第章公司重組破產(chǎn)和清算2

第13章公司重組、破產(chǎn)和清算第1節(jié)公司重組第2節(jié)財務預警第3節(jié)破產(chǎn)重組第4節(jié)企業(yè)清算第1節(jié)公司重組一、公司重組的概念二、資產(chǎn)剝離三、公司分立四、股權(quán)出售一、公司重組的概念公司重組是指公司為了實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，對公司的資源進行重新組合和優(yōu)化配置的活動。公司重組有廣義與狹義之分，廣義的公司重組包括擴張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組三種類型。狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。

二、資產(chǎn)剝離1.資產(chǎn)剝離的概念是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟主體，以獲得現(xiàn)金或有價證券的經(jīng)濟活動。2.資產(chǎn)剝離的原因盈利狀況欠佳經(jīng)營業(yè)務不符合公司的發(fā)展規(guī)劃負協(xié)同效應資本市場的因素增加現(xiàn)金流入量被動剝離二、資產(chǎn)剝離3.資產(chǎn)剝離的財務估價估計被剝離部門或資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金凈流量。確定被剝離部門或資產(chǎn)所適用的折現(xiàn)率。計算現(xiàn)值。計算被剝離部門的價值。被剝離部門的價值可用下面的公式計算：三、公司分立1.公司分立的概念是指一個公司依法分成兩個或兩個以上公司的經(jīng)濟行為。2.公司分立的原因提高公司運營效率避免反壟斷訴訟防范敵意收購財富效應三、公司分立3.公司分立的程序（1）提出分立的意見。（2）制定分立重組計劃。（3）簽訂分立協(xié)議。（4）股東大會通過分立重組決議。（5）辦理分立登記手續(xù)。4.公司分立的財務可行性分析可以采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計算出分立前后的公司價值并進行比較。只有當分立后的各公司價值之和大于分立前的公司價值，公司分立方案才是可行的。例13-1甲公司為了提高企業(yè)的營運效率，經(jīng)董事會研究決定，將公司分立為乙和丙兩個公司。經(jīng)過預測，分立前甲公司今后10年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，即公司價值為14560萬元；分立后乙和丙兩個公司今后5年的各年現(xiàn)金凈流量如表13-1所示。從第6年起，乙公司每年的現(xiàn)金凈流量為850萬元，丙公司每年的現(xiàn)金凈流量為900萬元。假定市場利率為10%。在分立過程中沒有分立費用。分立后乙公司和丙公司的價值計算如下：V=1080×0.909＋1220×0.826＋1320×0.751＋1450×0.683＋1550×0.621＋1750×5.867×0.621=11309.62（萬元）比較分立前后公司價值可知，分立前甲公司價值為14560萬元，比分立后多3250.38萬元，因此該公司分立方案在財務上是不可行的。四、股權(quán)出售股權(quán)出售是指公司將持有的子公司的股份出售給其他投資者。與資產(chǎn)剝離相比，資產(chǎn)剝離出售的是公司的資產(chǎn)或部門而非股份，而股權(quán)出售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或部分股份。股權(quán)出售的動機與資產(chǎn)剝離交易基本相同，所產(chǎn)生的效應也相近第2節(jié)財財務預預警一、財財務危危機的的含義義二、財財務危危機產(chǎn)產(chǎn)生的的原因因三、財財務危危機的的征兆兆四、財財務危危機的的預警警一、財財務危危機的的含義義財務危危機指指的不不是企企業(yè)的的經(jīng)濟濟失敗敗，而而是指指企業(yè)業(yè)的財財務失失敗。。