中國預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)量價格走勢及原料供應(yīng)分析

中國預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)量價格走勢及原料供應(yīng)分析

鋁的化學性質(zhì)活潑,在自然界中主要以鋁硅酸鹽礦石的形式存在.十九世紀末,冰晶石-氧化鋁熔鹽電解法誕生.先用鋁土礦制備氧化鋁,再將氧化鋁溶解在熔融的、包含冰晶石以及氟化鈉等一系列添加劑的溶液中,用預(yù)焙陽極作為電極通直流電,從而將單質(zhì)鋁在陰極還原出來.電解法制備金屬鋁的技術(shù)一直沿用至今,預(yù)焙陽極與鋁行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān).預(yù)焙陽極用于還原金屬鋁

一、預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)量

預(yù)焙陽極是原鋁生產(chǎn)中不可替換的重要原材料,伴隨著鋁工業(yè)的發(fā)展,預(yù)焙陽極行業(yè)同步發(fā)展起來.

從全球原鋁需求看：2005年全球原鋁產(chǎn)量3191萬噸,按照1噸原鋁消耗0.5噸預(yù)焙陽極計算,對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量1596萬噸；2019年全球原鋁產(chǎn)量6369萬噸,對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量3185萬噸.

20世紀90年代中期以來,中國有色金屬行業(yè)制定了“優(yōu)先發(fā)展鋁”的方針,鋁行業(yè)投資力度明顯加大.從1996年至2019年,中國原鋁產(chǎn)量從178萬噸增至3580萬噸,復(fù)合增速14%.中國從2001年開始超過俄羅斯成為全球最大原鋁生產(chǎn)國,之后產(chǎn)量一直保持快速增長,2019年中國產(chǎn)量的全球占比為56%.從全球其他國家原鋁產(chǎn)量看,2005年全球（扣除中國）原鋁產(chǎn)量2410萬噸,2019年全球（扣除中國）原鋁產(chǎn)量約2789萬噸,在過去十三年中產(chǎn)量增長僅379萬噸,中國是全球原鋁產(chǎn)量增長的推動力量.2005年中國原鋁產(chǎn)量781萬噸,按照1噸原鋁消耗0.5噸預(yù)焙陽極計算,對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量391萬噸；2019年中國原鋁產(chǎn)量3580萬噸,對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量1790萬噸.中國原鋁產(chǎn)量占比持續(xù)增加

非中國原鋁產(chǎn)量基本穩(wěn)定

中國是全球最大的原鋁及預(yù)焙陽極生產(chǎn)國,產(chǎn)品不僅供應(yīng)國內(nèi)市場,還大量銷往國外,中國已成為全球最大的預(yù)焙陽極出口國.2008年中國預(yù)焙陽極產(chǎn)量820萬噸,出口量106萬噸；2019年中國預(yù)焙陽極產(chǎn)量1875萬噸,出口量113萬噸.從2008年至今,中國預(yù)焙陽極全年出口量一直維持在110萬噸左右,這與海外原鋁產(chǎn)量增幅較小有關(guān).隨著中國市場預(yù)焙陽極產(chǎn)能的增長,雖然出口比例由13%下滑到2019年的6%左右,但是全球最大的預(yù)焙陽極出口國之位不可撼動.2019年中國出口量排名前三國家分別是馬來西亞、加拿大、俄羅斯,其中：馬來西亞36.7萬噸,加拿大20.8萬噸、俄羅斯13.9萬噸.中國陽極產(chǎn)量與原鋁產(chǎn)量走勢趨同

中國陽極出口量基本穩(wěn)定

二、預(yù)焙陽極行業(yè)價格走勢

2015年以來,國內(nèi)鋁價最高曾達到16000元/噸,最低曾一度下跌至10000元/噸,原鋁生產(chǎn)企業(yè)的利潤波動很大,甚至有些原鋁企業(yè)出現(xiàn)虧損、破產(chǎn)關(guān)閉.鋁價的波動也導(dǎo)致了預(yù)焙陽極的價格波動,2016年以來,價格最高4600元/噸,最低至2600元/噸.

2019年下半年以來電解鋁行業(yè)利潤由負轉(zhuǎn)正,由于上游氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩,氧化鋁價格會長期維持在低位,行業(yè)利潤將從上游資源端（氧化鋁）向中游冶煉端（電解鋁）轉(zhuǎn)移,電解鋁行業(yè)的盈利持續(xù)性增強,這會導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)的意愿增強.2019年12月單月電解鋁產(chǎn)量304萬噸,環(huán)比增加4.7%,高盈利已經(jīng)開始觸發(fā)產(chǎn)能投放.

