信托計劃與基金專項資管計劃比較范文

信托計劃與基金專項資管計劃比較范文資管?計劃、私募?基金、信托?計劃業(yè)務模?式比較（?一）主要監(jiān)?管法規(guī)1基?金公司及子?公司資管計?劃《基金法?》《信托法?》《私募暫?行辦法》《?試點辦法》?《單一客戶?合同準則》?《特定多個?客戶合同準?則》、“_?__號文”?、《八條底?線細則》。?2證券公司?及子公司資?管計劃《基?金法》《信?托法》《私?募暫行辦法?》《管理辦?法》《定向?實施細則》?《集合實施?細則》《八?條底線細則?》。3私?募投資基金?《基金法》?《信托法》?《合伙企業(yè)?法》《公司?法》《私募?暫行辦法》?；'7辦法?2指引'《?登記備案辦?法》《信披?辦法》《從?業(yè)人員管理?辦法》《募?集辦法》《?投顧業(yè)務辦?法（未出臺?）》《托管?業(yè)務辦法（?未出臺）》?《外包業(yè)務?管理辦法（?未出臺）》?《內(nèi)控指引?》《合同指?引》等__?_個指引。?4信托計劃?《信托法》?《信托公司?管理辦法》?《集合資金?信托計劃管?理辦法》。?（二）其?他比較項目?一覽表（?三）關于對?新三板掛牌?公司股權(quán)的?投資《機構(gòu)?業(yè)務問答?（一）關于?資產(chǎn)管理計?劃、契約型?私募基金投?資擬掛牌公?司股權(quán)有關?問題》：?依法設立、?規(guī)范運作、?且已經(jīng)在中?國基金業(yè)協(xié)?會登記備案?并接受證券?監(jiān)督管理機?構(gòu)監(jiān)管的基?金子公司資?產(chǎn)管理計劃?、證券公司?資產(chǎn)管理計?劃、契約型?私募基金，?其所投資的?擬掛牌公司?股權(quán)在掛牌?___時可?不進行股份?還原，但須?做好相關信?息披露工作?。《非上市?公眾司監(jiān)管?問答——定?向發(fā)行（?二）》：?單純以認購?份為目的而?設立的公司?法人、合伙?企業(yè)等持股?平臺，不具?有實際經(jīng)營?務的，不符?合投資者適?當性管理要?求，不得參?與非上市公?眾司的股份?發(fā)行。掛牌?公司設立的?員工持股計?劃，認購私?募股權(quán)基金?、資產(chǎn)管理?計劃等接受?證監(jiān)會監(jiān)管?的金融產(chǎn)品?，已經(jīng)完成?核準、備案?程序并充分?披露信息的?，可以參與?非上市公眾?司定向發(fā)行?。（四）?關于合格投?資者資格及?投資者數(shù)量?限制基金公?司及子公司?資管計劃：?委托投資?單個資產(chǎn)管?理計劃初始?金額不低于?___萬元?人民幣，且?能夠識別、?判斷和承擔?相應投資風?險的自然人?、法人、依?法成立的_?__或中國?證監(jiān)會認可?的其他特定?客戶。社會?保障基金、?企業(yè)年金等?養(yǎng)老基金，?慈善基金等?社會公益基?金，以及依?法設立并在?基金業(yè)協(xié)會?備案的投資?計劃，視為?合格投資者?。投資者?數(shù)量限制：?特定多個客?戶資管計劃?___人。?證券公司及?子公司資管?計劃：具?備相應風險?識別能力和?承擔所投資?集合資產(chǎn)管?理計劃風險?能力且符合?下列條件之?一的單位和?個人：（?1）個人或?者家庭金融?資產(chǎn)合計不?低于___?萬元人民幣?；（2）?公司、企業(yè)?等機構(gòu)凈資?產(chǎn)不低于_?__萬元人?民幣。依法?設立并受監(jiān)?管的各類集?合投資產(chǎn)品?視為單一合?格投資者。?投資者數(shù)量?限制：集合?資管計劃_?__人。私?募投資基金?：合格投?資者是指具?備相應風險?識別能力和?風險承擔能?力，投資于?單只私募基?金的金額不?低于___?萬元且符合?下列相關標?準的單位和?個人：（?1）凈資產(chǎn)?不低于__?_萬元的單?位；（2?）金融資產(chǎn)?不低于__?_萬元或者?最近三年個?人年均收入?不低于__?_萬元的個?人。社會保?障基金、企?業(yè)年金等養(yǎng)?老基金，慈?善基金等社?會公益基金?，以及依法?設立并在基?金業(yè)協(xié)會備?案的投資計?劃，視為合?格投資者。?投資者數(shù)?量限制：契?約型___?人、合伙型?___人、?公司型（_?__人或_?__人）信?托計劃：?符合下列條?件之一，能?夠識別、判?斷和承擔信?托計劃相應?風險的人：?（1）投?資一個信托?計劃的最低?金額不少于?___萬元?人民幣的自?然人、法人?或者依法成?立的其他_?__；（?2）個人或?家庭金融資?產(chǎn)總計在其?認購時超過?___萬元?人民幣，且?能提供相關?財產(chǎn)證明的?自然人；?（3）個人?收入在最近?三年內(nèi)每年?收入超過_?__萬元人?民幣或者夫?妻雙方合計?收入在最近?三年內(nèi)每年?收入超過_?__萬元人?民幣，且能?提供相關收?入證明的自?然人。投?資者數(shù)量限?制：集合信?托計劃__?_人（五?）關于份額?轉(zhuǎn)讓基金公?司及子公司?資管計劃：?通過交易所?交易平臺向?符合條件的?特定客戶轉(zhuǎn)?讓其持有的?資產(chǎn)管理計?劃份額證券?公司及子公?司資管計劃?：證券公司?、代理推廣?機構(gòu)的客戶?之間可以通?過證券交易?所等中國證?監(jiān)會認可的?交易平臺轉(zhuǎn)?讓集合計劃?份額私募投?資基金：無?詳細規(guī)定信?托計劃：_?__理受益?權(quán)轉(zhuǎn)讓（?六）關于開?放申贖基金?公司及子公?司資管計劃?：單一計劃?自由追加、?提取；特定?多個客戶計?劃每自然季?度最多開放?一次私募投?資基金：無?