高端裝備制造行業(yè)需求及未來行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

高端裝備制造行業(yè)需求及未來行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

一、高端裝備特征分析

高端裝備特征一：代表戰(zhàn)略意義重大的科技創(chuàng)新主線方向

高端裝備制造的特征之一是往往代表戰(zhàn)略意義重大的科技創(chuàng)新主線方向.自18世紀(jì)末期至今全球經(jīng)歷了五次重要的技術(shù)革命,分別為蒸汽機(jī)、鐵路、電氣、汽車及自動(dòng)化和計(jì)算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng).在每一輪技術(shù)浪潮中都伴隨著裝備制造業(yè)的技術(shù)革新,并涌現(xiàn)出最貼近當(dāng)時(shí)技術(shù)革命的主線方向的高端裝備,如蒸汽輪機(jī)、鋼鐵冶煉設(shè)備、汽車制造生產(chǎn)線等等.高端裝備是實(shí)現(xiàn)歷次技術(shù)革命的基石,是推動(dòng)制造業(yè)不斷發(fā)展的動(dòng)力,具有重大的戰(zhàn)略意義.

各國均圍繞“科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)制造發(fā)展”提出了相應(yīng)的戰(zhàn)略.2011年2月,奧巴馬政府發(fā)布“美國創(chuàng)新戰(zhàn)略”,提出加快先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展,美國國家標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)研究院積極部署“智能制造系統(tǒng)模型方法論”、“智能制造系統(tǒng)設(shè)計(jì)與分析”等重大科研項(xiàng)目工程.德國2011年在漢諾威工業(yè)博覽會(huì)提出工業(yè)4.0,2013年德國政府將其納入到“高科技戰(zhàn)略”的框架之下,并制定出了一系列相關(guān)措施.2016年日本工業(yè)價(jià)值鏈促進(jìn)會(huì)基于日本制造業(yè)的現(xiàn)有基礎(chǔ),推出了智能工廠的基本架構(gòu)工業(yè)價(jià)值鏈參考架構(gòu).在高端制造方面新的角逐,各個(gè)國家都想要搶占先機(jī),高端制造或已成為各國想要在全球價(jià)值鏈中占據(jù)制高點(diǎn)的破局之術(shù).

高端裝備特征二：技術(shù)壁壘高,研發(fā)投入大

高端裝備制造企業(yè)具有技術(shù)壁壘高和研發(fā)投入大的特點(diǎn).從全球和中國的制造業(yè)公司研發(fā)支出上可以看出,以半導(dǎo)體設(shè)備及制造為代表的高端制造公司研發(fā)支出與收入占比均位居前列,2017年北方華創(chuàng)的研發(fā)支出占收入的33.13%,科天半導(dǎo)體2017年的研發(fā)支出占收入的15.02%.以IPG和銳科激光為代表的激光設(shè)備制造的研發(fā)投入也相對(duì)較高,2017年IPG和銳科激光的研發(fā)支出分別占收入的7.16%和5.38%.

高端裝備特征三：市場(chǎng)容量大,收入體量大,盈利能力強(qiáng)

高端裝備的下游均是未來科技發(fā)展方向上的新興行業(yè),因此依托強(qiáng)勁的下游需求,高端裝備具有市場(chǎng)容量大的特點(diǎn).如半導(dǎo)體設(shè)備作為半導(dǎo)體制造的重要投資組成部分,依托較大的半導(dǎo)體制造需求,2011-2017年均全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為405.91億美元.工業(yè)機(jī)器人依托其下游“機(jī)器換人”的迫切需求,2011-2017年間在曲折中增長.2017年全球工業(yè)機(jī)器人銷售額達(dá)154億美元,并仍有較大的增長潛力.新能源車的不斷擴(kuò)張帶動(dòng)了鋰電設(shè)備市場(chǎng)不斷擴(kuò)容,2017年中國新能源動(dòng)力電池裝機(jī)總量達(dá)到36.2Gwh.

