投資決策的造價管理oweroin

主要內(nèi)容：投資估算編制；建設(shè)工程的財務(wù)評價學(xué)習(xí)的目的：了解投資決策階段的工程造價管理的內(nèi)容；掌握投資估算的編制方法；初步展開財務(wù)評價工作。重點：投資估算的編制內(nèi)容和方法；財務(wù)部評價指標(biāo)的計算和評價標(biāo)準(zhǔn)。第七章項目決策階段的工程造價管理7.1項目決策階段造價管理內(nèi)容7.2項目決策階段的投資估算7.3建設(shè)項目的財務(wù)評價7.1項目決策階段造價管理內(nèi)容7.1.1建設(shè)項目的投資決策的含義

項目建設(shè)的周期是指建設(shè)工程項目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過程。一個建設(shè)項目從計劃建設(shè)到建成投產(chǎn)一般要經(jīng)過決策、設(shè)計、施工和總結(jié)評價4個階段。項目建設(shè)周期各階段序號階段內(nèi)容基本特征投入費用1決策階段1、投資意向；2、市場研究與投資機會分析；3、項目建議書；4、初步可行性研究；5、詳細(xì)可行性研究；6、建設(shè)項目決策智力化或稱知識密集性投資機會分析費、市場調(diào)查分析費和可行性研究費≤總投資的5%2設(shè)計階段1、初步設(shè)計；2、投資準(zhǔn)備；3、技術(shù)設(shè)計；4、施工圖設(shè)計智力和技術(shù)的雙重性（1）設(shè)計人員的工作報酬（2）某些重要建設(shè)要素的預(yù)訂和購置，主要訂購的是土地和特殊材料設(shè)備≤總投資的10%3施工階段1、施工組織設(shè)計；2、施工準(zhǔn)備；3、組織施工；4、生產(chǎn)準(zhǔn)備；5、竣工驗收資金和勞動的雙重性（1）建筑施工人員的工作報酬（2）建筑施工要素的投入約占總投資的70%～80%4總結(jié)評價階段1、投產(chǎn)運營和投資回收；2、投資項目后評價探索項目事后控制和檢驗評價的規(guī)律和方法不同建設(shè)階段影響投資控制程度的坐標(biāo)圖的坐標(biāo)圖從該圖可以看出，影響項目投資最大的階段，是約占工程項目建設(shè)周期1/4的技術(shù)設(shè)計前的工作階段。在初步設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為75%～95%；在技術(shù)設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為35%～75%；在施工圖設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為5%～35%。很顯然，項目投資控制的重點在于施工以前的投資決策和設(shè)計階段，而在項目做出投資決策后，控制項目投資的關(guān)鍵就在于設(shè)計。項目決策含義：

是選擇和決定投資行動方案的過程,是對擬建項目的必要性和可行性進行經(jīng)濟論證,對不同建設(shè)方案進行技術(shù)經(jīng)濟比較選擇及作出判斷和決定的過程;項目投資決策是投資行動的準(zhǔn)則,正確的項目投資行動來源于科學(xué)合理的投資決策,正確決策是合理確定與控制工程造價的前提。意義：項目決策的正確性是工程造價合理性的前提。項目決策的內(nèi)容是決定工程造價的基礎(chǔ)。造價高低,投資多少也影響項目的決策。項目決策的深度影響投資估算的精確度和造價的控制效果。7.1.2項目決策階段工程造價管理的主要內(nèi)容一、確定影響項目造價的主要因素1、確定建設(shè)項目的資金來源2、選擇資金的籌集方法3、合理處理影響建設(shè)項目投資決策的主要因素1）、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定2）、確定建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平3）、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇4）、技術(shù)方案的確定5）、設(shè)備的選用

二、項目決策階段的投資估算三、建設(shè)項目的決策階段的經(jīng)濟分析含義：以建設(shè)工程和技術(shù)方案為對象的經(jīng)濟方面的研究內(nèi)容：經(jīng)濟效果分析；投資效益分析。1、現(xiàn)階段建設(shè)項目經(jīng)濟評價的基本要求2、財務(wù)評價（根據(jù)國際現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析，計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力、清償能力及外匯平衡等財務(wù)狀況，從而判別項目的財務(wù)可行性。1）財務(wù)盈利能力分析2）項目清償能力分析3）財務(wù)外匯效果分析四、國民經(jīng)濟評價與社會評價1、國民經(jīng)濟評價

按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考慮項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻、評價項目的經(jīng)濟合理性。2、社會效益評價

