證券投資分析(實(shí)驗(yàn))實(shí)驗(yàn)報(bào)告

-1-1投資機(jī)會(huì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析與大盤走向預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析剛剛過去的2004年是中國大改革與大調(diào)整拉開序幕的一年，一方面，GDP增速等宏觀參數(shù)在外需疲軟、內(nèi)需持續(xù)回落、房地產(chǎn)周期性調(diào)整以及深層次扭曲等力量的作用下持續(xù)回落，另一方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在消費(fèi)升級(jí)、不平衡逆轉(zhuǎn)以及政策調(diào)整的作用下出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，結(jié)構(gòu)參數(shù)的良性調(diào)整、總體價(jià)格水平的小幅回落以及就業(yè)狀況的持續(xù)穩(wěn)定給2014年相對(duì)低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)增加了一些亮色。A股的2014年又是一場(chǎng)出其不意的奇幻之旅——上證指數(shù)全年漲幅高達(dá)52.87%，走出一輪波瀾壯闊的牛市行情，與此同時(shí)，2013年瘋漲的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在2014年仍實(shí)現(xiàn)12.83%的漲幅。中國2014年GDP同比增長(zhǎng)7.4%，是過去24年的最低值，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)走弱?？傮w來看，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)整體是一個(gè)往下走的態(tài)勢(shì)，這種往下走的態(tài)勢(shì)最根本原因在于這些年我們經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性矛盾，到今天演繹到一個(gè)比較極致的狀態(tài)。宏觀經(jīng)濟(jì)增速對(duì)于投資過度依賴。宏觀經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期來看并不樂觀，不支撐市場(chǎng)大幅往上走。最大的變數(shù)就是中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的韌性到底有多強(qiáng)。如果我們經(jīng)濟(jì)韌性能夠保證我們經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率保持在6%-7%之間，很多公司仍然有機(jī)會(huì)。而2015年將是中國大改革與大調(diào)整全面推進(jìn)的關(guān)鍵年，也是中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”全面不如“攻堅(jiān)期”的一年。增速的持續(xù)下滑、結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整、房地產(chǎn)進(jìn)一步的周期調(diào)整以及改革力度的全面提升決定了2015年不僅是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型承上啟下的關(guān)鍵年，也是“新常態(tài)”最艱難的一年。從網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)資源我們可以看到，2015年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)承壓,國內(nèi)生產(chǎn)總值140667億元,同比增長(zhǎng)7.0%,較2014年四季度增速下降0.3個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比增長(zhǎng)1.3%,較2014年四季度下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。圖1：GDP增長(zhǎng)速度通貨膨脹方面，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI近幾年波動(dòng)幅度不太，2015年有輕微下降趨勢(shì)，全國居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)增長(zhǎng)率逐漸減緩。說明通貨膨脹得到有效控制。具體來說2015CPI環(huán)比增率長(zhǎng)呈現(xiàn)：1月0.26%、2月1.19%、3月-0.55%、4月-0.21%、5月-0.17%同時(shí)2015年，改革發(fā)力、油價(jià)大幅下跌降低了企業(yè)的交易成本和生產(chǎn)成本,對(duì)供給有擴(kuò)張作用;而需求一邊總體來看雖然將繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì),但擴(kuò)張性需求管理政策將對(duì)需求提供支撐，這都會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹率的下降，另外GDP平減指數(shù)或CPI非食品價(jià)格也將進(jìn)一步下行。