jī)；混合性動(dòng)機(jī)。.下列各項(xiàng)中，（）屬于外源籌資的特點(diǎn)。A.自主性B.高效性C.靈活性D.大量性［正確答案］BCD【答案解析】外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)，內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。.下列（）屬于企業(yè)自留資金。A.法定公積金B(yǎng).任意公積金C.資本公積金D.未分配利潤(rùn)【正確答案】ABD【答案解析】自留資金是企業(yè)內(nèi)部形成的資金，也稱企業(yè)內(nèi)部留存，主要包括提取公積金和未分配利潤(rùn)等，資本公積金并不是企業(yè)內(nèi)部形成的資金，所以不選。4,企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括（）o18A.規(guī)模適當(dāng)原則B.籌措及時(shí)原則C.來(lái)源合理原則D.方式經(jīng)濟(jì)原則【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括規(guī)模適當(dāng)原則；籌措及時(shí)原則；來(lái)源合理原則；方式經(jīng)濟(jì)原則。.采用銷售額比率法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí)，對(duì)外籌資需要量受到（）因素的影響。A.銷售增長(zhǎng)率B.資產(chǎn)利用率C.股利支付率D.銷售凈利率【正確答案】ABCD【答案解析】從對(duì)外籌資需要量的計(jì)算公式可以看出，銷售額增長(zhǎng)率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷售凈利率以及企業(yè)利潤(rùn)分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。.股票的特征包括（）oA.法定性B.收益性C.價(jià)格波動(dòng)性D.參與性【正確答案】ABCD【答案解析】股票具有以下特征：法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性、價(jià)格波動(dòng)性。.股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括（）oA.簡(jiǎn)單算術(shù)平均法.綜合平均法C.幾何平均法D.加權(quán)綜合法【正確答案】ABCD【答案解析】股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括簡(jiǎn)單算術(shù)平均法；綜合平均法；幾何平均法；加權(quán)綜合法。.普通股股東的權(quán)利包括（）。A.投票權(quán)B.查賬權(quán)C.出讓股份權(quán)D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)【正確答案】ABC【答案解析】普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利）；分享盈余權(quán)；出讓股份權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。選項(xiàng)D是優(yōu)先股股東的權(quán)利。19.股票上市的好處包括（）0A.利用股票收購(gòu)其他公司B.利用股票可激勵(lì)職員C.提高公司知名度D.增強(qiáng)經(jīng)理人員操作的自由度【正確答案】ABC【答案解析】股票上市的好處包括：有助于改善財(cái)務(wù)狀況；利用股票收購(gòu)其他公司；利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；利用股票可激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引更多顧客。股票上市的不利影響包括：使公司失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用。10.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括（）。A.防止股權(quán)分散化B.調(diào)劑現(xiàn)金余缺C.改善公司的資金結(jié)構(gòu)D.維持舉債能力【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善公司的資金結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。.認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括（）oA.認(rèn)購(gòu)數(shù)量B.認(rèn)購(gòu)價(jià)格C.認(rèn)購(gòu)期限D(zhuǎn).贖回條款【正確答案】ABCD【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括認(rèn)購(gòu)數(shù)量；認(rèn)購(gòu)價(jià)格；認(rèn)購(gòu)期限；贖回條款。.銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為（）oA.信用借款B.直接借款C.擔(dān)保借款D.票據(jù)貼現(xiàn)【正確答案】ACD【答案解析】銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。13.銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.籌資速度快B.籌資成本低C.限制條款少D.借款彈性好【正確答案】ABD【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。2014.債券與股票的區(qū)別在于（）oA.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證B.債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小C.債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的D.股票在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券［正確答案］AC【答案解析】債券與股票的區(qū)別在于：（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險(xiǎn)小，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大；（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；（4）債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。15.按照有無(wú)抵押擔(dān)?？蓪譃椋ǎ?。A.收益?zhèn)疊.信用債券C.抵押債券D.擔(dān)保債券【正確答案】BCD【答案解析】債券按照有無(wú)抵押擔(dān)?？煞譃樾庞脗⒌盅簜?、擔(dān)保債券。16.融資租賃的租金中的租賃手續(xù)費(fèi)包括（）。A.租息B.營(yíng)業(yè)費(fèi)用C.一定的盈利D.融資成本［正確答案］BC【答案解析】融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)，租賃手續(xù)費(fèi)包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用和一定的盈利。