不確定性分析及風險決策教學課件

不確定性分析及風險決策(1)幻燈片PPT本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！不確定性分析及風險決策(1)幻燈片PPT本課件PPT第六章投資風險分析§6.3概率分析概率分析是一種通過計算出項目凈現值小于零的概率，定量測定項目風險的不確定性分析方法。這里假定項目凈現值服從或近似服從正態(tài)分布，且各年的凈現金流量是相互獨立的。例

項目期初投資135000元，第1年底開始有收益，項目壽命為5年，各年凈現金流量可能取值及其相應概率見下表。試用正態(tài)分布概率法分析該項目的風險。①計算凈現值的均值和標準差第六章投資風險分析§6.3概率分析表1某項目各年凈現金流量012345X0P0X1jP1jX2jP2jX3jP3jX4jP4jX5jP5j-13.5120.330.253.50.240.33.50.1530.43.50.5040.64.50.44.50.7040.340.254.50.250.35.50.15μ-13.533.544.54.5σ00.77460.35360.31620.38730.5477表1某項目各年凈現金流量012345X0P0X1jP1j第六章投資風險分析②計算凈現值小于0的概率根據以上計算的結果，可以得出下述結論：本項目的期望凈現值為0.9928萬元，但由于基礎經濟數據的不確定性，使本項目存在凈現值小于0的可能性為16%的風險。至于這一項目是否采納，就看投資者是否愿意為取得0.9928萬元的期望收益，而冒著16%可能性的虧損風險。應用正態(tài)分布概率法，還可以求得凈現值小于或大于某個任意值的概率。第六章投資風險分析②計算凈現值小于0的概率第六章不確定性分析及風險決策1.NCF和NPV是隨機變量影響項目經濟效果的各種因素通常都是隨機變化的，因此項目各期的NCF是一個隨機變量，相應的NPV也是一個隨機變量。這里假定NPV服從或近似服從正態(tài)分布，且各年的凈現金流量NCF是相互獨立的。如由于市場需求的變化，銷售量是一個隨機變量，導致凈現金流量也是一個隨機變量，使該項目的每一方案產生三種可能的NPV數值(離散型，見表6.2)：第六章不確定性分析及風險決策第六章不確定性分析及風險決策表6-2某項目兩方案的隨機變量NPV及其概率2.隨機變量NPV的概率描述對于一個離散型隨機變量，可以通過概率分布和參數來完整描述。⑴期望值市場需求發(fā)生的概率NPVj方案1方案2大0.257030中0.5087小0.25-50-10第六章不確定性分析及風險決策表6-2某項目兩方案的隨機變第六章不確定性分析及風險決策或各期均值折現其中⑵方差或標準差例6-7變異系數⑶概率分布給出隨機變量各個可能取值及相應概率，稱為該隨機變量的概率分布。一般地工業(yè)投資項目的隨機現金流、隨機NPV在多數情況下，可以認為近似服從正態(tài)分布?？捎嬎鉖(NPV<0)例6-8第六章不確定性分析及風險決策或各期均值折現第六章不確定性分析及風險決策二、概率分析的步驟1.給出不確定因素可能出現的各種狀態(tài)及其發(fā)生的概率2.完成多種不確定因素不同狀態(tài)的組合3.計算項目或方案NPV的期望值和標準差4.用解析法或圖解法求出項目NPV小于零的概率，完成對項目風險的定量分析。例6-9已知某工程項目壽命期10期，基礎數據如表6-3所示?；鶞收郜F率為10%。通過統(tǒng)計資料分析和主觀預測、估計，給出了年銷售收入和經營成本兩個獨立的不確定因素可能發(fā)生變動及相應概率(表6-4)。試對項目進行概率分析。