財務的管理系統(tǒng)模擬卷1

實用標準文案一、判斷題（正確的用“ ?”表示，錯誤的用“×”表示。每題 2分，共20分）1．市場風險也稱為不可分散風險，通常用β系數(shù)來計量。β系數(shù)大于 1，說明該投資項目的風險大于市場平均風險。（?）2．當企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利率時，增加借入資金，可以提高自有資金利潤率。（?）3．對于每期付息，到期一次還本的債券，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券的面值。（?）4．留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有資金成本。(×)5．商業(yè)信用是企業(yè)籌集短期負債資金的一種方式，商業(yè)信用籌資在任何情況下都是有成本的。（×）6．債券的發(fā)行價格與股票的發(fā)行價格一樣，只允許等價和溢價發(fā)行，不允許折價發(fā)行。（×）7．可轉換債券的票面利率低于不可轉換債券的票面利率。(?)8．企業(yè)采用融資租賃方式籌集的資金屬于長期負債資金。(?)9．負債資金的成本通常低于權益資金的成本，因此，企業(yè)負債率越高，平均資本成本率越低。(×)10. 投資者在股利宣告日以后購買股票就不會得到最近一次股利。 （ × ）1．在投資決策中，應以現(xiàn)金流量作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎。 （ ? ）2．留存收益作為企業(yè)保留積累的資金，是沒有成本的。 （ × ）3．預付年金也稱為先付年金。 （ ? ）4．成長中的企業(yè)，一般采取高股利政策，處于經(jīng)營收縮期的企業(yè)，一般采用低股利政策。 （ × ）5．股票籌資的成本通常高于債券籌資的成本。 （ ? ）6．如果未發(fā)行優(yōu)先股，且沒有負債，則財務杠桿系數(shù)等于零。 （ × ）7．在債券面值與票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。 （ ? ）8．流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，盈利能力也越強。 （ × ）9．存貨周轉率是反映公司資產(chǎn)管理能力的財務比率。 （ ? ）10．企業(yè)通過融資租賃籌集的是短期負債資金。 （ × ）二、單項選擇題（每題 2分，共10分）精彩文檔實用標準文案1. 以下屬于非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的是（ B ）。A．獲利指數(shù)B.投資回收期C.凈現(xiàn)值D.內含報酬率2.某公司股票的β系數(shù)為1.5，無風險利率為4%，市場上所有股票的平均收益率為10%，則該公司股票的收益率為（C）。A.11%B.12%C.13%D.14%3.商業(yè)信用條件為“3/10，n/30”，購貨方?jīng)Q定放棄現(xiàn)金折扣，則使用該商業(yè)信用的成本為(A)。A.55.7％B.51.2％C.47.5％D.33.7％4.某投資方案，當貼現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為100元；當貼現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為-100元。該方案的內含報酬率為（B）。A.10%B.11%C.12%D.13%5.以下屬于負債資金籌集方式的是（D）。A．普通股B．優(yōu)先股C．利潤留存D.債券1.以下不屬于商業(yè)信用條件的是（D）。A.信用期限B.折扣期限C.折扣率D.收賬方法2.某公司股票的β系數(shù)為1.2，無風險利率為4%，市場上所有股票的平均收益率為10%，則該公司股票的收益率為（C）。A.10%B.12%C.11.2%D.14.8%3.投資于國庫券時可不必考慮的風險是(B)。A.利率風險B.違約風險C.購買力風險D.再投資風險某投資方案，當貼現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為10元；當貼現(xiàn)率為11%時，其凈現(xiàn)值為-10元。該方案的內含報酬率為（ A ）。A.10.5% B.10.4% C.10.6% D.10.7%5. 下列屬于權益資金籌資方式的是（ A ）。A.發(fā)行股票 B.