限制；開放?期新投資者?申購金額應?不低于__?_萬元人民?幣（不含參?與費用）；?凈值高于_?__萬元時?，投資者可?以全部或部?分退出，退?出后不得低?于___萬?元；凈值低?于___萬?元時，需退?出的，投資?者必須選擇?一次性全部?退出二資產(chǎn)?管理計劃合?規(guī)要點解析?主要的法律?法規(guī)《__?_證券投資?基金法》《?___信托?法》《私募?投資基金監(jiān)?督管理暫行?辦法》（證?監(jiān)會___?___號）?《基金管理?公司特定客?戶資產(chǎn)管理?業(yè)務試點辦?法》（證監(jiān)?會____?__號）《?基金管理公?司單一客戶?資產(chǎn)管理合?同內(nèi)容與格?式準則（_?__年修訂?）》《基金?管理公司特?定多個客戶?資產(chǎn)管理合?同內(nèi)容與格?式準則（_?__年修訂?）》主要的?監(jiān)管發(fā)文《?___加強?基金管理公?司及其子公?司從事特定?客戶資產(chǎn)管?理業(yè)務風險?管理___?》（證__?_發(fā)[__?_]___?號）《__?_加強基金?管理公司及?子公司從事?特定客戶資?產(chǎn)管理業(yè)務?風險管理_?__》（滬?證監(jiān)基金字?[___]?___號）?《___轄?區(qū)基金管理?公司子公司?現(xiàn)場檢查情?況通報（_?__年__?_月___?日）》《_?__加強專?項資產(chǎn)管理?業(yè)務風險管?理有關事項?___》（?中基協(xié)發(fā)[?___]_?__號）《?證券期貨經(jīng)?營機構(gòu)落實?資產(chǎn)管理業(yè)?務“八條底?線”禁止行?為細則（_?__年__?_月版）》?1、合格?投資者（?一）委托投?資單個資產(chǎn)?管理計劃初?始金額不低?于___萬?元人民幣，?且能夠識別?、判斷和承?擔相應投資?風險的自然?人、法人、?依法成立的?___或中?國證監(jiān)會認?可的其他特?定客戶（?二）下列投?資者視為合?格投資者：?1、社會?保障基金、?企業(yè)年金等?養(yǎng)老基金，?慈善基金等?社會公益基?金；2、?依法設立并?在基金業(yè)協(xié)?會備案的投?資計劃；?3、投資于?所管理資產(chǎn)?管理計劃的?資產(chǎn)管理人?及其從業(yè)人?員；4、?中國證監(jiān)會?規(guī)定的其他?投資者。?（三）以合?伙企業(yè)、契?約等非法人?形式，通過?匯集多數(shù)投?資者的資金?直接或者間?接投資于資?產(chǎn)管理計劃?的，資產(chǎn)管?理人或者銷?售機構(gòu)應當?穿透核查最?終投資者是?否為合格投?資者，并合?并計算投資?者人數(shù)。但?是，符合上?述第1、?2、__?_項規(guī)定的?投資者投資?資產(chǎn)管理計?劃的，不再?穿透核查最?終投資者是?否為合格投?資者和合并?計算投資者?人數(shù)。2?、資產(chǎn)委托?人數(shù)量單個?集合資產(chǎn)管?理計劃的投?資者數(shù)量累?計不得超過?___人。?發(fā)生份額轉(zhuǎn)?讓、開放參?與和退出的?，不得導致?投資者數(shù)量?超過___?人。另外，?《試點辦法?》規(guī)定的“?單筆委托金?額在___?萬元人民幣?以上的投資?者數(shù)量不受?限制”因與?《基金法》?沖突，不再?適用。根據(jù)?___證監(jiān)?局《現(xiàn)場檢?查通報》，?資產(chǎn)管理人?不得通過發(fā)?行母子計劃?或分期同類?產(chǎn)品的形式?規(guī)避___?人上限（作?為受托方的?資產(chǎn)管理計?劃稱為“母?計劃”，作?為委托方的?資產(chǎn)管理計?劃稱為“子?計劃”）。?3、資產(chǎn)?委托人的權(quán)?利義務資產(chǎn)?管理人與單?一資產(chǎn)委托?人開展資產(chǎn)?管理業(yè)務，?如果根據(jù)資?產(chǎn)委托人的?書面指令進?行投資，應?當要求資產(chǎn)?委托人書面?承諾委托財?產(chǎn)來源和用?途的合法性?，并要求資?產(chǎn)委托人自?行承擔對資?金投向和交?易對手的調(diào)?查、驗證責?任，明確認?可資產(chǎn)管理?人僅承擔必?要的賬戶管?理、資金劃?撥、信息披?露、協(xié)助配?合等事務性?職責，還應?當對根據(jù)其?書面指令實?施的投資行?為承擔相應?風險，并承?諾接受延期?分配和/或?現(xiàn)狀返還、?自行負責變?現(xiàn)等風險承?擔原則。?4、通道業(yè)?務的盡調(diào)和?投后管理開?展單一事務?管理類資產(chǎn)?管理業(yè)務時?，資產(chǎn)管理?人不能免除?以下部分職?責：1）盡?職調(diào)查。資?產(chǎn)管理人應?當從合作方?遴選（準入?）、委托財?產(chǎn)來源和用?途、交易背?景及結(jié)構(gòu)合?法合規(guī)等角?度履行盡職?調(diào)查職責；?其中，合作?方遴選機制?應參照執(zhí)行?___號、?___號文?的要求，委?托財產(chǎn)來源?和用途主要?依靠合作方?的書面承諾?做合理性判?斷，并參照?《八條底線?細則》的要?求對交易背?景和交易結(jié)?構(gòu)做合法合?規(guī)性___?。2）投后?管理。除負?責賬戶管理?、資金劃撥?等事務性工?作外，資產(chǎn)?管理人應當?從防范利益?沖突、利益?輸送、__?_交易、操?縱市場等違?法違規(guī)行為?著手履行投?后管理職責?，并參照《?八條底線細?則》的要求?對投后運作?情況進行必?