電子紙行業(yè)研究

電子紙行業(yè)研究核心觀點：小而美的新型顯示技術(shù)。電子紙也叫電子墨水屏，是一種特殊的顯示屏幕，可以模仿紙上印刷、書寫的視覺觀感，該產(chǎn)品具有可彎曲、耗電少、視覺舒適、超輕薄、可重寫、便于攜帶、斷電時也能保持顯示等特性，主要特點為低功耗和視覺健康。隨著技術(shù)升級迭代，產(chǎn)品從從類紙?zhí)娲偷凸漠a(chǎn)品應(yīng)用走向數(shù)字化，下游應(yīng)用不斷拓展。當(dāng)前電子紙主要應(yīng)用來自零售電子貨架標(biāo)簽（ESL）以及電子書閱讀器（E-Reader，包含智能本、手寫本、學(xué)習(xí)本等多種電子紙閱讀、書寫終端），未來隨著技術(shù)的升級，產(chǎn)品從黑白到彩色，從文字到圖片再到視頻，數(shù)字化的提升有望為產(chǎn)業(yè)拓展更多場景。根據(jù)TrendForce預(yù)估，2022年全球電子紙市場規(guī)模約46.5億美元，年增48.1%，至2026年將有望達到203.4億美元。1、小而美的新型顯示技術(shù)1.1、電子紙：新型商業(yè)化顯示技術(shù)顯示根據(jù)技術(shù)劃分，主要包括OLED、LCD、LED等，電子紙為其中新型顯示技術(shù)之一1.2、電子紙顯示特點電子紙也叫電子墨水屏，是一種特殊的顯示屏幕，可以模仿紙上印刷、書寫的視覺觀感，該產(chǎn)品具有可彎曲、耗電少、視覺舒適、超輕薄、可重寫、便于攜帶、斷電時也能保持顯示等特性。電子紙是雙穩(wěn)態(tài)、反射式的顯示技術(shù)。反射式是指電子紙完全不需要背光源，和一般紙一樣，是靠著環(huán)境光源，將文字、圖像反射進我們的眼睛；雙穩(wěn)態(tài)是指只有在更換畫面時，電子紙才需要耗電，即使停止供電，畫面依然會保持靜止但不會消失。1.3、電子紙發(fā)展歷程電子紙發(fā)展歷程實際長達20多年，但商業(yè)化進程在逐步加快，顯示效果從黑白到彩色，應(yīng)用領(lǐng)域從電子閱讀器拓展至商超零售、消費電子、辦公娛樂、航空商旅等。2、從類紙?zhí)娲偷凸漠a(chǎn)品應(yīng)用走向數(shù)字化2.1、電子紙下游應(yīng)用電子紙產(chǎn)品的應(yīng)用終端主要分為toB、toC兩大類別，聚焦類紙和低功耗物聯(lián)市場，目前最大的應(yīng)用場景來自零售電子貨架標(biāo)簽（ESL）以及電子書閱讀器（E-Reader，包含智能本、手寫本、學(xué)習(xí)本等多種電子紙閱讀、書寫終端）。toC端應(yīng)用主要有電子紙閱讀器、會議本、電子紙手機、筆記本、顯示器等，如亞馬遜的Kindle系列閱讀器、海信A75G閱讀手機、聯(lián)想ThinkBookPlusGen2i雙屏筆記本、大上Paperlike25.3英寸顯示器等產(chǎn)品；toB端的應(yīng)用也是目前電子紙產(chǎn)品應(yīng)用和開發(fā)的重點領(lǐng)域，主要包含智慧零售、智慧教育、智慧醫(yī)療、智慧辦公、智慧交通、智慧物流、智慧民航、智慧工業(yè)等八大應(yīng)用領(lǐng)域。2.2、C端：電子紙平板為主力應(yīng)用C端電子紙應(yīng)用包括平板、手機、顯示器、單詞卡等，其中平板為最有潛力的應(yīng)用，主要分為三大品類包括閱讀器、辦公本、學(xué)習(xí)本，閱讀器依然為電子紙最主力應(yīng)用，學(xué)習(xí)本目前規(guī)模較小。閱讀器：Kindle宣布退出中國市場后一定程度上拖累整體市場規(guī)模提升，但隨著其它品牌補位有望恢復(fù)增速；

