《投資組合管理》練習(xí)題

精選文檔PAGEPAGE14——第十章《投資組合管理》練習(xí)題一、名詞解釋收入型證券組合 增長型證券組合 指數(shù)化證券組合資產(chǎn)組合的有效率邊界 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 單一指數(shù)模型二、簡答題什么是夏普指數(shù)、特雷納指數(shù)和詹森指數(shù)？這三種指數(shù)在評價(jià)投資組合業(yè)績時(shí)有何優(yōu)缺點(diǎn)？如何認(rèn)識評估投資組合業(yè)績時(shí)確立合理的基準(zhǔn)的重要性？馬柯威茨投資組合理論存在哪些局限性？最優(yōu)投資組合是如何確定的？三、單項(xiàng)選擇題看投資組合管理人是否會(huì)主動(dòng)地改變組合的風(fēng)險(xiǎn)以適應(yīng)市場的變化以謀求高額收益的做法是考查投資組合管理人的______能力。A.市場時(shí)機(jī)選擇B.證券品種選擇C.信息獲取D.果斷決策若用詹森指數(shù)來評估三種共同基金的業(yè)績。在樣本期內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場資產(chǎn)組合的平均收益率為18%。三種基金的平均收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔值如下。則那種基金的業(yè)績最好？平均收益率（%）殘差的標(biāo)準(zhǔn)差（%）貝塔值基金A基金B(yǎng)基金C17.617.517.41020301.21.00.8A.基金AB.基金B(yǎng)C.基金CD.基金A和B不分勝負(fù)反映投資組合承受每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的大小的指數(shù)是______。A.夏普指數(shù)B.特雷納指數(shù)C.詹森指數(shù)D.估價(jià)比率可能影響一個(gè)國際性分散投資組合的業(yè)績表現(xiàn)的是。A．國家選擇 B．貨幣選擇C．股票選擇 D．以上各項(xiàng)均正確是指目標(biāo)為在滿足明確的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和適用的限制條件下，實(shí)現(xiàn)既定的回報(bào)率要求的策略。A．投資限制 B．投資目標(biāo)C．投資政策 D．以上各項(xiàng)均正確捐贈(zèng)基金由持有。A．慈善組織 B．教育機(jī)構(gòu)C．贏利公司 D．A和B關(guān)注投資者想得到多少收益和投資者愿意承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)之間的替代關(guān)系。A．慈善組織 B．教育機(jī)構(gòu)C．贏利公司 D．A和B8、現(xiàn)代證券投資理論的出現(xiàn)是為解決______。A證券市場的效率問題B衍生證券的定價(jià)問題C證券投資中收益－風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系D證券市場的流動(dòng)性問題9、美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家______1952年系統(tǒng)提出了證券組合管理理論。A詹森B特雷諾C薩繆爾森D馬柯威茨10、對證券進(jìn)行分散化投資的目的是______。A取得盡可能高的收益B盡可能回避風(fēng)險(xiǎn)C在不犧牲預(yù)期收益的前提條件下降低證券組合的風(fēng)險(xiǎn)D復(fù)制市場指數(shù)的收益11、設(shè)有兩種證券A和B，某投資者將一筆資金中的30%購買了證券A，70%的資金購買了證券B，到期時(shí)，證券A的收益率為5%，證券B的收益率為10%，則該證券組合P的收益率為______。A75%B80%C85%D90%12、投資者的無差異曲線和有效邊界的切點(diǎn)______。A只有一個(gè)B只有兩個(gè)C至少兩個(gè)D無窮多個(gè)13、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征有______。A它的收益是確定的B它的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為零C它的收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率不相關(guān)D以上皆是14、當(dāng)引入無風(fēng)險(xiǎn)借貸后，有效邊界的范圍為______。