發(fā)行公司債券 C.銀行借款 D.利用商業(yè)信用三、計算題（共 40分）1. 某企業(yè)年初向銀行借款 100萬元，年利率10%，期限3年，按復利計息，問企業(yè)到期應償還銀行多少？若精彩文檔實用標準文案銀行要求企業(yè)在第 1年末、第 2年末和第 3年末分三次等額還款，問企業(yè)每年應償還多少？ 已知PVIFA(10%,3) ＝2.487(8 分)答：FV=100 ×(1+10%)3=133.1 萬元 （4分）A=PV/PVIFA(10%,3)=100/2.487=40.21 萬元 （4分）2. 國庫券的利息率為 4%，市場證券組合的收益率為 12%。要求：1）計算市場風險溢酬。2）某證券的β值為1.5，其必要收益率為多少？（3）如果一項投資計劃的β值為0.8，預計平均收益率為9.8%，是否應當進行投資？(10分)答：市場風險溢酬=12%-4%=8%（3分）必要收益率=4%+1.5×8%=16%（3分）必要報酬率=4%+0.8×8%=10.4%>9.8%，不應當投資。（4分）某股份公司資金總額為8000萬元，其中債券3000萬元，年利率為12%；優(yōu)先股1000萬元，年股利率為15%；普通股 1000萬股。公司所得稅稅率為 25%，今年的息稅前收益為 1560萬元，試計算：1）該公司的財務杠桿系數(shù)；2）普通股每股收益；（3）當息稅前收益增加10%時，每股收益應增加多少？（10分）答：EBIT15601.56(1)DFLDP1000EBITI1560300015%1T12%25%1(EBITI)(1T)DP(1560360)(125%)150元/股)(2)EPSN10000.75((3)息稅前收益增10%時，因為財務杠桿系數(shù)為1.56，所以普通股每股收益增加15.6%。（10分）4.某企業(yè)年銷售量額 1800萬元，均采用賒銷，根據(jù)以往經(jīng)驗，如不采用現(xiàn)金折扣，平均收款期為 40天，壞精彩文檔實用標準文案賬損失率為 0.5％。為了加快賬款回收，企業(yè)考慮給予 10天內付款的客戶 2％的折扣，估計采用這一信用政策后，全部客戶都會在折扣期內付款，假設應收賬款機會成本為 20％。現(xiàn)分析該企業(yè)提供現(xiàn)金折扣政策的可行性。？（12分）答：改變信用政策后：因提供折扣而使收入變化＝－ 1800×2%＝－36（萬元） （4分）應收賬款機會成本的變化＝（1800×10/360-1800 ×40/360 ）×20%=－150×20%＝－30（萬元） （4分）壞賬損失的變化＝ 0-1800 ×0.5%=－9（萬元） （2分）改變信用政策的稅前損益＝－ 36－(－30－9)=3（萬元）即修改信用政策后，稅前收益增加 3萬元，所以應修改。 （2分）某公司的投資組合中有五種股票，所占比例分別為30％、20％、20％、15％、15％，其貝他系數(shù)分別為0.8、1.0、1.2、1.4、1.6；所有股票的平均收益率為10％，無風險收益率為6％。試求投資組合的必要收益率、綜合貝他系數(shù)。（8分）投資組合的綜合貝他系數(shù)＝0.830%1.020%1.220%1.415%1.615%1.13答：投資組合的必要收益率＝6%1.13(10%6%)10.52%（分）82.某公司息稅前收益為600萬元，公司長期借款520萬元，年利率10%，公司債券400萬元，年利率12%,普通股500萬股，公司所得稅稅率為25%，試計算：1）該公司的財務杠桿系數(shù)；2）普通股每股收益；3）當息稅前收益增長10％時，每股收益增加百分之幾？（10分）精彩文檔實用標準文案EBIT6001.2（分）(1)DFLI600(52010%4EBIT40012%)(EBITI)(1T)(6005248)(125%)元/股)（分）答：(2)EPSN0.75(4500當息稅前收益增加時，普通股每股收益增加。（分）(3)10%12%23.某企業(yè)投資一項目，基建2年，前兩年年初各向銀行借款100萬元，年利率10%，銀行要求從第三年末開始分4年等額償還，問每年應償還多少萬元？已知（P/A,10%,4）＝3.170（10分）V2100(110%)2100(110%)（萬元）231答：如果從第3年末開始分4次等額償還，則每年應償還的金額＝231231（萬元）（10分）(P/A,10%,4)3.17072.874.某企業(yè)年賒銷收入1200萬元，其中變動成本率為60%，應收賬款平均收賬期30天，資本成本20%，壞賬損失占賒銷額的1%?，F(xiàn)準備修改信用政策，財務部門預測修改后的結果如下：平均收賬期45天，年賒銷收入1250萬元，壞賬損失占賒銷收入的 1.5%。