三、判斷題。.與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高資金使用效益的優(yōu)點(diǎn)。（）【正確答案］錯(cuò)【答案解析】與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)；有利于資金的快速合理配置和提高使用效益是直接籌資的優(yōu)點(diǎn)。.按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金，其中原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備屬于不變資金。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金，不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金，這部分資金主要包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。（）【正確答案】錯(cuò)21【答案解析】股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額；另外還表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。.清算價(jià)值，又稱凈值，是指股份有限公司進(jìn)行清算時(shí)，股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】賬面價(jià)值又稱凈值，是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值；清算價(jià)值是指股份有限公司進(jìn)行清算時(shí)，股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。.股票價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格僅是指股票發(fā)行價(jià)格，股票發(fā)行價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】股票價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格僅是指股票交易價(jià)格，股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。.按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為綜合性指數(shù)和分類指數(shù)。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)；.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】?jī)?yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)包括優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)、部分管理權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。.市盈率定價(jià)法下，機(jī)構(gòu)大戶容易操縱發(fā)行價(jià)格。（）【正確答案］錯(cuò)【答案解析】采用競(jìng)價(jià)確定法時(shí)，機(jī)構(gòu)大戶容易操縱發(fā)行價(jià)格。.股份有限公司申請(qǐng)上市，如果公司的股本總額是4.5億元，則向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份達(dá)到股份總數(shù)的25%才符合條件。（）【正確答案］錯(cuò)【答案解析】股份有限公司申請(qǐng)上市，如果公司的股本總額超過(guò)4億元，則向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份占股份總數(shù)的15%即可。.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股對(duì)股東是有利的，可贖回優(yōu)先股對(duì)公司是有利的。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。（）【正確答案］對(duì)【答案解析】由于套購(gòu)活動(dòng)和存在套購(gòu)利潤(rùn)，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。.認(rèn)股權(quán)證不能為企業(yè)籌集額外的現(xiàn)金。（）【正確分案］錯(cuò)【答案初析】認(rèn)股權(quán)證的作用有兩方面：1.為公司籌集額外的現(xiàn)金，認(rèn)股權(quán)證22不論單獨(dú)發(fā)行還是附帶發(fā)行，都能為公司額外籌集一筆現(xiàn)金；2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。.信貸額度是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。.抵押借款由于有抵押品擔(dān)保，所以其資金成本往往較非抵押借款低。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，因而收取較高的利息；此外銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)，所以抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。.債券加值的基本內(nèi)容即票面金額。（）［正確答案］錯(cuò)【答案解析】債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容：幣種和票面金額。.發(fā)行信用債券的限制條件中最重要的是反抵押條款。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】發(fā)行信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的是反抵押條款。.企.需行收益?zhèn)哪康氖菫榱藢?duì)付通貨膨脹。（）【正確答案］錯(cuò)【答案解析】企業(yè)發(fā)行浮動(dòng)利率債券的目的是為了對(duì)付通貨膨脹；收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫時(shí)不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。.強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，其中償債基金的主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。（）【正確答案］錯(cuò)【答案解析】強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，贖債基金只能從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)回自己的債券，其主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。.可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊選擇權(quán)。.