私募基金基礎(chǔ)知識大全演示教學(xué)

第一頁，共40頁。第二頁，共40頁。基金(jījīn)的定義基金（Fund）從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立(shèlì)的具有一定數(shù)量的資金。第三頁，共40頁。第四頁，共40頁。第五頁，共40頁。私募基金(jījīn)(PrivatelyOfferedFund)私募基金(jījīn)公募基金(jījīn)不可以做廣告只能向特定的對象募集對方具有一定的風(fēng)險控制能力對方是特定行業(yè)或者特定類別的機構(gòu)或者人私募的募集對象數(shù)量一般比較少，比如200人以下可以做廣告，向所有認(rèn)識和不認(rèn)識的人募集募集的對象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。第六頁，共40頁。第七頁，共40頁。第八頁，共40頁。高收益(shōuyì)低收益高風(fēng)險低風(fēng)險(fēngxiǎn)私募股權(quán)(ɡǔquán)基金（VC/PE）公募基金、陽光私募TOT、海外基金固定收益類信托、債券基金銀行儲蓄藝術(shù)品基金等另類投資產(chǎn)品5%~10%20%以上10%~20%貨幣基金、短債基金3%~5%理財產(chǎn)品大全(收益-風(fēng)險)第九頁，共40頁。私募基金(jījīn)的組織形式公司式私募基金有完整的公司架構(gòu)，運作比較(bǐjiào)正式和規(guī)范。缺點：存在雙重征稅。公司制組合式

公司(ɡōnɡsī)式與虛擬式的組合公司(ɡōnɡsī)式與契約式的組合契約式與虛擬式的組合公司(ɡōnɡsī)式、契約式與虛擬式的組合。虛擬式虛擬式私募基金表面看來像委托理財，但它實際上是按基金方式進行運作。優(yōu)點：可以規(guī)避證券管理部門對基金設(shè)立與運作方面的審批與監(jiān)管，設(shè)立靈活，并避免了雙重征稅。缺點：依然沒有擺脫委托理財?shù)氖`，在資金籌集上需要法律上的進一步規(guī)范，在資金運作上依然受到證券管理部門對券商的監(jiān)管，在資金規(guī)模擴張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢。信托制通過信托計劃，進行股權(quán)投資或者證券投資，也是陽光私募的典型形式。有限合伙企業(yè)是美國私募基金的主要組織形式。2007年6月1日，我國《合伙企業(yè)法》正式施行，一批有限合伙企業(yè)陸續(xù)組建，主要集中在股權(quán)投資和證券投資領(lǐng)域有限合伙制契約式契約式基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡單。優(yōu)點：可以避免雙重征稅缺點：其設(shè)立與運作很難回避證券管理部門的審批和監(jiān)管。第十頁，共40頁。第十一頁，共40頁。第十二頁，共40頁。第十三頁，共40頁。第十四頁，共40頁。第十五頁，共40頁。第十六頁，共40頁。第十七頁，共40頁。初步(chūbù)了解私募：投資安全性高托管：陽光私募基金是借助信托公司(xìntuōɡōnɡsī)平臺發(fā)行，經(jīng)過中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會備案，資金由銀行托管，證券由交易券商托管，投資指令由私募基金管理公司發(fā)出，并定期公示業(yè)績和運作報告的投資于證券市場的產(chǎn)品。監(jiān)管：私募基金管理公司由信托公司(xìntuōɡōnɡsī)和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)督。委托人：投資者資金及證券托管人：托管銀行、托管券商管理人：私募基金管理公司出具投資建議受托人信托公司信托產(chǎn)品資金托付保證資金安全推出產(chǎn)品第十八頁，共40頁。初步(chūbù)了解私募：投資安全性高有限合伙嵌套信托：投資者投資于信托發(fā)行(fāháng)的產(chǎn)品，信托產(chǎn)品以有限合伙人（LP）投資于有限合伙企業(yè)。投資者資金及證券托管人：托管銀行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企業(yè)信托產(chǎn)品有限合伙人LP保證資金安全投資資金托付股票、股指期貨、債券。。。第十九頁，共40頁。初步(chūbù)了解私募：投資安全性高純有限合伙企業(yè)(qǐyè)：投資者直接以有限合伙人（LP）的身份投資于有限合伙企業(yè)(qǐyè)。投資者資金及證券托管人：托管銀行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企業(yè)有限合伙人LP保證資金安全投資股票、股指期貨、債券。。。第二十頁，共40頁。案例：陽光(yángguāng)私募產(chǎn)品的架構(gòu)