圖2：全國居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)增長(zhǎng)情況圖3：全國具名消費(fèi)價(jià)格指數(shù)柱狀圖利率政策方面，2014年11月22日，人民銀行調(diào)整了存貸款基準(zhǔn)利率。按照與客戶約定的合同，大部分銀行將從2015年1月1日起，對(duì)利率采用“固定日調(diào)整”的個(gè)人貸款，啟用央行最新基準(zhǔn)利率。另外，當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，外部需求波動(dòng)較大，我國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力。同時(shí)，國內(nèi)物價(jià)水平總體處于低位，實(shí)際利率仍高于歷史平均水平，為繼續(xù)適當(dāng)使用利率工具提供了空間。央行決定自2015年5月11日起降息，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0。25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1。5倍；其他各檔次存款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人在住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整，此次降息有利于提高居民可支配收入。外匯方面，人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng)。在這種內(nèi)外部環(huán)境下，我國跨境資金流動(dòng)振蕩加劇，呈現(xiàn)一定流出壓力，主要體現(xiàn)了境內(nèi)市場(chǎng)主體本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。2015年盤活銀行體系存量和相對(duì)寬松的貨幣條件有助于對(duì)沖資本外流壓力圖4：人民幣外匯日?qǐng)?bào)價(jià)圖5：美元/人民幣漲跌情況總的來說2015年超預(yù)期降準(zhǔn)開啟階段性寬松貨幣政策,貨幣政策由穩(wěn)健偏寬轉(zhuǎn)向階段性全面寬松。經(jīng)濟(jì)下行的速度之快已經(jīng)威脅到了改革所需的穩(wěn)定宏觀環(huán)境,政府在這種情況下選擇了寬松的貨幣政策,其底線思路非常明顯,未來貨幣政策的寬松將有一定的持續(xù)性,至少要保住今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。大盤走向預(yù)測(cè)就目前市場(chǎng)行情來看，2015年4月份滬綜指數(shù)已經(jīng)觸及4300點(diǎn)的火爆行情，很大程度上是政策支持行情，央行過度寬松釋放流動(dòng)性行情，金融融資、金融機(jī)構(gòu)以及p2p等民間金融高比例配資行情。一句話，是高杠桿投機(jī)炒作行情。從根本上講，支撐股市牛市行情必須依靠宏觀經(jīng)濟(jì)面支撐。必須由實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行、上市公司的業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)。必須先有宏觀經(jīng)濟(jì)的改善和企業(yè)經(jīng)營的好轉(zhuǎn)，然后才有股市向牛走勢(shì)。圖6：上證指數(shù)變動(dòng)情況股票市場(chǎng)方面由上證指數(shù)來看，2015年市場(chǎng)走勢(shì)呈上升趨勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的持續(xù)放緩，以及中央政府對(duì)地方政府在財(cái)政約束上的加強(qiáng)，金融市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率有望進(jìn)一步下降，股票市場(chǎng)估值中樞將繼續(xù)提高。隨著旨在加強(qiáng)我國與周邊國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的“一路一帶”戰(zhàn)略的實(shí)施，與此相關(guān)行業(yè)將受益，與該戰(zhàn)略相關(guān)的上市公司的盈利預(yù)期將好轉(zhuǎn)，進(jìn)而刺激股價(jià)上漲。A股行情的主導(dǎo)者仍然是藍(lán)籌股軍團(tuán)。藍(lán)籌股升水、概念股分化，將是新常態(tài)下我國股市升級(jí)和走向成熟的重要表現(xiàn)形式。預(yù)計(jì)上證指數(shù)震蕩上行，不排除向6000點(diǎn)一線沖擊。近期，股票市場(chǎng)震動(dòng)明顯，在5000點(diǎn)的關(guān)口連續(xù)三天出現(xiàn)A股巨幅震蕩。牛市放緩，呈現(xiàn)“慢牛”趨勢(shì)。行業(yè)選擇與潛在投資機(jī)會(huì)分根據(jù)市場(chǎng)信息及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)+、國防軍工、鋼鐵等若干行業(yè)作為主要投資對(duì)象。1.2.1 行業(yè)周期階段與行業(yè)現(xiàn)狀互聯(lián)網(wǎng)+“互聯(lián)網(wǎng)+”簡(jiǎn)單點(diǎn)說就是將互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。