高空作業(yè)平臺(tái)分析報(bào)告

高空作業(yè)平臺(tái)分析報(bào)告2020年7月

一、JLG、吉尼五十年發(fā)展史站在全球角度看高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)，可以分為兩類：的兩家高空作業(yè)平臺(tái)制造商（JLGJLG、吉尼占據(jù)市場(chǎng)絕大部分份額。我國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)規(guī)模和成熟度略次于日本，但擁有浙江鼎力、湖南星邦、中聯(lián)、來(lái)高空作業(yè)平臺(tái)生產(chǎn)中心，潛力巨大；②大洋洲：澳大利亞不擁有知名本土制造企業(yè)，JLG競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，也是未來(lái)潛力較大的市場(chǎng)。JLG、吉尼兩大制造商崛起于美國(guó)，如今產(chǎn)品遍布全球。通過(guò)梳理JLG、吉尼的發(fā)展史，對(duì)我們研究國(guó)內(nèi)高空作業(yè)行業(yè)的未來(lái)走向有一定幫助。比如JLG、吉尼產(chǎn)品線如給我們很大的啟發(fā)，這也正是本報(bào)告撰寫的目的。1、JLG：全能型王者，產(chǎn)品永遠(yuǎn)領(lǐng)先JLG由JohnL.Grove于19692006年被豪士科收購(gòu)，成為旗下子公司?？v觀JLG的歷史，始終以產(chǎn)品先進(jìn)性和較早的全球化布局保品牌化、系列化和智能化，廣泛用于樓房、橋梁及公路建設(shè)、電力、航空航天、船舶、的比利時(shí)，亞洲的天津都有制造廠，客戶遍及全世界，主要市場(chǎng)在美國(guó)和歐洲。通過(guò)分析JLG的產(chǎn)品布局與市場(chǎng)擴(kuò)張，將其分為三個(gè)發(fā)展階段。①1969-1996全球市場(chǎng)，較早進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，1996年?duì)I業(yè)收入達(dá)到4億美元，達(dá)24%；②1996-2008JLG通過(guò)自研和并購(gòu)在保持產(chǎn)品廣度的發(fā)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從4億美元增長(zhǎng)至30億美元，達(dá)18%；Page3③2008-至今第三階段：以產(chǎn)品和服務(wù)雙引擎帶動(dòng)增長(zhǎng)，繼續(xù)深耕歐美市場(chǎng)，布局新興市場(chǎng)，營(yíng)業(yè)收入從億美元增長(zhǎng)至億美元，達(dá)。（1）1969-1996年：產(chǎn)品、技術(shù)儲(chǔ)備期20世紀(jì)70JLG憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)品廣度和深度迅速拓展。1970年生產(chǎn)出世界上第一款臂式高空作業(yè)平臺(tái)，1973年生產(chǎn)出第一款剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)，國(guó)和澳大利亞設(shè)立總部，覆蓋歐洲、亞洲和整個(gè)環(huán)太平洋地區(qū)。提升競(jìng)爭(zhēng)力，專注設(shè)備性能提升。1981年推出用于臂式和剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備的擺動(dòng)軸選項(xiàng)，提高了設(shè)備機(jī)動(dòng)性；年繼續(xù)在產(chǎn)品端拓展，發(fā)布第一款垂直桅柱式高空作業(yè)平臺(tái)及首臺(tái)45.72150150HAX高度作業(yè)設(shè)備，顯著提升機(jī)動(dòng)性和操作性，大大拓展了在建筑業(yè)的應(yīng)用范圍；1994年提升曲臂式加載電池性能，并推出系統(tǒng)，設(shè)備以性能優(yōu)勢(shì)受到業(yè)內(nèi)認(rèn)可。產(chǎn)品布局初步達(dá)成，設(shè)備品種多樣化。在1996年拉斯維加斯工程機(jī)械展上，作為最主要參展商，JLG推出了包括首臺(tái)移動(dòng)式垂直升降機(jī)在內(nèi)的21款全新產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋桅柱式、剪叉式和動(dòng)臂式，讓整個(gè)業(yè)界耳目一新。此時(shí)JLG在產(chǎn)品端已經(jīng)呈現(xiàn)系列化，多樣化的特點(diǎn)，充分滿足下游多樣化需求。圖：1996前JLG產(chǎn)品線資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部表：1996年JLG新產(chǎn)品已呈現(xiàn)多樣化、系列化種類特點(diǎn)高度覆蓋3.2-6m5.92-10.97m起升高度、4.6-7.92m桅柱式單桅柱雙桅柱剪叉式VPAM系列（帶X型腿）AMD系列(帶支腿)E系列——電瓶型——發(fā)動(dòng)機(jī)直伸縮臂HX起升高度起升高度24.436.6m起升高度9.14~18.29m動(dòng)臂式折臂式資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部（2）1996-2008年：歐美需求爆發(fā)，公司進(jìn)入高速發(fā)展期1996-2008年十余年中，JLG向更廣闊的非建筑領(lǐng)域需求和進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，穿越美國(guó)建筑業(yè)牛熊周期。