高級財務(wù)管理-第6章課件

高級財務(wù)管理課件第六章國際財務(wù)管理

第一節(jié)國際財務(wù)管理基本理論第二節(jié)外匯風(fēng)險管理第三節(jié)國際融資管理第四節(jié)國際投資管理第五節(jié)國際營運(yùn)資金管理第六節(jié)國際稅收管理武漢紡織大學(xué)第一節(jié)國際財務(wù)管理基本理論

一、國際財務(wù)管理的概念國際財務(wù)管理是按照國際慣例和國際法的規(guī)定，對企業(yè)超越國界的財務(wù)活動進(jìn)行管理的一種工作。國際企業(yè)根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財務(wù)活動，處理國際企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。武漢紡織大學(xué)三、國際財務(wù)管理的特點(diǎn)（一）理財環(huán)境復(fù)雜1．國際市場的不完全性2．國際稅收環(huán)境的差異化3．政治風(fēng)險與外匯風(fēng)險高（二）資金籌集渠道廣泛（三）資金投入風(fēng)險高經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險。上層建筑和政治變動的風(fēng)險。

武漢紡織大學(xué)第二節(jié)外匯風(fēng)險管理

一、外匯與匯率（一）外匯外匯是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產(chǎn)。武漢紡織大學(xué)（二）外匯匯率外匯匯率又稱匯價或外匯行市，是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率，或是指用一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。直接標(biāo)價法是以每單位或每100個單位外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的本國貨幣來表示其匯率的形式。間接標(biāo)價法是以一個單位或100個單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率的標(biāo)價方法。武漢紡織大學(xué)二、外匯風(fēng)險（一）交易風(fēng)險交易風(fēng)險（transactionexposure）也稱為交易暴露風(fēng)險，它是在外幣結(jié)算的交易中，從買賣成立到貨款收付結(jié)算的期間內(nèi)，因匯率變動而產(chǎn)生的可能給企業(yè)帶來收益或損失的外匯風(fēng)險。（二）會計折算風(fēng)險會計折算風(fēng)險（accountingtranslationexposure），又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指公司財務(wù)報表中的外匯項目因匯率變動而引起的轉(zhuǎn)換為本幣時價值跌落的風(fēng)險。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（economicexposure）也稱為經(jīng)濟(jì)暴露風(fēng)險。它是指由于未能預(yù)料的匯率波動，引起公司未來收益和現(xiàn)金流量發(fā)生變化的潛在風(fēng)險。武漢紡織大學(xué)三、外匯風(fēng)險的管理與控制

（一）外匯風(fēng)險管理程序第一步，確定恰當(dāng)?shù)挠媱澠?。第二步，預(yù)測計劃期內(nèi)匯率的變化情況。第三步，計算外匯風(fēng)險的受險額。第四步，確定對外匯風(fēng)險受險額是否采取行動。第五步，選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法。武漢紡織大學(xué)（二）外匯交易風(fēng)險管理策略風(fēng)險轉(zhuǎn)移（riskshifting）是指估計匯率變化會給當(dāng)前的交易帶來不利時，設(shè)法將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給交易的對方。風(fēng)險分擔(dān)（risksharing）是指交易雙方在簽訂交易合同時，簽訂有關(guān)匯率風(fēng)險的分擔(dān)協(xié)議。提前或延期結(jié)匯是指在國際支付中，通過預(yù)測支付貨幣匯率的變動趨勢，提前或延期支付有關(guān)款項，即通過更改外匯資本收付日期來抵補(bǔ)外匯風(fēng)險或得到匯價上升的好處。套期保值：防范交易風(fēng)險的套期保值策略一般包括遠(yuǎn)期外匯市場套期保值、貨幣市場套期保值和外匯期權(quán)套期保值等策略。武漢紡織大學(xué)（三）會計折算風(fēng)險的管理策略為防止會計折算風(fēng)險，跨國公司通常采用資產(chǎn)負(fù)債表保值方法以軋平凈風(fēng)險資產(chǎn)頭寸。（四）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理策略經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是一項十分復(fù)雜的風(fēng)險，匯率變化可能會帶來長期現(xiàn)金流量影響。（1）多元化的生產(chǎn)（2）多元化的銷售（3）多元化的采購（4）多元化的融資（5）多元化的投資武漢紡織大學(xué)第三節(jié)國際融資管理

