萬(wàn)科a股證券投資

證券投資學(xué)股票分析姓名:xxxxxxx班級(jí)：xxxxxxxxxxx學(xué)號(hào)：xxxxxxxxx股票名稱：萬(wàn)科A股票股票代碼：000002一:基本概況萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱萬(wàn)科或萬(wàn)科集團(tuán)）成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍(lán)籌股?？偛吭O(shè)在深圳。公司連續(xù)六次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”稱號(hào)，2008年入選《華爾街日?qǐng)?bào)》（亞洲版）“中國(guó)十大最受尊敬企業(yè)”。萬(wàn)科，股票代碼（000002）經(jīng)營(yíng)范圍｜興辦實(shí)業(yè)(具體項(xiàng)目另行申報(bào))；國(guó)內(nèi)商業(yè)；物資供銷業(yè)(不含專營(yíng)、?？?、專賣商品)；進(jìn)出口業(yè)務(wù)(按深經(jīng)發(fā)審證字第113號(hào)外貿(mào)企業(yè)審定證書(shū)規(guī)定辦理)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)｜房地產(chǎn)、貿(mào)易及零售等。

｜歷史沿革｜萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司(“本公司”)原系經(jīng)深圳市人民政府深府辦(1988)1509號(hào)文批準(zhǔn)，于1988年11月1日在深圳現(xiàn)代企業(yè)有限公司基礎(chǔ)上改組設(shè)立的股份有限公司，原名為“深圳萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司”。

1991年1月29日，本公司發(fā)行之A股在深圳證券交易所上市。

1993年5月28日，本公司發(fā)行之B股在深圳證券交易所上市。

二：基本面分析（一）行業(yè)總體分析

1、\t"/industry/201507/_blank"房地產(chǎn)行業(yè)告別高速增長(zhǎng)，行業(yè)改革需求加大2015年以來(lái)全國(guó)整體的\t"/industry/201507/_blank"樓市銷售在政策不斷利好的刺激下，溫和回暖。1-5月全國(guó)商品房銷售面積35996萬(wàn)平方米，同比下降0.2%，降幅大幅收窄；商品房銷售額24409億元，同比增長(zhǎng)3.1%，已經(jīng)回正。國(guó)房景氣指數(shù)是從土地、資金、開(kāi)發(fā)量、\t"/industry/201507/_blank"市場(chǎng)需求等角度綜合反映全國(guó)房地產(chǎn)業(yè)基本運(yùn)行狀況的指數(shù)，指數(shù)高于100為景氣空間，低于100為不景氣空間。該指數(shù)在去年年中在95左右徘徊了幾個(gè)月以后一路下行，2015年5月國(guó)房景氣指數(shù)92.43，創(chuàng)下了1997年指數(shù)創(chuàng)立以來(lái)的歷史低值

2、相關(guān)政策密集出臺(tái)，國(guó)企改革步伐加速。

今年是國(guó)企改革深化的關(guān)鍵之年。雖然此前國(guó)企改革進(jìn)度總體來(lái)說(shuō)低于預(yù)期，但從今年年初至今，尤其是兩會(huì)以后，相關(guān)政策密集出臺(tái)，“1+N”國(guó)企改革文件出臺(tái)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)。3、房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)企占比高，運(yùn)營(yíng)效率相對(duì)較低

從\t"/industry/201507/_blank"房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)看，國(guó)企改革對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)意義重大。地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中國(guó)企占比較大。房地產(chǎn)行業(yè)A股上市公司166家，其中央企13家，地方國(guó)企63家，兩者加起來(lái)占全部房企將近一半。從2014年各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)企也占據(jù)了房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中重要地位。截止2014年底，中信房地產(chǎn)A股上市公司總資產(chǎn)34864億元，其中央企總資產(chǎn)6501億元，地方國(guó)企9759億元，國(guó)有權(quán)重占近4成；從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的角度來(lái)看，國(guó)企在全部\t"/industry/201507/_blank"地產(chǎn)上市公司中創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)占比也在4成以上。宏觀經(jīng)濟(jì)分析由于房地產(chǎn)市場(chǎng)在需求和盈利兩方面均面臨拐點(diǎn)，\t"/industry/201507/_blank"投資屬性已明顯減弱，因此我們預(yù)計(jì)2015年房地產(chǎn)市場(chǎng)將企穩(wěn)回升，整體處于弱復(fù)蘇，大幅反彈的可能性不大。由于一線城市在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、\t"/industry/201507/_blank"產(chǎn)業(yè)聚集以及人口流入方面具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，一線城市的反彈幅度將明顯超越二、三線城市。

