建筑信息化行業(yè)之廣聯(lián)達研究報告

建筑信息化行業(yè)之廣聯(lián)達研究報告1公司簡介：建筑信息化龍頭1.1基本情況：二十余年發(fā)展歷程，成就建筑信息化龍頭行業(yè)領(lǐng)先的建筑產(chǎn)業(yè)信息化公司。廣聯(lián)達成立于1998年，于2010年5月在深交所中小板掛牌上市，公司專注于建筑信息化行業(yè)二十余年，2016年，公司提出“二次創(chuàng)業(yè)”，2017年啟動造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型，商業(yè)模式由銷售軟件產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)向SaaS模式。公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步由招投標階段拓展至工程項目的全生命周期，產(chǎn)品從單一的預(yù)算軟件擴展到數(shù)字造價、數(shù)字施工、數(shù)字設(shè)計等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涵蓋工具軟件類、解決方案類、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、智能硬件設(shè)備、產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)等多種業(yè)務(wù)形態(tài)；廣聯(lián)達擁有員工8000余人，在全球建立80余家分子公司，在美國、英國、芬蘭、瑞典、波蘭、德國、意大利、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、中國香港等地均設(shè)立了子公司、辦事處與研發(fā)中心，服務(wù)客戶遍布全球100多個國家，為31萬企業(yè)客戶提供近百款專業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品及服務(wù)，銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋兩百余個地市，是國內(nèi)建筑產(chǎn)業(yè)信息化龍頭公司。公司扎根工程建筑行業(yè)20余年，立足BIM技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，緊密圍繞工程建設(shè)全生命周期業(yè)務(wù)，幫助客戶提升效率、降低成本、有效規(guī)劃以及創(chuàng)造其他維度的收益。公司在BIM領(lǐng)域成功應(yīng)用案例眾多，例如在蘇中建設(shè)集團南寧龍湖春江天越項目中，公司利用BIM技術(shù)進行建模、導(dǎo)模、排磚、配模、場布、渲染，快速獲取模型，減少BIM建模時間，短時間內(nèi)完成了4種BIM應(yīng)用，出具了6種成果，二次結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及配模配架設(shè)計優(yōu)化共為項目部節(jié)約費用15萬(所有主樓);可視化技術(shù)交底以及協(xié)同管理平臺的應(yīng)用為項目節(jié)約工期20天，實現(xiàn)BIMMAKE產(chǎn)品價值全部應(yīng)用，并同項目管理平臺形成協(xié)同效應(yīng)。1.2造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型，發(fā)力施工業(yè)務(wù)，培育設(shè)計及創(chuàng)新業(yè)務(wù)公司立足建筑業(yè)，圍繞工程項目的全生命周期，為客戶提供數(shù)字化軟硬件產(chǎn)品、應(yīng)用解決方案及相關(guān)服務(wù)。根據(jù)業(yè)務(wù)階段及服務(wù)客戶的不同，公司目前將業(yè)務(wù)劃分為三大業(yè)務(wù)板塊和數(shù)個創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元，分別為數(shù)字造價業(yè)務(wù)板塊、數(shù)字施工業(yè)務(wù)板塊、數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)板塊；數(shù)字供采、數(shù)字城市、數(shù)字金融、數(shù)字高校等多個創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元；根據(jù)業(yè)務(wù)區(qū)域不同，又分為國內(nèi)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)。數(shù)字造價業(yè)務(wù)板塊屬于公司成熟業(yè)務(wù)，主要為建設(shè)工程造價提供工具類軟件產(chǎn)品及數(shù)據(jù)服務(wù)，包括工程計價業(yè)務(wù)線、工程算量業(yè)務(wù)線和工程信息業(yè)務(wù)線等。經(jīng)過二十多年發(fā)展，該業(yè)務(wù)在國內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯。廣聯(lián)達