Page4①面對(duì)美國(guó)建筑業(yè)的高速增長(zhǎng)，積極擴(kuò)張產(chǎn)能20世紀(jì)末美國(guó)建筑業(yè)高速發(fā)展，1998-2000連續(xù)三年美國(guó)建筑業(yè)行業(yè)增加值保持10%以上增長(zhǎng)。倉(cāng)儲(chǔ)、船舶業(yè)務(wù)也快速發(fā)展，1998年美國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)行業(yè)增加值達(dá)到歷史最高18%的增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)高空作業(yè)平臺(tái)已經(jīng)被下游行業(yè)廣泛認(rèn)可，需求的爆發(fā)使得JLG業(yè)績(jī)十分亮眼，2000年公司營(yíng)業(yè)收入首次突破10億美元，同比增長(zhǎng)47%。當(dāng)時(shí)為滿足下游爆發(fā)性的市場(chǎng)需求，在產(chǎn)品端以臂式為主要著力點(diǎn)，兼顧擴(kuò)充剪叉產(chǎn)能，兩手布局：1997年開設(shè)了一家先進(jìn)的剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)制造廠，1998年第5萬(wàn)臺(tái)剪式高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備在美國(guó)貝德福特工廠下線，200110萬(wàn)臺(tái)剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備在美國(guó)貝德福特工廠下線，銷量保持25%+高速增長(zhǎng)。在1999年推出了獨(dú)有的燃料電池動(dòng)力臂式高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備，開啟電動(dòng)燃2000年推出首臺(tái)18米電曲臂式高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備，以出色環(huán)保性和產(chǎn)品延展性在臂式領(lǐng)域具備較強(qiáng)統(tǒng)治力；2001年推出世界上第一臺(tái)用于臂式設(shè)備的集成焊機(jī)，避免了因焊接懸掛在欄桿全性與經(jīng)濟(jì)性全面提升。2002年繼續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品線，增加全輪轉(zhuǎn)向伸縮臂叉車、歐洲設(shè)計(jì)伸縮臂叉車和41米臂式高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備，臂式設(shè)備種類更加全面。憑借伸縮臂式多功能車業(yè)務(wù)帶動(dòng)，JLG在全球世界工程機(jī)械制造商排名從2003年22名提升到2006年的第15名，全年?duì)I業(yè)總收入從7.53億美元提升到22.89億美元。圖：臂式產(chǎn)品線與成就資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖：建筑業(yè)行業(yè)增加值（十億美元）圖：倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)增加值（十億美元）美國(guó)建筑業(yè)行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)美國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)和保管行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)20%800600400200014%12%10%8%3025201510515%10%5%6%4%0%2%0%0-5%資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部②面對(duì)2002年經(jīng)濟(jì)寒冬，主動(dòng)出擊低谷期大力并購(gòu)Page5面對(duì)2002JLG線、升級(jí)技術(shù)并且開拓市場(chǎng)。技術(shù)和產(chǎn)品線：年收購(gòu)美國(guó)領(lǐng)先的伸縮臂叉車制造商Gradall2004年收購(gòu)馬尼托瓦克的子公司DeltaManlift于法國(guó)，主要生產(chǎn)在歐洲銷售的牌直立式桅桿升降平臺(tái)，除購(gòu)買業(yè)務(wù)外，JLGLiftlux和美國(guó)Manlift生產(chǎn)線，有效擴(kuò)大了公司生產(chǎn)能力和技術(shù)儲(chǔ)備。JLG通過(guò)并購(gòu)提升產(chǎn)品廣度和深度以應(yīng)對(duì)建筑領(lǐng)域周期風(fēng)險(xiǎn)，年后營(yíng)業(yè)收入再次突破億美元達(dá)到頭。