企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理

第4模塊企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理任務(wù)教學(xué)

本章任務(wù)：怎樣識(shí)別企業(yè)破產(chǎn)？如何避免企業(yè)破產(chǎn)？整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理讓我們一起看兩個(gè)案例八佰伴：沉沒的航母劉姝威與藍(lán)田股份整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例一：

八佰伴百貨（香港）有限公司破產(chǎn)案

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理創(chuàng)立八佰伴百貨的和田一夫，歷經(jīng)滄桑而盛極一時(shí)。2000年68歲的八佰伴集團(tuán)創(chuàng)辦人和田一夫，以其《八佰伴——從零到億萬(wàn)》的自傳風(fēng)靡全球而成為傳奇式人物。八佰伴興衰史整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理和田一夫“阿信”式艱苦奮斗的典型故事，激勵(lì)了很多人。日本80集電視連續(xù)劇《阿信》講述了一個(gè)出身貧寒的婦女阿信如何經(jīng)歷重重苦難，養(yǎng)家糊口、艱苦創(chuàng)業(yè)的故事。上世紀(jì)80年代連續(xù)劇在中國(guó)播放時(shí)，曾掀起了一陣“阿信熱”。和田一夫的母親和田加津就是阿信的原型。據(jù)和田一夫的回憶，和田加津在生下和田一夫的時(shí)候，還在地里勞動(dòng)。和田一夫沒滿月，和田加津便讓丈夫用舊木板釘了一輛手推車，她推著這輛車沿街叫賣水果。由于她心地善良，為人厚道，販賣的蔬菜水果新鮮而便宜，很快就贏得了顧客的信任。后來(lái)他們以此為基礎(chǔ)，把家里臨街的屋子辟出來(lái)，設(shè)了一個(gè)蔬菜水果攤，名叫“八佰屋”。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理三十年前，和田只是日本靜崗鄉(xiāng)邦以賣菜為主的八佰伴雜貨店老板，“八佰”之意正是菜檔。六十年代的日本，已出現(xiàn)了全國(guó)性的大型超市連鎖店，當(dāng)時(shí)只有六、七間雜貨鋪的八佰伴備受威脅。和田一夫?yàn)楸荛_本土同業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，去海外逐步實(shí)施他的雄才大略。八佰伴興衰史整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理1972年八佰伴在巴西開設(shè)第一間海外分店，之后又相繼打入新加坡、美國(guó)市場(chǎng)。1983年八佰伴終成日本上市公司。1984年，日本八佰伴進(jìn)軍香港。1990年，和田一夫攜11.5億港幣將八佰伴總部移師香港。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理在香港一連開了9家八佰伴百貨公司，加上澳門一家共發(fā)展了10家分店，短短數(shù)年就建起了一個(gè)百貨業(yè)王國(guó)。和田家族憑借其過人的膽識(shí)和舉債經(jīng)營(yíng)的方式，使八佰伴在日本本士迅速擁有了71家連鎖店，在海外擁有了27間分店網(wǎng)，其發(fā)展速度之快的確令同業(yè)望塵莫及。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理這種敢于從資本市場(chǎng)直接融資、迅速發(fā)展連鎖店占領(lǐng)市場(chǎng)的做法，一度為日本財(cái)經(jīng)界所稱頌。僅從1990年至1994年，八佰伴共發(fā)行了總值約500億日元(約35億元人民幣)的可轉(zhuǎn)換債券。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理然而，1997年9月18日，負(fù)債總額高達(dá)1613億日元的八佰伴日本公司宣布破產(chǎn)，成為日本戰(zhàn)后流通業(yè)中規(guī)模最大的一宗破產(chǎn)案。據(jù)披露，八佰伴負(fù)債包括437億日元的銀行借貸、374億日元的可轉(zhuǎn)股債券和490億日元的拖欠其他公司債務(wù)等。日本信貸評(píng)佑機(jī)構(gòu)已將該公司債券信用評(píng)級(jí)由原來(lái)的B—降至D—，即無(wú)法償債類別。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理1997年11月20日，日資上市公司“八佰伴香港”全資附屬公司——八佰伴(香港)百貨有限公司，以無(wú)力償還債項(xiàng)為由，在香港向高等法院申請(qǐng)清盤。隨之，八佰伴旗下10家港澳百貨公司(澳門一家)從11月21日起，全部結(jié)束營(yíng)業(yè)。八佰伴的這一舉動(dòng)，宣告了這個(gè)日本百貨業(yè)王國(guó)在日本本士和港澳的終結(jié)，公司創(chuàng)立者和田一夫成功的神話暫時(shí)畫上了一個(gè)句號(hào)。

