2022年行業(yè)分析華菱巨虧27億之謎整合漣鋼14年未成功

華菱巨虧27億之謎，整合漣鋼14年未成功華菱巨虧27億之謎：整合漣鋼14年“未勝利”

中國(guó)鋼鐵行業(yè)大力推動(dòng)兼并重組、組建“巨無(wú)霸”但整而不合的現(xiàn)狀，在華菱鋼鐵公司身上表現(xiàn)得淋漓盡致。

這家地處湖南的鋼鐵企業(yè)近日發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)修正公告稱，估計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損25億~27億元，而之前估計(jì)的虧損額為18億~20億元，2022年盈利1.2億元。

與之形成鮮亮對(duì)比的是，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的幾家同行公告顯示，寶鋼股份估計(jì)2022年凈利潤(rùn)128.06億元，同比增長(zhǎng)120.18%；鞍鋼股份估計(jì)2022年凈利潤(rùn)為17億~19億元，同比增長(zhǎng)133%~161%；包鋼股份估計(jì)2022年將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)約為1.5億~2.5億元。

雖然鋼鐵股去年盈利力量整體上都不算好，但是華菱鋼鐵消失如此巨大的虧損額還是讓投資者感到震動(dòng)。

承認(rèn)過(guò)度擴(kuò)張

對(duì)于消失巨額虧損，華菱鋼鐵曾在去年三季報(bào)中進(jìn)行了解釋，稱是由去年前三季度控股子公司湖南華菱漣源鋼鐵有限公司(下稱“漣鋼”)經(jīng)營(yíng)虧損所致。

而漣鋼的虧損有5大緣由，位列其首的是，漣鋼近兩年來(lái)未能妥當(dāng)處理與海外鐵礦石供應(yīng)商的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)關(guān)系，導(dǎo)致鐵礦石長(zhǎng)協(xié)比例逐年降低至40%左右，鐵礦石成本明顯偏高；同時(shí)，漣鋼未能較好地把握鐵礦石選購(gòu)時(shí)機(jī)，在去年二季度鐵礦石處于年內(nèi)最高價(jià)格時(shí)選購(gòu)了大量鐵礦石，并于三季度到貨使用，影響三季度鐵礦石成本。

對(duì)于虧損額比原先估計(jì)的要高，華菱鋼鐵稱是由于無(wú)法精確?????估量漣鋼遞延所得稅資產(chǎn)將來(lái)是否可以沖銷，公司擬將截至2022年9月30日前累計(jì)確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)5.66億元予以轉(zhuǎn)回；同時(shí)公司第三季度報(bào)告中的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)擬將漣鋼去年第四季度發(fā)生的虧損計(jì)提2億元遞延所得稅資產(chǎn)，出于謹(jǐn)慎性原則不予計(jì)提，所以公司利潤(rùn)再次下滑約7.66億元。

華菱鋼鐵還解釋說(shuō)，漣鋼2022年年底新投產(chǎn)的項(xiàng)目尚處于投產(chǎn)磨合期，生產(chǎn)不順，相關(guān)消耗指標(biāo)高于設(shè)計(jì)值；該生產(chǎn)線工藝不匹配，制約該生產(chǎn)線完全發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致產(chǎn)品成本較高。

經(jīng)過(guò)快速擴(kuò)張，華菱鋼鐵的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)由以長(zhǎng)材為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐园宀臑橹鳎窃诖舜无D(zhuǎn)型過(guò)程中，華菱鋼鐵的管理并沒(méi)有跟上。

“虧損的深層次緣由應(yīng)當(dāng)是華菱鋼鐵的整合不夠勝利，公司此前進(jìn)行的’三合一’重組，雖然剔除了重復(fù)的產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但三個(gè)公司管理層的融合不太抱負(fù)。”上海一家券商的鋼鐵行業(yè)分析師說(shuō)。

整合不勝利？

華菱鋼鐵自1999年便登陸資本市場(chǎng)，為何多年來(lái)整而不合？

華菱鋼鐵母公司為湖南華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“華菱集團(tuán)”)，是在1997年底由湖南三大鋼鐵企業(yè)——湘鋼、漣鋼、衡鋼聯(lián)合組建的大型企業(yè)集團(tuán)。

華菱集團(tuán)雖然聲稱通過(guò)深化改革、創(chuàng)新管理、加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)、推動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)協(xié)調(diào)的跨越式進(jìn)展，但華菱鋼鐵的表現(xiàn)說(shuō)明公司實(shí)際上重生產(chǎn)輕管理。

這家公司承認(rèn)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，漣鋼原有的管理理念、營(yíng)銷和研發(fā)體系不適應(yīng)；品種開(kāi)發(fā)體系不順，產(chǎn)品檔次不高，高投入不能高產(chǎn)出；營(yíng)銷體系仍舊主要依靠中間商，產(chǎn)品直銷比例偏低，同時(shí)管理粗放，經(jīng)營(yíng)秩序較為混亂，跑冒滴漏較為嚴(yán)峻，治廠不嚴(yán)。

在與投資者溝通中，華菱鋼鐵高層解釋稱，公司對(duì)三個(gè)鋼廠的主要策略是“戰(zhàn)略掌握、業(yè)務(wù)協(xié)同”。業(yè)務(wù)協(xié)同主要是指選購(gòu)、營(yíng)銷和技術(shù)上的協(xié)同，營(yíng)銷主要是針對(duì)客戶，但三個(gè)鋼廠的產(chǎn)品不同，“因此客戶幾乎不重疊，所以協(xié)同比較小”，而選購(gòu)方面包括海運(yùn)和進(jìn)口礦石的協(xié)同，“但是海運(yùn)的協(xié)同沒(méi)有做起來(lái)，鐵礦石雖然做了幾項(xiàng)，但是沒(méi)有完全掩蓋?！?/p>

看到了這一緣由，華菱鋼鐵去年三季度調(diào)整了漣鋼的主要管理團(tuán)隊(duì)，樂(lè)觀實(shí)行措施挖潛減虧，同時(shí)成立特地小組擬進(jìn)一步改進(jìn)公司治理，優(yōu)化管控模式，強(qiáng)化選購(gòu)、研發(fā)、投資和銷售等方面的業(yè)務(wù)協(xié)同。

“據(jù)我了解，漣鋼的選購(gòu)部負(fù)責(zé)人也換了?！币晃环治鰩煾嬷緢?bào)。

事實(shí)上，“整而不合”并不是華菱鋼鐵一