杠桿租賃中出租人也是借款人，他既收取租金又償付債務(wù)，從這個(gè)角度看,杠桿租賃與直接租賃是不同的。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】杠桿租賃中出租人又是借款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)，而在直接租賃中出租人并不需要償付債務(wù)。.企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒(méi)有實(shí)際成本。（）23【正確答案】對(duì)【答案解析】企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本。四、計(jì)算題。B公司2001?2005年資金占用與銷售收入之間關(guān)系如下：年度銷售收入（元）資金占用（元）20011600001200002002210000130000200320000012500020042600001500002005220000160000要求：根據(jù)以上資料運(yùn)用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)2006年的資金占用量（假設(shè)2006年的銷售收入為305000元）?！菊_答案】b=（150000-120000）/（260000-160000）=0.3a=150000-0.3X260000=72000（元）或者a=120000-0.3X160000=72000（元）y=72000+0.3x若2006年銷售收入為305000元，則需占用資金=72000+0.3X305000=163500（元）。2.某公司2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)4000長(zhǎng)期資產(chǎn)8000流動(dòng)負(fù)債400長(zhǎng)期負(fù)債6000當(dāng)年銷售收入4000凈利潤(rùn)200分配股利60留存收益140假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均隨銷售收入的變化同比例變化。要求：2006年預(yù)計(jì)銷售收入達(dá)到5000萬(wàn)元，銷售凈利率和收益留存比率維持2005年水平，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？（2）如果留存收益比率為100%,銷售凈利率提高到6%,目標(biāo)銷售收入為4800萬(wàn)元，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？【正確答案】（1）變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比=4000/4000=100%變動(dòng)負(fù)債銷售百分比=400/4000=10%銷售凈利率=200/4000X100%=5%留存收益比率=140/200=70%外部補(bǔ)充資金=（5000-4000）X（100%-10%）-5000X5%X70%=725（萬(wàn)元）外部補(bǔ)充資金=(4800-4000)X(100%-10%)-4800X6%X100%=432(萬(wàn)元).某公司擬發(fā)行8年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為1200元，票面利率為10%,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%,計(jì)算以下兩種情況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合適的。(1)單利計(jì)息，到期一次還本付息；(2)每年付息一次，到期一次還本?！菊_答案】(1)對(duì)于單利計(jì)息，到期一次還本付息債券的價(jià)格=1200X(l+10%X8)X(P/F,10%,8)=1007.64(元)(2)債券發(fā)行價(jià)格=1200X10%X(P/A,10%,8)+1200X(P/F,10%,8)=1200(元).某企業(yè)采用融資租賃的方式于2005年1月1日融資租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為60000元，租期為10年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20%,計(jì)算并回答下列問(wèn)題：(1)租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20%,計(jì)算每年年末等額支付的租金額；(2)租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18%,計(jì)算每年年初等額支付的租金額；(3)如果企業(yè)的資金成本為16%,說(shuō)明哪一種支付方式對(duì)企業(yè)有利?！菊_答案】(1)每年年末等額支付的租金=60000/(P/A,20%,10)=60000/4.1925=14311.27(元)(2)每年年初等額支付的租金=60000/[(P/A,18%,10)X(1+18%)]=11314.35(元)或者每年年初等額支付的租金=60000/[(P/A,18%,9)+11=11314.35(元)(3)后付租金的現(xiàn)值=14311.27X(P/A,16%,10)=69169.23(元)先付租金的現(xiàn)值=11314.35X(P/A,16%,10)X(1+16%)=63434.04(元)或者先付租金的現(xiàn)值=11314.35X[(P/A,16%,9)+1]=63433.9(元)因?yàn)橄雀蹲饨鸬默F(xiàn)值小于后付租金的現(xiàn)值，所以企業(yè)采用先付租金方式對(duì)企業(yè)有利。.某公司欲采購(gòu)一批材料，目前正面對(duì)著A、B兩家提供不同信用條件的賣方，A公司的信用條件為“3/10,n/40”,B公司的信用條件為“2/20,n/40”，請(qǐng)回答下面三個(gè)問(wèn)題并說(shuō)明理由。(1)已知該公司目前有一投資機(jī)會(huì)，投資收益率為40%,該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣？(2)如果該公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商；如果該公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？【正確答案】(1)放棄A公司現(xiàn)金折扣的成本=3%/(1-3%)X360/(40-10)X100%=37.11%因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。(2)放棄B公司現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)X360/(40-20)X100%=36.73%因?yàn)?7.11%>36.73%,所以如果企業(yè)打算享受現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇A公司；如果企業(yè)打算放棄現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇B公司。25第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題。.資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括（）oA.