財務(wù)報表分析-同仁堂課件

二零一二年九月

同仁堂財務(wù)報表分析2008-2011年盈利能力分析.同仁堂財務(wù)報表分析.1目錄一、同仁堂簡介二、盈利能力分析1.銷售毛利率分析2

.營業(yè)利潤率分析3

.總資產(chǎn)收益率分析三、同行業(yè)比較分析1.銷售毛利率及營業(yè)利潤率的比較分析2.總資產(chǎn)收益率的比較分析3.長期資本收益率的比較分析四、現(xiàn)金流量模式五、決策建議.目錄.2

北京同仁堂集團(tuán)公司的前身是北京同仁堂，是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），其產(chǎn)品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外。北京同仁堂集團(tuán)公司（簡稱同仁堂）于1992年成立，是一家以制造、加工、批零銷售中藥、中成藥，西藥制劑，技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓(xùn)、勞務(wù)服務(wù)、零售百貨、廣告設(shè)計制作、普通貨運(yùn)等多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)為主的大型藥業(yè)股份有限公司。一同仁堂簡介.北京同仁堂集團(tuán)公司的前身是北京同仁堂，是中藥3

1997年6月25日，同仁堂在上海證券交易所正式掛牌上市，股票代碼600085。現(xiàn)擁有境內(nèi)、外兩家上市公司，連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)展的現(xiàn)代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個院、兩個中心的

“1032工程”。.1997年6月25日，同仁堂在上海證券交易所正式掛牌上4二盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，主要由利潤率指標(biāo)體現(xiàn)。從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價：一是利潤和銷售收入的比例關(guān)系；二是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。.二盈利能力分析

.5盈利能力指標(biāo)

盈利能力指標(biāo)主要包括銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等。(一)銷售毛利是指主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本之差。銷售毛利率是相對數(shù)指標(biāo)。

銷售毛利率=銷售毛利額/主營業(yè)務(wù)收入(二)營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入.盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)主要包括銷售毛利率、營業(yè)利潤6(三)總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。

總資產(chǎn)收益率=收益總額/平均資產(chǎn)總額(四)凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)是表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標(biāo)。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益.(三)總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)71銷售毛利率分析銷售毛利率是指銷售毛利額（主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本之差）占主營業(yè)務(wù)收入的比率，它表示每百元主營業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越高。管理者除了可根據(jù)毛利率水平在預(yù)測獲利能力外，還可利用毛利率進(jìn)行成本水平的判斷和控制。.1銷售毛利率分析銷售毛利率是指銷售毛利額8同仁堂銷售毛利率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤銷售毛利率2011610838371136041688427895311380.4099632010382444614220876643675527650530.4541263522009325021988418204057174533099550.4399130572008293904951117218379734080919610.414151423同仁堂2008-2011年度銷售分析圖.同仁堂銷售毛利率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤銷售毛9

通過對同仁堂銷售毛利率指標(biāo)（指標(biāo)計算表）與銷售毛利率分析（趨勢圖）可以看出，同仁堂的銷售毛利率2010年時最高達(dá)到45.41%，2011年的最低，為41%。由2008年的41.42%上升到2010年的45.41%,說明企業(yè)不斷提高著公司較高的毛利率。表明同仁堂近年來一直致力于研究傳統(tǒng)品種劑型、規(guī)格多樣化，不斷進(jìn)行品種技術(shù)升級和改造，補(bǔ)充和完善品種結(jié)構(gòu)。在確保資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營質(zhì)量的基礎(chǔ)上，努力提高經(jīng)營效率和經(jīng)濟(jì)效益。將成本管理作為工作重點(diǎn)之一，取得了良好的效果。而近年來國內(nèi)外市場對于中藥原材料需求量迅速增加，加上氣候異常導(dǎo)致的個別中藥原材料產(chǎn)地嚴(yán)重受災(zāi)，以及人為因素的影響，中藥原材料價格出現(xiàn)普漲的情況。而2011年，在全國醫(yī)藥企業(yè)動蕩分化、材料成本增大的情況下，同仁堂的銷售毛利率出現(xiàn)了下降趨勢。.通過對同仁堂銷售毛利率指標(biāo)（指標(biāo)計算表）與銷10