財務危危機，，也可可稱為為財務務困境境或財財務失失敗，，是指指企業(yè)業(yè)由于于現(xiàn)金金流量量不足足，無無力償償還到到期債債務，，而被被迫采采取非非常措措施的的一種種狀態(tài)態(tài)。二、財財務危危機產(chǎn)產(chǎn)生的的原因因1.鄧白氏氏的調(diào)調(diào)查2.財務危危機的的成因因3.財務危危機的的形成成過程程1.鄧白氏氏的調(diào)調(diào)查企業(yè)發(fā)發(fā)生財財務危危機的的原因因固然然多種種多樣樣，但但缺乏乏管理理經(jīng)驗驗和管管理無無能應應是主主要原原因。。雖然然外部部環(huán)境境可能能是企企業(yè)倒倒閉的的原因因之一一，例例如，，2008年的全全球經(jīng)經(jīng)濟下下滑的的背景景下，，我國國外貿(mào)貿(mào)企業(yè)業(yè)盈利利狀況況大幅幅惡化化，有有許多多企業(yè)業(yè)陷入入財務務危機機之中中，但但是，，管理理水平平高、、具有有創(chuàng)新新能力力、對對市場場反應應迅速速、財財務狀狀況穩(wěn)穩(wěn)健的的企業(yè)業(yè)依然然可以以生存存下來來，甚甚至可可以提提高市市場占占有率率。2.財務務危危機機的的成成因因企業(yè)業(yè)管管理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)存存在在缺缺陷陷會計計信信息息系系統(tǒng)統(tǒng)存存在在缺缺陷陷面對對經(jīng)經(jīng)營營環(huán)環(huán)境境的的變變化化，，企企業(yè)業(yè)不不能能及及時時采采取取恰恰當當?shù)牡膽獞獙Υ氪胧┦┲萍s約企企業(yè)業(yè)對對環(huán)環(huán)境境變變化化作作出出反反應應的的因因素素過度度經(jīng)經(jīng)營營開發(fā)發(fā)大大項項目目高財財務務杠杠桿桿常見見的的經(jīng)經(jīng)營營風風險險3.財務務危危機機的的形形成成過過程程財務務危危機機潛潛伏伏期期財務務危危機機發(fā)發(fā)作作期期財務務危危機機惡惡化化期期財務務危危機機實實現(xiàn)現(xiàn)期期四個個階階段段的的界界限限并并不不是是截截然然清清晰晰的的，，財財務務危危機機是是一一個個長長期期的的發(fā)發(fā)展展過過程程。。企企業(yè)業(yè)應應當當在在財財務務危危機機第第一一階階段段盡盡早早采采取取預預防防措措施施。。三、、財財務務危危機機的的征征兆兆1.財務務指指標標的的征征兆兆2.會計計報報表表的的征征兆兆3.經(jīng)營營狀狀況況的的征征兆兆4.其他他方方面面的的征征兆兆1.財務務指指標標的的征征兆兆現(xiàn)金金流流量量存貨貨異異常常變變動動銷售售量量的的非非預預期期下下降降利潤潤嚴嚴重重下下滑滑平均均收收賬賬期期延延長長償債債能能力力指指標標惡惡化化2.會計計報報表表的的征征兆兆從利利潤潤表表看看從資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表看看3.經(jīng)營營狀狀況況的的征征兆兆盲目目擴擴大大企企業(yè)業(yè)規(guī)規(guī)模模企業(yè)業(yè)信信譽譽不不斷斷降降低低關(guān)聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)趨趨于于倒倒閉閉產(chǎn)品品市市場場競競爭爭力力不不斷斷減減弱弱無法法按按時時編編制制會會計計報報表表4.其他他方方面面的的征征兆兆企業(yè)業(yè)人人員員大大幅幅度度變變動動往往往往也也是是危危機機的的征征兆兆之之一一。。企業(yè)業(yè)信信用用等等級級降降低低、、資資本本注注銷銷、、企企業(yè)業(yè)主主要要領(lǐng)領(lǐng)導導人人的的反反常常行行為為、、組組織織士士氣氣低低落落、、注注冊冊會會計計師師出出具具保保留留意意見見的的審審計計報報告告等等，，也也是是企企業(yè)業(yè)財財務務危危機機發(fā)發(fā)生生的的征征兆兆。。