機械設(shè)備行業(yè)2022年中報總結(jié)

機械設(shè)備行業(yè)2022年中報總結(jié)一、機械行業(yè)2022年中報總覽（一）機械設(shè)備行業(yè)：營收利潤雙承壓2022H1機械板塊整體承壓，業(yè)績下滑，單二季度環(huán)比改善。近日，機械行業(yè)上市公司發(fā)布2022年中報。我們選取了中信行業(yè)分類中機械設(shè)備上市公司共計533家作為分析對象。受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟下行壓力，以及全國疫情反彈對制造業(yè)供需兩端和供應(yīng)鏈的負面影響，2022年上半年533家上市機械設(shè)備公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入8772億元，同比下降5.08%；實現(xiàn)凈利潤635億元，同比下降19.61%。二季度機械設(shè)備招標交付季節(jié)性好轉(zhuǎn)，且上游大宗商品價格從高位回落，2022Q2實現(xiàn)營收4747億元，同比下降8.68%，環(huán)比增加17.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤370億元，同比下降18.92%，環(huán)比增加39.95%。受國內(nèi)外宏觀環(huán)境及原材料價格處于高位等不利因素影響，盈利水平整體下降。2022H1機械行業(yè)整體毛利率為21.87%，同比下降1.09pct；凈利率為7.23%，同比下降1.31pct；

2022Q2毛利率為22.02%，同比減少0.63pct，凈利率為7.80%，同比下降0.98pct；與Q1相比盈利水平有所改善，毛利率和凈利率環(huán)比分別提升0.33pct和1.22pct。期間費用率同比基本持平，2022H1同比增加0.16pct。期間費用率控制較好，同比基本持平。疫情影響需求和供應(yīng)鏈效率，營運能力略有下降。2022H1機械行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為146.36，同比增加13.67天；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為222.33，同比增加28.69天。單二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅改善。2022H1機械行業(yè)上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額合計為134.36億元，同比增長4.93%；其中單二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額環(huán)比大幅增加245.47%，達到429.86億元，同比增長32.44%。（二）細分子行業(yè)分析：新興專用設(shè)備景氣持續(xù)，油服煤機礦機表現(xiàn)亮眼細分子行業(yè)中，鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、油服裝備和煤機礦機表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長。2022年上半年機械行業(yè)營業(yè)收入增幅前五的行業(yè)為鋰電設(shè)備

（+76%）、光伏設(shè)備（+73%）、半導(dǎo)體設(shè)備（+48%）、油服裝備（+20%）和煤機礦機（+12%），歸母凈利潤增幅前五的行業(yè)為半導(dǎo)體設(shè)備（+77%）、鋰電設(shè)備（+66%）、光伏設(shè)備（61%）、煤機礦機（+34%）和油服裝備（+25%）。2022Q2營業(yè)收入增速前五的細分行業(yè)為光伏設(shè)備

（+68%）、鋰電設(shè)備（+60%）、半導(dǎo)體設(shè)備（+44%）、油服裝備（+20%）和煤機礦機（+12%），凈利潤增速前五的是半導(dǎo)體設(shè)備（+95%）、光伏設(shè)備（+64%）、鋰電設(shè)備（+56%）、油服裝備

（+37%）和煤機礦機（+28%）。二、傳統(tǒng)專用設(shè)備：景氣分化，工程機械軌交向下，煤機礦機油裝向上（一）工程機械：行業(yè)進入下行周期企業(yè)盈利承壓，長期看好電動化國際化趨勢1、工程機械行業(yè)基本面：國內(nèi)銷量進入下行期，出口高速增長2021年工程機械行業(yè)在持續(xù)5年增長后迎來了下行期，主要由于國內(nèi)市場銷量下滑，出口保持高速增長。2021年5月起，挖掘機單月銷量增速轉(zhuǎn)負，2021全年挖掘機銷售34.3萬臺，同比增長5%。2022年上半年延續(xù)下行趨勢，銷售挖掘機16.1萬臺，同比下滑33%。這一輪行業(yè)的下行主要由于國內(nèi)市場需求下降，國內(nèi)市場需求下降主要由于房地產(chǎn)需求下降以及挖掘機更新高峰期已過。近年來，得益于中國工程機械行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，中國企業(yè)全球競爭力持續(xù)提升，工程機械出口保持高速增長。2021年全年挖掘機出口銷量為6.8萬臺，同比增長97%，2022年上半年挖掘機出口銷量為6.1萬臺，同比增長73%。競爭格局方面，工程機械行業(yè)總體呈現(xiàn)市場份額集中度不斷提高的趨勢。從產(chǎn)品來看，混凝土機械市場三一、中聯(lián)占主導(dǎo)地位；挖掘機械市場呈現(xiàn)市場份額不斷向大企業(yè)、國產(chǎn)品牌集中的趨勢，具有品牌、規(guī)模、技術(shù)、服務(wù)及渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將獲得更大的競爭優(yōu)勢；