主要分析項目建成投產(chǎn)后，對環(huán)境保護和生態(tài)平衡的影響，對提高地區(qū)和部門科學(xué)技術(shù)水平的影響，對產(chǎn)品質(zhì)量的提高后對產(chǎn)品用戶的影響等。五、建設(shè)項目決策階段的風(fēng)險管理1、建設(shè)項目的風(fēng)險分析1）、盈虧平衡分析

通過計算項目盈虧平衡點（BEP）來分析項目成本與收益的平衡關(guān)系的方法。2）、敏感性分析

通過分析測算項目主要因素發(fā)生變化時，對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響和影響程度，從而找出項目敏感因素的不確定分析方法。3）、概率分析

運用概率研究、預(yù)測各種不確定因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法。7.2項項目決策策階段的投投資估算7.2.1投資資估算的內(nèi)內(nèi)容1、定義;投資估算是在項目建建議書和可可行性研究究階段，通通過編制估估算文件對對擬建的項項目所需投投資預(yù)先測測算和確定定的過程。。2、內(nèi)容：：投資估算的的內(nèi)容，從從費用構(gòu)成成來講應(yīng)包包括該項目目從籌建、、設(shè)計、施施工直至竣竣工投產(chǎn)所所需的全部部費用，分分為固定投資和流動資金兩部分。1）、固定資產(chǎn)投投資估算的的內(nèi)容：包括建筑安安裝工程費費、設(shè)備及及工器具購購置費、工工程建設(shè)其其他費用、、基本預(yù)備備費、漲價價預(yù)備費、、建設(shè)期貸貸款利息、、固定資產(chǎn)產(chǎn)投資方向向調(diào)節(jié)稅。。固定資產(chǎn)投投資可分為為靜態(tài)部分分和動態(tài)部部分。漲價價預(yù)備費、、建設(shè)期貸貸款利息和和固定資產(chǎn)產(chǎn)投資方向向調(diào)節(jié)稅構(gòu)構(gòu)成動態(tài)部部分，其余余費用組成成靜態(tài)投資資部分。鋪底流動資資金是指生生產(chǎn)經(jīng)營性性項目投產(chǎn)產(chǎn)后，用于于購買原材材料、燃料料、支付工工資及其它它經(jīng)營費用用等所需的的周轉(zhuǎn)資金金。建設(shè)項目投投資估算費費用組成建設(shè)項目總投資流動資金固定資產(chǎn)投資建筑安裝工程費設(shè)備及工器具購置費工程建設(shè)其他費用預(yù)備費建設(shè)期貸款利息固定資產(chǎn)方向調(diào)節(jié)稅工程費基本預(yù)備費漲價預(yù)備費靜態(tài)總投資動態(tài)總投資7.2.2建設(shè)設(shè)投資估算算的方法一、固定資資產(chǎn)投資的的估算方法法1、靜態(tài)投投資部分估估算方法：：包括建筑筑安裝工程程費用、設(shè)設(shè)備與工器器具購置費費、工程建建設(shè)其他費費用、基本本預(yù)備費。。1）、單位位生產(chǎn)能力力估算法：：根據(jù)調(diào)查查的統(tǒng)計資資料，利用用相近規(guī)模模的單位生生產(chǎn)能力投投資乘以建建設(shè)規(guī)模，，即得到擬擬建項目的的投資。計計算公式如如下：式中，C1———已建類類似項目的的靜態(tài)投資資額；C2———擬建項目目靜態(tài)投資資額；Q1——已已建類似項項目的生產(chǎn)產(chǎn)能力；Q2——擬擬建項目的的生產(chǎn)能力力；f——不不同時期、、不同地點點的定額、、單價、費費用變更等等的綜合調(diào)調(diào)整系數(shù)。。2）、生產(chǎn)產(chǎn)能力指數(shù)數(shù)法：利用用已建項目目的投資額額或設(shè)備投投資額，估估算同類而而不同生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模的項項目投資或或設(shè)備投資資的方法。。計算公式：：式中，C1———已建類類似項目的的靜態(tài)投資資額；C2———擬建項目目靜態(tài)投資資額；Q1——已已建類似項項目的生產(chǎn)產(chǎn)能力；Q2——擬擬建項目的的生產(chǎn)能力力；f——不不同時期、、不同地點點的定額、、單價、費費用變更等等的綜合調(diào)調(diào)整系數(shù)。。x——生產(chǎn)產(chǎn)能力指數(shù)數(shù)。生產(chǎn)能力指指數(shù)x是一個關(guān)鍵鍵因素。不不同行業(yè)、、性質(zhì)、工工藝流程、、建設(shè)水平平、生產(chǎn)率率水平的項項目，應(yīng)取取不同的指指數(shù)值。選取x的原原則是：靠靠增加設(shè)備備、裝置的的數(shù)量，以以及靠擴大大生產(chǎn)場所所擴大生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模時，，x取0.8～0.9；靠提高設(shè)備備、裝置的的功能和效效率擴大生生產(chǎn)規(guī)模時時，x取取0.6～0.7。生產(chǎn)能力指指數(shù)法多用用于估算生生產(chǎn)裝置投投資。3）.系數(shù)數(shù)估算法（1）設(shè)備備系數(shù)法。。此法以擬建項目目的設(shè)備費費為基數(shù)，，根據(jù)已建建成的同類類項目的建建筑安裝費費和其他工工程費等與與設(shè)備價值值的百分比比，求出擬擬建項目建建筑安裝工工程費和其其他工程費費，進而求求出建設(shè)項項目總投資資。