中國減水劑行業(yè)市場規(guī)模及促進行業(yè)集中度提升的因素分析

中國減水劑行業(yè)市場規(guī)模及促進行業(yè)集中度提升的因素分析

（一）減水劑行業(yè)市場規(guī)模400-500億元

減水劑下游主要應用于預拌及預制混凝土，其商品混凝土為最主要應用產(chǎn)品，占比在70%以上。

《2020-2026年中國減水劑行業(yè)市場需求分析及發(fā)展規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示：減水劑需求主要受三個因素驅(qū)動：一是城鎮(zhèn)化建設帶來混凝土需求增加，這個和水泥需求驅(qū)動力是一致的。二是混凝土預拌/預制化率提升帶來減水劑在混凝土中用量提升；由于分散于工地現(xiàn)場攪拌的混凝土受技術(shù)設備的限制，質(zhì)量不夠均勻且會造成大氣和噪音污染，而混凝土攪拌站從原材料到產(chǎn)品生產(chǎn)過程都有嚴格的控制管理、計量準確、檢驗手段完備，使預拌/預制混凝土的質(zhì)量得到充分保證，2003年商務部、公安部、建設部、交通部發(fā)布了《關(guān)于限期禁止在城市城區(qū)現(xiàn)場攪拌混凝土的通知》，為預拌/預制混凝土的快速健康發(fā)展提供了保障，目前預拌/預制化率已經(jīng)較高了（可以從水泥散裝化率間接體現(xiàn)：水泥散裝率近年來在不斷提升，預計目前已接近70%）。三是單位（每立方）混凝土中減水劑的用量變化，尤其近幾年隨著機制砂普遍使用后減水劑的單位用量明顯提升。

在壘知集團子公司科之杰科研員工發(fā)表《機制砂對混凝土性能影響及解決措施》論文中指出，隨著機制砂的用量的提升，為了達到同樣的混凝土初始坍落度及擴展度，外加劑摻量需要提高。在機制砂占比由0%提升至100%的過程中，達到同樣的混凝土初始坍落度及擴展度，外加劑（10%的含固量）摻量由1.8%提升至2.2%，單位用量提升幅度達到22%。即使如此，機制砂占比高的混凝土經(jīng)時損失依舊變大，含氣量降低，主要原因在于機制砂中石粉含量要高于河砂，機制砂顆粒呈不規(guī)則形狀，導致混凝土初始流動性差，經(jīng)時損失大，因此要求混凝土減水劑質(zhì)量要好（減水率要高，保坍性能要好）、單位用量要足。在機制砂對河砂的替代過程中，為了保證初始坍落度及擴展度，減水劑（尤其是第三代聚羧酸減水劑）的單位用量提升，這也使得減水劑行業(yè)總體需求增長更有彈性。從結(jié)構(gòu)來看，減水劑產(chǎn)品分三代：以木質(zhì)素類為代表的第一代普通減水劑、以萘系為代表的第二代高效減水劑和以聚羧酸系為代表的第三代高性能減水劑。第一代木質(zhì)素類減水劑已經(jīng)逐漸退出歷史舞臺；第二代高效減水劑以萘系為代表，除此之外還有脂肪族、氨基磺酸鹽等高效減水劑。萘系減水劑具有減水率高、與多種水泥適應性較強等優(yōu)點，在我國占據(jù)了較長時間的主流。隨著聚羧酸系減水劑技術(shù)成熟，產(chǎn)品可靠性增加，原料環(huán)氧乙烷價格走低，聚羧酸系減水劑在近十年中基本完成對萘系減水劑的替代，2017年全國聚羧酸系減水劑產(chǎn)量占減水劑總量78%，這一比重在2009年僅為26%。根據(jù)2018年中國混凝土網(wǎng)“東科杯”及“奧克杯”評比的外加劑綜合十強及聚羧酸系減水劑十強榜單顯示，各大主流企業(yè)2018年聚羧酸系減水劑占比均已在80%左右的水平。