起重機械市場由三大國產(chǎn)品牌三一、徐工、中聯(lián)主導(dǎo)。2、工程機械2022上半年財務(wù)情況綜述：收入同比下滑，盈利能力持續(xù)降低營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的16家工程機械上市企業(yè)2022年上半年營收合計為1511.27億元，同比下滑32%，歸母凈利潤合計為104.25億元，同比下滑56%。2022年上半年工程機械行業(yè)銷量下滑，使得企業(yè)營業(yè)收入水平下滑，疊加原材料/運費價格等繼續(xù)保持高位，且疫情反復(fù)影響，歸母凈利潤下滑幅度高于收入。盈利能力：納入統(tǒng)計的16家工程機械上市企業(yè)2022年上半年綜合毛利率水平為19.7%，比上年下降3個百分點，凈利潤率為6.9%，比上年同期下降4個百分點。盈利能力持續(xù)下降主要由于原材料價格上漲、疫情等因素的持續(xù)影響。營運能力：納入統(tǒng)計的16家工程機械上市企業(yè)2022年上半年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為145天，比上年同期增加43天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)158天，比上年同期增加52天。2022年上半年一方面受疫情影響，另一方面原材料價格上升導(dǎo)致備貨等因素，企業(yè)營運能力也出現(xiàn)一定程度下降。現(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的16家工程機械上市企業(yè)2022年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計為69.25億元，同比下滑6%，凈現(xiàn)比為0.66。（二）軌交裝備：受疫情影響招標及交付減少，業(yè)務(wù)延伸至新領(lǐng)域抵消下滑1、軌交裝備行業(yè)基本面：投資額有所降低，受疫情影響招標放緩鐵路方面，全國鐵路投資連續(xù)6年維持8000億高峰后，2020年開始低于8000億。2021年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成7489億元，同比下滑4%。2021年全國鐵路投產(chǎn)新線4208公里，其中高速鐵路2168公里。全國鐵路營業(yè)里程達到15萬公里，其中高速鐵路達到4萬公里。2022年1-6月鐵路固定資產(chǎn)投資2853億元，同比下滑4.57%。全國鐵路機車擁有量為2.17萬臺，其中，內(nèi)燃機車0.78萬臺電力機車1.39萬臺，全國鐵路客車擁有量為7.8萬輛，其中動車組4153標準組/33221輛。全國鐵路貨車擁有量為96.6萬輛。城軌方面，2021年全國城市軌道交通投資完成額5860億元，同比下降7%。2021年共有50個城市開通城市軌道交通，運營線路總長度9206.8公里，其中地鐵7209.7公里，占比78.3%。2021年新增運營線路長度1237.1公里。2、軌交裝備行業(yè)2022上半年財務(wù)情況綜述：疫情影響需求及交付，營收利潤持續(xù)下滑營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的19家軌交裝備上市企業(yè)2022上半年營收合計為1249.58億元，同比下滑10%，歸母凈利潤合計為68.26億元，同比下滑14%。軌交裝備為疫情受損板塊，2022年上半年疫情反復(fù)，軌交裝備招標及交付均受影響，營收利潤持續(xù)下滑。盈利能力：納入統(tǒng)計的19家軌交裝備上市企業(yè)2022年上半年綜合毛利率水平達到21.6%，比上年下降0.7個百分點，凈利潤率達到5.5%，比上年下降0.2個百分點。2022年上半年一方面原材料價格依然維持高位，另一方面交付下滑導(dǎo)致各項單位成本費用提升，盈利能力繼續(xù)下降。營運能力：納入統(tǒng)計的19家軌交裝備上市企業(yè)2022年上半年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為214天，比上年同期減少2天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)282天，比上年同期增加33天。招標減少導(dǎo)致企業(yè)備貨減少，存貨周轉(zhuǎn)有所提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)下降，僅好于2020年上半年水平，低于疫情前正常年份，主要由于行業(yè)龍頭公司中國中車第一大客戶國鐵集團受疫情影響虧損，付款周期有所延長。現(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的19家軌交裝備上市企業(yè)2022年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為凈流出59.79億元，主要由于行業(yè)交付特征，軌交裝備一般上半年備貨生產(chǎn)，下半年交付較多，因此上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流普遍為負。