計算公公式為：式中C——擬建建項目的建設(shè)設(shè)投資額；E——根據(jù)設(shè)設(shè)備清單按現(xiàn)現(xiàn)行價格計算算的設(shè)備費（（包括運雜費費）的總和；；P1、P2、、P3——表表示已建成項項目中的建筑筑、安裝及其其他工程費用用分別占設(shè)備備費的百分比比；f1、f2、、f3——表表示由于時間間因素引起的的定額、價格格、費用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)等變化的綜綜合調(diào)整系數(shù)數(shù)；I——擬建項項目的其他費費用。（2）主體專專業(yè)系數(shù)法。。以擬建項目目中投資比重重較大，并與與生產(chǎn)能力直直接相關(guān)的工工藝設(shè)備投資資為基數(shù)，根根據(jù)已建同類類項目的有關(guān)關(guān)資料，計算算出擬建項目目各專業(yè)工程程與工藝設(shè)備備投資的百分分比，進而求求項目總投資資。計算公式式為：P’1、P’’2、P’3……——已已建項目中各各專業(yè)工程費費用與設(shè)備投投資的比重。。（3）、朗格格系數(shù)法。這這種方法是以以設(shè)備費為基基數(shù)，乘以適適當(dāng)系數(shù)來推推算項目的建建設(shè)費用。原原理是將總成成本費用中的的直接成本和和間接成本分分別計算，再再合為項目建建設(shè)的總成本本費用。其計計算公式為：：朗格系數(shù)法是是世行項目投投資估算常采采用的方法。。朗格系數(shù)法估估算誤差在10%～15%。[例題]在北北非某地建設(shè)設(shè)一座年產(chǎn)30萬套汽車車輪胎的工廠廠，已知該工工廠的設(shè)備到到達該工地的的費用為2204萬美元元。試估算該該工廠的投資資。朗格系數(shù)包含的內(nèi)容項目固體流程固流流程流體流程朗格系數(shù)L3.13.634.74內(nèi)容（a）包括基礎(chǔ)、設(shè)備、絕熱、油漆及設(shè)備安裝費E×1.43（b）包括上述在內(nèi)和配管工程費（a）×1.1（a）×1.25（a）×1.6（c）裝置直接費（b）×1.5（d）包括上述在內(nèi)和間接費，總費用（C）（c）×1.31（c）×1.35（c）×1.38[解]輪胎工工廠的生產(chǎn)流流程基本上屬屬于固體流程程，因此在采采用朗格系數(shù)數(shù)法時，全部部數(shù)據(jù)應(yīng)采用用固體流程的的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)計計算如下：（1）設(shè)備到到達現(xiàn)場的費費用2204萬美元。（2）計算費費用（a）=E×1.43=3151.72（（萬美元）則設(shè)備基礎(chǔ)、、絕熱、油刷刷及安裝費用用為：3151.72－－2204=947.72（萬美元元）（3）計算費費用（b）（b）=E××1.43××1.1=2204×1.43×1.1=3466.89（萬美元元）則其中配管（（管道工程））費用為：3466.89－3151.72=315.17（萬萬美元）（4）計算費費用（c）（c）=E×1.43×1.1××1.5=5200.34（萬美美元）則電氣、儀表表、建筑等工工程費用為：：5200.34－3466.89=1733.45(萬美元））（5）計算投投資CC=E×1.43×1.1×1.5×1.31=6812.45（（萬美元））則間接費用為為：6812.45－5200.34=1612.11（萬美元））由此估算出該該廠的總投資資為6812.45萬萬美元，其中中間接費用為為1612.11萬美元元。4）.比例估估算法根據(jù)統(tǒng)計資料料，先求出已已有同類企業(yè)業(yè)主要設(shè)備投投資占全廠建建設(shè)投資的比比例，然后再再估算出擬建建項目的主要要設(shè)備投資，，即可按比例例求出擬建項項目的建設(shè)投投資。其表達達式為：比例估算法適適用于設(shè)備投投資占比例較較大的項目5）、指標(biāo)估估算法這種方法是把把建設(shè)項目劃劃分為建筑工工程、設(shè)備安安裝工程、設(shè)設(shè)備及工器具具購置費及其其他基本建設(shè)設(shè)費等費用項項目或單位工工程，再根據(jù)據(jù)各種具體的的投資估算指指標(biāo)，進行各各項費用項目目或單位工程程投資的估算算，在此基礎(chǔ)礎(chǔ)上，可匯總總成每一單項項工程的投資資。另外再估估算工程其它它費用及預(yù)備備費，即求得得建設(shè)項目總總投資。使用指標(biāo)估算算法，應(yīng)注意意以下事項：：a、使用指標(biāo)標(biāo)估算法應(yīng)根根據(jù)不同地區(qū)區(qū)、年代而進進行調(diào)整。因因為地區(qū)、年年代不同，設(shè)設(shè)備與材料的的價格均有差差異，調(diào)整方方法可以按主主要材料消耗耗量或“工程程量”為計算算依據(jù)；也可可以按不同的的工程項目的的“萬元工料料消耗定額””而定不同的的系數(shù)。在有有關(guān)部門頒布布有定額或材材料價差系數(shù)數(shù)（物價指數(shù)數(shù)）時，可據(jù)據(jù)其調(diào)整。b、使用估算算指標(biāo)法進行行投資估算決決不能生搬硬硬套，必須對對工藝流程、、定額、價格格及費用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)進行分析，，經(jīng)過實事求求是的調(diào)整與與換算后，才才能提高其精精度。