工程建設(shè)項(xiàng)目資金籌措課件

工程建設(shè)項(xiàng)目資金的籌集

一、工程建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成資本金（注冊(cè)資金）資本金以外的自有資金資本溢價(jià)自有資金贈(zèng)款負(fù)債流動(dòng)資金借款其他短期借款發(fā)行債券資金總額資本公積金二、工程建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措

（一）項(xiàng)目資本金的籌措1、資本金含義：指投資項(xiàng)目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實(shí)繳的資金。2、籌措渠道來(lái)源（1）財(cái)政預(yù)算投資（2）企業(yè)自籌資金:公益金、未分配利潤(rùn)（3）發(fā)行股票（4）吸收國(guó)外直接投資合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)、外資獨(dú)營(yíng)。（5）吸收國(guó)外其他投資“三來(lái)一補(bǔ)”：來(lái)料加工、來(lái)件裝配、來(lái)樣定制、補(bǔ)償貿(mào)易。3.項(xiàng)目資本金籌集的基本要求（1）確定項(xiàng)目資本金的具體來(lái)源渠道。（2）根據(jù)資本金額度擬定項(xiàng)目的投資額。（3）合理掌握資本金投入比例。（不宜過(guò)多的投入資本金）（4）合理安排資本金到位的時(shí)間。（根據(jù)實(shí)施進(jìn)度進(jìn)行安排）二、建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措

（二）項(xiàng)目負(fù)債資金的籌措1.國(guó)內(nèi)來(lái)源渠道（1）國(guó)內(nèi)銀行借款國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)出口信貸銀行中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實(shí)業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)`公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行國(guó)有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)負(fù)債籌資三、資金成本

(二)不同來(lái)源資金的資金成本1．債務(wù)資金成本銀行及金融機(jī)構(gòu)借款的資本成本（k1）

其中：I為年利息，i為借款年實(shí)際利率，Te為實(shí)際所得稅率)1()1()1()1()1(1fTifPTiPFPTIkeee--=--×=--=（二）不同來(lái)源資金的資金成本2.債券的資金成本（kb）

發(fā)行債券按發(fā)行價(jià)格的不同可分為三種方式：等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。則年攤還額為設(shè)F—債券的票面價(jià)值，P0—債券發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，N—債券期限；若折價(jià)，F(xiàn)>P0，表示有額外支出若溢價(jià)，F(xiàn)<P0，表示有額外收入)(01PFNAt-×=又設(shè)It—按實(shí)際利率定期支付的債息,則債券的近似稅后成本可表示為：3、股票的資金成本1）優(yōu)先股的資本成本（kp）設(shè)Dp—支付的優(yōu)先股股息，P0—發(fā)行優(yōu)先股票的價(jià)格，i—優(yōu)先股票的固定股息率2）普通股的資本成本（kc）[])1()1()(00fPTNPFIketb--×-+=)1()1()1(000fifPiPfPDkpp-=-×=-=K=K0+KL

當(dāng)R>RL時(shí)，R0>R，此時(shí)，債務(wù)比越大，自有資金的利潤(rùn)率就越高；反之，當(dāng)R<RL時(shí)，R0<R，此時(shí)，債務(wù)比就越大，自有資金的利潤(rùn)率就越低。例：某項(xiàng)工程有三種方案，全投資收益率R為6%，10%，15%，貸款利率為10%，則債務(wù)比分別為0、1、2時(shí)的自有資金收益率如下表所示：KL/K0R0

方案方案Ⅰ（R=6%）6%2%-2%方案Ⅱ（R=10%）10%10%10%方案Ⅲ

（R=15%）15%20%25%2．資金結(jié)構(gòu)的決策①依據(jù)國(guó)內(nèi)外企業(yè)債務(wù)資金與股權(quán)資金的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，確定股權(quán)資金的臨界點(diǎn)。②設(shè)定若干個(gè)資金結(jié)構(gòu)方案，計(jì)算不同資金結(jié)構(gòu)下的總資金成本，選擇總資金成本最低的方案為最優(yōu)方案。K=∑wi×ki加權(quán)平均資本成本（綜合資本成本）：甲:發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，年利率為10%，籌資費(fèi)率為3%，同時(shí)普通股股息增加到25元，以后每年還可以增加6%。乙:發(fā)行長(zhǎng)期債券200萬(wàn)元，年利率10%，籌資非率為4%，另發(fā)行普通股200萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為5%，普通股息增加到25元，以后每年增加5%。試選出最佳方案。例:某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200元,今年期望股息為20元,預(yù)計(jì)以后每年股息增加5%,改期業(yè)所得稅稅率為33%.現(xiàn)在該企業(yè)擬增資400萬(wàn)元,有兩個(gè)備選方案:

各種資金來(lái)源金額(萬(wàn)元)

B長(zhǎng)期債券，年利率為9%600P優(yōu)先股，年利息率為7%200C普通股，年利息率為10%，年增長(zhǎng)率5%600R保留盈余200

合計(jì)1600甲:原有長(zhǎng)期債券wB1=600/2000=30%KB1=9%×(1-33%)/(1-0)=6.03%

新增長(zhǎng)期債券wB1=400/2000=20%KB1=10%×(1-33%)/(1-3%)=6.91%

優(yōu)先股:wp=200/2000=10%Kp=7%

普通股:wc=600/2000=30%Kc=25/200+6%=18.5%

保留盈余wR=200/