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文檔簡介

第四章

長期籌資概論

1第四章

長期籌資概論

1《財務管理》課程結構企業(yè)財務目標第1章財務(報表)分析工具第3章財務管理基本內容財務管理的基礎觀念第2章籌資第4、5、6章投資第7章營運資金管理第8章利潤及其分配第9章2《財務管理》課程結構企業(yè)財務目標財務(報表)分析工具財務管理第四章長期籌資概論教學要點教學內容思考題自測題自測題答案習題案例分析參考文獻3第四章長期籌資概論教學要點3教學要點企業(yè)籌資的含義、動機股權資本與債權資本的區(qū)別

資金需要量預測的銷售百分比法

返回4教學要點企業(yè)籌資的含義、動機返回4第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求第二節(jié)企業(yè)籌資的類型第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境第四節(jié)籌資數量的預測教學內容返回5第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求教學內容返回5第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求一、企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要,通過籌資渠道和金融市場,運用籌資方式,經濟有效地籌措和集中資本的活動。企業(yè)籌資活動是企業(yè)的一項基本財務活動,企業(yè)籌資管理是企業(yè)財務管理的一個主要內容?;I資原因:生產經營、對外投資、調整資本結構籌資場所:金融市場籌資方式6第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求一、企業(yè)籌資的概念籌資原因:生二、企業(yè)籌資的動機

擴張性籌資動機企業(yè)資產總額和資本總額的增加調整性籌資動機調整現有的資本結構,資本總額不變混合性籌資動機既要擴張規(guī)模又為調整資本結構7二、企業(yè)籌資的動機

擴張性籌資動機7三、企業(yè)籌資的基本原則效益性原則:是否籌資,籌資數量結構合理性原則:籌資數量、結構(股權債權,長期短期資本)及時性原則:及時籌資合法性原則8三、企業(yè)籌資的基本原則效益性原則:是否籌資,籌資數量結構8四、企業(yè)籌資的渠道與方式政府財政資本銀行信貸資本:商業(yè)、非商業(yè)(3個國家開發(fā)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行)非銀行金融機構資本(租賃公司、保險公司、財務公司、信托投資公司、證券公司)其他法人資本(企業(yè)、事業(yè)、團體)民間資本(職工、居民)企業(yè)內部資本國外和我國港澳臺資本1.籌資渠道9四、企業(yè)籌資的渠道與方式政府財政資本1.籌資渠道9投入資本籌資(非股份制)—永久性資本發(fā)行股票籌資(股份制)—永久性資本發(fā)行債券籌資—長期債權發(fā)行商業(yè)本票籌資—短期債權銀行借款籌資—長期、短期債權商業(yè)信用籌資(賒銷、預收)—短期債權租賃籌資—長期債權2.籌資方式(資本屬性和期限)返回10投入資本籌資(非股份制)—永久性資本2.籌資方式(資本屬性和企業(yè)籌資渠道和籌資方式的配合

籌資籌資方式渠道投入資本籌資發(fā)行股票籌資發(fā)行債券籌資發(fā)行商業(yè)本票籌資銀行借款籌資商業(yè)信用籌資租賃籌資政府財政資本√√銀行信貸資本√非銀行金融機構資本√√√√√√√其他法人資本√√√√√√民間資本√√√√企業(yè)內部資本√√國外和我國港澳臺資本√√√√√√√11企業(yè)籌資渠道和籌資方式的配合第二節(jié)企業(yè)籌資的類型股權資本:遵循資本金制度企業(yè)所有者除了依法轉讓所有權外,不得以任何方式抽回其投入的資本。債權資本:有權按期索取債權本息,但無權參與企業(yè)的經營管理和利潤分配,對企業(yè)的其他債務不承擔責任。一、股權資本和債權資本12第二節(jié)企業(yè)籌資的類型股權資本:一、股權資本和債權資本12長期資本:期限1年以上,還可分為中期資本和狹義的長期資本(5年)短期資本:期限1年以內(短期借款、應付款項)二、長期資本與短期資本13長期資本:期限1年以上,還可分為中期資本和狹義的長期資本(5三、內部籌資和外部籌資1.內部籌資—可分配利潤的規(guī)模和分配政策2.外部籌資14三、內部籌資和外部籌資1.內部籌資—可分配利潤的規(guī)模和分配政四、直接籌資和間接籌資直接籌資:不借助銀行等金融機構間接籌資:借助銀行等金融機構(銀行,租賃)返回直接籌資和間接籌資的差別:籌資機制不同—資本市場;市場或計劃籌資范圍不同—廣;窄籌資效率和籌資費用高低不同—繁,高;簡,低籌資效用不同15四、直接籌資和間接籌資直接籌資:不借助銀行等金融機構返回直接第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境金融市場黃金市場資本市場(1年)外匯市場短期資本(貨幣)市場長期資本(資本)市場短期存放市場同業(yè)拆借市場票據承兌與貼現市場短期證券市場長期存放市場—非證券