2、動態(tài)投資部分分估算動態(tài)投資估算算主要包括漲漲價預(yù)備費、、建設(shè)期貸款款利息、和固固定資產(chǎn)投資資方向調(diào)節(jié)稅稅內(nèi)容，對于于涉外項目還還應(yīng)考慮匯率率的變化對投投資的影響。。1）、漲價預(yù)預(yù)備費估算。其計算公式式如下：P=其中：P——漲價預(yù)備備費估算額Kt——建設(shè)期中中第t年的投投資計劃數(shù)n——項目的建建設(shè)期年數(shù)i——平均價格格預(yù)計上漲指指數(shù)t——施工年數(shù)數(shù)【例6-1】】：某項目的的建設(shè)期為4年，靜態(tài)投投資為5890萬元。4年的投資分分年度使用比比例分為第一一年20%，，第二年為25%，第三三年為25%，第四年為為30%，建建設(shè)期內(nèi)年均均價格變動率率為5%，試試估算該項目目建設(shè)期的漲漲價預(yù)備費。。

【解】：：第一年的投資資計劃數(shù)：K1=5890×20%=1178第第一年的漲價價預(yù)備費：P1=K1×[（1＋＋5%）－1]=58.9第第二年的的投資計劃數(shù)數(shù)：K2=5890×25%=1472.5第第二二年的漲價預(yù)預(yù)備費：P2=K2××[（1＋5%）2－1]=150.93第第三年的投資資計劃數(shù)：K3=5890×25%=1472.5第第三年的的漲價預(yù)備費費：P3=K3×[（（1＋5%））3－1]=232.10第第四四年的投資計計劃數(shù)：K4=5890×30%=1767第第四四年的漲價預(yù)預(yù)備費：P4=K4[（1＋5%）4－1]=380.80最最后后，建設(shè)期的的漲價預(yù)備費費為：P=P1＋P2＋P3＋＋P4=822.732）、建設(shè)期期貸款利息估估算：①對于貸款總總額一次性貸貸款且利率固固定的貸款，，計算公式如如下：I＝F－P其中：F——建設(shè)期還還款時的本利利和P——一次性貸貸款金額i——年利率I——貸款利息息n——貸款期限限②對于總貸款款是分年度均均衡發(fā)放時，，建設(shè)期利息息的計算可按按當(dāng)年借款在在年中支付考考慮，即當(dāng)年年貸款按半年年利息考慮，，上年貸款按按全年利息考考慮，計算公公式如下：其中：F———第n年的貸貸款利息Pn-1———第n-1年年的貸款本利利和An——第n年的貸款金金額i——年利率率【例】：某項項目的建設(shè)期期為4年。分分年均衡貸款款，第一年貸貸款1000萬元，第二二年貸款1540萬元，，第三年貸款款2300萬萬元，第四年年貸款2890萬元，年年利率為7.74%，試試計算該項目目建設(shè)期的貸貸款利息。【解】：各年年的貸款利息息為：第1年：F1=1000×50%××7.74%=38.7萬元第2年：F2=（38.7＋1000+1540×50%）×7.74%=140萬元第3年：F3=（38.7＋1000+140+1540＋2300×50%））×7.74%=299.44萬元元第4年：F4=（38.7＋1000+140+1540＋299.44＋＋2300+2890××50%）××7.74%=523.47萬元因此，建設(shè)期期貸款利息=F1＋F2＋F3＋F4=1001.6萬元二、流動資金金估算該部分的流動動資金是指項項目建成后，，為保證項目目正常生產(chǎn)或或服務(wù)運營所所必需的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)資金。估算算方法如下：：方法定義估算的具體步驟或內(nèi)容分項詳細(xì)估算法分項詳細(xì)估算法是根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系，對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分別進行估算。流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收帳款流動負(fù)債=應(yīng)付帳款擴大指標(biāo)估算法擴大指標(biāo)估算法是根據(jù)現(xiàn)有同類企業(yè)的實際資料，求得各種流動資金率指標(biāo)，也可依據(jù)行業(yè)或部門給定的參考值或經(jīng)驗確定比率，將各類流動資金率乘以相對應(yīng)的費用基數(shù)來估算流動資金。流動資金=固定資產(chǎn)投資×流動資金占固定資產(chǎn)投資總投資比例【案例】投資資估算編制示示例某勘測設(shè)計院院在院區(qū)內(nèi)修修建新辦公樓樓17000m2，初步步按1幢13層框架式鋼鋼筋砼結(jié)構(gòu)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)修建。施施工現(xiàn)場地處處市中心，場場地平坦，地地基良好，交交通順暢，現(xiàn)現(xiàn)場施工條件件具備。投資資估估算算費費用用：：（1））建筑筑安安裝裝工工程程費費用用：根根據(jù)據(jù)房房屋屋結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)及及標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，，結(jié)結(jié)合合當(dāng)當(dāng)?shù)氐卦煸靸r價水水平平及及市市場場狀狀況況，，按按單單位位指指標(biāo)標(biāo)估估算算法法進進行行估估算算。。