它代表一種新的社會(huì)形態(tài)，即充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在社會(huì)資源配置中的優(yōu)化和集成作用，將互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新成果深度融合于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)各領(lǐng)域之中，提升全社會(huì)的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，形成更廣泛的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)設(shè)施和實(shí)現(xiàn)工具的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形態(tài)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”是對(duì)創(chuàng)新2.0時(shí)代新一代信息技術(shù)與創(chuàng)新2.0相互作用共同演化推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新形態(tài)的高度概括。2014年11月，李克強(qiáng)出席首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)時(shí)指出，互聯(lián)網(wǎng)是大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的新工具。其中“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”正是此次政府工作報(bào)告中的重要主題，被稱作中國經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)的“新引擎”，可見其重要作用。2.國防軍工軍事工業(yè)是指與軍隊(duì)或戰(zhàn)爭(zhēng)（戰(zhàn)備）有關(guān)的工業(yè)方面，在我國，主要是指主要為國防建設(shè)服務(wù)，直接為部隊(duì)提供武器裝備和其它軍需物資的工業(yè)部門和工廠等軍需單位。軍事工業(yè)主體，指軍工產(chǎn)品與服務(wù)的供給與需求關(guān)系中的當(dāng)事人，主要有企業(yè)、中央政府和軍隊(duì)，有時(shí)涉及某些特定中介機(jī)構(gòu)。軍工行業(yè)具有巨大的民用前景。由于國家長(zhǎng)期的重點(diǎn)投入，軍工行業(yè)技術(shù)實(shí)力很強(qiáng)，很多先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)都是最先應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，一旦進(jìn)行民用，則具有很高的外部效益。2014年，工信部發(fā)布的《促進(jìn)軍民融合式發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出到2020年，形成較為健全的軍民融合機(jī)制和政策法規(guī)體系，軍工與民口資源的互動(dòng)共享基本實(shí)現(xiàn)，先進(jìn)軍用技術(shù)在民用領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用比例大幅提高，社會(huì)資本進(jìn)入軍工領(lǐng)域取得新進(jìn)展，軍民結(jié)合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷提升。

3.鋼鐵鋼鐵工業(yè)曾經(jīng)是世界工業(yè)化進(jìn)程中最具成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)之一，在過去的100多年中，鋼鐵工業(yè)得到了飛速的發(fā)展，無論在產(chǎn)值、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還是工業(yè)技術(shù)都有了前所未有的提高。進(jìn)入21世紀(jì)，鋼鐵仍然是人類不可替代的原材料，是衡量一個(gè)國家綜合國力和工業(yè)水平的重要指標(biāo)。面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的現(xiàn)狀，中國實(shí)行了一系列的“微刺激”政策，其中一些政策對(duì)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展有很大影響。中國國家主席習(xí)近平對(duì)建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的“一帶一路”規(guī)劃，對(duì)鋼鐵行業(yè)來說，可謂是一大利好。1.2.2 行業(yè)發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿ヂ?lián)網(wǎng)+2015年3月5日上午十二屆全國人大三次會(huì)議上，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃。李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中首次提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”實(shí)際上是創(chuàng)新2.0下互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展新形態(tài)、新業(yè)態(tài)，是知識(shí)社會(huì)創(chuàng)新2.0推動(dòng)下的互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)演進(jìn)。