金數(shù)1103-外匯儲(chǔ)備課件

外匯儲(chǔ)備分析1103班付芳芳20110921029丁媛2011222102320112221059章俊20110921221目錄外匯儲(chǔ)備簡(jiǎn)介及我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀2011-2013年我國(guó)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)及原因外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)的影響（積極/消極）相應(yīng)的對(duì)策與展望外匯儲(chǔ)備

一、定義外匯儲(chǔ)備（ForeignExchangeReserve），又稱為外匯存底，指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)

。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。

二、現(xiàn)狀2012年中國(guó)外匯儲(chǔ)備的基本狀況2013年中國(guó)外匯儲(chǔ)備的基本狀況（二）中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源

我國(guó)外匯儲(chǔ)備的來(lái)源主要有兩個(gè)方面：國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的收入資本與金融項(xiàng)目的流入首先，由經(jīng)常項(xiàng)目的流入形成的外匯儲(chǔ)備主要是由國(guó)際貿(mào)易和非貿(mào)易的盈余形成。它是靠中國(guó)對(duì)外出口勞務(wù)和商品來(lái)形成的，因此它的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

2012年第一季度，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差247億美元，其中，貨物貿(mào)易順差217億美元、服務(wù)貿(mào)易逆差182億美元、經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差27億美元。2012年中國(guó)經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例約為2.3%。其次，由資本和金融項(xiàng)目的凈流入形成的外匯儲(chǔ)備。這部分的外匯儲(chǔ)備主要是由國(guó)外資本凈流入形成。這部分資金的風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)樗鼈冏罱K都必須歸還投資者。2012年第一季度，資本和金融項(xiàng)目順差499億美元，與GDP之比為5.9%。2013年外匯儲(chǔ)備的狀況國(guó)家外匯管理局30日公布2013年三季度我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差397億美元，其中，貨物貿(mào)易順差871億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差425億美元，收益逆差36億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差11億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加970億美元(不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響)，其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加976億美元。

資本和金融項(xiàng)目順差(含凈誤差與遺漏，下同)573億美元，其中，直接投資凈流入407億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加970億美元(不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響)，其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加976億美元，特別提款權(quán)及在基金組織的儲(chǔ)備頭寸減少5億美元。

2013年前三季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差1382億美元，資本和金融項(xiàng)目順差1624億美元，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加3006億美元。1.3中國(guó)國(guó)際收支平衡表1(初步數(shù))單位：億美元我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)31811.48億美元，同比增長(zhǎng)11.7%。每季度末的外匯儲(chǔ)備呈遞減趨勢(shì)，三季度較二季度末銳減了1486億美元，四季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。（98年以來(lái)首次）2012年外匯儲(chǔ)備增加約1300億美元，增幅為4.1%，是2004年以來(lái)最低值。上半年中，一季度大幅增長(zhǎng)1238億美元，隨后于二季度再次出現(xiàn)季度負(fù)增長(zhǎng)（減少650億美元）。下半年外匯儲(chǔ)備呈小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，三季度增長(zhǎng)500億美元，四季度小幅增長(zhǎng)約200億美元。至2013年9月底外匯儲(chǔ)備增加約3470億美元，增幅為10.5%，較12年有回升。上半年中，一季度增長(zhǎng)426億美元，隨后于二季度出現(xiàn)浮動(dòng)，先是負(fù)增長(zhǎng)344億美元，又回升478億美元至36478.1億美元。下半年外匯儲(chǔ)備呈小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，三季度增長(zhǎng)126億美元，外匯儲(chǔ)備的影響充足的外匯儲(chǔ)備：

外匯管理部門的職責(zé)是在管理好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值增值。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益并入人民銀行大賬，人民銀行依法將央行凈利潤(rùn)全部上繳財(cái)政，增加了用于民生支出的財(cái)政資金的可使用量，實(shí)際上也對(duì)國(guó)民福利的改善作出了貢獻(xiàn)。經(jīng)營(yíng)收益可增加民生支出便于企業(yè)對(duì)外開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全高額外匯對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極影響1、有利于保證我國(guó)償還外債。

2012年末我國(guó)外債余額為

7512.61億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外負(fù)債）。其中，登記外債余額為

4801.61億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為

2711億美元。從債務(wù)類型看，登記外債余額中，國(guó)際商業(yè)貸款余額為

4128.80億美元，占

85.99%；外國(guó)政府貸款和國(guó)際金融組織貸款余額為

672.81億美元，占

14.01%。因此，有計(jì)劃有步驟的利用企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行償還債務(wù)，已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)。因此，我們還必須保持一定的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，并使其與債務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配，提高清償能力。2、有利于保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)變化導(dǎo)致出口銳減，或因季節(jié)性因素及突發(fā)性事件造成臨時(shí)國(guó)際收支逆差時(shí)，國(guó)家可動(dòng)用充足的外匯儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)逆差，無(wú)須采取壓縮進(jìn)口等影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的限制性措施。當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性失衡，需要進(jìn)行緊急或長(zhǎng)期調(diào)整時(shí)，國(guó)家可以動(dòng)用充裕的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行調(diào)節(jié)，以緩和調(diào)整過(guò)程中的外部沖擊，從而降低各種措施對(duì)國(guó)內(nèi)供求均衡所帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)，維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展。