是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)B.是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)C.作為計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的折現(xiàn)率使用D.是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)【正確答案】C【答案解析】資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用包括：（1）是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；（2）是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)；（3）是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；（4）是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。資金成本在企業(yè)投資決策中的作用包括：（1）在計(jì)算投資評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，常以資金成本作為折現(xiàn)率；（2）在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。.某企業(yè)發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10%,每年付息一次,發(fā)行價(jià)為1100元，籌資費(fèi)率3%,所得稅稅率為30%,則該債券的資金成本是（）。9.37%6.56%7.36%6.66%【正確答案】B【答案解析】債券資金成本=1000X10%X（1-30%）/[1100X（1-3%）]X100%=6.56%3.企業(yè)向銀行取得借款100萬(wàn)元，年利率5%,期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30%,手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，則該項(xiàng)借款的資金成本為（）oA.3.5%5%4.5%3%【正確答案】A【答案解析】借款資金成本=[100X5%X（1-30%）/100]X100%=5%X（1-30%）X100%=3.5%.某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為8%,剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3%,則該股票的資金成本為（）。22.39%21.74%24.74%25.39%【正確答案】D【答案解析】普通股資金成本=2X（1+3%）/[10X（1-8%）]26X100%+3%=25.39%.某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為8%,剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3%,則該企業(yè)利用留存收益的資金成本為（）。22.39%25.39%20.6%23.6%【正確答案】D【答案解析】留存收益資金成本=2X（1+3%）/10X100%+3%=23.6%.按照（）權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。A.賬面價(jià)值B.市場(chǎng)價(jià)值C.目標(biāo)價(jià)值D.目前價(jià)值【正確答案】C【答案解析】目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)?、股票以未?lái)預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資金結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資金結(jié)構(gòu)，所以使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。7.某企業(yè)的資金總額中，債券籌集的資金占40%,已知債券籌集的資金在500萬(wàn)元以下時(shí)其資金成本為4%,在500萬(wàn)元以上時(shí)其資金成本為6%,則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)是（）元。1000125015001650【正確答案】B【答案解析】籌資總額分界點(diǎn)=500/40%=1250（元）。8.某企業(yè)2004年的銷售額為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本600萬(wàn)元，固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2005年固定成本不變，則2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為（）。234D.無(wú)法計(jì)算【正確答案】A【答案解析】2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（1000-600）/（1000-600-200）=2。9.某企業(yè)2004年的銷售額為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本600萬(wàn)元，固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元，利息費(fèi)用10萬(wàn)元，沒(méi)有融資租賃和優(yōu)先股，預(yù)計(jì)2005年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%,則2005年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率為（）o10%10.5%15%2712%【正確答案】B【答案解析】2005年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(1000-600-200)/(1000-600-200-10)=1.05,因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.05,所以2005年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)X息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=L05X10%=10.5%10.某企業(yè)銷售收入800萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,總杠桿系數(shù)為3。假設(shè)固定成本增加80萬(wàn)元，其他條件不變，企業(yè)沒(méi)有融資租賃和優(yōu)先股，則總杠桿系數(shù)變?yōu)?)。3456【正確答案】D【答案解析】總杠桿系數(shù)=800X(1-40%)/[800X(1-40%)-固定成本-利息]=3,所以固定成本+利息=320(萬(wàn)元)，固定成本增加后固定成本+利息=400(萬(wàn)元)，所以總杠桿系數(shù)=800X(1-40%)/[800X(1-40%)-400]=6o.下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()oA.