第29章匯率與國際金融體系薩繆爾遜《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第十八版宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院

會(huì)計(jì)學(xué)1第29章匯率與國際金融體系薩繆爾遜《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第十八版宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofinternationalpayments）對(duì)該國與世界其他各國經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)記錄，是一套衡量該國與世界其他國家所有經(jīng)濟(jì)交易的賬戶。主要內(nèi)容包括：經(jīng)常賬戶

金融賬戶第1頁/共27頁進(jìn)口/GDP出口/GDP年份進(jìn)出口占GDP的份額（%）對(duì)外貿(mào)易的趨勢美國對(duì)外開放程度的上升第2頁/共27頁各類經(jīng)濟(jì)的開放程度第3頁/共27頁國際收支平衡表的基本結(jié)構(gòu)經(jīng)常賬戶商品（或“貿(mào)易余額”）服務(wù)投資收益單方轉(zhuǎn)移支付金融賬戶私人政府官方儲(chǔ)備變動(dòng)其他表13-1國際收支平衡表的基本要素基本會(huì)計(jì)原則：兩者之和必為零經(jīng)常賬戶+金融賬戶=Ⅰ+Ⅱ=0

第4頁/共27頁國際收支賬戶借方和貸方基本會(huì)計(jì)原則：如果一筆交易（出口）能為該國賺取外匯，則記為貸方項(xiàng)目，是正值“+”；如果一筆交易（進(jìn)口）需要花費(fèi)外匯，則記為借方項(xiàng)目，是負(fù)值“–”。第5頁/共27頁國際收支賬戶經(jīng)常賬戶余額（balanceoncurrentaccount）包括所有的收入和支出項(xiàng)目商品的出口和進(jìn)口（貿(mào)易余額tradebalance）服務(wù)的出口和進(jìn)口投資收益：國外投資收益轉(zhuǎn)移支付：不需要以商品和服務(wù)作為回報(bào)的單方面的轉(zhuǎn)移支付第6頁/共27頁國際收支賬戶金融賬戶

金融賬戶的交易是本國公民和外國公民之間的資產(chǎn)交易，包括金融資產(chǎn)和負(fù)債的購入和售出。私人借貸官方儲(chǔ)備：政府和中央銀行用來管理匯率統(tǒng)計(jì)誤差：錯(cuò)誤和遺漏借貸記賬規(guī)則：復(fù)式記賬法增加一國資產(chǎn)和減少債務(wù)——記入借方（–）減少一國資產(chǎn)和增加債務(wù)——記入貸方（+）第7頁/共27頁表13-2國際收支平衡表的基本內(nèi)容，1999年第8頁/共27頁國際收支的生命周期年輕的和正在成長的債務(wù)國成熟的債務(wù)國新興的債權(quán)國成熟的債權(quán)國第9頁/共27頁匯率的決定外匯匯率（foreignexchangerate）

以另一國貨幣來表示的本國貨幣的價(jià)格，其高低最終有外匯市場決定例如:1USD=100JPY

1CNY=0.1464USD1USD=6.8283CNY更新時(shí)間:2010-05-19外匯市場（foreignexchangemarket)交易不同國家的貨幣并決定外匯匯率的場所第10頁/共27頁匯率的決定匯率變動(dòng)術(shù)語

貶值（depreciation）區(qū)別于“降值”（devaluation）升值（appreciation）區(qū)別于“增值”（revaluation）圖13-3外匯匯率的決定E外匯（美元）DSSD0e$100外匯匯率（日元\美元）·說明：外匯市場上美元的供給和需求決定了外匯的價(jià)格，即外匯匯率。第11頁/共27頁貿(mào)易行情變動(dòng)對(duì)匯率的影響外匯需求變動(dòng)對(duì)匯率的影響·

圖13-4對(duì)美元需求的下降導(dǎo)致美元貶值圖13-5貨幣緊縮增加了對(duì)美元的需求，導(dǎo)致美元升值第12頁/共27頁匯率和國際收支賬戶

匯率變化是一個(gè)均衡器，消除國際收支賬戶中的不平衡現(xiàn)象匯率與購買力平價(jià)購買力平價(jià)理論（purchasing-powerparity簡稱PPP）