寡頭壟斷的行業(yè)格局使高端裝備龍頭企業(yè)將市場(chǎng)容量大的特征轉(zhuǎn)化為收入體量大和盈利能力強(qiáng)的特點(diǎn).由于高端裝備技術(shù)壁壘高的特點(diǎn),細(xì)分行業(yè)普遍會(huì)形成寡頭壟斷的市場(chǎng)格局.高端裝備巨頭公司將充分享受市場(chǎng)容量大的優(yōu)勢(shì),獲得大體量的收入,并在行業(yè)景氣度高的時(shí)候體現(xiàn)出較強(qiáng)的收入彈性和較高的盈利能力.據(jù)統(tǒng)計(jì),全球市值前50的裝備制造企業(yè)中,半導(dǎo)體設(shè)備寡頭企業(yè)充分享受了2015-2017年的景氣周期,獲得了普遍超過15%的凈利率和100億美元左右的大收入體量（截止2019年1月21日）.

從市值角度看,中國高端裝備制造業(yè)與世界先進(jìn)水平仍有差距中國高端裝備制造已經(jīng)形成了初步的產(chǎn)業(yè)分布,以北京、長三角、廣深地區(qū)和武漢為中心向外輻射.江浙滬地區(qū)形成了較為多元全面的高端制造細(xì)分行業(yè),在芯片制造、機(jī)器人、軌交設(shè)備及新能源汽車設(shè)備方面都形成了小有規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群.武漢形成了激光設(shè)備的產(chǎn)業(yè)集群,有“光谷”之名,在醫(yī)藥及醫(yī)療器械方面也有布局.北京在機(jī)器人及人工智能、軌交設(shè)備和芯片制造方面均有布局.中國高端裝備產(chǎn)業(yè)版圖

從上市公司的角度來看,高端裝備子板塊已初步形成,但相比傳統(tǒng)機(jī)械子板塊,在公司數(shù)量及營收方面仍有較大差距.截止2019年1月14日,半導(dǎo)體設(shè)備、新能源車設(shè)備及機(jī)器人等高端裝備子板塊僅分別有3-4家上市公司,相比較為傳統(tǒng)的工程機(jī)械、機(jī)床設(shè)備各11家的上市公司數(shù)量仍有較大差距,在營收方面,除軌交設(shè)備外的高端裝備子板塊2017年實(shí)現(xiàn)十億量級(jí)的收入,相比傳統(tǒng)工程機(jī)械千億量級(jí)和機(jī)床百億量級(jí)的收入有較大差距.

從市值角度看差距,中國“高端制造”的產(chǎn)業(yè)化程度仍是較為顯著的短板.數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)超過1000億美元市值的公司主要集中于金融領(lǐng)域和石化企業(yè),國內(nèi)的制造業(yè)公司仍未有出現(xiàn)具有全球影響力、能引領(lǐng)全球技術(shù)進(jìn)步的企業(yè),在整個(gè)制造板塊沒有任何一家上市公司市值超過1000億美元.

二、投資決定行業(yè)需求,高端裝備或是未來市場(chǎng)投資主線之一

歷史復(fù)盤：歷史上重要的機(jī)械行情演繹離不開投資的驅(qū)動(dòng)機(jī)械設(shè)備行業(yè)的需求主要由投資拉動(dòng).由于機(jī)械設(shè)備主要屬于中游,其需求的直接反應(yīng)指標(biāo)是固定資產(chǎn)投資.各行各業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能的需求最終都會(huì)落到設(shè)備投資上.例如為了承接全球制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,中國重要的舉措之一就是加大制造業(yè)投資,落到具體受益行業(yè)上,就是新能源汽車設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備等需求增長,以滿足日益增加的半導(dǎo)體制造和鋰電制造需求.而為了優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)或拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,政府在鐵路公路等基建類的投資和天然氣開采和進(jìn)口方面的投資將會(huì)落在鐵路設(shè)備、天然氣設(shè)備的需求增長.而房地產(chǎn)的投資也將拉動(dòng)工程機(jī)械的需求增長.因此機(jī)械設(shè)備行業(yè)的重要特征之一是投資決定需求.

綜合2007、2010、2013年代表性年度的行情復(fù)盤,當(dāng)年演繹出較好行情的子板塊均因相關(guān)行業(yè)投資額提升.通過歷年機(jī)械設(shè)備行情及相關(guān)行業(yè)投資的梳理,整理出2007、2010及2013年具有代表性年度的行情以分析投資額與板塊股價(jià)變化的關(guān)系.

