第十章 證券市場(chǎng)監(jiān)管

證券投資學(xué)

天津師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院鄒海濤ZHT6409@126.COM

1第九章證券市場(chǎng)監(jiān)管教學(xué)目的要求?掌握證券監(jiān)管的必要性、原則和意義，證券發(fā)行注冊(cè)制度、核準(zhǔn)制度和信息披露制度；?理解證券監(jiān)管的法規(guī)體系及我國證券監(jiān)管的法律制度；?了解證券監(jiān)管的主要內(nèi)容和對(duì)違規(guī)行為的懲罰措施。2第一節(jié)證券監(jiān)管概述

一、證券監(jiān)管的必要性

證券監(jiān)管是國家證券管理機(jī)關(guān)及其授權(quán)機(jī)構(gòu)，依照法律規(guī)定對(duì)證券的發(fā)行和交易市場(chǎng)、市場(chǎng)的參與者和服務(wù)者進(jìn)行審核、許可、調(diào)控、指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查的活動(dòng)。（一）證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱性和競(jìng)爭(zhēng)不完全性（二）證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性

?證券和證券市場(chǎng)的內(nèi)在矛盾性決定了證券價(jià)格的不確定性和波動(dòng)性。

?證券市場(chǎng)的投機(jī)性加劇了證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)。3

?證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)遞延性強(qiáng)，一旦發(fā)生危機(jī)將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和政治造成極大沖擊和破壞。

（三）我國證券市場(chǎng)的制度性缺陷

二、證券監(jiān)管的意義（一）可以保證證券市場(chǎng)有一個(gè)良好的發(fā)展方向；

（二）可以促使參與證券活動(dòng)主體的利益合理化；（三）有利于維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和公共利益；（四）證券監(jiān)管有助于促進(jìn)證券市場(chǎng)融資功能的有效發(fā)揮，促進(jìn)社會(huì)資源的合理流動(dòng)、分配和使用，促進(jìn)合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和良性的經(jīng)濟(jì)機(jī)制的形成，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4?依法監(jiān)管原則；

?保護(hù)中小投資者利益的原則；

?政府監(jiān)管與自我管理相結(jié)合的原則；

?公開性原則；

?制止背信原則。

三、證券監(jiān)管的原則5四、證券監(jiān)管的歷史演變

（一）20世紀(jì)30年代以前

秉承政府“守夜人”及“看不見的手”理論，證券監(jiān)管呈現(xiàn)出松散及以自律為主的特征。

（二）1929年危機(jī)后

危機(jī)的發(fā)生使主張“政府干預(yù)”的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)開始影響這一時(shí)期的證券監(jiān)管理念，世界各國開始干預(yù)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。6（三）1973年，布雷頓森林體系崩潰

1973年，布雷頓森林體系崩潰，各國紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制。自由放任的經(jīng)濟(jì)思潮開始回歸。受新自由主義學(xué)派反對(duì)任何形式的國家干預(yù)的思想影響，各國都在一定程度上放松了對(duì)證券市場(chǎng)的影響。（四）1987年西方股票市場(chǎng)危機(jī)后

股市危機(jī)迫使人們重新審視放松與強(qiáng)化證券監(jiān)管的辨證關(guān)系。新凱恩斯學(xué)派對(duì)金融監(jiān)管理論提出了新見解，強(qiáng)調(diào)有效需求和政府的關(guān)系，政府適當(dāng)干預(yù)能使市場(chǎng)功能更好地發(fā)揮。7

面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場(chǎng)全球化的趨勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)國際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和加強(qiáng)國際監(jiān)管組織的合作使國際證券市場(chǎng)監(jiān)管的方向。

（六）2002安然公司欺詐案

安然事件引發(fā)了美國證券市場(chǎng)的誠信危機(jī)，建立一個(gè)包括所有有關(guān)立法機(jī)構(gòu)、司法機(jī)構(gòu)、行政機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及新聞媒體和學(xué)術(shù)界在內(nèi)的全方位監(jiān)管體系，是提高證券監(jiān)管效率的重要保證。

（五）巴林銀行倒閉和東南亞金融危機(jī)8（七）2007年全球金融危機(jī)9第二節(jié)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系

一、證券監(jiān)管的法規(guī)體系（一）美國體系以美國證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)是：注重管理上的公開性；整個(gè)證券發(fā)行和交易體系完善，各方面都有嚴(yán)密的法律規(guī)定；聯(lián)邦、各州及各證券業(yè)自律組織都有各自法律或規(guī)則，形成了既統(tǒng)一又相對(duì)獨(dú)立的管理體系。10

以英國的證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)是：沒有嚴(yán)密、完整的法規(guī)體系，對(duì)證交所及其會(huì)員采取自由放任態(tài)度，注重自我約束。

