第三屆河北省會高校大學生財務(wù)報告分析大賽

第三屆河北省會高校大學生財務(wù)報告分析大賽《貴州茅臺股份有限公司財務(wù)分析》學校：河北科技大學團隊成員：李佳奇雞雞偉雞雞碩張涵琪薛瀚偉蠻鵬聯(lián)系電話：指導教師：王亞楠完成日期：2015年5月1日貴州茅臺財務(wù)分析報告一、公司簡介公司主營貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸；43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國內(nèi)獨創(chuàng)年代梯級式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個規(guī)格品種，全方位躋身市場，從而占據(jù)了白酒市場制高點，稱雄于中國極品酒市場。二、貴州茅臺近三年的資產(chǎn)負債表、利潤表貴州茅臺資產(chǎn)負債表單位：元貴州茅臺利潤表單位：元三、財務(wù)報表分析（一）、水平分析1、資產(chǎn)負債表的水平分析表2、利潤表的水平分析表3、流動資產(chǎn)水平分析柱形圖4、水平分析的結(jié)論（1）結(jié)合資產(chǎn)負債表水平分析和流動資產(chǎn)水平分析柱形圖可以進行資產(chǎn)負債表變動分析。該公司2011年總資產(chǎn)比2010年增加了9,313,289,034.72元，上升了36.40%，說明該公司2011年資產(chǎn)規(guī)模有所擴大。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)流動資產(chǎn)上升7,529,347,352.12元，上升幅度為37.09%，使總資產(chǎn)規(guī)模上升29.43%。說明總資產(chǎn)規(guī)模上升主要是由于流動資產(chǎn)規(guī)模擴大引起的。特別是貨幣資金上升5,366,296,272.75元，上升幅度為41.64%，使總資產(chǎn)規(guī)模上升20.97%，說明公司資產(chǎn)流動性，特別是貨幣資金的變現(xiàn)能力上升特別大。另外，存貨項目2011年增加了1,612,991,469.44元，增長幅度為28.94%，使總資產(chǎn)上升6.30%。同時非流動資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)項目2011年增加1234161237.64元，增長幅度為29.44%，使總資產(chǎn)規(guī)模擴大4.82%。（2）根據(jù)利潤水平分析表可以進行利潤變動分析。該公司2011年實現(xiàn)凈利潤9,250,323,807.62元，比上年上升3,910,562,310.65元，上升率為73.23%。凈利潤上升主要是由利潤總額比上年上升5,172,243,742.43元引起的，由于所得稅比上年也上升1,261,681,431.78元，二者相抵，導致凈利潤上升3,910,562,310.65元。公司2011年利潤總額為12,336,164,425.08元，比2010年上升5,175,258,195.58元，關(guān)鍵原因是公司營業(yè)利潤上升12,336,164,425.08元，其中營業(yè)外收入增加1,874,439.63元，營業(yè)外支出增加4,888,892.78元，增減因素相抵，導致利潤總額上升。公司2011年營業(yè)收入比2010年增加6,769,071,467.12元，增長率為58.19%，同時營業(yè)成本也增加498,302,384.45元，增加率為47.32%，營業(yè)稅金及附加也增加900,378,693.11元，增加率為57.09%，投資凈收益、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、的增加以及資產(chǎn)減值損失的減少，營業(yè)利潤上升比較大。（二）、垂直分析1、資產(chǎn)負債表的垂直分析表2利潤表的垂直分析表3、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)餅圖4、垂直分析的結(jié)論（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。從資產(chǎn)負債表垂直分析表可以看出，該公司2011年流動資產(chǎn)比重為79.74%，非流動資產(chǎn)比重為20.26%，可以認為該公司資產(chǎn)流動性比較強，資產(chǎn)風險較小。從動態(tài)方面來看，該公司2011年流動資產(chǎn)比重上升了1.93%，說明公司資產(chǎn)流動性明顯上第7/11頁升，但由于變化幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。從餅圖中可以看出，該公司2011年流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、存貨和預付賬款三部分構(gòu)成。（2）資本結(jié)構(gòu)分析。從資產(chǎn)負債表垂直分析表可以看出，該公司2011年所有者權(quán)益比重為72.79%，負債比重為27.21%，說明該公司資產(chǎn)負債率較低，財務(wù)風險相對較小。從動態(tài)方面來看，所有者權(quán)益較上一年度比重上升了0.3%，財務(wù)實力略有增強，表明公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。（3）利潤結(jié)構(gòu)變動分析。從利潤垂直分析表可以看出，2011年營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為67.04%，比上年上升5.48%；2011年度利潤總額的比重為67.03%，比上年上升5.46%；2011年的凈利潤比重為50.27%，比上年上升4.37%?？梢姡瑥墓纠麧櫟臉?gòu)成情況上來看，盈利能力比上年度明顯上升。從其他項目的結(jié)構(gòu)變化來看，各個指標都比較理想，說明該公司2011年度財務(wù)實力十分強。四、財務(wù)比率分析（一）近三年財務(wù)比率數(shù)據(jù)第8/11頁（二）、財務(wù)比率分析結(jié)論1、短期償債能力分析（1）流動比率。