四、、財財務務危危機機的的預預警警1.定性性分分析析法法2.單變變量量預預警警模模型型3.多變變量量預預警警模模型型1.定性性分分析析法法定性性分分析析法法是是通通過過對對企企業(yè)業(yè)的的經(jīng)經(jīng)濟濟環(huán)環(huán)境境、、經(jīng)經(jīng)營營狀狀況況和和財財務務狀狀況況的的判判斷斷與與分分析析，，預預測測企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)生生財財務務危危機機的的可可能能性性。。定性性分分析析法法主主要要從從經(jīng)經(jīng)濟濟環(huán)環(huán)境境、、經(jīng)經(jīng)營營狀狀況況和和財財務務狀狀況況三三個個方方面面進進行行財財務務預預警警分分析析。。2.單變變量量預預警警模模型型單變變量量預預警警模模型型是是指指運運用用單單一一變變數(shù)數(shù)、、個個別別財財務務比比率率來來進進行行財財務務預預警警。。單變變量量模模型型有有以以下下缺缺點點：：企業(yè)業(yè)的的財財務務狀狀況況不不可可能能通通過過單單一一財財務務比比率率就就可可以以完完全全掌掌握握單變變量量的的研研究究未未能能對對所所產(chǎn)產(chǎn)生生的的結(jié)結(jié)果果做做進進一一步步解解釋釋沒有有考考察察所所有有變變量量之之間間的的相相關(guān)關(guān)程程度度。。受到到行行業(yè)業(yè)區(qū)區(qū)別別、、通通貨貨膨膨脹脹、、地地區(qū)區(qū)區(qū)區(qū)別別、、虛虛假假會會計計信信息息的的影影響響。。不能能具具體體證證明明公公司司可可能能破破產(chǎn)產(chǎn)或或何何時時破破產(chǎn)產(chǎn)。。3.多變變量量預預警警模模型型多變變量量預預警警模模型型：：Z計分分模模型型當Z值大大于于2.99時，，說說明明企企業(yè)業(yè)在在短短期期內(nèi)內(nèi)不不會會出出現(xiàn)現(xiàn)破破產(chǎn)產(chǎn)當Z值小小于于1.81時，，企企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)的的可可能能性性非非常常高高Z值介介于于1.81和2.99之間間時時，，屬屬于于““未未知知區(qū)區(qū)域域””或或““灰灰色色區(qū)區(qū)域域””，，說說明明企企業(yè)業(yè)的的財財務務狀狀況況不不穩(wěn)穩(wěn)定定，，較較難難估估計計企企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)的的可可能能性性。。第3節(jié)破破產(chǎn)產(chǎn)重重組組一、、企企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)的的基基本本概概念念二、、破破產(chǎn)產(chǎn)程程序序三、、企企業(yè)業(yè)重重整整四、、債債務務和和解解一、、企企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)的的基基本本概概念念1.企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)破產(chǎn)產(chǎn)是是以以法法定定事事實實的的存存在在為為前前提提破產(chǎn)產(chǎn)是是清清償償債債務務的的法法律律手手段段破產(chǎn)產(chǎn)必必須須由由法法院院受受理理，，并并由由法法院院指指定定管管理理人人2.破產(chǎn)產(chǎn)界界限限（1）企企業(yè)業(yè)法法人人不不能能清清償償?shù)降狡谄趥鶄鶆談眨?，并并且且資資產(chǎn)產(chǎn)不不足足以以清清償償全全部部債債務務或或者者明明顯顯缺缺乏乏清清償償能能力力的的。。（2）企企業(yè)業(yè)法法人人有有前前款款規(guī)規(guī)定定情情形形，，或或者者有有明明顯顯喪喪失失清清償償能能力力可可能能的的。。1.