國際金融學11開放經(jīng)濟下的直接管制政策課件

第十一章開放經(jīng)濟下的直接管制政策本章主要內容：直接管制政策概述貨幣自由兌換問題1第一節(jié)直接管制政策概述一、政府采用直接管制政策的原因和形式二、外匯管制的經(jīng)濟效應分析三、復匯率問題2一、政府采用直接管制政策的原因和形式1.直接管制的原因短期沖擊因素宏觀政策因素——如政府實施擴張性政策而出現(xiàn)國際收支逆差而采取管制措施。微觀經(jīng)濟因素——如本國產(chǎn)品質量較低而競爭性不強而采取管制措施。國際交往因素——如本國金融體系及金融監(jiān)管不健全時，不能承受國際資金自由流動所造成的沖擊。3外匯管制的含義外匯管制（ForeignExchangeControlorForeignExchangeRestriction）——是一個國家為防止資金的外流（或內流）、改善國際收支、維持本幣匯率、維護本國經(jīng)濟利益，通過立法授權有關管理當局對外匯的收、支、存、兌等經(jīng)濟活動進行管制的政策措施。5外匯管制的內容外匯管制主要是從數(shù)量管制和價格管制兩方面入手的。數(shù)量管制：對外匯交易的數(shù)量進行限制，包括對貿易外匯收支、非貿易外匯收支、資本輸出入、黃金和現(xiàn)鈔輸出入的管制。價格管制：主要是針對匯率的管制。（實行復匯率制）6二、外匯管制的經(jīng)濟效應分析外匯兌換管制的經(jīng)濟效應分析7三、復匯率問題1.復匯率的概念——（Multipleexchangerates），是指一國實行兩種或兩種以上的匯率制度。復匯率的形式：公開的復匯率——政府明確公布針對不同的交易適用不同的匯率。隱蔽的復匯率（1）對出口商品進行財政補貼；對進口商品實行附加稅。（2）采用影子匯率。（3）外匯留成制度。92.復匯率的利弊利維持一定數(shù)量的外匯儲備隔絕來源于外國的沖擊達到商業(yè)政策目的實現(xiàn)財政目的弊管理成本較高扭曲價格導致不公平競爭10第二節(jié)貨幣自由兌換問題貨幣自由兌換的基本概念貨幣自由兌換的條件貨幣自由兌換后經(jīng)濟面臨的新問題人民幣自由兌換的進程11無論在經(jīng)常項目下還是在資本項目下，無論是何種貨幣持有者，只要有需要，就可把手持貨幣換成另一種貨幣，并實現(xiàn)在國際間轉移。這種貨幣自由兌換，只有在兩種條件或環(huán)境下存在：一是已經(jīng)消亡的金幣本位制，在該制度下，銀行券可自由兌換金幣，金幣可以自由輸出入；二是在紙幣流通制度下取消一切外匯管制，當一切外匯管制取消以后，資金往來和資本流動就沒有了限制，一國貨幣也就實現(xiàn)了徹底的可兌換。完全的貨幣自由兌換的特點13貨幣實現(xiàn)自由兌換的意義有利于提高一國貨幣的國際地位有利于形成多邊國際結算，促進國際貿易的發(fā)展有利于利用國際資本發(fā)展經(jīng)濟有利于維護貿易往來和資本交易的公平性有利于獲取比較優(yōu)勢，減少儲備風險與成本有利于滿足于國際金融、貿易組織的要求，改善國際間的各種經(jīng)濟關系14二、貨幣自由兌換的條件1.健康的宏觀經(jīng)濟狀況穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢有效的經(jīng)濟自發(fā)調節(jié)機制成熟的宏觀調控能力