2016年開始進行造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型，2017年全面加速轉(zhuǎn)型，目前造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型已基本完成。2021年，造價業(yè)務(wù)最后4個地區(qū)江蘇、浙江、安徽、福建進入全面云轉(zhuǎn)型，上半年轉(zhuǎn)型進展順利。受益于高端客戶和大企業(yè)客戶轉(zhuǎn)云的帶動，上半年這四個地區(qū)的轉(zhuǎn)型速度相較其他地區(qū)同期有所加快，其中浙江、江蘇的老用戶轉(zhuǎn)化較快，福建、安徽的新用戶拓展較多。數(shù)字造價業(yè)務(wù)2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.48億元，同比增加39.75%，其中云收入18.35億元，同比增長65.87%，云收入占數(shù)字造價業(yè)務(wù)收入的比例為69.28%，新轉(zhuǎn)型地區(qū)進展順利。數(shù)字施工業(yè)務(wù)板塊是公司重點突破的成長業(yè)務(wù)，主要聚焦工程項目建造過程，通過“平臺+組件”的模式，為施工企業(yè)提供平臺化解決方案以及軟硬件產(chǎn)品銷售。廣聯(lián)達自2013即開始推出工程施工相關(guān)產(chǎn)品，至2017年，形成BIM建造、智慧工地和數(shù)字企業(yè)三大產(chǎn)品線，覆蓋崗位級、項目級和企業(yè)級業(yè)務(wù)。2019年上半年，公司進一步升級施工業(yè)務(wù)，整合原BIM建造和智慧工地產(chǎn)品線相關(guān)產(chǎn)品，發(fā)布了數(shù)字項目管理（BIM+智慧工地）平臺，該平臺是“平臺+組件”的項目級產(chǎn)品，融合公司BIM、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能四大核心技術(shù)，為施工企業(yè)提供一站式的數(shù)字項目綜合解決方案。數(shù)字項目管理（BIM+智慧工地）平臺統(tǒng)一了平臺入口，各模塊產(chǎn)品間實現(xiàn)“可分、可合、可連接”，可更好滿足處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型不同階段的施工企業(yè)需求，大大提升了公司在施工數(shù)字化市場的競爭優(yōu)勢。2020年，公司基于數(shù)字項目管理平臺的產(chǎn)品在多個維度取得突破，“平臺+組件”模式進一步夯實。項目級核心產(chǎn)品應(yīng)用率平穩(wěn)上升，勞務(wù)、項目BI模塊得到迅速發(fā)展。項目級平臺逐步拓展到支持企業(yè)級業(yè)務(wù)，發(fā)布了項目企業(yè)一體化1.0解決方案，實現(xiàn)對項目實體、人、機、料、法、環(huán)以及項目全過程的數(shù)字化，實現(xiàn)項目現(xiàn)場作業(yè)可控、項目指揮高效以及企業(yè)決策精準，從而最終提高施工企業(yè)盈利能力。基建業(yè)務(wù)以線性工程為核心，整合基建生產(chǎn)、基建BI后的基建解決方案突出數(shù)字化指揮調(diào)度功能，為基建項目各層級管理者打造可視化管理現(xiàn)場。平臺底層建設(shè)方面，初步完成數(shù)據(jù)中臺架構(gòu)設(shè)計和關(guān)鍵技術(shù)突破，業(yè)務(wù)中臺的施工領(lǐng)域知識圖譜取得階段性成果。21年上半年，數(shù)字施工業(yè)務(wù)以合同拓展為首要目標，大力加強企業(yè)級產(chǎn)品覆蓋率和項目級單品滲透率，尤其在特一級資質(zhì)施工企業(yè)中實現(xiàn)了較好拓展，上半年新增項目覆蓋8000個，新增客戶覆蓋600家，規(guī)?；卣谷〉幂^大突破。新簽合同中，項企一體化解決方案合同占比約15%；項目級BIM+智慧工地合同占比約85%，其中勞務(wù)、物料合同均實現(xiàn)翻倍增長，集采合同占總合同金額的比重達到30%，初步實現(xiàn)了集團管控方式下單品的快速滲透。截至21年前三季度，數(shù)字施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6.72億元，同比增長28.85%；其中7-9月實現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，同比增長90.87%。三季度施工業(yè)務(wù)同時抓合同和交付兩條線，合同額延續(xù)了上半年的高增長態(tài)勢，合同翻倍增長，同時交付也收獲了不錯的成效。數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)板塊是公司著力發(fā)展的新興業(yè)務(wù)，主要面向設(shè)計院客戶，提供建筑設(shè)計一體化解決方案、基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計一體化解決方案和設(shè)計成果數(shù)字化交付審查方案等，主要產(chǎn)品包含BIMSpace建筑設(shè)計產(chǎn)品集、廣聯(lián)達建筑設(shè)計產(chǎn)品集、二維建筑設(shè)計產(chǎn)品系列、Civil市政設(shè)計產(chǎn)品集、廣聯(lián)達設(shè)計成果交付審查產(chǎn)品集等，其中BIMSpace、Civil市政系列產(chǎn)品在市場中處于領(lǐng)先地位。2021年10月，廣聯(lián)達數(shù)維設(shè)計—建筑產(chǎn)品公測版正式線上發(fā)布，該產(chǎn)品面向施工圖設(shè)計，是主要針對于國內(nèi)建筑師的一款三維設(shè)計軟件，具備從三維設(shè)計建模、跨專業(yè)協(xié)同到快速出圖的全階段能力。21年前三季度，公司數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.9億元，其中子公司鴻業(yè)科技貢獻約0.87億元收入。創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元是公司孵化的新興業(yè)務(wù)，依托數(shù)字項目管理平臺及相關(guān)產(chǎn)品的積累，面向建筑業(yè)不同細分市場，從供應(yīng)鏈服務(wù)、園區(qū)智慧化建設(shè)、人才培養(yǎng)等諸多維度為建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供支持與保障。2020年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元仍然以產(chǎn)品打磨和標桿項目驗證為主，尚未形成大規(guī)模銷售。21年上半年，服務(wù)供應(yīng)商的智慧營銷產(chǎn)品實現(xiàn)了快速增長，客戶履約達標率大幅提升。數(shù)字城市業(yè)務(wù)通過重慶智慧廣陽島（一期）項目，凝聚了一批產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作伙伴，通過項目開發(fā)積累了多場景產(chǎn)品應(yīng)用，同時為公司沉淀了大項目管控方法、流程與機制。目前項目一期工程即將完成交付。數(shù)字金融業(yè)務(wù)繼續(xù)圍繞建筑行業(yè)，面向中小施工企業(yè)、中小供應(yīng)商提供增信、助貸等解決融資難的