企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)是是市市場場經(jīng)經(jīng)濟濟條條件件下下的的一一種種客客觀觀經(jīng)經(jīng)濟濟現(xiàn)現(xiàn)象象，，它它是是指指企企業(yè)業(yè)在在市市場場競競爭爭中中，，由由于于各各種種原原因因不不能能清清償償?shù)降狡谄趥鶄鶆談?，，通通過過重重整整、、和和解解或或者者清清算算等等法法律律程程序序，，使使得得債債權(quán)權(quán)債債務務關(guān)關(guān)系系依依據(jù)據(jù)重重整整計計劃劃或或者者和和解解協(xié)協(xié)議議得得以以調(diào)調(diào)整整，，或或者者通通過過變變賣賣債債務務人人財財產(chǎn)產(chǎn)，，使使得得債債權(quán)權(quán)人人公公平平受受償償。。2.破產(chǎn)界限限破產(chǎn)界限限是指法法院據(jù)以以宣告?zhèn)鶄鶆杖似破飘a(chǎn)的法法律標準準，在國國際上稱稱為法律律破產(chǎn)原原因。我國《破產(chǎn)法》規(guī)定的破破產(chǎn)界限限企業(yè)法人人不能清清償?shù)狡谄趥鶆?，，并且資資產(chǎn)不足足以清償償全部債債務或者者明顯缺缺乏清償償能力的的。企業(yè)法人人有前款款規(guī)定情情形，或或者有明明顯喪失失清償能能力可能能的。二、破產(chǎn)產(chǎn)程序破產(chǎn)程序重整重組成功重組失敗，進行破產(chǎn)清算和解和解成功和解失敗，進行破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算三、企業(yè)業(yè)重整1.重整申請請2.重整計劃劃的制定定和批準準3.重整計劃劃的執(zhí)行行4.重整程序序的終止止四、債務務和解1.債務和解解的方式式2.債務和解解的條件件3.債務和解解的程序序1.債務和解解的方式式以資產(chǎn)清清償債務務可以緩解解債務人人的財務務壓力，，有助于于債務人人擺脫困困境，并并且債務務人可以以由此得得到債務務重組收收益。債權(quán)轉(zhuǎn)為為股權(quán)實際上改改變了負負債企業(yè)業(yè)的資本本結(jié)構(gòu)，，也減輕輕了債務務人的債債務負擔擔。修改債務務條件主要是為為了減輕輕債務人人的債務務負擔，，使其盡盡快擺脫脫困境。。2.債務和解解的條件件債務人長長期不能能支付債債務債權(quán)人和和債務人人都同意意通過債債務和解解方式解解決債務務問題債務人必必須有恢恢復正常常經(jīng)營的的能力，，并具有有良好的的道德信信譽社會經(jīng)濟濟環(huán)境有有利于債債務人經(jīng)經(jīng)整頓后后走出困困境3.債務和解解的程序序提出申請請企業(yè)進行行債務和和解應由由債務人人向法院院提出申申請。簽訂債務務和解協(xié)協(xié)議債務人提提出的債債務和解解協(xié)議草草案須經(jīng)經(jīng)債權(quán)人人會議表表決通過過。債務和解解程序的的終止自和解協(xié)協(xié)議執(zhí)行行完畢時時起，債債務人不不再承擔擔清償責責任，債債務和解解程序順順利終止止。債務和解解也可能能在另外外兩種情情況下終終止。第4節(jié)企業(yè)業(yè)清算一、企業(yè)業(yè)清算的的概念二、破產(chǎn)產(chǎn)清算的的程序三、破產(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)的的界定四、破產(chǎn)產(chǎn)債權(quán)的的界定與與確認五、破產(chǎn)產(chǎn)費用和和共益?zhèn)鶄鶆樟⑵飘a(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)的的分配一、企業(yè)業(yè)清算的的概念企業(yè)清算算是企業(yè)業(yè)在終止止過程中中，為終終結(jié)現(xiàn)存存的各種種經(jīng)濟關(guān)關(guān)系，對對企業(yè)的的財產(chǎn)進進行清查查、估價價和變現(xiàn)現(xiàn)，清理理債權(quán)和和債務，，分配剩剩余財產(chǎn)產(chǎn)的行為為。