2.健全的微觀經(jīng)濟主體3.合理的經(jīng)濟開放狀態(tài)4.恰當?shù)膮R率制度與匯率水平15資本逃避概述1.資本逃避的估算方法直接法間接法2.資本逃避的原因境內外資產(chǎn)的收益與風險的差異——主要原因收益因素（匯率高估；金融抑制政策——低利率；通貨膨脹率高——實際利率低）風險因素3.資本逃避的途徑合法途徑非法途徑17中國的資本外逃的規(guī)模由于資本外逃是一種地下經(jīng)濟活動，無法納入正常統(tǒng)計，因此，任何關于中國資本外逃規(guī)模的測算都只能是大致的估計，而非精確數(shù)據(jù)。據(jù)湖南大學金融學院《中國的資本外逃：現(xiàn)狀、影響及對策》課題組研究，1988年以來，我國一直存在較為嚴重的資本外逃，15年間，我國資本外逃額累計達到1500余億美元。有關資本外逃的測算方法，一是直接法；二是間接法。（見教材P233-234）18“直接法”是國外早期用于測算資本外逃規(guī)模的方法，就是把在官方國際收支統(tǒng)計中未能記錄的資本流出視為資本外逃。在我國，國際收支統(tǒng)計中未能記錄的資本外流主要反映在國際收支平衡表中隱藏在“凈誤差與遺漏”和“貿易信貸”項目下的資本外逃，以及未在國際收支平衡表上記錄的進出口高低報（即價格轉移）形式的資本外逃。測算的結果是，1997—1999年我國資本外逃規(guī)模分別為128、233和122億美元，三年合計483億美元。19運用直接法和間接法計算的資本外逃規(guī)模之所以有一定差異，主要是由于計算方法不同。一般來講，“直接法”屬于抓壞人的方法，由于“壞人”難以抓盡，造成測算規(guī)模低估；“間接法”屬于挑好人的方法，由于“好人”難以挑全，導致測算規(guī)模高估。因此，實際的資本外逃規(guī)模應在這兩種方法測算的結果之間。估計中國1997—1999年三年資本外逃規(guī)模約為530億美元，這大致能反映我國的資本外逃狀況。2120世紀90年代以來，我國資本外逃現(xiàn)象更為嚴重。有分析表明，我國曾經(jīng)成為繼委內瑞拉、墨西哥、阿根廷之后的世界第四大資本外逃國，資本外逃額占GDP的比重僅小于俄羅斯，大于墨西哥、韓國等國。一方面，我國自1994年來已成為僅次于美國的世界第二大引資大國，僅“九五”期間我國吸收的外商投資就達2900億美元，比“八五”時期增長80%。但另一方面，與外資流入的同時是大規(guī)模的資金外逃。據(jù)英國《金融時報》報道，中國已成為全球資本輸出大國，在輸出資本的結構當中，只有一小部分屬于政府批準的對外直接投資和證券投資，其余均屬各種形式的資本外逃。22中國資本外逃的主要途徑1.通過經(jīng)常項目的資本外逃其中，貨物項是資本外逃的重要渠道。一方面，當事人低報貿易外匯收入，違反國家規(guī)定將外匯擅自自存境外，或者干脆隱瞞貿易活動中的外匯收入；另一方面，當事人高報貿易外匯支出，向國家外匯指定銀行騙購外匯匯往國外。類似于這樣的“進出口謊報”（mis-invoicing）還有其它形式。值得注意的是，“進出口謊報”中的某些內容如偽造單據(jù)所造成的虛假進口貨值會反映在“錯誤與遺漏”項目中，但假報貨值包括進口高報、出口低報所導致的資本外逃并未在國際收支平衡中反映。233.通過地下銀行系統(tǒng)的資本外逃江浙一帶，存在不少地下錢莊，有固定的地點、固定的客戶和穩(wěn)定的資金來源，2003年3月，在廣東、福建公安部門開展的打擊地下錢莊的專項行動中，一舉打掉地下錢莊32個，抓獲地下莊主等犯罪嫌疑人90多名，收繳贓款、贓物價值3000多萬元。據(jù)報，近年來我國通過地下錢莊這一渠道流出的資金高達2000億人民幣，是2001年國內生產(chǎn)總值的2%，相當于255億美元的全年對外貿易順差。地下銀行由于其高保密、無記錄及匿名性的特點，常被走私、腐敗、毒品犯罪分子作為洗錢的最重要途徑?！S晨：《汕頭千億元洗錢黑幕》，《鳳凰周刊》，2002.4。254.金融機構和外匯管理部門違法違規(guī)操作形成銀行等金融機構或外匯管理部門在辦理結售付匯業(yè)務或有關審批手續(xù)時，可能放寬真實性審核標準，為客戶違規(guī)劃匯資金，或者內部個別工作人員與不法分子串通，為資本非法轉移提供方便。同時，金融機構也存在違法違規(guī)資金劃撥的可能。一些金融機構無單證或單證不全售匯，亂放外匯貸款，濫開信用證等，也造成了國家資產(chǎn)和外匯損失。265.通過直接攜帶的方式進行資本外逃目前，我國允許境內居民個人攜帶5000美元外幣（超過的需要銀行或外匯局開具外匯攜帶證），用于境外經(jīng)常項目支付。但是，如果當事人使用這筆資金購買證券或轉存銀行，那就成為資本項目支出。對于那些頻繁出入境的人員來說，多次合法攜帶的資金就可能是一個較大的數(shù)目。實際操作中，違規(guī)超限額攜鈔出境的現(xiàn)象也十分常見。另外，旅行支票和外幣信用卡理應用作境外個人消費，但也可能轉成資本，形成資本外逃。27

1996年11月27日，中國人民銀行行長戴相龍正式致函國際貨幣基金組織，宣布中國自1996年12月1日起，接受國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的全部義務，從此不再限制不以資本轉移為目的的經(jīng)常性國際交易支付和轉移，不再實行歧視性貨幣安排和多重貨幣制度，這