主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以外上市途徑課件

主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以外上市途徑上海**投資管理有限公司主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以外上市途徑上海**投資管理有限公司1企業(yè)發(fā)展階段與多層次資本市場設(shè)計原理1企業(yè)發(fā)展階段與多層次資本市場設(shè)計原理2多層次資本市場架構(gòu)場外市場全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上海股交中心……創(chuàng)業(yè)板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板2007年5月，中國證監(jiān)會向國務(wù)院上報的上述《中國多層次證券市場建設(shè)方案》獲得批準(zhǔn)。多層次資本市場架構(gòu)場外市場全國中小企業(yè)上海股交中心……創(chuàng)業(yè)板3

企業(yè)不同發(fā)展階段所對應(yīng)的資本市場層級

企業(yè)不同發(fā)展階段所對應(yīng)的資本市場層級4多層次資本市場掛牌上市條件比較主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板上海股交中心掛牌上市條件在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1、最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3、最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。門檻最低，僅要求：1、業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3、在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4、治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；5、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6、非貨幣出資時存續(xù)1年。主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上海股交中心掛牌上市條件在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1、最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3、最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。1、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；3、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；4、股權(quán)明晰，股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。1、業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3、在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4、治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；5、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6、非貨幣出資時存續(xù)1年。多層次資本市場掛牌上市條件比較主板創(chuàng)業(yè)板上海股交中心掛牌上市5效率高成功率高費(fèi)用低能進(jìn)能出促進(jìn)轉(zhuǎn)板上市促進(jìn)融資形象宣傳合理定價股份變現(xiàn)無形資產(chǎn)掛牌優(yōu)勢效率高成功率高費(fèi)用低能進(jìn)能出促進(jìn)轉(zhuǎn)板上市促進(jìn)融資形象宣傳合理62中國場外市場發(fā)展現(xiàn)狀2中國場外市場發(fā)展現(xiàn)狀7上海股交中心全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)場外市場發(fā)展現(xiàn)狀天津股交所重慶股交中心浙江股交中心海峽股交中心齊魯股交中心遼寧股交中心廣州股交中心甘肅股交中心新疆股交中心貴州股交中心前海股交中心武漢股交中心北京股交中心湖南股交所安徽股交所河南股交所江蘇股交中心上海股交中心全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)場外市場發(fā)展現(xiàn)狀天津股交所重慶股交中83全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)概況3全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)概況9上海證交所深圳證交所中登公司上海期貨交易所中國金融期貨交易所鄭州商品交易所大連商品交易所股東背景上海證交所股東背景10全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)北京中關(guān)村企業(yè)為登陸全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)舉辦掛牌敲鐘儀式。