這四個因素共同驅(qū)動減水劑尤其是聚羧酸減水劑需求持續(xù)增長，聚羧酸減水劑從2011年的180萬噸增長至2019年1300萬噸，年復合增速達28%；考慮到混凝土預拌/預制化率、減水劑單位用量（機制砂普遍使用）仍有一定提升空間，其未來需求肯定要比水泥好。

根據(jù)2019年聚醚單體產(chǎn)量及單噸聚羧酸減水劑（20%含固量）的聚醚單體消耗量，我們測算2019年聚羧酸系減水劑的規(guī)模約1300萬噸，按照3000-4000元/噸的單價測算，聚羧酸系減水劑的市場規(guī)模約為400~500億元。2019年工業(yè)萘產(chǎn)量133萬噸，我們根據(jù)下游消費量及單耗測算，2019年萘系減水劑的規(guī)模約170萬噸，按照3000-4000元/噸的單價測算，萘系減水劑的市場規(guī)模約為51~68億元。綜合來看，2019年萘系及聚羧酸系減水劑行業(yè)產(chǎn)量約1470萬噸，行業(yè)規(guī)模451~568億元。從行業(yè)格局來看，“二超多強”格局已形成，但行業(yè)集中度仍然較低。根據(jù)2018年中國混凝土網(wǎng)“東科杯”及“奧克杯”評比的外加劑綜合十強及聚羧酸系減水劑十強榜單顯示，一方面，二超（蘇博特和科之杰）規(guī)模領(lǐng)先同行甚多（背后是綜合競爭力的大幅領(lǐng)先），另一方面行業(yè)整體集中度仍較低，蘇博特與科之杰（壘知集團子公司）市占率均為5%左右，未來提升空間仍然很大。

（二）政策自上而下推動行業(yè)集中度提升

我國外加劑生產(chǎn)廠家近6000多家，市場極其分散。據(jù)中國混凝土網(wǎng)統(tǒng)計，2017年度中國聚羧酸減水劑企業(yè)十強企業(yè)聚羧酸減水劑總市場占有率僅為16.25%，其中蘇博特4.22%、科之杰3.53%、紅墻股份1.39%，占據(jù)前三。2018年聚羧酸減水劑企業(yè)TOP10總市場占有率為19.37%，同比提升3.12個百分點。其中第一名蘇博特占比5.48%，同比提升1.26個百分點。

2018年前三大企業(yè)減水劑業(yè)務營收規(guī)模為23.12億、19.49億、7.68億元,較2017年增長38.0%、38.5%、43.0%，增速遠高于行業(yè)增速，龍頭集中度在加速提升。

之前外加劑行業(yè)集中度分散，通過行業(yè)自身發(fā)展，集中度提升緩慢。但近年來龍頭企業(yè)加速發(fā)展，相繼通過并購和自身產(chǎn)能擴建來提高市場占有率，行業(yè)集中度提升加快。我們認為目前行業(yè)集中度提升的內(nèi)在推動因素在發(fā)生轉(zhuǎn)變，由之前企業(yè)間競爭轉(zhuǎn)變?yōu)樽陨隙抡咄苿印０踩h(huán)保生產(chǎn)倒逼小企業(yè)關(guān)停及砂石質(zhì)量下滑導致更高性能的減水劑需求的提升是兩個關(guān)鍵驅(qū)動因素。1）安全環(huán)保生產(chǎn)，倒逼小廠關(guān)停。高性能減水劑原材料中環(huán)氧乙烷、丙烯酸為危險化學品，根據(jù)相關(guān)政策生產(chǎn)必須入園。環(huán)保標準的提高要求小企業(yè)進一步加大環(huán)保投入，提高運營成本。產(chǎn)地限制疊加成本提升，小企業(yè)將加速關(guān)停。2）礦砂代替河沙，要求減