（三）油服油裝：受益高油價下的資本開支擴張，盈利能力仍受壓制1、油服油裝行業(yè)基本面：油價上漲推升油氣勘探開采活動，帶動油氣裝備需求2021年全球經(jīng)濟復(fù)蘇推高石油、天然氣等能源礦產(chǎn)需求，疊加地緣政治等因素，世界油氣供需出現(xiàn)局部不平衡，國際油氣價格大幅上漲，WTI原油期貨均價68.01美元/桶，全年漲幅超過55%，創(chuàng)下12年來最大年度漲幅，布倫特原油期貨價格均價70.94美元/桶，全年漲幅超過53.6%，創(chuàng)下5年來最大年度漲幅。油氣價格上漲使得全球油氣上游活動回暖。根據(jù)Spears&Association的報告，2021年全球油田設(shè)備和服務(wù)市場支出為2016.75億美元，較2020年增長3.46%，壓裂設(shè)備市場規(guī)模為156.67億美元，較2020年增長19.21%。2021年是中國“十四五”規(guī)劃第一年，中國石油企業(yè)持續(xù)加大勘探開發(fā)力度，原油產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)中有增，天然氣產(chǎn)量較快增長，其中原油產(chǎn)量1.99億噸，增幅達2.1％，天然氣產(chǎn)量2052.6億立方米，增幅約為8.2%。非常規(guī)油氣資源前景廣闊，將成為中國常規(guī)油氣資源的重要戰(zhàn)略接替。2021年，頁巖油產(chǎn)量240萬噸，頁巖氣產(chǎn)量230億立方米。“十四五”期間，中國將繼續(xù)大力開發(fā)油氣資源，包括頁巖油氣在內(nèi)的非常規(guī)油氣資源開發(fā)已成為中國“穩(wěn)油增氣”的戰(zhàn)略性資源。長期來看，全球經(jīng)濟增長率、石油天然氣的價格走勢、全球石油勘探開發(fā)支出及油氣開采規(guī)模、石油天然氣消費需求、全球各國“碳中和”政策是影響行業(yè)景氣程度的決定性因素。長期看，全球低碳政策對石油天然氣等傳統(tǒng)能源有一定壓制，新能源在能源結(jié)構(gòu)中占比將持續(xù)提升。2、油服油裝行業(yè)2022年上半年報財務(wù)情況綜述：收入延續(xù)增長，盈利能力欠佳營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的19家油服油裝上市企業(yè)2022上半年營收合計為1348.59億元，同比增長20%，歸母凈利潤合計為46.56億元，同比上升25%。受益下游資本開支擴張，油服油裝企業(yè)營業(yè)收入保持增長，但受疫情影響物流受阻、原材料價格上漲等因素影響，凈利潤下滑。盈利能力：納入統(tǒng)計的19家油服油裝上市企業(yè)2022年上半年綜合毛利率水平達到10%，比下降提升0.9個百分點，凈利潤率達到3.5%，比上年上升0.2個百分點。整體盈利能力較低的原因是油服企業(yè)盈利能力較低，油氣裝備企業(yè)盈利能力相對較高，但2022年上半年有所降低，主要由于原材料價格上漲造成成本壓力，以及疫情反復(fù)造成的物流成本上升以及交付不及時等。營運能力：納入統(tǒng)計的19家油服油裝上市企業(yè)2022年上半年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為136天，比上年同期增加8天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)161天，比上年同期增加2天。受疫情影響，油服油裝行業(yè)2022年上半年營運能力有所降低?，F(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的19家油服油裝上市企業(yè)2022年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為凈流出84.62億元，主要是油服企業(yè)的行業(yè)特征造成上半年流出。（四）煤機礦機：需求有所回升，煤機智能化、礦機國際化1、煤機礦機行業(yè)基本面：大宗價格上漲帶動采礦業(yè)資本開支提升煤機礦機需求向上，煤機看智能化，礦機看國際化2021年全國原煤產(chǎn)量41.3億噸、同比增長5.7%，創(chuàng)歷史新高，全國煤炭消費量增長4.6%，煤炭消費量占全國能源消費總量的56.0%?；诒Ｕ蠂夷茉窗踩蛻?yīng)對氣候變化兩大目標任務(wù)，煤炭在未來一段時期內(nèi)仍將是中國的主體能源。煤礦機械行業(yè)承擔著為煤炭工業(yè)提供技術(shù)裝備的任務(wù)，2020年以來，隨著關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見發(fā)布，煤炭開采智能化加速，煤礦客戶對智能化開采裝備和系統(tǒng)的需求持續(xù)增加。根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會2021年發(fā)布的煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見，“十四五”及今后較長一個時期，煤炭工業(yè)改革發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存，中國宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)保持中高速發(fā)展，能源需求保持穩(wěn)定增長，煤炭作為中國兜底保障能源的地位和作用還很難改變，大數(shù)據(jù)、人工智能、5G、區(qū)塊鏈等新技術(shù)快速發(fā)展，為煤炭工業(yè)生產(chǎn)力水平向更高層次躍升注入了新的活力。