私募股權(quán)基金的募集與運(yùn)作享版

私募股權(quán)基金的募集與運(yùn)作法律實(shí)務(wù)什麼是私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金（PrivateEquity,PE），是指以非公開(kāi)的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、並購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一類投資基金。狹義的私募股權(quán)基金主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，並產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資，也稱Pre-IPO期間的私募股權(quán)投資。2023/1/32什麼是私募股權(quán)基金廣義的私募股權(quán)基金則涵蓋了企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對(duì)處?kù)斗N子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期的企業(yè)所進(jìn)行的投資。相關(guān)資本按照投資階段，可劃分為：創(chuàng)業(yè)投資、成長(zhǎng)型投資、並購(gòu)型投資、Pre-IPO型投資，等等。2023/1/33私募股權(quán)基金的特徵在資金募集上，私募股權(quán)基金向特定機(jī)構(gòu)和個(gè)人募集，通常這些機(jī)構(gòu)包括：銀行、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)公司、上市公司以及未上市大型集團(tuán)公司等。在投資上，私募股權(quán)基金多採(cǎi)取權(quán)益型投資方式，如：通過(guò)投資取得普通股或可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債等金融工具。在投資期限上，一般為3年至5年，或更長(zhǎng)，屬於中長(zhǎng)期投資。在退出機(jī)制上，是“以退為進(jìn)，為賣而買”。2023/1/34創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）創(chuàng)業(yè)投資基金（VentureCapital）主要是指對(duì)尚未形成規(guī)模和未產(chǎn)生現(xiàn)金流的企業(yè)的投資，屬於種子期和初創(chuàng)期階段的投資。投資對(duì)象大多是快速成長(zhǎng)的高科技企業(yè)，也有市場(chǎng)前景廣闊的傳統(tǒng)行業(yè)、具有新的商業(yè)模式的零售業(yè)或某些特殊的消費(fèi)品行業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資基金主要以並購(gòu)或出售股權(quán)退出為目的，但也不排除通過(guò)IPO退出。2023/1/35私募股權(quán)基金的組織形式私募股權(quán)基金自20世紀(jì)中葉開(kāi)始發(fā)生、發(fā)展，到目前爲(wèi)止主流的組織形式有三種：公司制信托制（契約制）有限合夥制2023/1/36公司制私募股權(quán)基金法律依據(jù)：《公司法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》以及相關(guān)的配套法規(guī)。投資人數(shù)的限制：有限責(zé)任公司以50人爲(wèi)限，股份有限公司以200人爲(wèi)限。註冊(cè)資本金：發(fā)起設(shè)立時(shí)，首期須繳納20%的註冊(cè)資本金，2年內(nèi)繳足；募集設(shè)立時(shí)，須一次募足。單個(gè)投資者的出資不得低於100萬(wàn)元人民幣。2023/1/37信托制私募股權(quán)基金法律依據(jù)：《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》以及相關(guān)的配套法規(guī)。信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于信托公司的財(cái)產(chǎn)。信托資金須一次到位，且投資退出有一定限制。非法人的組織形式，以契約式法律關(guān)係進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。能避免雙重徵稅。2023/1/38有限合夥制私募股權(quán)基金法律依據(jù)：《合夥企業(yè)法》以及相關(guān)的配套法規(guī)。財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于各合夥人的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。普通合夥人（GP）與有限合夥人（LP）的權(quán)利義務(wù)分明。僅對(duì)合夥人徵稅而避免雙重徵稅。有效的激勵(lì)機(jī)制。