以做企業(yè)的心態(tài)做投資課件

張可興2012年11月億萬富翁離你并不遙遠(yuǎn)——以做企業(yè)的心態(tài)做投資中國移動通信集團(tuán)廣東有限公司廣州分公司領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇張可興2012年11月億萬富翁離你并不遙遠(yuǎn)——以做企業(yè)的心2投資股票與投資企業(yè)一樣要遵守的商業(yè)定律---不熟不做選擇行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的公司來投資如何評估企業(yè)價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系對目前股票市場的看法和觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)以做企業(yè)的心態(tài)做投資，買100股也要像買下整個(gè)企業(yè)一樣去思考2投資股票與投資企業(yè)一樣要遵守的商業(yè)定律---不熟不做核心觀3投資工作簡介股票市場的規(guī)律投資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇3投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇4投資工作簡介于2007年創(chuàng)立北京格雷投資管理有限公司，主要投資于在A股、B股、H股和美國股市中的中資企業(yè)。擁有多年證券和實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)，立足“買股票就是買企業(yè)股權(quán)”的商業(yè)本質(zhì)，在中國資本市場長期踐行價(jià)值投資，以優(yōu)異的投資業(yè)績受到廣泛的認(rèn)可和尊重。本著“專業(yè)，獨(dú)立”的工作態(tài)度和“追求卓越”的工作精神，致力于打造世界領(lǐng)先的投資管理體系，為客戶資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)長期的可持續(xù)增值。4投資工作簡介于2007年創(chuàng)立北京格雷投資管理有限公司，主要5媒體報(bào)道：相信“財(cái)富創(chuàng)造價(jià)值”2010-12-13：做客“微觀視界”2010-1-29：合伙制私募首度陽光化

2010-12-02：十字路口，看私募大鱷論劍2009-2-28：證券資訊頻道專訪張可興2009-3-24：格雷投資2009年投資策略

2008-12-25：假象繁榮還是“慢?！眴⒊?011-04-12：格雷投資清倉A股2009-8-65媒體報(bào)道：相信“財(cái)富創(chuàng)造價(jià)值”2010-12-13：做6投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅2007176.1%96.7%+79.4%2008-2.1%-65.4%+63.3%2009123.3%80.0%+43.3%2010-9.8%14.3%+4.5%總投資回報(bào)率443.9%5.0%+438.9%格雷投資業(yè)績與上證指數(shù)對照6投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅200717投資工作簡介股票市場的規(guī)律資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇7投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇8股票市場運(yùn)行規(guī)律1993年-2008年中國A股市盈率變化圖股票市場運(yùn)行規(guī)律：市盈率：15倍到60倍，低估-高估-低估，不斷循環(huán)往復(fù)8股票市場運(yùn)行規(guī)律1993年-2008年中國A股市盈率變化圖9美國道瓊斯指數(shù)200年運(yùn)行規(guī)律9美國道瓊斯指數(shù)200年運(yùn)行規(guī)律10中國股市一樣可以踐行價(jià)值投資企業(yè)名稱

上市時(shí)間（年）股價(jià)上漲（倍）利潤上漲（倍）貴州茅臺113735新東方634騰訊控股86523天士力1095伊利股份

165555張?jiān)12715萬科A2146321云南白藥196992注：紅色標(biāo)注是我們持有或曾經(jīng)持有的股票（統(tǒng)計(jì)截止日：2012年11月1日）10中國股市一樣可以踐行價(jià)值投資企業(yè)名稱

上市時(shí)間（年）股價(jià)11港股上市公司股價(jià)表現(xiàn)1977-1997年20年間：長江實(shí)業(yè)：利潤增長了204倍，股價(jià)翻248倍新鴻基：利潤增長了138倍，股價(jià)翻186倍恒生銀行：利潤增長了60倍，股價(jià)翻97倍匯豐銀行：利潤增長了68倍，股價(jià)翻44倍11港股上市公司股價(jià)表現(xiàn)1977-1997年20年間：12長江實(shí)業(yè)股價(jià)和利潤表現(xiàn)12長江實(shí)業(yè)股價(jià)和利潤表現(xiàn)13新鴻基地產(chǎn)股價(jià)和利潤表現(xiàn)13新鴻基地產(chǎn)股價(jià)和利潤表現(xiàn)14恒生銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)14恒生銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)15匯豐銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)15匯豐銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)16