2營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率，該指標(biāo)是用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。營業(yè)利潤率指標(biāo)反映了每百元主營業(yè)務(wù)收入中賺取的營業(yè)利潤數(shù)額。營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比銷售毛利更好的說明了企業(yè)銷售收入的凈獲利情況，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。顯然，營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)，反之，則獲利能力越弱。.2營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率是指企11同仁堂營業(yè)利潤率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤營業(yè)利潤率2011610838371136041688427895311380.1292536912010382444614220876643675527650530.144534662009325021988418204057174533099550.1394705512008293904951117218379734080919610.13885168.同仁堂營業(yè)利潤率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤營業(yè)利12

通過對同仁堂營業(yè)利潤率指標(biāo)（計算表）與營業(yè)利潤率分析（趨勢圖）可以看出，2010年為最高14.45%，2008年到2010年三年基本持平，2011年有所回落。其中2008年到2010年逐年上升是由于主營業(yè)務(wù)收入上升，但主營業(yè)務(wù)成本近三年差不多水平，導(dǎo)致營業(yè)利潤率水平的提高，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。營業(yè)利潤率的提高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力變強(qiáng)，加強(qiáng)了成本的管理。2011年雖然營業(yè)利潤比2011年上升了236766085元，但是營業(yè)利潤率卻由2010年的14.45%降到12.93%，降低了1.52%，說明企業(yè)的營業(yè)收入增長幅度遠(yuǎn)低于它的成本增長幅度。.通過對同仁堂營業(yè)利潤率指標(biāo)（計算表）與營業(yè)利潤率分析133總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也反映了企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低的指標(biāo)。.3總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率14

年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率201165465105967156826960.10201034323360652057920640.07200928561066047361679680.06200825894647243723750000.06同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析表.年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率201165415

一個企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其資產(chǎn)管理的效益越好，企業(yè)的財務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)。反之，資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率不高，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的理論越少，企業(yè)獲利能力也就越差，財務(wù)管理水平也越低。所以說它是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。

從以上可以得知同仁堂四年來的總資產(chǎn)收益率（總資產(chǎn)報酬率）呈現(xiàn)遞增的趨勢，表明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較好，整個企業(yè)的獲利能力變強(qiáng)，經(jīng)營管理水平較高。.一個企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其資產(chǎn)管16(2)凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）分析凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比，該指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。.(2)凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）分析17

從上表可以得知同仁堂四年來的凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）呈現(xiàn)遞增的趨勢，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強(qiáng)，所以近四年企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng)。.從上表可以得知同仁堂四年來的凈資產(chǎn)收益率（所有者18三同行業(yè)比較分析

九芝堂股份有限公司由長沙九芝堂(集團(tuán))有限公司與國投創(chuàng)業(yè)投資有限公司、海南湘遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司、湖南省醫(yī)藥公司、長沙友誼(集團(tuán))有限公司共同發(fā)起,于1999年5月12日成立的股份有限公司。公司主營生產(chǎn)、銷售(限自產(chǎn))藥品、口服液(需憑本企業(yè)有效許可證在核定范圍內(nèi)經(jīng)營)、銷售醫(yī)療器械、化學(xué)試劑(法律法規(guī)限制的除外)、提供產(chǎn)品包裝印刷及醫(yī)藥技術(shù)咨詢服務(wù)、健康咨詢服務(wù)、醫(yī)藥科技開發(fā)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資、經(jīng)營商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。.三同行業(yè)比較分析

九芝堂股份有限公司由長沙191.銷售毛利率及營業(yè)利潤率的比較分析同仁堂與九芝堂銷售毛利率及營業(yè)利潤率對比分析表.1.銷售毛利率及營業(yè)利潤率的比較分析同仁堂與九芝堂銷售毛利率20同仁堂與九芝堂銷售毛利率折線圖同仁堂與九芝堂營業(yè)利潤率折線圖