李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中提出，“制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場(chǎng)。”隨著互聯(lián)網(wǎng)深入應(yīng)用，特別是以移動(dòng)技術(shù)為代表的普適計(jì)算、泛在網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展與向生產(chǎn)生活、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各方面的滲透，信息技術(shù)推動(dòng)的面向知識(shí)社會(huì)的創(chuàng)新形態(tài)形成日益收到關(guān)注。創(chuàng)新形態(tài)的演變也推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)、信息通信技術(shù)形態(tài)的演變，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)作為互聯(lián)網(wǎng)的延伸和發(fā)展，在與知識(shí)社會(huì)創(chuàng)新2.0形態(tài)的互動(dòng)中也進(jìn)一步推動(dòng)了創(chuàng)新形態(tài)的演變，涌現(xiàn)出Web2.0、開源軟件、微觀裝配等創(chuàng)新2.0的典型案例以及AIP、LivingLab、FabLab、創(chuàng)客、維基、威客、眾包眾籌等創(chuàng)新2.0典型模式。數(shù)據(jù)顯示，2014年我國信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.8萬億元，同比增長(zhǎng)18%；預(yù)計(jì)2015年底達(dá)到3.2萬億元，同比增長(zhǎng)15%左右?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”不僅正在全面應(yīng)用到第三產(chǎn)業(yè)，形成了諸如互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)交通、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育等新業(yè)態(tài)，而且正在向第一和第二產(chǎn)業(yè)滲透。在2015股票市場(chǎng)大牛市的情形下，“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)投資前景良好。國防軍工目前，中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題是外需疲軟，內(nèi)需缺乏興奮點(diǎn)。在房地產(chǎn)疲軟且不能繼續(xù)作為先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的情況下，增加軍費(fèi)開支，擴(kuò)大軍工產(chǎn)業(yè)無疑是最佳選擇。依靠這樣的拉動(dòng)力，中國能夠有效實(shí)現(xiàn)富民與強(qiáng)軍的有機(jī)統(tǒng)一。另外，近期國防軍工方面利好頻傳，在第五十一屆巴黎國際航空航天博覽會(huì)上，中國“梟龍”戰(zhàn)斗機(jī)首秀顯示中國力量，C919大型客機(jī)訂單達(dá)到507架，我國航天軍工方面實(shí)力可見一斑。無獨(dú)有偶，今日從國防科工局獲悉，日前國防科工局強(qiáng)調(diào)，要結(jié)合“國防科技工業(yè)2025”和國防科技工業(yè)軍民融合“十三五”規(guī)劃編制，謀劃國防科技工業(yè)推動(dòng)“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+制造”的舉措，另外軍工重組改革的消息也給近期軍工板塊注入強(qiáng)心劑。國防科技工業(yè)2025規(guī)劃強(qiáng)調(diào)軍民融合，給軍工行業(yè)帶來良好的發(fā)展動(dòng)力。3.鋼鐵“一帶一路”的海外版“馬歇爾計(jì)劃”，備受關(guān)注。中國的“馬歇爾計(jì)劃”意味著未來大舉投資亞非拉等地的基礎(chǔ)設(shè)施，這將支持中國相對(duì)先進(jìn)的過剩產(chǎn)能走出去，實(shí)際也是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最佳選擇之一。而這一方面可以向海外輸出我國的過剩產(chǎn)能，另一方面“一帶一路”的計(jì)劃也會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)投資帶來重大影響。去年12月，中國發(fā)改委和外交部聯(lián)合召開“一帶一路”建設(shè)座談會(huì)，初步確定了“一帶一路”的參與主體和區(qū)域范圍?！耙粠б宦贰钡耐顿Y重點(diǎn)區(qū)域集中在六省六港：新疆、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西；連云港、寧波港、泉州、廈門、廣州、北部灣……由此可見，后期我國經(jīng)濟(jì)會(huì)有新的一番景象。