200年各種投資品種的收益對比

200年來各種投資品種的收益對比16

200年各種投資品種的收益對比

200年來各種投資品種17美國1975到2007投資收益對比投資對象收益倍數(shù)平均年增長率股票（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）18倍9.3%債券（買1年期國債）7.9倍6.6%房產(chǎn)（買房子）6.6倍6.0%原油（買石油）6.3倍5.8%銅現(xiàn)貨市場（買銅）5.5倍5.4%黃金（買黃金）3.7倍4.1%消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）3.9倍4.3%說明：1）數(shù)據(jù)是來自美國市場（之所以取美國數(shù)據(jù)，是因?yàn)橹挥忻绹峁┝诉@么完整的

數(shù)據(jù)）。2）這里的股票收益是不加任何選擇的購買sp500指數(shù)基金，就像我們買入滬深

300指數(shù)基金一樣。3）時(shí)間跨度是從1975年至2007年，經(jīng)歷數(shù)個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。17美國1975到2007投資收益對比投資對象收益倍數(shù)18個(gè)人投資生涯簡介股票市場的規(guī)律決策體系的建立投資體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇18個(gè)人投資生涯簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇19投資標(biāo)準(zhǔn)我們足夠熟悉的、能夠理解的企業(yè)；最好是具有特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)好公司企業(yè)所處行業(yè)具有很好的經(jīng)濟(jì)前景多年持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營和盈利史管理層優(yōu)秀、理性、誠信，以股東利益為重預(yù)期未來3年內(nèi)企業(yè)年利潤成長30%以上多年維持15%以上的高股東權(quán)益回報(bào)率，很少舉債低價(jià)格19投資標(biāo)準(zhǔn)我們足夠熟悉的、能夠理解的企業(yè)；最好是具有特許經(jīng)20未來收益已鎖定企業(yè)未來利潤成長可預(yù)期收益牛熊市股價(jià)高估低估超額收益預(yù)期年收益率20-30%以上注：預(yù)期收益不是承諾收益預(yù)期未來3年內(nèi)年利潤成長30%以上20未來收益已鎖定企業(yè)未來可預(yù)期收益牛熊市股價(jià)超額收益預(yù)期年21風(fēng)險(xiǎn)控制堅(jiān)守能力圈原則：即充分的調(diào)查研究，只投資能夠了解的企業(yè)；安全邊際原則：四折價(jià)格買入；相對集中適度分散原則：構(gòu)建適度的投資組合；將企業(yè)發(fā)展可能遇到的最壞情況想到；21風(fēng)險(xiǎn)控制堅(jiān)守能力圈原則：即充分的調(diào)查研究，只投資能夠了解22

賣出策略股票價(jià)格嚴(yán)重高估，已透支未來數(shù)年業(yè)績；企業(yè)基本面惡化，不再優(yōu)秀或進(jìn)入衰退期；發(fā)現(xiàn)了更好的投資標(biāo)的；發(fā)現(xiàn)自己犯了一個(gè)錯(cuò)誤，那家公司根本不符合我的標(biāo)準(zhǔn)；22

