注會(huì)講義《財(cái)管》第二十章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本籌資

高頓財(cái)經(jīng)CPA培訓(xùn)高頓財(cái)經(jīng)CPA培訓(xùn)中心高頓財(cái)經(jīng)CPA高頓財(cái)經(jīng)CPA：400-600-8011微信公眾號(hào)：gaoduncpa本章考情分析年度2023年度20232023試卷Ⅰ試卷Ⅱ單項(xiàng)選擇題222211.5多項(xiàng)選擇題1212計(jì)算分析題18綜合題合計(jì)3103122023年教材主要變化2023第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資本籌資策略金來(lái)源，或者兼而有之。一、流淌資產(chǎn)籌資構(gòu)造的衡量指標(biāo)—易變現(xiàn)率〔一〕含義經(jīng)營(yíng)流淌資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌資來(lái)源的比重?！捕骋鬃儸F(xiàn)率的計(jì)算【提示1】經(jīng)營(yíng)性流淌負(fù)債也稱為自發(fā)性流淌負(fù)債【提示2〔三〕指標(biāo)的特點(diǎn)策略。易變現(xiàn)率低，資金來(lái)源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為激進(jìn)的籌資策略。1易變現(xiàn)率>1【提示】存在凈金融流淌資產(chǎn)易變現(xiàn)率<1【提示】企業(yè)存在凈金融流淌負(fù)債易變現(xiàn)率=1【提示】?jī)艚鹑诹魈守?fù)債為0二、營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的種類流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的特別分類分類分類波動(dòng)性流淌資產(chǎn)流淌資產(chǎn)穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債含義受季節(jié)性、周期性影響的流淌資產(chǎn)所需資金。即使處于經(jīng)營(yíng)淡季也仍舊需要保存、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的流淌資產(chǎn)所需資金。臨時(shí)性流淌負(fù)債 金融性流淌負(fù)債自發(fā)性流淌負(fù)債 經(jīng)營(yíng)性流淌負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本的籌資策略適中型籌資策略經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)易變現(xiàn)率=1經(jīng)營(yíng)頂峰時(shí)易變現(xiàn)率<120-1】某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，需占用300500200流淌負(fù)債。依據(jù)適中型籌資策略，企業(yè)只在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的頂峰期才借入200萬(wàn)元的短期借款。800〔300500均由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本解決其資金需要。在營(yíng)業(yè)頂峰期其易變現(xiàn)率為：=〔800-500〕/〔300+200〕=60%在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率為：300/300=1【例題1·單項(xiàng)選擇題】以下關(guān)于適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的說(shuō)法中，正確的選項(xiàng)是〔 。波動(dòng)性流淌資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流淌負(fù)債籌集資金長(zhǎng)期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流淌負(fù)債籌集資金C.局部波動(dòng)性流淌資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流淌負(fù)債籌集資金D.局部波動(dòng)性流淌資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流淌負(fù)債籌集資金【答案】B【解析】適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略下，波動(dòng)性流淌資產(chǎn)均通過(guò)短期金融負(fù)債籌集解決，A、C、D激進(jìn)型籌資策略【提示】激進(jìn)型籌資策略下臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來(lái)源中所占比重大于適中型籌資本籌資策略。經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)易變現(xiàn)率<1經(jīng)營(yíng)頂峰時(shí)易變現(xiàn)率<120-1300500產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的頂峰期，額外增加200700〔即低于正常經(jīng)營(yíng)期的流淌資產(chǎn)占用與長(zhǎng)期資產(chǎn)占用之和，那么就會(huì)有100萬(wàn)元的長(zhǎng)期性資產(chǎn)和200萬(wàn)元的波動(dòng)性流淌資產(chǎn)〔在經(jīng)營(yíng)頂峰期內(nèi)〕為：營(yíng)業(yè)頂峰易變現(xiàn)率=〔700-500〕/500=40%營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率=〔700-500〕/300=67%【例題2?單項(xiàng)選擇題以下關(guān)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的表述中正確的選項(xiàng)是〔 〔2023〕激進(jìn)型籌資策略的營(yíng)運(yùn)資本小于0激進(jìn)型籌資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略C.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資策略的易變現(xiàn)率小于1D.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債【答案】C【解析】流淌資產(chǎn)分為波動(dòng)性流淌資產(chǎn)和穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)，流淌負(fù)債分為短期金融負(fù)債還有穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)存在，所以激進(jìn)型籌資策略的營(yíng)運(yùn)資本不肯定小于0，A錯(cuò)誤；激進(jìn)型籌資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略，B錯(cuò)誤；激進(jìn)型籌資策略即使是在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)也會(huì)有短期金融負(fù)債的存在。保守型籌資策略【提示1】臨時(shí)性負(fù)債屬于短期負(fù)債，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資金本錢低；三種政策中激進(jìn)型籌資策略臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型籌資策略臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。