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例二:劉姝威與藍(lán)田股份整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理

2002年被評(píng)為感動(dòng)中國(guó)人物頒獎(jiǎng)辭：她用自己的大智大勇向一個(gè)虛假的神話提出質(zhì)疑，面對(duì)一個(gè)強(qiáng)大的集團(tuán)，面對(duì)一張深不可測(cè)的網(wǎng)，面對(duì)死亡的威脅，她以自己個(gè)人的力量堅(jiān)持著這場(chǎng)強(qiáng)弱懸殊的戰(zhàn)爭(zhēng)，堅(jiān)守著正義和良心的壁壘。正是這種中國(guó)知識(shí)分子的風(fēng)骨，完美地證明了中國(guó)還有一雙揉不進(jìn)沙子的眼睛，推動(dòng)了中國(guó)股市早日走上正軌，推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理二十世紀(jì)末，藍(lán)田股份被譽(yù)為中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的一面旗幟；2001年10月26日，她的一篇600字的內(nèi)參文章終結(jié)了藍(lán)田神話。為此她被藍(lán)田推上法庭，人身威脅，生死較量，在無(wú)可辯駁的事實(shí)面前，藍(lán)田失去了“最后一根救命稻草”。問題顯而易見，人人閉口不言，無(wú)意中她成了“皇帝新裝”里第一個(gè)站出來(lái)說實(shí)話的人，她就是中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究所的劉姝威。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理無(wú)心栽柳，柳成蔭，劉姝威不經(jīng)意的一次財(cái)務(wù)分析，破解了藍(lán)田神話的騙局，600個(gè)字，粉碎了一個(gè)上市公司的神話。這件事本身我們聽起來(lái)，就令人難以置信。讓劉姝威沒想到的是，她也因?yàn)榇司砣肓艘粓?chǎng)史料不及的風(fēng)波，在接下來(lái)的那段時(shí)間內(nèi)劉姝威不斷的接到恐嚇電話。藍(lán)田公司現(xiàn)在已經(jīng)被查辦，正義終將戰(zhàn)勝邪惡！在與神話的較量中劉姝威也成為中國(guó)知識(shí)分子良知的化身！整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理藍(lán)田股份大事記1996年5月，在上交所上市藍(lán)田股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就似“放衛(wèi)星”，幾乎年年實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)：1995年凈利潤(rùn)2743．72萬(wàn)元，1996年上市當(dāng)年翻番實(shí)現(xiàn)5927萬(wàn)元，1997年至1999年三年分別為14261．87萬(wàn)元、36472．34萬(wàn)元和54302．77萬(wàn)元。五年間，公司資本擴(kuò)張360倍。

總裁:瞿兆玉

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理劉姝威：

創(chuàng)造了一個(gè)神話，粉碎了一個(gè)神話2001年11月，劉姝威在《金融內(nèi)參》發(fā)表600字短文，此后藍(lán)田資金鏈開始斷裂2002年1月，涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)信息，董事長(zhǎng)保田等10名中高層管理人員被拘傳接受調(diào)查2002年3月，公司實(shí)行特別處理，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST生態(tài)”2002年5月，因連續(xù)3年虧損，暫停上市整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理劉姝威

《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》劉姝威于2001年10月26日，將這篇600字的短文以傳真方式交給了《金融內(nèi)參》編輯劉姝威通過分析得出：藍(lán)田股份已經(jīng)是一個(gè)“空殼”銀行應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份的貸款整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理

第一部分

靜態(tài)分析一、藍(lán)田股份的償債能力分析

流動(dòng)比率

藍(lán)田股份2000年流動(dòng)比率計(jì)算如下：433,106,703.98(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì))