2007年機(jī)械設(shè)備中漲幅居前列的是工程機(jī)械和船舶裝備.2007年滬深300實(shí)現(xiàn)全年185.0%的上漲,2007年全年工程機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為226%,2007年船舶裝備板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為576.5%,分別跑贏滬深30041.0pct和391.4pct.

2007年工程機(jī)械和船舶裝備走出較好行情的驅(qū)動(dòng)因素是房地產(chǎn)投資的增長和航運(yùn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的增長.2007年房地產(chǎn)投資全年當(dāng)月同比均處于歷史高位,2007年房地產(chǎn)開發(fā)完成額同比增長30.2%.房地產(chǎn)投資的增加拉動(dòng)工程機(jī)械需求向上,使工程機(jī)械板塊走出較好行情.據(jù)Wind數(shù)據(jù),2005-2007年進(jìn)出口金額同比增長幅度在30%左右,進(jìn)出口金額的高增長推升航運(yùn)的高景氣,2007年船舶固定資產(chǎn)投資完成額同比增長106.37%,固定資產(chǎn)投資的大幅增加是船舶裝備釋放業(yè)績的重要推動(dòng)因素.

2010年機(jī)械設(shè)備中漲幅居前的是工程機(jī)械和軌交設(shè)備.2010年滬深300實(shí)現(xiàn)全年-12.51%的變動(dòng),2010年全年工程機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為57.34%,2010年軌交設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為43.54%,分別跑贏滬深30069.85pct和56.05pct.

2010年房地產(chǎn)投資增速迎新高,年度鐵路投資完成額達(dá)2006-2018年間最高點(diǎn),驅(qū)動(dòng)工程機(jī)械和鐵路設(shè)備板塊亮眼行情.2010年房地產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)同比增長33.2%,鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額2010年實(shí)現(xiàn)8341億元,達(dá)2006-2018年間最高值,同比增長19%.對(duì)應(yīng)行業(yè)投資驅(qū)動(dòng),工程機(jī)械和鐵路設(shè)備板塊股價(jià)實(shí)現(xiàn)較大漲幅.2006-2018年鐵路固定資產(chǎn)投資完成額及同比

2013年機(jī)械設(shè)備中漲幅居前的是油氣設(shè)備和機(jī)器人.2013年滬深300實(shí)現(xiàn)全年-7.65%的變動(dòng),2013年全年油氣設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為45.33%,2013年機(jī)器人板塊上市公司僅有機(jī)器人（300024）一家,全年實(shí)現(xiàn)漲幅為81.01%,分別跑贏滬深30052.98pct和88.66pct

2013年油氣開采及機(jī)器人行業(yè)高投資促進(jìn)能源設(shè)備及機(jī)器人板塊漲幅居前.2013年在高油價(jià)及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整催化下,石油及天然氣開采投資額增速達(dá)到2009-2017年間高點(diǎn),推動(dòng)杰瑞股份及富瑞特裝等油氣設(shè)備公司股價(jià)上漲.2013年由于預(yù)計(jì)勞動(dòng)力增長的拐點(diǎn)將于2015年到達(dá),“機(jī)器換人”的需求迫切推動(dòng)機(jī)器人行業(yè)投資額提升,促進(jìn)機(jī)器人（300024）股價(jià)大幅上漲.2002-2032E體力勞動(dòng)者適齡人口數(shù)量變化情況

三、高端裝備制造業(yè)發(fā)展分析

高端裝備制造業(yè)是以高新技術(shù)為引領(lǐng),具有技術(shù)含量高、資本投入高、附加值高、信息密集度高,以及產(chǎn)業(yè)控制力較高、帶動(dòng)力較強(qiáng)的特點(diǎn).處于價(jià)值鏈高端和產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié),決定著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈綜合競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的脊梁,是推動(dòng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的引擎.大力培育和發(fā)展高端裝備制造業(yè),是提升中國產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然要求,是搶占未來經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展制高點(diǎn)的戰(zhàn)略選擇,對(duì)于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)由制造業(yè)大國向強(qiáng)國轉(zhuǎn)變具有重要戰(zhàn)略意義.