長期證券市場發(fā)行(初級)市場交易(次級)市場同業(yè)拆借市場是指具有準入資格的金融機構之間進行臨時性資金融通的市場

16第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境金融市場黃金市場資金融政策貨幣政策—法定準備金率、貼現率等利率政策—銀行匯率政策—國際貿易17金融政策貨幣政策—法定準備金率、貼現率等17二、企業(yè)籌資的經濟環(huán)境宏觀經濟政策1.經濟增長政策:增長率、增長方式、增長重點2.產業(yè)結構政策:鼓勵或限制某些產業(yè)3.政府財政政策物價變動1.通貨膨脹

2.通貨緊縮周期變化1.產品壽命周期:初創(chuàng)期、增長期、成熟期、衰退期(現金逐漸減少、股利增多、風險減少)

2.經濟周期:復蘇、繁榮、衰退、蕭條(衰退時保持不變,應觀望)18二、企業(yè)籌資的經濟環(huán)境18三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境規(guī)范企業(yè)的資本組織形式規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件(第五章)制約不同籌資方式的資本成本:稅前、稅后返回19三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境返回19第四節(jié)籌資數量的預測一、籌資數量預測的基本依據法律依據:如股份公司最低1000萬元企業(yè)經營規(guī)模依據影響企業(yè)籌資數量預測的其他因素:利息率、企業(yè)信用狀況等20第四節(jié)籌資數量的預測一、籌資數量預測的基本依據20二、籌資數量預測的銷售百分比法假設前提:企業(yè)銷售收入可以與利潤表、資產負債表的各個項目建立起固定的比例關系,并假定這種比例關系維持不變,從而以此為標準,預測未來的短期資金的多余或不足。21二、籌資數量預測的銷售百分比法假設前提:企業(yè)銷售收入可以與利1.編制預計利潤表,預測留用利潤計算基年利潤表的各項目與銷售額的百分比。預測年度的銷售收入預計數乘以基年利潤表的各項目與銷售額的百分比,得到預測年度預計利潤表各項目的預計數。利用預測年度稅后利潤預計數和預定的留用比例,測算留用利潤的數額。

221.編制預計利潤表,預測留用利潤222.編制預計資產負債表,預測外部籌資額計算基年資產負債表敏感項目與銷售收入的百分比。用預計銷售收入乘以基年資產負債表敏感項目與銷售收入的百分比,得到預計年度的各個敏感項目數。確定預計年度留用利潤增加額及資產負債表中的留用利潤累計數。加總資產負債表的兩方,資產減負債和所有者權益之差,即為需要追加的外部籌資額。232.編制預計資產負債表,預測外部籌資額233.按預測公式預測外部籌資額243.按預測公式預測外部籌資額24三、預測籌資數量的線形回歸分析法假設前提資本需要量與營業(yè)業(yè)務量之間存在線性關系。其預測模型為:

y=a+bx25三、預測籌資數量的線形回歸分析法假設前提資本需要量與營業(yè)業(yè)務其預測模型為:

y=a+bx資本需要量不變資本總額單位業(yè)務量所需要的可變資本額產銷量返回26其預測模型為:資本需要量不變資本總額單位業(yè)務量所需要的可變資例:某企業(yè)2000年-2004年產銷量和資本需要量如下表,2005年預計銷量為78000件,試預測2005年資本需要量。年度產銷量(x)萬件資本需要量(y)萬元20006.050020015.547520025.045020036.552020047.0550年度產銷量(x)萬件資本需要量(y)萬元Xyx220006.050030003620015.54752612.530.2520025.045022502520036.5520338042.2520047.0550385049N=5∑x=30∑y=2495∑xy=15092.5∑x2=182.527例:某企業(yè)2000年-2004年產銷量和資本需要量如下表,22495=5a+30b15092.5=30a+182.5b求得:a=205(萬元)b=49(萬元)因此y=205+49x因此2005年資本需要量:y=205+49x7.8=587.2(萬元)282495=5a+30b求得:a=205(萬元)因此2005年1.企業(yè)籌資的動機是什么?2.股權資本與債權資本的區(qū)別

3.直接籌資與間接籌資的區(qū)別思考題返回291.企業(yè)籌資的動機是什么?思考題返回291.間接籌資的基本方式是()

A.發(fā)行股票籌資B.發(fā)行債券籌資

C.銀行借款籌資D.投入資本籌資2.在產品壽命周期的()階段,現金需要量增加的幅度最大。

A.初創(chuàng)B.擴張C.穩(wěn)定D.衰退3.下列屬于商業(yè)性的銀行有(

)。

A.中國人民銀行B.農村信用社C.交通銀行D.中國農業(yè)發(fā)展銀行自測題返回301.間接籌資的基本方式是()自測題返回301.C

2.A3.C自測題答案返回311.C自測題答案返回31計算題:某公司敏感資產與銷售收入的比率為40%,敏感負債與銷售收入的比率為18%,稅前利潤占銷售收入的比率為8%,所得稅率為33%,稅后利潤50%留用于企業(yè),該公司2000年銷售收入為1500萬元,預計2001年銷售收入增長15%,求外部籌資額?習題返回年度留用利潤增加額:1500x(1+15%)x8%x(1-33%)外部籌資額:1500x15%x(40%-18%)-1500x(1+15%)x8%x(1-33%)32計算題:某公司敏感資產與銷售收入的比率為40%,敏感負債與銷

2003年以來,我國宏觀經濟運行正處于經濟周期的上升階段。隨著經濟增長速度的提高,某些部門的盲目投資、低水平建設問題嚴重,引發(fā)了宏觀經濟局部出現過熱現象。2003年下半年以來政府實施了新一輪的宏觀調控措施。到目前為止,此次宏觀調控取得了重要的階段性成果。案例分析根據上述資料,請討論:1.財務管理與企業(yè)外部環(huán)境的關系。2.結合你所了解的宏觀調控的具體措施,說明對某些行業(yè)、部門籌資環(huán)境的影響。返回332003年以來,我國宏觀經濟運行正1.《財務管理》陸正飛主編東北財經大學出版社2001·82.《公司財務學》第三版齊寅峰著經濟科學出版社2002·83.資本市場機構與工具弗蘭克·J·法博齊弗朗哥·莫迪利亞尼著唐旭等譯經濟科學出版社1998年4.中外資本市場比較研究邢天才著東北財經大學出版社2003年5.金融創(chuàng)新與市場的波動性