國際融資是指企業(yè)向其他國家的資金持有者融通資金的行為。

一、國際融資主要方式（一）國際信貸融資

國際企業(yè)向國際金融機(jī)構(gòu)或國際間其他經(jīng)濟(jì)組織借款的一種籌資形式。（二）國際貿(mào)易融資1．國際貿(mào)易信貸由供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其它官方機(jī)構(gòu)為國際貿(mào)易提供資金的一種信用行為。2．票據(jù)貼現(xiàn)3．應(yīng)收賬款保理武漢紡織大學(xué)（三）國際債券融資國際債券是指各種國際機(jī)構(gòu)、各國政府及企事業(yè)法人按照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券是指在發(fā)行者所在國家以外的國家發(fā)行，以發(fā)行地所在國的貨幣標(biāo)明面值的債券。歐洲債券是指一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織，在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。全球債券是指在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動性的國際債券。武漢紡織大學(xué)二、國際融資管理（一）降低融資成本1.融資方式的選擇（1）適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行債務(wù)融資（2）爭取優(yōu)惠補(bǔ)貼貸款2.融資地點(diǎn)的選擇3.融資幣種的選擇武漢紡織大學(xué)（二）降低融資風(fēng)險國際企業(yè)面臨的融資風(fēng)險主要有政治風(fēng)險、外匯風(fēng)險。（1）盡量利用負(fù)債融資（2）貸款歸還要盡量減輕對母公司的依賴武漢紡織大學(xué)（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)一般來說，都是先確立公司總體最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，然后調(diào)整國外子公司的資本結(jié)構(gòu)，從而使國際企業(yè)的總體融資成本最低，企業(yè)價值最大。1.國際企業(yè)總體資本結(jié)構(gòu)債務(wù)密集型資本結(jié)構(gòu)，也稱為債務(wù)傾向型資本結(jié)構(gòu)，是指債務(wù)資本的比例相對較大的資本結(jié)構(gòu)。股權(quán)密集型資本結(jié)構(gòu)，也稱為股權(quán)傾向型的資本結(jié)構(gòu)，是指資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例較低，股權(quán)比例較高。武漢紡織大學(xué)第四節(jié)國際投資管理

一、國際投資的概念和類型國際投資是指國際企業(yè)跨越國界投入一定數(shù)量的資金或其他生產(chǎn)要素，以期望獲得比國內(nèi)更高利潤的一種投資。國際投資按照其是否擁有對企業(yè)的控制權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)：直接投資：是指國際企業(yè)將其資本投放到母國之外，取得國外企業(yè)的經(jīng)營權(quán)，以獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。間接投資：是指投資者不直接掌握投資對象的動產(chǎn)或不動產(chǎn)的所有權(quán)，或在投資對象中沒有足夠的控制權(quán)的投資。武漢紡織大學(xué)二、國際投資的具體形式（一）國際合資經(jīng)營是指某國投資者與另外一國投資者組建合資經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營。（二）國際合作經(jīng)營是指通過組建合作經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營。

