企業(yè)海外上市全程操作(陳丹華 德意志銀行中國(guó)部副總裁)

廈門大學(xué)2004年EMBA開學(xué)典禮中國(guó)企業(yè)海外上市全程操作陳丹華德意志銀行中國(guó)部副總裁德意志銀行股份〔證券業(yè)務(wù)〕北京首席代表2004年10月，廈門24jbj0073_chinese.ppt目錄章節(jié)1.概覽2.海外上市全程操作3.中國(guó)企業(yè)海外上市成功的關(guān)鍵因素附錄德意志銀行投資銀行業(yè)務(wù)介紹

3 82843第一章概覽44jbj0073_chinese.ppt以上各項(xiàng)都可能對(duì)一起典型的首次公開出售的最終成功產(chǎn)生影響海外上市準(zhǔn)備考慮因素在準(zhǔn)備海外上市時(shí)必須考慮許多因素，包括：上市地和上市要求籌集資金用途出售規(guī)模推介時(shí)機(jī)老股和新股出售的股票數(shù)量披露問題完整的管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)和程序到位納入上市公司的資產(chǎn)收入/收益預(yù)測(cè)和可預(yù)計(jì)性公司結(jié)構(gòu)和政策、公司治理〔章程、條例、防范制度〕監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告要求員工鼓勵(lì)機(jī)制董事會(huì)〔執(zhí)行和獨(dú)立董事〕54jbj0073_chinese.ppt海外上市的參與方 發(fā)行人自身機(jī)構(gòu) 決策委員會(huì) 工作小組 〔法律/會(huì)計(jì)/推介〕印刷商

承銷商會(huì)計(jì)師監(jiān)管機(jī)構(gòu) 律師 〔中國(guó)/香港/美國(guó)〕64jbj0073_chinese.ppt海外上市過程準(zhǔn)備籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段海外上市過程一般將歷時(shí)約6-7月 后市 出售 推介和路演 定位 4.市場(chǎng)條件成功的股票出售需要執(zhí)行該過程的各個(gè)階段 4個(gè)關(guān)鍵因素影響著首次公開出售過程1.財(cái)務(wù)信息的可獲得性2.監(jiān)管審批3.美國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所審核過程4jbj0073_chinese.ppt7責(zé)任分工海外上市中各方的角色和責(zé)任事件股票資本市場(chǎng)投資銀行股票研究分析師股票銷售公司任命中介機(jī)構(gòu)x主x盡職調(diào)查招股書起草主主

x主xx確定出售結(jié)構(gòu)任命承銷團(tuán)主主xx主分析師報(bào)告會(huì)股票承銷委員會(huì)會(huì)議主主主主xxx主主主研究報(bào)揭發(fā)表和分發(fā)銷售團(tuán)隊(duì)會(huì)議預(yù)路演路演

x主主主

x x主主

x主

x

x主建檔主主xxx定價(jià)和承銷分配和結(jié)算穩(wěn)市主主主

x x主后市x主xx主：主要責(zé)任方

x：支持角色第二章海外上市全程操作94jbj0073_chinese.ppt籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段 后市 出售 推介和路演 定位 準(zhǔn)備籌劃104jbj0073_chinese.ppt籌劃 找出潛在障礙并制定相應(yīng)方案籌劃的重要性需要做什么？ 管理層需要做什么？ 增加時(shí)間靈活性 降低出售本錢分析海外上市目標(biāo)： 目前的股東希望實(shí)現(xiàn)什么？ 管理層希望實(shí)現(xiàn)什么？ 短期和長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)確定主要問題： 納入上市公司的資產(chǎn) 選擇上市地 證交所上市要求 歷史財(cái)務(wù)信息 公司結(jié)構(gòu)和公司治理 組建海外上市團(tuán)隊(duì)〔估值、披露、盡職調(diào)查等〕 選擇專業(yè)參謀 確定根本目標(biāo)、時(shí)機(jī)和結(jié)構(gòu)114jbj0073_chinese.ppt準(zhǔn)備 后市 出售 推介和路演 定位 準(zhǔn)備籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段124jbj0073_chinese.ppt準(zhǔn)備

準(zhǔn)備的重要性 需要做什么工作？管理層需要做什么？ 確保高效的啟動(dòng) 確定時(shí)間表和各方責(zé)任 開始處理潛在問題盡職調(diào)查 業(yè)務(wù)盡職調(diào)查，包括公司結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品/效勞以及財(cái)務(wù)信息 法律盡職調(diào)查，審閱所有主要公司法律文件 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，討論公司會(huì)計(jì)政策和歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司重組 公司組織和資本結(jié)構(gòu) 董事會(huì)和管理層 會(huì)計(jì)問題 公司章程和內(nèi)部規(guī)程 業(yè)務(wù)協(xié)議招股書準(zhǔn)備 詳細(xì)介紹公司及其戰(zhàn)略 詳細(xì)介紹公司運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)和環(huán)境 出售股票的詳細(xì)情況 出售結(jié)構(gòu)描述 公司的財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出售的結(jié)構(gòu) 上市 證券類型 出售結(jié)構(gòu) 確定公司和管理層結(jié)構(gòu) 為公司各工作小組/業(yè)務(wù)部門準(zhǔn)備詳細(xì)管理層匯報(bào) 參加組織結(jié)構(gòu)會(huì)議 提供文件和分析以用于盡職調(diào)查134jbj0073_chinese.ppt盡職調(diào)查的重要性海外上市的整個(gè)過程中都在進(jìn)行全面的盡職調(diào)查。在盡職調(diào)查過程中所要求的知識(shí)被用于海外上市準(zhǔn)備過程的各個(gè)方面

招股書盡職調(diào)查推介

各種類型的盡職調(diào)查

財(cái)務(wù)–與財(cái)務(wù)部門人員和審計(jì)師召開會(huì)議 業(yè)務(wù)/運(yùn)營(yíng)–與高級(jí)管理層召開會(huì)議、管理 層匯報(bào)、實(shí)地考察、審閱運(yùn)營(yíng)報(bào)告 法律–審閱所有主要法律文件和協(xié)議