到“十四五”末，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右，全國煤炭消費量控制在42億噸左右，年均消費增長1%左右。全國煤礦數(shù)量控制在4,000處以內(nèi)，大型煤礦產(chǎn)量占85%以上，大型煤炭基地產(chǎn)量占97%以上；建成煤礦智能化采掘工作面1,000處以上；建成千萬噸級礦井（露天）數(shù)量65處、產(chǎn)能超過10億噸/年。煤礦采煤機械化程度90%左右，掘進機械化程度75%左右；原煤入選（洗）率80%左右；煤矸石、礦井水利用與達標排放率100%?；膺^剩產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能，建設(shè)先進產(chǎn)能，建設(shè)和改造一大批智能化煤礦。全國煤礦數(shù)量控制在4,000處以內(nèi)，建成煤礦智能化采掘工作面1,000處以上。礦山機械是為固體原料、材料和燃料的開采和加工提供裝備的重要基礎(chǔ)行業(yè)之一，服務(wù)于黑色和有色冶金、煤炭、建材、化工等重要基礎(chǔ)工業(yè)部門。從世界范圍內(nèi)來看，礦石資源主要分布在南美、澳洲等地，全球鐵礦石集中分布在澳大利亞、俄羅斯和巴西等國，銅礦集中分布在智利、澳大利亞和秘魯?shù)葒?，因此礦山機械在海外擁有更廣泛的應(yīng)用市場。2021年

大宗商品大幅上漲，采礦業(yè)產(chǎn)能利用率以及資本開支有所提升，帶動礦山機械需求。2、煤機礦機行業(yè)2022上半年報財務(wù)情況綜述：業(yè)績延續(xù)增長態(tài)勢營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的9家煤機礦機上市企業(yè)2022年上半年營收合計為325.95億元，同比增長12%，歸母凈利潤合計為30.2億元，同比增長34%。盈利能力：納入統(tǒng)計的9家煤機礦機上市企業(yè)2022上半年綜合毛利率水平達到26.6%，比上年降低0.7個百分點，凈利潤率為9.3%，比上年同期提升1.5個百分點。營運能力：納入統(tǒng)計的9家煤機礦機上市企業(yè)2022上半年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為234天，比上年同期減少7天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)156天，比上年同期減少5天?，F(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的9家煤機礦機上市企業(yè)2022年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為凈流入15.11億元。（五）船舶海工：集裝箱需求仍處高位，造船行業(yè)底部復(fù)蘇1、船舶海工行業(yè)基本面：造船行業(yè)新接訂單大幅增長，集裝箱需求及價格仍處高位有所回落造船方面，2021年中國造船完工3970萬載重噸，同比增長3.0%，全球市場份額47.2%；

承接新船訂單6707萬載重噸，同比增長131.8%，全球市場份額53.8%；手持船舶訂單9584萬載重噸，同比增長34.8%，全球市場份額47.6%，三大造船指標保持全球領(lǐng)先。集裝箱方面，2021年受益全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，集裝箱貿(mào)易量增長強勁，需求激增，疊加供應(yīng)鏈繁忙，運價指數(shù)保持高位，新箱價格保持高位，2021年全年集裝箱預(yù)計產(chǎn)量720萬TEU，其中干箱660萬，高峰時箱價接近4000美元/TEU。2、船舶海工行業(yè)2022上半年報財務(wù)情況綜述：收入延續(xù)增長態(tài)勢，盈利能力有所下降營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的13家船舶海工上市企業(yè)2022年上半年營收合計為1338.74億元，同比下降3%，歸母凈利潤合計為26.83億元，同比下滑47%。盈利能力：納入統(tǒng)計的13家船舶海工上市企業(yè)2022年上半年綜合毛利率水平達到12.4%，比上年下降了1.3個百分點，凈利潤率為2%，比上年同期下降了1.7個百分點。營運能力：納入統(tǒng)計的13家船舶海工上市企業(yè)2022年上半年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為225天，比上年同期減少29天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)151天，比上年同期增加17天。現(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的13家船舶海工上市企業(yè)2022年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計流出達到29.35億元，同比降低260%，凈現(xiàn)比為-1.09。三、新興專用設(shè)備：光伏鋰電發(fā)展景氣，3C設(shè)備業(yè)績承壓（一）鋰電設(shè)備：下游鋰電需求旺盛，設(shè)備行業(yè)穩(wěn)健增長1、鋰電設(shè)備行業(yè)基本面：新一輪動力電池擴產(chǎn)潮起，鋰電設(shè)備需求高增2022H1年新能源汽車產(chǎn)銷創(chuàng)新高，滲透率快速提升。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2021年全球

