開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下政策目標(biāo)與工具

第十一章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下政策目標(biāo)與工具第一節(jié)內(nèi)部均衡與外部均衡

一、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，政策當(dāng)局不但要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、失業(yè)率及通貨膨脹率等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還要關(guān)注國(guó)際收支狀況。在國(guó)際收支狀況進(jìn)入宏觀(guān)調(diào)控目標(biāo)范圍之后，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)被分為兩個(gè)部分，即內(nèi)部均衡與外部均衡。

內(nèi)部均衡是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德首先提出的一個(gè)概念，是指一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所達(dá)到的理想狀況。包含著價(jià)值判斷，對(duì)內(nèi)部均衡與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)與人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理解有密切的聯(lián)系。外部均衡是指一國(guó)與世界上其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)交易時(shí)所達(dá)到的理想狀態(tài),反映了一國(guó)所應(yīng)追求的國(guó)際收支狀態(tài)。

二、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系當(dāng)我們采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，這一措施可能會(huì)同時(shí)造成開(kāi)放經(jīng)濟(jì)另一均衡問(wèn)題的改善，也有可能對(duì)另一均衡問(wèn)題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱(chēng)為內(nèi)外均衡的一致，后者稱(chēng)為內(nèi)外均衡之間的沖突。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《國(guó)際收支》中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問(wèn)題。

表1.1固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差3通貨膨脹國(guó)際收支逆差4通貨膨脹國(guó)際收支順差三、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的政策工具

按照政策工具的不同作用機(jī)制分類(lèi)，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的政策工具可分為調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的工具、調(diào)節(jié)社會(huì)總供給的工具、提供融資的工具等。

（一）調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的工具第一，主要調(diào)節(jié)社會(huì)需求的總水平，這被稱(chēng)為需求增減型政策，主要是指財(cái)政政策與貨幣政策；第二，主要調(diào)節(jié)社會(huì)需求的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，這主要是指調(diào)節(jié)需求中外國(guó)商品和勞務(wù)與本國(guó)商品和勞務(wù)的結(jié)構(gòu)比例，這被稱(chēng)為需求轉(zhuǎn)換型政策，主要包括匯率政策、補(bǔ)貼政策以及直接管制政策。

（二）調(diào)節(jié)社會(huì)總供給的工具

調(diào)節(jié)社會(huì)總供給的工具指可以改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)一國(guó)產(chǎn)品的供給能力及競(jìng)爭(zhēng)能力的政策工具。此類(lèi)政策工具主要包括科技政策、產(chǎn)業(yè)政策、制度創(chuàng)新政策等。

（三）提供融資的工具提供資金融通的工具指官方儲(chǔ)備的動(dòng)用和國(guó)際信貸便利的使用，它是在短期內(nèi)利用資金融通的方式，彌補(bǔ)國(guó)際收支出現(xiàn)的超額赤字以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策。主要體現(xiàn)為國(guó)際儲(chǔ)備政策。

四、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理

政策調(diào)控又稱(chēng)為政策搭配，指一個(gè)國(guó)家為了同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)、外部均衡目標(biāo)對(duì)政策工具的綜合使用。