因?yàn)檫@些項(xiàng)目的啟動(dòng)，自然會(huì)增加對(duì)鋼材的需求，在當(dāng)下中國鋼鐵產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量高企的背景下，“一帶一路”可謂是天降甘露，為行業(yè)帶來了需求希望。行業(yè)投資價(jià)值與投資機(jī)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)+網(wǎng)絡(luò)時(shí)代與大數(shù)據(jù)時(shí)代的背景下，傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合不僅是大勢(shì)所趨而且也是一種必然走向?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”刮起了上市公司轉(zhuǎn)型風(fēng)潮，傳統(tǒng)行業(yè)眼花繚亂的觸網(wǎng)、并購不斷涌現(xiàn)，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為上市公司爭(zhēng)相搶占的市場(chǎng)。從涉足“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的上市公司年報(bào)來看，超七成公司2014年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，交出了靚麗的成績(jī)單。所以，李克強(qiáng)總理提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”實(shí)際就已經(jīng)告訴了我們未來股市的最大機(jī)會(huì)在哪！在一個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)是技術(shù)、是手段，它可以幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提高效率、突破原有瓶頸，更能夠借助著新興技術(shù)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，創(chuàng)造出全新的商業(yè)模式，而對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來說，這么多年的沉淀，使得它能夠給互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供足夠的應(yīng)用空間，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)另外，在分析“互聯(lián)網(wǎng)+商業(yè)”的機(jī)會(huì)時(shí)，分清楚公司能否借助互聯(lián)網(wǎng)金融形成閉環(huán)、是否擁有上述核心競(jìng)爭(zhēng)力，是判斷標(biāo)的公司未來價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)。國防軍工回顧14年，軍工行業(yè)整體漲幅近60%，累積漲幅較大，但14年的后兩個(gè)月明顯弱于市場(chǎng)，個(gè)股表現(xiàn)分化，12月表現(xiàn)突出的中國重工漲幅達(dá)45%，表現(xiàn)弱的股票跌幅超過25%。2014年軍工行業(yè)經(jīng)歷了政策整體驅(qū)動(dòng)、民參軍、軍工資產(chǎn)整合、通用航空、科研院所改制等等多個(gè)題材階段，也經(jīng)歷了成飛集成軍工注入失敗、北斗星通整合被否等等“黑天鵝”事件。2015年是“十二五”收官之年，也是“十三五”布局之年，這一年同樣將是改革進(jìn)一步落實(shí)之年，我們認(rèn)為軍工行業(yè)處于巨大變革階段，強(qiáng)軍和改革需求帶來了行業(yè)的發(fā)展空間。因此2015年我們的策略方向是：盯住改革步伐，布局受益國防軍工改革的彈性品種；把握強(qiáng)軍總目標(biāo)，選擇裝備現(xiàn)代化業(yè)務(wù)的長(zhǎng)線品種。2015年以來，國防軍工板塊在A股市場(chǎng)的估值經(jīng)歷了小幅的回調(diào)與盤整，當(dāng)前的估值已經(jīng)上升至過往三年的新高，對(duì)于價(jià)值投資來說，似乎不具有較強(qiáng)的安全邊際，從中長(zhǎng)期來看，國防板塊任然是A股市場(chǎng)在未來的5到10年中為數(shù)不多的幾個(gè)擁有長(zhǎng)期投資的行業(yè)之一。鋼鐵鋼鐵行業(yè)曾長(zhǎng)期是國家的支柱產(chǎn)業(yè)之一，對(duì)于判斷一個(gè)國家的工業(yè)發(fā)展程度，工業(yè)實(shí)力等有一定的代表性。我國鋼鐵行業(yè)有一定的發(fā)展基礎(chǔ)，此外2015年“一帶一路”概念的提出為鋼鐵行業(yè)帶來利好消息，中國南車、北車的合并帶動(dòng)了鋼鐵、鐵路等周邊產(chǎn)業(yè)股價(jià)的連續(xù)上漲。由2015年最新的鋼鐵行業(yè)板塊相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出鋼鐵行業(yè)泡沫小，發(fā)展好。市盈率(TTM)市盈率(最近季度*比例)市凈率(MRQ)市現(xiàn)率流通市值(億元)總市值(億元)半年漲跌幅(%)77.8977.472.599.6111,158.8313,732.9286.24證券分析與組合構(gòu)建根據(jù)市場(chǎng)信息及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及投資板塊和行業(yè)的選擇，重點(diǎn)關(guān)注分析雅戈?duì)枺?00177）、四創(chuàng)電子(600990)、武鋼股份(600005)。