深入理解通貨膨脹和通貨緊縮的成因、后果,提出治理措施

第十五章通貨膨脹與通貨緊縮第一節(jié)通貨膨脹第二節(jié)通貨緊縮教學(xué)目的與要求：正確掌握通貨膨脹的定義和衡量。深入理解通貨膨脹和通貨緊縮的成因、后果，提出治理措施。2010年1月貨幣金融學(xué)第一節(jié)通貨膨脹一、通貨膨脹的定義和度量1、含義：通貨膨脹是在一定時間內(nèi)一般物價水平的持續(xù)上漲現(xiàn)象。2、度量：一般物價水平的衡量指標(biāo)：物價指數(shù)消費(fèi)物價指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價指數(shù)、GNP平減指數(shù)生產(chǎn)資料價格指數(shù)（PPI）理想指數(shù)的提出：統(tǒng)計范圍從商品拓展到各種資產(chǎn)，尤其是實際資產(chǎn)存量和金融資產(chǎn)。2010年1月貨幣金融學(xué)各類物價指數(shù)的缺陷

CPI：統(tǒng)計范圍僅涉及消費(fèi)領(lǐng)域，且日用消費(fèi)品種類和價格往往因某些非經(jīng)濟(jì)因素的偶然變化而變化，因而無法全面反映物價水平

PPI：能較好反映大宗商品的價格波動，但不包括勞務(wù)價格變化，也不能反映消費(fèi)者日常購買力的變化

GNP平減指數(shù)：許多最終產(chǎn)品與社會日常支出關(guān)系不大，其價格變化與貨幣價值的聯(lián)系十分有限2010年1月貨幣金融學(xué)二、通貨膨脹的成因需求拉上型通貨膨脹|成本推進(jìn)型通貨膨脹|結(jié)構(gòu)型通貨膨脹1、需求拉上型通貨膨脹按照凱恩斯主義的分析，需求拉上型通貨膨脹是最典型的通貨膨脹，伴隨貨幣供給量的增加，總需求增加，在存在閑置資源——即非充分就業(yè)的條件下，總需求拉動著總產(chǎn)出的增加；當(dāng)總需求超過充分就業(yè)條件下的總供給時，過度需求的存在會引起通貨膨脹。2010年1月貨幣金融學(xué)2010年1月貨幣金融學(xué)產(chǎn)出量Y物價水平POASAD1AD2AD3AD4Y1Y2Y3YnAD0P1P2P3P42、成本推進(jìn)型通貨膨脹這是一種從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機(jī)理的假說。該假說認(rèn)為，由供給因素變動形成的通貨膨脹可以歸結(jié)為兩個原因：

一是工會力量對工資的提高要求，并且由于工資的增長率超過勞動生產(chǎn)率，企業(yè)就會因人力成本的加大而提高產(chǎn)品價格，以維持盈利水平。這就是因工資提高開始引發(fā)的物價上漲。

二是壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤制定的壟斷價格，尤其是一些戰(zhàn)略性行業(yè)——如石油行業(yè)，這些壟斷行業(yè)維持壟斷高價，會引起其他行業(yè)成本的提高，進(jìn)而演變?yōu)槌杀就七M(jìn)的通貨膨脹。2010年1月貨幣金融學(xué)成本推進(jìn)型通貨膨脹也是一種貨幣現(xiàn)象弗里德曼指出，在貨幣供給不變的條件下，由成本上升導(dǎo)致的總供求曲線上移只能是一次性的，而且由于上移導(dǎo)致的失業(yè)增加最終將對工資和價格水平產(chǎn)生向下的壓力，使之恢復(fù)到原來的均衡水平。結(jié)果與先前相比，僅僅是相對價格發(fā)生了變化，價格總水平并沒有上升。上述成本因素之所以會引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹，其原因并不在于成本因素本身，而在于某些政府因無法忍受暫時性的失業(yè)上升而采取的增加貨幣供應(yīng)量的反應(yīng)。這一點可以由圖12-1來加以說明。2010年1月貨幣金融學(xué)2010年1月貨幣金融學(xué)45YPOAS1AS2AS3AD1123YnAD2AD3P1P2P3成本推動僅僅是物價上漲的最初動因，政府為維持其就業(yè)和產(chǎn)出目標(biāo)而采取的擴(kuò)張性政策是價格水平持續(xù)上升的必要條件；政府利用財政手段來擴(kuò)張需求的能力是有限的，只有貨幣才有持續(xù)的擴(kuò)張能力。