第六章不確定性分析及風險決策二、概率分析的步驟第六章不確定性分析及風險決策表6-3工程項目基礎數據表表6-4項目不確定因素變動率及概率項目年01~10投資200年銷售收入80年經營成本40變動率因素狀態(tài)1狀態(tài)2狀態(tài)3+20%0-20%年銷售收入S0.50.40.1年經營成本C0.50.40.1第六章不確定性分析及風險決策表6-3工程項目基礎數據表第六章不確定性分析及風險決策解根據已知條件有概率樹及相應NPVj計算0.50.10.50.44840320.40.10.50.44840320.10.10.50.448403296064NCFSC96-48=480.2596-40=560.2096-32=640.0580-48=320.2080-40=400.1680-32=480.0464-48=160.0564-40=240.0464-32=320.01pNCF某工程項目概率樹第六章不確定性分析及風險決策解根據已知條件有概率樹及第六章不確定性分析及風險決策⑴解析法確定均值、標準差，求標準正態(tài)分布求NPV<0的概率。結果P(NPV<0)=0.1847即該項目的期望NPV為65.45萬元，但存在18.5%的虧損風險。該項目是否采納，要看投資者是否愿意為取得65.45萬元的期望收益而去冒18.5%的虧損風險。⑵圖示法利用累積概率圖確定的P(NPV<0)。優(yōu)點不必假設NPV的分布狀況，但可以存在較大計算誤差。第六章不確定性分析及風險決策⑴解析法第六章不確定性分析及風險決策§6.4多方案的風險決策在投資活動中，通常遇到從幾個風險方案中選擇一個最優(yōu)方案的問題，這就是多方案風險決策分析。1、決策矩陣模型下面先從具體事例說起。例6-10

某商店欲購進一批水果出售，進貨價為2元/公斤，售價為4元/公斤。這批水果的保存期只有半個月，預計半個月內的銷售情況有3種：銷售4萬公斤，概率為0.3；銷售3萬公斤，概率為0.4；銷售2萬公斤，概率為0.3?，F在有兩種進貨方案：進貨4萬公斤；進貨3萬公斤，試選擇其中的最優(yōu)方案。我們可以對兩種進貨方案的損益進行分析。⑴進貨4萬公斤：銷路好時可以全部賣出，獲利8萬元；銷路不好時只能賣出2萬公斤，損益恰好持平；銷路不好不壞時，賣出3萬公斤，凈收益4萬元。第六章不確定性分析及風險決策§6.4多方案的風險決策第六章不確定性分析及風險決策⑵進貨3萬公斤：銷路不好時只能賣出2萬公斤，凈收益2萬元；其它情形3萬公斤都能全部賣出，收益6萬元?；厩闆r及分析結果可以用表6-5給出。表6-5水果經營決策矩陣對于多方案風險決策都可以列出類似的決策矩陣。利潤(萬元)方案概率0.30.40.3銷量4萬3萬2萬進貨4萬公斤840進貨3萬公斤662第六章不確定性分析及風險決策⑵進貨3萬公斤：銷路不好時只第六章不確定性分析及風險決策通用性的決策矩陣模型見表6-6。表6-6通用決策矩陣模型概率方案狀態(tài)P1P2…Pj…PnS1S2…Sj…SnA1V(θ11)V(θ12)…V(θ1j)…V(θ1n)A2V(θ21)V(θ22)…V(θ2j)…V(θ2n)……………AiV(θi1)V(θi2)…V(θij)…V(θin)……………AmV(θm1)V(θm2)…V(θmj)…V(θmn)第六章不確定性分析及風險決策通用性的決策矩陣模型見表6-第六章不確定性分析及風險決策θij表示Ai方案Sj狀態(tài)下出現的結果，V(θij)表示對應于結果θij的損益值。狀態(tài)Sj構成完備事件組，即狀態(tài)對應的概率Pj之和等于1。根據概率Pj具體情況，決策可分三類：⑴確定型決策，只有一種確定的狀態(tài)。⑵不確定型決策，是指狀態(tài)及狀態(tài)的概率不知道。⑶風險型決策，各種狀態(tài)及相應概率是給定的。2、決策樹在多方案風險決策分析的應用首先畫一個方框作為出發(fā)點，稱為決策點；其次從決策點引出若干線段表示方案枝，末端再畫個圈稱為機會點；再次從機會點引出若干線段作為狀態(tài)概率枝，末端標上損益值。在決策過程中計算得到的期望值記在機會點上，最后方案的期望值記在決策點上。下面是多方案決策樹示意圖。第六章不確定性分析及風險決策θij表示Ai方案Sj狀態(tài)下第六章不確定性分析及風險決策I12凈效益凈效益凈效益凈效益凈效益凈效益決策點機會點方案枝概率枝期望值期望值期望值圖6-7決策樹用于多方案風險決策分析第六章不確定性分析及風險決策I12凈效益凈效益凈效益凈效第六章不確定性分析及風險決策3、多方案風險決策原則多方案風險決策原則主要有：期望值原則、標準差原則、優(yōu)勢原則、滿意原則、最大可能原則。⑴期望值原則：是指把方案實施后的期望損益作為選擇方案的標準，以最大期望損益為最優(yōu)方案。例6-11