就營業(yè)利潤率指標(biāo)而言，同仁堂2008年至2010年三年?duì)I業(yè)利潤率處于增長的狀態(tài)，2011年的利潤率較上年有所降低，而九芝堂四年以來的營業(yè)利潤率一直處于逐年上漲的態(tài)勢，且上漲幅度遠(yuǎn)超過同仁堂，表明同仁堂盈利能力低于九芝堂。營業(yè)利潤率的小幅增長速度是不利于企業(yè)長期發(fā)展的，同仁堂應(yīng)加強(qiáng)對資產(chǎn)的運(yùn)用。

就銷售毛利率指標(biāo)而言，同仁堂四年的銷售毛利率均低于九芝堂，說明同仁堂的獲利能力低于九芝堂，需要加強(qiáng)管理。.同仁堂與九芝堂銷售毛利率折線圖同仁堂與九芝堂營業(yè)利潤率折線圖212.總資產(chǎn)收益率的比較分析同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析表九芝堂總資產(chǎn)收益率計算分析表.2.總資產(chǎn)收益率的比較分析同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析表九芝堂22..23

通過比較上述兩個表格及折線圖，我們可以的看到：

同仁堂集團(tuán)與同行業(yè)競爭對手九芝堂在資金運(yùn)動方面周轉(zhuǎn)的都較快，都能夠以較少的資產(chǎn)投資能夠獲得較多的利潤，但同仁堂四年的總資產(chǎn)收益率均低于九芝堂，而且九芝堂一直處于一個比較穩(wěn)定的狀態(tài)，表明了同仁堂總資產(chǎn)收益率比較低，其資產(chǎn)管理的效益和財務(wù)管理水平比九芝堂差，企業(yè)盈利能力低于九芝堂。.通過比較上述兩個表格及折線圖，我們可以243.長期資本收益率的比較分析同仁堂長期資本收益率計算分析表九芝堂長期資本收益率計算分析表年份收益總額長期資本總額長期資本收益率201120177921527983493370.11201016269113517385109560.09200914831541015475328900.1020089075200413409313950.07年份收益總額長期資本總額長期資本收益率201165465105973298993860.09201034323360754893181910.06200928561066049222659360.06200825894647245500750000.06.3.長期資本收益率的比較分析同仁堂長期資本收益率計算分析表九25同仁堂與九芝堂長期資本收益率折線圖通過對比可以看出，同仁堂的長期資本收益率低于九芝堂，同仁堂的資金來源結(jié)構(gòu)中長期資本的比重不斷上升，公司的融資風(fēng)險相對降低，但長期資本的獲利能力也受到影響。但是同仁堂該指標(biāo)的水平低于九芝堂的水平，所以應(yīng)在考慮融資風(fēng)險的同時，加強(qiáng)獲利能力。.同仁堂與九芝堂長期資本收益率折線圖通過對比可以看26同仁堂與九芝堂總資產(chǎn)收益率及長期資本收益率對比分析表.同仁堂與九芝堂總資產(chǎn)收益率及.27長期資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比較，是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)，是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心。長期資本收益率越高，自有資本收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高。從計算出的同仁堂2008年至2011年的長期資本收益率指標(biāo)看，同仁堂公司的長期資本收益率2008年比2010年沒有變動，2011年增長了0.03，說明該企業(yè)的自有資金的獲利能力基礎(chǔ)較穩(wěn)，總體上處于上平穩(wěn)狀態(tài)，但相對于九芝堂逐年上漲的趨勢，同仁堂的獲利能力還是不如九芝堂。.長期資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比較28同仁堂與九芝堂獲利能力綜合對比表.同仁堂與九芝堂獲利能力綜合對比表.29同仁堂獲利能力小結(jié)

總體來說，同仁堂2008年度至2011年度的資產(chǎn)獲利能力的各項(xiàng)指標(biāo)大致呈現(xiàn)先升后降趨勢。特別值得關(guān)注的是：該集團(tuán)相關(guān)主要獲利能力指標(biāo)，如：銷售毛利率、營業(yè)利潤率連續(xù)四年均保持在一個比較穩(wěn)定的水平，這說明該公司十分注重加強(qiáng)資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)優(yōu)化，這為該公司的獲利能力的進(jìn)一步提高奠定了良好的基礎(chǔ)。但是，從上述計算得出的指標(biāo)數(shù)據(jù)同九芝堂比較，同仁堂的獲利能力相對較低，反映了該企業(yè)在自有資金運(yùn)用方面管理有待于加強(qiáng)，自有資金的獲利能力需要提高。