【提示2】在經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)，存在金融資產(chǎn)，易變現(xiàn)率>1經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)易變現(xiàn)率>1經(jīng)營(yíng)頂峰時(shí)易變現(xiàn)率<1沿用【教材20-1200萬(wàn)元，比方100萬(wàn)元的短期借款，而無(wú)論何時(shí)的長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本之和總是高于800萬(wàn)元，900〔100〕靠當(dāng)時(shí)的短期〔100萬(wàn)元投資于短期有價(jià)證券。其易變現(xiàn)率為：營(yíng)業(yè)頂峰易變現(xiàn)率=〔900-500〕/500=80%營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率=〔900-500〕/300=133%【例題3?多項(xiàng)選擇題】某企業(yè)的波動(dòng)性流淌資產(chǎn)為120萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流淌負(fù)債為20萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為100萬(wàn)元以下關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的說(shuō)法中正確的〔 ?！?023〕A.該企業(yè)承受的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略B.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于lC.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)頂峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1D.20【答案】BCD【解析】由于短期金融負(fù)債小于波動(dòng)性流淌資產(chǎn)，該企業(yè)承受的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的易變現(xiàn)率大于l，適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的易變現(xiàn)率等于l，激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的易變現(xiàn)率小于lB1，選項(xiàng)C正確；由于在經(jīng)營(yíng)季節(jié)性需要時(shí)企業(yè)零時(shí)性流淌資產(chǎn)12010020短期有價(jià)證券，選項(xiàng)D【例題4?多項(xiàng)選擇題】與承受激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略相比，企業(yè)承受保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略時(shí)〔 〔2023年〕A.資金本錢較高B.易變現(xiàn)率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)較高【答案】AB【解析】與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)收益特征風(fēng)險(xiǎn)收益特征資本本錢居中風(fēng)險(xiǎn)收益適中資本本錢低，風(fēng)險(xiǎn)收益均高資本本錢高，風(fēng)險(xiǎn)收益均低種類適中型激進(jìn)型保守型匹配波動(dòng)性流淌資產(chǎn)=短期性金融負(fù)債〔臨時(shí)性負(fù)債〕長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流淌〔1〕波動(dòng)性流淌資產(chǎn)<短期性金融負(fù)債〔2〕長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定波動(dòng)性流淌資產(chǎn)>短期性金融負(fù)債長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定關(guān)系資產(chǎn)=權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流淌負(fù)債性流淌資產(chǎn)>權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流淌負(fù)債性流淌資產(chǎn)<權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流淌負(fù)債易變現(xiàn)率居中〔營(yíng)業(yè)低谷為1，營(yíng)業(yè)1〕最小〔1〕〔營(yíng)業(yè)低谷大于11〕臨時(shí)性負(fù)債的比重居中比重最大比重最小【2023?綜合題】2023單位：萬(wàn)元項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表工程〔年末：20232023經(jīng)營(yíng)性流淌資產(chǎn)75006000減：經(jīng)營(yíng)性流淌負(fù)債25002000經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)2000016000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2500020000短期借款25000長(zhǎng)期借款100008000凈負(fù)債合計(jì)125008000股本1000010000留存收益25002000股東權(quán)益合計(jì)1250012000利潤(rùn)表工程〔年度：銷售收入2500020000稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)33002640減：稅后利息費(fèi)用1075720凈利潤(rùn)22251920股東正在考慮承受如下兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)甲公司進(jìn)展業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：使用權(quán)益凈利率作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，20232023率即視為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。酬率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的酬勞率為12%，2023年股東要求的權(quán)益酬勞率為16%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡(jiǎn)化計(jì)算，計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。要求：假設(shè)承受權(quán)益凈利率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，計(jì)算甲公司2023年、2023年的權(quán)益凈利率，2023〔前已講〕使用改進(jìn)的杜邦分析體系，計(jì)算影響甲公司20232023個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，定性分析甲公司2023年的經(jīng)營(yíng)治理業(yè)績(jī)和理財(cái)業(yè)績(jī)是否得到提高〔前已講〕2023202320232023了哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。假設(shè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策發(fā)生變化，給公司帶來(lái)什么影響？略〔2023〕略〔2023〕【答案】〔3〕2023=〔12000+8000+2000–16000〕÷6000=