市場(chǎng)布局線：年在阿姆斯特丹建立共享服務(wù)中心，并在2002年在比利時(shí)設(shè)立的2003Lull的一家再制造工廠，JLG對(duì)于歐洲市場(chǎng)，從研發(fā)、生產(chǎn)到服務(wù)全體系拓展。圖：JLG大規(guī)模收購(gòu)與全球布局資料來(lái)源：JLG官網(wǎng)、市場(chǎng)研究部整理③面對(duì)再度激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打通全球渠道2003-2006年大規(guī)模收購(gòu)期間，公司研發(fā)投入依然始終保持在20%ServicePlusOmniQuip對(duì)龍頭以質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)贏得勝利。2006年Oshkosh（豪士科）溢價(jià)35%并購(gòu)JLG。對(duì)豪士科來(lái)說(shuō)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)救火車、軍用車、水泥車、垃圾車和卡車車體，年JLG營(yíng)業(yè)收入近23億美元，額的40%JLG可以使其業(yè)務(wù)多元化，平衡業(yè)務(wù)周期。對(duì)JLG終保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，此時(shí)并入豪士科，可以進(jìn)一步打開公司進(jìn)入工業(yè)、商業(yè)、學(xué)校和建筑市場(chǎng)等新市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，同時(shí)雙方公司將共享生產(chǎn)技術(shù)和實(shí)踐操作，也為JLG的采購(gòu)系統(tǒng)和物流系統(tǒng)注入新的活力。Page6（3）2008-至今：深耕歐美市場(chǎng)，布局新興市場(chǎng)2003年后美國(guó)建筑業(yè)已經(jīng)增長(zhǎng)放緩，但受益非建筑領(lǐng)域需求發(fā)展迅猛以及歐洲市場(chǎng)的崛起，JLG營(yíng)業(yè)收入從2003年的2006年22.9億美元，JLG保持200830.8621.5%2008年受金融危機(jī)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條，公司高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)績(jī)達(dá)到低點(diǎn)，營(yíng)業(yè)收入跌至億美元，同比下降63%。2008年JLG年推出一款獲獎(jiǎng)的攜帶式高空作業(yè)平臺(tái)LiftPod6米高度內(nèi)30高，且配備便捷的可裝配附件托盤，在建筑業(yè)、教育、醫(yī)療行業(yè)具備很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。設(shè)備動(dòng)力端深化升級(jí)。2010年推出了小型臂式履帶高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備，可選鋰離子電池；2014年推出世界首臺(tái)混合動(dòng)力懸臂式升降機(jī)H340AJ，性能堪比柴油設(shè)備，JLG在設(shè)備動(dòng)力端繼續(xù)升級(jí)。臂式產(chǎn)品面向下游系列化迭代升級(jí)。年推出獲獎(jiǎng)的1500SJ型號(hào)直臂式高空作業(yè)45.722014年則推出UltraBoom系列升級(jí)款，世界最大的自行懸臂式升降機(jī)1850SJ，高度達(dá)到56.56米，較1500SJ提升米的高度；年又在bauma預(yù)展全球最高的曲臂式升降機(jī)1500AJP。在發(fā)動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)臂式高空作業(yè)平臺(tái)中，JLG依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)，設(shè)備系列化性能升級(jí)，在下游造船業(yè)和建筑業(yè)中極具吸引力，到2015年已經(jīng)生產(chǎn)了10萬(wàn)臺(tái)伸縮臂叉裝車。圖：JLG持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品資料來(lái)源：JLG官網(wǎng)、市場(chǎng)研究部整理2012年作為JLGJLG大學(xué)網(wǎng)站，面向全球提供有關(guān)于高空作業(yè)平臺(tái)和伸縮臂叉裝車的培訓(xùn)課程，還為JLG設(shè)備的基本編程和故障排除開發(fā)了OnlineExpress移動(dòng)應(yīng)用程序。JLG覆蓋從設(shè)備另外，在質(zhì)保方面，客戶享有“1和”政策，一年的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)保及五年的結(jié)構(gòu)件質(zhì)保，性，以服務(wù)在同質(zhì)化產(chǎn)品中脫穎而出。大力拓展新興市場(chǎng)，中國(guó)業(yè)務(wù)迅速拓展，未來(lái)潛力巨大。2008年全球金融危機(jī)，美國(guó)4筑業(yè)固定資產(chǎn)投資連續(xù)三年保持30%-45%的增速。