2023/1/39有限合夥制私募股權(quán)基金組織結(jié)構(gòu)2023/1/310有限合夥制私募股權(quán)基基金內(nèi)部治理理結(jié)構(gòu)2022/12/2511政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)基金政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)基金，即以以政府為主導(dǎo)導(dǎo)的基金的基基金。所謂基基金的基金（（FundofFunds,FOF），是指專門(mén)門(mén)投資VC或PE基金的投資基基金。政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)基金，投資資于適合的VC/PE，而不直接進(jìn)進(jìn)行股權(quán)投資，運(yùn)作和管管理也有別于于直接進(jìn)行股股權(quán)投資的VC/PE。2022/12/2512政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)基金法律依據(jù)：《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)業(yè)管理暫行辦辦法》、《科技型中小企企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資資引導(dǎo)基金管管理暫行辦法法》、《關(guān)於創(chuàng)業(yè)投資資引導(dǎo)基金規(guī)規(guī)範(fàn)設(shè)立與運(yùn)運(yùn)作的指導(dǎo)意意見(jiàn)》等。政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)基金，通過(guò)過(guò)吸引民間資資本、社會(huì)閒閒散資本的進(jìn)進(jìn)入，放大投投資總量，達(dá)達(dá)到推動(dòng)當(dāng)?shù)氐亟?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、、促進(jìn)創(chuàng)投企企業(yè)發(fā)展的目目的，具有明明顯的政治性性、地域性和和導(dǎo)向性。2022/12/2513政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)基金引導(dǎo)基金的性性質(zhì)是由政府府設(shè)立並按市市場(chǎng)化方式運(yùn)運(yùn)作的政策性性基金，專門(mén)門(mén)引導(dǎo)社會(huì)資資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)業(yè)投資領(lǐng)域，，本身並不直直接從事創(chuàng)業(yè)業(yè)投資業(yè)務(wù)。。組織形式為為獨(dú)立事業(yè)法法人。引導(dǎo)基金的資資金來(lái)源：支支持創(chuàng)業(yè)投資資企業(yè)發(fā)展的的財(cái)政性專項(xiàng)項(xiàng)資金；引導(dǎo)基金的投投資收益與擔(dān)擔(dān)保收益；閒置資金存放放銀行或購(gòu)買買國(guó)債所得的的利息收益；個(gè)人、企業(yè)或或社會(huì)機(jī)構(gòu)無(wú)無(wú)償捐贈(zèng)的資資金等。2022/12/2514人民幣幣創(chuàng)投投基金金的募募集設(shè)設(shè)立指指導(dǎo)原原則政府引引導(dǎo)。。發(fā)揮政政府資資金的的引導(dǎo)導(dǎo)和杠杠桿作作用，，推動(dòng)動(dòng)創(chuàng)業(yè)業(yè)投資資發(fā)展展，引引導(dǎo)社社會(huì)資資金投投向高高新技技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，，促進(jìn)進(jìn)自主主創(chuàng)新新成果果產(chǎn)業(yè)業(yè)化，，培育育新興興戰(zhàn)略略性產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。。市場(chǎng)運(yùn)運(yùn)作。政府資資金與與社會(huì)會(huì)資金金按照照商業(yè)業(yè)規(guī)則則共同同發(fā)起起設(shè)立立創(chuàng)業(yè)業(yè)投資資基金金，基金以以市場(chǎng)場(chǎng)化方方式獨(dú)獨(dú)立運(yùn)運(yùn)作，政府不不干預(yù)預(yù)基金金正常常的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理。規(guī)範(fàn)管管理?；鹞毦呔哂袑I(yè)背背景的的管理理機(jī)搆搆按照照章程程規(guī)範(fàn)範(fàn)運(yùn)作作。支持創(chuàng)創(chuàng)新?？朔螁渭兺ㄍㄟ^(guò)市市場(chǎng)配配置資資源的的市場(chǎng)場(chǎng)失靈靈問(wèn)題題，引導(dǎo)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投投資投投向初初創(chuàng)期期、成成長(zhǎng)期期創(chuàng)新新型企企業(yè)和和高成成長(zhǎng)性性企業(yè)業(yè)，支持自自主創(chuàng)創(chuàng)新和和創(chuàng)業(yè)業(yè)。