互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)（22年第52周）：進(jìn)口游戲版號(hào)時(shí)隔18個(gè)月后重啟微信視頻號(hào)面向商家收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年01月10日超配資阿里高層人事調(diào)整，張勇兼任阿里云智能總裁；3)美團(tuán)圈圈探店小程序上投資建議：2023年，我們看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和海外流動(dòng)性都會(huì)在2023年迎來(lái)確定性較高的拐點(diǎn)。流動(dòng)性方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯逐漸兌現(xiàn)后，中國(guó)資產(chǎn)會(huì)體現(xiàn)出相比海外其他市場(chǎng)的高吸引力；基本面方面，我們看好2023H2的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的細(xì)分業(yè)務(wù)如電商、廣告、游戲、支付、外賣(mài)、到店等，均為順周期業(yè)務(wù)。同時(shí)，監(jiān)管也在轉(zhuǎn)向常態(tài)化。2023年的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望迎來(lái)基本面和估值的“戴維斯雙擊”。我們的推薦順序如下：1)第一梯隊(duì)：利潤(rùn)確定程度高，核心主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)健的騰訊、拼多多；2)第二梯隊(duì)：彈性較高的順周期資產(chǎn)BOSS直聘、快手、阿里巴巴；3)第三梯隊(duì)：受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后續(xù)有明確催化劑的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)美團(tuán)、網(wǎng)易。期重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資昨收盤(pán)總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(港元/美(百萬(wàn)港2022E2023E2022E2023E元)元/美元)買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入增持買(mǎi)入買(mǎi)入騰訊控股拼多多Boss直聘快手阿里巴巴-SW美團(tuán)-W網(wǎng)易-S3,462,304942,98910,61444,261299,480143,24753,79512.3 4.6 1.1-1.5 3.20.17.32535160-483017412030665778362.095.524.879.9110.4180.6127.916.05.42.61.25.62.06.8PDD.OBZ.O1024.HK9988.HK3690.HK9999.HK資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)證券分析師：謝ieqi2@S0980520080008聯(lián)系人：徐utao@市場(chǎng)走勢(shì)資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)(22年第51周)-進(jìn)一步擴(kuò)大滬深港股票互聯(lián)互通標(biāo)的范圍》——2022-12-30《游戲行業(yè)快評(píng)-進(jìn)口版號(hào)時(shí)隔18個(gè)月后重啟，騰訊頭部射擊游戲《無(wú)畏契約》獲得版號(hào)》——2022-12-29《互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)(22年第50周)-中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議積極定調(diào)，中美審計(jì)監(jiān)管合作迎新進(jìn)展》——2022-12-25《互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)(22年第49周)-恒生科技單周上漲12.65%，美團(tuán)快手開(kāi)啟2023年貨節(jié)》——2022-12-25《互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)(22年第48周)-港股互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)全面反彈》——2022-12-11證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2容目錄行情回顧：本周恒生科技指數(shù)上漲0.11% 4 行業(yè)動(dòng)態(tài)：進(jìn)口游戲版號(hào)時(shí)隔18個(gè)月后重啟 6公司動(dòng)態(tài)：微信視頻號(hào)面向商家收取技術(shù)服務(wù)費(fèi) 7資金流向：騰訊為南向資金凈流入第一 