新能源汽車銷量達到670萬輛，同比大幅增長109.51%；同時，新能源汽車滲透率實現(xiàn)快速提升，由2020年的4.1%上升至2021年的7.93%。中國新能源汽車市場產(chǎn)銷兩旺表現(xiàn)突出，2021年新能源汽車產(chǎn)量為354.5萬輛，同比增長159.52%；新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.57%；連續(xù)7年位居全球第一。2022年1-7月，新能源汽車延續(xù)高景氣，產(chǎn)銷量超預(yù)期分別達到327.9萬輛和319.4萬輛，同比均增長1.2倍；滲透率提升至22.1%。在新能源汽車市場的強勁增長態(tài)勢下，動力電池裝機量大幅提升。截至2022年7月，中國動力電池累計產(chǎn)量達到253.68GWh，同比增長175.60%。其中磷酸鐵鋰電池累計產(chǎn)量為153.81GWh，占總產(chǎn)量60.63%，同比增長227.07%。三元電池累計產(chǎn)量為99.50GWh，占總產(chǎn)量39.22%，同比增長121.89%。截至2022年7月，中國動力電池裝車量累計134.31GWh，同比累計增長110.59%。其中三元電池裝車量累計55.44GWh，占總裝車量41.28%，同比累計增長55.69%；磷酸鐵鋰電池裝車量累計78.71GWh，占總裝車量58.60%，同比累計增長180.89%。受益新能源汽車迅猛發(fā)展帶來的動力電池需求的快速增長，動力電池廠商開啟新一輪擴產(chǎn)潮，鋰電設(shè)備持續(xù)高景氣。2021年，國內(nèi)動力電池企業(yè)發(fā)布擴產(chǎn)項目規(guī)劃超過1650GWh。根據(jù)GGII預(yù)測，2022全球動力電池規(guī)劃產(chǎn)能將達1TWh。2021年，全球鋰電設(shè)備市場規(guī)模達到952億元，其中中國鋰電設(shè)備市場規(guī)模為634億元，在全球市場份額中占比達到66.6%。中國鋰電設(shè)備在全球市場占據(jù)半壁江山，本輪擴產(chǎn)將充分利好鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)。2、鋰電設(shè)備2022年中報財務(wù)情況綜述：營收利潤同比大增，持續(xù)保持高增長態(tài)勢營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的10家鋰電設(shè)備上市企業(yè)2022H1營收合計為254.52億元，同比增長76%。歸母凈利潤合計為29.93億元，同比增長66%。動力電池保持高景氣，帶動鋰電設(shè)備需求持續(xù)高增，設(shè)備企業(yè)業(yè)績延續(xù)高速增長態(tài)勢。盈利能力：2022H1納入統(tǒng)計的10家鋰電設(shè)備上市企業(yè)綜合毛利率水平為30.3%，同比下降2.1pct，凈利潤率為11.8%，同比下降0.7pct。主要由于原材料價格高企，成本端持續(xù)承壓。營運能力：2022H1納入統(tǒng)計的10家鋰電設(shè)備上市企業(yè)平均存貨周期天數(shù)為324天，比上年同期增加31天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)104天，比上年同期減少10天。企業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，表明營運能力持續(xù)提升?，F(xiàn)金流：2022H1納入統(tǒng)計的10家鋰電設(shè)備上市企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計為8.18億元，同比下降59.39%，凈現(xiàn)比為0.27。（二）光伏設(shè)備：新增裝機增長疊加技術(shù)迭代，設(shè)備需求景氣向上1、光伏設(shè)備行業(yè)基本面：技術(shù)進步推升行業(yè)需求，設(shè)備是降本增效關(guān)鍵環(huán)節(jié)光伏設(shè)備需求來自終端光伏裝機需求和技術(shù)迭代帶來的更新需求。光伏裝機需求方面，隨著全球碳中和目標以及中國“雙碳”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，太陽能光伏裝機量不斷提升。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，中國2021年光伏新增裝機量達54.88GW，同比增長13.69%。受益于國內(nèi)巨大的光伏發(fā)電項目儲備量，2022年中國光伏新增裝機量預(yù)計將達到85-100GW，2022年全球新增裝機有望達205-250GW。十四五期間中國年均新增裝機規(guī)模有望達到70-90GW，全球光伏新增裝機有望達到232-286GW，光伏產(chǎn)業(yè)高景氣有望延續(xù)。