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金B(yǎng).資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多C.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低企業(yè)的信用等級(jí)會(huì)提高企業(yè)的資金成本D.以技術(shù)研究開(kāi)發(fā)為主的公司負(fù)債往往很多【正確答案】D【答案解析】以技術(shù)研究開(kāi)發(fā)為主的公司負(fù)債往往很少。.資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是()oA.債轉(zhuǎn)股B.增發(fā)新股償還債務(wù)C.優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股D.進(jìn)行融資租賃【正確答案】D【答案解析】進(jìn)行融資租賃屬于資金結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整法。二、多項(xiàng)選擇題。1.資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，其中屬于用資費(fèi)用的是()0A.向股東支付的股利B.向債權(quán)人支付的利息C.借款手續(xù)費(fèi)D.債券發(fā)行費(fèi)【正確答案】AB【答案解析】資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資金而支付的代價(jià)，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容；籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金28過(guò)程中為獲得資金而支付的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮（）oA.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.資金期限C.償還方式D邛艮制條件【正確答案】ABCD【答案解析】資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等。3.權(quán)益資金成本包括（）。A.債券成本B.優(yōu)先股成本C.普通股成本D.留存收益成本【正確答案】BCD【答案解析】個(gè)別資金成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前兩項(xiàng)可統(tǒng)稱為負(fù)債資金成本，后三項(xiàng)統(tǒng)稱為權(quán)4.3勺量性向定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針”成本，下列各項(xiàng)中屬于酌量性固定成本的是（）oA.長(zhǎng)期租賃費(fèi)B.廣告費(fèi)C.研究開(kāi)發(fā)費(fèi)D.職工培訓(xùn)費(fèi)【正確答案】BCD【答案解析】酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針由管理當(dāng)局確定的一定時(shí)期的成本。廣告費(fèi)、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于這類成本。長(zhǎng)期租賃費(fèi)屬于約束性固定成本。.下列各項(xiàng)中屬于半變動(dòng)成本的是（）□A.水電費(fèi)B.電話費(fèi)C.化驗(yàn)員工資D.質(zhì)檢員工資【正確答案】AB【答案解析】半變動(dòng)成本通常有一個(gè)初始量，類似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，又類似于變動(dòng)成本，企業(yè)的公共事業(yè)費(fèi)，如電費(fèi)、水費(fèi)、電話費(fèi)均屬于半變動(dòng)成本；半固定成本隨產(chǎn)量的變化呈階梯型增長(zhǎng)，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平，化驗(yàn)員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于這類成本。.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（）oA.提高產(chǎn)量 B.提高產(chǎn)品單價(jià)C,提高資產(chǎn)負(fù)債率 D,降低單位變動(dòng)成本【正確答案】ABD【答案解析】衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)義財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，復(fù)合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)升高，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。.影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括（）oA.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.投資者和管理人員的態(tài)度D.貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響【正確答案】ABCD【答案解析】影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；投資者和管理人員的態(tài)度；貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響；行業(yè)因素；所得稅稅率的高低；利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)。.下列關(guān)于資金結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法正確的是（）。A.傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為企業(yè)的綜合資金成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點(diǎn)，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)B.平衡理論認(rèn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的C.代理理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)D.等級(jí)籌資理論認(rèn)為，如果企業(yè)需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資【正確答案】AD【答案解析】平衡理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)；代理理論認(rèn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的。.企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括（）oA.因素分析法B.