（三）國際獨(dú)資經(jīng)營是指通過在國外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)經(jīng)營。（四）國際證券投資是指一國投資者，對其他國家的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織發(fā)行的證券進(jìn)行投資。武漢紡織大學(xué)三、國際投資的程序國際投資程序一般需要經(jīng)歷三個步驟：1．明確國際投資動因：（1）利潤動因；（2）市場動因；（3）資源動因；（4）技術(shù)和管理經(jīng)驗動因。2．評價國際投資環(huán)境。3．利用國際上通用的投資決策指標(biāo)，評估投資項目的經(jīng)濟(jì)效益。武漢紡織大學(xué)一、國際營運(yùn)資金存量管理（一）現(xiàn)金管理1.現(xiàn)金集中管理是指國際企業(yè)在主要貨幣中心或避稅地國家設(shè)立現(xiàn)金管理中心，要求它的每一個子公司所持有的當(dāng)?shù)刎泿努F(xiàn)金余額僅以滿足日常交易需要為限，超過此最低需要的現(xiàn)金余額，都必須匯往管理中心。2.多邊凈額結(jié)算國際企業(yè)可以在全球范圍內(nèi)對子公司內(nèi)部的收付款項進(jìn)行綜合調(diào)度3.多國性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)是現(xiàn)金管理中心根據(jù)事先核定的各子公司每日所需現(xiàn)金額和子公司的現(xiàn)金日報表及短期現(xiàn)金預(yù)算，統(tǒng)一調(diào)度子公司的現(xiàn)金，調(diào)劑余缺，使國際企業(yè)的資金能得到最充分合理的運(yùn)用。武漢紡織大學(xué)3.多國性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)現(xiàn)金管理中心進(jìn)行多國性現(xiàn)金調(diào)度的程序是：第一步，核定各子公司每日所需的最低現(xiàn)金余額。第二步，每日終了時，匯總各子公司的現(xiàn)金日報表與短期現(xiàn)金預(yù)算。第三步，比較各子公司當(dāng)日現(xiàn)金余額與核定的最低現(xiàn)金余額，確定多余或不足。第四步，由管理中心發(fā)出資金轉(zhuǎn)移指令，現(xiàn)金溢余的，或匯往管理中心，或直接匯往現(xiàn)金短缺的子公司，或積貯在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行短期投放；而現(xiàn)金短缺的子公司將獲得援助。4．短期現(xiàn)金預(yù)算武漢紡織大學(xué)（二）應(yīng)收賬款管理國際企業(yè)的應(yīng)收賬款由兩種類型的交易引起：一是向企業(yè)外部的獨(dú)立顧客銷售產(chǎn)品的交易引起的；二是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部交易引起。1.獨(dú)立顧客的應(yīng)收賬款管理2.國際企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理提前或延遲付款設(shè)置再開票中心。武漢紡織大學(xué)（二）資金轉(zhuǎn)移方式1．股利匯付首先需要考慮稅收因素

還需要考慮政治因素還需要考慮獲取資金的難易程度2．特許權(quán)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)的支付3．公司內(nèi)部信貸對資金撤出有嚴(yán)格限制的地區(qū)，一般可以采取兩種迂回貸款方式：背靠背貸款或平行貸款。武漢紡織大學(xué)第六節(jié)國際稅收管理

一、國際稅收管理的目標(biāo)1.根據(jù)有關(guān)國家的稅法、稅收協(xié)定來避免國際企業(yè)出現(xiàn)雙重征稅的情況。2.利用有關(guān)國家為吸引外資而采取的優(yōu)惠政策，實現(xiàn)最多的納稅減免。3.利用各種“避稅港”來減少企業(yè)所得稅。4.利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格把利潤轉(zhuǎn)移至低稅國家和地區(qū)，使總納稅額最少。5.利用其他方法來減少所得稅的支付。武漢紡織大學(xué)二、國際雙重征稅及其免除（一）國際雙重征稅產(chǎn)生的原因與影響1.兩國對同一納稅人的同一征稅對象都按收入來源稅收管轄權(quán)進(jìn)行征稅。2.兩國對同一納稅人的同一征稅對象都按居民稅收管轄權(quán)征稅。3.一國按居民管轄權(quán)，另一國按來源管轄權(quán)對同一納稅人的所得重復(fù)征稅。

武漢紡織大學(xué)（二）避免國際雙重征稅的方法免稅法是對本國居民來源于國外的所得和存放在國外的財產(chǎn)并已納稅的跨國收益、所得或財產(chǎn)價值予以免稅，以避免國際雙重征稅的一種方法。抵免法是指居住國允許本國居民納稅人在本國稅法規(guī)定的限度內(nèi)，用已在來源國繳納的稅款，抵免應(yīng)就其世界范圍內(nèi)所得向居住國繳納稅款的一部分，以避免雙重征稅的一種方法。稅收協(xié)定法是通過有關(guān)國家簽訂雙邊稅收協(xié)定，以避免國際納稅人被重復(fù)征稅的一種方法。武漢紡織大學(xué)三、國際避稅（一）通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格進(jìn)行避稅主要做法是：對由低稅國子