要監(jiān)督、信?息披露、報?告監(jiān)管機關?。5、委?托財產(chǎn)規(guī)模?《試點辦法?》規(guī)定的資?產(chǎn)管理計劃?委托財產(chǎn)規(guī)?模是指初始?狀態(tài)下的限?制，在投資?運作期間，?因為單位凈?值隨市場行?情變動、資?產(chǎn)管理人按?資產(chǎn)管理合?同的約定進?行收益或本?金分配等原?因?qū)е挛?財產(chǎn)規(guī)模超?出上述上/?下限，不應?當認定為違?規(guī)。但是，?單一資產(chǎn)管?理計劃不得?因追加或提?取委托財產(chǎn)?、集合資產(chǎn)?管理計劃不?得因開放參?與和退出等?原因?qū)е鲁?出上述上/?下限。（例?如提前還款?）6、非?貨幣財產(chǎn)委?托《試點辦?法》第二條?：“基金管?理公司向特?定客戶募集?資金或者接?受特定客戶?財產(chǎn)委托擔?任資產(chǎn)管理?人，由托管?機構(gòu)擔任資?產(chǎn)托管人，?為資產(chǎn)委托?人的利益，?運用委托財?產(chǎn)進行投資?的活動，適?用本辦法。?”《信托法?》第十四條?：“法律、?行政法規(guī)禁?止流通的財?產(chǎn)，不得作?為信托財產(chǎn)??！备鶕?jù)《?試點辦法》?及《信托法?》的相關規(guī)?定，委托財?產(chǎn)不限于貨?幣資金形式?，也可以為?非貨幣財產(chǎn)?，如房屋、?機器設備等?實物資產(chǎn)，?股票、債券?等金融資產(chǎn)?，但法律法?規(guī)禁止流通?的財產(chǎn)除外?。接受非貨?幣財產(chǎn)委托?在實踐中仍?為理論探討?，鮮有案例?。7、資?產(chǎn)管理計劃?財產(chǎn)的獨立?性1）賬戶?獨立獨立于?固有財產(chǎn)，?獨立的資金?（托管）賬?戶、證券賬?戶和期貨賬?戶等投資所?需賬戶，不?建議使用子?賬戶、分賬?戶、虛擬賬?戶等形式。?2）損益獨?立取得的財?產(chǎn)和收益歸?入資產(chǎn)管理?計劃財產(chǎn)，?產(chǎn)生的應付?稅費從資產(chǎn)?管理計劃財?產(chǎn)中列支。?3）債務獨?立非因資產(chǎn)?管理計劃財?產(chǎn)本身承擔?的債務，不?得對資產(chǎn)管?理計劃財產(chǎn)?行使請求凍?結(jié)、扣押和?其他權(quán)利，?其債權(quán)人不?得主張對資?產(chǎn)管理計劃?財產(chǎn)強制執(zhí)?行。4）破?產(chǎn)隔離資產(chǎn)?管理人、資?產(chǎn)托管人進?行清算的，?資產(chǎn)管理計?劃財產(chǎn)不屬?于其清算財?產(chǎn)。8、?初始銷售1?）銷售結(jié)算?專用賬戶（?募集賬戶）?①具備基金?銷售業(yè)務資?格的商業(yè)銀?行②從事客?戶交易結(jié)算?資金存管的?指定商業(yè)銀?行③中國證?券登記結(jié)算?有限責任公?司2）銷售?資金劃轉(zhuǎn)投?資者賬戶=?==>募集?賬戶===?>歸集賬戶?（或有）=?==>資金?賬戶（托管?賬戶）在資?產(chǎn)管理計劃?初始銷售行?為結(jié)束前，?任何機構(gòu)和?個人不得動?用，包括不?得用募集戶?資金進行任?何現(xiàn)金管理?類投資。資?產(chǎn)管理計劃?備案成立前?，不得參與?股票公開或?非公開發(fā)行?等投資活動?，即在非公?開發(fā)行獲證?監(jiān)會核準后?、發(fā)行情況?于證監(jiān)會備?案前，資產(chǎn)?管理計劃作?為認購方的?資金募集到?位并成立之?后再繳付認?購款項。3?）期間利息?的處理①投?資標的流動?性較好、有?公允合理估?值：在初始?銷售期形成?的利息應折?算為資產(chǎn)管?理計劃份額?歸資產(chǎn)委托?人所有。②?投向非標準?化資產(chǎn)：初?始銷售期形?成的利息應?按照中國人?民銀行同期?活期存款利?率計算，并?在資產(chǎn)管理?計劃成立后?（或在第一?次收益分配?時）返還給?投資者。4?）認購參與?費用資產(chǎn)委?托人的認購?參與款項（?不含認購參?與費用）應?當不低于_?__萬元。?初始銷售或?開放期募集?結(jié)束后，收?取的認購參?與費用不向?資金賬戶劃?轉(zhuǎn)，待資產(chǎn)?管理計劃成?立后，資產(chǎn)?管理人可以?根據(jù)銷售服?務協(xié)議的約?定，從收取?的認購參與?費用中向銷?售機構(gòu)支付?銷售服務費?用或其他合?理費用。?9、開放參?與/退出（?追加/提取?）開放期新?投資者申購?金額應不低?于___萬?元人民幣（?不含參與費?用）凈值高?于___萬?元時，投資?者可以全部?或部分退出?，退出后不?得低于__?_萬元凈值?低于___?萬元時，需?退出的，投?資者必須選?擇一次性全?部退出單一?資管計劃：?提取委托財?產(chǎn)同理1?0、禁止違?規(guī)推介銷售?1）不得保?本保收益2?）不得公開?推介銷售①?宣傳推介的?對象須為合?格投資者②?宣傳推介的?范圍須為特?定主體3）?不得違規(guī)拆?分資產(chǎn)管理?人不能主動?發(fā)起、委托?合作機構(gòu)發(fā)?起或通過變?更登記等方?式，認可資?產(chǎn)管理計劃?份額“大拆?小”、“長?拆短”、“?收益權(quán)拆分?轉(zhuǎn)讓”等違?規(guī)銷售形式?。11、?投資（財務?）顧問1）?業(yè)務資質(zhì)不?得聘請個人?或不具備相?應資質(zhì)的第?三方機構(gòu)擔?任資產(chǎn)管理?計劃投資（?財務）顧問?。2）違法?違規(guī)交易資?