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和 估值 路演匯報(bào)投資定位 為什么需要進(jìn)行盡職調(diào)查？更好了解公司業(yè)務(wù)起草招股書投資定位財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和估值法律意見/撫慰函 撫慰函/ 法律意見 分析師匯報(bào)144jbj0073_chinese.ppt選擇上市地點(diǎn)的考慮因素香港美國(guó)倫敦中國(guó)A股利中國(guó)公司海外上市的外鄉(xiāng)市場(chǎng)，擁有優(yōu)良的相關(guān)金融效勞、設(shè)施和投資者認(rèn)可度集中的交易流動(dòng)性和研究分析師可能納入指數(shù)臨近公司所在地全球最大的資本市場(chǎng)提高公司形象和知名度展示公司愿意采納更加嚴(yán)格的會(huì)計(jì)報(bào)告準(zhǔn)那么〔美國(guó)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么，季度報(bào)告〕能夠進(jìn)入美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)良的地理位置，發(fā)達(dá)的監(jiān)管環(huán)境上市過程比美國(guó)容易得多，與香港聯(lián)交所進(jìn)行暢通的兩地上市強(qiáng)勢(shì)的傳統(tǒng)行業(yè)，如金屬、礦業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提高在外鄉(xiāng)市場(chǎng)–中國(guó)的知名度A股通常按國(guó)際上市股票的溢價(jià)交易弊缺乏高科技公司的上市和偏愛高科技公司的投資者大量的起始和持續(xù)披露冗長(zhǎng)的準(zhǔn)備過程法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)在美國(guó)建立一個(gè)額外市場(chǎng)可能攤薄外鄉(xiāng)市場(chǎng)的流動(dòng)性額外費(fèi)用起始和持續(xù)披露可能會(huì)攤薄外鄉(xiāng)市場(chǎng)的流動(dòng)性不會(huì)產(chǎn)生任何額外需求A股市場(chǎng)仍然相對(duì)發(fā)展缺乏，波動(dòng)性較高不能被用來作為跨國(guó)收購(gòu)的貨幣難以進(jìn)行后續(xù)出售154jbj0073_chinese.ppt定位 后市 出售 推介和路演 定位 準(zhǔn)備籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段164jbj0073_chinese.ppt定位

打造與眾不同和具有吸引力的股票故事

定位的重要性需要做什么工作？ 管理層 需要做什么？ 實(shí)現(xiàn)正確的估值 支持招股書起草和推介文件制定投資方案 為上市公司定位 突出投資主題 消除潛在的投資者顧慮估值 審閱業(yè)務(wù)方案和制定財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 可比公司比較 制定估值方法 確定將要出售的股票數(shù)量和占公司百分比，以及融資額準(zhǔn)備招股書 推介文件 披露–義務(wù)限制 提供公司遠(yuǎn)見、戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)情況 協(xié)助改善投資定位 提供財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和假設(shè) 審閱和改進(jìn)招股書174jbj0073_chinese.ppt推介和路演 后市 出售 推介和路演 定位 準(zhǔn)備籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段184jbj0073_chinese.ppt推介

推介的重要性需要做什么工作？ 管理層 需要做什么？ 將公司定位為一個(gè)獨(dú)一無二的投資機(jī)遇 為首次公開出售產(chǎn)生最大的需求 鎖定正確的投資者群體 使出售規(guī)模和估值最優(yōu)化任命承銷團(tuán) 承銷團(tuán)分析師匯報(bào)/教育 表達(dá)公司投資方案 提供公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)指導(dǎo) 答復(fù)分析師問題和意見 投資者教育 為公司定位并推介投資方案 從投資者獲得定價(jià)敏感性問題的指導(dǎo)和反響意見 評(píng)估潛在需求 了解投資者喜歡的賣點(diǎn)和顧慮的問題 選擇潛在投資者進(jìn)行一對(duì)一會(huì)議以最大化成功率 公開申請(qǐng)登記聲明/香港上市聆訊 只有在公開申請(qǐng)登記聲明和在香港進(jìn)行上市聆訊后才能開始推介過程 路演 鎖定進(jìn)行一對(duì)一會(huì)議的投資者 公司和承銷商訪問主要的亞洲、歐洲和美國(guó)城市，推介公司的投資故事 通常在2-3周內(nèi)安排70-90次會(huì)議 小組會(huì)議和/電視會(huì)議 詳細(xì)準(zhǔn)備和排練分析師和路演匯報(bào) 參加承銷團(tuán)分析師匯報(bào) 考慮和處理預(yù)路演反響意見 參加香港記者招待會(huì) 能夠進(jìn)行國(guó)際路演194jbj0073_chinese.ppt市場(chǎng)推介方案概覽

路演/建檔全球管理層路演銷售人員教育需求和定價(jià)張力廣泛的散戶推介活動(dòng)美國(guó)國(guó)外預(yù)路演

教育投資者 確定積極因素和 顧慮 估值見解 鎖定更優(yōu)投資者 與公司總結(jié)和審 閱路演成果

初步分析盡職調(diào)查起草招股書財(cái)務(wù)報(bào)表估值模型更高定位 定價(jià)/配售實(shí)現(xiàn)最正確定價(jià)優(yōu)化配售良好的后市交易 鎖定投資者/銷售人員教育確定“主干〞投資者銷售人員吹風(fēng)會(huì)準(zhǔn)備投資者會(huì)談建立公司的初步估值范圍

高端

建立初步估值范圍和公司定位主要投資者的 反響意見推介價(jià)格范圍

確定最后定價(jià) 低端作為“誘餌〞需要設(shè)計(jì)完善的推介方案來確保海外上市獲得成功銷售團(tuán)隊(duì)的 盡早參與定價(jià)范圍204jbj0073_chinese.ppt 美國(guó) 副承銷商 4家銀行〔各占3%〕 承銷商 4家銀行〔各占1%〕 副主承銷商 3家銀行〔各占2%〕 副承銷商 10家銀行〔各占1%〕注：括號(hào)表示建議的承銷比例