因此，成本推動型的通貨膨脹也主要是一種貨幣現(xiàn)象。2010年1月貨幣金融學(xué)3、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹即把那種由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素引起的通貨膨脹稱為“結(jié)構(gòu)型通貨膨脹”。該理論的核心思想是鮑莫爾的“不平衡增長模型”。該模型把整個經(jīng)濟(jì)區(qū)分為兩個部門：一是高生產(chǎn)率增長率的工業(yè)部門，另一個是低生產(chǎn)率增長率的服務(wù)部門，但兩個部門卻有著相同的貨幣工資增長率，在成本加成的定價規(guī)則下，必然出現(xiàn)一個由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹最終也歸結(jié)為成本推進(jìn)型通貨膨脹。尤其在發(fā)展中國家，具有典型的“二元經(jīng)濟(jì)”結(jié)構(gòu)特征，經(jīng)濟(jì)波動的最終原因大都可以歸結(jié)為結(jié)構(gòu)問題。2010年1月貨幣金融學(xué)引起結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的因素：“瓶頸”制約。“瓶頸”部門的價格因供不應(yīng)求而上漲時，便引起其他部門，甚至是生產(chǎn)過剩部門的連鎖反應(yīng)，形成一輪又一輪的價格上漲。需求移動。勞動生產(chǎn)率增長速度的差異。2010年1月貨幣金融學(xué)三、通貨膨脹的后果1、收入分配效應(yīng)收入從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移到債務(wù)人手中收入在固定支付合同的雙方之間重新分配(長期工資合同的雇員與雇主之間，領(lǐng)固定養(yǎng)老金的退休人員)在通貨膨脹中，政府往往是最大的受益者?！巴ㄘ浥蛎浂悺敝刚ㄟ^創(chuàng)造貨幣而增加的收入，這被視為一種隱性的稅收。當(dāng)政府通過增發(fā)貨幣來對赤字融資時，實際上就是憑空發(fā)行鈔票來支付政府所購買的商品和服務(wù)。這將增加流通中的貨幣量，并使公眾原有的貨幣貶值，公眾因此而損失的購買力即為政府的通貨膨脹稅收入。2010年1月貨幣金融學(xué)2、強(qiáng)制儲蓄效應(yīng)政府的儲蓄來源于兩方面：增加稅收的辦法來籌集生產(chǎn)性資金，這部分儲蓄是從其他兩部門的儲蓄中擠出來的，不增加社會儲蓄總量；向中央銀行借債，或政府財政出現(xiàn)赤字，向中央銀行透支，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，由此引起通貨膨脹。

政府通過發(fā)行貨幣，獲得對一部分商品或勞務(wù)的支配權(quán)。然后把這部分收入用于投資，這顯然會強(qiáng)制增加全社會的儲蓄總量，產(chǎn)生所謂的“強(qiáng)制儲蓄”效應(yīng)。2010年1月貨幣金融學(xué)3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)（財富分配效應(yīng)）一個家庭的財富或資產(chǎn)由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。實物資產(chǎn)的價值大體隨通貨膨脹率的變動而相應(yīng)升降。金融資產(chǎn)中的股票，它的行市是可變的，但絕非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式；至于價格固定或面值固定的資產(chǎn)如存款、債券隨物價上漲而貶值。