產(chǎn)管理計劃?不得與投資?（財務）顧?問本身或其?管理的其它?產(chǎn)品之間直?接或間接存?在利益輸送?、___交?易、操縱證?券交易價格?等行為。資?產(chǎn)管理計劃?不得由投資?（財務）顧?問實施投資?決策和委托?交易，資產(chǎn)?管理人必須?保留合規(guī)_?__權(quán)，并?嚴格留痕。?3）費用支?付不得向未?提供實質(zhì)服?務的投資（?財務）（顧?問支付費用?或支付的費?用與投資（?財務）顧問?提供的服務?不相匹配。?4）信息披?露關聯(lián)交易?披露等。?12、禁止?商業(yè)___?1）與第三?方服務機構(gòu)?之間的商業(yè)?___資產(chǎn)?管理機構(gòu)從?業(yè)人員利用?職務之便，?接受融資方?的資金__?_。2）與?投資者之間?的商業(yè)__?_以輸送利?益為目的，?將資產(chǎn)管理?計劃份額銷?售給特定投?資者，其承?擔的風險和?收益不對等?。3）與銷?售服務機構(gòu)?之間的商業(yè)?___出境?旅游、超規(guī)?格度假等高?消費活動、?有從業(yè)人員?或合作機構(gòu)?工作人員及?其近親屬參?與。13?、外包服務?機構(gòu)1）外?包服務及業(yè)?務資質(zhì)外包?機構(gòu)應到_?__備案，?并加入基金?業(yè)協(xié)會成為?會員；提供?銷售服務的?應當取得中?國證監(jiān)會核?準的基金銷?售業(yè)務資格?。2）資產(chǎn)?管理計劃外?包服務銷售?、支付結(jié)算?、份額登記?、估值核算?、信息技術?系統(tǒng)等3）?外包業(yè)務獨?立外包業(yè)務?所涉及的基?金資產(chǎn)和客?戶資產(chǎn)實行?嚴格的分賬?管理。外包?業(yè)務與基金?托管業(yè)務團?隊之間建立?必要的業(yè)務?隔離。1?4、現(xiàn)狀返?還及延期實?現(xiàn)現(xiàn)狀返還?應當確保資?產(chǎn)管理計劃?財產(chǎn)可以做?到法律權(quán)屬?轉(zhuǎn)移。對于?集合資產(chǎn)管?理計劃，如?果資產(chǎn)管理?計劃財產(chǎn)能?夠合法合規(guī)?地進行切分?和權(quán)屬轉(zhuǎn)讓?，且相關主?體能夠就切?分和返還方?案協(xié)商一致?，那么現(xiàn)狀?返還也具有?一定可行性?。1）到期?時，能夠?qū)?計劃財產(chǎn)進?行切分和權(quán)?屬轉(zhuǎn)移，則?由管理人、?委托人、托?管人及其他?相關主體簽?署非現(xiàn)金資?產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓協(xié)?議，并完成?占有轉(zhuǎn)移、?資產(chǎn)交割、?過戶登記等?權(quán)屬轉(zhuǎn)移程?序。2）未?到期時，不?能對計劃財?產(chǎn)進行切分?和權(quán)屬轉(zhuǎn)移?，則可以約?定延期直至?能夠變現(xiàn)并?分配，延期?期間由管理?人或委托人?負責財產(chǎn)變?現(xiàn)工作，包?括但不限于?債務重組、?參與談判、?訴訟/仲裁?等，變現(xiàn)損?失由計劃財?產(chǎn)承擔。?15、禁止?開展資金池?業(yè)務1）期?限錯配即資?產(chǎn)管理計劃?定期或不定?期（如__?_個月、_?__個月）?進行滾動發(fā)?行或開放，?資金投向存?續(xù)期比較長?（如___?年、___?年）的標的?（如信托計?劃、資產(chǎn)管?理計劃、有?限合伙份額?等），投資?者的投資期?限與投資標?的的存續(xù)期?限、約定退?出期限存在?錯配，且資?金來源與項?目投向無法?一一對應。?理論上講，?對于滾動發(fā)?行募集短期?資金投資于?長期投資項?目的（“長?拆短”），?如果每筆資?金的投資都?能確保資金?與項目一一?對應，可以?不視為資金?池。但是在?目前監(jiān)管環(huán)?境下，任何?“長拆短”?的期限錯配?都存在被認?定為違規(guī)的?可能，除了?確保資金與?項目一一對?應以外，還?必須特別注?意前一期兌?付的本金、?收益應當完?全來自融資?方還本付息?或投資產(chǎn)生?的現(xiàn)金流，?而不是后一?期投資者的?參與資金。?2）混同運?作一是不同?資產(chǎn)管理計?劃進行混同?運作，資金?與資產(chǎn)無法?明確對應；?例如多個資?產(chǎn)管理計劃?交叉投資于?多個標的資?產(chǎn)的情形，?即“資金池?”對接“資?產(chǎn)池”。二?是資產(chǎn)管理?計劃未單獨?建賬、獨立?核算，多個?資產(chǎn)管理計?劃合并編制?一張資產(chǎn)負?債表或估值?表；例如單?一資產(chǎn)管理?計劃下分成?若干“子賬?戶”，雖然?每個子賬戶?的投資都能?確保資金與?項目一一對?應，但共用?一張財務報?表，未單獨?建賬核算。?3）分離定?價即資產(chǎn)管?理計劃在開?放參與、退?出或滾動發(fā)?行時未進行?合理估值，?脫離對應資?產(chǎn)的實際收?益率、凈值?進行分離定?價；例如資?產(chǎn)管理計劃?投資于非標?資產(chǎn)后，雖?然發(fā)生了投?資損益但未?進行估值，?之后資產(chǎn)管?理計劃開放?，管理人自?行確定以單?位份額凈值?___元接?受投資者參?與，造成實?際價值與人?為定價的背?離。對于投?資標準化證?券的資產(chǎn)管?理計劃產(chǎn)品?，如果能夠?進行公允估?值，投資者?按照凈值參?與、退出，?且退出資金?沒有得到任?何本金和收?益保證，則?不屬于資金?池。例外情?形——1）?