5%散戶 國(guó)際(包括日本非上市公開出售) 副主承銷商 6家銀行 〔各占2%〕 副承銷商 8家銀行 〔各占0.5%〕15%的回?fù)?5%

機(jī)構(gòu)承銷團(tuán)結(jié)構(gòu) 全球聯(lián)席協(xié)調(diào)人和賬簿管理人 〔承銷比例各占21%〕214jbj0073_chinese.ppt組織良好的2-3周的全球路演將對(duì)推介投資故事和消除潛在的投資者顧慮起到關(guān)鍵作用3-5天3-4天路演將在分析師預(yù)路演階段完成，涵蓋那些管理層有必要訪問的、質(zhì)量較高和機(jī)構(gòu)投資者興趣濃厚的城市美國(guó)

亞洲

路演目標(biāo)介紹管理層推介投資故事宣布未來增長(zhǎng)前景并消除投資者顧慮 歐洲 路演議程約70-90次“一對(duì)一〞會(huì)議直接接觸約250家機(jī)構(gòu)投資者6–8次小組會(huì)議與股票投資者召開/電視會(huì)議網(wǎng)上路演–每天24小時(shí)進(jìn)行巴黎愛丁堡倫敦日內(nèi)瓦阿姆斯特丹法蘭克福 蘇黎世米蘭香港新加坡明尼亞波里丹佛洛杉磯

波特蘭舊金山休斯敦

密爾沃基 芝加哥堪薩斯城

波士頓 康涅狄格 紐約 費(fèi)城巴爾的摩路演路線示意圖

4-6天主要路演城市可選路演城市224jbj0073_chinese.ppt出售 后市 出售 推介和路演 定位 準(zhǔn)備籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段234jbj0073_chinese.ppt出售 出售的重要性需要做什么工作？ 管理層 需要做什么？ 優(yōu)化定價(jià)和資金募集額 向公司的長(zhǎng)期投資者和支持者進(jìn)行適當(dāng)配售 確保足夠的后市支持和長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)定價(jià)/配售 與全球協(xié)調(diào)人進(jìn)行定價(jià)前討論 通常在登記聲明生效日當(dāng)天收市后定價(jià) 全球協(xié)調(diào)人主持定價(jià)會(huì)議，資本市場(chǎng)專家、投資銀行家和公司管理層參加 價(jià)格根據(jù)出售的實(shí)際供求確定，依賴于市場(chǎng)條件和公司在出售前的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī) 公司接受價(jià)格并向投資者配售股票簽署法律文件 簽署承銷協(xié)議 –結(jié)束日期前如果發(fā)生特定的不利情況有權(quán)不結(jié)束 –發(fā)行人和所有出售股東遵照各自代表和許可 –獲得法律意見和公司會(huì)計(jì)師的撫慰函 –發(fā)行人和出售股東同意向承銷商賠償由出售引起的義務(wù)，包括1933年證券法案規(guī)定的義務(wù) 承銷商簽署協(xié)議 簽署預(yù)付款協(xié)議 參加全球協(xié)調(diào)人定價(jià)會(huì)議 指令和接受最終定價(jià) 同意機(jī)構(gòu)配售 審閱和簽署所有法律文件4jbj0073_chinese.ppt24散戶出售 為什么進(jìn)行？––––獲得“不具價(jià)格敏感性〞需求在公眾中建立更高知名度在機(jī)構(gòu)投資者中建立需求張力香港上市規(guī)定可能要求進(jìn)行香港出售規(guī)模的5到10%，取決于回?fù)芤?guī)定不利因素–––增加復(fù)雜性開始后市不穩(wěn)定維持大股東登記的持續(xù)本錢注：(1)機(jī)構(gòu)需求區(qū)間為17–99億美元〔不包括中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)石油〕，散戶區(qū)間為4600萬到71.85億美元上市日期上市地出售規(guī)?！舶偃f美元〕機(jī)構(gòu)%散戶%-最終需求(1)加權(quán)平均80%20%

3.814.0機(jī)構(gòu)〔倍〕機(jī)構(gòu)〔百萬美元〕香港散戶〔倍〕香港散戶〔百萬美元〕

中外運(yùn)03年2月 香港

43670%30%

11.24,394.9

20.0 872.0中海油服02年11月 香港

33170%30%

15.54,617.5

18.6 615.7

中國(guó) 電信02年11月 香港/

美國(guó)

1,43495%

5%

1.31,771.0

3.7 265.3中銀〔香港〕 02年7月 香港 2,66165%35%

2.04,789.8

27.07,184.7中國(guó)鋁業(yè)01年11月 香港/

美國(guó)

45890%10%

10.04,122.0

1.0 45.8

中海油01年2月 香港/

美國(guó)

1,43295%

5%

5.06,802.0

3.0 214.8

中國(guó)人壽03年12月 香港/

美國(guó)

3,47577%23%

25.045,215.0

172.029,977.04jbj0073_chinese.ppt25 出售類型首次公開出售首次公開出售首次公開出售首次公開出售首次公開出售全球存托憑證首次公開出售首次公開出售首次公開出售首次公開出售首次公開出售 出售日期 04年6月 04年6月 04年3月03年12月03年10月03年10月 03年7月 03年7月 03年4月02年11月 02年7月公司名稱平安保險(xiǎn)中海集裝箱中芯國(guó)際中國(guó)人壽中國(guó)人保中國(guó)鋼鐵和合公路中華電信新加坡郵政中國(guó)電信中銀〔香港〕平均 POWL需求〔百萬美元〕 1,000 800 1,598 6,144 1,000 450 458 600 682 513 2,883 1,466 出售規(guī)?！舶偃f美元〕 1,839 985 1,803 3,475 697 815 386 1,580 452 1,524 2,661 1,474占出售規(guī)模的 % 54% 81% 89% 171% 143% 55% 119% 38% 151% 34% 108% 99% POWL配售〔百萬美元〕 92 192 109 120 26 122 285 77 40 218 300 144占總出售規(guī) 模的% 5% 19% 6% 4% 4% 15% 18% 20% 9% 14% 11% 10%2.9%30.8%29.7%3.8% 2.1% 5.9%

29.1%3.1%80%100%0%20%40%60%

10.3%美國(guó)13.9%

12.2%日本56.2%債券股票其它散戶35.9%金融機(jī)構(gòu)

46.9%金融機(jī)構(gòu)散戶公司總計(jì)