1.3.1公司基本面分析1.雅戈?duì)柟鞠?993年經(jīng)寧波市體改委以“甬體改(1993)28號(hào)”文批準(zhǔn),由寧波盛達(dá)發(fā)展公司和寧波富盛投資有限公司等發(fā)起并以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。公司的三大主業(yè)是紡織服裝、房地產(chǎn)和金融投資。公司服裝業(yè)務(wù)品牌優(yōu)勢(shì)明顯,襯衫、西服業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率已分別連續(xù)16年和11年位列第一,其綜合實(shí)力和盈利能力居服裝企業(yè)前列。公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在浙江市場(chǎng)領(lǐng)先,經(jīng)營穩(wěn)健。公司為優(yōu)秀的“地產(chǎn)+X”標(biāo)的,其服裝業(yè)務(wù)具備強(qiáng)勁品牌號(hào)召力及高盈利能力,而地產(chǎn)業(yè)務(wù)為寧波地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)龍頭,項(xiàng)目資源具稀缺性、開發(fā)品質(zhì)大幅領(lǐng)先區(qū)域市場(chǎng),且估值折價(jià)明顯。

2015年值得關(guān)注的一點(diǎn)是：雅戈?duì)柕膭?chuàng)新是要從“以生產(chǎn)為中心”向“顧客為中心”轉(zhuǎn)變。為了這個(gè)轉(zhuǎn)變，雅戈?duì)栭_始布局電商平臺(tái)開展線上交易。今后，全球的客戶都可以在線下體驗(yàn)，線上下單，工廠再根據(jù)顧客的個(gè)性需求進(jìn)行生產(chǎn)。站在互聯(lián)網(wǎng)+的風(fēng)口上，統(tǒng)制造業(yè)正在開啟一次全新的轉(zhuǎn)型之旅，雅戈?duì)栆矊⒔柚盎ヂ?lián)網(wǎng)+”概念進(jìn)行創(chuàng)新改革。2.四創(chuàng)電子安徽四創(chuàng)電子股份有限公司成立于2000年8月,位于合肥國家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū),是以中國電子科技集團(tuán)公司第38所為主要發(fā)起人,聯(lián)合中國物資開發(fā)投資總公司、中國電子進(jìn)出口總公司等共同發(fā)起設(shè)立,以氣象電子、通信導(dǎo)航、廣播電視、公共安全等領(lǐng)域產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的軟件企業(yè)和高科技上市公司。

公司主要從事雷達(dá)整機(jī)及配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。雷達(dá)是公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)。公司控股股東華東電子工程研究所,為中國電子科技集團(tuán)下的一類軍工研究所。公司為信息產(chǎn)業(yè)部核定的衛(wèi)星電視廣播地面接收設(shè)備--高頻頭的定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一。得益于國家定點(diǎn)生產(chǎn)的政策壁壘,公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)中占據(jù)較大市場(chǎng)份額;同時(shí)公司在公共安全產(chǎn)品市場(chǎng)亦處于領(lǐng)先地位。主打產(chǎn)品雷達(dá)前途無限:在雷達(dá)領(lǐng)域,憑借長(zhǎng)期積累和大股東華東所的強(qiáng)大研究實(shí)力支持,公司收購了航管一次和二次雷達(dá)技術(shù),成為國內(nèi)少數(shù)能生產(chǎn)一次和二次航管雷達(dá)的廠商,并為國內(nèi)唯一獲得民航航管一次雷達(dá)產(chǎn)品2年臨時(shí)許可證企業(yè)。公司是國家氣象、民航部門的主要供應(yīng)商,在國內(nèi)民用雷達(dá)領(lǐng)域具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,將長(zhǎng)期受益于國內(nèi)氣象雷達(dá)和航管雷達(dá)穩(wěn)定增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代和國家大力支持推動(dòng)軍工力量的背景下前景良好。3.武鋼股份公司系經(jīng)國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)體改生[1997]164號(hào)文批準(zhǔn),由武漢鋼鐵(集團(tuán))公司作為獨(dú)家發(fā)起人,采取發(fā)起設(shè)立方式于1997年11月7日注冊(cè)成立的股份有限公司。公司主要經(jīng)營:冶金產(chǎn)品及副產(chǎn)品、鋼鐵延伸產(chǎn)品制造;冶金產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā);永久氣體和混和氣體氣瓶充裝(氣體品種以安全生產(chǎn)許可證核定的許可范圍為限)、醫(yī)用氧氣的生產(chǎn);黑色、有色金屬加工和銷售;鋼鐵渣開采;廢鋼加工及收購生產(chǎn)性廢舊金屬等業(yè)務(wù)。