2008年JLG在天津建廠，三點(diǎn)原因：1）中國(guó)需求爆發(fā)：中國(guó)建筑業(yè)爆發(fā)增長(zhǎng)，同時(shí)船舶、機(jī)場(chǎng)、發(fā)電廠和Page7JLG新的增長(zhǎng)。2產(chǎn)成本的同時(shí)確保設(shè)備高品質(zhì)。3）基于地理戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)：天津具備優(yōu)良的港口與鐵路資2008年母公司豪士科在上海開設(shè)的負(fù)責(zé)采購(gòu)豪士科和JLG產(chǎn)品生產(chǎn)所需國(guó)和日本市場(chǎng)。天津工廠作為2010式和曲臂式全類型產(chǎn)品，2019年天津工廠第8萬(wàn)臺(tái)設(shè)備下線，為了滿足中國(guó)提升的設(shè)備需求，2019年92.58萬(wàn)平方米，新增廠房面積萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)年月建成投產(chǎn)。圖：中國(guó)建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額高速增長(zhǎng)中國(guó)建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)600050004000300020001000050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部（4）全球布局：成立之初便著手海外市場(chǎng)JLG）對(duì)沖本國(guó)宏觀和行業(yè)周1977年JLG成立僅八年就進(jìn)軍歐洲，在英國(guó)設(shè)立總部，并同年與日本經(jīng)銷商合作。1983年在澳大利亞開設(shè)客戶服務(wù)支持，業(yè)務(wù)覆蓋亞洲和整個(gè)環(huán)太平洋地區(qū)。1990年通過(guò)經(jīng)銷商進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2000-2003年，美國(guó)建筑業(yè)和工程機(jī)械疲軟，而歐洲建筑業(yè)快速增長(zhǎng)，建筑業(yè)GDP年增增速保持在左右，加深歐洲布局，2001年在阿姆斯特丹建立服務(wù)中心，2002年比利時(shí)建廠，2003年收購(gòu)法國(guó)在制造廠，充分享受歐洲建筑業(yè)發(fā)展紅利。在金融危4Page8圖：澳大利亞和新西蘭建筑業(yè)年均增速（）圖：歐洲建筑業(yè)年均增速20151050-5-10-15資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部圖10：全球布局線資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部（5）成熟期收入增速趨緩，毛利率穩(wěn)定經(jīng)歷50年的發(fā)展，公司已經(jīng)成長(zhǎng)為年收入億美元的國(guó)際巨頭：1996年?duì)I業(yè)收入達(dá)到4億美元，10年后增長(zhǎng)至30億美元，再10年后增長(zhǎng)至40億美元。三個(gè)階段復(fù)合增長(zhǎng)速度也有所減緩：1969-1996年第一階段達(dá)24%1996-2008年第二階段GAGR達(dá)18%2008-至今第三階段GAGR達(dá)?？偨Y(jié)近30年JLG）增速中樞隨發(fā)展階段不同下移，初期發(fā)展階段24%展階段GAGR18%，當(dāng)步入成熟期時(shí)，穩(wěn)定在）業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度逐漸減弱，早期行業(yè)增長(zhǎng)振幅可以在60%—之間波動(dòng)，而現(xiàn)在營(yíng)收增長(zhǎng)基本穩(wěn)定在20%—-10%之間，主要原因是如今以更新需求為主，需求更穩(wěn)定，而且隨著產(chǎn)品種類擴(kuò)張以及銷售市場(chǎng)拓展，可以對(duì)沖一部分周期影響總結(jié)近年JLG盈利能力變化：毛利率在初期發(fā)展階段維持在30%1996年已經(jīng)下滑至25%左右，經(jīng)過(guò)1996-2008年高速發(fā)展期后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈（競(jìng)爭(zhēng)在各20%，并一直維持，2016年以后毛利率穩(wěn)定在18-19%。Page9圖：JLG營(yíng)業(yè)收入圖12：豪士科高空作業(yè)平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入占比提高12010080604020080%60%40%20%0%500040003000200010000營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)美元）同比200%150%100%50%JLG0%-50%-100%資料來(lái)源：Bloomberg資料來(lái)源：Bloomberg圖13：豪士科和JLG毛利率、凈利率圖14：2018年高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)格局JLG毛利率豪士科整體毛利率JLG凈利率JLG,20.4%其他,39.8%40%30%20%10%0%Terex,17.5%臨工,0.8%湖南星邦,-10%-20%Skyjack,9.2%0.9%浙江鼎力,2.0%Altec,3.8%Haulotte,5.7%資料來(lái)源：Bloomberg資料來(lái)源：華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)、市場(chǎng)研究部2、吉尼：發(fā)展節(jié)奏與JLG吉尼（）于年在美國(guó)華盛頓成立，幾十年來(lái)始終堅(jiān)持“吉尼價(jià)值的最大體現(xiàn)是幫助客戶成功”的理念，廣受客戶信賴。