15.0萬億美元

11.5萬億美元

5.5萬億美元

32.0萬億美元公司17.2%4.97%3.35%3.37%0.57%1%2%6%5%4%3%德國(guó)美國(guó)日本需求“新〞來源：日本非上市公開出售(POWL)非上市公開出售的益處包括：?大量額外需求?通常不具價(jià)格敏 感性?將產(chǎn)生初期需求 從而為出售造勢(shì)?易于執(zhí)行?額外本錢最低5年期政府債券收益率日本散戶投資者的潛在大量需求 散戶資產(chǎn)細(xì)分比較日本金融資產(chǎn)細(xì)分注：不包括政府和公共公司資料來源：日本銀行〔03年3月〕 貨幣和存款 證券投資信托 保險(xiǎn)和養(yǎng)老金儲(chǔ)藏資料來源：日本銀行〔03年3月〕

0%

英國(guó)資料來源：彭博資訊近期包含非上市公開出售(POWL)的交易264jbj0073_chinese.ppt后市 后市 出售 推介和路演 定位 準(zhǔn)備籌劃啟動(dòng)上市后市準(zhǔn)備階段274jbj0073_chinese.ppt后市后市支持的重要性需要做什么工作？ 管理層 需要做什么？ 確保市場(chǎng)流動(dòng)性和順利交易 與研究分析師和投資者群體保持溝通 推動(dòng)長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)市 通過配售過程建立的短期頭寸增強(qiáng)了承銷團(tuán)的購(gòu)置〔穩(wěn)市〕力 通過行使“綠鞋〞實(shí)現(xiàn)超額配售交易和結(jié)算 主承銷需要 –為公司股票創(chuàng)造積極市場(chǎng) –生效3天后結(jié)算 –清算、向公司支付、登記證明文件投資者關(guān)系 參加各種投資者會(huì)議 公司提供周期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和指導(dǎo) 非交易性路演對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的責(zé)任 公司將接受投資者的定期問詢 公司應(yīng)當(dāng)參加投資銀行主辦的會(huì)議以向機(jī)構(gòu)投資者提供最新動(dòng)態(tài) 出售后的首次盈利業(yè)績(jī)公告非常重要–公司、銀行家和投資者關(guān)系小組應(yīng)當(dāng)仔細(xì)審閱討論和發(fā)布戰(zhàn)略第三章中國(guó)企業(yè)海外上市成功的關(guān)鍵因素294jbj0073_chinese.ppt優(yōu)秀的公司管理層良好的公司業(yè)績(jī)誘人的資本故事中國(guó)企業(yè)境外成功上市融資的關(guān)鍵因素 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 全球宏觀經(jīng)濟(jì)和股票資本市場(chǎng)狀況 相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)和開展趨勢(shì)

全球協(xié)調(diào)人／主承銷商 上市融資準(zhǔn)備和 執(zhí)行過程中的關(guān)鍵重組市場(chǎng)定位和估值引入戰(zhàn)略投資者鎖定目標(biāo)投資者和需求分析上市地點(diǎn)和時(shí)機(jī)后市支持

成功的境外上市融資304jbj0073_chinese.ppt善于抓住宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)中的有利時(shí)機(jī) 一般而言，上市時(shí)機(jī)的選擇應(yīng)該考慮的因素包括 –全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)走勢(shì) –亞太地區(qū)、尤其是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和開展前景 –相關(guān)行業(yè)的現(xiàn)狀和開展前景 –全球的資金流向的現(xiàn)狀和趨勢(shì) –全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)性出售 良好的宏觀條件固然是好事，但是宏觀形勢(shì)的變化和影響有時(shí)會(huì)形成 特定時(shí)間段和特定領(lǐng)域的有利條件，如果企業(yè)能夠把握這種正確的市 場(chǎng)窗口和有利時(shí)機(jī)，那么更容易取得境外上市融資的成功314jbj0073_chinese.ppt公司有無高素質(zhì)的管理層、卓越的業(yè)績(jī)和投資故事？

判斷能力、決策能力和戰(zhàn)略頭腦心理、業(yè)務(wù)素質(zhì)甚至包括個(gè)人魅力 對(duì)企業(yè)高度負(fù)責(zé)的精神 為股東創(chuàng)造最大價(jià)值的原那么 有無良好的公司治理結(jié)構(gòu)良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是投資者做出投資決策和判斷未來收益水平的主要標(biāo) 準(zhǔn)之一業(yè)績(jī)表現(xiàn)也關(guān)系到承銷商的積極性 能否充分被調(diào)動(dòng)和發(fā)揮 高成長(zhǎng)性 低風(fēng)險(xiǎn) 高資本回報(bào)率…公司管理層的素質(zhì)是一個(gè)全 程性的關(guān)鍵因素，包括：良好的業(yè)績(jī)記錄和預(yù)期是企 業(yè)境外上市成功的根底 投資故事：324jbj0073_chinese.ppt

相關(guān)行業(yè)的重組與上市方面的專長(zhǎng) 全球一流的相關(guān)行業(yè)股票研究團(tuán)隊(duì)對(duì)中國(guó)和公司的深度了解與至高承諾 ChinaLifelisting境外上市過程中，選擇最正確的全球協(xié)調(diào)人〔主承銷商〕至關(guān)重要 實(shí)力強(qiáng)大，了解中國(guó)企業(yè)并且全心投入的全球協(xié)調(diào)人能夠高效、有力地推動(dòng)上市進(jìn)程，確保上市 成功執(zhí)行 全球協(xié)調(diào)人〔主承銷商〕的選擇標(biāo)準(zhǔn) 擁有強(qiáng)大資金實(shí)力的全球領(lǐng)先投資銀行 卓越的全球分銷實(shí)力

合格的全球協(xié)調(diào)人334jbj0073_chinese.ppt有效的重組將為公司上市融資鋪平道路 重組是一個(gè)復(fù)雜且漸進(jìn)的過程 將上市企業(yè)開展成以市場(chǎng)為導(dǎo)向的、 具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的公司 持續(xù)進(jìn)行重組、 轉(zhuǎn)化和擴(kuò)張上市融資之前前的重組 上市 當(dāng)前 持續(xù)的重組過程 重組應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)成功的重組將會(huì)使上市獲得樂觀的估值，重組的主要目標(biāo)應(yīng)包括： 選擇資產(chǎn)，突出投資主題 提高運(yùn)營(yíng)效率來增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力 建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治 理結(jié)構(gòu) 引入專業(yè)的管理知識(shí) 形成適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)文化，提供更高 質(zhì)量的產(chǎn)品或效勞 實(shí)施適當(dāng)?shù)墓膭?lì)措施和監(jiān)督機(jī)制344jbj0073_chinese.ppt成功重組的案例：中國(guó)石油