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)北京中關(guān)村企業(yè)為登陸全國中小企業(yè)股份11交易所地址交易所地址12領(lǐng)軍人物謝庚：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司黨委副書記、副董事長、總經(jīng)理領(lǐng)軍人物謝庚：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司黨委副書記13上海5.19%北京85.85%股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司天津4.25%武漢4.72%上海5.19%北京85.85%股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司天津4.214兩網(wǎng)公司及退市公司兩網(wǎng)公司及退市公司15A股53家420B股6家兩網(wǎng)公司及退市公司A股53家420B股6家兩網(wǎng)公司及退市公司16掛牌企業(yè)行業(yè)分布掛牌企業(yè)行業(yè)分布17直接融資情況企業(yè)數(shù)量217家融資總量約26億元（截至20121231）平均市盈率21.32倍最高市盈率（國學(xué)時代）金額價格1023.5萬元10元/股直接融資情況企業(yè)數(shù)量217家融資總量約26億元（截至20118項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)212家可交易/已交易公司家數(shù)——總股數(shù)60.1858億股可流通股數(shù)——總市值——可流通股市值——2013年成交股數(shù)5180.1134萬股成交股數(shù)占比可流通股數(shù)——2013年成交金額2.1741億元成交金額占比可流通市值——交易數(shù)據(jù)項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)212家可交易/已交易公司家數(shù)——總股數(shù)19掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司凈利潤增長102家2011年度平均增幅27.00%202家2012年度平均增幅13.11%掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司102家2011年度平均增幅27204上海股交中心簡況4上海股交中心簡況21《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》（國發(fā)[2009]19號文）“研究探索推進(jìn)上海服務(wù)長三角地區(qū)非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓的有效途徑”。《國家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)“十二五”時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃的通知》（發(fā)改財金〔2011〕2991號）“以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體，積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)”。設(shè)立依據(jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際22上海股權(quán)托管交易中心2012年2月15日，中共中央政治局委員、上海市委書記俞正聲出席啟動儀式并為上海股權(quán)托管交易中心敲響開市鑼。上海股權(quán)托管交易中心2012年2月15日，中共中央政治局委員23交易所地址融資、流通、估值、宣傳一站式立體綜合金融服務(wù)交易所地址融資、流通、估值、宣傳24領(lǐng)軍人物張云峰：上海股權(quán)托管交易中心黨委書記、副董事長、總經(jīng)理領(lǐng)軍人物張云峰：上海股權(quán)托管交易中心黨委書記、副董事長、總經(jīng)25上海73.02%北京6.35%江蘇3.17%河北1.59%浙江1.59%安徽1.59%海南3.17%吉林3.17%甘肅1.59%內(nèi)蒙古1.59%山東1.59%掛牌企業(yè)地區(qū)分布湖北1.59%上海73.02%北京6.35%江蘇3.17%河北1.59%浙26掛牌企業(yè)行業(yè)分布掛牌企業(yè)行業(yè)分布27營業(yè)收入分布2012年度，40家掛牌公司實(shí)現(xiàn)1000萬元以上的營業(yè)收入規(guī)模。收入規(guī)模最大的企業(yè)達(dá)到了4.28億元，平均每家收入4145萬元。2012年營業(yè)收入規(guī)模11%，共6家11%，共6家13%，共7家11%，共6家>1億元5000萬元-1億元1000萬元-5000萬元500萬元-1000萬0-500萬元40202012年掛牌公司營業(yè)收入規(guī)模分布圖53%，共28家營業(yè)收入分布2012年度，40家掛牌公司實(shí)現(xiàn)1000萬元以281000萬元-3000萬元3000萬元-5000萬元5000萬元-1億元大于1億元小于1000萬元9家掛牌企業(yè)28家掛牌企業(yè)8家掛牌企業(yè)6家掛牌企業(yè)2家掛牌企業(yè)占比16.36%占比50.91%占比14.55%占比10.91%占比3.64%凈資產(chǎn)分布1000萬元-3000萬元3000萬元-5000萬元500029資產(chǎn)負(fù)債率分布資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)量（家）《40%3540%-60%1160%-100%7資產(chǎn)負(fù)債率分布資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)量（家）《40%3540%-60%30直接融資情況企業(yè)數(shù)量63家融資總量8.52億元平均市盈率39.40倍最大一筆融資（保羅生物）金額價格7200萬元4元/股最高市盈率融資（極元金融）金額價格3000萬元8.5元/股最具價值融資（天谷科技）金額價格2970萬元2.7元/股直接融資情況企業(yè)數(shù)量63家融資總量8.52億元平均市盈率331債權(quán)融資情況專屬產(chǎn)品股權(quán)質(zhì)押主動授信幫助掛牌企業(yè)債權(quán)融資

1.4億元銀行授信8家掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押貸款7270萬8家商業(yè)銀行推出專屬場外交易市場產(chǎn)品獲得銀行授信30億掛牌企業(yè)獲得銀行主動授信3.8億元債權(quán)融資情況專屬產(chǎn)品股權(quán)質(zhì)押主動授信幫助掛牌企業(yè)債權(quán)融資銀行32銀行專屬產(chǎn)品上海銀行：推出OTC股權(quán)質(zhì)押貸產(chǎn)品，為掛牌及擬掛牌企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押貸款江蘇銀行