1））建建筑筑工工程程費費用用：：按按每每平平方方米米造造價價1500元元計計，，建筑筑工工程程費費用用估估算算值值=17000m2××1500元元/m2=2550萬萬元元；；2)建建筑筑安安裝裝費費用用：：按按電電氣氣照照明明工工程程：：50元元/m2，，管管道道工工程程：：30元元/m2，，弱弱電電工工程程按按30元元/m2，，通通風(fēng)風(fēng)空空調(diào)調(diào)系系統(tǒng)統(tǒng)工工程程按按50元元/m2，，消消防防工工程程按按20元元/m2。。建筑筑安安裝裝費費用用估估算算值值=17000m2××（（50＋＋30＋＋30＋＋50＋＋20））元元/m2=306萬萬元元3)室室外外工工程程：：包包括括道道路路、、綠綠化化、、化化糞糞池池、、排排污污管管、、各各種種管管溝溝工工程程以以及及水水、、電電等等配配套套工工程程費費用用。。按按建建筑筑安安裝裝工工程程造造價價的的10%計計。。室外外工工程程估估算算值值=（（2550＋＋306））××10%=285.6萬萬元元建筑筑安安裝裝工工程程費費用用=2550＋＋306＋＋285.6=3141.6萬萬元元（2））設(shè)備備及及工工器器具具購購置置費費：考考慮慮中中央央空空調(diào)調(diào)系系統(tǒng)統(tǒng)，，辦辦公公自自動動化化系系統(tǒng)統(tǒng)及及火火災(zāi)災(zāi)自自動動報報警警系系統(tǒng)統(tǒng)等等的的設(shè)設(shè)備備購購置置，，估估算算費費用用暫暫為為1000萬萬元元；；（3））工程程建建設(shè)設(shè)其其他他費費用用：1））土土地地使使用用費費：：由由于于辦辦公公樓樓為為原原址址上上修修建建，，故故土土地地費費用用不不列列。。2））勘勘察察及及設(shè)設(shè)計計費費：：按按工工程程費費用用的的2%暫暫計計勘察察及及設(shè)設(shè)計計費費估估算算值值=3141.6××2%=62.832萬萬元元3)工工程程建建設(shè)設(shè)報報批批手手續(xù)續(xù)費費：：按按當(dāng)當(dāng)?shù)氐厥帐召M費標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)按按每每平平方方米米30元元計計，，工程建建設(shè)報報批手手續(xù)費費估算算值=17000m2×30元元/m2=34萬萬元4）工工程監(jiān)監(jiān)理、、招標(biāo)標(biāo)代理理、造造價咨咨詢等等費用用：暫暫按工工程費費用的的2%工程監(jiān)監(jiān)理、、招標(biāo)標(biāo)代理理、造造價咨咨詢估估算值值==3141.6×2%=62.832萬元元5）建建設(shè)單單位管管理費費，暫暫按25萬萬元計計。工程建建設(shè)其其他費費用估估算值值=62.832＋＋34＋62.832＋＋25=184.664萬元元（4））預(yù)備費費用估算：：基本本預(yù)備備費按按15%計計，漲漲價預(yù)預(yù)備費費目前前暫不不估算算，則則預(yù)備費費用估估算值值=（（3141.6＋1000＋＋184.664））×15%=648.9396萬萬元（5））建設(shè)期期貸款款利息息估算算：工期期為1年，，年利利率為為3.2%，貸貸款比比例為為50%，，則建設(shè)期期貸款款利息息估算算值=（3141.6＋＋1000＋184.664＋648.9396））×50%×3.2%××50%=39.8萬元元（6））固定資資產(chǎn)投投資方方向調(diào)調(diào)節(jié)稅稅，此項項費用用目前前暫不不計列列。（7））固定資資產(chǎn)投投資費費用總總額：3141.6＋1000＋＋184.664＋＋648.9396＋39.8=5015.004萬元元7.3.1建設(shè)設(shè)項目的財財務(wù)評價概概述一、財財務(wù)評價的的定義財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)現(xiàn)行財稅制制度和價格格體系，從從項目出發(fā)發(fā)，計算項項目范圍內(nèi)內(nèi)的財務(wù)效效益和費用用，分析項項目的盈利利能力和清清償能力，，評價項目目的財務(wù)上上的可行性性的方法。。財務(wù)評價多多用靜態(tài)分分析與動態(tài)態(tài)分析相結(jié)結(jié)合，以動動態(tài)為主。。7.3建建設(shè)項目目的財務(wù)評評價二、財務(wù)評評價的內(nèi)容容和工作程程序1、內(nèi)容：：建設(shè)項目財財務(wù)評價的的內(nèi)容應(yīng)根根據(jù)項目性性質(zhì)、項目目目標(biāo)、項項目投資者者、項目財財務(wù)主體以以及項目對對經(jīng)濟與社社會的影響響程度等具具體情況確確定。對于經(jīng)營性項目目，財務(wù)分析析從建設(shè)項項目的角度度出發(fā)，分分析項目的的盈利能力、、償債能力力和財務(wù)生生存能力，據(jù)此考察察項目的財財務(wù)可行性性和財務(wù)可可接受性，，明確項目目對財務(wù)主主體及投資資者的價值值貢獻，并并得出財務(wù)務(wù)評價的結(jié)結(jié)論。對于非經(jīng)營性項項目，財務(wù)分析析主要分析析項目的財務(wù)生存能能力。1.