賣出策略股票價(jià)格嚴(yán)重高估，已透支未來數(shù)年業(yè)績；23投資組合配置與風(fēng)險(xiǎn)控制單一行業(yè)倉位占比≤30%行業(yè)分配≥5單一股票≤20%按照股票未來預(yù)期收益率確定倉位占比23投資組合配置與風(fēng)險(xiǎn)控制單一行業(yè)倉位占比≤30%24專注優(yōu)勢精力集中于重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)確保對股票池企業(yè)全面和深入的研究信息優(yōu)勢及時(shí)獲得機(jī)構(gòu)研究成果掌握重點(diǎn)行業(yè)上百年的歷史數(shù)據(jù)庫經(jīng)歷優(yōu)勢多年證券和企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)像企業(yè)經(jīng)營者那樣去考慮問題優(yōu)勢優(yōu)勢24專注優(yōu)勢精力集中于重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)信息優(yōu)勢及時(shí)獲得機(jī)構(gòu)研究成25投資工作簡介股票市場的規(guī)律投資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇25投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇26投資目標(biāo)持續(xù)跑贏上證指數(shù)是我們的最低目標(biāo)格雷投資的業(yè)績連續(xù)四年跑贏指數(shù)，總收益率超越指數(shù)近90倍26投資目標(biāo)持續(xù)跑贏上證指數(shù)是我們的最低目標(biāo)27投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅2007176.1%96.7%+79.4%2008-2.1%-65.4%+63.3%2009123.3%80.0%+43.3%2010-9.8%14.3%+4.5%總投資回報(bào)率443.9%5.0%+438.9%格雷投資業(yè)績與上證指數(shù)對照27投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅200728與公募基金業(yè)績比較(2007.1.1-2010.12.31)基金名稱累計(jì)增長率（%）排名華夏大盤精選463.19%1格雷投資443.90%2華夏紅利203.52%3大摩資源優(yōu)選(LOF)183.36%4華夏中小板ETF177.53%5華夏優(yōu)勢增長176.63%6中銀中國163.58%7泰達(dá)成長161.47%8興業(yè)全球視野156.16%9嘉實(shí)增長153.51%10國富彈性153.16%1128與公募基金業(yè)績比較(2007.1.1-2010.12.329投資業(yè)績29投資業(yè)績30投資運(yùn)作回顧07年市場回顧：在市場一片亢奮中，指數(shù)一路上沖到6124點(diǎn)，投資者仍憧憬于10000點(diǎn)。格雷操作：2007年9月開始，大盤5000點(diǎn)以上，市場已達(dá)到中國證券史最高估值，幾乎所有股票都嚴(yán)重高估時(shí)，逐步清倉A股；30投資運(yùn)作回顧07年市場回顧：在市場一片亢奮中，指數(shù)一路上31投資運(yùn)作回顧2008年市場回顧：上證指數(shù)從6124點(diǎn)一路下跌到1664點(diǎn)，跌幅達(dá)70%多。格雷操作：2008年9月開始，在大盤1800以下，各大媒體發(fā)表《為了不錯(cuò)過下一個(gè)牛市，你該做些什？》，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的市場一片恐慌中再度出擊，重倉買入被市場極度低估金融股及消費(fèi)股；31投資運(yùn)作回顧32大盤底部時(shí)的買入呼吁2009年1月10日（指數(shù)1800點(diǎn)）《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》的采訪32大盤底部時(shí)的買入呼吁2009年1月10日（指數(shù)1800點(diǎn)33投資運(yùn)作回顧09年7月：指數(shù)從08年1664點(diǎn)到3400點(diǎn)，漲幅已經(jīng)翻倍，風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會。格雷操作：2009年7月底，大盤3400點(diǎn)上方，各大媒體發(fā)表《暫時(shí)清倉A股的理由》，在市場一片亢奮中再度清倉A股；33投資運(yùn)作回顧09年7月：指數(shù)從08年1664點(diǎn)到340034清倉A股的媒體報(bào)道2009.8.8《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》；2009.8.16《北京晚報(bào)》34清倉A股的媒體報(bào)道2009.8.8《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》；2035投資運(yùn)作回顧2009年8月到9月：上證指數(shù)從3478點(diǎn)下跌到2700點(diǎn)附近，下跌幅度已經(jīng)超過20%。格雷操作：2009-2010年，大盤2500-2700點(diǎn)，逐步低位建倉；35投資運(yùn)作回顧2009年8月到9月：上證指數(shù)從3478點(diǎn)下36投資工作簡介股票市場的規(guī)律投資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇36投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇37為什么投資中國？中國的崛起和西方的衰落中美兩國經(jīng)濟(jì)總量占世界比例的演變趨勢37為什么投資中國？中國的崛起和西方的衰落中美兩國經(jīng)濟(jì)總量占38對宏觀經(jīng)濟(jì)的長期看法過去50年來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走勢圖未來中國至少還有10年以上的高速增長，必將誕生一批偉大的企業(yè)！38對宏觀經(jīng)濟(jì)的長期看法過去50年來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走勢圖未來39美國道瓊斯指數(shù)200年走勢圖39美國道瓊斯指數(shù)200年走勢圖40市場展望：現(xiàn)在是牛市的起點(diǎn)判斷：經(jīng)濟(jì)步入新一輪繁榮，未來2、3年上證指數(shù)目標(biāo)位：6000點(diǎn)40市場展望：現(xiàn)在是牛市的起點(diǎn)41目前對股票市場的看法機(jī)會：上證指數(shù)2000點(diǎn)，對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為10倍。風(fēng)險(xiǎn)：大部分高估值的創(chuàng)業(yè)板、中小盤股、垃圾股、概念股等41目前對股票市場的看法機(jī)會：上證指數(shù)2000點(diǎn)，對應(yīng)的靜42我們看好的行業(yè)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)大消費(fèi)醫(yī)療保健房地產(chǎn)業(yè)42我們看好的行業(yè)謝謝！領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇謝謝！領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！張可興2012年11月億萬富翁離你并不遙遠(yuǎn)——以做企業(yè)的心態(tài)做投資中國移動通信集團(tuán)廣東有限公司廣州分公司領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇張可興2012年11月億萬富翁離你并不遙遠(yuǎn)——以做企業(yè)的心46投資股票與投資企業(yè)一樣要遵守的商業(yè)定律---不熟不做選擇行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的公司來投資如何評估企業(yè)價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系對目前股票市場的看法和觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)以做企業(yè)的心態(tài)做投資，買100股也要像買下整個(gè)企業(yè)一樣去思考2投資股票與投資企業(yè)一樣要遵守的商業(yè)定律---不熟不做核心觀47投資工作簡介股票市場的規(guī)律投資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇3投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇48投資工作簡介于2007年創(chuàng)立北京格雷投資管理有限公司，主要投資于在A股、B股、H股和美國股市中的中資企業(yè)。擁有多年證券和實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)，立足“買股票就是買企業(yè)股權(quán)”的商業(yè)本質(zhì)，在中國資本市場長期踐行價(jià)值投資，以優(yōu)異的投資業(yè)績受到廣泛的認(rèn)可和尊重。本著“專業(yè)，獨(dú)立”的工作態(tài)度和“追求卓越”的工作精神，致力于打造世界領(lǐng)先的投資管理體系，為客戶資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)長期的可持續(xù)增值。4投資工作簡介于2007年創(chuàng)立北京格雷投資管理有限公司，主要49媒體報(bào)道：相信“財(cái)富創(chuàng)造價(jià)值”2010-12-13：做客“微觀視界”2010-1-29：合伙制私募首度陽光化