金融科技產(chǎn)品。上半年，完成與2家金融機構(gòu)的系統(tǒng)對接，為其提供場景獲客和交易核驗服務(wù)；升級主體授信模型至2.0版本，成功驗證10家中小型施工總包企業(yè)，授信額度超過1.3億。報告期內(nèi)，數(shù)字金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2,864.35萬元，與上年同期基本持平。數(shù)字高校業(yè)務(wù)上半年圍繞建設(shè)者全職業(yè)周期，為院校提供專業(yè)建設(shè)與改革、實踐教學(xué)條件建設(shè)、課程與教材開發(fā)、移動教輔云平臺資源庫、共建數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)學(xué)院等服務(wù)。1.3縱向管理體系成熟，助力橫向業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步發(fā)展“以奮斗者為本”是公司核心價值觀之一。為保障公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)，調(diào)動員工積極性，讓員工有動力在公司持續(xù)奮斗，公司建立了以

“價值創(chuàng)造—價值評估—價值分配”為主線的激勵機制和約束機制，如公司實行內(nèi)部合伙人機制，并于2015年、2017年分別推出第一期、第二期員工持股計劃，于2018、2020年推出股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃，以上激勵機制都指向“以奮斗者為本”的價值觀，以實現(xiàn)組織與員工的良性共贏發(fā)展。共贏發(fā)展。2015年，公司對平臺化戰(zhàn)略提出新的發(fā)展定位——建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)商。2016年6月，公司更名為“廣聯(lián)達科技股份有限公司”，標志著公司整體業(yè)務(wù)突破“軟件范疇”，擴展至軟硬件結(jié)合的專業(yè)應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等更廣闊的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2017年開始，公司加速造價業(yè)務(wù)云計算轉(zhuǎn)型及數(shù)字施工業(yè)務(wù)的深化拓展，2020年，公司收購鴻業(yè)科技，進一步發(fā)力數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)，在建筑領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈進行了深度業(yè)務(wù)布局，至2021年，公司持續(xù)積極推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進程。目前公司正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，實施股權(quán)激勵計劃有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，提高員工的凝聚力和公司的競爭力，降低代理成本，改善公司治理水平，使各方共同關(guān)注公司的長遠發(fā)展，從機制上保障了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的順利推進。1.4業(yè)績領(lǐng)先：業(yè)績持續(xù)增長，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成果初步顯現(xiàn)1.4.1公司營收穩(wěn)步增長營收保持穩(wěn)步增長。2016-2020年五年間，公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，年均增長率21.08%。2019年，公司歸母凈利潤下降46.46%，主要受云轉(zhuǎn)型進程加速影響，公司預(yù)收款項快速增長，對財務(wù)報表利潤產(chǎn)生了較大影響。公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.78億元，同比增長35.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.86億元，同比增長119.95%，凈利潤的大幅增長體現(xiàn)了公司云轉(zhuǎn)型的效果及業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。公司數(shù)字造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型持續(xù)深入推進。2018年起，云收入占數(shù)字造價業(yè)務(wù)比重持續(xù)上升。2020年全年實現(xiàn)營業(yè)收入約27.91億元，同比增長13.83%；其中云收入16.22億元，同比增長76.05%，占數(shù)字造價業(yè)務(wù)收入比例達58.12%，2021H1云收入占比達到了69.54%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看：數(shù)字造價為公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，數(shù)字施工、數(shù)字設(shè)計、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢可觀。