（一）丁伯根根原則詹姆斯·米德德在其1951年出版的的《國(guó)際收支支》中首先提提出要同時(shí)實(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡衡，就必須采采用采用兩種種獨(dú)立的政策策，并進(jìn)行適適當(dāng)?shù)恼叽畲钆洌髞?lái)，，第一個(gè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)獎(jiǎng)的得主、荷荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家家丁伯根提出出了將政策目目標(biāo)和工具聯(lián)聯(lián)系起來(lái)的正正式模型－－－丁伯根原則則假定一個(gè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)體只存在兩兩個(gè)政策目標(biāo)標(biāo)T1和T2與兩個(gè)政策工工具I1和I2可以使用，并并且政策目標(biāo)標(biāo)與政策工具具之間存在線(xiàn)線(xiàn)性關(guān)系，即即：（1.1）當(dāng)a1／b1≠a2／b2（即兩個(gè)政策工工具線(xiàn)性無(wú)關(guān)關(guān)），就可以以求解出達(dá)到到最佳的目標(biāo)標(biāo)水平和時(shí)所所需要的I1和I2的水平，即：：推廣：如果一一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有有線(xiàn)性結(jié)構(gòu)，，決策者有N個(gè)目標(biāo)，只要要至少有N個(gè)線(xiàn)性無(wú)關(guān)的的政策工具，，就可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)這N個(gè)目標(biāo)。丁伯根原則的的缺陷：一、假定各種種政策工具可可以供決策當(dāng)當(dāng)局集中控制制，從而通過(guò)過(guò)各種工具的的緊密配合實(shí)實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)標(biāo)；二、沒(méi)有明確確指出每種工工具有無(wú)必要要在調(diào)控中側(cè)側(cè)重于某一目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。。（二）政策指指派與“有效效市場(chǎng)分類(lèi)原原則”1968年年蒙代爾提提出了政策策指派理論論，其結(jié)論論是：如果果每一工具具被合理地地指派給一一個(gè)目標(biāo)，，并且在該該目標(biāo)偏離離其最佳水水平時(shí)按規(guī)規(guī)則進(jìn)行調(diào)調(diào)控，那么么在分散決決策的情況況下仍有可可能得到最最佳調(diào)控目目標(biāo)。圖1.1蒙蒙代爾的的政策指派派原則第二節(jié)開(kāi)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)濟(jì)下的財(cái)政政貨幣政策策一、IS-LM-BP模型的建立立外匯市場(chǎng)的的均衡條件件為：BP＝CA＋KA＝＝X（q））－M（Y）＋KA(i，i*)圖1.2IS-LM-BP均衡模型二、固定匯匯率制度下下的貨幣、、財(cái)政政策策（一）資金金完全不流流動(dòng)時(shí)的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.3固固定匯匯率下，資資金完全圖圖1.4固定定匯率下，，資金完全全不流動(dòng)時(shí)的的經(jīng)濟(jì)平衡衡狀態(tài)不不流流動(dòng)時(shí)的貨貨幣政策分分析圖1.5固固定匯匯率下，資資金完全不不流動(dòng)時(shí)的的財(cái)政政策策分析（二）資金金不完全流流動(dòng)時(shí)的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.6固固定匯匯率下，資資金不完全全流動(dòng)時(shí)的的經(jīng)濟(jì)平衡衡狀態(tài)圖1.7固固定匯匯率下，資資金不完全全流動(dòng)時(shí)的的貨幣政策策分析圖1.8固固定匯匯率下，資資金不完全全流動(dòng)時(shí)的財(cái)政政策策分析，且且BP的斜率大于于LM的斜率圖1.9固固定匯匯率下，資資金不完全全流動(dòng)時(shí)的財(cái)政政策策分析，且且BP的斜率等于于LM的斜率圖1.10固定定匯率下，，資金不完完全流動(dòng)時(shí)時(shí)的財(cái)政政政策分析，，且