默頓·米勒

王中華

楊林

首都經濟貿易大學2002年

參考書目341.《財務管理》陸正飛主編東北財經大學出版相關網站返回35相關網站返回35生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。12月-2212月-22Friday,December30,2022人生得意須盡歡,莫使金樽空對月。02:25:4302:25:4302:2512/30/20222:25:43AM做一枚螺絲釘,那里需要那里上。12月-2202:25:4302:25Dec-2230-Dec-22日復一日的努力只為成就美好的明天。02:25:4302:25:4302:25Friday,December30,2022安全放在第一位,防微杜漸。12月-2212月-2202:25:4302:25:43December30,2022加強自身建設,增強個人的休養(yǎng)。2022年12月30日2:25上午12月-2212月-22精益求精,追求卓越,因為相信而偉大。30十二月20222:25:43上午02:25:4312月-22讓自己更加強大,更加專業(yè),這才能讓自己更好。十二月222:25上午12月-2202:25December30,2022這些年的努力就為了得到相應的回報。2022/12/302:25:4302:25:4330December2022科學,你是國力的靈魂;同時又是社會發(fā)展的標志。2:25:43上午2:25上午02:25:4312月-22每天都是美好的一天,新的一天開啟。12月-2212月-2202:2502:25:4302:25:43Dec-22相信命運,讓自己成長,慢慢的長大。2022/12/302:25:43Friday,December30,2022愛情,親情,友情,讓人無法割舍。12月-222022/12/302:25:4312月-22謝謝大家!生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。12月-2212月-22第四章

長期籌資概論

37第四章

長期籌資概論

1《財務管理》課程結構企業(yè)財務目標第1章財務(報表)分析工具第3章財務管理基本內容財務管理的基礎觀念第2章籌資第4、5、6章投資第7章營運資金管理第8章利潤及其分配第9章38《財務管理》課程結構企業(yè)財務目標財務(報表)分析工具財務管理第四章長期籌資概論教學要點教學內容思考題自測題自測題答案習題案例分析參考文獻39第四章長期籌資概論教學要點3教學要點企業(yè)籌資的含義、動機股權資本與債權資本的區(qū)別

資金需要量預測的銷售百分比法

返回40教學要點企業(yè)籌資的含義、動機返回4第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求第二節(jié)企業(yè)籌資的類型第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境第四節(jié)籌資數量的預測教學內容返回41第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求教學內容返回5第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求一、企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要,通過籌資渠道和金融市場,運用籌資方式,經濟有效地籌措和集中資本的活動。企業(yè)籌資活動是企業(yè)的一項基本財務活動,企業(yè)籌資管理是企業(yè)財務管理的一個主要內容?;I資原因:生產經營、對外投資、調整資本結構籌資場所:金融市場籌資方式42第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求一、企業(yè)籌資的概念籌資原因:生二、企業(yè)籌資的動機

擴張性籌資動機企業(yè)資產總額和資本總額的增加調整性籌資動機調整現有的資本結構,資本總額不變混合性籌資動機既要擴張規(guī)模又為調整資本結構43二、企業(yè)籌資的動機

擴張性籌資動機7三、企業(yè)籌資的基本原則效益性原則:是否籌資,籌資數量結構合理性原則:籌資數量、結構(股權債權,長期短期資本)及時性原則:及時籌資合法性原則44三、企業(yè)籌資的基本原則效益性原則:是否籌資,籌資數量結構8四、企業(yè)籌資的渠道與方式政府財政資本銀行信貸資本:商業(yè)、非商業(yè)(3個國家開發(fā)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行)非銀行金融機構資本(租賃公司、保險公司、財務公司、信托投資公司、證券公司)其他法人資本(企業(yè)、事業(yè)、團體)民間資本(職工、居民)企業(yè)內部資本國外和我國港澳臺資本1.籌資渠道45四、企業(yè)籌資的渠道與方式政府財政資本1.籌資渠道9投入資本籌資(非股份制)—永久性資本發(fā)行股票籌資(股份制)—永久性資本發(fā)行債券籌資—長期債權發(fā)行商業(yè)本票籌資—短期債權銀行借款籌資—長期、短期債權商業(yè)信用籌資(賒銷、預收)—短期債權租賃籌資—長期債權2.籌資方式(資本屬性和期限)返回46投入資本籌資(非股份制)—永久性資本2.籌資方式(資本屬性和企業(yè)籌資渠道和籌資方式的配合