：即將推出針對上海股權(quán)托管交易市場的股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法民生銀行：2012年向首批掛牌企業(yè)主動授信10775萬元，并推出針對場外市場的股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法農(nóng)商行：投貸聯(lián)動——通過我中心初審的科技型企業(yè)可引入風(fēng)投作為戰(zhàn)略投資人為其擔(dān)保，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押貸款銀行專屬產(chǎn)品上海銀行：推出OTC股權(quán)質(zhì)押貸產(chǎn)品，為掛牌及擬33利用股權(quán)價值，為企業(yè)提供便捷、快速的資金供應(yīng)，滿足企業(yè)短期的融資需求?；刭徱厣暾堉黧w：以企業(yè)為主體申請金額：500萬元以下（暫定）申請周期：提前兩周申請融資期限：不超過六個月回購流程預(yù)先評估隨需隨放股權(quán)有效質(zhì)押回購優(yōu)勢約定式回購流程一：國有擔(dān)保公司為企業(yè)做預(yù)風(fēng)險評估報告流程二：半年有效期內(nèi)企業(yè)向上海股交中心提交融資需求申請流程三：在參考評估報告的前提下，擔(dān)保公司為企業(yè)辦理質(zhì)押/抵押手續(xù)流程四：快速撮配資金為企業(yè)發(fā)放款項利用股權(quán)價值，為企業(yè)提供便捷、快速的資金供應(yīng)，回購要素申請主34集合票據(jù)3家以上10家以下掛牌企業(yè)，由一家資質(zhì)及規(guī)模較好的企業(yè)牽頭，以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的債權(quán)融資方式。企業(yè)信用增進(jìn)融資效率高融資成本低集合票據(jù)3家以上10家以下掛牌企業(yè)，由一家資質(zhì)及規(guī)模較好的企35項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)63家可交易/已交易公司家數(shù)24/19家總股數(shù)13.13億股可流通股數(shù)2.96億股總市值35.59億元可流通股市值12.01億元2013年/累計成交股數(shù)4969,5844萬股/7452.3444萬股歷史成交股數(shù)占比可流通股數(shù)24.26%2013年/累計成交金額1.5268億元/2.5307億元?dú)v史成交金額占比可流通市值33.75%交易數(shù)據(jù)(2012.6.20)項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)63家可交易/已交易公司家數(shù)24/19家36掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司凈利潤增長24家2011年度最高增幅308.21%平均增幅80.13%47家2012年度最高增幅1627.00%平均增幅46.57%掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司24家2011年度最高增幅30837投資者回報(2012.6.20)上海股交中心平均PE26.42倍A股市場平均PE10.69倍投資者回報(2012.6.20)上海股交中心A股市場385掛牌融資交易操作程序5掛牌融資交易操作程序39NEEQ掛牌條件《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》2.1股份有限公司申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；（二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；（三）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；（六）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。

NEEQ掛牌條件《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》40SEE掛牌條件《上海股權(quán)托管交易中心非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)暫行管理辦法》第二十條：非上市公司申請在上海股交中心掛牌，應(yīng)具備以下條件：（一）業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；（二）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；（三）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；（四）治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；（五）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；（六）注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個會計年度；（七）上海股交中心要求的其他條件。