2022年行業(yè)分析建材行業(yè)-需求恢復(fù)增長(zhǎng)或超預(yù)期

建材行業(yè):需求恢復(fù)增長(zhǎng)或超預(yù)期最近以來，建材行業(yè)內(nèi)頻傳國際國內(nèi)市場(chǎng)回暖的捷報(bào)，包括水泥、玻璃等訂單數(shù)量回升，市場(chǎng)需求處在增長(zhǎng)恢復(fù)中，讓建材行業(yè)倍感鼓舞。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，建材板塊的最大特點(diǎn)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確。目前這一板塊的整體估值水平已高于全部A股和滬深300的估值水平，其增長(zhǎng)預(yù)期已基本體現(xiàn)，但仍處于相對(duì)合理的區(qū)間，還未進(jìn)入顯著高估的階段。

建材：整體回暖趨勢(shì)形成

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國建材工業(yè)尚處于工業(yè)化的中期，將來的建材工業(yè)既是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，更是較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的朝陽產(chǎn)業(yè)。

去年以來，雖然受到金融危機(jī)的影響，我國建材行業(yè)一度陷入逆境，但是由于國家的政策支持和基礎(chǔ)建設(shè)工程加快實(shí)施，我國多數(shù)建材企業(yè)業(yè)績(jī)回暖，營業(yè)收入和銷量都有不同程度的回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，我國建材行業(yè)工業(yè)增加值的月增長(zhǎng)率均在18%以上。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月到7月，建材工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額2711億元，比2022年同期增長(zhǎng)53.3%。其中，水泥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額792億元，同比增長(zhǎng)65.8%;磚瓦及建筑砌塊制造業(yè)265億元，增長(zhǎng)48.4%。

2022年以來，建材固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)速度持續(xù)保持在50%以上。今年一季度曾經(jīng)達(dá)到66%，二季度逐月回落，目前已趨于穩(wěn)定。估計(jì)全年全國水泥熟料力量利用率75%，水泥力量利用率71%，產(chǎn)能基本平衡。

水泥：全面進(jìn)入傳統(tǒng)旺季

最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月份全國水泥產(chǎn)量1.5億噸，同比增長(zhǎng)24%，較上月提高2.4個(gè)百分點(diǎn)；1-8月全國水泥累計(jì)產(chǎn)量10.22億噸，同比增長(zhǎng)17.2%。

中金公司稱，8月房地產(chǎn)投資各項(xiàng)數(shù)據(jù)均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，符合公司對(duì)水泥行業(yè)投資規(guī)律的推斷。中金公司認(rèn)為，4季度華東華南地區(qū)在基建大規(guī)模施工及房地產(chǎn)需求轉(zhuǎn)好的拉動(dòng)下，水泥需求顯著好轉(zhuǎn)并支持水泥價(jià)格上漲。

華泰證券表示，水泥是一種快速工業(yè)消費(fèi)品，產(chǎn)銷率基本在100%，下游需求的增長(zhǎng)將快速導(dǎo)致水泥產(chǎn)量的上升。目前全國水泥產(chǎn)量已超過10億噸，顯示水泥行業(yè)在旺盛需求的拉動(dòng)下已經(jīng)全面進(jìn)入旺季。

依據(jù)華泰證券的分析，水泥行業(yè)的外部環(huán)境正在快速改善，行業(yè)的景氣度將得到連續(xù)，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將受惠明顯。建議重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團(tuán)等大型企業(yè)。

銀河證券從區(qū)域市場(chǎng)景氣水平和企業(yè)盈利力量?jī)煞矫嫒胧?，推舉具有高成長(zhǎng)性和市場(chǎng)整合力量的區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份和祁連山。

工信部出文掌握水泥產(chǎn)能，將來供應(yīng)壓力大幅減緩。中金公司估計(jì)從2022年下半年開頭，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資開頭消失同比下滑，2022年下降更為明顯。

玻璃：價(jià)格上揚(yáng)伴隨成本下降

依據(jù)中國建材信息總網(wǎng)對(duì)重點(diǎn)聯(lián)系玻璃企業(yè)的價(jià)格統(tǒng)計(jì)，8月玻璃價(jià)格漲勢(shì)加快，各品種均消失普漲。8月浮法玻璃平均價(jià)格為72.98元/重量箱，環(huán)比上漲13.65%，同比下降4.41%；8月一般平板玻璃平均價(jià)格為65.73元/重量箱，環(huán)比上漲3.32%，同比下跌1.29%。由此可見，經(jīng)過連續(xù)6個(gè)月的上漲，玻璃價(jià)格已接近去年同期水平。

從玻璃主要原料純堿的價(jià)格變化看，雖然今年二季度以來價(jià)格有所上揚(yáng)，但明顯低于上年同期，玻璃行業(yè)的成本壓力明顯緩解。在玻璃價(jià)格已接近上年同期，而成本明顯低于上年同期的狀況下，估計(jì)8、9月份玻璃行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。

國海證券表示，供求關(guān)系的變化已使玻璃行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)銷平穩(wěn)、庫存下降、價(jià)格明顯回升的向好態(tài)勢(shì)，但玻璃價(jià)格的快速上漲，也使8月份的產(chǎn)銷率有所下降。這家機(jī)構(gòu)還表示，估計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇將對(duì)玻璃產(chǎn)品需求構(gòu)成肯定的支持，玻璃行業(yè)的經(jīng)營狀況有望連續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，其他停產(chǎn)冷修的40多條玻璃生產(chǎn)線是否會(huì)很快復(fù)產(chǎn)，也值得關(guān)注。由于停產(chǎn)前玻璃行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)峻過剩，若這些停產(chǎn)冷修的玻璃產(chǎn)能很快集中復(fù)產(chǎn)，有可能對(duì)行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)生直接壓力。此外，純堿、重油、自然?氣等原燃料的價(jià)格波動(dòng)，也可能增加玻璃行業(yè)的成本壓力。

鑒于下半年玻璃行業(yè)的經(jīng)營狀況可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)，且新能源主題有望活躍，國海證券賜予玻璃子行業(yè)“優(yōu)于大市”的評(píng)級(jí)，建議逢低增持南玻、中航三鑫、金晶科技等涉足新能源且業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)玻璃公司。賜予水泥、玻璃之外的其他非金屬建材公司“優(yōu)于大市”的評(píng)級(jí)。

在玻璃行業(yè)的投資策略上，中信證券建議把握房地產(chǎn)投資回升、汽車行業(yè)景氣持續(xù)向好及新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃進(jìn)展等因素驅(qū)動(dòng)下的行業(yè)景氣全面復(fù)蘇趨勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)。連續(xù)推舉受益于困內(nèi)汽車產(chǎn)量快速增長(zhǎng)、