為了滿足國(guó)際投資者日益苛刻的要求，重組重點(diǎn)放在使中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司轉(zhuǎn)變成為一家以市場(chǎng)為導(dǎo)向的 高效率公司，從而為股東長(zhǎng)創(chuàng)造價(jià)值綜上，中國(guó)最大規(guī)模的生產(chǎn)型國(guó)有企業(yè)通過大規(guī)模改組，成了一家回報(bào)型的上市公司，成功重組成為中國(guó)石油成功上市的關(guān)鍵 資產(chǎn)重組 業(yè)務(wù)方案 公司治理 業(yè)績(jī)基準(zhǔn)建立管理層鼓勵(lì)方案重組劃分出了中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司的四項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，即油氣的勘探與生產(chǎn)、精煉與市場(chǎng)營(yíng)銷、化工以及天然氣。上述四項(xiàng)核心業(yè)務(wù)均注入中國(guó)石油由油田開采效勞以及社會(huì)效勞組成的非核心業(yè)務(wù)均由母公司(即中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司)保留將一家生產(chǎn)型公司轉(zhuǎn)變成為一家以股東價(jià)值為重的回報(bào)型公司業(yè)務(wù)方案將重點(diǎn)放在股東價(jià)值的提升上，公司僅應(yīng)執(zhí)行那些在經(jīng)濟(jì)上可行的工程回報(bào)率是最重要的考慮因素。每一位經(jīng)理均以財(cái)務(wù)參數(shù)為根底為其資本使用提供依據(jù)產(chǎn)生了一個(gè)新的董事會(huì)和新的監(jiān)事會(huì)：董事會(huì)由12名董事組成，包括四名執(zhí)行董事、六名非執(zhí)行董事和兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事。上市后，第三名獨(dú)立董事參加董事會(huì)。監(jiān)事會(huì)由七名監(jiān)事組成，其中兩名為獨(dú)立的外部監(jiān)事。成立了一系列的委員會(huì)，例如審計(jì)委員會(huì)、估值與薪酬委員會(huì)、策略與投資委員會(huì)以及健康、平安與環(huán)境委員會(huì)。為了保護(hù)少數(shù)股東的權(quán)益，公司還達(dá)成了一項(xiàng)關(guān)聯(lián)方協(xié)議中國(guó)石油和中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司之間的關(guān)系通過一項(xiàng)非競(jìng)爭(zhēng)承諾協(xié)議和一項(xiàng)關(guān)聯(lián)方協(xié)議進(jìn)行了明確的定義根據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)采用了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及業(yè)績(jī)衡量參數(shù)采用中國(guó)的油氣儲(chǔ)量估測(cè)方法，且其業(yè)績(jī)衡量參數(shù)主要圍繞著是否能夠?qū)崿F(xiàn)政府設(shè)定的生產(chǎn)目標(biāo)來制定，采用國(guó)際通用的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)，例如資本回報(bào)率。其它新的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)還包括采油本錢、現(xiàn)金流、盈利能力及其它相關(guān)的重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立廣泛的鼓勵(lì)方案，將薪酬水平與創(chuàng)造的價(jià)值相掛鉤：高層300名經(jīng)理的薪酬中，50%至70%以認(rèn)股權(quán)的形式存在公司明確定義了一系列的業(yè)績(jī)估值標(biāo)準(zhǔn)和“重點(diǎn)業(yè)績(jī)指針〞，鼓勵(lì)不同層次的管理層人員實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，并致力于創(chuàng)造股東價(jià)值354jbj0073_chinese.ppt勘探管道其他生產(chǎn)市場(chǎng)營(yíng)銷社會(huì)效勞 采掘與油田效勞

精煉與化工國(guó)際資產(chǎn)

勘探與生產(chǎn)

精煉與市場(chǎng)營(yíng)銷化工國(guó)際資產(chǎn) 采掘與油田效勞其他社會(huì)效勞中國(guó)石油天然氣 非核心業(yè)務(wù)成功重組的案例：中國(guó)石油〔續(xù)〕 中國(guó)石油資產(chǎn)重組的重點(diǎn)：重組將核心業(yè)務(wù)：勘探與生產(chǎn)、精煉與市場(chǎng)營(yíng)銷、化工和天然氣注入中國(guó)使游；而非核心業(yè)務(wù)均有母公司保存重組前

中油集團(tuán)重組后

中油集團(tuán)364jbj0073_chinese.ppt定位

宏觀環(huán)境國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期國(guó)際資本市場(chǎng)的表現(xiàn) 行業(yè)前景相關(guān)行業(yè)的開展前景和增長(zhǎng)機(jī)遇 強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)收入的增長(zhǎng)性本錢結(jié)構(gòu)的改善重組后盈利和股本回報(bào)率的提高重組后有吸引力的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)回報(bào)

行業(yè)地位領(lǐng)先的市場(chǎng)份額高認(rèn)可度的品牌高水平的管理團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債能力資本管理體系增強(qiáng)

重組成效明確的公司戰(zhàn)略一流的公司治理機(jī)制和透明度引入國(guó)際上最先進(jìn)的管理和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品開發(fā)水平企業(yè)文化對(duì)公司進(jìn)行準(zhǔn)確定位