碳中和背景下，要實現(xiàn)光伏發(fā)電量占比的快速提升，降本增效是主要途徑，更高的轉(zhuǎn)換效率和更低的生產(chǎn)成本成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，設(shè)備是降本增效的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，受益于技術(shù)進步帶來的更新?lián)Q代需求。隨著P型PERC電池逐步達到其理論效率，N型電池工藝性價比優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，有望進入大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化階段，給設(shè)備帶來新的需求。2、光伏設(shè)備2022年中報財務(wù)情況綜述：營收利潤續(xù)創(chuàng)歷史新高，未來增長空間廣闊營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的14家光伏設(shè)備上市企業(yè)2022H1營收合計為319.65億元，同比增長73%。歸母凈利潤合計為23.32億元，同比增長50%。2021年，下游光伏行業(yè)快速發(fā)展，帶動光伏設(shè)備需求激增，光伏設(shè)備行業(yè)營收利潤均大幅增長。盈利能力：納入統(tǒng)計的14家光伏設(shè)備上市企業(yè)2022H1綜合毛利率水平達到29.8%，比上年下降2.9個百分點，凈利潤率達到7.3%，比上年下降1.1個百分點。毛利率下降主要受上游原材料價格上升影響。營運能力：納入統(tǒng)計的14家光伏設(shè)備上市企業(yè)2022H1平均存貨周期天數(shù)為265天，比上年同期減少9天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)104天，比上年同期減少10天，企業(yè)營運能力顯著提升?，F(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的14家光伏設(shè)備上市企業(yè)2022H1經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計達到39.47億元，同比上升173.34%，凈現(xiàn)比為1.69，企業(yè)盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升。（三）3C設(shè)備：盈利能力短期承壓，未來增長預(yù)期不變1、3C設(shè)備行業(yè)基本面：智能手機出貨增速放緩，3C設(shè)備需求小年2021年，中國智能手機產(chǎn)量為12.72億臺，同比增長9.00%。2022年H1，中國智能手機產(chǎn)量為5.75億臺，yoy-1.8%。2021年全球PC電腦出貨量為3.41億臺，同比增長23.93%。其中中國PC電腦出貨量為0.57億臺，同比增長16.09%，占全球PC電腦出貨量的16.72%。全球平板電腦出貨量1.688億臺，同比增長2.86%。其中中國平板電腦出貨量為0.28億臺，同比增長21.68%，占全球平板電腦出貨量的16.86%。2、3C設(shè)備2022中報財務(wù)情況綜述：營收同比增長，盈利能力承壓營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的19家3C設(shè)備上市企業(yè)2022H1年營收合計為222.15億元，同比增長1.29%。歸母凈利潤合計為14.32億元，同比下降25%。盈利能力：納入統(tǒng)計的19家3C設(shè)備上市企業(yè)2022H1綜合毛利率水平達到35.5%，比上年下降2個百分點，凈利潤率達到6.4%，比上年下降2.3個百分點。企業(yè)毛利率水平與上年基本持平，但凈利潤率受原材料價格上升、疫情等因素影響有所下滑。營運能力：2022H1年納入統(tǒng)計的19家3C設(shè)備上市企業(yè)平均存貨周期天數(shù)為291天，比上年同期增加32天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)160天，比上年同期增加6天。疫情等不確定因素導(dǎo)致存貨增加，企業(yè)營運能力出現(xiàn)一定下降?，F(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的19家3C設(shè)備上市企業(yè)2022H1經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計達到-10.01億元，同比下降77.62%，凈現(xiàn)比為-0.7。（四）半導(dǎo)體設(shè)備：供需關(guān)系趨緊，設(shè)備景氣周期延長1、半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)基本面：需求景氣向上，國產(chǎn)替代大勢所趨隨著各行各業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐的持續(xù)加速，提升了對半導(dǎo)體需求。2021年全球半導(dǎo)體銷售額為55.59萬億美元，同比增長26.20%。2021年半導(dǎo)體設(shè)備銷售額大幅提升。根據(jù)SEMI發(fā)布的全球半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)發(fā)展回顧與展望報告顯示，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售總額首次突破1000億美元，創(chuàng)1026億美元新高，增長達44%。