2022年中國甲醇行業(yè)2022年市場現(xiàn)狀：進一步深跌可能性不大

中國甲醇行業(yè)2022年市場現(xiàn)狀：進一步深跌可能性不大國慶節(jié)假期后，多數(shù)化工產(chǎn)品德情紛紛上揚，但甲醇傳統(tǒng)下游產(chǎn)品如甲醛、二甲醚及醋酸等仍處于虧損狀態(tài)或者利潤較為微薄，四季度甲醇需求淡季，部分產(chǎn)品年末盈利狀況暫無好轉(zhuǎn)預(yù)期。

2022-2022年中國純甲醇行業(yè)專項調(diào)研及投資價值猜測報告表明，近期，甲醇1705合約從2500元/噸上漲至3011元/噸，僅用了11個交易日，累計漲幅達20.44%。但甲醇在高位短暫停留2個交易日后，本周一以跌停板的形式綻開調(diào)整?；谛星榈拇笃鸫舐?，筆者主要從解讀過往、中短期關(guān)注點以及操作策略幾個層面進行分析。

快漲急跌緣由

前期甲醇快速上漲的主要緣由：一是部分裝置意外檢修和環(huán)保因素使得河北等地開工率下降，同時港口庫存持續(xù)下滑，引發(fā)甲醇現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)價格和港口價格全面上漲，并且部分時段產(chǎn)區(qū)價格漲幅顯著加速。二是國際甲醇價格持續(xù)上漲，進口利潤處于低位。三是傳統(tǒng)需求和新興需求的開工整體穩(wěn)定，下游需求整體平穩(wěn)。周初甲醇消失跌停板，主要有以下幾方面因素：一是周初單日商品市場整體失血近20億元，其中化工板塊抽血7.5億元居首，商品整體下跌，市場人氣偏空。二是甲醇華東價格和西北價格之差持續(xù)放大，套利窗口打開。三是傳聞?wù)憬d興能源甲醇制烯烴生產(chǎn)跌破現(xiàn)金成本，市場預(yù)期其可能停產(chǎn)。四是甲醇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格從上周初開頭基本止?jié)q，同時本周開頭港口甲醇現(xiàn)貨價格消失松動。五是下游用戶對甲醇短期快速上漲的抵觸心情顯著。

中短期關(guān)注點

短期來講，隨著期貨價格急速下跌，甲醇期價對現(xiàn)貨價格貼水放大，重點應(yīng)當(dāng)關(guān)注基差如何修復(fù)，是現(xiàn)貨補跌還是期貨補漲。根據(jù)周二甲醇期貨1701收盤價2894元/噸、華東港口現(xiàn)貨價3000—3200元/噸計算，甲醇1701盤面貼水現(xiàn)貨幅度為106—306元/噸;根據(jù)江蘇地區(qū)市場價3005元/噸計算，甲醇1701盤面對現(xiàn)貨貼水亦超過100元/噸。從基差角度看，短期甲醇進一步深跌的可能性不大。

中期來看，甲醇價格漲跌還是由供需面主導(dǎo)。供應(yīng)方面，截至上周末，國內(nèi)甲醇平均開工率上升1%至52%，主要是山西一套60萬噸/年和東北一套8萬噸/年的裝置重啟，其他裝置暫無明顯變化，國內(nèi)供應(yīng)增加;進口方面，上周共有7萬噸左右進口甲醇分別裝卸在港口，主要來自新西蘭和沙特，較前一周基本持平。目前，并沒有看到供應(yīng)端將來可能消失重大變化的跡象。因此，可以把關(guān)注點更多地放到需求端，尤其是新興的甲醇制烯烴需求。

上周，甲醇新興下游開工維持在八成左右。但是傳聞興興能源生產(chǎn)跌破現(xiàn)金成本，后期需要重點關(guān)注其60萬噸產(chǎn)能的裝置開工動態(tài)。此外，市場特殊關(guān)注的是，常州富德新增烯烴裝置是否啟動投料生產(chǎn)，以及市場對2022年2月斯?fàn)枎瓦€有240萬噸的外采甲醇MTO新增產(chǎn)能可能投產(chǎn)的預(yù)期。傳統(tǒng)下游市場中，上周甲醛開工率削減3%至42%左右，二甲醚開工率削減2%至14%，醋酸開工率上升6%至89%，MTBE開工率上升3%至58%，DMF開工率削減7%至48%。目前，傳統(tǒng)下游市場抵觸高價甲醇，成本難以轉(zhuǎn)嫁或使得下游裝置開工率被迫下降，最終對甲醇需求降低。同時，年底傳統(tǒng)下游需求步入淡季。不過，傳統(tǒng)需求消失大幅滑坡的可能性也不大，整體會相對平穩(wěn)。中期來看，只要商品整體氛圍不悲觀，甲醇還是可以作為多頭配置，尤其是下游甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)時點，簡單成為甲醇上漲的引爆時間點。