13項目評估研究生4課件(投資-籌資評估)第二部分項目經(jīng)濟評價

13項目評估研究生4課件(投資_籌資評估)第二部分項目經(jīng)濟評價第一章總投資估算與資金籌措是指投資項目從建設(shè)前期準備工作開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。建設(shè)項目總投資總投資的構(gòu)成建設(shè)項目總投資應(yīng)包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金 建筑工程費 工程費用 設(shè)備購置費 安裝工程費 土地征用及補償費 建設(shè)投資 工程建設(shè) 勘察設(shè)計費 其它費用 聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費 。。等 土地使用權(quán) 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費 無形資產(chǎn) 其它費用 生產(chǎn)職工培訓費 樣品樣機購置費 遞延資產(chǎn) 開辦費 農(nóng)業(yè)開荒費及其它費 基本預備費 預備費 漲價預備費

建設(shè)期利息 流動資金 建設(shè)項目總投資

一、建設(shè)投資估算估算方法：單位生產(chǎn)能力估算法、

生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法

分項按比例估算法

根據(jù)生產(chǎn)能力與投資的相互關(guān)系，用統(tǒng)計部門或主管部門提供的單位生產(chǎn)能力投資消耗指標來粗略匡算擬建項目投資的方法。（要注意選擇相類似生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)的單位生產(chǎn)能力投資指標）1.單位生產(chǎn)能力估算法K總

=K·RK總——擬建項目固定資產(chǎn)投資總額；K——從統(tǒng)計部門或主管部門取得的項目所屬行業(yè)同類項目的單位生產(chǎn)能力投資；R——擬建項目總設(shè)計生產(chǎn)能力。解：K總=K·R=6000/8000×8600

=6450（萬元）

例：已知已建同類滌綸纖維生產(chǎn)企業(yè)設(shè)計生產(chǎn)能力為8000萬噸，其建設(shè)投資為6000萬元，而擬建項目的規(guī)劃設(shè)計能力為8600萬噸，試計算擬建項目的建設(shè)投資。

又稱生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法或0.6指數(shù)法。選用已經(jīng)建成項目的建設(shè)投資，估算不同規(guī)模同類項目的建設(shè)投資的方法。2.裝置生產(chǎn)能力指數(shù)法I2=I1·(Q2/Q1)n·CI2——擬建項目裝置投資；I1——已建成的同類項目的裝置實際投資；Q2——投資項目的裝置能力；Q1——已建成項目的裝置能力；C——價格指數(shù)；n——指數(shù)（0≤n≤1，平均值為0.6）解：I2=I1·(Q2/Q1)n·C

=11000×(24

/30)0.7+4700×(38

/48)0.7

=11000×0.855+4700×0.849=9405+3990=13395（萬元）

又知：已建化肥廠裝置部分投資占總投資的比例為

15700÷25120=0.625

∴新建化工廠項目全部投資為：

13395÷0.625=21432（萬元）

例：某已建化肥廠有合成氨和尿素兩套裝置。合成氨裝置能力為年產(chǎn)合成氨30萬噸，尿素裝置能力為年產(chǎn)尿素48萬噸。其中合成氨裝置11000萬元，尿素裝置投資4700萬元，兩項合計投資15700萬元。又知該化肥廠總投資為25120萬元。現(xiàn)擬建一年產(chǎn)合成氨24萬噸，尿素38萬噸的新工廠，試估算其投資額（不考慮價格變化，C=0），（n取0.7）。3、分項按比例估算法該法首先根據(jù)現(xiàn)有資料或經(jīng)驗估算出設(shè)備投資，再用同類企業(yè)的統(tǒng)計資料，計算出固定資產(chǎn)其他部分的百分比，求出其他部分固定資產(chǎn)費用，加總后，就是項目固定資產(chǎn)投資費用。

4、估算預備費基本預備費：由于自然災害造成的損失及設(shè)計、施工中需要增加的費用;漲價預備費：考慮建設(shè)期間物價可能漲價，而在投資中增加的費用。

①基本預備費

基本

建筑設(shè)備及工器安裝

工程建設(shè)

基本預備

預備費

工程費

具購置費

工程費

其他費用

費率=+×++

PF——漲價預備費；

n——建設(shè)期年數(shù)；

It——建設(shè)期中第t年的用款額，應(yīng)包括工程費用、其他費用及基本漲價預備費；

f——年投資價格上漲指數(shù)。②漲價預備費解：PF=22310×20%×[(1+6%)-1]

+22310×55%×[(1+6%)2-1]

+22310×25%×[(1+6%)3-1]

=2849.74（萬元）

例：某項目的靜態(tài)投資為22310萬元，按項目實施進度計劃，項目建設(shè)期為三年，每年的投資分配使用比例為：第一年20%，第二年55%，第三年25%，建設(shè)期內(nèi)平均價格變動率預測為6%，試估算該項目建設(shè)期的漲價預備費。

（二）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算（暫停）我國固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅率按行業(yè)和經(jīng)濟規(guī)模實行差別利率，稅率依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策設(shè)置了5檔：0%、5%、10%、15％、30％。應(yīng)納稅額＝固定資產(chǎn)投資總額×適用稅率是為了貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導投資方向，加強重點建設(shè)，促進國民經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，而對全社會固定資產(chǎn)投資征收的一種特別目的稅，有詳細的稅目稅率表。