年吉尼被知名工程機(jī)械公司特雷克斯收購(gòu)，成為合作伙伴（注：方便起見，2002年后特雷克斯高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)統(tǒng)一由JLG對(duì)比分析，以期總結(jié)有價(jià)值的行業(yè)發(fā)展規(guī)律：（1）管理端：吉尼從家族式轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化管理與JLG自始至終市場(chǎng)化管理不同，吉尼在被收購(gòu)前一直是區(qū)域性的家族式企業(yè)，受益于高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)的廣泛需求，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的吉尼享有30年的穩(wěn)步增長(zhǎng)。但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和行業(yè)周期影響，吉尼不得不轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化管理。吉尼管理端變化可以分為以下兩個(gè)階段：2002年以前，吉尼家族式管理。吉尼成立于年，與JLG自始至終市場(chǎng)化管理不Page年被特雷克斯收購(gòu)前，吉尼從管理者到員工一直采用傳統(tǒng)的家族式管理模式，公司支持員工朋友和家人來(lái)填補(bǔ)公司空缺的職位。在70年代到90年代末的三十JLG也可以獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)。2002配件通用化，從原料端減少成本。年由于全球經(jīng)濟(jì)下滑，建筑業(yè)市場(chǎng)受到影響，和全球設(shè)備制造特雷克斯進(jìn)行談判，2002年，吉尼成功從一個(gè)區(qū)域性的家族企業(yè)轉(zhuǎn)型（2）產(chǎn)品端：從“主攻一路”到“多點(diǎn)開花”對(duì)于產(chǎn)品端，與成立之初就采取全覆蓋式產(chǎn)品研發(fā)不同，吉尼一直以物料升降機(jī)2000年后，公司也開始注重產(chǎn)品多元性以滿足多個(gè)下游行業(yè)需求，對(duì)沖面向單一建筑業(yè)需求的周期性風(fēng)險(xiǎn)并拓寬市場(chǎng)：自成立以來(lái)，物料升降機(jī)和曲臂式Z1970年開發(fā)出第一臺(tái)真正移動(dòng)式的高空作業(yè)平臺(tái)；年投產(chǎn)物料升降機(jī)并成為未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的銷售重點(diǎn)；1982年全新大型自行曲臂高空作業(yè)平臺(tái)上線，緊接著1984年投Z系列自行式高空作業(yè)平臺(tái)不僅打開了美國(guó)國(guó)內(nèi)建筑市場(chǎng)，也打開了吉尼進(jìn)軍全球市場(chǎng)的機(jī)遇，到1997年曲臂式Z-45已經(jīng)成為世界上最受歡迎的產(chǎn)品。同時(shí)1997年剪叉高空作業(yè)平臺(tái)也開始投產(chǎn)。2000年前，吉尼主要以物料升降機(jī)和曲臂式Z系列為主要銷售重點(diǎn)，更多面向建筑業(yè)需求。而JLG的產(chǎn)品種類覆蓋臂式、剪式和桅柱式，產(chǎn)品種類相對(duì)更豐富，同時(shí)起步憑借全種類產(chǎn)品可不僅以覆蓋建筑領(lǐng)域，也可以滿足非建筑領(lǐng)域需求。2000年后，吉尼面向更廣下游領(lǐng)域，臂式端和物料運(yùn)輸設(shè)備持續(xù)發(fā)力。為應(yīng)對(duì)由于經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的建筑業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)己拓寬市場(chǎng)，吉尼在2000-2005年發(fā)出了多款S-125備可以伸展到英尺高，臺(tái)Z-135機(jī)場(chǎng)、體育館等多個(gè)行業(yè)。在物料伸縮機(jī)方面，年收購(gòu)伸縮式叉裝機(jī)，進(jìn)一步完善了吉尼物料升降機(jī)產(chǎn)品線，2007年第一款小型伸縮式叉裝機(jī)GTH-5519投產(chǎn)。20102010年后與JLG一樣，開始在產(chǎn)品的深度上進(jìn)行升級(jí)，從產(chǎn)品高度、載重重量、動(dòng)力成本和軟件智能型多角度進(jìn)行拓展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將產(chǎn)品做到市場(chǎng)最好以此來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)。