BP的斜率小于于LM的斜率（三）資金金完全流動(dòng)動(dòng)時(shí)的貨幣幣、財(cái)政政政策分析圖1.11固定定匯率下，，資金完全全流動(dòng)時(shí)的的經(jīng)濟(jì)平衡衡狀態(tài)圖1.12固定定匯率下，，資金完全全流動(dòng)時(shí)的的貨幣政策策分析圖1.13固定定匯率下，，資金完全全流動(dòng)時(shí)的的財(cái)政政策策分析三、浮動(dòng)匯匯率制度下下的貨幣、、財(cái)政政策策（一）資金金完全不流流動(dòng)時(shí)的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.14浮動(dòng)動(dòng)匯率制下下，資金完完全不流動(dòng)動(dòng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)平衡狀態(tài)態(tài)圖1.15浮動(dòng)動(dòng)匯率制下下，資金完完全不流動(dòng)動(dòng)時(shí)的貨幣幣政策分析析圖1.16浮動(dòng)動(dòng)匯率制下下，資金完完全不流動(dòng)動(dòng)時(shí)的財(cái)政政政策分析析（二）資金金不完全流流動(dòng)時(shí)的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.17浮動(dòng)匯匯率制下，，資金不完完全流動(dòng)時(shí)時(shí)的經(jīng)濟(jì)平平衡狀態(tài)圖1.18浮動(dòng)動(dòng)匯率制下下，資金不不完全流動(dòng)動(dòng)時(shí)的貨幣幣政策分析析圖1.19浮動(dòng)匯匯率制下，，資本不完完全流動(dòng)時(shí)時(shí)的財(cái)政政政策，且BP的斜率大于于LM的斜率圖1.20浮動(dòng)匯匯率制下，，資本不完完全流動(dòng)時(shí)時(shí)的財(cái)政政政策，且BP的斜率與LM的斜率相等等圖1.21浮動(dòng)匯匯率制下，，資本不完完全流動(dòng)時(shí)時(shí)的財(cái)政政策，，且BP的斜率與LM的斜率相等等（三）資金金完全流動(dòng)動(dòng)時(shí)的貨幣幣、財(cái)政政政策分析圖1.22浮動(dòng)匯匯率制下，，資金不完完全流動(dòng)時(shí)時(shí)的經(jīng)濟(jì)平平衡狀態(tài)圖1.23浮動(dòng)匯匯率制下，，資金完全全流動(dòng)時(shí)的的貨幣政策策分析圖1.24浮動(dòng)匯匯率制下，，資本完全全流動(dòng)時(shí)的的財(cái)政政策策分析第三節(jié)開(kāi)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下下的匯率政政策一、匯率制制度匯率制度（（exchangerateregime））又稱(chēng)匯率安安排，是指指一國(guó)貨幣幣當(dāng)局對(duì)本本國(guó)匯率水水平的確定定、匯率變變動(dòng)方式等等問(wèn)題所作作的一系列列安排或規(guī)規(guī)定的總稱(chēng)稱(chēng)。（一）匯率率制度的分分類(lèi)及其演演進(jìn)1，匯率制制度的類(lèi)型型若按匯率變變動(dòng)的幅度度可將匯率率制度分為為兩大類(lèi)型型：固定匯匯率制和浮浮動(dòng)匯率制制。按政府是否否干預(yù)劃分分，浮動(dòng)匯匯率制可分分為自由浮浮動(dòng)和管理理浮動(dòng)。按匯率浮動(dòng)動(dòng)的形式劃劃分，浮動(dòng)動(dòng)匯率制可可以分為單單獨(dú)浮動(dòng)和和聯(lián)合浮動(dòng)動(dòng)。另外，還存存在其他處處于固定匯匯率制和浮浮動(dòng)匯率制制之間的匯匯率制度，，如爬行釘釘住、匯率率目標(biāo)區(qū)，，以及固定定匯率制中中的特殊類(lèi)類(lèi)型－貨幣幣局制度等等。2，匯率制制度的演進(jìn)進(jìn)兩次世界大大戰(zhàn)之間實(shí)實(shí)際上有三三種主要的的匯率制度度：1919～1925年的的自由浮動(dòng)動(dòng)匯率制；；1926～1931年的金金匯兌本位位制下的固固定匯率制制和1931～1939年的的貨幣集團(tuán)團(tuán)間的彈性性匯率制。。戰(zhàn)后國(guó)際際匯率制度度的演變起起始于布雷雷頓森林體體系，該體體系確立了了固定但可可調(diào)整的國(guó)國(guó)際匯率制制度，1976年牙牙買(mǎi)加協(xié)定定簽訂，該該體系承認(rèn)認(rèn)了浮動(dòng)匯匯率制，1999年初歐洲洲貨幣聯(lián)盟盟的發(fā)展和和歐元的成成功發(fā)行，，使國(guó)際匯匯率制度的的發(fā)展進(jìn)入入了新的階階段。