風險處置?根據(jù)中國基?金協(xié)會擬對?《八條底線?細則》修改?的討論意見?，資產(chǎn)管理?計劃所投資?資產(chǎn)發(fā)生不?能按時收回?投資本金和?收益情形的?，資產(chǎn)管理?計劃通過開?放參與、退?出或滾動發(fā)?行的方式由?后期投資者?承擔此類風?險，但管理?人進行充分?信息披露及?風險揭示的?，可以不認?定為資金池?。這種情?形為管理人?的項目風險?處置明確了?一條可行路?徑，但是管?理人應特別?注意，信息?披露和風險?揭示務必做?充分，須讓?投資者明確?了解、認可?其委托資金?最終用于投?資已發(fā)生風?險預警或風?險事件的項?目，如果募?集時已有具?體的風險處?置計劃，也?應一并向投?資者充分披?露。2）先?募后投實?踐中存在這?類情形。資?產(chǎn)管理計劃?募集時尚未?確定具體投?資項目，成?立后再由管?理人篩選投?資項目并運?用委托財產(chǎn)?，而且資產(chǎn)?管理計劃運?作期設有開?放期。如?果該資產(chǎn)管?理計劃確實?是采用了多?樣化的組合?投資策略，?而且可以準?確估值，并?按照估值開?放參與、退?出，那么就?滿足了基本?的合規(guī)性要?求。但該種?情形要特別?注意：一是?要確保估值?方法的合理?性、公允性?，不能變相?包裝為按固?定收益退出?；二是要確?保所投資資?產(chǎn)確實屬于?組合投資標?的，不能實?際投向少量?長期限、非?標資產(chǎn)，實?際上又構(gòu)成?期限錯配；?三是在募集?時資產(chǎn)管理?合同中應當?明確約定標?的篩選原則?、投資策略?等事項。?16、分級?杠桿限制和?劣后級分級?資產(chǎn)管理計?劃是指存在?某一級份額?為其他級份?額提供一定?的風險補償?或收益分配?保障，在收?益分配中獲?得高于其按?份額比例計?算的剩余收?益的資產(chǎn)管?理計劃。杠?桿倍數(shù)=（?優(yōu)先級份額?劣后級份額?）/劣后級?份額不參與?收益分配或?不獲得高于?或低于按份?額比例計算?的收益的份?額，在計算?杠桿倍數(shù)時?可不納入計?算。如果分?級資產(chǎn)管理?計劃不僅設?有優(yōu)先級、?劣后級，還?設有中間級?，此時關鍵?是看中間級?是否接受了?風險保障或?收益保障。?只要有就應?當將中間級?作為優(yōu)先級?合并計算杠?桿倍數(shù)。1?權(quán)益類產(chǎn)品?的杠桿倍數(shù)?不超過__?_倍（權(quán)益?類產(chǎn)品是指?投資于股票?或股票型基?金的資產(chǎn)比?例高于__?_%）；2?固定收益類?產(chǎn)品的杠桿?倍數(shù)不超過?___倍（?固定收益類?產(chǎn)品是指投?資于銀行存?款、標準化?債券、債券?型基金的資?產(chǎn)比例高于?___%）?；3非標類?產(chǎn)品的杠桿?倍數(shù)不超過?___倍（?非標類產(chǎn)品?指的是投資?于未在公開?證券交易場?所轉(zhuǎn)讓的股?權(quán)、債權(quán)及?其他資產(chǎn)權(quán)?利的資產(chǎn)比?例高于__?_%）；4?混合類產(chǎn)品?杠桿倍數(shù)不?超過___?倍（混合類?產(chǎn)品指的是?不能歸屬于?上述任何一?類的產(chǎn)品）?。謹慎對待?分級資產(chǎn)管?理計劃劣后?級份額持有?人為單一投?資者的情形?，該等情形?易導致__?_交易、操?縱市場價格?、利益輸送?等違法違規(guī)?行為——1?劣后級投資?者與公開或?非公開發(fā)行?股票的上市?公司及其控?股股東存在?關聯(lián)關系或?其他特殊利?益安排；2?管理人根據(jù)?單一劣后級?投資者發(fā)出?的投資指令?、建議進行?投資運作，?必須保留對?投資指令、?建議的合規(guī)?___權(quán)，?并嚴格留痕?。資產(chǎn)管理?人資產(chǎn)管理?人如果對此?疏于盡職調(diào)?查、投后管?理，則應承?擔相應的法?律責任。三?私募基金登?記備案與合?規(guī)運作1?、私募基金?的概述（1?）監(jiān)管環(huán)境?（2）法律?形式合伙型?基金法律實?體、非法人?；gp與l?p、合伙協(xié)?議；《合伙?企業(yè)法》公?司型基金法?律實體、法?人；自我管?理與委托管?理、公司章?程；《公司?法》契約型?基金非法律?實體、信托?架構(gòu)的sp?v：管理人?、基金合同?；《基金法?》《信托法?》（3）投?資范圍私募?基金財產(chǎn)的?投資包括買?賣股票、股?權(quán)、債券、?期貨、期權(quán)?、基金份額?及投資合同?約定的其他?投資標的。?不得直接從?事貸款業(yè)務?，而且目前?大多數(shù)商業(yè)?銀行也不接?受私募基金?的委托開展?委托貸款業(yè)?務。不能參?與pre-?ipo、可?以參與定增?。2、管?理人登記和?產(chǎn)品備案（?1）登記備?案制度及其?效力不設行?政審批，管?理人登記、?產(chǎn)品備案基?金業(yè)協(xié)會為?私募基金管?理人登記和?私募基金備?案，僅表明?該私募基金?管理人及其?管理的私募?基金已依法?履行了相關?登記備案手?續(xù)，不構(gòu)成?對私募基金?管理人投資?能力、持續(xù)?合規(guī)情況的?認可，__?_基金財產(chǎn)?安全的保證?。私募基金?管理人對其?提交的登記?備案信息的?真實性、準?確性、完整?性承擔法律?責任。（?2）私募基?金管理人登?記基金業(yè)協(xié)?會應當在私?募基金管理?人登記材料?齊備后的_?__個工作?日內(nèi)，通過?網(wǎng)站公告私?