2016-2020年公司數(shù)字造價業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長，復(fù)合增長率20%左右，收入占比穩(wěn)定在70%，2021H1造價業(yè)務(wù)規(guī)模及占比均明顯增加，上半年收入達到16.79億元，同比增長45.8%，占比達到77%。2021H1，各項業(yè)務(wù)收入占比分別為：數(shù)字造價（77.1%）、數(shù)字施工（14.6%）、海外業(yè)務(wù)（3.5%）、其他業(yè)務(wù)（4.8%），各項業(yè)務(wù)收入增速分別為數(shù)字造價

（13.83%）、數(shù)字施工（10.52%）、海外業(yè)務(wù)（7.43%）?？梢钥闯觯こ淘靸r業(yè)務(wù)依然是公司核心收入來源，且增速較快，數(shù)字施工業(yè)務(wù)為公司重點發(fā)展的成長業(yè)務(wù)，數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)為公司新的增長極。公司毛利率基本保持穩(wěn)定，其中造價業(yè)務(wù)毛利率平穩(wěn)，近五年基本保持在95%上下。2021H1,工程造價業(yè)務(wù)毛利率為95.1%，工程施工業(yè)務(wù)由于推進項目級交付，收入中硬件及實施占比提升，毛利率下降至61.59%。2016-2020年，公司費用管控得當(dāng)，銷售費用率、財務(wù)費用率基本保持平穩(wěn)，管理費用率逐年下降，2020年降至21.95%，主要得益于管理效率的提升及期間費用的有效控制。公司持續(xù)加大云產(chǎn)品研發(fā)投入，2021H1研發(fā)投入總額為6.63億元，占營業(yè)收入30.85%，同比增長9.64%。1.5BIM應(yīng)用推動施工行業(yè)信息化率提升2011年，住建部在2011-2015年建筑業(yè)信息化發(fā)展綱要中第一次將BIM納入信息化標準建設(shè)的重要內(nèi)容，2015年印發(fā)的2016-2020年建筑業(yè)信息化發(fā)展綱要中，BIM成為“十三五”建筑業(yè)重點推廣的五大信息技術(shù)之首，2016年是BIM政策的井噴年，各地政府紛紛出臺BIM推廣意見，2017年，國家和地方加速BIM政策與標準落地，2018年BIM推廣范圍更加廣泛，交通部辦公廳發(fā)布的一系列文件拉開了公路水運工程項目廣泛應(yīng)用BIM技術(shù)的新篇章，另外黑龍江等省市發(fā)布了關(guān)于推進BIM技術(shù)在裝配式建筑中應(yīng)用的政策，促進了BIM技術(shù)與裝配式建筑的融合，BIM應(yīng)用領(lǐng)域更加專業(yè)化。2019年上半年，住建部、國家發(fā)改委、人力資源社會保障辦公廳陸續(xù)出臺多項BIM相關(guān)的扶持政策。推進BIM應(yīng)用已經(jīng)成為政府、行業(yè)和企業(yè)的共識，預(yù)計未來BIM標準制定的不斷完善會加快中國BIM技術(shù)的迅猛發(fā)展，打破傳統(tǒng)建筑業(yè)上下游界限，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈信息共享。2021年8月，住建部發(fā)布中國建筑業(yè)信息化發(fā)展報告(2021)的編寫報告會啟動召開，主題為聚焦智能建造，旨在展現(xiàn)當(dāng)前建筑業(yè)智能化實踐，探索建筑業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑。大力發(fā)展數(shù)字設(shè)計、智能生產(chǎn)、智能施工和智慧運維，加快建筑信息模型（BIM）技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用。美國在BIM研究與應(yīng)用領(lǐng)域至今都走在世界前列，美國工程建筑行業(yè)采用BIM的比例從2007年的28%增長至2012年的71%。目前，美國大多數(shù)建筑項目已經(jīng)開始全面應(yīng)用BIM，各種BIM協(xié)會也出臺了各項BIM標準。歐洲主要以英國為代表，英國政府要求所有政府部門無論工程規(guī)模大小，必須使用BIM技術(shù)。亞洲的BIM領(lǐng)頭羊為韓國，其在BIM技術(shù)的運用上十分領(lǐng)先。相比上述發(fā)達國家，BIM在中國施工企業(yè)的應(yīng)用剛剛起步，但正處于快速發(fā)展階段，中國市場正在開始體驗BIM帶來的效益，包括降低成本、提高交付效率、增加可持續(xù)性等，未來中國在BIM應(yīng)用方面的發(fā)展?jié)摿薮蟆?021年上半年，國家統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的成果得到持續(xù)拓展和鞏固，經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，穩(wěn)中加固，穩(wěn)中向好。根據(jù)國家統(tǒng)計局上半年數(shù)據(jù)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值同比增長20.3%，兩年復(fù)合增長17.3%，建筑業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值11.98萬億元，同比增長18.8%，兩年復(fù)合增長8.6%，均位于高景氣度區(qū)間運行。2021年上半年,全國建筑業(yè)企業(yè)簽訂合同總額443614.48億元,同比增長13.49%,其中新簽合同額144134.03億元,同比增長14.40%。