籌資籌資方式渠道投入資本籌資發(fā)行股票籌資發(fā)行債券籌資發(fā)行商業(yè)本票籌資銀行借款籌資商業(yè)信用籌資租賃籌資政府財政資本√√銀行信貸資本√非銀行金融機構資本√√√√√√√其他法人資本√√√√√√民間資本√√√√企業(yè)內部資本√√國外和我國港澳臺資本√√√√√√√47企業(yè)籌資渠道和籌資方式的配合第二節(jié)企業(yè)籌資的類型股權資本:遵循資本金制度企業(yè)所有者除了依法轉讓所有權外,不得以任何方式抽回其投入的資本。債權資本:有權按期索取債權本息,但無權參與企業(yè)的經營管理和利潤分配,對企業(yè)的其他債務不承擔責任。一、股權資本和債權資本48第二節(jié)企業(yè)籌資的類型股權資本:一、股權資本和債權資本12長期資本:期限1年以上,還可分為中期資本和狹義的長期資本(5年)短期資本:期限1年以內(短期借款、應付款項)二、長期資本與短期資本49長期資本:期限1年以上,還可分為中期資本和狹義的長期資本(5三、內部籌資和外部籌資1.內部籌資—可分配利潤的規(guī)模和分配政策2.外部籌資50三、內部籌資和外部籌資1.內部籌資—可分配利潤的規(guī)模和分配政四、直接籌資和間接籌資直接籌資:不借助銀行等金融機構間接籌資:借助銀行等金融機構(銀行,租賃)返回直接籌資和間接籌資的差別:籌資機制不同—資本市場;市場或計劃籌資范圍不同—廣;窄籌資效率和籌資費用高低不同—繁,高;簡,低籌資效用不同51四、直接籌資和間接籌資直接籌資:不借助銀行等金融機構返回直接第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境金融市場黃金市場資本市場(1年)外匯市場短期資本(貨幣)市場長期資本(資本)市場短期存放市場同業(yè)拆借市場票據承兌與貼現市場短期證券市場長期存放市場—非證券

長期證券市場發(fā)行(初級)市場交易(次級)市場同業(yè)拆借市場是指具有準入資格的金融機構之間進行臨時性資金融通的市場

52第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境金融市場黃金市場資金融政策貨幣政策—法定準備金率、貼現率等利率政策—銀行匯率政策—國際貿易53金融政策貨幣政策—法定準備金率、貼現率等17二、企業(yè)籌資的經濟環(huán)境宏觀經濟政策1.經濟增長政策:增長率、增長方式、增長重點2.產業(yè)結構政策:鼓勵或限制某些產業(yè)3.政府財政政策物價變動1.通貨膨脹

2.通貨緊縮周期變化1.產品壽命周期:初創(chuàng)期、增長期、成熟期、衰退期(現金逐漸減少、股利增多、風險減少)

2.經濟周期:復蘇、繁榮、衰退、蕭條(衰退時保持不變,應觀望)54二、企業(yè)籌資的經濟環(huán)境18三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境規(guī)范企業(yè)的資本組織形式規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件(第五章)制約不同籌資方式的資本成本:稅前、稅后返回55三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境返回19第四節(jié)籌資數量的預測一、籌資數量預測的基本依據法律依據:如股份公司最低1000萬元企業(yè)經營規(guī)模依據影響企業(yè)籌資數量預測的其他因素:利息率、企業(yè)信用狀況等56第四節(jié)籌資數量的預測一、籌資數量預測的基本依據20二、籌資數量預測的銷售百分比法假設前提:企業(yè)銷售收入可以與利潤表、資產負債表的各個項目建立起固定的比例關系,并假定這種比例關系維持不變,從而以此為標準,預測未來的短期資金的多余或不足。57二、籌資數量預測的銷售百分比法假設前提:企業(yè)銷售收入可以與利1.編制預計利潤表,預測留用利潤計算基年利潤表的各項目與銷售額的百分比。預測年度的銷售收入預計數乘以基年利潤表的各項目與銷售額的百分比,得到預測年度預計利潤表各項目的預計數。利用預測年度稅后利潤預計數和預定的留用比例,測算留用利潤的數額。