2010-12-02：十字路口，看私募大鱷論劍2009-2-28：證券資訊頻道專訪張可興2009-3-24：格雷投資2009年投資策略

2008-12-25：假象繁榮還是“慢?！眴⒊?011-04-12：格雷投資清倉A股2009-8-65媒體報(bào)道：相信“財(cái)富創(chuàng)造價(jià)值”2010-12-13：做50投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅2007176.1%96.7%+79.4%2008-2.1%-65.4%+63.3%2009123.3%80.0%+43.3%2010-9.8%14.3%+4.5%總投資回報(bào)率443.9%5.0%+438.9%格雷投資業(yè)績與上證指數(shù)對照6投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅2007151投資工作簡介股票市場的規(guī)律資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇7投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇52股票市場運(yùn)行規(guī)律1993年-2008年中國A股市盈率變化圖股票市場運(yùn)行規(guī)律：市盈率：15倍到60倍，低估-高估-低估，不斷循環(huán)往復(fù)8股票市場運(yùn)行規(guī)律1993年-2008年中國A股市盈率變化圖53美國道瓊斯指數(shù)200年運(yùn)行規(guī)律9美國道瓊斯指數(shù)200年運(yùn)行規(guī)律54中國股市一樣可以踐行價(jià)值投資企業(yè)名稱