Page圖15：吉尼產(chǎn)品線資料來(lái)源：吉尼官網(wǎng)、市場(chǎng)研究部（32000年前吉尼深耕本土，后借助特雷克斯渠道快速擴(kuò)張全球2000年前吉尼憑借與本土租賃商親密的合作關(guān)系，深耕本土市場(chǎng)，隨著美國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)激烈、吉尼并入特雷克斯，全球化的渠道拓寬了吉尼的跑道，特別是年后的歐洲市場(chǎng)和2010年后的中國(guó)市場(chǎng)為吉尼打開又一增長(zhǎng)極。2000年吉尼通過(guò)與加利福尼亞電子設(shè)備承包商和日本鋼鐵廠合作取得了份訂單，并且由于吉尼處于美國(guó)西1980年全美前十大建筑工程承包商有370-80年代南加利福尼亞建筑熱潮。年公司開始與各大本土租賃商合作滿足建筑需求，并且始終與租賃商保持緊密的合作關(guān)系。與JLG很早就自建全球渠道不同，吉尼被收購(gòu)后憑借特雷克斯全球渠道，快速切入歐洲市場(chǎng)，同時(shí)積極布局中國(guó)市場(chǎng)：2002年吉尼被特雷克斯收購(gòu)，成為旗下高空作業(yè)部，通過(guò)享有特雷克斯的全球渠道，吉尼在全球超過(guò)15個(gè)國(guó)家都設(shè)有辦事處，在5個(gè)區(qū)域設(shè)有設(shè)備生產(chǎn)和和分銷網(wǎng)絡(luò)。高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)高速發(fā)展的歐洲市場(chǎng)，2008年吉尼已經(jīng)在意大利和英國(guó)建立了2個(gè)3+到3-3+2009年歐洲市場(chǎng)營(yíng)收占比約為17%。扎根中國(guó)市場(chǎng)，開設(shè)常州工廠，全球供貨。與JLG一樣，吉尼也很早就發(fā)現(xiàn)了中國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，早在1998年就在上海設(shè)立代表處，試水中國(guó)市場(chǎng)，2010雷克斯高空作業(yè)平臺(tái)事業(yè)部常州工廠二期開業(yè)；年3月常州工廠正式投產(chǎn)，吉尼2016年6產(chǎn)品。從年第一臺(tái)直臂型高空作業(yè)平臺(tái)的下線到20185萬(wàn)臺(tái)設(shè)備的出廠，常州工廠以平均每年超過(guò)50%的產(chǎn)量迅速發(fā)展。Page圖16：吉尼市場(chǎng)線資料來(lái)源：吉尼官網(wǎng)、市場(chǎng)研究部（4）吉尼收入及盈利能力趨勢(shì)與JLG趨同與JLG收入波動(dòng)類似：年吉尼收入僅6.4億美元，2019年增長(zhǎng)至27億美元。2003-200830%2008-2019年步入成熟期后，GAGR在1-2%。毛利率趨勢(shì)也相同，高速發(fā)展期維持在20-25%2008年成熟期后維持在15-20%之間。圖17：吉尼和JLG營(yíng)業(yè)收入對(duì)比圖18：特雷克斯高空作業(yè)平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入占比提高JLGJLG200%4500400035003000250020001500100050012010080604020060%50%40%30%20%10%0%150%100%50%0%-50%-100%020062007200820092010201120122013201420152016201720182019資料來(lái)源：Bloomberg資料來(lái)源：Bloomberg圖19：吉尼與特雷克斯毛利率圖20：2018年吉尼高空作業(yè)平臺(tái)地區(qū)格局吉尼毛利率特雷克斯毛利率美國(guó)占比歐洲占比亞太30%60%50%40%30%20%10%0%25%20%15%10%5%0%資料來(lái)源：Bloomberg資料來(lái)源：BloombergPage二、北美高空作業(yè)平臺(tái)的五十年起伏通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，全球兩大巨頭JLG和吉尼的發(fā)展階段和趨勢(shì)大體相同，通過(guò)總結(jié)兩大巨頭的成長(zhǎng)歷程，可以勾勒出北美高空作業(yè)平臺(tái)的五十年發(fā)展變化：圖21：北美高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)50年發(fā)展變化資料來(lái)源：公開資料、市場(chǎng)研究部（1）1985年前—初期發(fā)展完善，行業(yè)模式逐漸成形兩大巨頭在年代中后期先后成立。在最初二十年間摸索成長(zhǎng)，高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)也逐漸成形：1）由于人工成本的提高和安全性的要求，高空作業(yè)平臺(tái)興起，產(chǎn)品屬于開建筑業(yè)、特別是廠房建設(shè)和建設(shè)施工；2）下游客戶逐漸從設(shè)備商自身開拓變成與租賃商合作推廣的形式，到年代后期租賃商已經(jīng)設(shè)備商成為最大客戶。