.同仁堂獲利能力小結(jié)30同仁堂現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)表四現(xiàn)金流量模式

.同仁堂現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)表四現(xiàn)金流量模式

.31從上表中可以看出，同仁堂四年來，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正值，投資活動現(xiàn)金流量為負(fù)值，籌資活動現(xiàn)金流量為負(fù)值，企業(yè)維系現(xiàn)金正常周轉(zhuǎn)的紐帶是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，企業(yè)的命運(yùn)在一定程度上決定于企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。.從上表中可以看出，同仁堂四年來，經(jīng)營活動現(xiàn)金32五決策建議

同仁堂公司的總體發(fā)展方向是較合理的，獲利能力縱向比較逐年上升，比較平穩(wěn)，與九芝堂橫向比較，競爭稍有欠缺。公司的獲利能力水平不是太高，所以同仁堂應(yīng)加強(qiáng)管理，提高企業(yè)的經(jīng)營管理，加強(qiáng)財務(wù)成本管理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，努力開拓市場，創(chuàng)造更多的利潤，以提高企業(yè)自身的獲利能力提高企業(yè)的發(fā)展速度。在國家政策調(diào)控的壓力下，企業(yè)間競爭也相應(yīng)更趨向激烈，同仁堂但還應(yīng)加大對財務(wù)杠桿的利用程度，加強(qiáng)成本控制能力、產(chǎn)品競爭力、市場影響力和品牌建設(shè)能力等因素的管理。.五決策建議同仁堂公司的總體發(fā)展方向是較合理33謝謝！.謝謝！.34二零一二年九月

同仁堂財務(wù)報表分析2008-2011年盈利能力分析.同仁堂財務(wù)報表分析.35目錄一、同仁堂簡介二、盈利能力分析1.銷售毛利率分析2

.營業(yè)利潤率分析3

.總資產(chǎn)收益率分析三、同行業(yè)比較分析1.銷售毛利率及營業(yè)利潤率的比較分析2.總資產(chǎn)收益率的比較分析3.長期資本收益率的比較分析四、現(xiàn)金流量模式五、決策建議.目錄.36

北京同仁堂集團(tuán)公司的前身是北京同仁堂，是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），其產(chǎn)品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外。北京同仁堂集團(tuán)公司（簡稱同仁堂）于1992年成立，是一家以制造、加工、批零銷售中藥、中成藥，西藥制劑，技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓(xùn)、勞務(wù)服務(wù)、零售百貨、廣告設(shè)計制作、普通貨運(yùn)等多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)為主的大型藥業(yè)股份有限公司。一同仁堂簡介.北京同仁堂集團(tuán)公司的前身是北京同仁堂，是中藥37

1997年6月25日，同仁堂在上海證券交易所正式掛牌上市，股票代碼600085?，F(xiàn)擁有境內(nèi)、外兩家上市公司，連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)展的現(xiàn)代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個院、兩個中心的

“1032工程”。.1997年6月25日，同仁堂在上海證券交易所正式掛牌上38二盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，主要由利潤率指標(biāo)體現(xiàn)。從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價：一是利潤和銷售收入的比例關(guān)系；二是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。.二盈利能力分析

.39盈利能力指標(biāo)

盈利能力指標(biāo)主要包括銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等。(一)銷售毛利是指主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本之差。銷售毛利率是相對數(shù)指標(biāo)。

銷售毛利率=銷售毛利額/主營業(yè)務(wù)收入(二)營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入.盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)主要包括銷售毛利率、營業(yè)利潤40(三)總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。

