財務(wù)管理流動資產(chǎn)管理3

第九章、流動資產(chǎn)管理

本章要點：1、現(xiàn)金管理的目的、內(nèi)容與方法

2、有價證券管理

3、信用政策與應(yīng)收帳款管理

4、存貨管理與決策本章難點：

1、現(xiàn)金余額的確定

2、信用政策與應(yīng)收帳款投資決策

3、存貨決策流動資產(chǎn)：指企業(yè)可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。特點：流動性大，周期短。表現(xiàn)形式：1、貨幣資金（現(xiàn)金、銀行存款）

2、應(yīng)收及預(yù)付款（應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款）

3、存貨（原材料、器材、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）

4、短期投資（短期債券）第一節(jié)、現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理1、現(xiàn)金概念：指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中由于種種原因而持有的、停留在貨幣形態(tài)的資金。2、持有現(xiàn)金的動機：（1）交易動機：即為了應(yīng)付日常營業(yè)的需要而保持現(xiàn)金。（2）預(yù)防動機：指為應(yīng)付意外事件而保持現(xiàn)金。（3）投資動機：抓住適當(dāng)?shù)耐顿Y機會。3、現(xiàn)金管理的目的：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需，并盡可能減少閑置現(xiàn)金。4、現(xiàn)金管理的內(nèi)容：（1）現(xiàn)金預(yù)算：根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全面預(yù)算。（2）現(xiàn)金流量：包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。（3）現(xiàn)金余額：預(yù)算期中可用現(xiàn)金數(shù)減去現(xiàn)金流出量。5、現(xiàn)金持有成本（1）機會成本：因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而喪失的再投資收益。（2）轉(zhuǎn)換成本：現(xiàn)金與有價證券互換時付出的交易費用。（3）管理成本：因持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。（4）短缺成本：因現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券的變現(xiàn)等方式加以補充而給企業(yè)造成的損失。第一節(jié)、現(xiàn)金管理1、存貨模式總成本(TC)機會成本短缺成本最佳現(xiàn)金持有量

(Q*)現(xiàn)金持有量

(Q)成本O二、現(xiàn)金持有量的確定轉(zhuǎn)換成本設(shè)：TC—總成本T—一定時期現(xiàn)金總需要量

Q—最佳現(xiàn)金持有量b—每次轉(zhuǎn)換的固定成本

i—有價證券利率總成本=機會成本+轉(zhuǎn)換成本

=平均現(xiàn)金余額×利率+轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本例:某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,預(yù)計每月需要現(xiàn)金10000元,現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次90元,有價證券年利率為12%.求現(xiàn)金最佳持有量與最低現(xiàn)金管理相關(guān)成本.2、隨機模式(滿意區(qū)間)HLZ0時間現(xiàn)金持有量t1

t2

t1時，買進（H－Z）數(shù)量的有價證券t2時，出售（Z－L）數(shù)量的有價證券

二、現(xiàn)金持有量的確定

Z—最佳現(xiàn)金余額

b—每次轉(zhuǎn)換成本δ—現(xiàn)金余額變化的標準差

i—

有價證券年利率

二、現(xiàn)金持有量的確定

其公式為：3、成本分析模式現(xiàn)金總成本=持有成本+管理成本+短缺成本（1）測算各備選方案的有關(guān)成本數(shù)值。（2）計算各方案的總成本。（3）選出總成本最低時的現(xiàn)金持有量。二、現(xiàn)金持有量的確定總成本(TC)機會成本短缺成本最佳現(xiàn)金持有量