圖22：美國(guó)人工成本逐年提升圖23：美國(guó)建筑業(yè)周期性增長(zhǎng)美國(guó)企業(yè)每小時(shí)報(bào)酬（美元）美國(guó)企業(yè)每小時(shí)報(bào)酬同比（%）4030201001210820030%25%20%15%10%5%150100506420%00-5%資料來(lái)源：中汽協(xié)、中商情報(bào)網(wǎng)、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部（2）1985-2000發(fā)以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持技術(shù)和產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)，提升市占率。JLG和吉尼也正是在這個(gè)階段迅速成長(zhǎng)，并確立龍頭地位。2050Page化水平已經(jīng)超過(guò)60%。一方面由于非均衡發(fā)展帶來(lái)的以“城市病”為特征的城市經(jīng)濟(jì)向大城市的郊區(qū)和周邊中小城市延伸，城市的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)也不斷向城市外圍擴(kuò)散。因此，美國(guó)出現(xiàn)了20世紀(jì)50年代到年代美國(guó)中心區(qū)相對(duì)衰落，美國(guó)重點(diǎn)開始由建設(shè)新城市轉(zhuǎn)向中心城區(qū)的復(fù)興。城市規(guī)劃的發(fā)展、區(qū)逐漸成為一種趨勢(shì)。再城市化帶動(dòng)美國(guó)建筑業(yè)、交通、環(huán)保、市政等多行業(yè)的發(fā)展，投資額可以達(dá)到私人建筑業(yè)固定投資額的80%左右，整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備的發(fā)展。圖24：美國(guó)再城市化帶動(dòng)設(shè)備投資增加圖25：美國(guó)城市化率（）85806040200100%807570656050%0%-50%-100%資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部表：高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、多個(gè)知名設(shè)備商在此階段成立公司地點(diǎn)時(shí)間公司和產(chǎn)品特點(diǎn)年推出世界上第一款曲臂式、90年代后陸續(xù)推出曲臂Z系列和物年推出世界上第一款直臂式、年第一款剪叉式、年懸臂式、年桅柱式、年垂直升降機(jī)等款新產(chǎn)品JLGHaulotteSkyjcak歐洲頂級(jí)制造商，世界三大品牌，歐洲第一品牌9030%市場(chǎng)占有率，2002Linamar產(chǎn)品分兩大系列：系列（剪叉式）和BASKET知名蜘蛛車設(shè)備商最初是消防設(shè)備公司，1971強(qiáng)FiggieInternational收購(gòu)，1972年推出世UpRight界上第一臺(tái)剪叉式，1977年憑借第一臺(tái)伸縮機(jī)進(jìn)入建筑和工業(yè)市場(chǎng)，動(dòng)臂式升降機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)者，年后多次收購(gòu)設(shè)備制造工廠資料來(lái)源：公開資料、市場(chǎng)研究部整理Page圖26：建筑業(yè)呈現(xiàn)周期性且同比波動(dòng)上限降低圖27：倉(cāng)儲(chǔ)保管在年代發(fā)展迅速，帶動(dòng)設(shè)備需求提升30%25%20%15%10%5%3025201510520%15%10%5%0%0%-5%0-5%-10%-15%資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部201996年首屆國(guó)際建筑機(jī)械和JLGMEC等多家企業(yè)。當(dāng)時(shí)行業(yè)特點(diǎn)是雖然高龍頭公司產(chǎn)品種類全、新產(chǎn)品布局完善，設(shè)備可以應(yīng)用于多個(gè)行業(yè)，已經(jīng)形成系列化、多樣化的特點(diǎn)，在行業(yè)已經(jīng)具備相當(dāng)強(qiáng)的影響力，市場(chǎng)在逐步向龍頭集中。表：1996年高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備商產(chǎn)品呈現(xiàn)系列化、多樣化公司JLG設(shè)備類型設(shè)備高度3-36米基本全覆蓋3-25米基本全覆蓋種S種型號(hào)高空作業(yè)平臺(tái)和種型號(hào)升降貨架UPRIGHT種型號(hào)種型號(hào)3-10米3-15米GROVESNORKEL米桅柱式、剪叉式、折臂式剪叉式、折臂式、動(dòng)臂式（包括直伸縮臂和混合臂式）5-40米資料來(lái)源：公開資料、市場(chǎng)研究部（3）2000-2008年—從美國(guó)到歐洲，從建筑到非建筑2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，宏觀周期性衰退短期影響了美國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)的發(fā)展，頭部2002速增長(zhǎng)。