2021年是“十四五”規(guī)劃的開局之年，國家提出了“兩新一重”的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方向和“3060”的“雙碳”目標。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)離不開5G、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，技術(shù)與產(chǎn)業(yè)深度融合后的BIM、CIM和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等將持續(xù)為建筑業(yè)賦能。但在中國建筑業(yè)快速發(fā)展的背后仍然是高耗能和低效率，根據(jù)麥肯錫統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國建筑業(yè)信息化程度僅高于農(nóng)業(yè)，排在全行業(yè)倒數(shù)第二。體量巨大的建筑產(chǎn)業(yè)亟需轉(zhuǎn)型和變革，而互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟、前沿技術(shù)等時代機遇預(yù)示著巨大的增值空間和市場藍海。中國每年新開工項目保持在60萬個左右，以每個項目BIM技術(shù)投入10萬元估算，潛在市場規(guī)模超過五百億。第三方預(yù)測，全球BIM市場規(guī)模預(yù)估將在2022年增長到115.4億美元，2015-2022年間，亞太地區(qū)將是BIM市場增長最快的區(qū)域，而工程施工行業(yè)將成為BIM最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，復(fù)合增長率預(yù)估可達22.7%。2造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型推進順利，效果顯著2.1造價業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先，轉(zhuǎn)型超預(yù)期造價業(yè)務(wù)屬于公司的成熟業(yè)務(wù)，主要為建設(shè)工程造價（工程成本、工程量計算）提供工具類軟件產(chǎn)品及數(shù)據(jù)服務(wù)，占公司總收入70%左右，毛利率在94%左右，是公司的核心收入來源。經(jīng)過二十年發(fā)展，公司在國內(nèi)造價業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場占有率達到60%以上，造價業(yè)務(wù)上公司的競爭對手如品茗、魯班、斯維爾等，規(guī)模明顯小于公司，公司在客戶資源、數(shù)據(jù)積累、行業(yè)經(jīng)驗、產(chǎn)品技術(shù)等方面均競爭優(yōu)勢明顯。公司工程造價業(yè)務(wù)主要包括計價軟件與算量軟件兩類產(chǎn)品。計價軟件主要用于建筑工程招投標過程中對工程造價的估計，幫助工程造價人員快速準確地完成招投價格控制和報價工作，包括清單定價和定額定價兩種模式。計量軟件主要用于招投標、施工、竣工階段的工程量計算，幫助造價人員計算鋼筋、混凝土等的工程量，主要模式為清單定量。云轉(zhuǎn)型前，公司造價業(yè)務(wù)收入來源主要包括存量產(chǎn)品更新和增量產(chǎn)品銷售兩個方面，當(dāng)客戶有新開工項目時，會購買或升級造價算量軟件來使用，所以轉(zhuǎn)型前廣聯(lián)達收入與新開工項目數(shù)量的相關(guān)性較強，呈現(xiàn)出一定的建筑行業(yè)周期性。但云轉(zhuǎn)型后，公司以收取SaaS產(chǎn)品年費的形式提供服務(wù)，收入與新開工項目數(shù)量的關(guān)聯(lián)度減弱，而與已覆蓋存量項目的數(shù)量增長相關(guān)，在續(xù)費率有保障的情況下，存量項目數(shù)越多，公司的造價收入越高。造價業(yè)務(wù)首次在轉(zhuǎn)型當(dāng)年實現(xiàn)收入正增長。公司分三個階段共5年完成云轉(zhuǎn)型，第一階段：2017年6個地區(qū)計價產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，2018年共11個區(qū)域進入造價全產(chǎn)品（計價算量）云轉(zhuǎn)型；第二個階段：2019年新增10個區(qū)域進入轉(zhuǎn)型；第三個階段：2020-2021年剩余區(qū)域進入轉(zhuǎn)型。2021年，造價業(yè)務(wù)最后4個地區(qū)江蘇、浙江、安徽、福建進入全面云轉(zhuǎn)型，截至2021H1，新轉(zhuǎn)型地區(qū)的轉(zhuǎn)化率>40%，并實現(xiàn)當(dāng)期收入正增長；2017年和2018年轉(zhuǎn)型區(qū)域的轉(zhuǎn)化率>85%，續(xù)費率>80%；2019年轉(zhuǎn)型地區(qū)轉(zhuǎn)化率、續(xù)費率均>85%；2020年轉(zhuǎn)型地區(qū)轉(zhuǎn)化率達到70%，續(xù)費率>85%。從轉(zhuǎn)型效果來看，公司在分業(yè)務(wù)分區(qū)域?qū)嵤┺D(zhuǎn)型的同時，實現(xiàn)了造價業(yè)務(wù)收入的平穩(wěn)增長，2016-2020年業(yè)務(wù)收入年均增長率達20%，2021年上半年，新轉(zhuǎn)型區(qū)域首次實現(xiàn)當(dāng)期收入正增長，云轉(zhuǎn)型進程好于預(yù)期。在造價業(yè)務(wù)進行云轉(zhuǎn)型時期，基于財務(wù)嚴謹考慮，公司對于云產(chǎn)品年費先計預(yù)收款再逐月確認收入，因此早期公司預(yù)收款項將快速增長，對財務(wù)報表當(dāng)期收入及利潤產(chǎn)生一定負面影響，導(dǎo)致出現(xiàn)業(yè)績增速放緩或不增長的情況。