581.編制預計利潤表,預測留用利潤222.編制預計資產負債表,預測外部籌資額計算基年資產負債表敏感項目與銷售收入的百分比。用預計銷售收入乘以基年資產負債表敏感項目與銷售收入的百分比,得到預計年度的各個敏感項目數。確定預計年度留用利潤增加額及資產負債表中的留用利潤累計數。加總資產負債表的兩方,資產減負債和所有者權益之差,即為需要追加的外部籌資額。592.編制預計資產負債表,預測外部籌資額233.按預測公式預測外部籌資額603.按預測公式預測外部籌資額24三、預測籌資數量的線形回歸分析法假設前提資本需要量與營業(yè)業(yè)務量之間存在線性關系。其預測模型為:

y=a+bx61三、預測籌資數量的線形回歸分析法假設前提資本需要量與營業(yè)業(yè)務其預測模型為:

y=a+bx資本需要量不變資本總額單位業(yè)務量所需要的可變資本額產銷量返回62其預測模型為:資本需要量不變資本總額單位業(yè)務量所需要的可變資例:某企業(yè)2000年-2004年產銷量和資本需要量如下表,2005年預計銷量為78000件,試預測2005年資本需要量。年度產銷量(x)萬件資本需要量(y)萬元20006.050020015.547520025.045020036.552020047.0550年度產銷量(x)萬件資本需要量(y)萬元Xyx220006.050030003620015.54752612.530.2520025.045022502520036.5520338042.2520047.0550385049N=5∑x=30∑y=2495∑xy=15092.5∑x2=182.563例:某企業(yè)2000年-2004年產銷量和資本需要量如下表,22495=5a+30b15092.5=30a+182.5b求得:a=205(萬元)b=49(萬元)因此y=205+49x因此2005年資本需要量:y=205+49x7.8=587.2(萬元)642495=5a+30b求得:a=205(萬元)因此2005年1.企業(yè)籌資的動機是什么?2.股權資本與債權資本的區(qū)別

3.直接籌資與間接籌資的區(qū)別思考題返回651.企業(yè)籌資的動機是什么?思考題返回291.間接籌資的基本方式是()

A.發(fā)行股票籌資B.發(fā)行債券籌資

C.銀行借款籌資D.投入資本籌資2.在產品壽命周期的()階段,現金需要量增加的幅度最大。

A.初創(chuàng)B.擴張C.穩(wěn)定D.衰退3.下列屬于商業(yè)性的銀行有(

)。

A.中國人民銀行B.農村信用社C.交通銀行D.中國農業(yè)發(fā)展銀行自測題返回661.間接籌資的基本方式是()自測題返回301.C

2.A3.C自測題答案返回671.C自測題答案返回31計算題:某公司敏感資產與銷售收入的比率為40%,敏感負債與銷售收入的比率為18%,稅前利潤占銷售收入的比率為8%,所得稅率為33%,稅后利潤50%留用于企業(yè),該公司2000年銷售收入為1500萬元,預計2001年銷售收入增長15%,求外部籌資額?習題返回年度留用利潤增加額:1500x(1+15%)x8%x(1-33%)外部籌資額:1500x15%x(40%-18%)-1500x(1+15%)x8%x(1-33%)68計算題:某公司敏感資產與銷售收入的比率為40%,敏感負債與銷

2003年以來,我國宏觀經濟運行正處于經濟周期的上升階段。隨著經濟增長速度的提高,某些部門的盲目投資、低水平建設問題嚴重,引發(fā)了宏觀經濟局部出現過熱現象。2003年下半年以來政府實施了新一輪的宏觀調控措施。到目前為止,此次宏觀調控取得了重要的階段性成果。案例分析根據上述資料,請討論:1.財務管理

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