2001-2008年期間，歐洲建筑業(yè)經(jīng)常保持在10-20%的增長(zhǎng)區(qū)間，進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道，產(chǎn)生大量高空作業(yè)平臺(tái)的需求，當(dāng)時(shí)在歐洲伸縮臂車尤為受歡迎，年歐洲擁有2004-2005年在其他工程機(jī)械增長(zhǎng)低迷的情況下，伸縮臂叉車仍然有15%2005年歐洲伸縮臂車銷售量高達(dá)5.5萬(wàn)臺(tái)。與此同時(shí)，歐洲倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸GDP也保持在10-20%的增長(zhǎng)區(qū)間，高速發(fā)展期。設(shè)備廠商商、船舶等領(lǐng)域需求。下游非建筑領(lǐng)域的應(yīng)用在快速提升。Page圖28：歐洲建筑業(yè)GDP高速增長(zhǎng)（十億美元）圖29：歐洲倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸高速增長(zhǎng)（十億美元）歐洲建筑業(yè)GDP同比增長(zhǎng)歐洲運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)GDP同比增長(zhǎng)140012001000800600400200030%20%10%0%250020001500100050030%20%10%0%-10%-20%-10%-20%0資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Wind、市場(chǎng)研究部（4）2008以后美國(guó)市場(chǎng)平穩(wěn)增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)布局新興市場(chǎng)2008年金融危機(jī)后美國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備保有量已經(jīng)趨于穩(wěn)定，美國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)增長(zhǎng)由20%-30%的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢?nèi)增速的平穩(wěn)增長(zhǎng)。另外歐洲保有量和2008年占比較低到2019年3.25JLGJLG尼來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利益最大化的選擇。圖30：美國(guó)、歐洲設(shè)備保有量（萬(wàn)臺(tái)）圖31：美國(guó)、歐洲租賃市場(chǎng)價(jià)值美國(guó)AWP保有量（萬(wàn)臺(tái)）歐洲AWP保有量（萬(wàn)臺(tái)）美國(guó)（億美元）歐洲十國(guó)（億歐元）7060504030201001201008060402002008200920102011201220132014201520162017201820082009201020112012201320142015201620172018資料來(lái)源：、市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：、市場(chǎng)研究部三、從成熟市場(chǎng)看中國(guó)未來(lái)通過(guò)梳理北美市場(chǎng)對(duì)比，可以得出5點(diǎn)啟示：?jiǎn)⑹荆寒?dāng)前我國(guó)市場(chǎng)處于本土紅利期，類似美國(guó)1985-2000年（建筑業(yè)蓬勃發(fā)展，19雞取卵，是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段。從北美市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，需求爆發(fā)帶來(lái)良性競(jìng)爭(zhēng)，饋，這是行業(yè)得以維持15年高增長(zhǎng)的重要原因。只要建筑業(yè)行業(yè)投資保持增長(zhǎng)、城市化率保持提升，高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭就不會(huì)停止。Page寬應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品和需求之間形成正向反饋，這是行業(yè)得以維持年高增長(zhǎng)的重要原因。1990-2000年美國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)年均符合增速在30%的新產(chǎn)品：199620余家企業(yè)展出的產(chǎn)品型號(hào)非常齊全，包括剪叉式、桅柱式、動(dòng)臂式（伸縮臂、折臂、伸縮折臂混合）等，龍頭企業(yè)JLG和吉尼在當(dāng)年分別推出了30/23種新產(chǎn)品，產(chǎn)品類型爆發(fā)式覆蓋。行業(yè)向反饋。目前我國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)也處于高速發(fā)展時(shí)期，與美國(guó)90年代爆發(fā)增長(zhǎng)的情況類似，年均可以達(dá)到50%左右的增速。19年Q4開始的行業(yè)爆發(fā)，讓很多投資者擔(dān)心下游租賃本質(zhì)是以市場(chǎng)需求為動(dòng)力和吉尼也是在這個(gè)時(shí)期，確立龍頭地位（2000年JLG收入首次突破中國(guó)市