定位要根據(jù)具體公司進(jìn)行具體考慮，但一般而言，要考慮以下主要因素374jbj0073_chinese.ppt確保公司估值最大化以公司的財(cái)務(wù)資料為根底，建立財(cái)務(wù)模型，選擇使用多種估值方法 市盈率(P/E) 企業(yè)價(jià)值/EBITDA 企業(yè)價(jià)值/銷售收入 業(yè)務(wù)綜合估值法估值是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工程，除了建立財(cái)務(wù)模型外，還要考慮影響公司價(jià)值的其它非財(cái)務(wù)因素 國(guó)家因素 產(chǎn)業(yè)環(huán)境 運(yùn)營(yíng)方案 管理層 戰(zhàn)略投資者 融資用途 稀缺性價(jià)值384jbj0073_chinese.ppt引入戰(zhàn)略投資者重要的中國(guó)公司首次公開出售都在出售前或上市時(shí)引入戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者對(duì)于公司海外上市可起到非常重要的作用–高質(zhì)量戰(zhàn)略投資者的參與說明公司的 盡職調(diào)查和估值已得到認(rèn)可，為投資 者建立了投資的信息，也為出售建立 了估值基準(zhǔn)–減少了向公眾市場(chǎng)供給的股票，從而 增加了出售的價(jià)格張力 選擇戰(zhàn)略投資者的過程廣泛篩選 候選人

潛在候選人名單

詳細(xì)評(píng)估潛在候選人界定合作目標(biāo)、目的和 條件與潛在候選人討論以評(píng)估其意愿及 適合性選擇一至三個(gè)潛在候選人進(jìn)行盡職 調(diào)查選擇最終的 合作伙伴商談并簽署 正式協(xié)議戰(zhàn)略聯(lián)盟專業(yè)技能 共享市場(chǎng)進(jìn)入技術(shù)的 轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)資源 聚集394jbj0073_chinese.ppt鎖定目標(biāo)投資者和需求分析識(shí)別關(guān)鍵需求來源是公司執(zhí)行上市過程最重要的第一步： 有利于針對(duì)不同的目標(biāo)投資者制定不同的市場(chǎng)推介戰(zhàn)略 有利于確定公司上市地點(diǎn)等重要上市戰(zhàn)略與要上市企業(yè)相關(guān)的公司股東的詳細(xì)分析承銷團(tuán)進(jìn)行的詳細(xì)調(diào)查投資者對(duì)過去類似交易的參與情況全球投資者及其決策者的反響各地區(qū)和各類型 投資需求估計(jì)404jbj0073_chinese.ppt全球推介戰(zhàn)略?鎖定目標(biāo)投資者，使需求最大化

制定詳細(xì)周密的促銷策略和方法是公司海外上市成功的另一重要因素 預(yù)路演是傳遞投資及為幫助投資者了解公司投資主體的良好機(jī)遇，使 投資者做好對(duì)公司路演的準(zhǔn)備。預(yù)路演者不能專業(yè)地執(zhí)行會(huì)使上市的 成功大打折扣 路演是管理層向投資者進(jìn)行展示的主要途徑，通過有針對(duì)性的一對(duì)一 會(huì)議，鎖定目標(biāo)投資者，將投資者的興趣轉(zhuǎn)變?yōu)槎▎?預(yù)路演激發(fā)投資者對(duì)公司的興趣檢驗(yàn)初步估值區(qū)間的有效性獲得反響來修訂推介戰(zhàn)略和估值區(qū)間針對(duì)每個(gè)投資者群設(shè)計(jì)不同的推介戰(zhàn)略為交易創(chuàng)造強(qiáng)勁的推動(dòng)力評(píng)估最正確出售時(shí)間 路演和建檔根據(jù)預(yù)路演反響設(shè)計(jì)正式路演使公司最大程度地接觸到具有最高潛在需求的投資者通過路演使投資者了解公司的投資主題和管理層素質(zhì)制造需求緊張氣氛以實(shí)現(xiàn)公司的最佳定價(jià)414jbj0073_chinese.ppt選擇最適宜的上市地點(diǎn)同時(shí)海外上市核心投資者根底納入指數(shù)“最相關(guān)〞市場(chǎng)及廣泛的認(rèn)可程度

最大的流通性香港上市 更廣泛的投資者根底最大的流通性

未來融資及戰(zhàn)略需要

提升公司的國(guó)際形象 選擇最適合的 證交所的決策標(biāo)準(zhǔn)具體的市場(chǎng)因素公司的具體因素上市因素 股票市場(chǎng)情況“最相關(guān)〞市場(chǎng)上市的難易程度 可比公司的上市情況收入/資產(chǎn)分布監(jiān)管障礙 零售需求管理層分布 市場(chǎng)流通性稅收及結(jié)構(gòu) 主要投資者的分布使用股票作為并購(gòu)貨幣 納入主要指數(shù)的可能性公司的擴(kuò)展方案 研究分析師覆蓋 香港上市的優(yōu)點(diǎn)以及如果同時(shí)在海外上市應(yīng)該考慮的因素應(yīng)該根據(jù)對(duì)監(jiān)管環(huán)境、公司情況和資本市場(chǎng)架構(gòu)的分析選擇上市地點(diǎn)就中國(guó)公司而言，最符合邏輯也是最適宜的上市地點(diǎn)是香港的聯(lián)合證券交易所可以考慮進(jìn)行兩地上市 面向更為廣泛的投 資者群 獲得聲譽(yù)和認(rèn)可 獲得“并購(gòu)〞貨幣最近中國(guó)公司所進(jìn)行的首次出售，尤其是金額高達(dá)數(shù)十億元的交易，都選擇了美國(guó)和歐洲作為第二上市地點(diǎn)以促進(jìn)需求424jbj0073_chinese.ppt后市支持的作用也不可小視需要擁有雄厚財(cái)務(wù)實(shí)力的銷售團(tuán)隊(duì)和研究分析為上市股票提供后市支持，目的是：–確保成功的出售，設(shè)定恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格， 包括股票價(jià)格在出售后的持續(xù)穩(wěn)定攀 升–制定全面的投資者管理方案以便為股 價(jià)提供長(zhǎng)期的支持–使公司獲得作為上市公司的各種益處