———————————————

=

0.77(流動(dòng)比率)

560,713,384.09（流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）

藍(lán)田股份的流動(dòng)比率小于1，意味著其短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。

藍(lán)田財(cái)務(wù)分析（摘要）

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理速動(dòng)比率

433,106,703.98

－236,384,086.72（存貨凈額）

——————————————————————

=

0.35

(速動(dòng)比率)

560,713,384.09（流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）

藍(lán)田股份的速動(dòng)比率只有0.35，這意味著，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35％的到期流動(dòng)負(fù)債。

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理凈營(yíng)運(yùn)資金

433,106,703.98(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì))

－

560,713,384.09（流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）

=

－127,606,680.11（凈營(yíng)運(yùn)資金）

藍(lán)田股份2000年凈營(yíng)運(yùn)資金是負(fù)數(shù)，有1.27億元的凈營(yíng)運(yùn)資金缺口。這意味著藍(lán)田股份將不能按時(shí)償還1.27億元的到期流動(dòng)負(fù)債。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理一、什么是破產(chǎn)？破產(chǎn)法(2007年6月1日起施行)第二條企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)。（清算程序就是要解散債務(wù)人，把債務(wù)人的所有財(cái)產(chǎn)變價(jià)后分配給所有的債權(quán)人。）

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什么是破產(chǎn)？

破產(chǎn)赤字破產(chǎn)黑字破產(chǎn)（香港百富勤公司6000萬(wàn)美圓；溫州金臺(tái)酒店4300萬(wàn)元）整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)重整破產(chǎn)清算破產(chǎn)和解破產(chǎn)三大法律制度整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理“破產(chǎn)重整”和“破產(chǎn)和解”

有什么區(qū)別?

重整計(jì)劃與和解協(xié)議“共同點(diǎn)”：都是為了避免使瀕臨破產(chǎn)但又有挽救希望的企業(yè)最終走上真正意義上的破產(chǎn)。但二者在內(nèi)容和操作程序上有“差別”：和解計(jì)劃一旦達(dá)成，就由債務(wù)人自己去操作，恢復(fù)經(jīng)營(yíng)，想方設(shè)法按照和解協(xié)議償還各種債務(wù)，側(cè)重點(diǎn)在于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的重新安排；重整計(jì)劃的側(cè)重點(diǎn)在于設(shè)計(jì)出各種各樣的拯救企業(yè)的方法、措施和對(duì)策，力求避免企業(yè)破產(chǎn)清算。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理“破產(chǎn)重整”和“破產(chǎn)和解”