面對因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型造成的表觀業(yè)績增速放緩或不增長的情況，公司過去幾年在堅定實施造價業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時，穩(wěn)妥評估轉(zhuǎn)型帶來的影響，分業(yè)務(wù)分區(qū)域?qū)嵤┺D(zhuǎn)型，并大力拓展施工業(yè)務(wù)，培育新的業(yè)績增長點，加強全面預(yù)算管理，開源節(jié)流。2.2SaaS模式改變軟件交付模式，驅(qū)動平滑收入增長公司造價業(yè)務(wù)全面推進云轉(zhuǎn)型，其商業(yè)模式由銷售軟件產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)向提供服務(wù)的SaaS模式。2021年，造價業(yè)務(wù)最后4個地區(qū)江蘇、浙江、安徽、福建進入全面云轉(zhuǎn)型，上半年轉(zhuǎn)型進展順利。受益于高端客戶和大企業(yè)客戶轉(zhuǎn)云的帶動，上半年這四個地區(qū)的轉(zhuǎn)型速度相較其他地區(qū)同期有所加快，其中浙江、江蘇的老用戶轉(zhuǎn)化較快，福建、安徽的新用戶拓展較多。全國所有地區(qū)的全面云轉(zhuǎn)型，意味著數(shù)字造價業(yè)務(wù)的發(fā)展進入到了新的階段。造價全系產(chǎn)品實現(xiàn)國產(chǎn)化生態(tài)適配；覆蓋9個主要造價產(chǎn)品的云計算平臺持續(xù)優(yōu)化。增值服務(wù)中，廣材網(wǎng)、廣材助手、造價云空間等成熟產(chǎn)品增速較快，新產(chǎn)品繼續(xù)打磨產(chǎn)品價值：指標神器計算效率大幅提升；廣材數(shù)聚完善了材料價格、指標價格等數(shù)據(jù)資產(chǎn)庫的建庫方法論；AI翻模進一步探索深度學(xué)習(xí)+圖紙知識的新識別模型，子圖分割準確率超過96%。服務(wù)端，公司持續(xù)迭代訂閱模式下的客戶運營、市場運營方法論，提升效率，上半年標準產(chǎn)品線上續(xù)費率突破80%。通過產(chǎn)品差異化價值落地，運營方法快速迭代復(fù)用，客戶整體滿意度持續(xù)提升。2021年，數(shù)字造價業(yè)務(wù)進入全面云轉(zhuǎn)型，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.79億元，同比增長45.80%；其中云收入11.68億元，同比增長75.3%，占數(shù)字造價業(yè)務(wù)收入比例達69.54%。若將云合同負債余額還原，調(diào)整后數(shù)字造價營業(yè)收入為18.82億，同比同口徑增長24.47%。相對于傳統(tǒng)的軟件License售賣模式，SaaS服務(wù)模式從傳統(tǒng)的賣軟件轉(zhuǎn)為賣服務(wù)，從“以產(chǎn)品為中心”轉(zhuǎn)換到“以客戶為中心”。公司商業(yè)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，從“一次性付費獲取永久使用權(quán)”變?yōu)椤鞍词褂脭?shù)量和使用期限付費”。相比于傳統(tǒng)軟件一次性確認收入的模式，SaaS商業(yè)模式下按訂閱相關(guān)產(chǎn)品的時間收取服務(wù)費用（月/年），平滑了傳統(tǒng)模式下因每年獲得客戶波動造成的波動。其次，SaaS模式有利于公司擴展所面對的市場空間，相較于傳統(tǒng)license模式下客戶在初期需要較高的一次性投入，SaaS較小的初期投入有利于吸引中小客戶，另一方面，考慮到使用盜版難度的增加，且SaaS模式下增值服務(wù)價值提升，部分盜版用戶也有望轉(zhuǎn)化為正版用戶。根據(jù)海外公司云轉(zhuǎn)型經(jīng)驗可以看出，通常SaaS年費服務(wù)在3-5年可收回license模式的一次性收入，從第三或第五年起，SaaS模式下單一客戶價值將逐步大于傳統(tǒng)license模式。此外，由于SaaS模式下，數(shù)據(jù)容易統(tǒng)一積累，便于公司提供增值服務(wù)或新產(chǎn)品，從而可以不斷提高Arpu值。最后，造價業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為云訂閱模式之后，一方面，產(chǎn)品研發(fā)升級將在云端統(tǒng)一進行，有助于降低研發(fā)費用率，另一方面，用戶續(xù)費的方便程度大大提高，一個銷售人員能維護更多的客戶，所以轉(zhuǎn)型進入穩(wěn)定期之后，銷售費用率也有一定下降空間。對于客戶而言，SaaS模式下除了初期較低的費用支出外，產(chǎn)品往往也有更多的增值功能和更好的使用體驗。例如在傳統(tǒng)模式下，軟件產(chǎn)品對電腦硬件配置要求較高，云化后一些功能轉(zhuǎn)移到云端，對硬件配置要求大大降低，而且使用過程中遇見BUG等情況的概率也較低。此外SaaS模式下，客戶可以隨時使用最新版本的產(chǎn)品，不再需要像傳統(tǒng)模式下進行付費更新維護。最后，云模式下諸如協(xié)作業(yè)務(wù)等功能傳統(tǒng)軟件也很難提供。可以說，SaaS商業(yè)模式對軟件供應(yīng)商和客戶來說是雙贏的選擇。云轉(zhuǎn)型以后，公司收入的確認方式變?yōu)橐淮涡允杖∧曩M并逐月確認收入，未能確認為收入的部分會計入云合同負債（原云預(yù)收賬款）。同時，云合同負債是滾動的，例如2018年末的預(yù)收賬款會在2019年逐月確認為收入，同時2019年新簽的云合同未確認的部分則會計入2019年末的合同負債。所以，可得到計算關(guān)系：期初云合同負債+當(dāng)期新簽云合同額-當(dāng)期云收入=期末云合同負債，隨著新簽云合同額逐年增加，公司云合同負債也逐年增加。2021H1公司簽署云合同13.70億元，同比同口徑增長33.29%，2021H1末云合同負債17.09億元，相較年初增加13.45%。報告期內(nèi)確認的云收入11.68億元，占造價業(yè)務(wù)收入比例達到69.54%。2021H1末，云轉(zhuǎn)型相關(guān)合同負債余額增至17.12億元，因該款項屬于已收取的云服務(wù)費中不能確認為當(dāng)期收入的部分，導(dǎo)致當(dāng)期表觀收入與實際業(yè)務(wù)收入存在偏差。若將云合同負債的影響因素進行還原，則還原后的營業(yè)總收入為23.79億元，同口徑同比增長20.70%；還原后的歸母凈利潤為4.67億元，同口徑同比增長2.45%。（注：還原后的營業(yè)總收入=表觀營業(yè)總收入+期末云合同負債-期初云合同負債；還原后的歸母凈利潤=表觀歸母凈利潤+