正是由于以上情況，每個家庭的財產(chǎn)凈值，在通貨膨脹之下，往往會發(fā)生很大變化。2010年1月貨幣金融學(xué)4、效率損失效應(yīng)“皮鞋成本”SHOELEATHER（現(xiàn)金管理成本）“菜單成本”（MENUCOSTS）2010年1月貨幣金融學(xué)2010年1月貨幣金融學(xué)5、經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)

5.1促進(jìn)論商品價格的提高一般快于工資、利息、租金廠商的利潤增加私人部門的投資延長工作時間,勞動投入增加實際利率下降，有利于投資政府可以通過向中央銀行借款擴(kuò)大財政投資，則會因總投資的增加而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

儲蓄（利潤收入階層的邊際儲蓄傾向較高

）“促進(jìn)論”實際上利用公眾“貨幣幻覺”和“預(yù)期失誤”，即利用政府控制的政策變量與實際經(jīng)濟(jì)變量的時間差及企業(yè)與工人“錯覺”而實現(xiàn)的。

“貨幣幻覺”(monetaryillusion)----當(dāng)物價和貨幣收入以同比例提高時，實際收入不變，但消費(fèi)者只注意到貨幣收入增加而忽略物價上升（只對貨幣名義價值作出反應(yīng)），誤以為實際收入增加，從而平均消費(fèi)傾向增加。2010年1月貨幣金融學(xué)5.2促退論反復(fù)無常的通貨膨脹打亂正常的生產(chǎn)秩序，市場不確定性因素加大，價格信號確切性降低，增大生產(chǎn)性投資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，打擊投資信心，使生產(chǎn)萎縮；通貨膨脹會降低投資成本，誘發(fā)過度的投資需求，從而迫使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸配額，降低金融體系的效率；持續(xù)的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面的價格管制措施，降低競爭性和經(jīng)濟(jì)活力。

2010年1月貨幣金融學(xué)弗里德曼指出：菲利普斯曲線有一個重要漏洞，即忽視通貨膨脹預(yù)期心理的存在和工人們對真實工資的關(guān)心；從長期看,菲利普斯曲線是一條直線，它表明通貨膨脹可以因預(yù)期而加速上升，卻無法使失業(yè)率長久被壓在一定的水平之下（自然失業(yè)率），即通貨膨脹無助于就業(yè)與產(chǎn)量的增加。2010年1月貨幣金融學(xué)5.3中性論人們對通貨膨脹的預(yù)期最終會中和它對經(jīng)濟(jì)的各種效應(yīng)，正負(fù)效應(yīng)會相互抵消。2010年1月貨幣金融學(xué)四、通貨膨脹的治理對策

1、需求管理政策抑制總需求：緊縮性財政政策（增收節(jié)支）和緊縮性貨幣政策（控制貨幣供應(yīng)量、提高利率）

2、收入政策政府制定一套關(guān)于物價和工資的行為準(zhǔn)則，實行物價和工資管制，主要針對成本推動型的通貨膨脹。電力限價2010年1月貨幣金融學(xué)

3、收入指數(shù)化政策消除通貨膨脹稅，增強(qiáng)政府治理通貨膨脹的動力保值貼補(bǔ)4、供給政策增加生產(chǎn)和供給：減稅里根經(jīng)濟(jì)學(xué)：供給學(xué)派2010年1月貨幣金融學(xué)第二節(jié)通貨緊縮一．定義1、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義根據(jù)價格總水平的下降來定義；不只是價格下降，還包括貨幣數(shù)量減少。2、國內(nèi)學(xué)者的爭論單一要素論：物價持續(xù)↓二要素論：物價持續(xù)↓；貨幣供應(yīng)↓三要素論：物價持續(xù)↓