該指標表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保障，反應(yīng)企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。國際上通常認為，流動比率下線為100%，二等于200%時比較適當。從表中數(shù)據(jù)可以看出，該公司的流動比率遠高于國際標準200%，表明其短期償債能力良好。（2）速動比率。該指標是速動資產(chǎn)與流動負債的比率。由于該指標剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此速動比率比流動比率更能準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。一般認為，速動比率為100%時較為合適。從該比率看，企業(yè)的償還的安全性很高，但企業(yè)的現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多會大大增加企業(yè)的機會成本。（3）現(xiàn)金比率。該指標可以準確地反映企業(yè)的直接償付能力。一般認為這一比率在20%。從以上的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)持有大量現(xiàn)金，其比率遠遠大于20%。這表明企業(yè)的直接償付能力很強，但其資金未得到充分利用。（4）綜合以上三個指標分析，我認為該企業(yè)擁有很強的短期償債能力，但其并沒有充分利用資金，這也可能與行業(yè)的特殊性有關(guān)。2、長期償債能力分析（1）、資產(chǎn)負債率。它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。保守的觀點認為該指標不應(yīng)高于50%。從表中數(shù)據(jù)看，企業(yè)有很強的長期償債能力，但對財務(wù)杠桿的利用不夠。（2）、產(chǎn)權(quán)比率。該指標是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志，它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。從這一指標來看，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率基本保持穩(wěn)定，其長期償債能力較強，對債權(quán)人權(quán)益的保障程度較高。（3）、權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額=1÷（1－資產(chǎn)負債率）。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)。（4）利息保障倍數(shù)。該企業(yè)的財務(wù)費用為負數(shù)，所以該指標不予考慮。（5）綜上所述，企業(yè)的長期償債能力很強，但對財務(wù)杠杠的利用有待提高。第9/11頁3、資產(chǎn)管理比率分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。從數(shù)據(jù)上看，2011年較之10年和09年有了很大的提高，表明其應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度變快。其較高的周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，這與之強的短期償債能力分析結(jié)論互相印證。（2）、存貨周轉(zhuǎn)率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，表明其變現(xiàn)的速度較快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率并不高，且遠低于行業(yè)水平，但這與其行業(yè)特殊性有關(guān)，茅臺的釀酒周期比較長，且茅臺具有珍藏價值，時間越久價格越大。與其行業(yè)比較，因各種酒的釀造工藝不同，所以可比性不是很大。（3）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。同往年相比，該指標有所上升，表明企業(yè)對全部資產(chǎn)的利用效率有所上升。（4）、綜合來看，考慮行業(yè)的特殊性后，該企業(yè)的資產(chǎn)管理能力還是值得認可的。4、盈利能力比率分析（1）、營業(yè)毛利率和營業(yè)凈利率。該兩項指標越高，表明其市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇?。通過同往年的對比，可以看出企業(yè)經(jīng)營理財狀況是比較穩(wěn)定的。（2）、總資產(chǎn)報酬率。該指標反映的是企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效果，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標。該指標較往年有都有所上升，表明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效益良好，獲利能力強，經(jīng)營管理水平高。。（3）、凈資產(chǎn)收益率。其反映企業(yè)自有資金投資收益水平。較往年有所上升，其盈利能力變強，可以看出企業(yè)自有資本獲取收益的能力強，運營效益好。（4）、綜合看來，茅臺的盈利能力很強，對資產(chǎn)的利用能力和盈利能力也很好。五、綜合指標分析連環(huán)替代法分析：2010年度凈資產(chǎn)收益率：45.90%*0.51*1.38=32.48%①第一次替代：50.27%×0.51×1.38=35.38%②第二次替代：50.27%×0.61×1.38=42.32%③第10/11頁第三次替代：50.27%×0.61×1.37=42.01%④②-①=35.38%－32.48%=2.9%銷售凈利率上升的影響③-②=42.32%－35.38%=6.94%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響④-③=