（期末云合同負債-期初云合同負債）X90%）。2.3云模式下，公司的造價業(yè)務(wù)空間有望大幅提升目前公司計價和算量保底的活躍用戶在50萬左右，單個用戶貢獻的計價和算量的年費大致在5000元-6000元/年，簡單相乘之后得到轉(zhuǎn)型完成后，保底年云收入在25億元-30億元之間。但當(dāng)前市場上仍有部分客戶采用盜版產(chǎn)品或其他品牌產(chǎn)品，云轉(zhuǎn)型后廣聯(lián)達有望進一步提升市占率，另一方面未來廣聯(lián)達會采取提價、推出新品或增值服務(wù)等方式提升arpu值，我們認為公司造價業(yè)務(wù)仍有較高的天花板。我們以19年6月10日公司公告的投資者交流紀要中的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行測算，假設(shè)1)公司造價業(yè)務(wù)正版用戶與盜版用戶的比例約為5:4。2)盜版客戶轉(zhuǎn)用廣聯(lián)達產(chǎn)品的比例從20%逐步提升到50%。3）年費為原產(chǎn)品及升級費綜合價格的三分之一，項目存續(xù)時間一般三年左右。4）目前材價信息數(shù)據(jù)包已經(jīng)是增值服務(wù)的一部分，公司未來也會結(jié)合客戶需求逐步開展比如云空間、云計算和智能組價等增值服務(wù)，客單價未來有望提升至8000元。在上述假設(shè)下，未來隨著正版用戶覆蓋率的提升及Arpu值的提升，公司造價業(yè)務(wù)的收入規(guī)模有望超過70億。3施工業(yè)務(wù)占比快速增長，市場挖掘潛能巨大3.1施工業(yè)務(wù)信息化市場空間數(shù)十倍于造價市場當(dāng)前施工行業(yè)迎來了實施信息化的良好時機，一方面行業(yè)的高速發(fā)展需要信息技術(shù)的加持，另一方面是政府在BIM等領(lǐng)域推出大量政策支持施工信息化行業(yè)，同時相關(guān)技術(shù)的成熟也為行業(yè)發(fā)展提供了必要條件，各項條件逐步成熟造就了施工業(yè)務(wù)信息化的新興藍海市場。施工行業(yè)信息化程度較低，市場較為分散，不同公司分別從不同業(yè)務(wù)角度切入該市場，廣聯(lián)達憑借在造價領(lǐng)域積累的領(lǐng)先地位以及作為上市公司在研發(fā)、銷售、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，在施工信息化市場快速取得領(lǐng)先地位。目前全國每年新開工項目數(shù)量約50-60萬個，保守估計一個項目的信息化投入約為20萬元（例如一個BIM5D單價15-20萬），則施工信息化每年市場空間可達千億級別。目前廣聯(lián)達針對的重點客戶包括全國7000家特級及一級大型建筑企業(yè)，他們擁有的項目數(shù)量占全國總體40%以上，約為每年20-30萬個，假設(shè)公司未來每年可以做5萬個項目，平均每個項目20萬投入，則公司施工業(yè)務(wù)規(guī)模可達百億。3.2公司數(shù)字施工業(yè)務(wù)整合升級，搭建綜合業(yè)務(wù)解決方案平臺3.2.1單品滲透率提升，頭部客戶實現(xiàn)突破（項目端：BIM+智慧工地）數(shù)字施工業(yè)務(wù)板塊是公司重點突破的成長業(yè)務(wù)，主要聚焦工程項目建造過程，通過“平臺+組件”的模式，為施工企業(yè)提供涵蓋項目管理與企業(yè)管理的平臺化解決方案，具體包括項目端的BIM+智慧工地解決方案，以及面向施工企業(yè)層級的項企一體化解決方案。該板塊業(yè)務(wù)的商業(yè)模式主要為提供平臺化解決方案并銷售相應(yīng)的軟硬件產(chǎn)品。廣聯(lián)達自2013年便開始開啟數(shù)字施工業(yè)務(wù)并取得收入，為抓住施工階段信息化快速發(fā)展的市場機遇，實現(xiàn)施工業(yè)務(wù)快速增長與突破的戰(zhàn)略意圖，公司打破原來由多家子公司獨立運作的模式，對整體施工業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略整合。過去獨立子公司的運作模式雖然在業(yè)務(wù)拓展初期有利于快速決策，分兵作戰(zhàn)，但也存在子公司間產(chǎn)品有重合和互相競爭的情況。考慮到公司整體資源配置，以“同一個廣聯(lián)達，同一標準服務(wù)”面對客戶，2017年底至2018年初，公司對施工業(yè)務(wù)進行了深度整合，打破了子公司間的壁壘，將業(yè)務(wù)重新劃分為智慧工地、BIM建造和數(shù)字企業(yè)三條業(yè)務(wù)線，覆蓋崗位級、項目和企業(yè)級產(chǎn)品，并且統(tǒng)一研發(fā)平臺，同時人員和渠道方面也進行整合，在公司整體戰(zhàn)略布局下開展業(yè)務(wù)。2019年上半年，公司進一步升級施工業(yè)務(wù)，整合原BIM建造和智慧工地產(chǎn)品線相關(guān)產(chǎn)品，發(fā)布了數(shù)字項目管理（BIM+智慧工地）平臺，該平臺是“平臺+組件”的項目級產(chǎn)品，融合公司BIM、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能四大核心技術(shù)，為施工企業(yè)提供一站式的數(shù)字項目綜合解決方案。數(shù)字項目管理（BIM+智慧工地）平臺統(tǒng)一了平臺入口，各模塊產(chǎn)品間實現(xiàn)“可分、可合、可連接”，可更好滿足處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型不同階段的施工企業(yè)需求，大大提升了公司在施工數(shù)字化市場的競爭優(yōu)勢。