(Q*)現(xiàn)金持有量

(Q)總成本O管理成本例:某企業(yè)現(xiàn)有有A、B、C、D四種現(xiàn)金持持有方案，，有關(guān)成本本資料如下下表，試測測算該企業(yè)業(yè)最佳現(xiàn)金金持有量。。項目ABCD現(xiàn)金持有量10203040機會成本率10%10%10%10%短缺成本2.61.71.21.1管理成本0.30.30.30.34、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期=存貨周轉(zhuǎn)期期+應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率率=全年天數(shù)（（360）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)最佳現(xiàn)金持持有量=預(yù)計現(xiàn)金需需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率率例：某企業(yè)業(yè)預(yù)計全年年需現(xiàn)金1800萬元，存貨貨周轉(zhuǎn)期為為70天，應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)期期為40天，應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)期為為50天，該企業(yè)業(yè)現(xiàn)金持有有量為多少少？1、加速收款款（1）正確選擇擇結(jié)算方式式（2）使用現(xiàn)金金折扣（3）出臺優(yōu)惠惠措施，預(yù)預(yù)收貨款（4）集中銀行行法、實行行鎖箱系統(tǒng)統(tǒng)（5）金額大時時可直接派派人收款或或借助催帳帳中心2、控制現(xiàn)金金支出（1）充分利用用對方的信信用條件（2）選用遠期期票據(jù)結(jié)算算方式（3）運用“浮浮游量”（4）工資支出出模式三、現(xiàn)金日日常管理第二節(jié)、應(yīng)應(yīng)收賬款管管理一、、應(yīng)收收賬賬款款1、定定義義：企企業(yè)業(yè)因因賒賒銷銷產(chǎn)產(chǎn)品品或或勞勞務(wù)務(wù)而而形形成成的的應(yīng)應(yīng)收收款款項項。。2、功功能能：：（1）增增加加銷銷售售（2）擴擴大大市市場場占占有有率率（3）減減少少存存貨貨3、成成本本：：（1）機機會會成成本本（2）管管理理成成本本（3）壞壞賬賬損損失失成成本本應(yīng)收收賬賬款款機機會會成成本本=維持持賒賒銷銷業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)所所需需資資金金*資金金成成本本率率應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額=年賒賒銷銷額額/360*平均均收收賬賬天天數(shù)數(shù)=平均均日日賒賒銷銷額額*平均均收收賬賬天天數(shù)數(shù)維持持賒賒銷銷業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)所所需需資資金金=應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額*變動動成成本本/銷售售收收入入=應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額*變動動成成本本率率例:假設(shè)設(shè)某某企企業(yè)業(yè)預(yù)預(yù)測測的的年年度度賒賒銷銷為為540萬元元,應(yīng)收收賬賬款款平平均均收收賬賬天天數(shù)數(shù)為為40天,變動動成成本本率率為為60%,資金金成成本本率率為為10%,求應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款機機會會成成本本.1、信用用政政策策：：企業(yè)業(yè)對對應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款進進行行管管理理而而制制定定的的基基本本原原則則和和行行為為規(guī)規(guī)范范，，主主要要包包括括信信用用標標準準、、信信用用條條件件和和收收賬賬政政策策三三部部分分。。