第二十一頁，共40頁。買私募有哪些方面的費用(fèiyong)？認(rèn)購費：1%管理費（固定管理費+托管費）：1.5%--2%贖回費：2%或3%超額(chāoé)業(yè)績提成：20%第二十二頁，共40頁。超額業(yè)績(yèjì)是如何提取的？超額業(yè)績即是產(chǎn)品實現(xiàn)超額收益，就是產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高，在超額收益部分(bùfen)提取20％作為業(yè)績超額提成。一般是按月計提，極少數(shù)按年計提；私募一般拿不到全部，中間銷售渠道會拿走一部分(bùfen)。如深國投，合同里為3%；第二十三頁，共40頁。管理費用是如何(rúhé)提取的?管理費用分為固定管理費（信托公司收?。┖唾Y金(zījīn)托管費（托管銀行收?。┌慈沼嬎?，按季度提取按日計算，每個開放日提取以合同規(guī)定為準(zhǔn)第二十四頁，共40頁。封閉期是什么(shénme)意思，贖回費如何收??？私募相對于公募基金而言，資金規(guī)模不大，而且每個客戶的資金起點均是100萬，所以為了私募基金正常有序的運營和投資管理，都會設(shè)有一定的封閉期；一般而言，不同私募產(chǎn)品的封閉期不同，但一般為6個月。贖回費用方面，各個(gègè)產(chǎn)品根據(jù)合同的規(guī)定不相同，一般在封閉期內(nèi)贖回將收取2%或者3%的贖回費。方式一：前6個月為封閉期，7-12個月為準(zhǔn)封閉期，封閉期內(nèi)不可贖回，準(zhǔn)封閉期內(nèi)可以贖回，贖回費3%，12個月后贖回費為0；方式二：前6個月為封閉期，封閉期內(nèi)可以贖回，贖回費3%，6個月后贖回費為0；第二十五頁，共40頁。怎么(zěnme)追加和贖回？追加一般是在產(chǎn)品的開放日，以10萬的整數(shù)倍追加，個別可以是1萬的整數(shù)倍追加。追加時，除了將合同改為追加申請書外，其他(qítā)手續(xù)與準(zhǔn)備資料和第一次購買產(chǎn)品時完全一樣；贖回時，一般要提前開放日十個交易日將贖回資料提交到信托公司。需要準(zhǔn)備的資料有贖回申請書、身份證復(fù)印件和受益帳戶復(fù)印件。具體可參考各家信托公司關(guān)于的贖回規(guī)定；注意：一、追加認(rèn)購的資金同樣要加收1%的認(rèn)購費用；二、贖回資金一般在開放日后一周左右時間到帳。第二十六頁，共40頁。怎么查看凈值，我還可以通過(tōngguò)哪些渠道買私募？大多數(shù)私募的凈值是每周或每個月披露一次?？梢酝ㄟ^好買、信托公司或者私募公司的網(wǎng)站查詢相關(guān)產(chǎn)品凈值。公布的凈值是已經(jīng)扣除掉業(yè)績提成和管理費的。(未知價申購、贖回)目前(mùqián)購買私募的主要渠道是信托公司、私募基金管理公司、銀行及第三方機構(gòu)。第二十七頁，共40頁。目前陽光私募基金的運作模式和公募基金基本相同，私募基金公司只負(fù)責(zé)資金的運營管理，資金由銀行托管，證券由交易(jiāoyì)券商托管，不存在挪用的可能，通過這樣的結(jié)構(gòu)可以充分保證陽光私募基金的資金和證券的安全。由銀監(jiān)會和信托公司負(fù)責(zé)監(jiān)管。第二十八頁，共40頁。廣義的私募股權(quán)投資：涵蓋(hánɡài)企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資,即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資。相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(VentureCapital)、發(fā)展資本（DevelopmentCapital）、并購基金（buyout/buyinfund）、夾層資本（MezzanineCapital）、重振資本（turnaround）、Pre-IPO資本（如bridgefinance），以及其他如上市后私募投資（privateinvestmentinpublicequity,即PIPE）、不良債權(quán)（distresseddebt）和不動產(chǎn)投資（realestate）等等，以上所述的概念也有重合的部分。私募股權(quán)(ɡǔquán)投資第二十九頁，共40頁。并購基金，是專注于對目標(biāo)企業(yè)進行并購的基金，其投資手法是，通過收購(shōugòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對其進行一定的重組改造，持有一定時期后再出售。夾層資本，是指在風(fēng)險和回報方面，介于優(yōu)先債權(quán)投資（如債券和貸款）和股本投資之間的一種投資資本形式。私募股權(quán)(ɡǔquán)投資第三十頁，共40頁。PE在中國(zhōnɡɡuó)主要基金第三十一頁，共40頁。