每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法C.比較資金成本法D.公司價(jià)值分析法［正確答案］BCD【答案解析】最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法；比較資金成本法；公司價(jià)值分析法。10.最佳資金結(jié)構(gòu)是指（）的資金結(jié)構(gòu)。A.企業(yè)價(jià)值最大B.加權(quán)平均資金成本最低C.每股收益最大D.凈資產(chǎn)值最大【正確答案】AB30【答案解析】最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。三、判斷題。.資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，一般使用相對(duì)數(shù)表示，即表示為籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用之和與籌資額的比率。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】資金成本一般使用相對(duì)數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金（即籌資額扣除籌資費(fèi)用后的差額）的比率。.在所有資金來(lái)源中，一般來(lái)說(shuō)，普通股的資金成本最高。（）【正確答案】對(duì)【答案解析】普通股股利支付不固定。企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股的報(bào)酬也應(yīng)最高，所以，在各種資金來(lái)源中，普通股的資金成本最高。.某企業(yè)發(fā)行股利固定增長(zhǎng)的普通股，市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一年的股利為2元，籌資費(fèi)率4%,已知該股票資金成本為23.83%,則股利的年增長(zhǎng)率為2.5%。（）【正確至案］錯(cuò)【答案露析】普通股資金成本=2/［10X（1-4%）］+g=23.83%,所以g=3%。.資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。.如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低，未來(lái)有可能上升，便會(huì)大量發(fā)行短期債券。（）［正確分案］錯(cuò)【答案莓析】如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低，未來(lái)有可能上升,便會(huì)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低的水平上。.凈收益理論認(rèn)為資金結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。（）［正確處案］錯(cuò)【答案初析】?jī)羰找胬碚撜J(rèn)為負(fù)債程度越高，企業(yè)價(jià)值越大，當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí)企業(yè)價(jià)值最大；凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不受資金結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。.MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不受有無(wú)負(fù)債以及負(fù)債程度的影響。（）【正確受案］錯(cuò)【答案初析】MM理論認(rèn)為，在沒(méi)有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，企業(yè)價(jià)值不受有無(wú)負(fù)債以及負(fù)債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。.從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。（）【正確答案】對(duì)31【答案解析】從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。.使用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行最佳資金結(jié)構(gòu)的判斷時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的因素。()【正確答案]錯(cuò)【答案解析】每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響，并假定每股利潤(rùn)最大，股票價(jià)格也最高，但是把資金結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外。.進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整法。()【正確答案]錯(cuò)【答案解析】進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法。四、計(jì)算題。1.某企業(yè)發(fā)行普通股800萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)為8元/股，籌資費(fèi)率為6%,第一年預(yù)期股利為0.8元/股，以后各年增長(zhǎng)2%；該公司股票的貝他系數(shù)等于1.2,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%。要求：根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法分別計(jì)算普通股的資金成本?！菊_答案】(1)股利折現(xiàn)模型：普通股成本=0.8/[8X(1-6%)]X100%+2%=12.64%(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股成本=Rf+B(Rm-Rf)=8%+1.2X(12%-8%)=12.8%(3)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：普通股成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=8%+4%=12%2.某公司計(jì)劃籌集新的資金，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)(債券占60%,普通股占40%)不變。隨籌資額的增加，各籌資方式的資金成本變化如下：籌資方式新籌資額資金成本債券60萬(wàn)片以下60?120萬(wàn)元120萬(wàn)元以上8%9%10%普通股60萬(wàn)元以下60萬(wàn)元以上14%16%要求：計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本。