有什么區(qū)別?首先，破產(chǎn)和解的程序價(jià)值在于債權(quán)獲得清償，以債權(quán)人利益實(shí)現(xiàn)為價(jià)值追求，和解的結(jié)果既可能是債務(wù)人企業(yè)復(fù)興，也可能是企業(yè)破產(chǎn)?，F(xiàn)實(shí)中進(jìn)入破產(chǎn)和解程序的債務(wù)人企業(yè)已經(jīng)處于內(nèi)外交困的境地，“和解清償”的結(jié)果往往無(wú)異于釜底抽薪，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)狀況愈加艱難，最終破產(chǎn)的可能性很大。而“重整”是一種對(duì)企業(yè)的積極挽救程序，它的程序價(jià)值體現(xiàn)在企業(yè)復(fù)蘇，而非債權(quán)實(shí)現(xiàn)上。也就是說，重整程序中盡管包含債權(quán)受償?shù)膬?nèi)容，但債權(quán)受償?shù)陌才攀菫榱似髽I(yè)重生而設(shè)定的，是從有利于企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的角度出發(fā)的養(yǎng)雞生蛋之舉。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理相關(guān)內(nèi)容，自己查閱《破產(chǎn)法》整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理二、怎樣識(shí)別企業(yè)破產(chǎn)？整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)預(yù)警管理企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的早期監(jiān)測(cè)（一）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析系統(tǒng)的構(gòu)建（三）企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)的應(yīng)急預(yù)案（三）整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的“外在特征”交易記錄惡化過度依賴借款及關(guān)聯(lián)交易通過收購(gòu)或資本支出方式大規(guī)模擴(kuò)張財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)信息公布遲緩管理層持股數(shù)下降領(lǐng)導(dǎo)班子更換頻繁等等整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的“財(cái)務(wù)特征”企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆判斷財(cái)務(wù)指標(biāo)：現(xiàn)金流量、銷售額、應(yīng)收賬款、財(cái)務(wù)比率報(bào)表整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流量收入利潤(rùn)整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第一類現(xiàn)象收入下降、利潤(rùn)上升，同時(shí)流量上升。此類病情為一級(jí)，用“+”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是企業(yè)產(chǎn)品銷路不暢，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，企業(yè)靠其他業(yè)務(wù)、對(duì)外投資、營(yíng)業(yè)外收入增加利潤(rùn)和流量。診斷企業(yè)資產(chǎn)配置不合理，影響其長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。若舉債進(jìn)行證券投資，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。企業(yè)應(yīng)盡快調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)適銷對(duì)路產(chǎn)品，才能使企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第二類現(xiàn)象收入下降、利潤(rùn)下降，而流量上升。此類病情為二級(jí)，用“++”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是企業(yè)產(chǎn)品銷路不暢，成本上升，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為負(fù)值，其他業(yè)務(wù)、投資活動(dòng)等增加的利潤(rùn)有限，仍然扭轉(zhuǎn)不了利潤(rùn)下降的局面。從短期看，當(dāng)虧損額小于折舊額，在固定資產(chǎn)不需要更新之前，企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)仍可維持。一旦虧損額大于折舊額，若外部籌資不能及時(shí)到位，企業(yè)將很快破產(chǎn)。診斷短期內(nèi)扭虧為盈或進(jìn)行資產(chǎn)重組。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第三類現(xiàn)象收入上升、流量上升，而利潤(rùn)下降。此類病情為一級(jí)，用“+”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是成本費(fèi)用上升幅度快于收入上升幅度，或投資損失超過主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。診斷加強(qiáng)成本控制及投資風(fēng)險(xiǎn)管理。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第四類現(xiàn)象收入上升、利潤(rùn)上升，而流量下降。此類病情為一級(jí)，用“+”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是企業(yè)放寬信用條件，增加了賒銷量，但現(xiàn)金回籠狀況差，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不順暢或長(zhǎng)期投資占用資金過大，建設(shè)周期過長(zhǎng)致使現(xiàn)金流量下降。診斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理及投資風(fēng)險(xiǎn)管理。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第五類收入下降、流量下降，而利潤(rùn)上升。此類病情為二級(jí)，用“++”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，現(xiàn)金回籠狀況差，投資收益未形成現(xiàn)金流入。診斷：開發(fā)新產(chǎn)品，盡早實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品更新?lián)Q代；立足主營(yíng)，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加快貨幣回籠，增強(qiáng)外部籌資能力。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第六類收入下降、利潤(rùn)下降，同時(shí)流量下降。此類病情為三級(jí)，用“+++”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，其他業(yè)務(wù)及投資收益欠佳，外部籌資困難。診斷：盡快進(jìn)行資產(chǎn)重組。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理第七類收入上升、利潤(rùn)下降，同時(shí)流量下降。此類病情為二級(jí)，用“++”表示。出現(xiàn)該類病情的可能原因是企業(yè)采用賒銷作為促銷手段，信用標(biāo)準(zhǔn)降低而使收益質(zhì)量下降。另外，成本上升或投資損失、營(yíng)業(yè)外支出過大等均會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)下降。診斷：進(jìn)行賬齡分析，調(diào)整信用標(biāo)準(zhǔn)；加強(qiáng)成本控制及投資風(fēng)險(xiǎn)管理。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理四川長(zhǎng)虹——浮華背后的營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)

長(zhǎng)虹，中國(guó)民族品牌的驕傲，2004年“長(zhǎng)虹”品牌的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值高達(dá)330.73億元。然而，同年末，四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司發(fā)布了一個(gè)驚人的消息：

長(zhǎng)虹的美國(guó)進(jìn)口商Apex公司拖欠長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款高達(dá)4.675億美元，而可能收回的資金約計(jì)1.5億美元，長(zhǎng)虹2004年度巨額虧損達(dá)37億元！