（二）固定定匯率制與與浮動(dòng)匯率率制的比較較分析1，實(shí)現(xiàn)內(nèi)內(nèi)外均衡的的自動(dòng)調(diào)節(jié)節(jié)效率問(wèn)題題單一性、自自發(fā)性、微微調(diào)性、穩(wěn)穩(wěn)定性2，實(shí)現(xiàn)內(nèi)內(nèi)外均衡的的政策利益益問(wèn)題政策自主性性、政策紀(jì)紀(jì)律性、政政策放大性3，對(duì)國(guó)際際經(jīng)濟(jì)關(guān)系系的影響第一，對(duì)國(guó)國(guó)際貿(mào)易、、投資等活活動(dòng)的影響響；第二，對(duì)通通貨膨脹的的國(guó)際傳播播的影響第三，對(duì)國(guó)國(guó)際間政策策協(xié)調(diào)的影影響二、匯率制制度選擇選選擇理論（一）最適適貨幣區(qū)理理論（二）爬行行釘住和匯匯率目標(biāo)區(qū)區(qū)理論（三）開(kāi)放放經(jīng)濟(jì)下匯匯率選擇的的“三元悖悖論”（四）金融融危機(jī)與匯匯率制度的的選擇三、外匯干干預(yù)外匯市場(chǎng)干干預(yù)是指貨貨幣當(dāng)局通通過(guò)在外匯匯市場(chǎng)上的的外匯買(mǎi)賣(mài)賣(mài)，以影響響本國(guó)貨幣幣的匯率，，其實(shí)質(zhì)是是對(duì)匯率的的調(diào)控，干干預(yù)的效力力通過(guò)影響響外匯市場(chǎng)場(chǎng)的均衡狀狀態(tài)從而影影響均衡匯匯率形成來(lái)來(lái)實(shí)現(xiàn)（一）外匯匯干預(yù)的目目的1，防止匯匯率在短期期內(nèi)過(guò)分波波動(dòng)2，避免匯匯率水平在在中長(zhǎng)期內(nèi)內(nèi)失調(diào)3，進(jìn)行政政策搭配的的需要（二）外匯匯干預(yù)的類(lèi)類(lèi)型1，按干預(yù)預(yù)的手段分分，可分為為直接干預(yù)預(yù)與間接干干預(yù)兩種類(lèi)類(lèi)型2，按是否否引起貨幣幣供應(yīng)量的的變化分，，可分為沖沖銷(xiāo)式干預(yù)預(yù)與非沖銷(xiāo)銷(xiāo)式干預(yù)兩兩種類(lèi)型3，按干預(yù)預(yù)策略分，，可分為熨熨平每日波波動(dòng)型、砥砥柱中流型型和非官方方釘住型三三種類(lèi)型4，按參與與干預(yù)的國(guó)國(guó)家分，可可分為單邊邊干預(yù)與聯(lián)聯(lián)合干預(yù)（三）外匯匯干預(yù)的效效力分析1，干預(yù)的的資產(chǎn)調(diào)整整效應(yīng)干預(yù)的兩種種基本方式式是沖銷(xiāo)性性與非沖銷(xiāo)銷(xiāo)性干預(yù)。。前者不會(huì)會(huì)引起貨幣幣供應(yīng)量的的變化，但但是會(huì)帶來(lái)來(lái)資產(chǎn)內(nèi)部部結(jié)構(gòu)的變變動(dòng)，后者者則會(huì)引起起貨幣供應(yīng)應(yīng)量的變化化。因此，，對(duì)各種資資產(chǎn)之間相相互替代性性的不同假假定，會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致對(duì)干預(yù)預(yù)效應(yīng)的不不同結(jié)論。。可采用貨貨幣模型與與資產(chǎn)組合合模型對(duì)這這兩種干預(yù)預(yù)的效力進(jìn)進(jìn)行分析。。圖1.25資產(chǎn)產(chǎn)組合模型型下的匯率率決定圖1.26外國(guó)債債券供給增增加對(duì)匯率率、利率的的影響圖1.27非沖銷(xiāo)銷(xiāo)式干預(yù)對(duì)對(duì)匯率的影影響圖1.28沖銷(xiāo)式式干預(yù)對(duì)匯匯率的影響響表1.2政政府對(duì)外外匯市場(chǎng)干干預(yù)的效應(yīng)應(yīng)

貨幣模型資產(chǎn)組合模型非沖銷(xiāo)式干預(yù)有效有效沖銷(xiāo)式干預(yù)無(wú)效有一定效果2，干預(yù)的的信號(hào)效應(yīng)應(yīng)政府對(duì)外匯匯市場(chǎng)公開(kāi)開(kāi)進(jìn)行的干干預(yù)活動(dòng)，，其本身就就可視為政政府向市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)出信號(hào)號(hào)，表明政政府對(duì)現(xiàn)有有狀況的態(tài)態(tài)度，預(yù)示示著政府將將要采取的的政策措施施。外匯市市場(chǎng)干預(yù)