；MS↓；經(jīng)濟(jì)增長率↓2010年1月貨幣金融學(xué)二．特征1、物價↓（價格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)值，并持續(xù)半年以上）美1929-1933CPI分別下降2%,7%,17%,12%,平均每年下降8%;33年與29年相比,下降24.6%

我國CPI1997年10月開始下降,至99.11持續(xù)20個月負(fù)增長;零售價格指數(shù)持續(xù)26個月負(fù)增長;

生產(chǎn)資料價格指數(shù)持續(xù)29個月負(fù)增長

2010年1月貨幣金融學(xué)2、

MS持續(xù)↓或△MS↑<△GDP↑美國1929-1933貨幣供應(yīng)量減少1/3我國

(M1增長率1998.1月14.6%→6月8.7%)

2010年1月貨幣金融學(xué)M2M1M01983—199326.48

21.96

27.17199534.426.824.3199811.3

11.9

10.13、經(jīng)濟(jì)增長緩慢甚至停滯、失業(yè)增加美國29-33GDP5年中↓24%;失業(yè)率最高24.9%

;我國1978年到2004年26年中國經(jīng)濟(jì)增長的平均速度是9.36%,

。截止2001年底，中國城市登記失業(yè)人口總數(shù)為680萬，失業(yè)率為3.6%。但是，這個數(shù)字中沒有包括“下崗人員”在內(nèi)。1996到2000年的4年間下崗人員達(dá)4600萬，其中約有3600萬人找到了再就業(yè)場所。如果把剩下的1000萬下崗人口也算作失業(yè)人員的話，中國城市的實際失業(yè)率超過了8%。

2010年1月貨幣金融學(xué)三、成因

1.有效需求不足：消費(fèi)與投資

2.生產(chǎn)力水平的提高和生產(chǎn)成本的降低：技術(shù)進(jìn)步

3.結(jié)構(gòu)性因素：部分領(lǐng)域與部門的重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩

4.本幣匯率高估和其他外部因素的沖擊：

5.金融體系的效率降低或出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)和壞賬：信用緊縮，減少社會總需求，信貸緊縮2010年1月貨幣金融學(xué)四、影響（一）消極影響

1.對財富分配的影響高的實際利率有利于債權(quán)人，卻加重債務(wù)人負(fù)擔(dān)，使財富從借入者手里轉(zhuǎn)移到借出者手里金融資產(chǎn)的投資者在通貨緊縮中獲利最受打擊的是“先預(yù)支貨幣、事后才能收回投資”的企業(yè)工薪階層失業(yè)2010年1月貨幣金融學(xué)2.通貨緊縮抑制投資實際利率提高,投資的實際成本增加;投資的預(yù)期收益下降;金融資產(chǎn)價格持續(xù)下降，降低資產(chǎn)的抵押或擔(dān)保價值----銀行被迫要求客戶盡快償還貸款或余額---企業(yè)融資面臨更大困難----抑制擴(kuò)大再生產(chǎn)，加速破產(chǎn)。2010年1月貨幣金融學(xué)

3．使社會消費(fèi)總量趨于下降價格效應(yīng):消費(fèi)者以更低的價格獲得商品收入效應(yīng):就業(yè)預(yù)期和工資收入因經(jīng)濟(jì)增幅下降而趨于下降，使消費(fèi)縮減

兩者相抵，通貨緊縮對消費(fèi)的影響是消極的2010年1月貨幣金融學(xué)4．引發(fā)銀行業(yè)的危機(jī)實際利率上升，從而增加債務(wù)人的負(fù)擔(dān)，債務(wù)人若因經(jīng)營困難不能按時還貸，將導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的比率上升。通貨緊縮會降低資產(chǎn)抵押和擔(dān)保的價值，銀行被迫要求客戶盡快償還貸款-資產(chǎn)價格的進(jìn)一步下跌、借款者凈資產(chǎn)的進(jìn)一步減少---銀行不良資產(chǎn)的比率進(jìn)一步上升借款者不愿借款、銀行惜貸---信貸供