2017年,中國高端裝備制造業(yè)銷售收入超過8萬億元,在裝備制造業(yè)中的占比提高到15%;2018年銷售收入超過了9萬億元,較2015年相比有所增長.2017-2018年中國高端裝備制造業(yè)銷售收入

到2020年,高端裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入在裝備制造業(yè)中的占比提高到25%,工業(yè)增加值率較“十二五”末提高2個(gè)百分點(diǎn),將高端裝備制造業(yè)培育成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè).

近年來中國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得重大進(jìn)展,智能制造裝備、海洋工程裝備、先進(jìn)軌道交通裝備、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得明顯成效.中國高端裝備制造業(yè)產(chǎn)值占裝備制造業(yè)比重已超過10%.

2017年,按高端裝備的銷售產(chǎn)值占裝備制造業(yè)的比例為20%來推算,產(chǎn)值超過10萬億元.保持目前的增長態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)到2022年有望超過23萬億元.、2017-2022年中國高端裝備制造產(chǎn)業(yè)工業(yè)生產(chǎn)總值預(yù)測(cè)

在未來數(shù)十年內(nèi),中國通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展將受到四大有利因素的支撐：國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)的支撐、社會(huì)事業(yè)發(fā)展對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)的支撐、航空消費(fèi)對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)的支撐、建設(shè)民航強(qiáng)國對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)的支撐.在這四大因素的支撐下,中國通用航空飛機(jī)的需求量將呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì),預(yù)計(jì)到2022年,中國通用航空器的所需架數(shù)將有望達(dá)到3227架.2017-2022年中國通用航空企業(yè)在冊(cè)航空器總數(shù)預(yù)測(cè)

中國軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)已初步建立了國家軌道交通裝備技術(shù)創(chuàng)新框架,已建成以現(xiàn)代軌道交通國家實(shí)驗(yàn)室為代表的國家級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)10家,國家創(chuàng)新型企業(yè)5家,國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心13家.形成了以國家工程技術(shù)研究中心、國家工程研究中心、國家實(shí)驗(yàn)室、國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國家工程實(shí)驗(yàn)室、國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心為骨干,覆蓋基礎(chǔ)技術(shù)、共性技術(shù)、產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新體系.

“十三五”期間,中國軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)將得到快速發(fā)展.初步預(yù)計(jì)到2022年,中國軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過230億元.2017-2022年中國軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)測(cè)

高端裝備制造業(yè)是集群化產(chǎn)業(yè),單一地發(fā)展某一個(gè)或幾個(gè)企業(yè)是不能成功的.企業(yè)之間的分工十分細(xì),產(chǎn)業(yè)鏈成為企業(yè)的外部環(huán)境,每一個(gè)企業(yè)都是其所在的產(chǎn)業(yè)鏈上的一個(gè)環(huán)節(jié).同時(shí),借鑒國外高端裝備制造業(yè)發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),向園區(qū)集聚、向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)集聚、向?qū)I(yè)智力密集區(qū)集聚將成為中國高端裝備制造業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì).

隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長并處于合理區(qū)間依然是當(dāng)前全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要任務(wù).大力發(fā)展高端裝備制造業(yè),持續(xù)提升裝備制造業(yè)和整體工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,將為中國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中升級(jí)、在升級(jí)中發(fā)展提供有力保障.

四、未來行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：行業(yè)或?qū)⒎只?高端裝備有望脫穎而出實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代

高端裝備有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,行業(yè)份額或向頭部集中

中國高端裝備目前進(jìn)口依賴較為嚴(yán)重,但國產(chǎn)設(shè)備制造廠商在奮起直追,有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代.以半導(dǎo)體設(shè)備和激光設(shè)備為例,據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為82.3億美元,2017年中國國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備（不含光伏設(shè)備）48.07億元,據(jù)此計(jì)算中國半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)國產(chǎn)化率僅為9%.2016年高功率光纖激光器的國產(chǎn)化率僅為7%.但少數(shù)本土專用設(shè)備制造商通過多年