PE基金(jījīn)對投資者的吸引力

PE在控制被投資企業(yè)不確定性的同時增加收益活躍的PE投資者要么取得企業(yè)的控制權(quán)，要么通過保護條款確定對如下重大(zhòngdà)決策的發(fā)言權(quán)公司戰(zhàn)略方向商業(yè)計劃的發(fā)展、推選高管、潛在客戶推介并購策略PE有效改善了治理結(jié)構(gòu)，消除信息不對稱現(xiàn)象PE基金助推企業(yè)健康發(fā)展PE對被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，提升(tíshēng)價值第三十二頁，共40頁。PE基金(jījīn)對投資者的吸引力PE投資是一項長期復(fù)雜的工程，需要(xūyào)投資者明白以下特點：流動性基金存續(xù)期5-7年資源配置PE投資需要(xūyào)投資者具備（或外借）專業(yè)技能來監(jiān)控、評估投資組合暗箱投資PE投資需要(xūyào)投資者把大量資金交給管理人管理很多年，而在事前并不清楚本期基金的投資組合幾點提示選擇PE，需要(xūyào)慎重評估風(fēng)險，并考慮自己對PE的適合性第三十三頁，共40頁。

PE基金(jījīn)結(jié)構(gòu)

PE基金募集過程一般合伙人負(fù)責(zé)(fùzé)PE基金的整體設(shè)計與發(fā)行研究市場需求制定投資計劃起草招股說明書如有必要，聘請融資代理人進行前期營銷開始融資路演投資者分析、訪談、盡職調(diào)查投資者簽訂意向書結(jié)束第三十四頁，共40頁。PE基金結(jié)構(gòu)PE基金一般合伙人有限合伙人基金管理人投資組合國際上PE基金通常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)：一般合伙人出資1%有限合伙人出資99%管理人收取2%的年管理費基金的資本利得20/80%分成,在分成前往往8-10%的優(yōu)先(yōuxiān)收益返還投資者，例如，黑石返還8%PE基金結(jié)構(gòu)通常具有以下典型特點：稅收效率有限責(zé)任高效激勵第三十五頁，共40頁。

PE基金(jījīn)結(jié)構(gòu)

基金管理費基金管理費的合理水平足以保持一個優(yōu)秀的專家團隊在基金存續(xù)期內(nèi)穩(wěn)定服務(wù)但不足以讓優(yōu)秀團隊過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心通常為項目投資額的2%基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù)足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團隊能夠持續(xù)服務(wù)于現(xiàn)有公司和團隊，以實現(xiàn)(shíxiàn)自己的財富夢想通稱為超額利潤的20%有限合伙人理應(yīng)尊重上述的合理費用，實現(xiàn)(shíxiàn)雙贏2%20%Win-Win（雙贏(shuānɡyínɡ)）第三十六頁，共40頁。

投資(tóuzī)

投資策略擴張收益投資一個小企業(yè)，并把它培育大邊際(biānjì)提升提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化——提高利潤多重收益/戰(zhàn)略再定位5倍買入，10倍賣出剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化/做強主營業(yè)務(wù)，使其IPO或者成為搶手并購目標(biāo)，從而市場得以重估，行業(yè)得到重新定位家族企業(yè)專業(yè)化合適的人在合適的崗位形成關(guān)于商貿(mào)、財務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機制，規(guī)范公司治理和財務(wù)報告制度，新興市場集權(quán)嚴(yán)重，專業(yè)化會使其成為戰(zhàn)略買家心儀對象第三十七頁，共40頁。

投資(tóuzī)

投資策略透明度，公司治理/管理透明度和治理結(jié)構(gòu)對基金本身和被投資企業(yè)同等重要弱治理結(jié)構(gòu)會降低市場和戰(zhàn)略買家信心，價值降低20-30%（麥肯錫報告）鑒于IPO和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無