8 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄 12月第四周股價(jià)下跌的互聯(lián)網(wǎng)股票(%) 5 圖7：國(guó)產(chǎn)版號(hào)發(fā)布數(shù)量統(tǒng)計(jì)(月度) 6圖8：國(guó)產(chǎn)版號(hào)發(fā)布數(shù)量統(tǒng)計(jì)(年度) 6圖9：中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入(億元，%) 7圖10：中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入(億元，%) 7表1：恒生科技指數(shù)成分股中南向資金凈流入/流出(百萬(wàn)港元)及占日均流通市值比重Top10 9表2：恒生科技指數(shù)成分股中非南向資金凈流入/流出(百萬(wàn)港元)及占日均流通市值比重Top10 10 證券研究報(bào)告行情回顧：本周恒生科技指數(shù)上漲0.11%周行情回顧指數(shù)情況：12月第四周，恒生科技指數(shù)錄得上漲，單周漲幅為0.11%。12月27日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了黨委(擴(kuò)大)會(huì)議的報(bào)道。會(huì)議指出，促進(jìn)金融與房地產(chǎn)正常循環(huán)，做好“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作，滿足房地產(chǎn)市場(chǎng)合理融資需求，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表。12月28日，全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議在京召開(kāi)。會(huì)議指出，全國(guó)發(fā)展改革部門(mén)要認(rèn)真落實(shí)黨中央確定的疫情防控優(yōu)化措施，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。著力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，大力提振市場(chǎng)信心，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。同期，納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)錄得上漲，單周漲幅為0.64%。圖1：恒生科技指數(shù)VS納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周度漲跌幅Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：恒生科技指數(shù)VS納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周度走勢(shì)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理個(gè)股方面，互聯(lián)網(wǎng)板塊股票漲跌不一。其中：1)港股方面，微盟集團(tuán)、金山軟件、騰訊為本周表現(xiàn)前三的股票，單周漲幅為14.8%、6.5%、4.3%，跑贏恒生科技指數(shù)14.7pct、6.4pct、4.2pct。2)美股方面，微博、BOSS直聘、SEA為本周表現(xiàn)前三的股票，單周漲幅為6.7%、6.1%、4.2%，跑贏納斯達(dá)克指數(shù)7.0pct、6.4pct、4.5pct。3)年初至今，拼多多、京東健康、阿里健康漲幅為正，累計(jì)漲幅分別為39.9%、16.1%、0.9%。證券研究報(bào)告圖3：12月第四周互聯(lián)網(wǎng)板塊重點(diǎn)公司表現(xiàn)細(xì)分板塊證券代碼0772.HK0700.HK證券名稱閱文集團(tuán)騰訊控股周漲跌幅1.54.3與所在指數(shù)對(duì)比1.44.2年初至今漲跌幅 收盤(pán)價(jià)30.3334.0市值(億人民幣)27528,549游戲9999.HKSE.NBILI.O1024.HK網(wǎng)易SEA嗶哩嗶哩快手1.14.22.22.504.52.52.3 -2 -7 -45.976.748.941.39114.552.023.771.13,3592,0216672,732社區(qū)9899.HKWB.OZH.NBZ.O云音樂(lè)微博知乎BOSS直聘2.26.7-7.16.12.1 7.0-6.86.4 -5 -3 -7 -40.648.286.531.6077.519.1 .320.4631160622平臺(tái)BEKE.N3690.HKBIDU.O9988.HK9618.HK貝殼美團(tuán)百度阿里巴巴京東集團(tuán)-0.9-4.62.5-0.3-3.3-0.6-4.72.8-0.4-3.4 -3 -2 -2 -2 -10.622.493.137.467.7314.0174.7114.4 86.3220.21,2429,6582,75816,3186,1446618.HK0241.HKPDD.O0268.HK京東健康阿里健康拼多多金蝶國(guó)際-1.3-6.2-3.02.7-1.4-6.3-2.72.6-3-3 