【正確答案】籌資方式及目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)資金成本特定籌資方式的籌資范圍籌資總額分界點(diǎn)籌資總額的范圍債券8%9%10%60萬(wàn)元以下60?120萬(wàn)元32120萬(wàn)元以上604-60%=1001204-60%=200100以下100?200萬(wàn)元200萬(wàn)元以上普通股14%16%60萬(wàn)元以下60萬(wàn)元以上604-40%=150150萬(wàn)元以下150萬(wàn)元以上由上表可得出四組新的籌資范圍并計(jì)算資金的邊際成本：0―100萬(wàn)范圍資金的邊際成本=8%X0.6+14%X0.4=10.4%；100—150萬(wàn)范圍資金的邊際成本=9%X0.6+14%X0.4=11%；150?200萬(wàn)范圍資金的邊際成本=9%X0.6+16%X0.4=11.8%；200萬(wàn)以上范圍資金的邊際成本=10%X0.6+16%X0.4=12.4%3.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為8元，按市場(chǎng)預(yù)測(cè)2006年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長(zhǎng)15%o要求：(1)計(jì)算2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。(2)計(jì)算2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)。(3)計(jì)算2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(4)計(jì)算2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。(5)假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃租金共計(jì)5000元，優(yōu)先股股息300元，企業(yè)所得稅稅率40%,計(jì)算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)?！菊_答案】(1)根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動(dòng)成本為4元，所以2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000X8-10000X4=40000(元)2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=40000-15000=25000(元)2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=40000?25000=1.62006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.6X15%=24%2006年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=25000/[25000-5000-300/(1-40%)]=1.282006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.6X1.28=2.05或2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=40000/[25000-5000-300/(1-40%)]=2.05.某公司原有資本1000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本400萬(wàn)元(每年負(fù)擔(dān)利息30萬(wàn)元),普通股資本600萬(wàn)元(發(fā)行普通股12萬(wàn)股，每股面值50元)，企業(yè)所得稅稅率為30%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，其籌資方式有三個(gè)：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬(wàn)股，每股面值50元；二是全部按面值發(fā)行債券：債券利率為10%；三是發(fā)行優(yōu)先股300萬(wàn)元，股息率為12%o要求：(1)分別計(jì)算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；(2)假設(shè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式(不考慮風(fēng)險(xiǎn))。33【正確答案】(1)普通股籌資與債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)：(EBIT-30)X(1-30%)/(12+6)=(EBIT-30-300X10%)X(1-30%)/12EBIT=120(萬(wàn)元)普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)：(EBIT-30)X(1-30%)/(12+6)=[(EBIT-30)X(1-30%)-300X12%]/12EBIT=184.29(萬(wàn)元)(2)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后各種籌資方式的每股利潤(rùn)分別為：增發(fā)普通股：每股利潤(rùn)=(300-30)X(1-30%)/(12+6)=10.5(元/股)增發(fā)債券：每股利潤(rùn)=(300-30-300X10%)X(1-30%)/12=14(元/股)發(fā)行優(yōu)先股：每股利潤(rùn)=[(300-30)X(1-30%)-300X12%]/12=12.75(元/股)因?yàn)樵霭l(fā)債券的每股利潤(rùn)最大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式。.某公司原資金結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式金額(萬(wàn)元)債券(年利率8%)3000普通股(每股面值1元，發(fā)行價(jià)12元，共500萬(wàn)股)6000合計(jì)9000目前普通股的每股市價(jià)為12元，預(yù)期第一年的股利為1.5元，以后每年以固定的增長(zhǎng)率3%增長(zhǎng)，不考慮證券籌資費(fèi)用，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。企業(yè)目前擬增資2000萬(wàn)元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：按面值發(fā)行2000萬(wàn)元債券，債券年利率10%,同時(shí)由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加，所以普通股的市價(jià)降為11元/股(股利不變)；方案二：按面值發(fā)行1340萬(wàn)元債券，債券年利率9%,同時(shí)按照11元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660萬(wàn)元資金(股利不變)。采用比較資金成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪一種方案。【正確答案】籌資前企業(yè)的加權(quán)平均資金成本：債務(wù)資金成本=8%X(1-30%)=5.6%普通股資金成本=1.5/12X100%+3%=15.5%加權(quán)平均資金成本=3000/9000X5.6%+6000/9000X15.5%=12.2%使用方案一籌資后的加權(quán)平均資金成本：原債務(wù)資金成本=8%X(1-30%)=5.6%新債務(wù)資金成本=10%X(1-30%)=7%普通股資金成本=L5/llX100%+3%=16.64%加權(quán)平均資金成本=3000/11000X5.6%+2000/11000X7%+6000/11000義16.