募基金管理?人___及?其基本情況?的方式，為?私募基金管?理人辦結(jié)登?記手續(xù)。自?___年_?__月__?_日起，基?金業(yè)協(xié)會不?再出具私募?基金管理人?登記電子證?明和紙質(zhì)登?記證書?！?注意】三?種暫緩登記?：。高管存?在公司法規(guī)?定的禁止任?職情形；。?近三年重大?行政處罰立?案調(diào)查、失?信記錄、市?場禁入；。?虛假記載、?誤導性陳述?或重大遺漏?）兩種不予?登記的情形?：業(yè)務沖突?限制（p2?p等）；名?稱或經(jīng)營范?圍限制（投?資咨詢）①?公司名稱：?體現(xiàn)私募性?質(zhì)【資本（?管理）、基?金（管理）?、投資（管?理）等】?②經(jīng)營范圍?：體現(xiàn)私募?性質(zhì)（同上?），無關業(yè)?務須剔除；?投資咨詢是?賣方業(yè)務且?應取得資質(zhì)?（《證券、?期貨投資咨?詢管理暫行?辦法》）；?③經(jīng)營場所?：注冊地址?與實際地址?可以不一致?，但要做合?理解釋；建?議與關聯(lián)方?物理隔離；?④從業(yè)人員?：至少__?_名具備從?業(yè)資格的高?管，不能全?部兼職，各?部門也要有?符合制度和?職能的必要?人員；原則?不禁止兼職?，但制衡崗?位不能兼職?，兼職不能?過多；鼓勵?非核心職能?外包；⑤注?冊資本：無?強制要求，?但實繳低于?___%會?被公示；⑥?雙gp：“?管理人登記?”而非“g?p登記”，?負責管理的?須登記，系?統(tǒng)所限僅登?記一個；⑦?防火墻：一?人控制多家?私募管理人?；集團架構(gòu)?需要防控制?機、外部制?衡、制度制?衡。（3?）登記法律?意見書第一?，新申請私?募基金管理?人登記機構(gòu)?，需通過私?募基金登記?備案系統(tǒng)提?交《登記法?律意見書》?作為必備申?請材料；對?于___年?___月_?__日前已?提交申請但?尚未辦結(jié)登?記的私募基?金管理人申?請機構(gòu)，應?補充提交《?登記法律意?見書》；第?二，已辦結(jié)?登記手續(xù)且?尚未備案私?募基金產(chǎn)品?的私募基金?管理人，應?當在首次申?請備案私募?基金產(chǎn)品之?前補提《登?記法律意見?書》；第三?，已辦結(jié)登?記且備案產(chǎn)?品的，協(xié)會?將視具體情?形要求其補?提《登記法?律意見書》?；第四，已?登記的私募?基金管理人?申請變更控?股股東、變?更實際控制?人、變更法?定代表人/?執(zhí)行事務合?伙人等重大?事項或基金?業(yè)協(xié)會審慎?認定的其他?重大事項的?，應提交《?重大事項變?更專項法律?意見書》。?（4）風?險和內(nèi)控制?度第一，律?師事務所及?其經(jīng)辦律師?需核查申請?機構(gòu)是否已?制定完整的?涉及機構(gòu)運?營關鍵環(huán)節(jié)?的風險管理?和內(nèi)部控制?制度；（有?沒有制度）?第二，需判?斷相關風險?管理和內(nèi)部?控制制度是?否符合基金?業(yè)協(xié)會《私?募投資基金?管理人內(nèi)部?控制指引》?的規(guī)定；（?是否符合內(nèi)?控指引）第?三，需評估?上述制度是?否具備有效?執(zhí)行的現(xiàn)實?基礎和條件?。例如，相?關制度的建?立是否與機?構(gòu)現(xiàn)有__?_架構(gòu)和人?員配置相匹?配，是否滿?足機構(gòu)運營?的實際需求?等。（能否?有效實施）?（5）私募?基金產(chǎn)品備?案基金業(yè)協(xié)?會應當在私?募基金備案?材料齊備后?的___個?工作日內(nèi)，?通過網(wǎng)站公?告私募基金?___及其?基本情況的?方式，為私?募基金辦結(jié)?備案手續(xù)。?公司型基金?自聘管理團?隊管理基金?資產(chǎn)的，該?公司型基金?作為基金產(chǎn)?品履行備案?手續(xù)同時，?還需作為基?金管理人履?行登記手續(xù)?。有限合伙?等形式的員?工持股計劃?，不實際從?事投資業(yè)務?的不屬于投?資基金，可?以不備案；?需保證資金?全部都是員?工認購、不?存在對外募?集。協(xié)會接?受電子化合?同，正在開?發(fā)、升級備?案系統(tǒng)進行?支持。投顧?管理型基金?自___年?___月_?__日起，?基金業(yè)協(xié)會?暫不辦理新?登記和已登?記的私募基?金管理人將?顧問管理型?基金作為其?管理的首只?私募基金產(chǎn)?品的備案申?請。在__?_年___?月___日?前已登記并?已備案私募?基金產(chǎn)品的?私募基金管?理人，可繼?續(xù)申請顧問?管理型私募?基金產(chǎn)品備?案。長期未?展業(yè)第一，?新登記的私?募基金管理?人在辦結(jié)登?記手續(xù)之日?起___個?月內(nèi)仍未備?案首只私募?基金產(chǎn)品的?，基金業(yè)協(xié)?會將注銷該?私募基金管?理人登記。?第二，私?募基金管理?人已登記滿?___個月?且尚未備案?首只私募基?金產(chǎn)品的，?在___年?___月_?__日前仍?未備案私募?基金產(chǎn)品的?，基金業(yè)協(xié)?會將注銷該?私募基金管?理人登記。?第三，私?募基金管理?人已登記不?滿___個?月且尚未備?案首只私募?基金產(chǎn)品的?，在___?年___月?___日前?仍未備案私?募基金產(chǎn)品?的，基金業(yè)?協(xié)會將注銷?該私募基金?管理人登記?。3、合?格投資者與?推介募集（?1）合格投?資者契約型?基金投資者?人數(shù)不超過?___人有?限合伙型基?金、有限責?