股票的市盈率高低比較課件

好還是

好

？股票的投資市盈率高低市盈率

市盈率是股票市價與其每股收益的比值，是衡量股價高低和企業(yè)盈利能力的一個重要指標(biāo)。由于市盈率把股價和企業(yè)盈利能力結(jié)合起來，其水平高低更真實的反映了股票價格的高低。除了個股市盈率以外，為了反映不同市場或者不同行業(yè)股票的價格水平，也可以計算出每個市場的平均市盈率或者不同行業(yè)上市公司的平均市盈率。對于廣大投資者，分析市場平均的市盈率可以幫助我們辨明市場風(fēng)險，而分析個別股票的市盈率，可以幫助我們投資價值最大的股票，獲取較高的投資收益。市盈率（靜態(tài)市盈率）＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利

（分子是當(dāng)前的每股市價，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預(yù)測盈利）

SO~~市盈率越低，代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。

假設(shè)某股票的市價為24元，而過去12個月的每股

盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為

有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利

理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。

凱迪電力（000939）該股是具備股權(quán)增值與環(huán)保概念的最績優(yōu)股。第一，該股是一家被市場忽視的持有大量上市公司股權(quán)而面臨價值重估的公司。凱迪電力是東湖高新的第一大股東，持有8152萬股。在股權(quán)增值造就的明星股不斷涌出的情況下，該股的投資價值有待進(jìn)一步被挖掘。第二，股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收益巨大。公司向摩根大通投資基金轉(zhuǎn)讓子公司武漢凱迪電力環(huán)保公司的股權(quán)，使公司07年上半年每股收益達(dá)0.96元。另外，當(dāng)前公司電力環(huán)保合同額高達(dá)56億元。國家環(huán)保總局要求各大電廠必須進(jìn)行煙氣脫硫改造，以減少排放的廢氣對大氣的污染。因此，各電廠將加大對煙氣脫硫工程的投入，這有力促進(jìn)煙氣脫硫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司將迎來高速發(fā)展的契機。在政策支持下，公司電力環(huán)保仍有較大潛力。第三，切入煤炭行業(yè)，帶來新的利潤增長點。公司目前持有楊河煤業(yè)20.77%股份，并擬向大股東凱迪控股非公開發(fā)行股票購買其所持鄭州煤炭工業(yè)楊河煤業(yè)有限公司39.23%股權(quán)。增發(fā)事項完成后，凱迪電力將持有楊河煤業(yè)60%股權(quán)。楊河煤業(yè)今年1至6月凈利潤達(dá)8407萬元，可見煤炭將是公司新的利潤增長點之一。下半年是煤炭行業(yè)的旺季，公司預(yù)計07年煤炭將獲利1.6億元。在近期煤炭股連續(xù)大舉拉升的情況下，公司作為參股煤炭業(yè)的上市公司，有望引起市場關(guān)注。

走勢上，該股大形態(tài)穩(wěn)健，在5月16日和17日連續(xù)漲停，此后穩(wěn)定上揚，5月23日再度漲停。5?30后表現(xiàn)強勁，并在6月7日和8日迭創(chuàng)新高。6月中旬該股出現(xiàn)回落，成交量顯著萎縮，9月10日再次漲停，表明前期主力并沒有出逃。市盈率越低越好？

在其他因素相同的時候，比較兩種股票的市盈率，大致說明這樣一個情況：如果公司的每股收益不變，市盈率越高時，則獲得該種股票的價格成本就越高；或股價不變時，市盈率越高，則該種股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照過去的每股收益率來判斷的獲取同等收益的成本的高低程度。股價越高，市盈率越高，成本越高；相反，則越低。市盈率只是某日的股票價格與該股票每股收益的比率。由于股票的價格時時波動，公司的年終每股凈收益也會因為總股數(shù)的變化而變化，從而股票的市盈率每時每刻都在變化。因此，人們在比較市盈率的同時，更多地考慮股票的成長率，即公司的收益增長率。只有市盈率低，同時成長性也好的股票才是最佳的選擇。如果只看市盈率，不顧成長率，很可能所選的股票是過去的驕子，今日的垃圾。

不一定并非低市盈率的股票就不好

即使沒有很高的成長性，低市盈率股票價值的高膨脹性依然讓人稱奇，風(fēng)險也比那些浮躁的成長股低很多。市盈率上升潛力加上盈利改善，低市盈率股的股價增值潛力不可小覷。投資低市盈率股得到的不是和公司收入匹配的微小價差，而是能夠上漲50%～100%的股價。