二、破產(chǎn)產(chǎn)清算的的程序1.提出破產(chǎn)產(chǎn)申請2.法院受理理破產(chǎn)申申請3.指定破產(chǎn)產(chǎn)管理人人4.債權(quán)人申申報債權(quán)權(quán)5.召開債權(quán)權(quán)人會議議，選舉舉債權(quán)人人委員會會6.法院宣告告?zhèn)鶆杖巳似飘a(chǎn)7.處置破產(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)8.分配破產(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)9.終結(jié)破產(chǎn)產(chǎn)程序三、破產(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)的的界定破產(chǎn)財產(chǎn)產(chǎn)，是指指依法在在破產(chǎn)宣宣告后，，可依破破產(chǎn)程序序進行清清算和分分配的破破產(chǎn)企業(yè)業(yè)的全部部財產(chǎn)。。破產(chǎn)財產(chǎn)產(chǎn)的構(gòu)成成條件是是：第一，必必須是破破產(chǎn)企業(yè)業(yè)法人可可以獨立立支配的的財產(chǎn)；；第二，必必須是在在破產(chǎn)程程序終結(jié)結(jié)前屬于于破產(chǎn)企企業(yè)的財財產(chǎn)；第三，必必須是依依照破產(chǎn)產(chǎn)程序可可以強制制清償債債務人的的財產(chǎn)。。四、破產(chǎn)產(chǎn)債權(quán)的的界定與與確認破產(chǎn)債權(quán)權(quán)可分為為優(yōu)先破破產(chǎn)債權(quán)權(quán)和普通通破產(chǎn)債債權(quán)對破產(chǎn)人人的特定定財產(chǎn)享享有擔保保權(quán)的權(quán)權(quán)利人，，對該特特定財產(chǎn)產(chǎn)享有優(yōu)優(yōu)先受償償?shù)臋?quán)利利，該部部分債權(quán)權(quán)為優(yōu)先先破產(chǎn)債債權(quán)。普通破產(chǎn)產(chǎn)債權(quán)是是在破產(chǎn)產(chǎn)宣告前前成立的的，對破破產(chǎn)人發(fā)發(fā)生的，，依法在在規(guī)定的的申報期期內(nèi)申報報確認，，并且只只能通過過破產(chǎn)程程序由破破產(chǎn)財產(chǎn)產(chǎn)中得到到公平清清償?shù)膫鶄鶛?quán)。破產(chǎn)債權(quán)權(quán)的確認認標準（（共8條）五、破產(chǎn)產(chǎn)費用和和共益?zhèn)鶄鶆?.破產(chǎn)費用用是指在破破產(chǎn)案件件中，為為破產(chǎn)債債權(quán)人的的共同利利益而支支出的費費用。2.共益?zhèn)鶆談帐侵冈谄破飘a(chǎn)程序序中為全全體債權(quán)權(quán)人共同同利益所所負擔的的各種債債務的總總稱。1.破產(chǎn)費用用破產(chǎn)費用用是指在在破產(chǎn)案案件中，，為破產(chǎn)產(chǎn)債權(quán)人人的共同同利益而而支出的的費用。。法院受理理破產(chǎn)申申請后發(fā)發(fā)生的下下列費用用為破產(chǎn)產(chǎn)費用：：破產(chǎn)案件件的訴訟訟費用。。管理、變變價和分分配債務務人財產(chǎn)產(chǎn)的費用用。管理人執(zhí)執(zhí)行職務務的費用用、報酬酬和聘用用工作人人員的費費用。2.共益?zhèn)鶆談展惨鎮(zhèn)鶆談眨侵钢冈谄飘a(chǎn)產(chǎn)程序中中為全體體債權(quán)人人共同利利益所負負擔的各各種債務務的總稱稱。法院受理破產(chǎn)產(chǎn)申請后發(fā)生生的下列債務務為共益?zhèn)鶆談眨阂蚬芾砣嘶蛘哒邆鶆杖苏埱笄?/p>