（1）信用用標標準準：：客客戶戶獲獲得得企企業(yè)業(yè)商商業(yè)業(yè)信信用用所所應(yīng)應(yīng)具具備備的的最最低低條條件件，通通常常用用壞壞賬賬損損失失率率表表示示。。企業(yè)業(yè)應(yīng)應(yīng)根根據(jù)據(jù)成成本本效效益益原原則則研研究究適適宜宜的的信信用用標標準準。。二、、信信用用政政策策的的制制定定企業(yè)業(yè)制制定定信信用用標標準準應(yīng)應(yīng)考考慮慮的的三三個個基基本本因因素素1、、同同行行業(yè)業(yè)的的競競爭爭狀狀況況2、、企企業(yè)業(yè)承承擔(dān)擔(dān)違違約約風(fēng)風(fēng)險險的的能能力力3、、客客戶戶的的資資信信程程度度（1））五五C分分析析：：品質(zhì)質(zhì),character能力力,capacity資本本,capital抵押押,collateral條件件,condition(2)信用評級法步驟：第一、設(shè)定信信用等級的評評價標準根據(jù)對客戶信信用資料的調(diào)調(diào)查分析，確確定評價信用用優(yōu)劣的數(shù)量量標準，以一一組具有代表表性、能夠說說明付款能力力和財務(wù)狀況況的若干比率率作為信用風(fēng)風(fēng)險指標，根根據(jù)數(shù)年內(nèi)最最壞年景的情情況，分別找找出信用較好好和信用較差差兩類顧客的的上述比率的的平均值，依依此作為比較較其他顧客的的信用標準。例：按上述方方法確定的某某行業(yè)的信用用標準。指標信用標準信用好信用差流動比率2.2:11.4:1速動比率1.3:10.85:1有形凈值負債率1.7:13.1:1已獲利息倍數(shù)3.5:11.3:1產(chǎn)權(quán)比率1.5:13.7:1現(xiàn)金比率0.3:10.2:1存貨周轉(zhuǎn)率83應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)1530總資產(chǎn)報酬率%3218賒購付款履約情況及時拖欠第二、利用既既有或潛在客客戶的財務(wù)報報表數(shù)據(jù)，計計算各自的指指標值，并與與上述標準比比較。比較方法是：：如果某客戶戶的某項目指指標值等于或或低于差的信信用標準，則則該客戶的拒拒付風(fēng)險系數(shù)數(shù)增加10個百分點；如如果某客戶的的某項目指標標值介于好與與差的信用標標準之間，則則該客戶的拒拒付風(fēng)險系數(shù)數(shù)增加5個百分點；如如果某客戶的的某項目指標標值等于或高高于好的信用用標準，則該該客戶無拒付付風(fēng)險，最后后將客戶的各各項指標的拒拒付風(fēng)險系數(shù)數(shù)累加，作為為其發(fā)生壞賬賬損失的總比比率。例：甲客戶的的各項指標值值及累計風(fēng)險險系數(shù)如表：：指標指標值拒付風(fēng)險系數(shù)%流動比率2.3:10速動比率1.2:15有形凈值負債率2.25:15已獲利息倍數(shù)3.2:15產(chǎn)權(quán)比率1.4:10現(xiàn)金比率0.25:15存貨周轉(zhuǎn)率7次5應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)3610總資產(chǎn)報酬率%350賒購付款履約情況及時累計拒付風(fēng)險系數(shù)35第三、進行風(fēng)風(fēng)險排隊，確確定各有關(guān)客客戶的信用等等級依據(jù)上述風(fēng)險險系數(shù)的分析析數(shù)據(jù)，按照照客戶累計風(fēng)風(fēng)險系數(shù)由小小到大進行排排序，然后，，結(jié)合企業(yè)承承受違約風(fēng)險險的能力及市市場競爭的需需要，具體劃劃分客戶的信信用等級。對對不同信用等等級的客戶，，分別采取不不同的信用政政策，包括拒拒絕或接受客客戶信用定單單，以及給予予不同的信用用優(yōu)惠條件或或附加某些限限制條款等。。（2）信用條件：：指企業(yè)接受受客戶信用定定單時所提出出的付款要求求,主要包括信用用期限、折扣扣期限和現(xiàn)金金折扣率等。?；颈憩F(xiàn)形式式為：5/10，3/20，n/30例：某企業(yè)預(yù)預(yù)測的2007年度賒銷額為為2160萬元，其信用用條件是：n/30，變動成本率率為50%，資金成本率為為8%。假設(shè)企業(yè)收賬賬政策不變，，固定成本總總額不變。