用期望值原則對例6-10的多方案風險決策進行分析。解：第一步，作決策矩陣(表6-6)；第二步，作決策樹(圖6-8)；第三步，計算各方案的期望損益：第六章不確定性分析及風險決策3、多方案風險決策原則第六章不確定性分析及風險決策I12獲利8萬元獲利4萬元保本獲利6萬元獲利6萬元獲利2萬元4.8萬元圖6-8水果經營決策樹4.8萬元4萬元方案一：進貨4萬公斤方案二：進貨3萬公斤0.30.40.30.30.40.3第六章不確定性分析及風險決策I12獲利8萬元獲利4萬元保第六章不確定性分析及風險決策第四步，計算各方案的標準差，比較風險大小。第五步，選擇最優(yōu)方案。期望損益高且風險小的方案二，即進貨3萬公斤。⑵標準差原則：是指根據標準差的大小也即風險大小決定最優(yōu)方案。它一般僅作為期望值原則的輔助手段，在期望值相當的情況下，標準差小為優(yōu)。⑶優(yōu)勢原則：對供選方案Ai、Aj若凈損益指標滿足則說Ai比Aj有優(yōu)勢。Ai是優(yōu)勢方案，Aj是劣勢方案。第六章不確定性分析及風險決策第四步，計算各方案的標準差，第六章不確定性分析及風險決策優(yōu)勢原則主要用于預先淘汰劣勢方案。參見表6-15⑷滿意原則：對于預先確定的滿意目標，在所有損益值大于或等于滿意目標的方案中，以概率最大的方案為當選方案。滿意目標通?？紤]內部收益率水平、或非負凈現值、或某一利潤額等。⑸最大可能原則：如果一種狀態(tài)發(fā)生的概率明顯大于其它狀態(tài)，就把它視為確定性狀態(tài)進行決策。使用這一原則，通常要求決策矩陣中損益值不是很懸殊，且決策者具有較強的承受風險的能力。第六章不確定性分析及風險決策優(yōu)勢原則主要用于預先淘汰劣勢第六章不確定性分析及風險決策4.多階段風險決策分析方法在投資活動中有時需要進行多次風險決策，我們稱多階段風險決策問題。具有的決策分析方法通過下面的例子說明。例10-12某公司投資建廠生產某種新產品，生產期為10年。有3個方案可供選擇：方案一，建大廠，需投資250萬元。據預測，銷路好時，每年可獲利100萬元；銷路不好時，每年虧損10萬元。方案二，建小廠，需投資100萬元。銷路好時，每年可獲利30萬元；銷路不好時，每年仍可獲利5萬元。方案三，暫建小廠，試產3年后，若銷路不好就繼續(xù)生產7年；若銷路好，又有兩個方案：擴建或者不擴建。如擴建，需追加投資160萬元，在隨后的7年銷路好則每年獲利90萬元，不好則每虧損8萬元。第六章不確定性分析及風險決策4.多階段風險決策分析方法第六章不確定性分析及風險決策據預測，該產品10年銷路一直好的概率為0.6；10年銷路一直不好的概率0.2；10年中頭3年銷路好，后7年銷路不好的概率0.2。假設投資都是發(fā)生在第1年初(擴建投資發(fā)生在第4年初)，基準收益率i=10%。解：這是一個兩階段風險決策問題。第一階段的決策是建大廠還是建小廠；第二階段則是在先建小廠且在前3年銷路好的情況下，是否擴建的問題。由于在第一階段的決策過程中必須比較建大廠與建小廠的期望損益，而建小廠又還存在是否擴建的變數，因此就要先考慮第二階段的決策取舍問題。要進行第二階段的決策，必須獲得擴建與不擴建兩種狀態(tài)下損益值以及相應的概率。記A={頭3年銷路好}、B={后7年銷路好}就有第六章不確定性分析及風險決策據預測，該產品10年銷路一直第六章不確定性分析及風險決策所以下面計算在前3年銷路好條件下，后7年銷路好與不好的概率：如果擴建，后7年銷路好與不好其損益值分別為如果不擴建，后7年銷路好與不好其損益值分別為第六章不確定性分析及風險決策第六章不確定性分析及風險決策第二階段的決策分析列于表6-7。根據期望值原則，第二階段選擇擴建。把擴建的期望損益放在第二階段的決策點上，就可以回到第一階段的決策分析，見表6-8。