（三）歐陸體系

又稱中間型監(jiān)管體制，是以一些西歐國家的證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)表現(xiàn)在：對(duì)證券市場(chǎng)管理多采用嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)性管理；對(duì)證券發(fā)行人的特殊利益有所限制；在公開性原則的實(shí)施上做得不夠；該體系和英國體系一樣，缺少一個(gè)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全面管理的專門機(jī)構(gòu)。

（二）英國體系11

二、證券管理機(jī)構(gòu)

（一）國家管理機(jī)構(gòu)

國家管理機(jī)構(gòu)是一個(gè)國家或地區(qū)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全面管理、具有高度權(quán)威的機(jī)構(gòu)，一般負(fù)責(zé)證券市場(chǎng)法律、法規(guī)的制定，全面監(jiān)督、協(xié)調(diào)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的各種問題。其基本目標(biāo)是促使投資者獲得公平和公正的對(duì)待，促進(jìn)證券市場(chǎng)的合理競(jìng)爭(zhēng)與效率。

我國的證券主要管理機(jī)構(gòu)是中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）。

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（二）行業(yè)管理組織國家發(fā)展與改革委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“發(fā)改委”）；中國人民銀行；財(cái)政部；地方政府；企業(yè)主管部門。

（三）證券業(yè)自律組織證券交易所；證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1991年8月28日，它采用會(huì)員制的組織形式，既有團(tuán)體會(huì)員又有個(gè)人會(huì)員，其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。13

一、證券發(fā)行的監(jiān)管

（一）證券發(fā)行審核制度

世界各國法律對(duì)證券發(fā)行的調(diào)控都是通過審核制度來實(shí)現(xiàn)的，主要有注冊(cè)制和核準(zhǔn)制兩種。

1、注冊(cè)制度

又稱為申報(bào)制、登記制、公開主義或形式審查主義，指證券主管機(jī)關(guān)對(duì)證券發(fā)行人發(fā)行有價(jià)證券事先并不作實(shí)質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)，只需全面、準(zhǔn)確地將投資人為判斷證券性質(zhì)、投資第三節(jié)證券監(jiān)管的內(nèi)容14價(jià)值所必需的重要信息和材料作出充分的公開；政府也不對(duì)證券投資價(jià)值作任何擔(dān)保。

2、核準(zhǔn)制度

又稱準(zhǔn)則主義、實(shí)質(zhì)審查主義或?qū)嵸|(zhì)管理原則，是指證券的發(fā)行，并不僅僅以發(fā)行人對(duì)真實(shí)狀況的公開為滿足，還必須合乎一定實(shí)質(zhì)條件。3、我國證券發(fā)行的審核制度

審批制?核準(zhǔn)制?注冊(cè)制。151617181920指公開發(fā)行有價(jià)證券者，以維護(hù)股東或債權(quán)人合法權(quán)益為宗旨，將與證券發(fā)行有關(guān)信息完全、準(zhǔn)確、及時(shí)地公開，以供投資者判斷證券投資價(jià)值的法律制度。

1、信息披露的法律標(biāo)準(zhǔn)

全面性；

真實(shí)性；

時(shí)效性；

易得性；易解性；合法性。

（二）證券發(fā)行信息披露制度21①一般公開條款?公司業(yè)務(wù)和生產(chǎn)設(shè)施狀況的說明；?公司證券及市場(chǎng)的說明；?公司財(cái)務(wù)資料和財(cái)務(wù)報(bào)表；?管理層對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析；?高級(jí)管理人員的經(jīng)驗(yàn)、報(bào)酬等有關(guān)資料。②財(cái)務(wù)資料?公司近幾年的年銷售凈額；?營(yíng)業(yè)盈虧、總資產(chǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債、凈資產(chǎn)；?其他任何有助于加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)了解和突出其發(fā)展趨勢(shì)的信息。2、信息披露的主要內(nèi)容22③有關(guān)管理人員資料?所有董事會(huì)成員及公司高級(jí)管理人員的姓名、年齡和工作經(jīng)驗(yàn)；?所有董事和高級(jí)管理人員直接間接的薪酬；?如果董事或高級(jí)管理人員牽涉法律訴訟或糾紛的有關(guān)詳細(xì)情形；?董事、高級(jí)管理人員和大股東的控股情況。④公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)的討論與分析。⑤股票發(fā)行的有關(guān)資料。信息披露的主要內(nèi)容23