項目的盈利利能力項目的盈利利能力是指指分析和測測算建設(shè)項項目計算期期的盈利能能力和盈利利水平。主主要分析指指標(biāo)包括項項目投資財財務(wù)內(nèi)部收收益率和財財務(wù)凈現(xiàn)值值、項目資資本金財務(wù)務(wù)內(nèi)部收益益率、投資資回收期、、總投資收收益率和項項目資本金金凈利潤率率，可根據(jù)據(jù)項目的特特點及財務(wù)務(wù)分析的目目的和要求求等選用。。2.償債能力項目償債能能力是指分分析和判斷斷財務(wù)主體體的償債能能力，其主主要指標(biāo)包包括利息備備付率、償償債備付率率和資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率等。。3、財務(wù)生存能能力財務(wù)生存能能力分析是是根據(jù)項目目財務(wù)計劃劃現(xiàn)金流量量表，通過過考察項目目計算期內(nèi)內(nèi)的投資、、融資和經(jīng)經(jīng)營活動所所產(chǎn)生的各各項現(xiàn)金流流入和流出出，計算凈凈現(xiàn)金流量量和累計盈盈余資金，，分析項目目是否有足足夠的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量維維持正常運運營，以實實現(xiàn)財務(wù)的的可持續(xù)性性。2、程序1）、熟悉悉建設(shè)項目目的基本情情況熟悉建設(shè)項項目的基本本情況包括括目的、意意義、要求求、建設(shè)條條件和投資資環(huán)境，做做好市場調(diào)調(diào)查研究和和預(yù)測、項項目技術(shù)水水平研究和和設(shè)計方案案。2）、收集集、整理和和計算有關(guān)關(guān)技術(shù)經(jīng)濟濟基礎(chǔ)數(shù)據(jù)據(jù)資料與參參數(shù)3）、根據(jù)據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)資料料編制基本本財務(wù)報表表4）、財務(wù)務(wù)評價指標(biāo)標(biāo)的計算與與評價運用財務(wù)報報表的數(shù)據(jù)據(jù)與相關(guān)參參數(shù)，計算算項目的各各財務(wù)分析析指標(biāo)值，，并進行經(jīng)經(jīng)濟可行性性分析，得得出結(jié)論。。具體步驟驟如下：（1）首先先進行融資資前的盈利利能力分析析，其結(jié)果果體現(xiàn)項目目方案本身身設(shè)計的合合理性，用用于初步投投資決策以以及方案或或項目的必必選。（2）如果果第一步分分析的結(jié)論論是“可行行”的，那那么進一步步去尋求適適宜的資金金來源和融融資方案，，就需要借借助于對項項目的融資資后分析，，即資本金金盈利能力力分析，投投資者和債債權(quán)人可據(jù)據(jù)此作出最最終的投融融資決策。。5））進進行行不不確確定定性性分分析析6））作作出出項項目目財財務(wù)務(wù)評評價價的的最最終終結(jié)結(jié)論論。。3、、財財務(wù)務(wù)效效益益和和費費用用的的識識別別和和計計算算1））、、財財務(wù)務(wù)效效益益:財財務(wù)務(wù)效效益益=營營業(yè)業(yè)收收入入2））、、財財務(wù)務(wù)費費用用：：建建設(shè)設(shè)投投資資、、流流動動資資金金、、經(jīng)經(jīng)營營成成本本①建建設(shè)設(shè)投投資資：：工工程程費費用用、、工工程程建建設(shè)設(shè)其其他他費費用用、、預(yù)預(yù)備備費費。。②流流動動資資金金：：流流動動資資金金=流流動動資資產(chǎn)產(chǎn)-流流動動負(fù)負(fù)債債③經(jīng)經(jīng)營營成成本本：：總成成本本費費用用中中以以現(xiàn)現(xiàn)金金支支付付的的成成本本經(jīng)營營成成本本=總總成成本本費費用用-折折舊舊費費-攤攤銷銷費費-利利息息支支出出④稅稅費費：：關(guān)關(guān)稅稅、、增增值值稅稅、、營營業(yè)業(yè)稅稅、、消消費費稅稅、、所所得得稅稅、、資資源源稅稅、、城城市市維維護護建建設(shè)設(shè)稅稅、、教教育育費費附附加加等等。。⑤維維持持運運營營投投資資：：如如設(shè)設(shè)備備更更新新費費用用、、油油田田的的開開發(fā)發(fā)費費用用、、礦礦山山的的井井巷巷開開拓拓延延伸伸費費。。財財務(wù)務(wù)分分析析報報表表財務(wù)務(wù)分分析析報報表表財務(wù)分析報表基本財務(wù)報表輔助報表利潤與利潤分析表現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表建設(shè)投資估算表借款還本付息估算表項目投資使用計劃與資金籌措表流動資金估算表建設(shè)期利息估算表營業(yè)收入總成本費用估算表1、、現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表序號項目合計計算期123456…n11.11.21.31.422.12.22.32.42.534567現(xiàn)金流入營業(yè)收入補貼收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金現(xiàn)金流出建設(shè)投資流動資金經(jīng)營成本營業(yè)稅金及附加維持運營投資所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）累計所得稅前凈現(xiàn)金流量調(diào)整所得稅所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）累計所得稅凈現(xiàn)金流量