一個暫時不被看好的股票市盈率從8倍提高到11倍，比起讓一個本來市盈率就高高在上的股票上升相同百分比的市盈率要有指望得多。對于一個開始時市盈率是40倍的成長股，為了實現(xiàn)對等的市盈率擴張，就必須使它達(dá)到幾近55倍，要找到支持這么高市盈率的基本面一般很難。

如果一個低市盈率股票同時擁有7%以上的增長率，我們就認(rèn)為它被低估了，股價有巨大的上漲空間，如果它

的分紅也不錯，那么這樣的機會就更加難能可貴了。

高有高的理由中國未來的經(jīng)濟增長是可以預(yù)期的。這一點在上市公司的年報中可以窺見一斑。從公布年報的公司情況看，每股收益0.5元以上的就有37家。再從有業(yè)績預(yù)告的公司看，40多家公司預(yù)告業(yè)績略增。中小板上市公司平均凈利潤增長25.16％。能源、石化、地產(chǎn)以及機械是高收益的主要行業(yè)。大部分機構(gòu)對上市公司未來兩年業(yè)績增長預(yù)期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)增速的比較來看都有同比上漲，并且差異持續(xù)下降。企業(yè)成本壓力減輕，盈利提升情況預(yù)期樂觀。再看，股改之后，由于股東利益一致以及股權(quán)激勵等制度變革帶來公司治理結(jié)構(gòu)改善和經(jīng)營效率提高，以及大股東未來的資產(chǎn)注入和整體上市帶來的業(yè)績增厚效應(yīng)將使得A股上市公司的業(yè)績呈現(xiàn)加速上升趨勢。如果考慮到所得稅并軌帶來額外的收益，未來兩年上市公司業(yè)績的大幅提升預(yù)期相當(dāng)樂觀。高市盈率高市盈率意味著投資者對公司的長期成長前景看好。因此，他們愿意為今天的股票付出相對較高的價格，以便從公司未來的成長中獲利。另外一些分析師則將高市盈率看作利空信號，對于他們這意味著公司的股票價值被高估，很快將會下跌，返回到正常的價格水平。高市盈率通常意味著高風(fēng)險，高風(fēng)險意味著可能會有高回報。如果公司的業(yè)績像期望的那樣增長，甚至更理想，超過預(yù)期，那么投資者很可能從公司股票價格上漲中獲得可觀的投資收益。決定股價的因素股價取決于市場需求，即變相取決于投資者對以下各項的期望：(1)企業(yè)的最近表現(xiàn)和未來發(fā)展前景(2)新推出的產(chǎn)品或服務(wù)(3)該行業(yè)的前景其余影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業(yè)熱潮等。市盈率指標(biāo)的缺陷（1）計算方法本身的缺陷。各國各市場計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關(guān)，樣本調(diào)整一下，平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數(shù)，也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續(xù)的問題。（2）市盈率指標(biāo)很不穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟的周期性波動，上市公司每股收益會大起大落，這樣算出的平均市盈率也大起大落，以此來調(diào)控股市，必然會帶來股市的動蕩。1932年美國股市最低迷的時候，市盈率卻高達(dá)100多倍，如果據(jù)此來擠股市泡沫，那是非?；奶坪臀ｋU的，事實上當(dāng)年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時機。（3）每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。投資者很難根據(jù)市盈率進(jìn)行套利，也很難根據(jù)市盈率說某某股票有投資價值或沒有投資價值。正確利用市盈率選擇股票（1）綜合指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比，成份指數(shù)的市盈率與成份指數(shù)的市盈率比。綜合指數(shù)的樣本股，市盈率一般比較高，而成份指數(shù)的樣本股是精挑細(xì)選的，通常平均股本較大、平均業(yè)績較好，所以其市盈率比較低一些。（2）市盈率應(yīng)與基準(zhǔn)利率掛鉤?；鶞?zhǔn)利率是人們投資收益率的參照系數(shù)，也反映了整個社會資金成本的高低。一般來說，如果其他因素不變，基準(zhǔn)利率的倒數(shù)與股市平均市盈率存在正向關(guān)系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一點，如果基準(zhǔn)利率很高，合理的市盈率就應(yīng)該低一些。目前我國央行再貼現(xiàn)率為2.97%，一年期儲蓄存款收益率為1.80%正確利用市盈率選擇股票（5）市盈率應(yīng)與公司發(fā)展?jié)摿煦^。在其他條件不變的情況下，公司的發(fā)展?jié)摿闯砷L性通過影響股價來影響市盈率。公司未來的發(fā)展前景才是支撐其業(yè)績和股價的堅實基礎(chǔ)。（6）市盈率應(yīng)與行業(yè)掛鉤。一般而言，新