總資產(chǎn)收益率=收益總額/平均資產(chǎn)總額(四)凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)是表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標(biāo)。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益.(三)總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)411銷售毛利率分析銷售毛利率是指銷售毛利額（主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本之差）占主營業(yè)務(wù)收入的比率，它表示每百元主營業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越高。管理者除了可根據(jù)毛利率水平在預(yù)測獲利能力外，還可利用毛利率進(jìn)行成本水平的判斷和控制。.1銷售毛利率分析銷售毛利率是指銷售毛利額42同仁堂銷售毛利率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤銷售毛利率2011610838371136041688427895311380.4099632010382444614220876643675527650530.4541263522009325021988418204057174533099550.4399130572008293904951117218379734080919610.414151423同仁堂2008-2011年度銷售分析圖.同仁堂銷售毛利率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤銷售毛43

通過對同仁堂銷售毛利率指標(biāo)（指標(biāo)計算表）與銷售毛利率分析（趨勢圖）可以看出，同仁堂的銷售毛利率2010年時最高達(dá)到45.41%，2011年的最低，為41%。由2008年的41.42%上升到2010年的45.41%,說明企業(yè)不斷提高著公司較高的毛利率。表明同仁堂近年來一直致力于研究傳統(tǒng)品種劑型、規(guī)格多樣化，不斷進(jìn)行品種技術(shù)升級和改造，補(bǔ)充和完善品種結(jié)構(gòu)。在確保資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營質(zhì)量的基礎(chǔ)上，努力提高經(jīng)營效率和經(jīng)濟(jì)效益。將成本管理作為工作重點(diǎn)之一，取得了良好的效果。而近年來國內(nèi)外市場對于中藥原材料需求量迅速增加，加上氣候異常導(dǎo)致的個別中藥原材料產(chǎn)地嚴(yán)重受災(zāi)，以及人為因素的影響，中藥原材料價格出現(xiàn)普漲的情況。而2011年，在全國醫(yī)藥企業(yè)動蕩分化、材料成本增大的情況下，同仁堂的銷售毛利率出現(xiàn)了下降趨勢。.通過對同仁堂銷售毛利率指標(biāo)（指標(biāo)計算表）與銷44

2營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率，該指標(biāo)是用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。營業(yè)利潤率指標(biāo)反映了每百元主營業(yè)務(wù)收入中賺取的營業(yè)利潤數(shù)額。營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比銷售毛利更好的說明了企業(yè)銷售收入的凈獲利情況，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。顯然，營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)，反之，則獲利能力越弱。.2營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率是指企45同仁堂營業(yè)利潤率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤營業(yè)利潤率2011610838371136041688427895311380.1292536912010382444614220876643675527650530.144534662009325021988418204057174533099550.1394705512008293904951117218379734080919610.13885168.同仁堂營業(yè)利潤率計算分析表年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤營業(yè)利46

通過對同仁堂營業(yè)利潤率指標(biāo)（計算表）與營業(yè)利潤率分析（趨勢圖）可以看出，2010年為最高14.45%，2008年到2010年三年基本持平，2011年有所回落。其中2008年到2010年逐年上升是由于主營業(yè)務(wù)收入上升，但主營業(yè)務(wù)成本近三年差不多水平，導(dǎo)致營業(yè)利潤率水平的提高，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。營業(yè)利潤率的提高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力變強(qiáng)，加強(qiáng)了成本的管理。2011年雖然營業(yè)利潤比2011年上升了236766085元，但是營業(yè)利潤率卻由2010年的14.45%降到12.93%，降低了1.52%，說明企業(yè)的營業(yè)收入增長幅度遠(yuǎn)低于它的成本增長幅度。.通過對同仁堂營業(yè)利潤率指標(biāo)（計算表）與營業(yè)利潤率分析473總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也反映了企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低的指標(biāo)。.3總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率48

年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率201165465105967156826960.10201034323360652057920640.07200928561066047361679680.06200825894647243723750000.06同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析表.年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率201165449

一個企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其資產(chǎn)管理的效益越好，企業(yè)的財務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)。反之，資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率不高，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的理論越少，企業(yè)獲利能力也就越差，財務(wù)管理水平也越低。所以說它是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。