6.110.9199.880.2571.4 6.781.616.72,0278037,181519SaaS3888.HK2013.HK金山軟件微盟集團(tuán)6.514.814.86.41414.7 -2 -13.435.5926.16.73182Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：12月第四周股價(jià)漲幅Top10的互聯(lián)網(wǎng)股票(%)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖5：12月第四周股價(jià)下跌的互聯(lián)網(wǎng)股票(%)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理從市銷(xiāo)率看，恒生科技指數(shù)估值處于成立以來(lái)較低值：截至2022年12月30日，恒生科技指數(shù)PS-TTM為2.0x，處于恒生科技指數(shù)成立以來(lái)20.08%分位點(diǎn)。證券研究報(bào)告圖6：恒生科技指數(shù)PS-TTM情況Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理行業(yè)動(dòng)態(tài)：進(jìn)口游戲版號(hào)時(shí)隔18個(gè)月后重啟進(jìn)口游戲版號(hào)時(shí)隔18個(gè)月后重啟，騰訊頭部射擊游戲《無(wú)畏契約》獲得版號(hào)。12月28日，國(guó)家新聞出版署官網(wǎng)公布了2022年12月份國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲和2022年4款主機(jī)游戲、110款移動(dòng)游戲。梳理如下：1)本次版號(hào)下發(fā)涉及上市公司超過(guò)10家：騰訊、網(wǎng)易、快手、金山軟件、創(chuàng)夢(mèng)天地、阿里巴巴、心動(dòng)公司、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)等，我們統(tǒng)計(jì)，騰訊和網(wǎng)易分別獲得6款及3款游戲版號(hào)，頭部廠商版號(hào)獲批數(shù)量創(chuàng)重啟以來(lái)新高。2)本次版號(hào)涉及重點(diǎn)游戲較多，包括騰訊《無(wú)畏契約》《寶可夢(mèng)大集結(jié)》、網(wǎng)易《巔峰極速》、西山居《塵白禁區(qū)》、快手《西行紀(jì)燃魂》、心動(dòng)公司《火力蘇打》等。3)從品類/題材來(lái)看，本次版號(hào)涵蓋射擊、二次元等題材，表明對(duì)該類題材仍然持允許態(tài)度；從進(jìn)口版號(hào)來(lái)看，IP/研發(fā)方來(lái)源地區(qū)包括日、韓各不少于4款、美國(guó)不少于3款。圖7：國(guó)產(chǎn)版號(hào)發(fā)布數(shù)量統(tǒng)計(jì)(月度)署，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖8：國(guó)產(chǎn)版號(hào)發(fā)布數(shù)量統(tǒng)計(jì)(年度)署，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告2022年11月中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入同比下降19.23%。12月28日，伽馬數(shù)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入191.68億元，環(huán)比下降3.04%，同比下降19.23%，增長(zhǎng)率分別受客戶端、移動(dòng)端影響。1)2022年11月，中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入134.99億元，環(huán)比微降，主要由于11月假期的刺激作用不如上月。2)2022年11月，中國(guó)客戶端年11月，伽馬數(shù)據(jù)移動(dòng)游戲流水測(cè)算榜TOP10中，《明日方舟》表現(xiàn)亮眼，排名圖9：中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入(億元，%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖10：中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入(億元，%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理公司動(dòng)態(tài)：微信視頻號(hào)面向商家收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)微信視頻號(hào)面向商家收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。微信向商家發(fā)布《視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)凡在視頻號(hào)簽約開(kāi)店的新商家，可在簽約開(kāi)店生效之日起30天內(nèi)享受“交易額100萬(wàn)元以內(nèi)技術(shù)服務(wù)費(fèi)率減至1%”的專項(xiàng)優(yōu)惠?！