人們不禁問：“長(zhǎng)虹”怎么了？整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理

長(zhǎng)虹概況

長(zhǎng)虹創(chuàng)業(yè)于1958年，是我國(guó)研制生產(chǎn)軍用、民用雷達(dá)的重要基地，是我國(guó)建國(guó)初期重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目之一。1994年，長(zhǎng)虹股票在上海證券交易所掛牌上市。長(zhǎng)虹依靠低價(jià)傾銷策略，成功占領(lǐng)了國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)四分之一以上的市場(chǎng)分額。與此同時(shí)，長(zhǎng)虹的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也經(jīng)歷了大幅度增長(zhǎng)，并在1997年創(chuàng)記錄地實(shí)現(xiàn)了26億元凈利潤(rùn)，達(dá)到上市以來(lái)業(yè)績(jī)頂峰。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理低價(jià)傾銷在為長(zhǎng)虹奠定了“龍頭老大”地位的同時(shí)，也帶來(lái)了麻煩。彩電價(jià)格大幅度跳水，致使公司利潤(rùn)從1998年開始一路下滑。為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，長(zhǎng)虹開始囤積彩管，意圖通過壟斷關(guān)鍵元件資源將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D出市場(chǎng)，獲得壟斷利潤(rùn)。但隨著政府增加彩管進(jìn)口配額政策的出臺(tái)，長(zhǎng)虹的“壟斷夢(mèng)”被徹底粉碎。

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理壟斷夢(mèng)的破滅，不僅是長(zhǎng)虹夢(mèng)寐以求的高額壟斷利潤(rùn)化為泡影，更使長(zhǎng)虹原本充裕的營(yíng)運(yùn)資金變成壓得公司透不過氣來(lái)的庫(kù)存。1998年，長(zhǎng)虹庫(kù)存達(dá)到77億元，比1987年上升了116.78%！

接下來(lái)的幾年中，當(dāng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海爾已經(jīng)開始著手實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略時(shí)，長(zhǎng)虹卻還在為消化庫(kù)房里的大量積壓彩電而疲于奔命。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理

受巨額拖累，長(zhǎng)虹利潤(rùn)一降再降。到了2001年，僅實(shí)現(xiàn)0.88億元的凈利潤(rùn)，只及1997年頂峰時(shí)的3.4%。

危急之中，來(lái)自美國(guó)的Apex公司把長(zhǎng)虹從虧損的懸崖邊拉了回來(lái)。依靠對(duì)Apex的出口，長(zhǎng)虹2002年和2003年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了99%和37%。

然而，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款也像滾雪球一樣越滾越大，而頭號(hào)債務(wù)人就是長(zhǎng)虹的救命稻草——Apex公司。2002年，長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款的91%來(lái)自Apex的欠款。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理巨額的庫(kù)存和應(yīng)收賬款使長(zhǎng)虹的先進(jìn)儲(chǔ)備迅速消耗殆盡。2002年，長(zhǎng)虹的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)。為彌補(bǔ)周轉(zhuǎn)中的現(xiàn)金不足，長(zhǎng)虹的短期借款從2001年的0.85億元猛增到2003年的27億元。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的浮華背后，營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)已經(jīng)像火山噴發(fā)前的巖漿一樣在暗暗涌動(dòng)了。

2004年，長(zhǎng)虹對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提了巨額的壞賬準(zhǔn)備，由此導(dǎo)致公司虧損達(dá)37億元！其中，與Apex公司應(yīng)收賬款有關(guān)的虧損就達(dá)22億元！整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理

長(zhǎng)虹主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：項(xiàng)目時(shí)間2001年12月31日2002年12月31日2003年12月31日應(yīng)收賬款凈額（萬(wàn)元）288070.76422020.90498513.35應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重（%）16.3322.6023.29壞賬準(zhǔn)備（萬(wàn)元）206.93334.659837.80主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）951461.851258518.471413319.55應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（%）30.2833.5335.27經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）137343.45-298795.69-74402.61整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)虹公司2003年末應(yīng)收帳款主要明細(xì)項(xiàng)目:單位名稱應(yīng)收賬款余額(萬(wàn)元)欠款時(shí)間欠款原因ApexDigialInc.444660.607年以上貨款陳氏輝煌家電4000.741年以內(nèi)貨款ThomsonMultimedia3300.521年以內(nèi)貨款KIhAudioSystem18905.511年以內(nèi)貨款整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理