計算指標(biāo)：所得稅前所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=%）項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=%）投資回收期Pt=投資回收期Pt=1））、、項項目目投投資資現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表2））、、項項目目資資本本金金現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表3））、、投投資資各各方方現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表2、、利利潤潤與與利利潤潤分分配配表表3、、財財務(wù)務(wù)計計劃劃現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表4、、資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表5、、借借款款還還本本付付息息計計劃劃表表1、、項項目目盈盈利利能能力力分分析析指指標(biāo)標(biāo)（1））財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值（FNPV））財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值是是指指按按行行業(yè)業(yè)的的基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率或投投資資主主體體設(shè)設(shè)定定的的折折現(xiàn)現(xiàn)率率，，將將方方案案計計算算期期內(nèi)內(nèi)各各年年發(fā)發(fā)生生的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量折折現(xiàn)現(xiàn)到到建建設(shè)設(shè)期期初初的的現(xiàn)現(xiàn)值值之之和和。。它它是是考考察察項項目目能能力力的的絕絕對對指指標(biāo)標(biāo)。。其其表表達達式式為為：：財財務(wù)務(wù)評評價價的的評評價價指指標(biāo)標(biāo)財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值大大于于零零，表表明明項項目目的的盈盈利利能能力力超超過過了了基基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率或或折折現(xiàn)現(xiàn)率率；；財務(wù)凈凈現(xiàn)值值小于于零，表明明項目目的盈盈利能能力達達不到到基準(zhǔn)準(zhǔn)收益益率或或設(shè)定定的折折現(xiàn)率率的水水平；；財務(wù)凈凈現(xiàn)值值為零零，表明明項目目的盈盈利能能力水水平正正好等等于基基準(zhǔn)收收益率率或設(shè)設(shè)定的的折現(xiàn)現(xiàn)率。。因此此，財務(wù)凈凈現(xiàn)值值指標(biāo)標(biāo)判別別準(zhǔn)則則是：：若FNPV≥≥0，，則方方案可可行；；若FNPV＜＜0，，則方方案應(yīng)應(yīng)予拒拒絕。財務(wù)凈凈現(xiàn)值值全面面考慮慮了項項目計計算期期內(nèi)所所有的的現(xiàn)金金流量量大小小及分分布，，同時時考慮慮了資資金的的時間間價值值，因因而可可作作為項項目經(jīng)經(jīng)濟效效果評評價的的主要要指標(biāo)標(biāo)。（2））財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率（FIRR）財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率本身身是一一個折折現(xiàn)率率，它它是指指項目目在整整個計計算期期內(nèi)各各年凈凈現(xiàn)金金流量量現(xiàn)值值累計計等于于零時時的折折現(xiàn)率率，是是評價價項目目盈利利能力力的相相對指指標(biāo)。。財務(wù)務(wù)內(nèi)部部收益益率可可通過過解下下述方方程求求解：：式中FIRR———財務(wù)務(wù)內(nèi)部部收益益率：：其他他符號號同前前。財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率是反反映項項目盈盈利能能力常常用的的動態(tài)態(tài)評價價指標(biāo)標(biāo)，可可通過過財務(wù)務(wù)現(xiàn)金金流量量表計計算。。財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率計算算方程程是一一元n次方方程，，不容容易直直接求求解，，一般般是采采用““試差差法””。在在條件件允許許的情情況下下，最最好使使用計計算機機軟件件計算算。