兑?guī)則》適用于視頻號(hào)平臺(tái)內(nèi)所有商家，包括但不限于視頻號(hào)小店商家、微信小程序視頻號(hào)交易組件商家、微信小程序升級(jí)版自定義交易組件商家。阿里高層人事調(diào)整，張勇兼任阿里云智能總裁，CTO、CPO職位換任。12月29同時(shí)宣布新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，張建鋒不再擔(dān)任阿里云智能總裁，繼續(xù)擔(dān)任達(dá)摩院院長(zhǎng)，專注前沿科技探索；張勇將兼任阿里云智能總裁；阿里巴巴CTO程立離職，吳澤明接替程立擔(dān)任阿里巴巴CTO。上述任命即日起生效。此外，童文紅2023年4月1日起不再擔(dān)任阿里集團(tuán)CPO，蔣芳接替童文紅擔(dān)任阿里巴巴CPO。美團(tuán)圈圈探店小程序上線，發(fā)力短視頻探店種草。12月29日Tech星球消息，美團(tuán)在近日上線了一款名為“美團(tuán)圈圈探店”的微信小程序，目前該小程序還處于測(cè)試階段，僅限認(rèn)證注冊(cè)的達(dá)人使用?！懊缊F(tuán)圈圈探店”的探店合作流程較為簡(jiǎn)單，認(rèn)證成功后，進(jìn)入小程序首頁(yè)的“商單合作”界面，可以瀏覽并選擇合適的商單?？焓忠魳?lè)與網(wǎng)易云音樂(lè)達(dá)成合作。據(jù)36氪消息，快手音樂(lè)近日已與網(wǎng)易云音樂(lè)正證券研究報(bào)告式達(dá)成合作，后續(xù)雙方將在版權(quán)合作、歌曲推廣、音樂(lè)人共建等領(lǐng)域進(jìn)行深度聯(lián)動(dòng)。快手音樂(lè)將接入網(wǎng)易云音樂(lè)旗下的版權(quán)服務(wù)平臺(tái)“云村交易所”，同時(shí)，網(wǎng)易云音樂(lè)也將入駐快手“音樂(lè)公司宣發(fā)后臺(tái)”。抖音端巨量本地推正式上線。電商報(bào)消息，巨量本地推是抖音生活服務(wù)的一站式營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，擁有App端、PC端、抖音端三個(gè)產(chǎn)品端口，三端互為補(bǔ)充，賬戶互通，可支持商家、代理商、達(dá)人、企業(yè)等不同群體進(jìn)行投放或代投。具體來(lái)說(shuō)，巨量本地推App端，能夠滿足商家即時(shí)性營(yíng)銷(xiāo)推廣需求，商家通過(guò)抖音來(lái)客App進(jìn)入后，只需填寫(xiě)最核心的信息，即可完成開(kāi)戶，輕松推廣。巨量本地推PC端，為商家提供更精細(xì)更高階的投放能力，用戶可通過(guò)抖音來(lái)客PC端入口進(jìn)入，支持代理商開(kāi)戶。資金流向：騰訊為南向資金凈流入第一我們以恒生科技指數(shù)成分股為樣本，基于港股通/中介機(jī)構(gòu)持股數(shù)據(jù)變動(dòng)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)板塊的資金流入及流出情況進(jìn)行分析。南向資金分析在恒生科技指數(shù)成分股中，南向資金凈流入前五的公司分別為騰訊控股、美團(tuán)-W、快手-W、理想汽車(chē)-W、小鵬汽車(chē)-W；以南向資金凈流入占日均流通市值比重計(jì)，前五的公司分別為小鵬汽車(chē)-W、理想汽車(chē)-W、閱文集團(tuán)、金蝶國(guó)際、美團(tuán)-W。南向資金凈流出前五的公司分別為阿里健康、舜宇光學(xué)科技、小米集團(tuán)-W、比亞迪電子、華虹半導(dǎo)體；以南向資金凈流出占日均流通市值比重計(jì)，前五的公司分別為平安好醫(yī)生、華虹半導(dǎo)體、比亞迪電子、阿里健康、舜宇光學(xué)科技。證券研究報(bào)告表1：恒生科技指數(shù)成分股中南向資金凈流入/流出(百萬(wàn)港元)及占日均流通市值比重Top10排序股票代碼股票名稱恒生二級(jí)行業(yè)南向凈流入股票代碼股票名稱恒生二級(jí)行業(yè)南向凈流入/日均流通市值10700.HK騰訊控股軟件服務(wù)2,1369868.HK小鵬汽車(chē)-W汽車(chē)1.58%23690.HK美團(tuán)-W軟件服務(wù)1,1372015.HK理想汽車(chē)-W汽車(chē)0.20%31024.HK快手-W軟件服務(wù)2690772.HK閱文集團(tuán)媒體及娛樂(lè)0.16%42015.HK理想汽車(chē)-W汽車(chē)2620268.HK金蝶國(guó)際軟件服務(wù)0.13%5凈流入69868.HK小鵬汽車(chē)-W汽車(chē)1083690.HK美團(tuán)-W軟件服務(wù)0.11%0268.HK金蝶國(guó)際軟件服務(wù)760909.HK明源云軟件服務(wù)0.11%70772.HK閱文集團(tuán)媒體及娛樂(lè)481024.HK快手-W軟件服務(wù)0.11%80020.HK商湯-W軟件服務(wù)250700.HK騰訊控股軟件服務(wù)0.07%90909.HK明源云軟件服務(wù)14.50020.HK商湯-W軟件服務(wù)0.04%6618.HK京東健康藥品及生物科技96618.HK京東健康藥品及生物科技0.004%