A仍為原來的馬柯維茨有效邊界B從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)到T點(diǎn)的直線段C從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)到T點(diǎn)的直線段加原馬柯維茨有效邊界在T點(diǎn)上方的部分D從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)與原馬柯維茨有效邊界相切的射線15、馬柯威茨模型中可行域的左邊界總是______。A向里凹B向外凸C呈一條直線D呈數(shù)條平行的曲線16、最優(yōu)證券組合為______。A所有有效組合中預(yù)期收益最高的組合B無差異曲線與有效邊界的相交點(diǎn)所在的組合C最小方差組合D所有有效組合中獲得最大滿意程度的組合17、適合入選收入型組合的證券有______。A高收益的普通股B高派息風(fēng)險(xiǎn)的普通股C高收益的債券D低派息、股價(jià)漲幅較大的普通股18、傾向于選擇指數(shù)化證券組合的投資者_(dá)_____。A認(rèn)為市場屬于弱式有效市場B認(rèn)為市場屬于強(qiáng)式有效市場C認(rèn)為市場屬于半強(qiáng)式有效市場D認(rèn)為市場屬于無效市場19、在不允許賣空的情況下，當(dāng)兩種證券相關(guān)系數(shù)為______時(shí)，可以按適當(dāng)比例買入這兩種風(fēng)險(xiǎn)證券獲得無風(fēng)險(xiǎn)的證券組合。A－1B－0.5C0D0.520、CAPM的一個(gè)重要特征是在均衡狀態(tài)下，每一種證券在切點(diǎn)組合T中的比例______。A相等B非零C與證券的預(yù)期收益率成正比D與證券的預(yù)期收益率成反比四、多項(xiàng)選擇題1對個(gè)人投資者來說，通常由于哪些原因難以通過多樣化資產(chǎn)組合來分散風(fēng)險(xiǎn)？A獲取信息的高昂成本B市場參與成本C自身能力D時(shí)間的限制2下列哪些指標(biāo)為單因素投資組合業(yè)績評價(jià)模型______。A夏普指數(shù)B特雷納指數(shù)C詹森指數(shù)D估價(jià)比率3下列說法正確的有______。A就操作模型的選擇上，夏普指數(shù)和特雷納納指數(shù)模型對投資組合績效的評估較具客觀性，詹森指數(shù)模型用來衡量投資組合實(shí)際收益的差異較好。B多因素模型可以解決單因素模型存在的問題，明顯優(yōu)于單因素模型。C用詹森指數(shù)評估投資組合整體業(yè)績時(shí)隱含了一個(gè)假設(shè)，即投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已通過投資組合徹底地分散掉了。D夏普指數(shù)和特雷納納指數(shù)都是建立在CAPM模型基礎(chǔ)上的，而詹森指數(shù)不是。五、計(jì)算題考慮股票ABC和XYZ的回報(bào)率，如下表：年份12345201214313012180-10A.計(jì)算在樣本期內(nèi)這些股票的算術(shù)平均收益率。B.哪支股票對均值有較大的分散性？C.計(jì)算每支股票的幾何平均收益率，你得出什么結(jié)論？D.如果在ABC股票的5年收益當(dāng)中，你可以均等地得到20%、12%、14%、3%或1%的回報(bào)，你所期望的收益率是多少？如果這些可能的結(jié)果是屬于XYZ股票的呢？在目前的股利收益及預(yù)期的資本得利基礎(chǔ)上，資產(chǎn)組合A與資產(chǎn)組合B的期望收益率分別為12%與16%。A的貝塔值為0.7，而B的貝塔值為1.4，現(xiàn)行國庫券利率為5%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的期望收益率為13%。A的標(biāo)準(zhǔn)差每年為12%，B的標(biāo)準(zhǔn)差每年為31%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為18%。A.如果你現(xiàn)在擁有市場指數(shù)組合，你愿意在你所持有的資產(chǎn)組合中加入哪一個(gè)組合？說明理由。B.如果你只能投資于國庫券和這些資產(chǎn)組合中的一種，你會(huì)作何選擇？