上市時(shí)間（年）股價(jià)上漲（倍）利潤上漲（倍）貴州茅臺113735新東方634騰訊控股86523天士力1095伊利股份

165555張?jiān)12715萬科A2146321云南白藥196992注：紅色標(biāo)注是我們持有或曾經(jīng)持有的股票（統(tǒng)計(jì)截止日：2012年11月1日）10中國股市一樣可以踐行價(jià)值投資企業(yè)名稱

上市時(shí)間（年）股價(jià)55港股上市公司股價(jià)表現(xiàn)1977-1997年20年間：長江實(shí)業(yè)：利潤增長了204倍，股價(jià)翻248倍新鴻基：利潤增長了138倍，股價(jià)翻186倍恒生銀行：利潤增長了60倍，股價(jià)翻97倍匯豐銀行：利潤增長了68倍，股價(jià)翻44倍11港股上市公司股價(jià)表現(xiàn)1977-1997年20年間：56長江實(shí)業(yè)股價(jià)和利潤表現(xiàn)12長江實(shí)業(yè)股價(jià)和利潤表現(xiàn)57新鴻基地產(chǎn)股價(jià)和利潤表現(xiàn)13新鴻基地產(chǎn)股價(jià)和利潤表現(xiàn)58恒生銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)14恒生銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)59匯豐銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)15匯豐銀行股價(jià)和利潤表現(xiàn)60

200年各種投資品種的收益對比

200年來各種投資品種的收益對比16

200年各種投資品種的收益對比

200年來各種投資品種61美國1975到2007投資收益對比投資對象收益倍數(shù)平均年增長率股票（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）18倍9.3%債券（買1年期國債）7.9倍6.6%房產(chǎn)（買房子）6.6倍6.0%原油（買石油）6.3倍5.8%銅現(xiàn)貨市場（買銅）5.5倍5.4%黃金（買黃金）3.7倍4.1%消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）3.9倍4.3%說明：1）數(shù)據(jù)是來自美國市場（之所以取美國數(shù)據(jù)，是因?yàn)橹挥忻绹峁┝诉@么完整的

數(shù)據(jù)）。2）這里的股票收益是不加任何選擇的購買sp500指數(shù)基金，就像我們買入滬深

300指數(shù)基金一樣。3）時(shí)間跨度是從1975年至2007年，經(jīng)歷數(shù)個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。17美國1975到2007投資收益對比投資對象收益倍數(shù)62個(gè)人投資生涯簡介股票市場的規(guī)律決策體系的建立投資體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇18個(gè)人投資生涯簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇63投資標(biāo)準(zhǔn)我們足夠熟悉的、能夠理解的企業(yè)；最好是具有特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)好公司企業(yè)所處行業(yè)具有很好的經(jīng)濟(jì)前景多年持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營和盈利史管理層優(yōu)秀、理性、誠信，以股東利益為重預(yù)期未來3年內(nèi)企業(yè)年利潤成長30%以上多年維持15%以上的高股東權(quán)益回報(bào)率，很少舉債低價(jià)格19投資標(biāo)準(zhǔn)我們足夠熟悉的、能夠理解的企業(yè)；最好是具有特許經(jīng)64未來收益已鎖定企業(yè)未來利潤成長可預(yù)期收益牛熊市股價(jià)高估低估超額收益預(yù)期年收益率20-30%以上注：預(yù)期收益不是承諾收益預(yù)期未來3年內(nèi)年利潤成長30%以上20未來收益已鎖定企業(yè)未來可預(yù)期收益牛熊市股價(jià)超額收益預(yù)期年65風(fēng)險(xiǎn)控制堅(jiān)守能力圈原則：即充分的調(diào)查研究，只投資能夠了解的企業(yè)；安全邊際原則：四折價(jià)格買入；相對集中適度分散原則：構(gòu)建適度的投資組合；將企業(yè)發(fā)展可能遇到的最壞情況想到；21風(fēng)險(xiǎn)控制堅(jiān)守能力圈原則：即充分的調(diào)查研究，只投資能夠了解66