任公司型基?金均為__?_人以下股?份有限公司?型基金為_?__人以上?且不超過_?__人。投?資者轉(zhuǎn)讓基?金份額的，?受讓人應當?為合格投資?者且基金份?額受讓后投?資者人數(shù)應?當符合前述?規(guī)定。私募?基金的合格?投資者是指?具備相應風?險識別能力?和風險承擔?能力，投資?于單只私募?基金的金額?不低于__?_萬元且符?合下列相關?標準的單位?和個人：?（1）凈資?產(chǎn)不低于_?__萬元的?單位；（?2）金融資?產(chǎn)（包括銀?行存款、股?票、債券、?基金份額、?資產(chǎn)管理計?劃、銀行理?財產(chǎn)品、信?托計劃、保?險產(chǎn)品、期?貨權(quán)益等）?不低于__?_萬元或者?最近三年個?人年均收入?不低于__?_萬元的個?人?！竞匣?型基金的g?p實際上不?是投資者，?可以不受_?__萬限制?】下列投?資者視為合?格投資者：?（1）社?會保障基金?、企業(yè)年金?等養(yǎng)老基金?，慈善基金?等社會公益?基金；（?2）不要配?合各類平臺?或主體進行?違規(guī)拆分轉(zhuǎn)?讓，確保投?資者以書面?方式承諾為?其自己購買?私募基金，?在基金合同?中約定轉(zhuǎn)讓?條件；（?3）要盡到?合理注意義?務，即私募?基金管理人?發(fā)現(xiàn)任何機?構(gòu)或個人違?規(guī)拆分轉(zhuǎn)讓?其產(chǎn)品的，?要及時向基?金業(yè)協(xié)會、?中國證監(jiān)會?報告。（?2）募集機?構(gòu)私募基金?的募集（銷?售）機構(gòu)應?當是私募基?金管理人或?在中國證監(jiān)?會注冊取得?基金銷售業(yè)?務資格并成?為基金業(yè)協(xié)?會會員的機?構(gòu)。私募基?金管理人不?得聘請沒有?業(yè)務資格的?機構(gòu)進行私?募基金的募?集活動以及?推薦客戶、?代理收付等?變相募集的?活動。從事?私募基金募?集業(yè)務的人?員應當具有?基金從業(yè)資?格。（3?）募集賬戶?募集結(jié)算資?金：募集結(jié)?算資金從合?格投資者賬?戶劃出，到?達私募基金?財產(chǎn)賬戶或?托管賬戶之?前，屬于合?格投資者合?法財產(chǎn)。監(jiān)?督機構(gòu)：監(jiān)?督機構(gòu)是指?中國證券登?記結(jié)算有限?責任公司和?取得基金銷?售業(yè)務資格?的商業(yè)銀行?或證券公司?。協(xié)會要求?（鼓勵）私?募基金管理?人與監(jiān)督機?構(gòu)聯(lián)名開立?私募基金募?集資金募集?結(jié)算資金專?用賬戶，統(tǒng)?一歸集私募?基金募集結(jié)?算資金。財?產(chǎn)獨立：不?得將募集結(jié)?算資金歸入?其自有財產(chǎn)?。禁止挪用?私募基金募?集結(jié)算資金?。不屬于其?破產(chǎn)財產(chǎn)或?清算財產(chǎn)。?托管：【非?強制】沒?有托管的必?須在基金合?同中約定基?金財產(chǎn)安全?的保護制度?和糾紛解決?機制。（?4）募集行?為特定對象?調(diào)查推介私?募基金之前?采取問卷調(diào)?查等方式，?對投資者的?風險識別能?力和風險承?擔能力進行?評估，由投?資者書面承?諾符合合格?投資者條件?。評估結(jié)果?有效期最長?不得超過_?__年。募?集機構(gòu)通過?互聯(lián)網(wǎng)媒介?在線向投資?者推介私募?基金的，應?當設置在線?特定對象調(diào)?查程序，投?資者承諾其?符合合格投?資者標準：?（1）投?資者如實填?報真實身份?信息及__?_；（1?）募集機構(gòu)?應通過驗證?碼等有效方?式核實用戶?的注冊信息?；（3）?投資者閱讀?并同意募集?機構(gòu)的網(wǎng)絡?服務協(xié)議；?（4）投?資者閱讀并?確認其自身?符合合格投?資者的認定?標準；（?5）投資者?在線填寫風?險識別能力?和風險承擔?能力調(diào)查問?卷；（6?）募集機構(gòu)?根據(jù)調(diào)查問?卷及其評估?方法在線確?認投資者的?風險識別能?力和風險承?擔能力。投?資者適當性?募集機構(gòu)應?當自行或者?委托第三方?機構(gòu)對私募?基金進行風?險評級，建?立科學有效?的私募基金?風險評級標?準和方法，?并應當根據(jù)?私募基金的?風險類型和?評級結(jié)果，?向投資者推?介與其風險?識別能力和?風險承擔能?力相匹配的?私募基金。?風險評估的?具體標準，?主要由主私?募基金管理?人自行或委?托獨立第三?方機構(gòu)制定?。非公開宣?傳推介募集?機構(gòu)不得向?合格投資者?之外的單位?和個人募集?資金，不得?通過報刊、?電臺、電視?、互聯(lián)網(wǎng)等?公眾傳播媒?體或者講座?、報告會、?分析會和布?告、傳單、?手機短信、?___、博?客和___?等方式，向?不特定對象?宣傳推介。?為確保宣傳?推介合法合?規(guī)，應注意?以下兩個要?點：第一?，宣傳推介?的對象須為?合格投資者?。主要由投?資者書面承?諾符合合格?投資者條件?。第二，?宣傳推介的?范圍須為特?定主體。舉?例說明，在?微博、博客?中宣傳推介?私募基金，?由于任何互?聯(lián)網(wǎng)用戶均?有權(quán)限、有?可能接收宣?傳推介信息?，受眾范圍?不特定，因?此屬于違規(guī)?行為；而通?過___認?證的___?公眾平臺，?向符合合格?投資者標準?的特定訂閱?用戶推送宣?傳推介信息?，則不違反?非公開募集?的規(guī)定。此?外，募集機?構(gòu)僅可以通?過合法途徑?公開宣傳私?募基金管理?人的品牌、?