判別準(zhǔn)準(zhǔn)則：：設(shè)基基準(zhǔn)收收益率率為i，若若FIRR≥i，則則FNPV≥≥0，，方案案財務(wù)務(wù)效果果可行行；若若FIRR＜i，則則FNPV＜＜0，，方案案財務(wù)務(wù)效果果不可可行。。[例2]現(xiàn)金流量表（萬元）年份012345凈現(xiàn)金流量-2004060408080（3））投資資回收收期投資回回收期期系指指以項項目凈凈收益益回收收項目目投資資所需需要的的時間間，一一般以以年為為單位位。項項目投投資回回收期期已從從項目目建設(shè)設(shè)開始始年算算起，，若從從項目目投產(chǎn)產(chǎn)開始始年算算起，，應(yīng)予予以特特別注注明。。其表表達式式為：：項目投投資回回收期期可借借助項項目投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表計算算。項項目投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表中累累計凈凈現(xiàn)金金流量量由負(fù)負(fù)值變變?yōu)榱懔愕臅r時點，，即為為項目目的投投資回回收期期。項項目投投資回回收期期更為為實用用的表表達式式為：：式中T——項目各各年累計計凈現(xiàn)金金流量首首次為正正值的年年份數(shù)。。投資回收收期短，，表明項項目投資資回收期期快，抗抗風(fēng)險能能力強。。[例1]某投資資方案的的凈現(xiàn)金金流量及及累計凈凈現(xiàn)金流流量如表表所示，，求投資資回收期期?，F(xiàn)金流量表年份123456789～20凈現(xiàn)金流量（萬元）－180－250－15084112150150150150累計凈現(xiàn)金流量（萬元）－180－430－580－496－384－234－84661866[解]（4）總總投資收收益率（（ROI）總投資收收益率系系項目達達到設(shè)計計能力后后正常年年份的年年息稅前前利潤或或運營期期內(nèi)年平平均息稅稅前利潤潤（EBIT））與項目目總投資資（TI）的比比率。它考察項項目總投投資的盈盈利水平平。計算公公式為：：在財務(wù)評評價中，，總投資收收益率高高于同行行業(yè)收益益率參考考值，表表明用總總投資收收益率表表示的盈盈利能力力滿足要要求。（5）項項目資本本金凈利利潤率（（ROE）項目資本本金凈利利潤率系系指項目目達到設(shè)設(shè)計能力力后正常常年份的的年凈利利潤或運運營期內(nèi)內(nèi)年平均均凈利潤潤（NP）與項項目資本本金（EC）的的比率。。其表達達式為：：項目資本本金凈利利潤率表表示項目目資本金金的盈利利水平，，項目資本本金凈利利潤率高高于同行行業(yè)的凈凈利潤率率參考值值，表明明用項目目資本金金凈利潤潤率表示示的盈利利能力滿滿足要求求。2、項目目償債能能力分析析指標(biāo)（1）利利息備付付率（ICR））利息備付付率是指指項目在在借款償償還期內(nèi)內(nèi)，各年年可用于于支付利利息的稅稅息前利利潤（EBIT）與當(dāng)當(dāng)期應(yīng)付付利息（（PI））費用的的比值，，其表達達式為：：ICR=EBIT/PI其中：稅稅息前利利潤（EBIT）=利利潤總額額+計入入總成本本費用的的利息費費用；當(dāng)期應(yīng)付付利息是是指計入入總成本本費用的的全部利利息。利息備付付率應(yīng)當(dāng)當(dāng)按年計計算。利利息備付付率表示示項目的的利潤償償付利息息的保證證倍率。。對于正正常運營營的企業(yè)業(yè)，利息息備付率率應(yīng)當(dāng)大大于1，，否則，，表示付付息能力力保障程程度不足足。（2）償償債備付付率（DSCR）償債備付付率是指指項目在在借款償償還期內(nèi)內(nèi)，各年年可用于于還本付付息資金金與當(dāng)期期應(yīng)還本本付息金金額（PD）的的比值，，

其表表達式為為：式中EBITDA—息息稅前利利潤加折折舊和攤攤銷；TAX——企業(yè)所所得稅；；PD—應(yīng)應(yīng)還本付付息金額額，包括括還本金金額和計計入總成成本費用用的全部部利息。。融資租租賃費用用可視同同借款償償還。運運營期內(nèi)內(nèi)的短期期借款本本息也應(yīng)應(yīng)納入計計算。償債備付付率應(yīng)分分年計算算。償債債備付率率表示可可用于還還本付息息的資金金償還借借款本息息的保證證倍率。。償債備備付率在在正常情情況下應(yīng)應(yīng)當(dāng)大于于1。當(dāng)當(dāng)指標(biāo)小小于1時時，表示示當(dāng)年資資金來源源不足以以償付當(dāng)當(dāng)期債務(wù)務(wù)，需要要通過短短期借款款償付已已到期債債務(wù)。（3）資資產(chǎn)負(fù)債債率（LOAR）資產(chǎn)負(fù)債債率系指指各期末末負(fù)債總總額（TL）同同資產(chǎn)總總額（TA）的的比率，，應(yīng)按下下式計算算：LOAR=（TL/TA）××100%式中TL——期期末負(fù)債債總額；；TA———期末資資產(chǎn)總額額。適度的資資產(chǎn)負(fù)債債率，表表明企業(yè)業(yè)經(jīng)營安安全、穩(wěn)穩(wěn)健，具具有較強強的籌資資能力，，也表明明企業(yè)和和債權(quán)人人的風(fēng)險險較小。。對該指指標(biāo)的分分析，應(yīng)應(yīng)結(jié)合國國家宏觀觀經(jīng)濟狀狀況、行行業(yè)發(fā)展展趨勢、、企業(yè)所所處競爭爭環(huán)境等等具體條條件判定定。項目目財務(wù)分分析中，，在長