（一）證券上市條件?上市公司的資本額確定；?上市公司的盈利能力；?上市公司的資本結(jié)構(gòu)；?上市公司的償債能力；?上市公司的股權(quán)分散情況；?申請(qǐng)上市的證券市場(chǎng)價(jià)值；?上市公司的開業(yè)時(shí)間等。二、證券上市的監(jiān)管24（二）上市公司的義務(wù)上市公司須于法定期限內(nèi)向社會(huì)公布上市公告書；定期公布注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽證的財(cái)務(wù)報(bào)表；履行信息持續(xù)公開義務(wù)；依證券交易所規(guī)定費(fèi)率，繳納上市費(fèi)用；承擔(dān)法律和證券交易所規(guī)定的其他義務(wù)。25（三）證券上市的暫停與終止

暫停上市是指已獲準(zhǔn)上市的證券，因公司一定事由的發(fā)生，由證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所決定或自動(dòng)停止其在交易所的集中競(jìng)價(jià)交易情形，可分為強(qiáng)制暫停上市和自動(dòng)暫停上市兩種形式。

1、強(qiáng)制暫停上市。公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件；公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載；公司有重大違法行為；公司最近3年連續(xù)虧損。262、自動(dòng)暫停上市上市公司計(jì)劃進(jìn)行重組；上市證券計(jì)劃換發(fā)新票券；上市公司計(jì)劃派發(fā)特別股息；上市公司計(jì)劃將上市證券拆細(xì)或合并；上市公司計(jì)劃停牌等。3、證券上市的終止

已獲準(zhǔn)上市的證券，因發(fā)生法定事由，由證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所決定終止其上市資格的情形。股票上市終止的事由有以下幾種：27上市公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或?qū)ω?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重；上市公司有重大違規(guī)違法行為，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重；上市公司的股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件，在限期內(nèi)未能消除；上市公司近3年連續(xù)虧損，在限期內(nèi)未能消除；公司決議解散；被行政主管機(jī)關(guān)依法責(zé)令關(guān)閉；宣告破產(chǎn)。

股票上市終止的原因28對(duì)退市制度相關(guān)的修訂1、增加凈資產(chǎn)指標(biāo)。上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值的，其股票應(yīng)終止上市。2、增加營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入低于1000萬元的，其股票應(yīng)終止上市。3、增加審計(jì)意見類型指標(biāo)。上市公司連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或者無法表示意見的，其股票應(yīng)暫停上市。公司此后一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應(yīng)終止上市。294、增加市場(chǎng)指標(biāo)。上市公司通過本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的股票成交量或者每日收盤價(jià)在連續(xù)期間內(nèi)觸及一定標(biāo)準(zhǔn)的，其股票應(yīng)終止上市。5、擴(kuò)大適用未在法定期限內(nèi)如期披露年報(bào)的指標(biāo)。上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，不能在法定期限內(nèi)披露最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告的，其股票應(yīng)終止上市。（上海證券交易所2012.7.7）