2020年中國電解鋁待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能130.88萬噸、預(yù)計年內(nèi)可復(fù)產(chǎn)122.38萬噸,2020年中國電解鋁已建成待投產(chǎn)79.5萬噸、年內(nèi)在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能397萬噸.鋁價和炭素價格走勢趨同

噸鋁利潤處于近兩年高位

受新冠肺炎疫情和海外市場恐慌影響,國內(nèi)鋁價在2020年三月份大幅下跌,長江鋁現(xiàn)貨價格跌至11300元.按照2020年2月國內(nèi)電解鋁完全成本計算,行業(yè)內(nèi)鋁企每噸虧損1800元,行業(yè)內(nèi)沒有一家企業(yè)可以完全成本實現(xiàn)盈利.目前中國電解鋁行業(yè)的平均付現(xiàn)成本11227元（含稅）,這是用于維持企業(yè)正常生產(chǎn)而采購原材料和支付員工工資的最低成本,與11300元的現(xiàn)貨價格接近.

當前鋁價下,國內(nèi)可以現(xiàn)金盈利的地區(qū)僅有山東部分民營企業(yè)、新疆火電鋁產(chǎn)能、云南水電鋁產(chǎn)能.從2020年新投產(chǎn)產(chǎn)能看,主要為云南的水電鋁產(chǎn)能.鋁價短期下跌并不會導(dǎo)致2020年新投產(chǎn)產(chǎn)能延后.新疆、云南、山東鋁企尚可現(xiàn)金盈利--全國平均新疆火電鋁云南水電鋁山東民營鋁企--2015.11.242020.3.19-單耗單價含稅單位成本含稅單價含稅單位成本含稅單價含稅單位成本含稅單價含稅單位成本含稅單價含稅單位成本含稅鋁價（元/噸）--9620-11300-11300-11300-11300氧化鋁（元/噸）1.921850355226004992260049922600499221474122陽極（元/噸）0.53900195031001550310015503100155031001550氟化鋁（元/噸）0.0161000016010000160100001601000016010000160人工包裝（元）1140140140140140140140140140140制造費用（元）1200200200200200200200200200200電力（元）135000.3141850.3141850.19426190.2837800.3354523運費（元）1----15001500230230--付現(xiàn)成本（元)--10187-11227-11161-11052-10695

鋁是用量僅次于鋼鐵的金屬,鋁下游廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)、交通、電子、電力等行業(yè),是國民經(jīng)濟發(fā)展不可缺失的原材料行業(yè).2019年中國電解鋁行業(yè)短缺69萬噸.當前的鋁價已屬于極端情況,鋁價長期低于付現(xiàn)成本的概率低,在成本支撐的作用下鋁價會出現(xiàn)反彈.由于預(yù)焙陽極價格和鋁價長期走勢趨同,預(yù)計后期陽極價格繼續(xù)下跌的可能小.電解鋁完全成本在12500以下的比例僅18%

三、預(yù)焙陽極行業(yè)原料供應(yīng)

石油焦、煤瀝青是預(yù)焙陽極行業(yè)的上游,兩者占預(yù)焙陽極生產(chǎn)成本的75%左右,其中：石油焦是預(yù)焙陽極生產(chǎn)的骨料,占預(yù)焙陽極總重量的80%以上.因此,預(yù)焙陽極的生產(chǎn)需要選擇石油焦和煤瀝青資源集中的地區(qū).另外,下游鋁工業(yè)由于環(huán)保原因,對預(yù)焙陽極的硫含量有較嚴格的要求,預(yù)焙陽極的生產(chǎn)只能采用中低硫石油焦.

從中國目前的原料供應(yīng)來看,中國是全球僅有的石油焦和煤瀝青原料供應(yīng)都比較充足的國家,而且中低硫石油焦的產(chǎn)量較高,為預(yù)焙陽極生產(chǎn)的可持續(xù)發(fā)展提供了良好的支撐.由于中國擁有豐富的石油焦、煤瀝青資源,中國每年產(chǎn)生的石油焦和煤瀝青約有50%被預(yù)焙陽極行業(yè)利用.,隨著地方民營大型煉化項目相繼投產(chǎn),2019年全國原油一次加工能力將凈增3200萬噸/年,全國煉油總能力將達到8.63億噸/年；過剩產(chǎn)能將升至約1.2億噸/年,同比增長約三分之一.2019年中國國產(chǎn)石油焦的產(chǎn)量2804萬噸,石油焦的供應(yīng)十分充足,獨特的資源優(yōu)勢將為中國建設(shè)預(yù)焙陽極規(guī)模化生產(chǎn)基地奠定堅實的基礎(chǔ).中國的煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)達,煤瀝青作為煤化工行業(yè)的副產(chǎn)品,供給充分,2019年中國進口煤瀝青1.23萬噸、出口煤瀝青51.81萬噸,凈出口