2022年行業(yè)分析國金證券市場趨勢

國金證券市場趨勢證券主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。

前言：在國金中期策略報告會上，我們的觀點是《景雖好，花開花落各有時》，上證綜指在國企改革主題推動下由3400點反彈至4000點四周，之后A股市場又快速的開頭一輪的大幅回調(diào)。本周五兩市成交量4726億，接近今年最低成交水平，表明市場分歧較大，站在當(dāng)前時點，我們?nèi)跃S持“短平長多”的觀點，市場仍舊會有反復(fù)。

主要結(jié)論

一、信念的恢復(fù)與重建需要較長的時間這一次A股市場的快速下跌，帶來的后遺癥仍將發(fā)揮作用。一方面，真正情愿入市的資金，經(jīng)過這一輪市場大幅下跌之后，明顯已是“遍體鱗傷”，無論是從資金的損失，還是對市場中長期的信念度都有較大的沖擊，因此我們寄望于這一波真正的主力軍重返市場，無論是從“戰(zhàn)斗力”還是意愿度均顯不足；另一方面，始終以來不愿參加A股市場的資金，依舊堅持他們的選擇。由此，我們認(rèn)為市場經(jīng)受一輪下跌之后需要較長時間的修復(fù)期，而且從歷史上看，每一輪“熊市轉(zhuǎn)換思維”需要更多的時間，需要更多的急躁，需要更多新的大事與主題能持續(xù)擔(dān)當(dāng)，目前來看，或存在超跌后的局部反彈，但市場趨勢線反轉(zhuǎn)所需的各項條件仍顯得不夠。

二、當(dāng)前A股廉價與貴的問題截止到9月20日，我們大致測算下年初至今主要股指的漲跌幅，年初至今創(chuàng)業(yè)板指34.76%，創(chuàng)業(yè)板綜指41.65%，滬深300指數(shù)-8%，上證綜指-4.23%。與此同時，我們比較下其他市場的表現(xiàn)，年初至今美國納指也僅有1.93%，道指-8.07%，日經(jīng)指數(shù)3.55%，恒生指數(shù)-7%，也就說A股市場盡管由5200余點下跌至當(dāng)前的3100余點四周，但實際年初至今A股指數(shù)收益率尚在肯定區(qū)間范圍內(nèi)，不存在嚴(yán)峻超跌的狀況。再者，我們來測算當(dāng)前A股市場個股的漲跌幅，截至9月20日，在A股2780只股票中，今年以來取得肯定收益的有1848只，占比達(dá)66.5%，其中漲幅在100%以上，占比10.58%（含新股），漲幅在（50%-100%）的個股數(shù)量占比13.67%，漲幅在（0-50%）的個股數(shù)量占比達(dá)42.23%。最終，我們從動態(tài)PE的角度來看當(dāng)前A股市場，即使我們考慮今年板塊的業(yè)績增長，滬深300動態(tài)PE為11.22倍（年初11.1倍），上證綜指為13倍（年初12倍），中小板指動態(tài)PE為27.1倍（年初21倍），創(chuàng)業(yè)板指動態(tài)PE為44.2倍（年初未30.5倍）。有關(guān)更多證券的行業(yè)資訊信息請查看中國證券行業(yè)細(xì)分市場討論及重點企業(yè)深度調(diào)查分析報告。

三、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍呈下行壓力，建議關(guān)注資金流向數(shù)據(jù)依據(jù)國金宏觀組的推斷，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依舊疲弱，全國地產(chǎn)銷量增速連續(xù)下滑，8月份地產(chǎn)投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，8月挖掘機(jī)銷量同比增速連續(xù)大幅下滑，6大集團(tuán)發(fā)電耗煤增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，由此高