SEE掛牌條件《上海股權(quán)托管交易中心非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)41NEEQ掛牌程序主辦券商推薦全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核中國證監(jiān)會核準(zhǔn)（股東可超200人）NEEQ掛牌程序主辦券商推薦全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核中國證監(jiān)會42SEE掛牌程序推薦機(jī)構(gòu)會員推薦上海股交中心審核上海市政府備案SEE掛牌程序推薦機(jī)構(gòu)會員推薦上海股交中心審核上海市政府43增發(fā)對象公司股東董監(jiān)高核心員工合格投資者（后二者不得超過35人）要求保障股東利益程序合法程序盡職調(diào)查審核核準(zhǔn)NEEQ定向增發(fā)制度增發(fā)對象公司股東董監(jiān)高核心員工合格投資者（后二者不得超過3544增發(fā)對象在冊股東合格投資者SEE認(rèn)定其他投資者要求按需融資盈利預(yù)測合理定價程序盡職調(diào)查審核備案SEE定向增發(fā)制度增發(fā)對象在冊股東合格投資者SEE認(rèn)定其他投資者要求按需融資盈45NEEQ交易制度協(xié)議交易集合競價做市商無漲跌幅限制，一手1000股NEEQ交易制度協(xié)議交易集合競價做市商46做市商前景預(yù)測《上海證券交易所交易型開放式指數(shù)基金流動性服務(wù)業(yè)務(wù)指引》第二條：本指引所稱流動性服務(wù)，是指符合條件的證券公司按照本指引的規(guī)定，為本所上市基金提供持續(xù)雙邊報價服務(wù)。做市商現(xiàn)狀：1、（投資者買入價往往低于市場凈值）做市商一級市場上按照凈值平價申購ETF，而后以低于凈值的價格接盤，導(dǎo)致做市商時常高買低賣，大部分做市商虧損，導(dǎo)致當(dāng)前做市商做市積極性不高。2、歸根結(jié)底：目前參與ETF一二級市場套利的投資者較少。天津股交所做市商/報價商現(xiàn)狀：1、（略）2、歸根結(jié)底：參與該市場套利的投資者較少。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市商前景預(yù)測：可能抑制投資者積極性做市商前景預(yù)測《上海證券交易所交易型開放式指數(shù)基金流動性服務(wù)47集合競價的定義將數(shù)筆委托報價或一時段內(nèi)的全部委托報價集中在一起，根據(jù)不高于申買價和不低于申賣價的原則產(chǎn)生一個成交價格，且在這個價格下成交的股票數(shù)量最大，并將這個價格作為全部成交委托的交易價格。滬深兩市1、集合競價情況（略）2、歸根結(jié)底：交易量大、交易活躍度高重慶股交中心1、集合競價情況（略）2、歸根結(jié)底：交易不活躍。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)集合競價前景預(yù)測（略）集合競價前景預(yù)測集合競價的定義集合競價前景預(yù)測48機(jī)構(gòu)投資者注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)金融產(chǎn)品集合信托計劃證券投資基金銀行理財產(chǎn)品證券公司資產(chǎn)管理計劃自然人本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元且具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷NEEQ投資者機(jī)構(gòu)投資者注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)實(shí)繳出資總額49SEE交易制度30%漲跌幅，起買點(diǎn)10000股意向委托成交確認(rèn)委托定價委托SEE交易制度意向委托成交確認(rèn)委托定價委托50機(jī)構(gòu)投資者法人合伙企業(yè)等金融產(chǎn)品集合信托計劃證券投資基金銀行理財產(chǎn)品證券公司資產(chǎn)管理計劃自然人擁有人民幣50萬元以上金融資產(chǎn)的自然人；SEE投資者機(jī)構(gòu)投資者法人合伙企業(yè)等金融產(chǎn)品集合信托計劃證券投資基金銀行51掛牌前公開轉(zhuǎn)讓說明書審計報告法律意見書公司章程主辦券商推薦報告定向發(fā)行情況報告書（如有）掛牌后（主辦券商審查）年度報告（經(jīng)有證券從業(yè)資格會所審計）半年度報告重大事項臨時報告NEEQ信息披露制度掛牌前公開轉(zhuǎn)讓說明書審計報告法律意見書公司章程主辦券商推薦報52掛牌前股份轉(zhuǎn)讓說明書審計報告法律意見書公司章程掛牌后（推薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)SEE審查）年度報告（經(jīng)審計）半年度報告重大事項臨時報告SEE信息披露制度掛牌前股份轉(zhuǎn)讓說明書審計報告法律意見書公司章程掛牌后年度報告53中國證監(jiān)會核準(zhǔn)其首次公開發(fā)行股票申請，或證券交易所同意其股票上市終止掛牌申請獲得全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告的，自期滿之日起兩個月內(nèi)仍未披露年度報告或半年度報告與主辦券商解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，未能在股票暫停轉(zhuǎn)讓之日起三個月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的經(jīng)清算組或管理人清算并注銷公司登記的NEEQ規(guī)定的其他情況NEEQ終止掛牌制度中國證監(jiān)會核準(zhǔn)其首次公開發(fā)行股票申請，或證券交易所同意其股票54進(jìn)入破產(chǎn)清算程序在境內(nèi)、外有關(guān)資本市場上市或掛牌上海股交中心認(rèn)定的其他需要終止掛牌的情形SEE終止掛牌制度進(jìn)入破產(chǎn)清算程序在境內(nèi)、外有關(guān)資本市場上市或掛牌上海股交中心55攜手共創(chuàng)美好未來！攜手共創(chuàng)美好未來！56演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！57主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以外上市途徑上海**投資管理有限公司主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以外上市途徑上海**投資管理有限公司1企業(yè)發(fā)展階段與多層次資本市場設(shè)計原理1企業(yè)發(fā)展階段與多層次資本市場設(shè)計原理59多層次資本市場架構(gòu)場外市場全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上海股交中心……創(chuàng)業(yè)板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板2007年5月，中國證監(jiān)會向國務(wù)院上報的上述《中國多層次證券市場建設(shè)方案》獲得批準(zhǔn)。多層次資本市場架構(gòu)場外市場全國中小企業(yè)上海股交中心……創(chuàng)業(yè)板60