一分析家要用特雷納與夏普測度評估完全由美國普通股股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合P，過去8年間該資產(chǎn)組合、由標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)測度的市場資產(chǎn)組合和美國國庫券的平均年收益率情況見下表：項(xiàng)目平均年收益率（%）收益的標(biāo)準(zhǔn)差（%）貝塔值資產(chǎn)組合X標(biāo)準(zhǔn)普爾500國庫券101261813N/A0.601.00N/AA.計(jì)算資產(chǎn)組合X與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的特雷納測度和夏普測度。簡述根據(jù)這兩個(gè)指標(biāo)，資產(chǎn)組合X是超過、等于還是低于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整藏在的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。B.根據(jù)A中計(jì)算秘得的相對于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的資產(chǎn)組合X的業(yè)績，簡要說明使用特雷納測度所得結(jié)果與夏普測度所得結(jié)果不符的原因。4、假設(shè)證券Z的投資收益受A、B、C三種可能性事件發(fā)生的概率分別為20%、35%、45%；當(dāng)A事件發(fā)生時(shí)，證券Z的投資收益為-10%；當(dāng)事件B發(fā)生時(shí)，證券Z的投資收益為5%；當(dāng)事件C發(fā)生時(shí)，證券Z的投資收益為15%。計(jì)算證券Z的期望收益Ez，和方差σ2，標(biāo)準(zhǔn)差σ。

參考答案：一、名詞解釋：略。二、簡答題：略。三、單項(xiàng)選擇題：1-5ACBDC6-10DBCDC11-15CADDB16-20DCBAB四、多項(xiàng)選擇題：1-3ABCDABCDAC五、計(jì)算題：1.A.算術(shù)平均：B.離差：。XYZ的離差較大（我們在計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)使用的是5個(gè)自由度）。C.幾何平均數(shù)：盡管算術(shù)平均數(shù)相等，XYZ的幾何平均值較小。這是因?yàn)閄YZ的較大的方差導(dǎo)致了幾何平均值進(jìn)一步小于算術(shù)平均值。D.在“向前看”的統(tǒng)計(jì)信息意義上，算術(shù)平均值是對預(yù)期收益率的較好估計(jì)值。因此，如果數(shù)據(jù)反映了未來收益的可能性，10%就是兩種股票的預(yù)期收益率。2.A.資產(chǎn)組合A資產(chǎn)組合B市場指數(shù)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)121613512311800.71.41.00.0兩個(gè)資產(chǎn)組合的值為最理想的，你愿意持有A的多頭和B的空頭。B.如果你只持有兩種資產(chǎn)組合中的一個(gè)，則夏普比率是適當(dāng)?shù)臏y度標(biāo)準(zhǔn)：3.A.特雷納比率市場：（12-6）/1=6資產(chǎn)組合X：（10-6）/0.6=6.67夏普比率市場：（12-6）/13=0.462資產(chǎn)組合X：（10-6/18）=0.222根據(jù)特雷納比率，資產(chǎn)組合X的業(yè)績比市場要好，但是根據(jù)夏普比率則比市場要差。B.兩個(gè)業(yè)績測度指標(biāo)互相沖突，是因?yàn)樗鼈兪褂昧瞬煌娘L(fēng)險(xiǎn)測度指標(biāo)。資產(chǎn)組合X的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)要小于市場，因?yàn)樗妮^小，但是其總體風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)率）卻很大，因?yàn)槠錁?biāo)準(zhǔn)差較大。因此，根據(jù)特雷納比率，資產(chǎn)組合X的業(yè)績比市場要好，但是根據(jù)夏普比率則比市場要差。4.紅塵紫陌，有轟轟烈烈的昨日，也有平淡如水的今天。在生活平平仄仄的韻腳中，一直都泛著故事的清香，我看到每一寸的光陰都落在我的宣紙上，跌進(jìn)每一個(gè)方方正正的小楷里，沉香、迷醉。