后市支持提供交易支持以確保后市表現(xiàn)的穩(wěn)定在可能不利的市場(chǎng)條件下降低價(jià)格的波動(dòng)性建立投資者關(guān)系進(jìn)行交易性路演附錄德意志銀行投資銀行業(yè)務(wù)介紹市場(chǎng)份額(%)德意志銀行瑞信一波法國(guó)巴黎荷蘭國(guó)際花旗集團(tuán)瑞銀匯豐高盛JP摩根中金444jbj0073_chinese.ppt作為一家全球性的綜合性銀行，德意志銀行成立于1870年，具有130年的歷史。在全球70多個(gè)國(guó)家雇傭了85,000多名人員為全球1,700萬客戶效勞，成熟的業(yè)務(wù)體系遍布德國(guó)、歐洲、美國(guó)和亞太地區(qū)，對(duì)全球業(yè)務(wù)有深刻的洞察力和深入的影響力。繼通過法蘭克福、東京和倫敦證交所上市后，德意志銀行又于2001年10月3日在紐約證交所掛牌交易，從而在通向成為真正全球化金融機(jī)構(gòu)的道路上邁出了里程碑式的一步。德意志銀行概況德意志銀行總資產(chǎn)規(guī)模全球第二*?不包括日本銀行?資料來源：公司報(bào)告 德意志銀行具有兩大業(yè)務(wù)板塊–企業(yè)與投資銀行(CIB)和私人客戶與資產(chǎn)管理(PCAM) –CIB的總部在法蘭克福、倫敦和紐約，擁有一流的投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)以及全球客戶關(guān)系的一體化網(wǎng) 絡(luò)。CIB具有四個(gè)業(yè)務(wù)部門：全球股票部、全球債務(wù)市場(chǎng)部、企業(yè)融資部以及交易銀行業(yè)務(wù)部。 –PCAM為個(gè)人和私人銀行業(yè)務(wù)客戶提供效勞，并開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。PCAM包括3個(gè)業(yè)務(wù)部門：私人 理財(cái)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理以及私人客戶部門。 德意志銀行的總資產(chǎn)規(guī)模已超過10,000億美元，全球排名第二〔除日本銀行外〕 德意志銀行擁有行業(yè)專長(zhǎng)、地區(qū)知識(shí)以及廣泛完整的投資銀行產(chǎn)品和效勞，在投資銀行中 擁有最大的分銷網(wǎng)絡(luò)，在全球〔尤其在歐洲〕擁有無可比較的股票承銷和交易能力，在歐 洲主要國(guó)家的股票交易市場(chǎng)份額均排名第一，并遠(yuǎn)勝于其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。50% 10%10%10%4%3%2%1%1%1%50%40%30%20%10% 0%454jbj0073_chinese.ppt德意志銀行是全球排名第一的銀行年度全球最正確銀行〔國(guó)際金融評(píng)論，2003〕排名第一的全球投資銀行〔歐洲貨幣，2004〕排名第一的總?cè)谫Y金額〔包括股本和債務(wù)〕〔歐洲貨幣，2004〕排名第一的資本承諾和做市銀行〔路透社歐洲調(diào)查，2003〕排名第一的歐洲股票和股票相關(guān)出售(Bondware,2003)排名第一的歐洲股票相關(guān)出售和股票衍生產(chǎn)品出售〔國(guó)際金融評(píng)論，2003〕排名第一的歐洲交易實(shí)力〔財(cái)經(jīng)新聞，2003〕排名第一的歐洲所有主要市場(chǎng)的股票交易(AutEx,2003)成功執(zhí)行2003年全球最大的海外上市〔中國(guó)人壽，2003〕成功執(zhí)行亞太地區(qū)最大科技行業(yè)首次公開出售〔中芯國(guó)際，2004〕排名第一的中國(guó)企業(yè)大型海外上市委任工程數(shù)排名第一的國(guó)際股票和股票相關(guān)出售(Bondware,2003)排名第一的亞洲公司美國(guó)存托憑證及全球存托憑證的交易和銷售〔機(jī)構(gòu)投資者，2003〕排名第一的全球機(jī)構(gòu)分銷網(wǎng)絡(luò)〔2003年對(duì)最大的200名投資者進(jìn)行的調(diào)查〕排名第一的全球債券和歐元債券承銷商〔國(guó)際金融評(píng)論，2003〕排名第一的全球債券承銷商〔歐洲貨幣，2003〕排名第一的浮息票據(jù)承銷商〔歐元期刊，2003〕排名第一的跨國(guó)并購(gòu)參謀〔彭博資訊，2003〕排名第一的亞洲〔除日本〕并購(gòu)參謀〔彭博資訊，2003〕 排名第一的 投資銀行 排名第一的 歐洲銀行一流的中國(guó)工程 經(jīng)驗(yàn)和資歷 排名第一的 股票銷售平臺(tái) 排名第一的 債券出售銀行 排名第一的 并購(gòu)參謀效勞4jbj0073_chinese.ppt46德意志銀行是全球排名第一的銀行〔續(xù)〕2003年12月，全球最具權(quán)威性的金融雜志?國(guó)際金融評(píng)論?(IFR)將德意志銀行評(píng)為“2003年全球最正確銀行〞，這是對(duì)國(guó)際性銀行集團(tuán)的最高評(píng)價(jià)，也是德意志銀行卓越的全球綜合實(shí)力的真實(shí)反映國(guó)際金融評(píng)論2003年獎(jiǎng)項(xiàng)2003年全球最正確銀行 德意志銀行最近五年內(nèi)四度被評(píng)為全球第一的投資銀行04年03年02年01年00年總體(總分1,000)承銷(總分350)參謀(總分350)交易(總分100)其它?(總分200)123456789

3

1 2 5 4 711 6 8

1

2 8 3 4 611 5 7

1

2 6 7 3 512 4 8

1

5 4 7 6 312 210德意志銀行花旗瑞士銀行JP摩根高盛摩根士丹利匯豐美林瑞士信貸第一波士頓742.04624.45613.39594.57424.04318.17300.23295.43 272.6293.33253.01199.42233.56144.54145.64101.47116.27 89.34251.32184.63222.24209.97182.06 131.7 95.01123.65129.6671.9174.7866.0858.0859.3428.3322.7131.5728.49125.49112.03125.65 92.96 38.09 12.5 81.02 23.94 25.11?網(wǎng)上及交易處理資料來源：?歐洲貨幣?，2004年4jbj0073_chinese.ppt47全球排名第一的債券發(fā)行機(jī)構(gòu)所有全球債券–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10