企業(yè)不同發(fā)展階段所對應(yīng)的資本市場層級

企業(yè)不同發(fā)展階段所對應(yīng)的資本市場層級61多層次資本市場掛牌上市條件比較主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板上海股交中心掛牌上市條件在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1、最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3、最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。門檻最低，僅要求：1、業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3、在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4、治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；5、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6、非貨幣出資時存續(xù)1年。主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上海股交中心掛牌上市條件在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1、最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3、最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。1、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；3、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；4、股權(quán)明晰，股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。1、業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3、在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4、治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；5、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6、非貨幣出資時存續(xù)1年。多層次資本市場掛牌上市條件比較主板創(chuàng)業(yè)板上海股交中心掛牌上市62效率高成功率高費(fèi)用低能進(jìn)能出促進(jìn)轉(zhuǎn)板上市促進(jìn)融資形象宣傳合理定價股份變現(xiàn)無形資產(chǎn)掛牌優(yōu)勢效率高成功率高費(fèi)用低能進(jìn)能出促進(jìn)轉(zhuǎn)板上市促進(jìn)融資形象宣傳合理632中國場外市場發(fā)展現(xiàn)狀2中國場外市場發(fā)展現(xiàn)狀64上海股交中心全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)場外市場發(fā)展現(xiàn)狀天津股交所重慶股交中心浙江股交中心海峽股交中心齊魯股交中心遼寧股交中心廣州股交中心甘肅股交中心新疆股交中心貴州股交中心前海股交中心武漢股交中心北京股交中心湖南股交所安徽股交所河南股交所江蘇股交中心上海股交中心全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)場外市場發(fā)展現(xiàn)狀天津股交所重慶股交中653全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)概況3全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)概況66上海證交所深圳證交所中登公司上海期貨交易所中國金融期貨交易所鄭州商品交易所大連商品交易所股東背景上海證交所股東背景67全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)北京中關(guān)村企業(yè)為登陸全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)舉辦掛牌敲鐘儀式。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)北京中關(guān)村企業(yè)為登陸全國中小企業(yè)股份68交易所地址交易所地址69領(lǐng)軍人物謝庚：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司黨委副書記、副董事長、總經(jīng)理領(lǐng)軍人物謝庚：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司黨委副書記70上海5.19%北京85.85%股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司天津4.25%武漢4.72%上海5.19%北京85.85%股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司天津4.271兩網(wǎng)公司及退市公司兩網(wǎng)公司及退市公司72A股53家420B股6家兩網(wǎng)公司及退市公司A股53家420B股6家兩網(wǎng)公司及退市公司73掛牌企業(yè)行業(yè)分布掛牌企業(yè)行業(yè)分布74直接融資情況企業(yè)數(shù)量217家融資總量約26億元（截至20121231）平均市盈率21.32倍最高市盈