公司為國內(nèi)第三大鋼鐵企業(yè),鋼材產(chǎn)品涉及7大類、500多個(gè)品種,是我國板材主要生產(chǎn)基地之一,也是國內(nèi)產(chǎn)品品種最全、產(chǎn)量最大的熱軋板卷供應(yīng)商,國內(nèi)產(chǎn)品品種最全的專用中厚板生產(chǎn)廠,公司在國內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)全系列轎車用板,正努力打造成我國汽車板的主要生產(chǎn)基地和全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的冷軋硅鋼片生產(chǎn)基地?！耙粠б宦贰闭叩奶岢鰹殇撹F行業(yè)帶來利好消息。1.3.2公司技術(shù)面分析1.雅戈?duì)枺?00177）由杜邦分析法可以看出，權(quán)益凈利率2015年第一季度較2014年第四季度有所下降、權(quán)益凈利率同比增長(zhǎng)有所下降。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，資產(chǎn)利用效率就變低。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平，有輕微提高。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大。權(quán)益乘數(shù)下降說明資產(chǎn)負(fù)債率低，公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。從月K線來看，雅戈?duì)栐鲩L(zhǎng)較為迅速。從市盈率、市凈率來看，分別為8.23，2.46。側(cè)面反映該公司運(yùn)營狀況較好，股價(jià)泡沫小，風(fēng)險(xiǎn)低，投資穩(wěn)定性強(qiáng)，有長(zhǎng)期投資價(jià)值。2.四創(chuàng)電子（600990）由杜邦分析法可以看出，權(quán)益凈利率2015年第一季度較2014年第四季度有所下降、權(quán)益凈利率同比增長(zhǎng)有所下降。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，資產(chǎn)利用效率就變低。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平，有輕微提高。權(quán)益乘數(shù)基本保持不變。由月K線來看由于國家政策的支持2015年來呈明顯上升趨勢(shì)，近期由于大盤調(diào)整跌幅明顯。市盈率、市凈率分別為73.08，4.48。大盤調(diào)整為“慢牛趨勢(shì)”，長(zhǎng)期來看，盈利能力較好。武鋼股份（600005）由杜邦分析法可以看出，權(quán)益凈利率2015年第一季度較2014年第四季度有所下降、權(quán)益凈利率同比增長(zhǎng)有所下降。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，資產(chǎn)利用效率就變低。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平，有顯著提高。權(quán)益乘數(shù)輕微提高。由月K線來看由于國家政策的支持2015年來呈明顯上升趨勢(shì)，近期由于大盤調(diào)整跌幅明顯。市盈率、市凈率分別為54.5，0.57。公司運(yùn)行穩(wěn)定，長(zhǎng)期來看，盈利能力較好。

2模擬投資情況匯報(bào)2.1 模擬交易業(yè)績(jī)匯報(bào)2.2 當(dāng)前持倉情況2.3 歷史交易記錄

3總結(jié)分析3.1 組合內(nèi)投資品的盈虧狀況說明選擇武鋼股份和雅戈?duì)栠M(jìn)行盈虧情況說明：雅戈?duì)?015年3月31日以19.1買入雅戈?duì)?000股，次日以19.3再次買入3000股。2015年4月16日以20.92賣出1500股，盈利2574元。2015年4月20日以20.56元賣出500股，盈利967元。2015年6月9日，雅戈?duì)柍龣?quán)派息。最終剩下4000股持有至今，現(xiàn)價(jià)20.53，盈利10384元。雅戈?duì)柦翶線走勢(shì)圖武鋼股份2015年3月23日以4.5元購入武鋼股份1500股，2015年4月1日以4.81元賣出1500股，取得微小盈利459.0元。武鋼股份近月K線走勢(shì)圖盈虧原因分析雅戈?duì)柌僮髯?015年3月31日起，該股以浮動(dòng)盈利趨勢(shì)上漲。4月16日前后股價(jià)出現(xiàn)小幅震蕩，為減小損失共賣出2000股，盈利3541元。至5月26日股價(jià)達(dá)到最高，開盤價(jià)格為24.78，收盤價(jià)為24.30，該日最高價(jià)為25.84元，此時(shí)盈利率達(dá)到最高，由于看漲該股票的錯(cuò)誤估計(jì)，其后大盤調(diào)整明顯，漲勢(shì)減緩，錯(cuò)失最佳平倉機(jī)會(huì)。截止2015年6月19日，以20.53元收盤價(jià)收盤。筆者認(rèn)為，近期股市跌宕起伏屬于正常的大盤調(diào)整，由于該公司營運(yùn)狀況良好，后期仍有上漲空間故持倉至今。武鋼股份操作2015年3月23日，從4月中旬至5月初上漲勢(shì)頭明顯，5月5日隨大盤開始下跌，5月20日開始以波動(dòng)形式上漲，截止6月19日最高達(dá)到7.61元，以7.27元收盤。近期，大盤調(diào)整股市強(qiáng)烈震蕩的情況下，武鋼股份表現(xiàn)較為良好和穩(wěn)定。操作之初，由于經(jīng)驗(yàn)不足，對(duì)于股市行情不敏感，分析不足，不僅持倉量太小，持有時(shí)間也過短，因此4月1日就以小幅上漲價(jià)格賣出，盈利很低。