第十三章公債理論

第十三章公債理論本章主要內(nèi)容第一節(jié)公債的概述第二節(jié)公債的發(fā)行和償還第三節(jié)公債的負(fù)擔(dān)第四節(jié)公債的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果2023/1/13上海金融學(xué)院第一節(jié)公債的概述2023/1/13上海金融學(xué)院

1.1公債的種類(lèi)2023/1/13上海金融學(xué)院

1.2公債的性質(zhì)

有人稱公債是“自己向自己借錢(qián)”，

“左手向右手借錢(qián)”1.3公債的功能1-3公債的功能2023/1/13上海金融學(xué)院第二節(jié)公債的發(fā)行和償還公債發(fā)行：

是指公債售出或被投資者認(rèn)購(gòu)的過(guò)程，是公債運(yùn)行的起點(diǎn)和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。2.1公債的發(fā)行公債的發(fā)行價(jià)格：

就是政府債券的出售價(jià)格或購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。公債利息率：政府因舉債所應(yīng)支付的利息額與借入本金之間的比例。2.2

影響公債發(fā)行規(guī)模的因素公債的發(fā)行規(guī)模，也就是每年發(fā)行的數(shù)額。2.3

公債的償還第三節(jié)公債的負(fù)擔(dān)公債負(fù)擔(dān)的內(nèi)涵：

公債負(fù)擔(dān)有廣義和狹義之分。

廣義的公債負(fù)擔(dān)是指公債造成的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，即公債造成社會(huì)生產(chǎn)總量的損失。

狹義的公債負(fù)擔(dān)是指公債對(duì)政府形成的債務(wù)負(fù)擔(dān)，即公債必須承擔(dān)的本息償還。3.1公債負(fù)擔(dān)的內(nèi)涵3.2

公債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限政府應(yīng)當(dāng)慎用公債利用公債實(shí)行收入再分配盡可能使公債項(xiàng)目的使用者與公債的償還者掛鉤要考慮公債代際負(fù)擔(dān)問(wèn)題3.3

對(duì)公債宜作相對(duì)數(shù)的控制

研究公債負(fù)擔(dān)方面，值得注意的一個(gè)問(wèn)題是，不僅需要從總量上進(jìn)行負(fù)擔(dān)分析，即公債占國(guó)民收入的比重和平均每人占有的公債量，而且還需要研究不同收入水平的人們所占有的不同公債量。2023/1/13上海金融學(xué)院第四節(jié)公債的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果公債的是非曲直：

2023/1/13上海金融學(xué)院4.1對(duì)舉債的不同觀點(diǎn)

公債，以往總是遭到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的反對(duì)。亞當(dāng)·斯密就曾力陳舉債的弊端，認(rèn)為舉債會(huì)使本來(lái)可以用于生產(chǎn)的錢(qián)轉(zhuǎn)而用于消費(fèi)者開(kāi)支，結(jié)果使國(guó)家衰弱?，F(xiàn)代的理財(cái)家并不一味反對(duì)舉債，有的還十分主張舉債。贊成舉債的理由有兩個(gè)：一是舉債得來(lái)的錢(qián)并不一定用于非生產(chǎn)性開(kāi)支，也可以用于生產(chǎn)性開(kāi)支；二是可以刺激消費(fèi)，間接地促進(jìn)生產(chǎn)。這兩方面都會(huì)有利于充分就業(yè)。

4.2公債的財(cái)政效果稅收公債購(gòu)買(mǎi)性支出經(jīng)常性支出2023/1/13上海金融學(xué)院

4.3公債的金融效果1.發(fā)行公債的兩種不同的方法。是由財(cái)政部直接向國(guó)內(nèi)單位和個(gè)人公開(kāi)發(fā)售，由銀行代辦；是銀行承購(gòu)。2.債券對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。公債的作用不僅在于政府聚集資金方面，而且對(duì)于貨幣供應(yīng)的調(diào)節(jié)也起著重要的作用。2023/1/13上海金融學(xué)院3.債券對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。

第一種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由中央銀行承購(gòu)，財(cái)政部把所得款項(xiàng)存入商業(yè)銀行。這實(shí)質(zhì)上是向銀行透支。中央銀行開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)以支付向財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)的債券，財(cái)政部把借到的錢(qián)存入商業(yè)銀行逐步支用，從而使商業(yè)銀行增加了存款余額，據(jù)此可以貸出更多的錢(qián)給企業(yè)，結(jié)果貨幣供應(yīng)量因此而擴(kuò)大。如圖：

2023/1/13上海金融學(xué)院財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行貨幣債券貨幣2023/1/13上海金融學(xué)院

第二種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由商業(yè)銀行承購(gòu)，財(cái)政部把所得的款項(xiàng)復(fù)存入商業(yè)銀行。商業(yè)銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債與中央銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債其不同之處在于：商業(yè)銀行必須用存款余額來(lái)購(gòu)買(mǎi)，而中央銀行則是靠發(fā)行貨幣，商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)公債之后存款余額減少，但由于財(cái)政部把所得款項(xiàng)復(fù)存入商業(yè)銀行，結(jié)果貨幣供應(yīng)量一增一減等于未變。如圖：2023/1/13上海金融學(xué)院貨幣商業(yè)銀行財(cái)政部中央銀行債券2023/1/13上海金融學(xué)院

第三種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由商業(yè)銀行承購(gòu)，財(cái)政部把所得款項(xiàng)存入中央銀行。債券發(fā)行與第二種情況相同，即商業(yè)銀行承購(gòu)財(cái)政部的公債，銀行存款余額因之減少，財(cái)政部可能因?yàn)樗每铐?xiàng)暫不支用或出于其他政策性的考慮，將所得款項(xiàng)轉(zhuǎn)存中央銀行，由于中央銀行不直接從事存貸業(yè)務(wù)，所以貨幣供應(yīng)量減少。

2023/1/13上海金融學(xué)院財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行債券貨幣財(cái)政部中央銀行商業(yè)銀行貨幣2023/1/13上海金融學(xué)院

第四種情況：財(cái)政部發(fā)行的公債由中央銀行承購(gòu)，所得款項(xiàng)財(cái)政部存入商業(yè)銀行，但中央銀行與商業(yè)銀行發(fā)生債券業(yè)務(wù)往來(lái)。這種情況是第一種情況的發(fā)展。第一種情況會(huì)使貨幣的供應(yīng)量擴(kuò)大，而第四種情況由于中央銀行與商業(yè)銀行之間有債券往來(lái)，如果中央銀行向商業(yè)銀行出售債券，商業(yè)銀行的存款余額會(huì)因之縮??；如果中央銀行向商業(yè)銀行購(gòu)進(jìn)債券，