率（國學(xué)時代）金額價格1023.5萬元10元/股直接融資情況企業(yè)數(shù)量217家融資總量約26億元（截至20175項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)212家可交易/已交易公司家數(shù)——總股數(shù)60.1858億股可流通股數(shù)——總市值——可流通股市值——2013年成交股數(shù)5180.1134萬股成交股數(shù)占比可流通股數(shù)——2013年成交金額2.1741億元成交金額占比可流通市值——交易數(shù)據(jù)項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)212家可交易/已交易公司家數(shù)——總股數(shù)76掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司凈利潤增長102家2011年度平均增幅27.00%202家2012年度平均增幅13.11%掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司102家2011年度平均增幅27774上海股交中心簡況4上海股交中心簡況78《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》（國發(fā)[2009]19號文）“研究探索推進(jìn)上海服務(wù)長三角地區(qū)非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓的有效途徑”?！秶野l(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)“十二五”時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃的通知》（發(fā)改財金〔2011〕2991號）“以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體，積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)”。設(shè)立依據(jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際79上海股權(quán)托管交易中心2012年2月15日，中共中央政治局委員、上海市委書記俞正聲出席啟動儀式并為上海股權(quán)托管交易中心敲響開市鑼。上海股權(quán)托管交易中心2012年2月15日，中共中央政治局委員80交易所地址融資、流通、估值、宣傳一站式立體綜合金融服務(wù)交易所地址融資、流通、估值、宣傳81領(lǐng)軍人物張云峰：上海股權(quán)托管交易中心黨委書記、副董事長、總經(jīng)理領(lǐng)軍人物張云峰：上海股權(quán)托管交易中心黨委書記、副董事長、總經(jīng)82上海73.02%北京6.35%江蘇3.17%河北1.59%浙江1.59%安徽1.59%海南3.17%吉林3.17%甘肅1.59%內(nèi)蒙古1.59%山東1.59%掛牌企業(yè)地區(qū)分布湖北1.59%上海73.02%北京6.35%江蘇3.17%河北1.59%浙83掛牌企業(yè)行業(yè)分布掛牌企業(yè)行業(yè)分布84營業(yè)收入分布2012年度，40家掛牌公司實(shí)現(xiàn)1000萬元以上的營業(yè)收入規(guī)模。收入規(guī)模最大的企業(yè)達(dá)到了4.28億元，平均每家收入4145萬元。2012年營業(yè)收入規(guī)模11%，共6家11%，共6家13%，共7家11%，共6家>1億元5000萬元-1億元1000萬元-5000萬元500萬元-1000萬0-500萬元40202012年掛牌公司營業(yè)收入規(guī)模分布圖53%，共28家營業(yè)收入分布2012年度，40家掛牌公司實(shí)現(xiàn)1000萬元以851000萬元-3000萬元3000萬元-5000萬元5000萬元-1億元大于1億元小于1000萬元9家掛牌企業(yè)28家掛牌企業(yè)8家掛牌企業(yè)6家掛牌企業(yè)2家掛牌企業(yè)占比16.36%占比50.91%占比14.55%占比10.91%占比3.64%凈資產(chǎn)分布1000萬元-3000萬元3000萬元-5000萬元500086資產(chǎn)負(fù)債率分布資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)量（家）《40%3540%-60%1160%-100%7資產(chǎn)負(fù)債率分布資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)量（家）《40%3540%-60%87直接融資情況企業(yè)數(shù)量63家融資總量8.52億元平均市盈率39.40倍最大一筆融資（保羅生物）金額價格7200萬元4元/股最高市盈率融資（極元金融）金額價格3000萬元8.5元/股最具價值融資（天谷科技）金額價格2970萬元2.7元/股直接融資情況企業(yè)數(shù)量63家融資總量8.52億元平均市盈率388債權(quán)融資情況專屬產(chǎn)品股權(quán)質(zhì)押主動授信幫助掛牌企業(yè)債權(quán)融資

1.4億元銀行授信8家掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押貸款7270萬8家商業(yè)銀行推出專屬場外交易市場產(chǎn)品獲得銀行授信30億掛牌企業(yè)獲得銀行主動授信3.8億元債權(quán)融資情況專屬產(chǎn)品股權(quán)質(zhì)押主動授信幫助掛牌企業(yè)債權(quán)融資銀行89銀行專屬產(chǎn)品上海銀行：推出OTC股權(quán)質(zhì)押貸產(chǎn)品，為掛牌及擬掛牌企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押貸款江蘇銀行