賣出策略股票價(jià)格嚴(yán)重高估，已透支未來數(shù)年業(yè)績；企業(yè)基本面惡化，不再優(yōu)秀或進(jìn)入衰退期；發(fā)現(xiàn)了更好的投資標(biāo)的；發(fā)現(xiàn)自己犯了一個(gè)錯(cuò)誤，那家公司根本不符合我的標(biāo)準(zhǔn)；22

賣出策略股票價(jià)格嚴(yán)重高估，已透支未來數(shù)年業(yè)績；67投資組合配置與風(fēng)險(xiǎn)控制單一行業(yè)倉位占比≤30%行業(yè)分配≥5單一股票≤20%按照股票未來預(yù)期收益率確定倉位占比23投資組合配置與風(fēng)險(xiǎn)控制單一行業(yè)倉位占比≤30%68專注優(yōu)勢精力集中于重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)確保對股票池企業(yè)全面和深入的研究信息優(yōu)勢及時(shí)獲得機(jī)構(gòu)研究成果掌握重點(diǎn)行業(yè)上百年的歷史數(shù)據(jù)庫經(jīng)歷優(yōu)勢多年證券和企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)像企業(yè)經(jīng)營者那樣去考慮問題優(yōu)勢優(yōu)勢24專注優(yōu)勢精力集中于重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)信息優(yōu)勢及時(shí)獲得機(jī)構(gòu)研究成69投資工作簡介股票市場的規(guī)律投資決策體系的建立體系的驗(yàn)證現(xiàn)在和未來領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇25投資工作簡介領(lǐng)頭羊?qū)W堂——財(cái)富增值發(fā)展論壇70投資目標(biāo)持續(xù)跑贏上證指數(shù)是我們的最低目標(biāo)格雷投資的業(yè)績連續(xù)四年跑贏指數(shù)，總收益率超越指數(shù)近90倍26投資目標(biāo)持續(xù)跑贏上證指數(shù)是我們的最低目標(biāo)71投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅2007176.1%96.7%+79.4%2008-2.1%-65.4%+63.3%2009123.3%80.0%+43.3%2010-9.8%14.3%+4.5%總投資回報(bào)率443.9%5.0%+438.9%格雷投資業(yè)績與上證指數(shù)對照27投資業(yè)績時(shí)間格雷收益同期上證指數(shù)格雷VS上證升幅200772與公募基金業(yè)績比較(2007.1.1-2010.12.31)基金名稱累計(jì)增長率（%）排名華夏大盤精選463.19%1格雷投資443.90%2華夏紅利203.52%3大摩資源優(yōu)選(LOF)183.36%4華夏中小板ETF177.53%5華夏優(yōu)勢增長176.63%6中銀中國163.58%7泰達(dá)成長161.47%8興業(yè)全球視野156.16%9嘉實(shí)增長153.51%10國富彈性153.16%1128與公募基金業(yè)績比較(2007.1.1-2010.12.373投資業(yè)績29投資業(yè)績74投資運(yùn)作回顧07年市場回顧：在市場一片亢奮中，指數(shù)一路上沖到6124點(diǎn)，投資者仍憧憬于10000點(diǎn)。格雷操作：2007年9月開始，大盤5000點(diǎn)以上，市場已達(dá)到中國證券史最高估值，幾乎所有股票都嚴(yán)重高估時(shí)，逐步清倉A股；30投資運(yùn)作回顧07年市場回顧：在市場一片亢奮中，指數(shù)一路上75投資運(yùn)作回顧2008年市場回顧：上證指數(shù)從6124點(diǎn)一路下跌到1664點(diǎn)，跌幅達(dá)70%多。格雷操作：2008年9月開始，在大盤1800以下，各大媒體發(fā)表《為了不錯(cuò)過下一個(gè)牛市，你該做些什？》，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的市場一片恐慌中再度出擊，重倉買入被市場極度低估金融股及消費(fèi)股；31投資運(yùn)作回顧76大盤底部