二、建設(shè)期利息估算

國內(nèi)借款建設(shè)期利息依貸款支用情況不同，有兩種計算方法：1.國內(nèi)借款

①各年貸款在年初一次支取使用本利和為：每年應(yīng)計利息＝(年初借款本息累計+本年初借款額)×年利率

②各年貸款在年中陸續(xù)支出本利和為：每年應(yīng)計利息＝(年初借款本息累計+本年初借款額/2)×年利率項目建設(shè)期利息：可通過適當提高貸款利率的辦法合并計算貸款利息和貸款費用2.國外借款例：已知項目建設(shè)期為2年，各借款100萬元及50萬元，利率為10%，試計算建設(shè)期利息。

三、流動資金估算指項目建成投產(chǎn)后企業(yè)為保證其正常生產(chǎn)運運營而購置原材料、輔助材料、包裝物、燃料動力、備品備件、發(fā)放職工工資和福利費，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品及產(chǎn)成品賒銷等占用所需的經(jīng)營性的資金。流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資金=流動資產(chǎn)（現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收、預付帳款）–流動負債（應(yīng)付、預收帳款）

（一）擴大指標估算法主要參照類似項目流動資金占銷售收入，銷售成本的比率或單位產(chǎn)品占用流動資金的比率來確定項目流動資金需要量的方法。（1）產(chǎn)值資金率法流動資金需要額＝正常生產(chǎn)年份產(chǎn)值×產(chǎn)值資金率（年銷售收入）（銷售收入資金率）

（2）成本資金率法流動資金需要額＝正常生產(chǎn)年份經(jīng)營成本×經(jīng)營成本資金率（總成本）（總成本資金率）（3）固定資產(chǎn)價值資金率法流動資金需要額＝固定資產(chǎn)價值總額×固定資產(chǎn)價值資金率（4）產(chǎn)量資金率法流動資金需要額＝正常年度產(chǎn)量×單位產(chǎn)量資金率

（二）分項詳細估算法借助流動資產(chǎn)和流動負債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)次數(shù)分項目計算流動資產(chǎn)和流動負債需要量，并匯總估算項目所需流動資金數(shù)量的一種方法。

基本公式：流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資產(chǎn)=應(yīng)收帳款+存貨+現(xiàn)金+預付帳款流動負債=應(yīng)付帳款+預收帳款流動資金年增加額=本年流動資金-上年流動資金

1、流動資產(chǎn)經(jīng)營成本=外購原材料、燃料和動力費+工資及福利費+修理費+其他費用其中其他費用是指從制造費用、管理費用和營業(yè)費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的其余部分。 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)

1）應(yīng)收帳款的估算應(yīng)收帳款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務(wù)尚未收回的資金。 應(yīng)收帳款=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù) 2）存貨的估算 存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售或者仍然處在生產(chǎn)過程中或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等。為簡化計算，項目評估中僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。 存貨=外購原材料、燃料費用+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 外購原、燃材料費用=年外購原、燃材料/分項周轉(zhuǎn)次數(shù)

在產(chǎn)品=年外購原、燃材料及動力費/周轉(zhuǎn)次數(shù)+年工資及福利費/周轉(zhuǎn)次數(shù)+年修理費/周轉(zhuǎn)次數(shù)+年其他制造費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)

產(chǎn)成品=（年經(jīng)營成本-年其他營業(yè)費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù) 3）預付帳款的估算 預付帳款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務(wù)所預先支付的款項。 預付賬款=外購商品或服務(wù)年費用金額/預付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)

4）現(xiàn)金的估算 項目流動資金中的現(xiàn)金是指為維持正常生產(chǎn)運營必須預留的貨幣資金。 現(xiàn)金=(年工資及福利+年其他費用)/周轉(zhuǎn)次數(shù) 年其他費用=制造費用+管理費用+營業(yè)費用-以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費2、流動負債 在項目評價中，流動負債的估算可以只考慮應(yīng)付帳款和預收帳款兩項。 應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料、動力費及其他材料年費用/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預收帳款=預收的營業(yè)收入年營業(yè)額/預收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)例：某擬建項目建設(shè)期3年，其成本估算表如表7-1所示，各項流動資產(chǎn)和流動負債的周轉(zhuǎn)天數(shù)如表7-2所示，試填寫流動資金估算表，從而估算在投產(chǎn)期各年需要投入的流動資金及流動資金總額。四、項目資金籌措

(一)資金的來源結(jié)構(gòu) 建設(shè)項目所需的資金總額主要由自有資金、贈款和借入資金。 自有資金是指投資者繳付的出資額，包括資本金和資本溢價。 資本金就是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金。資本溢價是指在資金籌集過程中，投資者繳付的出資額超出資本金的差額。

(二)相關(guān)規(guī)定 在項目總投資中，自有資金要有一定的比例。 借款不能作為自有資金。 流動資金要有一定鋪底額。 資金來源要可靠、資金渠道要合法、籌資數(shù)量要有保證。

(三)籌資結(jié)構(gòu)的分析 在分析各籌資方案的組合結(jié)構(gòu)中，重要的是考慮自有資金與借款資金的比例。自有資金經(jīng)過經(jīng)營分取利潤，借款資金用以經(jīng)營后按期還本付息。通常情況下，當投資項目的收益率高于借款利率時，企業(yè)通過適度舉債，可以提高企業(yè)的自有資金利潤率，但借款太多，利息負擔太重，一旦企業(yè)經(jīng)營不利，企業(yè)難以承受。五、投資使用計劃 根據(jù)項目實施進度規(guī)劃要求，結(jié)合生產(chǎn)技術(shù)方案、項目設(shè)計方案，預測出固定資產(chǎn)投資的使用計劃，再結(jié)合投產(chǎn)后年產(chǎn)量計算，預測出流動資金的使用計劃，并隨產(chǎn)量的增加，分年度安排流動資金的增加額，以盡量減少利息支出。

(一)固定資產(chǎn)投資的使用預測

(二)流動資金使