同行業(yè)比較長(zhǎng)虹公司與同行業(yè)2003年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)橫向比較:項(xiàng)目類別行業(yè)平均值長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款(萬(wàn)元)69597.89498513.35應(yīng)收賬款凈額占總資產(chǎn)比重(%)14.9023.29主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)390561.481413319.55應(yīng)收賬款凈額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重(%)17.8235.27整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)虹危機(jī)的原因:營(yíng)銷政策制定失誤(擴(kuò)張---應(yīng)收款---壞賬）國(guó)外經(jīng)銷商選擇失誤過度的政府色彩，使所有者缺位……整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理判斷企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的

主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（P317)財(cái)務(wù)指標(biāo)公式財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額/平均總資產(chǎn)大幅度下降資本經(jīng)常收益率經(jīng)常收益/資本平均總額大幅度下降或負(fù)數(shù)銷售經(jīng)常收益率經(jīng)常收益/銷售凈額大幅度下降或負(fù)數(shù)經(jīng)常收益增長(zhǎng)率本期收益/前期收益小于1，并逐年下降銷售利息率利息總額/銷售凈額接近或超過6%資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額大幅度上升權(quán)益/負(fù)債比率權(quán)益總額/負(fù)債總額大幅度下降長(zhǎng)期適應(yīng)比率固定資產(chǎn)/（權(quán)益資本+固定負(fù)債）降低到100%以下流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債小于1.5經(jīng)營(yíng)債務(wù)比率（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)）/月銷售額接近或超過4倍整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理從報(bào)表結(jié)構(gòu)判斷企業(yè)安排狀態(tài)課本P420表1-5圖11-2C整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例：雅戈?duì)枺?007半年報(bào)）經(jīng)營(yíng)收益=1，984，496，751.71元經(jīng)常收益=1，936，572，845.29元當(dāng)期收益=1，941，258，610.09元屬于：F型——正常狀態(tài)整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例：唐山陶瓷（2007半年報(bào)）經(jīng)營(yíng)收益=-9，341，561.81元經(jīng)常收益=-18，693，613.94元當(dāng)期收益=-18，406，769.99元屬于：A型——接近破產(chǎn)狀態(tài)整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例：杉杉股份經(jīng)營(yíng)收益=？經(jīng)常收益=？當(dāng)期收益=？屬于：？型整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理三、如何避免企業(yè)破產(chǎn)？——構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)預(yù)警分析模型單變量判定模型多變量判定模型——Z計(jì)分（Z-score）模型小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理單變量判定模型通過個(gè)別財(cái)務(wù)比率走勢(shì)惡化來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。威廉.比弗認(rèn)為，按預(yù)測(cè)能力的大小，這些指標(biāo)排序?yàn)椋簜鶆?wù)保障率（現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）資產(chǎn)收益率（凈收益/資產(chǎn)總額）資產(chǎn)負(fù)債率。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理多變量判定模型

—Z計(jì)分（Z-score）模型

（“埃德沃德.艾.艾特曼”于20世紀(jì)60年代末提出）Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

X1——營(yíng)運(yùn)資金與資產(chǎn)總額的比值；X2——留存收益與資產(chǎn)總額的比值；X3——息稅前收益與資產(chǎn)總額的比值；X4——權(quán)益市價(jià)與債務(wù)總額賬面價(jià)值的比值；X5——銷售額與資產(chǎn)總額的比值。

整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理Z值計(jì)算判斷：Z值越低，企業(yè)越有可能破產(chǎn)。Z大于2.675，為非破產(chǎn)企業(yè)；Z小于1.81，為破產(chǎn)企業(yè)；Z介于1.81---2.675之間，為“灰色地帶”。整理課件高級(jí)財(cái)務(wù)管理高級(jí)財(cái)務(wù)管理小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型

“埃德米斯特”于1972年提出：Z=0.951-0.423X1-0.293X2-0.482X3+0.277X4-0.452X5

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