方案隨機事件概率第4年初的期望損益擴建后7年銷路好0.75278.1577×0.75-198.947×0.25=158.88153(萬元)后7年銷路不好0.25不擴建后7年銷路好0.75146.0526×0.75+24.3421×0.25=115.62498(萬元)后7年銷路不好0.25表6-7第二階段決策分析計算表第六章不確定性分析及風險決策第二階段的決策分析列于表6-第六章不確定性分析及風險決策根據期望值原則，第一階段也就是最后決策選擇建大廠。表6-8第一階段決策分析計算表方案隨機事件概率期望凈現值建大廠10年銷路一直很好0.6364.4567×0.6-37.892×0.2-311.4457×0.2=148.8065(萬元)前3年銷路好后7年不好0.210年銷路一直不好0.2建小廠前3年銷路好，擴建0.893.97446×0.8-69.2772×0.2=61.32413(萬元)10年銷路一直不好0.2第六章不確定性分析及風險決策表6-8第一階段決策分析第六章不確定性分析及風險決策可見多階段風險決策分析的基本步驟是⑴根據題意作出決策樹⑵由各方案的NPV及相應概率，計算期望損益；進行方案比較選擇。方案比選采用期望值原則，進行“倒算分析”，即從最末一個階段開始分析計算，進行方案比選，然后逐步倒退，直至回到第一階段決策。第六章不確定性分析及風險決策可見多階段風險決策分析的基本不確定性分析及風險決策(1)幻燈片PPT本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學習使用學習完請自行刪除，謝謝！不確定性分析及風險決策(1)幻燈片PPT本課件PPT第六章投資風險分析§6.3概率分析概率分析是一種通過計算出項目凈現值小于零的概率，定量測定項目風險的不確定性分析方法。這里假定項目凈現值服從或近似服從正態(tài)分布，且各年的凈現金流量是相互獨立的。例

項目期初投資135000元，第1年底開始有收益，項目壽命為5年，各年凈現金流量可能取值及其相應概率見下表。試用正態(tài)分布概率法分析該項目的風險。①計算凈現值的均值和標準差第六章投資風險分析§6.3概率分析表1某項目各年凈現金流量012345X0P0X1jP1jX2jP2jX3jP3jX4jP4jX5jP5j-13.5120.330.253.50.240.33.50.1530.43.50.5040.64.50.44.50.7040.340.254.50.250.35.50.15μ-13.533.544.54.5σ00.77460.35360.31620.38730.5477表1某項目各年凈現金流量012345X0P0X1jP1j第六章投資風險分析②計算凈現值小于0的概率根據以上計算的結果，可以得出下述結論：本項目的期望凈現值為0.9928萬元，但由于基礎經濟數據的不確定性，使本項目存在凈現值小于0的可能性為16%的風險。至于這一項目是否采納，就看投資者是否愿意為取得0.9928萬元的期望收益，而冒著16%可能性的虧損風險。應用正態(tài)分布概率法，還可以求得凈現值小于或大于某個任意值的概率。第六章投資風險分析②計算凈現值小于0的概率第六章不確定性分析及風險決策1.NCF和NPV是隨機變量影響項目經濟效果的各種因素通常都是隨機變化的，因此項目各期的NCF是一個隨機變量，相應的NPV也是一個隨機變量。這里假定NPV服從或近似服從正態(tài)分布，且各年的凈現金流量NCF是相互獨立的。如由于市場需求的變化，銷售量是一個隨機變量，導致凈現金流量也是一個隨機變量，使該項目的每一方案產生三種可能的NPV數值(離散型，見表6.2)：第六章不確定性分析及風險決策第六章不確定性分析及風險決策表6-2某項目兩方案的隨機變量NPV及其概率2.隨機變量NPV的概率描述對于一個離散型隨機變量，可以通過概率分布和參數來完整描述。⑴期望值市場需求發(fā)生的概率NPVj方案1方案2大0.257030中0.5087小0.25-50-10第六章不確定性分析及風險決策表6-2某項目兩方案的隨機變第六章不確定性分析及風險決策或各期均值折現其中⑵方差或標準差例6-7變異系數⑶概率分布給出隨機變量各個可能取值及相應概率，稱為該隨機變量的概率分布。