2022/12/2515人民幣幣創(chuàng)投投基金金的募募集設(shè)設(shè)立基基本要要求基金的的管理理機(jī)搆搆參股設(shè)設(shè)立的的基金金應(yīng)委委託專專業(yè)管管理機(jī)機(jī)搆進(jìn)進(jìn)行管管理。?；鸬牡馁Y金金構(gòu)成參股設(shè)設(shè)立的的基金金由政政府引引導(dǎo)基基金及及社會(huì)會(huì)募集集資金金等構(gòu)構(gòu)成，，以社社會(huì)投投資爲(wèi)爲(wèi)主，，政府基基金參參股比比例原原則上上不超超過(guò)20%，且不不控股股?；鸬牡闹卫砝斫Y(jié)構(gòu)構(gòu)基金應(yīng)應(yīng)當(dāng)依依據(jù)國(guó)國(guó)家有有關(guān)法法律法法規(guī)規(guī)規(guī)範(fàn)設(shè)設(shè)立和和運(yùn)作，並並接受受管理理部門(mén)門(mén)的監(jiān)監(jiān)管。?；鸬牡那逅慊鸫娲胬m(xù)期期結(jié)束束後按按照市市場(chǎng)規(guī)規(guī)則進(jìn)進(jìn)行清清算。鼓勵(lì)勵(lì)設(shè)立立後續(xù)續(xù)基金金，支支持滾滾動(dòng)發(fā)發(fā)展。。2022/12/2516政府創(chuàng)創(chuàng)業(yè)引引導(dǎo)基基金的的權(quán)益益和獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)政府引引導(dǎo)基基金除除在創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投投資基基金章章程中中規(guī)定定的條條款外外，不不得要要求優(yōu)優(yōu)於其其他社社會(huì)股股東的的額外外優(yōu)惠惠條款款。政府引引導(dǎo)基基金、、社會(huì)會(huì)資金金共同同按創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投投資基基金章章程規(guī)規(guī)定支支付基基金管管理機(jī)機(jī)搆管管理費(fèi)費(fèi)用，，並將將部分分基金金增值值收益益獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)基金金管理理機(jī)搆搆。2022/12/2517創(chuàng)業(yè)投投資基基金的的投資資運(yùn)作作創(chuàng)業(yè)投投資基基金不不得從從事?lián)鷵?dān)保業(yè)業(yè)務(wù)和和房地地產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。。創(chuàng)業(yè)投投資基基金可可以以以全額額資產(chǎn)產(chǎn)對(duì)外外投資資。對(duì)企企業(yè)的的投資資，僅僅限于于未上上市企企業(yè)。。創(chuàng)業(yè)投投資基基金對(duì)對(duì)單個(gè)個(gè)企業(yè)業(yè)的投投資不不得超超過(guò)基基金縂縂資產(chǎn)產(chǎn)的20%。創(chuàng)業(yè)投投資基基金應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在章程程、委委託管管理協(xié)協(xié)議等等法律律文件件中，明確管管理運(yùn)運(yùn)營(yíng)費(fèi)費(fèi)用的的計(jì)提提方式式。創(chuàng)業(yè)投投資基基金可可以從從已實(shí)實(shí)現(xiàn)投投資收收益中中提取取一定定比例例作爲(wèi)爲(wèi)對(duì)管管理人人員或管理理機(jī)構(gòu)構(gòu)的業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)報(bào)酬，，建立立業(yè)績(jī)績(jī)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制制。創(chuàng)業(yè)投資基基金可以事事先確定有有限的存續(xù)續(xù)期限，但是最短不不得短于7年。創(chuàng)業(yè)投資基基金可以在在法律規(guī)定定的範(fàn)圍內(nèi)內(nèi)通過(guò)債權(quán)權(quán)融資方式式增強(qiáng)投資資能力。2022/12/2518創(chuàng)業(yè)投資基基金的投資資流程項(xiàng)目初審初審包括書(shū)書(shū)面初審和和現(xiàn)場(chǎng)初審審兩個(gè)部分分，即審閲商業(yè)業(yè)計(jì)劃書(shū)及及企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)走訪。簽署投資意意向書(shū)項(xiàng)目通過(guò)初初審後，需進(jìn)行首輪輪談判，目的在於簽簽署投資意意向書(shū)。盡職調(diào)查盡職調(diào)查，一般是指投投資人在與與目標(biāo)企業(yè)業(yè)達(dá)成初步步合作意向向後，對(duì)目標(biāo)企業(yè)業(yè)