2022年H1全球半導(dǎo)體銷售額為3040億美元，同比增長21%。半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代大勢所趨，市場空間大。半導(dǎo)體設(shè)備具有技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大、驗證周期長、研發(fā)風險高等特點，長期以來在技術(shù)、市場以及供應(yīng)鏈方面被美國、日本和歐洲等國際巨頭所壟斷。近年來，伴隨著國家對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不斷的政策扶持、加大投入力度，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)也在下游需求不斷增長的拉動下，走上了從無到有、從弱到強的快速發(fā)展之路。在下游需求和自主可控的迫切需求下，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化替代成為大勢所趨，也呈現(xiàn)了巨大的市場空間，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商迎來巨大發(fā)展機遇。2、半導(dǎo)體設(shè)備2022年中報財務(wù)情況綜述：營收利潤續(xù)創(chuàng)歷史新高，未來成長空間巨大營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的10家半導(dǎo)體設(shè)備上市企業(yè)2022H1營收合計為140.46億元，同比增長47.6%。歸母凈利潤合計為25.54億元，同比增長77%。2021年半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)保持高景氣，推動設(shè)備企業(yè)營收利潤大幅增長。盈利能力：納入統(tǒng)計的10家半導(dǎo)體設(shè)備上市企業(yè)2022H1綜合毛利率水平達到45.9%，比上年上升3.4個百分點，凈利潤率達到18.2%，比上年提升3個百分點。2022年半導(dǎo)體設(shè)備需求旺盛，設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)議價能力不斷增強，盈利能力持續(xù)提高。營運能力：納入統(tǒng)計的10家半導(dǎo)體設(shè)備上市企業(yè)平均存貨周期天數(shù)為419天，比上年同期增加142天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)96天，比上年同期增加9天，企業(yè)營運能力持續(xù)提升?，F(xiàn)金流：2021年納入統(tǒng)計的10家半導(dǎo)體設(shè)備上市企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計達到12.76億元，同比降低605.55%，凈現(xiàn)比為-0.5。四、通用自動化：看好下半年小周期邊際向好，制造升級背景下國產(chǎn)崛起（一）機床及工具：長期看好國產(chǎn)數(shù)控機床及刀具進口替代趨勢1、機床工具行業(yè)基本面：上半年行業(yè)銷量有所回落2021年中國金屬切削機床產(chǎn)量60.2萬臺，同比增加35%，金屬成形機床產(chǎn)量21萬臺，同比增加4%。2021年中國進口的機床達10.74萬臺，與2020年基本持平，機床進口金額達82.4億美元，同比增長24.9%。2022H1中國金屬切削機床產(chǎn)量29.0萬臺，同比下降7%，金屬成形機床產(chǎn)量10.4萬臺，同比增加1%。中國機床數(shù)控化率近年來整體保持著穩(wěn)定增長，目前關(guān)鍵工序數(shù)控化率僅達到50%，參考歐美日本等發(fā)達國家機床數(shù)控化率接近100%，中國機床的數(shù)控化程度的提升空間很大。刀具作為數(shù)控金屬切削機床的關(guān)鍵零部件，具有消耗品屬性，除了每年新增數(shù)控機床的增量需求，僅存量機床的配備需要，都將帶動數(shù)控刀具的消費需求。政策支持疊加國家制造業(yè)升級，數(shù)控刀具進口替代是中國刀具行業(yè)的主要發(fā)展方向。2、機床工具2022年中報財務(wù)情況綜述：需求景氣邊際放緩，營收下降營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的21家機床工具上市企業(yè)2022H1營收合計為154.44億元，同比下降18.81%，歸母凈利潤合計為16.74億元，同比增長1.51%。盈利能力：納入統(tǒng)計的21家機床工具上市企業(yè)202H1綜合毛利率水平達到28.1%，同比提升4.1pct，凈利潤率達到10.8%，同比提升2.2pct。盈利能力增強主要由于高端數(shù)控機床需求回暖，價格利潤雙高，拉動行業(yè)增長。營運能力：納入統(tǒng)計的21家機床工具上市企業(yè)2022H1平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為275天，比上年同期增加62天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)96天，比上年同期增加14天。