一般地工業(yè)投資項目的隨機現金流、隨機NPV在多數情況下，可以認為近似服從正態(tài)分布?？捎嬎鉖(NPV<0)例6-8第六章不確定性分析及風險決策或各期均值折現第六章不確定性分析及風險決策二、概率分析的步驟1.給出不確定因素可能出現的各種狀態(tài)及其發(fā)生的概率2.完成多種不確定因素不同狀態(tài)的組合3.計算項目或方案NPV的期望值和標準差4.用解析法或圖解法求出項目NPV小于零的概率，完成對項目風險的定量分析。例6-9已知某工程項目壽命期10期，基礎數據如表6-3所示?；鶞收郜F率為10%。通過統(tǒng)計資料分析和主觀預測、估計，給出了年銷售收入和經營成本兩個獨立的不確定因素可能發(fā)生變動及相應概率(表6-4)。試對項目進行概率分析。第六章不確定性分析及風險決策二、概率分析的步驟第六章不確定性分析及風險決策表6-3工程項目基礎數據表表6-4項目不確定因素變動率及概率項目年01~10投資200年銷售收入80年經營成本40變動率因素狀態(tài)1狀態(tài)2狀態(tài)3+20%0-20%年銷售收入S0.50.40.1年經營成本C0.50.40.1第六章不確定性分析及風險決策表6-3工程項目基礎數據表第六章不確定性分析及風險決策解根據已知條件有概率樹及相應NPVj計算0.50.10.50.44840320.40.10.50.44840320.10.10.50.448403296064NCFSC96-48=480.2596-40=560.2096-32=640.0580-48=320.2080-40=400.1680-32=480.0464-48=160.0564-40=240.0464-32=320.01pNCF某工程項目概率樹第六章不確定性分析及風險決策解根據已知條件有概率樹及第六章不確定性分析及風險決策⑴解析法確定均值、標準差，求標準正態(tài)分布求NPV<0的概率。結果P(NPV<0)=0.1847即該項目的期望NPV為65.45萬元，但存在18.5%的虧損風險。該項目是否采納，要看投資者是否愿意為取得65.45萬元的期望收益而去冒18.5%的虧損風險。⑵圖示法利用累積概率圖確定的P(NPV<0)。優(yōu)點不必假設NPV的分布狀況，但可以存在較大計算誤差。第六章不確定性分析及風險決策⑴解析法第六章不確定性分析及風險決策§6.4多方案的風險決策在投資活動中，通常遇到從幾個風險方案中選擇一個最優(yōu)方案的問題，這就是多方案風險決策分析。1、決策矩陣模型下面先從具體事例說起。例6-10

某商店欲購進一批水果出售，進貨價為2元/公斤，售價為4元/公斤。這批水果的保存期只有半個月，預計半個月內的銷售情況有3種：銷售4萬公斤，概率為0.3；銷售3萬公斤，概率為0.4；銷售2萬公斤，概率為0.3?，F在有兩種進貨方案：進貨4萬公斤；進貨3萬公斤，試選擇其中的最優(yōu)方案。我們可以對兩種進貨方案的損益進行分析。⑴進貨4萬公斤：銷路好時可以全部賣出，獲利8萬元；銷路不好時只能賣出2萬公斤，損益恰好持平；銷路不好不壞時，賣出3萬公斤，凈收益4萬元。第六章不確定性分析及風險決策§6.4多方案的風險決策第六章不確定性分析及風險決策⑵進貨3萬公斤：銷路不好時只能賣出2萬公斤，凈收益2萬元；其它情形3萬公斤都能全部賣出，收益6萬元?；厩闆r及分析結果可以用表6-5給出。表6-5水果經營決策矩陣對于多方案風險決策都可以列出類似的決策矩陣。利潤(萬元)方案概率0.30.40.3銷量4萬3萬2萬進貨4萬公斤840進貨3萬公斤662第六章不確定性分析及風險決策⑵進貨3萬公斤：銷路不好時只第六章不確定性分析及風險決策通用性的決策矩陣模型見表6-6。