發(fā)展戰(zhàn)略、?投資策略以?及由基金業(yè)?協(xié)會公示的?已備案私募?基金的基本?信息。宣傳?推介材料推?介材料應由?募集機構(gòu)制?作使用，其?他任何機構(gòu)?或個人不得?使用、更改?、變相使用?。募集機構(gòu)?對推介材料?內(nèi)容的真實?性、完整性?、準確性負?責。私募基?金推介材料?內(nèi)容應與基?金合同主要?內(nèi)容一致，?不得有任何?虛假記載、?誤導性陳述?或者重大遺?漏。募集機?構(gòu)應當采取?合理方式向?投資者揭示?風險，確保?推介材料中?的清晰、醒?目。禁止行?為（1）公?開推介或者?變相公開推?介；（2?）推介材料?虛假記載、?誤導性陳述?或者重大遺?漏；（3?）以任何方?式承諾投資?者資金不受?損失，或者?以任何方式?承諾投資者?最低收益，?包括宣傳預?期收益、預?計收益、預?測投資業(yè)績?等；（4?）夸大或者?片面推介基?金，違規(guī)使?用安全、保?證、承諾、?保險、避險?、有保障、?高收益、無?風險等可能?使投資人認?為沒有風險?的表述；?（5）登載?任何自然人?、法人或者?其他___?的祝賀性、?恭維性或推?薦性的文字?；惡意貶低?同行；（?6）允許非?本機構(gòu)雇傭?的人員進行?推介，或推?介非本機構(gòu)?募集的私募?基金；（?7）法律、?行政法規(guī)、?中國證監(jiān)會?的有關規(guī)定?和基金業(yè)協(xié)?會自律規(guī)則?禁止的其他?行為。簽署?合同①風險?揭示書募集?機構(gòu)應當向?投資者說明?有關法律法?規(guī)，重點揭?示私募基金?投資風險，?并與投資者?一同簽署風?險揭示書。?②合格投資?者___投?資者應當向?募集機構(gòu)提?供金融資產(chǎn)?證明文件，?募集機構(gòu)應?當___是?否符合合格?投資者條件?。③投資冷?靜期各方應?當在完成合?格投資者確?認程序后簽?署私募基金?合同?；?合同應當約?定給投資者?設置不少于?二十四小時?的投資冷靜?期，募集機?構(gòu)在投資冷?靜期內(nèi)不得?主動聯(lián)系投?資者。④回?訪確認投資?者簽署基金?合同后，指?令本機構(gòu)的?非基金推介?業(yè)務人員以?錄音電話、?電郵等適當?方式進行回?訪，回訪過?程不得出現(xiàn)?誘導性陳述?，須客觀確?認合格投資?者的身份及?投資決定。?未經(jīng)回訪確?認，私募基?金管理人不?得簽署基金?合同?；?合同可以約?定，經(jīng)回訪?確認程序的?合同方可生?效?？偨Y(jié)簽?署合同前非?公開推介、?身份識別、?風險問卷調(diào)?查、合格投?資者承諾簽?署合同時簽?署風險揭示?書、合格投?資者___?、投資冷靜?期、簽署合?同簽署合同?后回訪確認?（錄音/錄?像/電郵）?、歸檔備查?洪磊：募集?機構(gòu)只有嚴?格遵守了投?資者適當性?原則，嚴格?執(zhí)行私募基?金宣傳、推?介、冷靜期?和回訪等制?度性要求，?才能稱得上?募集機構(gòu)落?實了“賣者?有責”，才?能談得上要?求投資者“?買者自負”?。4、信?息披露義務?一、信息?披露義務人?二、信息?披露范圍?三、信息披?露管理制度?四、基金?募集期間的?信息披露?五、基金運?作期間的信?息披露六?、禁止的信?息披露行為?七、保密?義務和資料?保管1募集?期間的信息?披露基金的?基本信息；?基金管理人?基本信息；?基金的投資?信息；基金?的募集期限?；基金估值?政策、程序?和定價模式?；基金合同?的主要條款?；金的申購?與贖回安排?；基金管理?人最近三年?的誠信情況?說明，以及?其他應披露?的事項2運?作期間的信?息披露季度?披露私募?基金運行期?間，信息披?露義務人應?當在每季度?結(jié)束之日起?___個工?作日以內(nèi)向?投資者披露?基金凈值、?主要財務指?標以及投資?組合情況等?信息。單?只私募證券?投資基金管?理規(guī)模金額?達到___?萬元以上的?，應當持續(xù)?在每月結(jié)束?之日起__?_個工作日?以內(nèi)向投資?者披露基金?凈值信息。?一般每季?度披露凈值?、規(guī)模較大?的每月披露?年度披露?私募基金運?行期間，信?息披露義務?人應當在每?年結(jié)束之日?起___個?月以內(nèi)向投?資者披露以?下信息：?（1）報告?期末基金凈?值和基金份?額總額；?（2）基金?的財務情況?；（3）?基金投資運?作情況和運?用杠桿情況?；（4）?投資者賬戶?信息，包括?實繳出資額?、未繳出資?額以及報告?期末所持有?基金份額總?額等；（?5）投資收?益分配和損?失承擔情況?；（6）?基金管理人?取得的管理?費和業(yè)績報?酬，包括計?提基準、計?提方式和支?付方式；?（7）基金?合同約定的?其他信息。?重大事項披?露發(fā)生以?下重大事項?的，信息披?露義務人應?當按照基金?合同的約定?及時向投資?者披露：?（1）基金?名稱、注冊?地址、__?_形式發(fā)生?變更的；?（2）投資?范圍和投資?策略發(fā)生重?大變化的；?（3）變?更基金管理?人或托管人?的；（4?）管理人的?法定代表人?、執(zhí)行事務?合伙人（委?派代表）、?實際控制人?發(fā)生變更的?；（5）?觸及基金止?損線或預警?線的；（?6）管理費?率、托管費?率發(fā)生變化?的；（7?）基金收益?分配事項發(fā)?生變更的；?（8）基?金觸發(fā)巨額?贖回的；?（9）基金?存續(xù)期變更?或展期的；?（14）?基金合同約?定的影響投?資者利益的?其他重大事?項。3禁止?行為（1）?公開披露或?者變相公開?披露；（?2）虛假記?載、誤導性?陳述或者重?