10241.HK阿里健康藥品及生物科技-2361833.HK平安好醫(yī)生醫(yī)療保健設(shè)備和服務(wù)-0.45%22382.HK舜宇光學(xué)科技工業(yè)工程-1761347.HK華虹半導(dǎo)體半導(dǎo)體-0.35%31810.HK小米集團(tuán)-W資訊科技器材-1620285.HK比亞迪電子資訊科技器材-0.27%40285.HK比亞迪電子資訊科技器材-1500241.HK阿里健康藥品及生物科技-0.26%5凈流出61347.HK華虹半導(dǎo)體半導(dǎo)體-1252382.HK舜宇光學(xué)科技工業(yè)工程-0.17%0981.HK中芯國(guó)際半導(dǎo)體-1140981.HK中芯國(guó)際半導(dǎo)體-0.11%71833.HK平安好醫(yī)生醫(yī)療保健設(shè)備和服務(wù)-1091810.HK小米集團(tuán)-W資訊科技器材-0.07%86690.HK海爾智家家庭電器及用品-92018.HK瑞聲科技工業(yè)工程-0.03%93888.HK金山軟件軟件服務(wù)-83888.HK金山軟件軟件服務(wù)-0.02%2018.HK瑞聲科技工業(yè)工程-76690.HK海爾智家家庭電器及用品-0.01%Wind濟(jì)研究所整理(注：南向資金凈流入/流出額根據(jù)每日港股通持股數(shù)量變動(dòng)額及當(dāng)日收盤(pán)價(jià)估算加總)非南向資金分析在恒生科技指數(shù)成分股中，非南向資金凈流入前五的公司分別為阿里健康、小米集團(tuán)-W、舜宇光學(xué)科技、比亞迪電子、華虹半導(dǎo)體；以非南向資金凈流入占日均流通市值比重計(jì)，前五的公司分別為平安好醫(yī)生、華虹半導(dǎo)體、比亞迪電子、阿里健康、舜宇光學(xué)科技。非南向資金凈流出前五的公司分別為騰訊控股、美團(tuán)-W、理想汽車(chē)-W、快手-W、小鵬汽車(chē)-W；以非南向資金凈流出占日均流通市值比重計(jì)，前五的公司分別為小鵬汽車(chē)-W、理想汽車(chē)-W、閱文集團(tuán)、金蝶國(guó)際、美團(tuán)-W。證券研究報(bào)告表2：恒生科技指數(shù)成分股中非南向資金凈流入/流出(百萬(wàn)港元)及占日均流通市值比重Top10排序股票代碼股票名稱恒生二級(jí)行業(yè)非南向凈流入股票代碼股票名稱恒生二級(jí)行業(yè)非南向凈流入/日均流通市值10241.HK阿里健康藥品及生物科技2351833.HK平安好醫(yī)生醫(yī)療保健設(shè)備和服務(wù)0.45%21810.HK小米集團(tuán)-W資訊科技器材1811347.HK華虹半導(dǎo)體半導(dǎo)體0.36%32382.HK舜宇光學(xué)科技工業(yè)工程1760285.HK比亞迪電子資訊科技器材0.27%40285.HK比亞迪電子資訊科技器材1490241.HK阿里健康藥品及生物科技0.26%5凈流入1347.HK華虹半導(dǎo)體半導(dǎo)體1282382.HK舜宇光學(xué)科技工業(yè)工程0.17%60981.HK中芯國(guó)際半導(dǎo)體1140981.HK中芯國(guó)際半導(dǎo)體0.11%71833.HK平安好醫(yī)生醫(yī)療保健設(shè)備和服務(wù)1091810.HK小米集團(tuán)-W資訊科技器材0.08%86690.HK海爾智家家庭電器及用品92018.HK瑞聲科技工業(yè)工程0.03%93888.HK金山軟件軟件服務(wù)83888.HK金山軟件軟件服務(wù)0.02%2018.HK瑞聲科技工業(yè)工程76690.HK海爾智家家庭電器及用品0.01%10700.HK騰訊控股軟件服務(wù)-3,0929868.HK小鵬汽車(chē)-W汽車(chē)-1.59%23690.HK美團(tuán)-W軟件服務(wù)-1,0712015.HK理想汽車(chē)-W汽車(chē)-0.20%32015.HK理想汽車(chē)-W汽車(chē)-2630772.HK閱文集團(tuán)媒體及娛樂(lè)-0.16%41024.HK快手-W軟件服務(wù)-1480268.HK金蝶國(guó)際軟件服務(wù)-0.13%5凈流出69868.HK小鵬汽車(chē)-W汽車(chē)-1083690.HK美團(tuán)-W軟件服務(wù)-0.11%0268.HK金蝶國(guó)際軟件服務(wù)-750909.HK明源云軟件服務(wù)-0.11%70772.HK閱文集團(tuán)媒體及娛樂(lè)-480700.HK騰訊控股軟件服務(wù)-0.10%80020.HK商湯-W軟件服務(wù)-251024.HK快手-W軟件服務(wù)-0.06%90909.HK明源云軟件服務(wù)-150020.HK商湯-W軟件服務(wù)-0.04%6618.HK京東健康藥品及生物科技-96618.HK京東健康藥品及生物科技-0.004%Wind濟(jì)研究所整理(注：非南向資金凈流入/流出額根據(jù)每日中介機(jī)構(gòu)持股數(shù)量變動(dòng)額及當(dāng)日收盤(pán)價(jià)估算加總)投資建議2023年，我們看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和海外流動(dòng)性都會(huì)在2023年迎來(lái)確定性較高的拐點(diǎn)。