：即將推出針對上海股權(quán)托管交易市場的股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法民生銀行：2012年向首批掛牌企業(yè)主動授信10775萬元，并推出針對場外市場的股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法農(nóng)商行：投貸聯(lián)動——通過我中心初審的科技型企業(yè)可引入風(fēng)投作為戰(zhàn)略投資人為其擔(dān)保，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押貸款銀行專屬產(chǎn)品上海銀行：推出OTC股權(quán)質(zhì)押貸產(chǎn)品，為掛牌及擬90利用股權(quán)價值，為企業(yè)提供便捷、快速的資金供應(yīng)，滿足企業(yè)短期的融資需求?；刭徱厣暾堉黧w：以企業(yè)為主體申請金額：500萬元以下（暫定）申請周期：提前兩周申請融資期限：不超過六個月回購流程預(yù)先評估隨需隨放股權(quán)有效質(zhì)押回購優(yōu)勢約定式回購流程一：國有擔(dān)保公司為企業(yè)做預(yù)風(fēng)險評估報告流程二：半年有效期內(nèi)企業(yè)向上海股交中心提交融資需求申請流程三：在參考評估報告的前提下，擔(dān)保公司為企業(yè)辦理質(zhì)押/抵押手續(xù)流程四：快速撮配資金為企業(yè)發(fā)放款項利用股權(quán)價值，為企業(yè)提供便捷、快速的資金供應(yīng)，回購要素申請主91集合票據(jù)3家以上10家以下掛牌企業(yè)，由一家資質(zhì)及規(guī)模較好的企業(yè)牽頭，以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的債權(quán)融資方式。企業(yè)信用增進(jìn)融資效率高融資成本低集合票據(jù)3家以上10家以下掛牌企業(yè)，由一家資質(zhì)及規(guī)模較好的企92項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)63家可交易/已交易公司家數(shù)24/19家總股數(shù)13.13億股可流通股數(shù)2.96億股總市值35.59億元可流通股市值12.01億元2013年/累計成交股數(shù)4969,5844萬股/7452.3444萬股歷史成交股數(shù)占比可流通股數(shù)24.26%2013年/累計成交金額1.5268億元/2.5307億元?dú)v史成交金額占比可流通市值33.75%交易數(shù)據(jù)(2012.6.20)項目內(nèi)容掛牌公司家數(shù)63家可交易/已交易公司家數(shù)24/19家93掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司凈利潤增長24家2011年度最高增幅308.21%平均增幅80.13%47家2012年度最高增幅1627.00%平均增幅46.57%掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況掛牌公司24家2011年度最高增幅30894投資者回報(2012.6.20)上海股交中心平均PE26.42倍A股市場平均PE10.69倍投資者回報(2012.6.20)上海股交中心A股市場955掛牌融資交易操作程序5掛牌融資交易操作程序96NEEQ掛牌條件《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》2.1股份有限公司申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；（二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；（三）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；（六）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。

NEEQ掛牌條件《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》97SEE掛牌條件《上海股權(quán)托管交易中心非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)暫行管理辦法》第二十條：非上市公司申請在上海股交中心掛牌，應(yīng)具備以下條件：（一）業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；（二）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；（三）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；（四）治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；（五）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；（六）注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個會計年度；（七）上海股交中心要求的其他條件。SEE掛牌條件《上海股權(quán)托管交易中心非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)98NEEQ掛牌程序主辦券商推薦全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核中國證監(jiān)會核準(zhǔn)（股東可超200人）NEEQ掛牌程序主辦券商推薦全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核中國證監(jiān)會99SEE掛牌程序推薦機(jī)構(gòu)會員推薦上海股交中心審核上海市政府備案SEE掛牌程序推薦機(jī)構(gòu)會員推薦上海股交中心審核上海市政府100增發(fā)對象公司股東董監(jiān)高核心員工合格投資者（后二者不得超過35人）要求保障股東利益程序合法程序盡職調(diào)查審核核準(zhǔn)NEEQ定向增發(fā)制度增發(fā)對象公司股東董監(jiān)高核心員工合格投資者（后二者不得超過35101增發(fā)對象在冊股東合格投資者SEE認(rèn)定其他投資者要求按需融資盈利預(yù)測合理定價程序盡職調(diào)查審核備案SEE定向增發(fā)制度增發(fā)對象在冊股東合格投資者SEE認(rèn)定其他投資者要求按需融資盈102NEEQ交易制度協(xié)議交易集合競價做市商無漲跌幅限制，一手1000股NEEQ交易制度