電子紙手寫本為電子書閱讀器的升級產(chǎn)品，從2017年開始，電子紙手寫本市場已連續(xù)5年高增，2021年全球市場出貨已超120萬臺，近3年全球出貨數(shù)量年復(fù)合增長率約達70%；辦公本：增速快速提升，開始逐步分流Kindle退出后所留下的閱讀器市場容量。2.3、C端：2022年為電子紙平板元年，中國品牌逐步接過市場主導(dǎo)權(quán)2022年中國品牌方密集發(fā)布新品。華為：首款電子紙平板MatePadPaper，優(yōu)勢在于整合芯片、鴻蒙系統(tǒng)、觸控筆等提升電子交互體驗；漢王：電紙本N10，去掉傳統(tǒng)的電容觸控層和導(dǎo)光板，滿足剛需的簡約產(chǎn)品；印象筆記：印象智能本EverPaper，對標(biāo)產(chǎn)品為科大訊飛X2，墨案W7；亮點在于和印象筆記App的聯(lián)動提高手寫舒暢度；

Bigme：新品inkNote，搭載了8M和5M的前后攝像頭，為全球首款支持雙攝像頭的電子紙智能辦公本。2.4、B端：電子紙標(biāo)簽進入多種新零售場景B端電子紙應(yīng)用主要包括標(biāo)簽、數(shù)字標(biāo)牌等，主要優(yōu)點在于使用時無需部署電源線路，僅使用紐扣電池就可以實現(xiàn)5-7年以上的續(xù)航能力，其中電子紙標(biāo)簽為最核心應(yīng)用。易實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化：電子紙標(biāo)簽基礎(chǔ)顯示功能為向顧客展示該款產(chǎn)品的名稱、價格等圖文乃至二維碼信息，智能化程度較高的價簽還可對商品價格進行實時動態(tài)調(diào)整，收集和管理商品數(shù)據(jù)；價格下降為滲透率提升核心因素：以2.13寸電子價簽為例，2016年其單片價格約130元，預(yù)計2022年單價將會降至20元。2.5、其他潛力應(yīng)用：汽車和手機汽車：2022年CES展覽寶馬集團發(fā)布了全球第一款完全用電子紙包裹的變色概念汽車――iXFlow，其采用EInkPrism可變色電子紙包裹車身，此電子紙薄膜技術(shù)原是專為建筑與設(shè)計領(lǐng)域所開發(fā)。BMW的智能設(shè)計演算法加上EInk的可變色電子紙薄膜技術(shù)結(jié)合，可讓BMWiXFlow的車體外觀顏色以動態(tài)流動的方式轉(zhuǎn)變顏色；EInk通過程序代碼即可進行車身圖紋與素材的設(shè)計，為車身提供定制化變色服務(wù)。3、受益商業(yè)化加速，產(chǎn)業(yè)鏈趨于成熟3.1、電子紙產(chǎn)業(yè)鏈上游：包括基板、電子墨水膜、DDIC、FPC、透明保護膜和封邊膠等材料供應(yīng)商，其中最核心的原材料為電子墨水膜。中游：應(yīng)用于終端產(chǎn)電子紙模組，以及附加在顯示模組之外的無線傳輸芯片和電池（或沒有）。下游：電子紙顯示產(chǎn)品集成商，其主要將電子紙顯示模組應(yīng)用于終端產(chǎn)品。2021年電子紙整機產(chǎn)品市場規(guī)模超過40億美金，帶動上下游產(chǎn)值超千億元。3.2、紙膜：上下游產(chǎn)能齊擴大的關(guān)鍵材料目前七項電子紙膜核心技術(shù)：微膠囊電泳式、微杯電泳式、電子粉流體、膽固醇液晶、微機電系統(tǒng)、電濕潤、電致變色（以微膠囊電泳式為絕對主流，膽固醇液晶商業(yè)化加速，其他多數(shù)處于研發(fā)階段）。微膠囊電泳式：臺灣E-lnk元太科技、廣州奧翼科技有限公司等，其中中山大學(xué)和廣州奧翼合作；膽固醇液晶：美國KentDisplay、日本富士通、日本富士施樂，中國臺灣工研院擁有專利最多；微杯電泳式：友達在入主SIPIX之后推出，中國臺灣工研院也正與SiPix進行相關(guān)技術(shù)合作；電子粉流體：臺達電與Bridgestone合作生產(chǎn)；微機電系統(tǒng)（MEMS）：高通，多用在小型的行動通訊系統(tǒng)，包括智能型手機及衛(wèi)星導(dǎo)航；電濕潤技術(shù)：Liquavista、華南師范大學(xué)和中國臺灣交通大學(xué)；電致變色：Gentex主導(dǎo)，儀表顯示、戶外廣告、靜態(tài)顯示等領(lǐng)域有優(yōu)勢。3.3、驅(qū)動IC：從黑白到彩色，從單一到多元帶來更多升級需求臺廠占絕對主導(dǎo)：IC供應(yīng)鏈因元太的高市占率多為中國臺灣廠商，大陸廠商近年逐步開始參與。元太科技未來產(chǎn)能計劃擴充4倍，帶來驅(qū)動IC配套需求（4條新產(chǎn)線有望在2023年完成建設(shè)，預(yù)留6條新線）。隨著中國大陸的終端廠商的參與度提升，本土IC廠有望打入供應(yīng)鏈；