流動(dòng)性方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯逐漸兌現(xiàn)后，中國(guó)資產(chǎn)會(huì)體現(xiàn)出相比海外其他市場(chǎng)的高吸引力；基本面方面，我們看好2023H2的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的細(xì)分業(yè)務(wù)如電商、廣告、游戲、支付、外賣(mài)、到店等，均為順周期業(yè)務(wù)。同時(shí)，在2021-2022年壓制互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值的一大因素，監(jiān)管也在轉(zhuǎn)向常態(tài)化。2023年的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望迎來(lái)基本面和估值的“戴維斯雙擊”。基于上述背景，我們的推薦順序如下：1)第一梯隊(duì)：利潤(rùn)確定程度高，核心主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)健的騰訊、拼多多；2)第二梯隊(duì)：彈性較高的順周期資產(chǎn)BOSS直聘、快手、阿里巴巴；3)第三梯隊(duì)：受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后續(xù)有明確催化劑的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)美團(tuán)、網(wǎng)易。證券研究報(bào)告表3：相關(guān)公司盈利預(yù)測(cè)及估值公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)EPSPE2023EPB(MRQ)20212022E2023E20212022E0700.HK騰訊控股買(mǎi)入362.013.012.316.02425204.19999.HK網(wǎng)易-S買(mǎi)入127.96.02013.HK微盟集團(tuán)增持7.3-0.2-0.4-0.1-29-17-454.73690.HK美團(tuán)-W買(mǎi)入180.6--621741787.91024.HK快手買(mǎi)入79.9-4.5-1.5.2-15-48577.79988.HK阿里巴巴-SW增持5.633302.20241.HK阿里健康增持7.4-0.02-0.020.01-321-3216436.16618.HK京東健康買(mǎi)入71.7--1832301224.69888.HK百度集團(tuán)-SW增持5.33132221.59618.HK京東集團(tuán)-SW買(mǎi)入250.0-1.12.05.0-190106443.39899.HK云音樂(lè)買(mǎi)入100.7-5.0-1.9-0.2-18-45-4602.4TME.N騰訊音樂(lè)增持3.123212.2BZ.OBoss買(mǎi)入24.82.01.12.686160666.4PDD.O拼多多買(mǎi)入5.411935308.0ZH.N知乎買(mǎi)入1.8-1.2-2.1-0.9-21-12-251.4WB.O微博無(wú)評(píng)級(jí)2.24465621.5BEKE.N貝殼無(wú)評(píng)級(jí)4.16389302.3SE.NSEA無(wú)評(píng)級(jí)53.0-3.8-3.9-1.9-94-91-1864.7ADS風(fēng)險(xiǎn)提示政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤(pán)增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過(guò)合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過(guò)去、現(xiàn)在或未來(lái)未就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表述的意見(jiàn)直接或間接收取任何報(bào)酬，特此聲明。國(guó)信證券投資評(píng)級(jí)類別級(jí)別說(shuō)明股票投資評(píng)級(jí)買(mǎi)入股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)20%以上增持股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)10%-20%之間股價(jià)表現(xiàn)介于市場(chǎng)指數(shù)±10%之間賣(mài)出股價(jià)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)10%以上行業(yè)投資評(píng)級(jí)超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場(chǎng)指數(shù)±10%之間低配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)10%以上重要聲明本報(bào)告由國(guó)信證券股份有限公司(已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)制作；報(bào)告版權(quán)歸國(guó)信證券股份有限公司(