秋光靜好，窗外陽光和細(xì)微的風(fēng)都好，我也尚好。不去向秋寒暄，只愿坐在十月的門扉，寫一闕清麗的小詩，送給秋天；在一杯香茗里欣然，讀一抹秋意闌珊，依著深秋，細(xì)嗅桂花的香馥，賞她們的淡定從容地綻放。聽風(fēng)穿過幽幽長廊，在平淡簡約的人生中，把日子過成云卷云舒，行云流水的模樣，過成一幅畫，一首詩。有你，有我，有愛，有暖，就好。在安靜恬淡的時(shí)光里，勾勒我們最美的今天和明天。醉一簾秋之幽夢，寫一行小字，念一個(gè)遠(yuǎn)方，癡一生眷戀。一記流年，一寸相思。不許海誓山盟，只許你在，我就在。你是我前世今生的愛，是刻在心頭的一枚朱砂。任由塵世千般云煙散盡，任由風(fēng)沙凝固成沙漠的墻，你依然是我生命的風(fēng)景。人生苦短，且行且珍惜。十月如詩，就讓我獨(dú)醉其中吧！行走紅塵，做最簡單的自己。簡單讓人快樂，快樂的人，都是因?yàn)楹唵?。心豁達(dá)，坦然，不存勾心斗角。從容面對人生，做最好的自己，巧笑嫣然，你若盛開，蝴蝶自來。那就做一朵花吧！優(yōu)雅綻放，優(yōu)雅凋落，不帶憂傷，只記美好。這個(gè)秋日，一切都很美，陽光淺淺，云舞蒼穹，閑風(fēng)淡淡。撿拾一片薄如蟬翼的枯葉，寫著季節(jié)流轉(zhuǎn)的故事，沉淀著歲月的風(fēng)華。安靜的享受生命途徑上的一山一水。執(zhí)筆揮墨，耕耘愛的世界，輕聲吟唱?dú)q月安好，把一縷縷醉人的情懷，婉約成小字里的風(fēng)月千里，泅成指尖上的浪漫和馨香。靜立于秋光瀲滟里，賞碧水云天，攜來閑云幾片，柔風(fēng)幾縷，縫進(jìn)歲月的香囊里，將唯美雅致收藏，醉臥美好時(shí)光。秋，是靜美的，是收獲的，是滿載希望而歸的季節(jié)。秋只因葉落，葳蕤消，花殘瘦影，不免總給人一種無邊蕭瑟。然而秋，也有秋的美。如黃巢《不第后賦菊》詩中有句：待到秋來九月八，我花開后百花殺。是不是聽起來特別霸道有味。誰說秋實(shí)悲涼的，百花殘了何妨？我菊正艷艷，香影欹滿山。還有一句歌詞叫：春游百花，秋有月。秋天的月，要比任何季節(jié)都美，都明亮，都讓人迷戀陶然。秋有赤楓把美麗的秋燃燒成通紅火辣，秋有萬千銀杏如蝶，秋哪有蕭索？秋一直很美，你可有發(fā)現(xiàn)美的眼睛呢？每一個(gè)季節(jié)，都有著不同的旖旎。人生何嘗不是如四季，有青春絕艷的花季，也有老驥伏櫪的暮年。容顏老去，青春不復(fù)，所有的美好不會(huì)消失，一直珍藏著。即便時(shí)光變得荒蕪，而你我一直永如初見，彼此溫柔以待。走進(jìn)十月，驀然回首，你我都在，惟愿光陰路上，且行且惜，寂靜相伴，無悔一生。紅塵紫陌，有轟轟烈烈的昨日，也有平淡如水的今天。在生活平平仄仄的韻腳中，一直都泛著故事的清香，我看到每一寸的光陰都落在我的宣紙上，跌進(jìn)每一個(gè)方方正正的小楷里，沉香、迷醉。秋光靜好，窗外陽光和細(xì)微的風(fēng)都好，我也尚好。不去向秋寒暄，只愿坐在十月的門扉，寫一闕清麗的小詩，送給秋天；在一杯香茗里欣然，讀一抹秋意闌珊，依著深秋，細(xì)嗅桂花的香馥，賞她們的淡定從容地綻放。聽風(fēng)穿過幽幽長廊，在平淡簡約的人生中，把日子過成云卷云舒，行云流水的模樣，過成一幅畫，一首詩。有你，有我，有愛，有暖，就好。在安靜恬淡的時(shí)光里，勾勒我們最美的今天和明天。醉一簾秋之幽夢，寫一行小字，念一個(gè)遠(yuǎn)方，癡一生眷戀。一記流年，一寸相思。不許海誓山盟，只許你在，我就在。你是我前世今生的愛，是刻在心頭的一枚朱砂。任由塵世千般云煙散盡，任由風(fēng)沙凝固成沙漠的墻，你依然是我生命的風(fēng)景。人生苦短，且行且珍惜。十月如詩，就讓我獨(dú)醉其中吧！行走紅塵，做最簡單的自己。簡單讓人快樂，快樂的人，都是因?yàn)楹唵?。心豁達(dá)，坦然，不存勾心斗角。從容面對人生，做最好的自己，巧笑嫣然，你若盛開，蝴蝶自來。那就做一朵花吧！優(yōu)雅綻放，優(yōu)雅凋落，不帶憂傷，只記美好。這個(gè)秋日，一切都很美，陽光淺淺，云舞蒼穹，閑風(fēng)淡淡。撿拾一片薄如蟬翼的枯葉，寫著季節(jié)流轉(zhuǎn)的故事，沉淀著歲月的風(fēng)華。安靜的享受生命途徑上的一山一水。執(zhí)筆揮墨，耕耘愛的世界，輕聲吟唱?dú)q月安好，把一縷縷醉人的情懷，婉約成小字里的風(fēng)月千里，泅成指尖上的浪漫和馨香。靜立于秋光瀲滟里，賞碧水云天，攜來閑云幾片，柔風(fēng)幾縷，縫進(jìn)歲月的香囊里，將唯美雅致收藏，醉臥美好時(shí)光。秋，是靜美的，是收獲的，是滿載希望而歸的季節(jié)。秋只因葉落，葳蕤消，花殘瘦影，不免總給人一種無邊蕭瑟。然而秋，也有秋的美。如黃巢《不第后賦