30上市公司退市情形一覽

主動(dòng)退市：1、上市公司在履行必要的決策程序后，主動(dòng)向證券交易所提出申請(qǐng)，撤回其股票在該交易所的交易，并決定不再在交易所交易；2、上市公司在履行必要的決策程序后，主動(dòng)向證券交易所提出申請(qǐng)，撤回其股票在該交易所的交易，并轉(zhuǎn)而申請(qǐng)?jiān)谄渌灰讏?chǎng)所交易或者轉(zhuǎn)讓；3、上市公司向所有股東發(fā)出回購全部股份或者部分股份的要約，導(dǎo)致公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，其股票按照證券交易所規(guī)則退出市場(chǎng)交易；31主動(dòng)退市4、上市公司股東向所有其他股東發(fā)出收購全部股份或者部分股份的要約，導(dǎo)致公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，其股票按照證券交易所規(guī)則退出市場(chǎng)交易；5、除上市公司股東外的其他收購人向所有股東發(fā)出收購全部股份或者部分股份的要約，導(dǎo)致公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，其股票按照證券交易所規(guī)則退出市場(chǎng)交易；6、上市公司因新設(shè)合并或者吸收合并，不再具有獨(dú)立主體資格并被注銷，其股票按照證券交易所規(guī)則退出市場(chǎng)交易；7、上市公司股東大會(huì)決議解散，其股票按照證券交易所規(guī)則退出市場(chǎng)交易。32強(qiáng)制退市1、上市公司因首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使不符合發(fā)行條件的發(fā)行人騙取了發(fā)行核準(zhǔn)，或者對(duì)新股發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰被暫停上市后，在證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定之日起一年內(nèi)，被證券交易所作出終止公司股票上市交易的決定；2、上市公司因首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使不符合發(fā)行條件的發(fā)行人騙取了發(fā)行核準(zhǔn)，或者對(duì)新股發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響，涉嫌欺詐發(fā)行罪被依法移送公安機(jī)關(guān)而暫停上市，在證監(jiān)會(huì)作出移送決定之日起一年內(nèi)，被證券交易所作出終止公司股票上市交易的決定；33強(qiáng)制退市3、上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，并在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為而暫停上市，在證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定之日起一年內(nèi)，被證券交易所依據(jù)其股票上市規(guī)則作出終止公司股票上市交易的決定4、上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機(jī)關(guān)而暫停上市，在證監(jiān)會(huì)作出移送決定之日起一年內(nèi)，被證券交易所依據(jù)其股票上市規(guī)則作出終止公司股票上市交易的決定34強(qiáng)制退市5、上市公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件，且在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；6、上市公司社會(huì)公眾持股比例不足公司股份總數(shù)的25%，或者公司股本總額超過4億元，社會(huì)公眾持股比例不足公司股份總數(shù)的10%，且在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；7、上市公司股票在一定期限內(nèi)累計(jì)成交量低于證券交易所規(guī)定的最低限額；8、上市公司股票連續(xù)20個(gè)交易日（不含停牌交易日）每日股票收盤價(jià)均低于股票面值；35強(qiáng)制退市9、上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型或者追溯重述后的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等觸及規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值；10、上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型或者追溯重述后的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等觸及規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；36強(qiáng)制退市11、上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型或者追溯重述后的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等觸及規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示營(yíng)業(yè)收入低于證券交易所規(guī)定數(shù)額；12、上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型或者追溯重述后的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等觸及規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見；37強(qiáng)制退市13、上市公司在證券交易所規(guī)定期限內(nèi)，未改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的重大差錯(cuò)或者虛假記載；14、法定期限屆滿后，上市公司在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)，依然未能披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告；15、上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型或者追溯重述后的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等觸及規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市，不能在法定期限內(nèi)披露最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的年度報(bào)告；38強(qiáng)制退市16、上市公司股票被暫停上市后在規(guī)定期限內(nèi)未提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；17、上市公司股票被暫停上市后其向交易所提交的恢復(fù)上市申請(qǐng)材料不全且逾期未補(bǔ)充；18、上市公司股票被暫停上市后其恢復(fù)上市申請(qǐng)未獲證券交易所同意；19、上市公司被法院宣告破產(chǎn)；20、證券交易所規(guī)定的其他情形?！蛾P(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》（2014.11.16實(shí)施）39（五）證券上市的信息持續(xù)披露制度1、季度報(bào)告2、中期報(bào)告公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)等等。403、年度報(bào)告公司概況；公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及其持股情況；已發(fā)行股票、公司債券情況等等。年度報(bào)告是上市公司履行信息持續(xù)披露義務(wù)的一種最為重要的方式之一。4、臨時(shí)報(bào)告41（一）對(duì)證券商的監(jiān)管

1、定期報(bào)告制度

有無欺詐或違反法定義務(wù)的行為；

公司財(cái)務(wù)狀況；

負(fù)債總額與凈資產(chǎn)的比率；

從業(yè)人員資格；

法定存檔文件保存情況等。

2、財(cái)務(wù)保證制度

最低資本額限制；

負(fù)債比率的限制；顧客保護(hù)規(guī)則等。三、證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管423、行為規(guī)范與行為禁止制度。

①對(duì)證券經(jīng)紀(jì)商的要求?遵守關(guān)于接受農(nóng)戶委托買賣時(shí)的程序；?不得違背客戶的委托指令；?不得在代理買賣證券中有任何欺詐行為；?將客戶的帳單單獨(dú)保管，不得隨意挪用；?對(duì)手續(xù)費(fèi)率不得隨意提高或降低等。②對(duì)證券承銷商的要求?認(rèn)真檢查招股說明書中有無遺漏與不實(shí)；?必須嚴(yán)格執(zhí)行承銷協(xié)議及合理取酬；?承銷結(jié)束后應(yīng)向證券管理部門提交有關(guān)報(bào)告。43

③對(duì)證券自營(yíng)商的要求?具有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，熟悉有關(guān)的規(guī)則與業(yè)務(wù)；

?不得于同一交易期內(nèi)對(duì)同一證券同時(shí)接受委托書自行買賣；

?禁止擾亂市場(chǎng)的交易活動(dòng)等。（二）對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)是指為投資者、交易者和籌資者提供證券市場(chǎng)信息和咨詢服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理是證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要內(nèi)容。（三）對(duì)證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

指對(duì)公開發(fā)行有價(jià)證券的質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，測(cè)定其如期履約的可靠性及該證券的投資價(jià)值，以此確定有價(jià)證券信用等級(jí)的專門機(jī)構(gòu)。44

指專門為證券與證券交易辦理托管、資金結(jié)算交收和證券過戶