營運能力略有下降?，F(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的21家工程機械上市企業(yè)2022H1經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計0.85億元，同比下降86.23%，凈現(xiàn)比為0.05。（二）注塑機：上半年景氣度較低，關(guān)注注塑機企業(yè)向大型壓鑄機拓展1、注塑機行業(yè)基本面：受疫情影響，上半年注塑機行業(yè)景氣度較低中國是塑料生產(chǎn)與銷售大國，在全球塑機市場上的影響力舉足輕重，中國塑料機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)注塑機產(chǎn)量同比增加7%，銷售額同比增加17%。根據(jù)統(tǒng)計，“十三五”期間，由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)整休水平和技術(shù)的提升，市場上替代進口效果顯著，在塑料機械市場的空前增長下，進口設(shè)備在2015-2020期間僅從15.25億美元增長到17.89億美元，平均年增長3.24%；2021年注塑機進口金額7.43億美元，同比增長25.2%。出口方面，塑料機械出口額從2015年的18.91億美元增長到2020年的28.46億美元，年均增長8.52%；2021年注塑機出口金額16.93億美元，同比增長39.1%。隨著塑料機械相關(guān)技術(shù)的進步革新，國內(nèi)企業(yè)不斷選用先進制造技術(shù)和設(shè)備，廣泛采用現(xiàn)代化管理方法和先進制造生產(chǎn)模式，在國內(nèi)外市場的競爭力與影響力不斷提升。2、注塑機2022年中報財務(wù)情況綜述：收入增速轉(zhuǎn)負，盈利能力下滑營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的4家注塑機上市企業(yè)2022H1營收合計為134.26億元，同比下降9.20%，歸母凈利潤合計為11.31億元，同比下滑35.65%。盈利能力：納入統(tǒng)計的4家注塑機上市企業(yè)2022H1綜合毛利率為26.9%，比上年下降2.8pct，凈利潤率為8.4%，比上年同期下降3.5pct。營運能力：納入統(tǒng)計的4家注塑機上市企業(yè)2022H1平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為150天，比上年同期增加18天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)81天，比上年同期增加5天?，F(xiàn)金流：納入統(tǒng)計的4家注塑機上市企業(yè)2022H1經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額合計為3.76億元，同比減少80.47%，凈現(xiàn)比為0.33。（三）機器人：機器替人是長期趨勢，關(guān)注機器人核心零部件機遇1、機器人行業(yè)基本面：疫情沖擊下需求受到抑制，上半年行業(yè)景氣下行2021年中國工業(yè)機器人產(chǎn)量36.6萬臺，同比增長44.9%，連續(xù)保持六年增長，2015~2021年CAGR達49.3%。受疫情導(dǎo)致的需求不足和供應(yīng)鏈不暢等因素影響，2022H1工業(yè)機器人產(chǎn)量20.2萬臺，同比下滑11.2%。中國制造業(yè)投資保持較好的韌性，隨著疫情沖擊的逐步緩解，此前受到抑制的需求有望遞延釋放。得益于國家政策的支持、勞動力成本上升，及疫情反復(fù)的影響，2021年，幾乎所有的自動化產(chǎn)品線均保持了高速增長，增速大于15%，其中高端裝備、產(chǎn)業(yè)升級、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)品線增速大于30%，如運動控制、傳感器、工業(yè)云、CNC等細分領(lǐng)域。2、機器人行業(yè)上半年報財務(wù)情況綜述：原材料價格上升影響盈利能力營收利潤增長情況：納入統(tǒng)計的9家機器人上市企業(yè)2022年H1營收合計為85.45億元，同比下滑2%，歸母凈利潤合計為-1.49億元，同比下滑182%，主要由于機器人公司和哈工智能上半年分別實現(xiàn)歸母凈利潤-1.49億元和-2.76億元，分別同比-25%和394%。盈利能力：納入統(tǒng)計的9家機器人上市企業(yè)2022年H1綜合毛利率水平達到22.2%，比上年下滑1.9個百分點，凈利潤率達到-1.7%，比上年同期下滑3.8個百分點，主要由于上半年原材料價格依然維持高位。營運能力：納入統(tǒng)計的9家機器人上市企業(yè)2022年H1平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為248天，比上年同期增加36天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)128天，比上年同期增加28天。主要因為哈工智能H1的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為386天，比上年同期增加156天，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)98天，比上年同期增加11天；億嘉和