假設該企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加不增加固定成本，問該企業(yè)是否應修改信用政策？（12分）答：改變信用政策后：收益增加＝（1250-1200）×(1-60%)=20（萬元）（4分）應收賬款機會成本增加＝（1250×45/360-1200×30/360）×20%=56.25×20%＝11.25（萬元）（4分）壞賬損失的增加＝1250×1.5%-1200×1%=6.75（萬元）（2分）改變信用政策的稅前損益＝ 20-(11.25+6.75)=2 （萬元）即修改信用政策后，稅前收益增加 2萬元，所以應修改。 （2分）四、簡答題（每題 5分，共15分）1．簡述利潤最大化作為企業(yè)財務管理目標的局限性。答：利潤最大化作為企業(yè)財務管理目標的局限性：沒有考慮利潤取得的時間；沒有考慮利潤取得與承擔風險大小的關系；容易產(chǎn)生短期行為；沒有考慮利潤與投入資本額的關系。精彩文檔實用標準文案2．簡述企業(yè)持有現(xiàn)金的原因。答：企業(yè)持有現(xiàn)金的原因主要有：交易性需要、預防性需要和投機性需要。3．簡要說明凈現(xiàn)值的概念及其投資決策。答：凈現(xiàn)值是指未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計算時，把未來的現(xiàn)金流入量和流出量按預定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，求得兩者差額，如果凈現(xiàn)值大于零，說明該投資項目的報酬率大于貼現(xiàn)率，反之亦然。1．普通股籌資有哪些優(yōu)缺點？答：普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份。普通股籌資的優(yōu)點有：普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還；沒有固定的股利負擔；能增強公司的舉債能力；可一定程度抵銷通貨膨脹的影響。缺點有：資本成本高；可能分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制。2．簡述企業(yè)持有現(xiàn)金的原因。答：企業(yè)持有現(xiàn)金的原因主要有：交易性需要、預防性需要和投機性需要。3．簡要說明凈現(xiàn)值的概念及其投資決策。答：凈現(xiàn)值是指未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計算時，把未來的現(xiàn)金流入量和流出量按預定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，求得兩者差額，如果凈現(xiàn)值大于零，說明該投資項目的報酬率大于貼現(xiàn)率，反之亦然。五、論述題（15分，任選一題）論述企業(yè)財務分析從哪些方面進行？主要采用哪些財務比率？答：企業(yè)財務分析主要從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展趨勢等方面進行。列舉各方面所用到的一些財務比率，并加以闡述。簡述可轉換債券的特點及對發(fā)行公司的影響。答：特點：有明確的轉換期限；票面利率是確定的；轉換價格在發(fā)行時預先確定；它是一種混合性債券，是在一般非轉換債券上附加可轉換選擇權的債券。在沒有轉換以前是債權性證券，轉換成股票后是權益性證券。優(yōu)點：資金成本低；有利于籌集更多資金；有利于調整資本結構；有利于避免籌資損失。缺點：資金成本低的優(yōu)勢有一定的時間界限，轉股后將失去利率較低的好處；財務風險大，若股價沒有上升，債券持有人不愿轉股時， 公司將承受償債壓力； 不能得到財務杠桿的好處； 回售條件可能使發(fā)行公司遭受損失。1.論述企業(yè)財務分析從哪些方面進行？主要采用哪些財務比率？答：企業(yè)財務分析主要從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展趨勢等方面進行。列舉各方面所用到的一些財務比率，并加以闡述。精彩文檔實用標準文案2.企業(yè)常用的股利分配政策有哪些？說明實施這些政策的理由及其缺陷。答：企業(yè)常用的股利政策有：剩余股利政策、固定或持續(xù)增長的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。