該該企業(yè)準備了了三個信用條條件的備選方方案：A維持n/30的信用條件；；B將信用條件放寬到n/60；C將信用條件放寬到n/90。有關(guān)數(shù)據(jù)如下下表，請作決決策。項目ABC信用條件n/30n/60n/90年賒銷額216025202880應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)306090變動成本率50%50%50%資金成本率10%10%10%壞賬損失率3%4%5%收賬費用152738例：以上例所所列資料為例例，如果企業(yè)業(yè)為了加速應(yīng)應(yīng)收賬款的回回收，決定在在C方案的基礎(chǔ)上上將賒銷條件件改為“2/10，，1/20，，n/90””（D方案），估計計約有60%的客戶利用2%的折扣，20%的客戶將利用用1%的折扣，壞賬賬損失率為1.5%，收賬費用為25萬元。請作決決策。（3）收款政策：：當(dāng)違反信用用條件，拖欠欠甚至拒付賬賬款時，企業(yè)業(yè)采取的收款款策略與措施施。決策原則：信信用政策的變變化必須使其其帶來的收益益大于其帶來的的成本，否則則對企業(yè)不利利。例：已知某企企業(yè)應(yīng)收賬款款原有的收賬賬政策和擬改改變的收賬政政策如下表，，假設(shè)資金利利潤率為8%。請作決策。項目現(xiàn)行收賬政策擬改變收賬政策年賒銷額57605760應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)6030變動成本率60%60%資金成本率8%8%壞賬損失率4%2%收賬費用70100影響項目信用標準信用條件收款政策緊松嚴格開放積極消極銷售量—+—+—+應(yīng)收賬款投資—+—+—+壞賬損失—+—+—+調(diào)查成本+—+—收款成本—+—++—折扣成本—+—+風(fēng)險—+—+—+備注：—表示減少+表示增加信用政策變化化對企業(yè)銷售售和成本的影影響三、應(yīng)收賬款款賬齡分析即考察研究應(yīng)應(yīng)收賬款的賬賬齡結(jié)構(gòu)。對應(yīng)收賬款賬賬齡分析，可可以了解有多多少欠款尚在在信用期內(nèi)，，有多少欠款款超過了信用用期，超過時時間長短，有有多少欠款可可能成為壞賬賬。對不同拖拖欠時間的欠欠款，應(yīng)采取取不同的收賬賬方法，制定定經(jīng)濟、可行行的收賬政策策，對可能發(fā)發(fā)生的壞賬損損失，應(yīng)提前前作出準備，，充分估計這這一因素對損損益的影響。。例：某企業(yè)的的賬齡分析表表應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)量金額(萬元)比重%信用期限(設(shè)平均為3個月)406030超過信用期1個月內(nèi)302010超過信用期2個月內(nèi)203015超過信用期3個月內(nèi)102010超過信用期4個月內(nèi)53015超過信用期5個月內(nèi)72010超過信用期6個月內(nèi)10105超過信用期6個月以上3105應(yīng)收賬款余額總計-200100四、應(yīng)收賬款款的日常管理理1、收集顧客信信用資料（1）公司財務(wù)報報表（2）信用等級和和信用報告（3）商業(yè)銀行資資料（4）公司自身經(jīng)經(jīng)驗2、分析顧客信信用狀況（1）5C分析法:（品德、能能力、資本、、抵押品、情況）（2）信用評分法法：對一系列列財務(wù)比率和和信用情況指標進行評分分，再加權(quán)得得出顧客綜合合的信用分數(shù)。y—信用評分數(shù)Ai—i項目的權(quán)數(shù)Xi—i項目得分3、做出信用決決策4、信用保險5、收賬程序有禮貌地通知信函措辭嚴肅的信件措辭電話催收派人面談法律三、應(yīng)收賬款的日常管理理第三節(jié)、存貨貨管理存貨是企業(yè)在在生產(chǎn)經(jīng)營過過程中為銷售售或耗用而儲儲備的物質(zhì)。。包括原材料料存貨、在產(chǎn)產(chǎn)品存貨、產(chǎn)產(chǎn)成品存貨。。第三節(jié)、存貨貨管理一、存貨的作作用與成本1、存貨的作用用：（1）存儲必要的的原材料、在在制品、以保保證生產(chǎn)正常常進行。（2）存儲必要的的產(chǎn)成品有利利于銷售，因因為顧客要成成批采購，運輸輸也要有一定定批量。（3）便于均衡生生產(chǎn)，降低產(chǎn)產(chǎn)品成本。