1、\t"/industry/201507/_blank"房地產(chǎn)多元化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)加快

在傳統(tǒng)住宅行業(yè)面臨拐點(diǎn)的前提下，房地產(chǎn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯加快。房企的多元化經(jīng)營(yíng)一方面圍繞房地產(chǎn)的不同業(yè)態(tài)進(jìn)行布局，包括商業(yè)、養(yǎng)老和文化旅游\t"/industry/201507/_blank"地產(chǎn)。另一方面，房企積極參股或控股其他行業(yè)，實(shí)現(xiàn)主業(yè)的多元化或徹底轉(zhuǎn)型。由于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力度逐漸加大，中小房企的多元化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)將加快。未來(lái)，我們預(yù)計(jì)大型房企的轉(zhuǎn)型也將逐步落地。

2、樓市需求仍未見(jiàn)頂，一線城市具有強(qiáng)支撐

從行業(yè)潛在需求層面，人口結(jié)構(gòu)是決定\t"/industry/201507/_blank"房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)周期趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，歷經(jīng)了2014年\t"/industry/201507/_blank"樓市全方位調(diào)整后，人口紅利拐點(diǎn)已然成為一個(gè)老生常談的話題，但根據(jù)我們的分析邏輯框架，盡管住房需求頂點(diǎn)已漸行漸近，但人口結(jié)構(gòu)調(diào)整需歷經(jīng)漫長(zhǎng)的過(guò)程，短期內(nèi)年齡結(jié)構(gòu)的變化并不足以使得當(dāng)前樓市需求的根本驅(qū)動(dòng)因素發(fā)生反轉(zhuǎn)，而且時(shí)代觀念的轉(zhuǎn)變促使婚房需求延遲釋放，中國(guó)第三次嬰兒潮（1982-1990）帶來(lái)的結(jié)婚登記頂峰仍將產(chǎn)生足夠的增量，我們?nèi)詧?jiān)信過(guò)往十年中推動(dòng)樓市快速發(fā)展的\t"/industry/201507/_blank"市場(chǎng)剛需群體仍處于對(duì)于住房需求支撐階段的高點(diǎn)，人口紅利在未來(lái)5-10年內(nèi)仍將是市場(chǎng)需求的正向驅(qū)動(dòng)因素。

3、政策羈絆解除，改善型需求盛筵開(kāi)啟

根據(jù)馬斯洛人類需求層次理論，當(dāng)某一層級(jí)的需求被滿足后人們便會(huì)去追逐更高一個(gè)層級(jí)的需求，而不同時(shí)期受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、受教育程度等的影響，社會(huì)群體對(duì)不同層次需求的迫切程度不盡相同，當(dāng)前我國(guó)正處于財(cái)富集聚、需求層次加速分化的階段，少數(shù)富有群體需要擁有更好的房屋來(lái)滿足其對(duì)于社交和社會(huì)尊重的需要，同時(shí)我們認(rèn)為當(dāng)前股市迅速升溫產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)將進(jìn)一步激發(fā)財(cái)富人群對(duì)于高品質(zhì)住宅的追求。