分析各種政策的優(yōu)劣。１．某企業(yè)基建 3年，每年初向銀行貸款 100萬元，年利率為 10%，銀行要求建成投產(chǎn) 3年后一次性還款，問企業(yè)到時應償還多少？若銀行要求企業(yè)建成投產(chǎn) 2年后分3年償還，問企業(yè)平均每年應償還多少？建成投產(chǎn)三年后（即第 六年末）一次性應償還的金額答：F6＝100(110%)6100(110%)5100(110%)4484.60（萬元）如果銀行要求建成投產(chǎn)2年后分三年償還，則平均每年應償還的金額＝F4F6/(110%)2（萬元）A(P/A,10%,3)2.487161.04２．某人欲購買商品房， 如果現(xiàn)在一次性支付現(xiàn)金， 需50萬元，如分期付款，年利率5%，每年末支付 5萬元，連續(xù)支付 15年，問最好采用哪種付款方式好？分期付款的現(xiàn)值答：P A (P/A,5%,15) 5 10.380 51.90（萬元）因為分期付款的現(xiàn)值大 于一次性付款的 50萬元，所以選擇一次性付款方 式較好。３．某公司的投資組合中有五種股票，所占比例分別為 30％、20％、20％、15％、15％，其貝他系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率為 10％，無風險收益率為 6％。試求投資組合的綜合貝他系數(shù)和必要收益率 。答：投資組合的綜合貝他系數(shù)＝0.8 30% 120% 1.4 20% 1.515% 1.715%1.2投資組合的必要收益率＝6% 1.2 (10% 6%) 10.8%精彩文檔實用標準文案某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率10%，籌資費用率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率12%，籌資費用率3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費用率4%，預計第一年股利率為12%，以后每年按5%遞增，所得稅率為25%。要求：分別計算債券、優(yōu)先股、普通股的個別資本成本率；計算公司所籌資本的加權平均資本成本率。答：債券成本率＝10%(1-25%)/(1-2%)=7.65%優(yōu)先股的成本率＝ 12%/(1-3%)=12.37%普通股的成本率＝ 12%/(1-4%)+5%=17.5%加權平均資本成本率=0.4×7.65%+0.16 ×12.37%+0.44 ×17.5%=12.74%2.某股份公司資本總額為 8000萬元，其中債券 3000萬元，年利率為 12%；優(yōu)先股1000萬元，年股利率為15%；普通股 800萬股。公司所得稅稅率為 40%，今年的息稅前收益為 1500萬元，試計算：該公司的財務杠桿系數(shù)；普通股每股收益；精彩文檔實用標準文案當息稅前收益增加10%時，每股收益應增加百分之幾？EBIT15001.685答：(1)DFLEBITIDP1500300012%100015%1T140%(EBITI)(1T)DP(1500360)(140%)150元/股)(2)EPSN8000.6675(息稅前收益增時，因為財務杠桿系數(shù)為，(3)10%1.685所以普通股每股收益增加。16.85%1.某項目固定資產(chǎn)投資 6萬元，預計使用 5年，殘值 3000元，流動資產(chǎn)投資 2萬元，估計每年營業(yè)現(xiàn)金收入6萬元，營業(yè)現(xiàn)金支出 4萬元，投資者要求的最低報酬率為 12％。要求分別用凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)分析該項投資的可行性。答：NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2)=8.5141-8=0.5141( 萬元)因為凈現(xiàn)值大于零，所以該項目可行。獲利指數(shù)＝ 8.5141/8=1.06因為獲利指數(shù)大于 1，所以該項目可行。精彩文檔實用標準文案2.MS軟件公司目前有 A、B兩個項目可供選擇，其各年現(xiàn)金流量情況如下表所示。（１）如MS軟件公司要求的項目資金必須在2年內收回，應選擇哪個項目？（２）MS軟件公司現(xiàn)在采用凈現(xiàn)值法，設定折現(xiàn)率為15%，應采納哪個項目？年份項目A項目B0-7500-50001400025002350012003150030