在政策支持，以及牛市行情下，應(yīng)該對(duì)武鋼股份這種經(jīng)營狀況良好的看漲股票持長(zhǎng)線投資思路，并且合理估計(jì)持倉量，才能達(dá)到利益最大化。3.3 投資心得體會(huì)本次歷時(shí)將近三個(gè)半月的證券投資分析實(shí)踐，筆者最初以100萬元的虛擬資本進(jìn)行投資，最終總資產(chǎn)增加了大約20萬元，總體來說雖然盈利20%，但是在2015大牛市的背景下20萬元的盈利著實(shí)是成績(jī)一般。通過這次模擬實(shí)踐，筆者了解了證券市場(chǎng)的一些基本規(guī)則，并且對(duì)證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，以及大盤走勢(shì)情況和對(duì)上市公司的技術(shù)層面分析等有了一定的基礎(chǔ)性了解。這次的實(shí)踐是一個(gè)讓我們把理論知識(shí)與實(shí)踐正真相結(jié)合的機(jī)會(huì)，讓我們對(duì)證券市場(chǎng)的真是請(qǐng)況有了一定的了解?？偟膩碚f，通過這次的實(shí)踐課程筆者根據(jù)自身投資的心路歷程總結(jié)出了一些經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)：

1.投資決策的做出，需要要思考投資時(shí)機(jī)的對(duì)與否，并且全面考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，結(jié)合國家出臺(tái)的相關(guān)政策；要思考現(xiàn)今局勢(shì)下的熱點(diǎn)行業(yè)和行業(yè)中的績(jī)優(yōu)公司，同時(shí)對(duì)熱門板塊有相應(yīng)的了解，對(duì)看好的公司需要進(jìn)行一定的分析，結(jié)合該公司財(cái)務(wù)報(bào)表等公開的數(shù)據(jù)合理權(quán)衡投資利弊；在對(duì)市場(chǎng)行情有一定了解的基礎(chǔ)上要全面思考股票走勢(shì)的技術(shù)分析層。2.在做出決策時(shí)，如果目標(biāo)明確，就應(yīng)果斷下達(dá)指令，如果發(fā)現(xiàn)投資失誤，盡快采取措施將損失降到最低。

不能，僅憑行業(yè)或公司的利好消息或技術(shù)分析中的一個(gè)或幾個(gè)指標(biāo)的優(yōu)秀就進(jìn)行買入或賣出的操作，投資的時(shí)機(jī)非常重要，有些決策的時(shí)機(jī)或早、或晚，如果能夠做到“三思而后行”和“適時(shí)果斷”，一定會(huì)在投資活動(dòng)中取得較為滿意的成績(jī)。

3.股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。雖然這是一句俗話，可是卻深刻地反映了股市的風(fēng)險(xiǎn)性。正如熊市中有人賺錢，牛市中也有人虧錢一樣，什么樣的市場(chǎng)都是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。由于此次投資資本為虛擬資金，所以操作行為充滿了嘗試性和探索性，投資過程中也能夠大膽地進(jìn)行操作。但是，如果換做是真的貨幣資金，那么更加應(yīng)當(dāng)以一種謹(jǐn)慎的姿態(tài)來進(jìn)行投資。不能應(yīng)為牛市的宏觀行情，而對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)置若罔聞。4.除了對(duì)宏觀層面，有一個(gè)整體把握外，我們還需要基本了解每一只股票背后莊家主力的控股技巧，因?yàn)楫吘股舻牧α坑肋h(yuǎn)抵不過主力流動(dòng)。例如，莊家控股一般有四個(gè)步驟：打壓建倉；盤；拉升；出貨。我們可以根據(jù)股票的K線走勢(shì)，簡(jiǎn)單判斷該股主力的動(dòng)作，并適當(dāng)調(diào)整自己的投資行為。5.學(xué)會(huì)適當(dāng)利用投資技巧。在大盤波動(dòng)明顯的情況下，筆者認(rèn)為作為初學(xué)者，“T+0”技巧是一個(gè)很實(shí)用并且簡(jiǎn)單的投資技巧。雖然現(xiàn)在股票只能“T+1交易”了，但是還是可以變相實(shí)現(xiàn)“T+0交易”，尤其是主力在T+0運(yùn)用方面更加明顯。主力資金一旦介入某股，肯定會(huì)建立很大的倉位作為主倉長(zhǎng)線持有。然后會(huì)再拿出部分倉位來制造每日的震蕩，從而達(dá)到震倉，洗盤，打壓及拉升的目的。主力盤就是利用T+0來進(jìn)行高拋低吸，從而降低持倉成本。作為散戶的我們，雖然沒有主力的雄厚資金來對(duì)當(dāng)天的股價(jià)進(jìn)行方向性操控。卻有著船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)，只要我們心態(tài)平穩(wěn)，頭腦冷靜，大膽果斷，就可以適時(shí)在底部買入成交，高位及時(shí)賣出套現(xiàn)。6.把握好每日的最佳買賣時(shí)點(diǎn)很重要。通過這次實(shí)盤操作，筆者通過每日觀查，以及相關(guān)資料的閱讀發(fā)現(xiàn)，買入的幾個(gè)最佳時(shí)點(diǎn)為：早上9:37——9：43分；上午11:00點(diǎn)前；下午2：40——2:50，這幾個(gè)時(shí)點(diǎn)一般都是不暴漲不暴跌的最低點(diǎn)。賣出的最佳時(shí)點(diǎn)為：早上9:30——9:33易上沖；9:50——10:00上沖階段；下午2點(diǎn)左右是莊家拉升階段；收盤前2:45——3:00，一般都是不暴漲不暴跌的最高點(diǎn)。