過(guò)高的外匯儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的消極影響1.不同來(lái)源的外匯儲(chǔ)備形成不同的經(jīng)濟(jì)影響。

貿(mào)易順差形成的外匯儲(chǔ)備增加說(shuō)明國(guó)內(nèi)總需求不足，外需的增加有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)擴(kuò)大，過(guò)大的順差也表示大量的資源被外國(guó)利用，不利于國(guó)內(nèi)居民的生活福利提高，而且持續(xù)的順差往往引起貿(mào)易磨擦。

外國(guó)直接投資形成的外匯儲(chǔ)備增加說(shuō)明外國(guó)資本看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民福利提高。短期資本流入形成的外匯儲(chǔ)備增加在一定程度上，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和活躍，因?yàn)樗黾恿速Y金易得性和可融通性，但是過(guò)多的短期資本特別是純粹的投機(jī)資本流入易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的泡沫化，隱含著經(jīng)濟(jì)危機(jī)，具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性。

人民幣升值壓力加大，不利于對(duì)外貿(mào)易順利開展。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模和增長(zhǎng)速度一定程度上導(dǎo)致了國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲加大，尤其是美日等國(guó)更是極力地鼓吹人民幣升值。大量資金通過(guò)各種渠道進(jìn)入我國(guó)，而且過(guò)去外逃的資金也在回流，期待人民幣升值后獲利。2.高額外匯儲(chǔ)備并不經(jīng)濟(jì)，降低了資金資源的利用效率。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是以活期存款和國(guó)庫(kù)券等方式放在海外生息保值、套利套匯，這種行為實(shí)質(zhì)就是國(guó)際貨幣流通國(guó)無(wú)償或低息長(zhǎng)期使用外匯儲(chǔ)備國(guó)資源，并可獲得大量的鑄幣稅，使我國(guó)變相地成為資本輸出國(guó)。另外，中國(guó)的大量外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)債券，而美國(guó)債券的收益僅為35%左右，美國(guó)人將這一收益率戲稱為“傻瓜收益率”。相反，外資投資于我國(guó)的收益率一般在10%以上，7%的收益率差額給我國(guó)造成了很大的損失。因此，過(guò)高的外匯儲(chǔ)備實(shí)際上一種資金的閑置即放棄了國(guó)內(nèi)眾多的較高投資收益，形成外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，無(wú)法實(shí)現(xiàn)貨幣這種資源的最優(yōu)配置。5.影響貨幣政策的有效性。目前我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，所有外匯必須交于指定結(jié)匯銀行進(jìn)行結(jié)匯。因此，外匯儲(chǔ)備規(guī)模增大導(dǎo)致外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放量相應(yīng)增加，再通過(guò)貨幣乘數(shù)作用，貨幣供應(yīng)量也隨之增加.

2013年10月21日，央行公布9月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款1263.6億元。外管局公布9月結(jié)售匯逆差268億美元，其中，銀行代客結(jié)售匯順差317億美元，銀行自身結(jié)售匯逆差49億美元。銀行代客涉外收付款順差126億美元。

外匯占款增加成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，這不僅加劇了物價(jià)上漲的壓力，而且弱化了貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供應(yīng)量控制的能力及其效應(yīng)，加大貨幣政策調(diào)控的難度和不確定性，影響貨幣政策的執(zhí)行效果。對(duì)策外儲(chǔ)管理實(shí)現(xiàn)三大轉(zhuǎn)變外儲(chǔ)按三個(gè)層次管理使用做大做強(qiáng)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金(一)外儲(chǔ)管理實(shí)現(xiàn)三大轉(zhuǎn)變由一個(gè)金融部門的技術(shù)性操作轉(zhuǎn)向國(guó)家層面的戰(zhàn)略性操作；由主要投向金融等虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)向?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型服務(wù)；由單一層次、單一目標(biāo)、單一主體向多層次、多目標(biāo)、多主體的外匯管理體系轉(zhuǎn)變。(三)做大做強(qiáng)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金一是建立主權(quán)養(yǎng)老基金。通過(guò)匯金公司或者成立類似匯金的其他金融機(jī)構(gòu)，或單獨(dú)成立養(yǎng)老主權(quán)財(cái)富基金來(lái)進(jìn)行全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置。二是建立能源資源財(cái)富基金。成立能源資源財(cái)富基金，用于建立能源儲(chǔ)備，積極促進(jìn)能源資源產(chǎn)業(yè)和金融資本對(duì)接，推動(dòng)中國(guó)能源資源的海外并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)開發(fā)及能源資源保障等，真正讓外匯儲(chǔ)備在維護(hù)國(guó)家戰(zhàn)略利益方面的巨大作用。專家預(yù)測(cè)2