表6-6通用決策矩陣模型概率方案狀態(tài)P1P2…Pj…PnS1S2…Sj…SnA1V(θ11)V(θ12)…V(θ1j)…V(θ1n)A2V(θ21)V(θ22)…V(θ2j)…V(θ2n)……………AiV(θi1)V(θi2)…V(θij)…V(θin)……………AmV(θm1)V(θm2)…V(θmj)…V(θmn)第六章不確定性分析及風險決策通用性的決策矩陣模型見表6-第六章不確定性分析及風險決策θij表示Ai方案Sj狀態(tài)下出現的結果，V(θij)表示對應于結果θij的損益值。狀態(tài)Sj構成完備事件組，即狀態(tài)對應的概率Pj之和等于1。根據概率Pj具體情況，決策可分三類：⑴確定型決策，只有一種確定的狀態(tài)。⑵不確定型決策，是指狀態(tài)及狀態(tài)的概率不知道。⑶風險型決策，各種狀態(tài)及相應概率是給定的。2、決策樹在多方案風險決策分析的應用首先畫一個方框作為出發(fā)點，稱為決策點；其次從決策點引出若干線段表示方案枝，末端再畫個圈稱為機會點；再次從機會點引出若干線段作為狀態(tài)概率枝，末端標上損益值。在決策過程中計算得到的期望值記在機會點上，最后方案的期望值記在決策點上。下面是多方案決策樹示意圖。第六章不確定性分析及風險決策θij表示Ai方案Sj狀態(tài)下第六章不確定性分析及風險決策I12凈效益凈效益凈效益凈效益凈效益凈效益決策點機會點方案枝概率枝期望值期望值期望值圖6-7決策樹用于多方案風險決策分析第六章不確定性分析及風險決策I12凈效益凈效益凈效益凈效第六章不確定性分析及風險決策3、多方案風險決策原則多方案風險決策原則主要有：期望值原則、標準差原則、優(yōu)勢原則、滿意原則、最大可能原則。⑴期望值原則：是指把方案實施后的期望損益作為選擇方案的標準，以最大期望損益為最優(yōu)方案。例6-11

用期望值原則對例6-10的多方案風險決策進行分析。解：第一步，作決策矩陣(表6-6)；第二步，作決策樹(圖6-8)；第三步，計算各方案的期望損益：第六章不確定性分析及風險決策3、多方案風險決策原則第六章不確定性分析及風險決策I12獲利8萬元獲利4萬元保本獲利6萬元獲利6萬元獲利2萬元4.8萬元圖6-8水果經營決策樹4.8萬元4萬元方案一：進貨4萬公斤方案二：進貨3萬公斤0.30.40.30.30.40.3第六章不確定性分析及風險決策I12獲利8萬元獲利4萬元保第六章不確定性分析及風險決策第四步，計算各方案的標準差，比較風險大小。第五步，選擇最優(yōu)方案。期望損益高且風險小的方案二，即進貨3萬公斤。⑵標準差原則：是指根據標準差的大小也即風險大小決定最優(yōu)方案。它一般僅作為期望值原則的輔助手段，在期望值相當的情況下，標準差小為優(yōu)。⑶優(yōu)勢原則：對供選方案Ai、Aj若凈損益指標滿足則說Ai比Aj有優(yōu)勢。Ai是優(yōu)勢方案，Aj是劣勢方案。第六章不確定性分析及風險決策第四步，計算各方案的標準差，第六章不確定性分析及風險決策優(yōu)勢原則主要用于預先淘汰劣勢方案。參見表6-15⑷滿意原則：對于預先確定的滿意目標，在所有損益值大于或等于滿意目標的方案中，以概率最大的方案為當選方案。滿意目標通常考慮內部收益率水平、或非負凈現值、或某一利潤額等。⑸最大可能原則：如果一種狀態(tài)發(fā)生的概率明顯大于其它狀態(tài)，就把它視為確定性狀態(tài)進行決策。使用這一原則，通常要求決策矩陣中損益值不是很懸殊，且決策者具有較強的承受風險的能力。第六章不確定性分析及風險決策優(yōu)勢原則主要用于預先淘汰劣勢第六章不確定性分析及風險決策4.多階段風險決策分析方法在投資活動中有時需要進行多次風險決策，我們稱多階段風險決策問題。具有的決策分析方法通過下面的例子說明。例10-12某公司投資建廠生產某種新產品，生產期為10年。有3個方案可供選擇：方案一，建大廠，需投資250萬元。據預測，銷路好時，每年可獲利100萬元；銷路不好時，每年虧損10萬元。方案二，建小廠，需投資100萬元。銷路好時，每年可獲利30萬元；銷路不好時，每年仍可獲利5萬元。方案三，暫建小廠，試產3年后，若銷路不好就繼續(xù)生產7年；若銷路好，又有兩個方案：擴建或者不擴建。如擴建，需追加投資160萬元，在隨后的7年銷路好則每年獲利90萬元，不好則每虧損8萬元。第六章