第13頁/共27頁購買力平價(jià)理論理論觀點(diǎn)：

一國的匯率將傾向于使在國內(nèi)購買貿(mào)易品的成本等于在國外購買這些商品的成本。通貨膨脹率高的國家，該國貨幣將貶值。長期而言，匯率由各國商品的相對(duì)價(jià)格而決定，隨不同國家相對(duì)價(jià)格水平的變化而波動(dòng)。近似的、不能準(zhǔn)確預(yù)測匯率變動(dòng)的理論衡量不同國家收入的購買力時(shí)，會(huì)提高低收入國家的人均產(chǎn)出。第14頁/共27頁采用PPP統(tǒng)計(jì)可以改變各國或地區(qū)的相對(duì)規(guī)模GDP(十億美元，PPP匯率）第15頁/共27頁國際貨幣制度國際貨幣制度（internationalmonetarysystem）定義：跨國交易的支付活動(dòng)所經(jīng)由和遵循的規(guī)制體系任務(wù)：匯率如何確定，政府如何影響匯率。核心在于如何設(shè)計(jì)和安排確定匯率的機(jī)制分類：固定匯率制浮動(dòng)匯率制

“管理”匯率制第16頁/共27頁固定匯率制：古典金本位制固定匯率制（fixedexchangerates）政府決定各貨幣之間的比率金本位制（goldstandard）：各貨幣之間的交換比率固定，由其貨幣單位的含金量決定。固定匯率制下的國際調(diào)整機(jī)制：休謨的四重機(jī)制第17頁/共27頁圖13-7休謨的四重國際調(diào)整機(jī)制第18頁/共27頁休謨的調(diào)整機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制結(jié)論：流失黃金的國家收支狀況改善，得到黃金的國家收支狀況惡化。最后，國際貿(mào)易和國際金融在新的價(jià)格上重新達(dá)到均衡。此時(shí)貿(mào)易和國際借貸處于平衡狀態(tài)，沒有凈黃金流動(dòng)。這一均衡是穩(wěn)定的，不需要關(guān)稅或其他政府干預(yù)。第19頁/共27頁二戰(zhàn)后的國際貨幣體系主要的國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)國際貨幣基金組織（IMF）世界銀行布雷頓森林體系關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定（GATT,1995年改為世界貿(mào)易組織WTO）第20頁/共27頁布雷頓森林體系

—可調(diào)整的固定匯率制體系建立：凱恩斯（英國）與懷特（美國）布雷頓森林體系（BrettonWoodssyetem）

用美元和黃金為各國貨幣建立一種平價(jià)，各種貨幣同時(shí)以黃金和美元標(biāo)價(jià)，貨幣間匯率的決定和金本位制大致相同。美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤（雙掛鉤）第21頁/共27頁布雷頓森林體系

—可調(diào)整的固定匯率制革命性創(chuàng)新：

匯率既固定又可調(diào)整各國之間的匯率變動(dòng)將按一種合作的方式進(jìn)行體系的瓦解：

特里芬兩難問題（TriffinDilemma）確保固定匯率的補(bǔ)救措施：建立信用機(jī)制建立貨幣委員會(huì)（currencyboard）建立貨幣同盟使用統(tǒng)一貨幣（commoncurrency）第22頁/共27頁政府干預(yù)（intervention）定義：政府買賣外匯以影響匯率的行為阿根廷政府干預(yù)匯率可采取的行為：（維持固定匯率：1美元/1比索）買進(jìn)貶值的貨幣（比索）賣出升值的貨幣（美元）利用貨幣政策：提高利率圖13-8政府干預(yù)以維持固定匯率第23頁/共27頁浮動(dòng)匯率制（floatingexchangerates）

又叫彈性匯率制(flexibleexchangerates)定義：匯率完全由供給和需求的變化決定

政府既不規(guī)定匯率，也不采取任何措施影響匯率采用國：美國、歐洲國家和日本管理匯率制（managedexchangerates）定義：匯率基本上由市場決定，但政府會(huì)通過買賣貨幣、改變貨幣供給等影響匯率。第24頁/共27頁當(dāng)今的混合匯率制主要特征：一些國家允許其貨幣自由浮動(dòng)，如美國；一些國家實(shí)行管理的但是有彈性的匯率制，如加拿大、日本和許多發(fā)展中國家；許多小國采用固定匯率制，將其貨幣釘住一種基準(zhǔn)貨幣或一攬子貨幣，有時(shí)釘住制度允許貨幣在一定的范圍內(nèi)上下平穩(wěn)波動(dòng)，稱為滑動(dòng)或爬行盯住制；所有的國家都會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)第25頁/共27頁總結(jié)浮動(dòng)匯率制：自由靈活的匯率，僅由供給和需求決定，不受任何政府干預(yù)。固定匯率制：由政府公布官方匯