承銷行或銀團(tuán)德意志銀行花旗/所羅門美邦摩根斯坦利JP摩根大通瑞士信貸第一波士頓雷曼兄弟美林荷銀浩威巴克雷資本法國(guó)巴黎銀行百萬美元

39,494

39,449 29,352 24,905 23,399 23,371 22,221 19,296 19,265 18,487出售 123 86 68 63 69 51 52 54 63 58份額(%)

9.4

9.4 7.0 5.9 5.6 5.6 5.3 4.6 4.6 4.4總出售規(guī)模420,167779所有歐元市場(chǎng)出售〔歐元債券〕–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10

承銷行或銀團(tuán)德意志銀行花旗/所羅門美邦巴克雷資本法國(guó)巴黎銀行荷銀浩威瑞士信貸第一波士頓JP摩根大通摩根斯坦利美林雷曼兄弟百萬美元

21,661

17,138 15,683 15,611 15,272 13,075 12,512 12,228 11,661 11,520出售 84 53 52 52 43 42 43 43 36 34份額(%)

8.3

6.6 6.0 6.0 5.8 5.0 4.8 4.7 4.5 4.4總出售規(guī)模261,194599所有歐元債券–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10份額(%)

9.1

6.6 6.4 6.0 5.8 5.0 4.7 4.5 4.5 4.3 承銷行或銀團(tuán)德意志銀行花旗/所羅門美邦荷銀浩威法國(guó)巴黎銀行DrKW巴克雷資本匯豐瑞銀華寶摩根斯坦利瑞士信貸第一波士頓總出售規(guī)模百萬歐元

19,195

14,007 13,653 12,703 12,235 10,511 10,050 9,449 9,432 9,035

211,897出售 46 38 37 37 43 39 29 25 35 31 389所有歐元政府債券–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10份額(%)

14.9

14.6 8.7 5.5 5.5 5.5 4.2 4.2 4.0 3.5 承銷行或銀團(tuán)德意志銀行花旗/所羅門美邦瑞銀華寶ABN美林NordeaDexiaBelgium法國(guó)興業(yè)法國(guó)巴黎銀行摩根斯坦利總出售規(guī)模百萬歐元

4,411

4,327 2,576 1,620 1,620 1,620 1,246 1,246 1,202 1,050

29,698出售 7 5 2 1 1 1 1 1 2 2 13資料來源：IFR賬簿管理人排名(2003)YellowCorporation15億美元收購(gòu)Roadway公司財(cái)務(wù)顧問2003年12月美國(guó)Procter&Gamble69億美元收購(gòu)Wella公司財(cái)務(wù)顧問2003年9月美國(guó)/德國(guó)DHLInternationalExpress13億美元收購(gòu)Airborne地勤業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)顧問2003年8月美國(guó)/德國(guó)KirchMediaGmbH26億美元出售在ProSieberSat.1公司72%的投票權(quán)股份財(cái)務(wù)顧問2003年8月美國(guó)/德國(guó)MontaguPrivateEquity14億美元收購(gòu)Linpac集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問2003年8月英國(guó)Xstrata30億美元收購(gòu)MIM控股公司財(cái)務(wù)顧問2003年6月英國(guó)/澳大利亞NorthumbrianWater22億英鎊收購(gòu)NorthumbrianWater及后續(xù)上市財(cái)務(wù)顧問、獨(dú)家債務(wù)承銷商2003年5月英國(guó)WorldNordic20億美元收購(gòu)Bergesend.y.ASA聯(lián)席財(cái)務(wù)顧問2003年5月挪威/丹麥OceanEnergy53億美元與DevonEnergy合并財(cái)務(wù)顧問2003年4月英國(guó)DavidH.MurdockDavidH.Murdock25億美元DoleFood公司民營(yíng)化財(cái)務(wù)顧問2003年3月英國(guó)SprintCorporation22億美元出售黃頁(yè)號(hào)簿業(yè)務(wù)給R.H.Donnelley財(cái)務(wù)顧問2003年1月英國(guó)Sonera200億歐元Sonera公司與TeliaAB公司合并芬蘭政府財(cái)務(wù)顧問2002年芬蘭/瑞典MacerichCompany22億英鎊15億美元收購(gòu)WestcorRealty公司財(cái)務(wù)顧問2002年英國(guó)Echostar通信275億美元收購(gòu)HughesElectronics的買方顧問財(cái)務(wù)顧問2002年英國(guó)MadisonDearbornPartners53億歐元JeffersonSmufit公司競(jìng)標(biāo)顧問財(cái)務(wù)顧問2002年10月美國(guó)/愛爾蘭RailtrackPlc（被托管）80億英鎊向NetworkRail有限公司出售RailtrackPlc（被托管）托管方財(cái)務(wù)顧問2002年10月英國(guó)AmeritradeInc13億美元收購(gòu)Datek在線控股公司財(cái)務(wù)顧問2002年9月美國(guó)BP65億歐元通過收購(gòu)Vebaoel中51%的股份和剝離在Ruhrgas中25.5%股份中的51%與E.ONAG進(jìn)行資產(chǎn)置換財(cái)務(wù)顧問2002年7月英國(guó)/德國(guó)484jbj0073_chinese.ppt參謀 全球領(lǐng)先的并購(gòu)交易銀行德意志銀行已經(jīng)成為亞洲地區(qū)股票和股票相關(guān)產(chǎn)品出售中居于領(lǐng) 先地位的簿記管理行德意志銀行在全球范圍內(nèi)完成了 一系列重大的并購(gòu)交易 全球跨國(guó)并購(gòu)交易總額 交易額(百萬美元)

交易數(shù)12345678910德意志銀行瑞信一波LazardLLC美林摩根士丹利高盛摩根大通瑞士銀行花旗銀行洛希爾30,74426,88721,89121,02220,94118,40116,80715,05814,13914,01051504329434459343529資料來源：彭博資訊所有公布交易，截至2003年6月30日49亞太地區(qū)并購(gòu)排名第一德意志銀行在亞太地區(qū)的并購(gòu)平臺(tái)在過去兩年實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的開展2003年德意志銀行在亞太地區(qū)并購(gòu)參謀的排名高居榜首德意志銀行是2003 年亞太地區(qū)排名第 一的并購(gòu)參謀德意志銀行在亞太地區(qū)執(zhí)行的重大并購(gòu)交易BuhrmannNV7.06億歐元向PaperlinXLimited出