從以上可以得知同仁堂四年來的總資產(chǎn)收益率（總資產(chǎn)報酬率）呈現(xiàn)遞增的趨勢，表明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較好，整個企業(yè)的獲利能力變強(qiáng)，經(jīng)營管理水平較高。.一個企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其資產(chǎn)管50(2)凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）分析凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比，該指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。.(2)凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）分析51

從上表可以得知同仁堂四年來的凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）呈現(xiàn)遞增的趨勢，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益報酬率）越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強(qiáng)，所以近四年企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng)。.從上表可以得知同仁堂四年來的凈資產(chǎn)收益率（所有者52三同行業(yè)比較分析

九芝堂股份有限公司由長沙九芝堂(集團(tuán))有限公司與國投創(chuàng)業(yè)投資有限公司、海南湘遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司、湖南省醫(yī)藥公司、長沙友誼(集團(tuán))有限公司共同發(fā)起,于1999年5月12日成立的股份有限公司。公司主營生產(chǎn)、銷售(限自產(chǎn))藥品、口服液(需憑本企業(yè)有效許可證在核定范圍內(nèi)經(jīng)營)、銷售醫(yī)療器械、化學(xué)試劑(法律法規(guī)限制的除外)、提供產(chǎn)品包裝印刷及醫(yī)藥技術(shù)咨詢服務(wù)、健康咨詢服務(wù)、醫(yī)藥科技開發(fā)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資、經(jīng)營商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。.三同行業(yè)比較分析

九芝堂股份有限公司由長沙531.銷售毛利率及營業(yè)利潤率的比較分析同仁堂與九芝堂銷售毛利率及營業(yè)利潤率對比分析表.1.銷售毛利率及營業(yè)利潤率的比較分析同仁堂與九芝堂銷售毛利率54同仁堂與九芝堂銷售毛利率折線圖同仁堂與九芝堂營業(yè)利潤率折線圖

就營業(yè)利潤率指標(biāo)而言，同仁堂2008年至2010年三年?duì)I業(yè)利潤率處于增長的狀態(tài)，2011年的利潤率較上年有所降低，而九芝堂四年以來的營業(yè)利潤率一直處于逐年上漲的態(tài)勢，且上漲幅度遠(yuǎn)超過同仁堂，表明同仁堂盈利能力低于九芝堂。營業(yè)利潤率的小幅增長速度是不利于企業(yè)長期發(fā)展的，同仁堂應(yīng)加強(qiáng)對資產(chǎn)的運(yùn)用。

就銷售毛利率指標(biāo)而言，同仁堂四年的銷售毛利率均低于九芝堂，說明同仁堂的獲利能力低于九芝堂，需要加強(qiáng)管理。.同仁堂與九芝堂銷售毛利率折線圖同仁堂與九芝堂營業(yè)利潤率折線圖552.總資產(chǎn)收益率的比較分析同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析表九芝堂總資產(chǎn)收益率計算分析表.2.總資產(chǎn)收益率的比較分析同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析表九芝堂56..57

通過比較上述兩個表格及折線圖，我們可以的看到：

同仁堂集團(tuán)與同行業(yè)競爭對手九芝堂在資金運(yùn)動方面周轉(zhuǎn)的都較快，都能夠以較少的資產(chǎn)投資能夠獲得較多的利潤，但同仁堂四年的總資產(chǎn)收益率均低于九芝堂，而且九芝堂一直處于一個比較穩(wěn)定的狀態(tài)，表明了同仁堂總資產(chǎn)收益率比較低，其資產(chǎn)管理的效益和財務(wù)管理水平比九芝堂差，企業(yè)盈利能力低于九芝堂。.通過比較上述兩個表格及折線圖，我們可以583.長期資本收益率的比較分析同仁堂長期資本收益率計算分析表九芝堂長期資本收益率計算分析表年份收益總額長期資本總額長期資本收益率201120177921527983493370.11201016269113517385109560.09200914831541015475328900.1020089075200413409313950.07年份收益總額長期資本總額長期資本收益率201165465105973298993860.09201034323360754893181910.06200928561066049222659360.06200825894647245500750000.06.3.長期資本收益率的比較分析同仁堂長