國際金融學（第二版） 姜波克 楊長江課件12

第一節(jié)

國際儲備政策國際儲備（internationalreserve），是指一國貨幣當局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。一種資產(chǎn)須具備三個特征，成為國際儲備。二個特征是流動性，即變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。三個特征是普遍接受性，即它是否能在外匯市場上或在政府間清算國際收支差額時被普遍接受。

國際儲備的構(gòu)成國際儲備的作用

國際儲備的管理

國際儲備政策與其他政策的搭配一、國際儲備的構(gòu)成自有儲備（1）黃金儲備。（2）外匯儲備。（3）在基金組織的儲備地位（頭寸），國際貨幣基金。（4）特別提款權(quán)貸方余額。借入儲備（1）備用信貸。所謂備用信貸，是一成員國在國際收支發(fā)生困難或預(yù)計要發(fā)生困難時，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。（2）互惠信貸?；セ菪刨J協(xié)議是指兩個國家簽訂的使用對方貨幣的協(xié)議。（3）本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。第一，國際清償力系自有國際儲備、借入儲備及誘導性儲備資產(chǎn)之和。第二，自有國際儲備中的主體是外匯儲備。第三，所有的儲備資產(chǎn)均須具備流動性、可得性及普遍接受性三大特性。第四，不是所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都可以成為國際儲備。二、國際儲備的作用國際儲備的主要目的在于：清算國際收支差額，維持對外支付能力。干預(yù)外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率。信用保證三、國際儲備的管理儲備需求的數(shù)量管理第一，進口規(guī)模。儲備是一個存量，進口是一個流量。第二，進出口貿(mào)易（或國際收支）差額的波動幅度。第三，匯率制度。儲備需求同匯率制度有密切的關(guān)系。第四，國際收支自動調(diào)節(jié)機制和調(diào)節(jié)政策的效率。第五，持有儲備的機會成本。第六，金融市場的發(fā)育程度。第七，國際貨幣合作狀況。第八，國際資金流動情況。儲備資產(chǎn)的幣種管理第一，幣值的穩(wěn)定性。第二，盈利性。第三，國際經(jīng)貿(mào)往來的方便性。四、國際儲備政策與其他政策的搭配開放經(jīng)濟出現(xiàn)失衡尤其是外部失衡時，政府面臨的第一個問題就是“融資還是調(diào)整”（financingoradjusting）?？梢詫H收支失衡歸結(jié)為以下幾種類型：第一，臨時性失衡。臨時性失衡，是短期的、由非確定或偶然因素引起的國際收支失衡。第二，結(jié)構(gòu)性失衡。結(jié)構(gòu)性失衡是指國內(nèi)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。第三，貨幣性失衡。貨幣性失衡，是指一定匯率下國內(nèi)貨幣成本與一般物價上升而引起出口貨物價格相對高昂、進口貨物價格相對便宜，從而導致的國際收支失衡。第四，周期性失衡。周期性失衡是指一國經(jīng)濟周期波動所引起的國際收支失衡。對于開放經(jīng)濟政策搭配中國際儲備政策的運用，我們主要強調(diào)以下三點：首先，對于經(jīng)濟中出現(xiàn)的暫時性的沖擊，可以完全通過使用國際儲備而不必對經(jīng)濟進行大的調(diào)整。其次，對于導致經(jīng)濟基本運行條件發(fā)生變化的沖擊，應(yīng)以政策調(diào)整為主，但國際儲備政策也可在這其中發(fā)揮緩沖、協(xié)調(diào)作用。再次，從根本上講，其他政策實施效果直接影響到國際儲備政策的運用。第二節(jié)

供給政策實施供給政策的理論依據(jù)：國際收支的結(jié)構(gòu)分析法供給政策的主要內(nèi)容開放經(jīng)濟政策搭配中的供給政策運用一、實施供給政策的理論依據(jù)：國際收支的結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法的基本理論結(jié)構(gòu)論指出：國際收支失衡并不一定完全是由國內(nèi)貨幣市場失衡引起的。第一，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)老化。第二，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一。第三，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)落后。政策主張國際收支失衡是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)導致的，那么，調(diào)節(jié)政策的重點應(yīng)放在經(jīng)濟的供給方面，以加快經(jīng)濟發(fā)展、提高勞動生產(chǎn)率來改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)外部均衡。結(jié)構(gòu)論提出的經(jīng)濟調(diào)整措施。對結(jié)構(gòu)論的批評批評者認為：國際收支制約力是到處存在的，它的存在，對于維持一國經(jīng)濟長期均衡的發(fā)展和世界貨幣金融秩序是十分必要的。結(jié)構(gòu)論講的實際上是經(jīng)濟發(fā)展問題，而不是國際收支問題。二、供給政策的主要內(nèi)容科技政策產(chǎn)業(yè)政策制度創(chuàng)新政策三、開放經(jīng)濟政策搭配中的供