2020年，公司基于數(shù)字項目管理平臺的產(chǎn)品在多個維度取得突破，“平臺+組件”模式進一步夯實，項目級平臺逐步拓展到支持企業(yè)級業(yè)務(wù)，發(fā)布了項目企業(yè)一體化1.0解決方案，實現(xiàn)對項目實體、人、機、料、法、環(huán)以及項目全過程的數(shù)字化，實現(xiàn)項目現(xiàn)場作業(yè)可控、項目指揮高效以及企業(yè)決策精準，從而最終提高施工企業(yè)盈利能力。相較于競爭對手，公司施工信息化業(yè)務(wù)具有明顯優(yōu)勢。第一，公司產(chǎn)品從項目級出發(fā)，擁有從工地現(xiàn)場的崗位級工具、到工地現(xiàn)場管理平臺、到企業(yè)級多項目管理系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品齊全且能互相打通，可以給施工單位提供施工全過程的服務(wù)；第二，公司所有底層技術(shù)全部為自主開發(fā)，對產(chǎn)品的開發(fā)精細度和自由度方面有更大的自主權(quán)和話語權(quán)。2020年施工業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)收入9.43億元，同比增長10.52%，增速相較前幾年放緩，主要由于新冠疫情影響，目前施工業(yè)務(wù)尚處于較早期階段，預(yù)計未來可以持續(xù)保持穩(wěn)定增長。2021前三季度，數(shù)字施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6.72億元，同比增長28.85%，其中7-9月實現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，同比增長90.87%。三季度施工業(yè)務(wù)同時抓合同和交付兩條線，合同額延續(xù)了上半年的高增長態(tài)勢，合同額翻倍增長，同時交付工作也收獲了不錯的成效。當(dāng)前公司數(shù)字施工業(yè)務(wù)以合同拓展為首要目標，大力加強企業(yè)級產(chǎn)品覆蓋率和項目級單品滲透率，尤其在特一級資質(zhì)施工企業(yè)中實現(xiàn)了較好拓展，2021上半年新增項目覆蓋8000個，新增客戶覆蓋600家，規(guī)模化拓展取得較大突破。截至2021上半年末，數(shù)字施工項目級產(chǎn)品累計服務(wù)項目數(shù)4.6萬個，累計服務(wù)客戶超過4000家。新簽合同中，項企一體化解決方案合同占比約15%；項目級BIM+智慧工地合同占比約85%，其中勞務(wù)、物料合同均實現(xiàn)翻倍增長，集采合同占總合同金額的比重達到30%，初步實現(xiàn)了集團管控方式下單品的快速滲透。BIM+智慧工地解決方案中，勞務(wù)管理產(chǎn)品迭代人員教育、基建專版等模塊，截至2021上半年末累計服務(wù)超過600萬產(chǎn)業(yè)工人；物料管理產(chǎn)品實現(xiàn)無人/自助過磅項目的驗證，平均為客戶節(jié)約3%的材料成本；安全管理產(chǎn)品方案從3個業(yè)務(wù)場景升級到10個業(yè)務(wù)場景，形成了企業(yè)級安全整體解決方案。崗位級產(chǎn)品繼續(xù)做強應(yīng)用黏性，斑馬進度產(chǎn)品加速用戶覆蓋，通過線上和線下結(jié)合，充分利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，打通研營銷服，2020年全年新增8萬多激活用戶，覆蓋2萬多個項目，在部分標桿客戶中實現(xiàn)了上百個項目的規(guī)?；茝V及持續(xù)應(yīng)用。BIMMAKE產(chǎn)品通過樣板渠道評審，用戶數(shù)、項目數(shù)等多項業(yè)務(wù)指標相較上一年的樣板客戶階段實現(xiàn)翻倍增長；基于平臺開發(fā)的施工算量組件同步滿足GTJ算量軟件和BIMMAKE雙平臺，主體工程量部分進入樣板客戶驗證階段。3.2.2項企一體化拓展，平臺建設(shè)再升級2020年9月，廣聯(lián)達數(shù)字建造·項企一體化解決方案正式發(fā)布。項企一體化解決方案利用新基建涉及的新技術(shù)，包括BIM、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動技術(shù)、人工智能六種核心技術(shù)，通過對項目的實體數(shù)字化、施工要素（人、機、料、法、環(huán)）的數(shù)字化以及項目全過程的數(shù)字化，實現(xiàn)對項目現(xiàn)場作業(yè)的可控、項目指揮的高效及企業(yè)決策的精準，最終提高企業(yè)盈利能力。公司持續(xù)推進項企一體化方案，2021上半年新簽合同中，項企一體化解決方案合同占比約15%。項企一體化最直接的效果就是數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通。通過橫向各部門之間的數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，以及縱向公司與項目之間的互聯(lián)互通，打通項目與企業(yè)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)與職能數(shù)據(jù)，最終創(chuàng)造數(shù)據(jù)協(xié)同價值。公司將BIM+智慧工地數(shù)字項目管理平臺向數(shù)字項目集成管理平臺升級，數(shù)字項目集成管理平臺在單項目管理的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)級的多項目管理。公司正在打造的項企一體化的方案——集成項目管理系統(tǒng)，基于企業(yè)BIM資源中心和企業(yè)級BIM管理平臺，進行全局優(yōu)化，以應(yīng)對客戶對單點信息化的需求上升為系統(tǒng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求。施工算量是打通項目造價與施工過程工程量的數(shù)據(jù)通道，由此完成造價數(shù)據(jù)到施工消