整合芯片為發(fā)展趨勢：隨著功能要求提升，目前電子紙IC需整合驅(qū)動IC、T-Con、PMIC等，并且滿足彩色、低功耗等技術(shù)要求，有些還需整合觸控、運算、無線傳輸?shù)裙δ堋?.4、SoC：隨著應(yīng)用場景延伸，性能優(yōu)化以及功能拓展因電子紙大多應(yīng)用場景較為簡單，IC功能滿足打開和關(guān)閉即可（暨驅(qū)動IC），但如要滿足高刷新率、流暢操作、低功耗、低延時手寫等功能性較為豐富的的設(shè)備需要用到SoC（

或Android系統(tǒng)）。以電子紙平板產(chǎn)品為例，中國大陸廠商中麒麟820E主要用在企業(yè)平板終端、中端手機等，已成為較為成熟的商用芯片，其他如高通662、MTK8768同屬第一梯度，RK3588（2021年推出）也有較強競爭力；虎賁T610、RK3566、全志B300等主要用在相對中低端的手機、平板、商用一體機、智能POS機等領(lǐng)域；如僅支持閱讀和封閉系統(tǒng)則較為簡單，美滿PX1908、i.MX6等就可滿足。3.5、無線連接芯片：電子紙標(biāo)簽的重要技術(shù)載體電子價簽領(lǐng)域，被放置在貨架上的電子貨架標(biāo)簽主要通過網(wǎng)絡(luò)與應(yīng)用企業(yè)的商品信息數(shù)據(jù)庫相連，形成完整的電子價簽系統(tǒng)，無線連接芯片（也叫傳輸芯片）必不可少，通常對傳輸技術(shù)有數(shù)據(jù)安全性高、功耗低、通訊模塊成本低及傳輸距離穩(wěn)定等方面的要求。電子價簽通常用通信協(xié)議（2.4G頻段私有協(xié)議：國際通用的免費頻段，藍牙、ZigBee、Thread等協(xié)議都是基于此頻段進行傳輸，2.4GHz泛指頻段處于2.405-2.485GHz的無線通信）+平臺實現(xiàn)一鍵輸出和更改信息。3.6、模組：受制于上游，但受益于市場規(guī)模擴張電子紙顯示器模組的內(nèi)部結(jié)構(gòu)是電子墨水涂布在一