4、增量到存量的時(shí)代接力

存量房市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大是房地產(chǎn)市場(chǎng)成熟的一個(gè)重要特征，在房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展較為成熟的歐美日等發(fā)達(dá)區(qū)域，存量房作為房地產(chǎn)交易的主體，占市場(chǎng)總量80%以上，而我國(guó)目前存量房的交易額規(guī)模僅占總體交易額的25-30%，當(dāng)前大部分地區(qū)仍主要依靠增量帶動(dòng)發(fā)展，同時(shí)也意味著未來(lái)存量\t"/industry/201507/_blank"市場(chǎng)發(fā)展具有廣闊的空間。公司具體分析公司財(cái)務(wù)分析投資與收益2015-9-302015-6-302015-3-31基本每股收益（元）0.62100.44000.0590每股凈資產(chǎn)（元）8.05007.9008.0500每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（元）-0.4238-0.6162-1.3891盈利能力凈利率（%）11.9813.5110.21加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）7.695.410.73毛利率（%）29.0630.4534.00營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）5.776.7917.75存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1599.711675.295016.20償債能力資產(chǎn)負(fù)債率（%）78.7878.0677.91速動(dòng)比率（%）0.420.410.39流動(dòng)比率（%）1.291.291.30主營(yíng)構(gòu)成分析2015-06-30主營(yíng)構(gòu)成主營(yíng)收入(元)收入比例主營(yíng)成本(元)成本比例主營(yíng)利潤(rùn)(元)利潤(rùn)比例毛利率(%)按行業(yè)分類房地產(chǎn)484億96.32%339億97.02%145億94.73%29.95%物業(yè)管理11.1億2.20%9.04億2.58%2.04億1.33%18.41%三：技術(shù)分析k線形態(tài)分析：Ｋ線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測(cè)后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。分析K線時(shí)，也要結(jié)合均線系統(tǒng)。我們一般從趨勢(shì)、交叉突破、發(fā)散型態(tài)、支撐位和阻力位四個(gè)方面來(lái)觀察。一是趨勢(shì)。短期均線上翹，說(shuō)明股票或指數(shù)短期處于上升趨勢(shì)。同樣，中期均線、長(zhǎng)期均線上翹，則反映中長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)。如果不是上翹，而是下探，則顯示為跌勢(shì)狀態(tài)。二是交叉突破。我們可以從均線系統(tǒng)的交叉，判斷個(gè)股或大盤可能出現(xiàn)的突破型走勢(shì)。三是發(fā)散形態(tài)。發(fā)散是指短期、中期、長(zhǎng)期均線相互之間距離越來(lái)越大，特別是短期均線此時(shí)往往走勢(shì)十分陡峭，即斜率很大。四是支撐位和阻力位。K線在上漲或下跌的時(shí)候，觸及中期或長(zhǎng)期均線，均線都會(huì)產(chǎn)生支撐或阻力的作用。若K線跌破支撐，或突破阻力，都預(yù)示著運(yùn)行趨勢(shì)的確立。日K線是根據(jù)股價(jià)(指數(shù))一天的走勢(shì)中形成的四個(gè)價(jià)位（開(kāi)盤價(jià)，收盤價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)）繪制而成的。收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，則開(kāi)盤價(jià)在下收盤價(jià)在上，二者之間的長(zhǎng)方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽(yáng)線；其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。收盤價(jià)低于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，則開(kāi)盤價(jià)在上收盤價(jià)在下，二者之間的長(zhǎng)方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。2、切線分析（1）上升趨勢(shì)線綠色線為上升趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線中，連接股價(jià)波動(dòng)的低點(diǎn)（即“波谷”），其包含的波谷都相應(yīng)的高于前一個(gè)波谷。每一條上升趨勢(shì)線，需要二個(gè)明顯的底部，才能決定，連接的波谷越多，對(duì)上升降趨勢(shì)的預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確。當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨訊號(hào)。在沒(méi)有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。在長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，每一個(gè)變動(dòng)都比改正變動(dòng)的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時(shí)，這可能為中期變動(dòng)終了的信號(hào)，緊隨著而來(lái)的將是反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。（2）下降趨勢(shì)線藍(lán)色為下降趨勢(shì)線。下降趨勢(shì)線中，連接股價(jià)波動(dòng)的頂點(diǎn)（即“波峰”），其包含的波峰都相應(yīng)的低于前一個(gè)波峰。每一條下跌趨勢(shì)線，需要二個(gè)頂點(diǎn)，才能決定，連接的波峰越多，對(duì)下降趨勢(shì)的預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確。當(dāng)下降趨勢(shì)線突破時(shí)，就是一個(gè)入貨訊號(hào)。在沒(méi)有突破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。指標(biāo)分析（1）移動(dòng)平均線（MA）分析：移動(dòng)平均線(MA)是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中"移動(dòng)平均"的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線，用來(lái)顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)分析方法。圖一中，價(jià)格位于移動(dòng)平行線上，且價(jià)位已開(kāi)始