季季節(jié)性產(chǎn)品需需求不穩(wěn)定，有有時生產(chǎn)能力力不能充分運運用，有時又超負荷生產(chǎn)產(chǎn)，而均衡生生產(chǎn)有助于降降低成本，但不可避免有有存貨。（4）留有保險儲儲備，可防意意外事件。2、存貨成本（1）采購成本：：買價+運雜費。一般般與采購數(shù)量量呈正比。在批量決決策時，一般般屬于無關(guān)成成本，但有數(shù)量折扣例外外。（2）訂貨成本：：它與訂貨數(shù)數(shù)量無關(guān)，而而與訂貨次數(shù)數(shù)呈正比。訂貨貨成本=訂貨次數(shù)×每次訂貨成本本。（3）儲存成本：：包括倉儲費費、搬運費、、保險費、占占用資金的利息息等。儲存成本=平均存貨量×單位儲存成本本。（4）變質(zhì)過時成成本：指儲存存時間過長引引起變質(zhì)與過過時造成的成本本。一般不考考慮。（5）缺貨成本，，由于缺少存存貨不能滿足足生產(chǎn)和銷售售而造成的損失失。一般不易易確定。應(yīng)予予適當(dāng)考慮。。經(jīng)濟訂貨批量量：指存貨成成本最低時的的訂購批量1、基本模型：：（不考慮數(shù)數(shù)量折扣與缺缺貨成本，一一次訂貨最佳佳數(shù)量）假設(shè)條件：a企業(yè)一定時期期伯進貨總量量可以較為準準確預(yù)測；b存貨的的耗用用或銷銷售比比較均均衡；；c存貨的的價格格穩(wěn)定定，不不存在在數(shù)量量折扣扣，進進貨日日期完完全由由企業(yè)業(yè)自行行決定定，當(dāng)當(dāng)存貨貨量將將為零零時，，下一一批存存貨馬馬上一一次性性到貨貨；d倉儲條條件及及所需需現(xiàn)金金不受受限制制；e不允許許出現(xiàn)現(xiàn)缺貨貨情形形；f所需存存貨市市場供供應(yīng)充充足，，不會會因買買不到到所需需存貨貨而影影響其其他方方面。。二、經(jīng)經(jīng)濟訂訂貨批批量設(shè)：某某材料料全年年需要要量為為D，每次次訂貨貨成本本為K，每次訂訂購批批量為為Q，單位位儲存存成本本為C，則基本模模型可可用下下圖表表示：：二、經(jīng)經(jīng)濟訂訂貨批批量二、經(jīng)經(jīng)濟訂訂貨批批量用公式式表示示如下下：例：某某企業(yè)業(yè)對某某材料料需求求量為為8000Kg，訂購成本本每次為50元，每公斤斤材料儲存存成本為5元，每天均均衡耗用，，則：二、經(jīng)濟訂訂貨批量2、假設(shè)不是是一次到達達，而是在在一定時間間均衡到達達，設(shè)每日到貨貨量為X，每日耗用用量為y，則：二、經(jīng)濟訂訂貨批量3、如果有數(shù)數(shù)量折扣：：可以先計算算不考慮折折扣的經(jīng)濟濟批量Q*，再計算按經(jīng)濟濟批量計算算的總成本本，即：總成本=年訂貨成本本+年儲存成本本+年采購成本本二、經(jīng)濟訂訂貨批量然后再計算算按取得折折扣時的總總成本。比比較誰低就就選擇誰。。例：上例例材料每公公斤10元，一次訂訂購500公斤，可給給予2%價格折扣，，求每次訂訂購批量。。二、經(jīng)濟訂訂貨批量目的：是為為了企業(yè)保保持科學(xué)合合理的存貨貨數(shù)量。存存貨控制主要要應(yīng)控制訂訂貨數(shù)量和和時間，選選擇適當(dāng)?shù)挠嗀涁浄绞健?、定期訂貨貨方式：定期訂貨方方式是事先先確定訂貨貨時間，到到了訂貨日就組組織訂貨，，但每次訂訂貨數(shù)量不不固定，隨時根根據(jù)庫存來來決定其訂訂貨量。三、庫存控控制訂貨量=平均每日需需要量×(訂貨天數(shù)+供應(yīng)間隔天天數(shù))+保險儲備定定額-實際庫存量量-已訂未到量量式中：訂貨天天數(shù)數(shù)：：指發(fā)出訂訂單到驗收收入庫的時時間。供應(yīng)間隔天天數(shù)：指兩兩次進貨的的間隔時間間供應(yīng)間隔天數(shù)。保險儲備定定額：即保保證生產(chǎn)正正常進行必必須儲備的數(shù)量。三、庫存控控制2、定量訂購購方式：定量訂購方方式是一種種不定期定定購方式，，它以庫存存量降到一一定數(shù)量時時就開始訂訂貨。訂貨貨數(shù)量是以以經(jīng)濟訂購購批量為依依據(jù)。如下下圖：QRSt2t1訂貨點t訂貨數(shù)量還還應(yīng)考慮以以下因素：：（1）平均每天天正常耗用用量(n),（2）預(yù)計每天天最大耗用用量（m）,（3）提前訂貨貨時間（t=t2－t1）（4）預(yù)計最長長提前時間間（r）（5）保險儲備備（S）mj;（6）訂貨點（（R）：提出出訂貨時的的儲備量。。公式如下：：三、庫